6.2. УПРАВЛЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЕМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА

Под банковским кредитом понимаются денежные сред­ства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

Банковский кредит предоставляется предприятиям на современном этапе в следующих основных видах (рис. 6.2):

Бланковый (необеспеченный)

кредит

^ ----------------------- ^

Консорциумный (консорциальный) кредит

Ролловерный

кредит

^ =

Ипотечный кредит

Ломбардный кредит

Онкольный кредит

J

Рисунок 6.2.

1. Бланковый (необеспеченный) кредит под осущест­вление отдельных хозяйственных операций. Как правило, он предоставляется коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание предприятия. Хотя фор­мально он носит необеспеченный характер, но фактически обеспечивается размером дебиторской задолженности предприятия и его средствами на расчетном и других сче­тах в этом же банке. Кроме того, этот вид кредита является обычно "самоликвидирующимся", так как осуществленная при его посредстве хозяйственная операция генерирует при ее завершении денежный поток, достаточный для его полного погашения. Этот вид кредита предоставляется, как правило, только на краткосрочный период.

2. Контокоррентный кредит ("овердрафт")- Этот вид кредита предоставляется банком обычно под обеспечение, но это требование не является обязательным. При предос­тавлении этого кредита банк открывает предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кре­дитные, так и расчетные его операции. Контокоррентный счет используется в качестве источника кредита в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо (контокоррентный лимит). По отрицательному остатку контокоррентно­го счета предприятие уплачивает банку установленный кредитный процент; при этом договором может быть определено, что по положительному остатку этого счета банк начисляет предприятию депозитный процент. Саль­дирование поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные до­говором промежутки времени с рассчетами кредитных платежей.

3. Сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга.

Этот вид кредита предоставляется обычно на формирова­ние переменной части оборотных активов на период их возрастания в связи с сезонными потребностями пред­приятия. Его особенность заключается в том, что наряду с ежемесячным обслуживанием этого кредита (ежемесячной выплатой процента по нему) кредитным договором предус­матривается и ежемесячная амортизация (погашение) основной суммы долга.

4. Открытие кредитной линии. Так как потребность в краткосрочном банковском кредите не всегда может быть предусмотрена с привязкой к конкретным срокам его ис­пользования, договор о нем предприятие может оформить с банком предварительно в фцрме открытия кредитной линии. В этом договоре обусловливаются сроки, усло­вия и предельная сумма предоставления банковского кредита, когда в нем возникает реальная потребность. Как правило, банк устанавливает размер комиссионного вознаграждения (комиссионный процент) за свои финан­совые обязательства по предоставлению кредита в объеме неиспользуемого лимита кредитной линии. Для предпри­ятия преимущество данного вида кредита заключается в том, что оно использует заемные средства в строгом соответствии со своими реальными потребностями в них. Обычно кредитная линия открывается на срок до одного года. Особенностью этого вида банковского кре­дита является то, что он не носит характер безусловного контрактного обязательства и может быть анулирован банком при ухудшении финансового состояния предприя­тия — клиента.

5. Револьверный (автоматически возобновляемый) кре­дит. Он характеризует один из видов банковского кредита, предоставляемого на определенный период, в течение ко­торого разрешается как поэтапная "выборка" кредитных средств, так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему (амортизация суммы основного долга). Внесенные в счет погашения обязательств средства могут вновь заимствоваться предприятием в течение периода действия кредитного договора (в пределах установленного кредитного лимита). Выплата оставшейся непогашенной суммы основного долга и оставшихся процентов по нему производится по истечении срока действия кредитного договора.

6. Онкольный кредит. Особенностью этого вида кре­дита является то, что он предоставляется заемщику без указания срока его использования (в рамках кратко­срочного кредитования) с обязательством последнего погасить его по первому требованию кредитора. При по­гашении этого кредита обычно предоставляется льготный период (по действующей практике — до трех дней).

7. Ломбардный кредит. Такой кредит может быть полу­чен предприятием под заклад высоколиквидных активов (векселей, государственных краткосрочных облигаций и т.п.), которые на период кредитования передаются банку. Размер кредита в этом случае соответствует определенной (но не всей) части стоимости переданных в заклад акти­вов. Как правило, этот вид кредита носит краткосрочный характер.

8. Ипотечный кредит. Такой кредит может быть полу­чен от банков, специализирующихся на выдаче долгосроч­ных займов под залог основных средств или имуществен­ного комплекса предприятий в целом ("ипотечных бан­ков"). Предприятие, передающее в залог свое имущество, обязано застраховать его в полном объеме в пользу банка. При этом заложенное в банке имущество продолжает ис­пользоваться предприятием. В условиях резкого сокраще­ния выдачи предприятиям необеспеченных банковских займов ипотечный кредит становится основной формой долгосрочного банковского кредитования.

9. Ролловерный кредит. Он представляет собой один из видов долгосрочного кредита с периодически пере­сматриваемой процентной ставкой (т.е. с перманентным "перекредитованием" в связи с изменением конъюнкту­ры финансового рынка). В европейской практике предо­ставления ролловерных кредитов пересмотр процентной ставки осуществляется один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции и частой смены учетной ставки центрального банка периодичность пересмотра процентных ставок за кредит может быть более частой).

10. Консорциумный (консорциальный) кредит. Кредит­ная политика банка, система установленных нормативов кредитования или высокий уровень риска иногда не поз­воляют ему в полной мере удовлетворить высокую по­требность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию своего клиента другие банки (союз бан­ков для осуществления таких кредитных операций носит название "консорциум"). После заключения с предпри­ятием-клиентом кредитного договора банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответ­ственно распределяя сумму процентов при обслуживании долга. За организацию консорциумного кредита ведущий (обслуживающий клиента) банк получает определенное комиссионное вознаграждение.

Многообразие видов и условий привлечения банков­ского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в этом виде заемных финансовых средств. В этом случае цели и методы привлечения заем­ного капитала конкретизируются с учетом особенностей банковского кредитования, выделяясь при необходимости в самостоятельный вид финансового управления. Такое управление осуществляется по следующим основным этапам (рис. 6.3):

1. Определение целей использования привлекаемого банковского кредита. Так как различные виды банковского кредита в полной мере могут удовлетворить весь спектр потребностей предприятия в заемных средствах (в этом проявляется универсальность банковского кредита), цели его использования вытекают из общих целей привлечения заемного капитала, рассмотренных ранее.

2. Оценка собственной кредитоспособности. Разраба­тываемая предприятием политика привлечения банков­ского кредита должна корреспондировать по основным своим параметрам с соответствующими параметрами кредитной политики банков. В составе параметров кре­дитной политики банков одно из основных мест принад­лежит оценке уровня кредитоспособности заемщиков, определяющего дифференциацию условий кредитования клиентов.

ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРИВЛЕЧЕНИЕМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА

Определение целей использования привлекаемого банковского кредита

Оценка собственной кредитоспособности

Выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита

Изучение и оценка условий осуществления банковского кредитования в разрезе видов кредита

„Выравнивание" кредитных условий в процессе заключения кредитного договора

Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита

Организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита

Обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам

Рисунок 6.3. Основные этапы управления привлечением бан­ковского кредита

базу переговоров с банками об условиях кредитования, оно должно предварительно оценить уровень своей кре­дитоспособности.

В современной банковской практике оценка уровня кредитоспособности заемщиков при дифференциации усло­вий их кредитования исходит из двух основных критериев: 1) уровня финансового состояния предприятия; 2) харак­тера погашения предприятием ранее полученных им кре­дитов — как процентов по ним, так и основного долга.

Уровень финансового состояния предприятия оце­нивается системой ранее рассмотренных финансовых

коэффициентов, среди которых основное внимание уде­ляется коэффициентам платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности.

Характер погашения заемщиком ранее полученных кредитов предусматривает три уровня оценки:

• хороший, если задолженность по кредиту и проценты по нему выплачиваются в установленные сроки, а также при пролонгации кредита не более одного раза на срок не выше 90 дней;

• слабым, если просроченная задолженность по креди­ту и процентов по нему составляет не более 90 дней, а также при пролонгации кредита на срок более 90 дней, но с обязательным текущим его обслужи­ванием (выплатой процентов по нему);

• недостаточным, если просроченная задолженность по кредиту и процентов по нему составляет более 90 дней, а также при пролонгации кредита на срок свыше 90 дней без выплаты процентов по нему.

С этих позиций предприятие должно оценивать уро­вень своей кредитоспособности при необходимости по­лучения кредита в отечественных банках.

Зарубежные банки оценивают кредитоспособность заемщиков по более сложной системе характеристик и показателей. Используемые в этих целях системы — "6С" и "СОМРАЯГ — основаны на оценках репутации заем­щика; размера и состава используемого им капитала; сум­мы и цели привлечения кредита; уровня обеспеченности кредита; срока использования заемных средств; условий конъюнктуры рынка, на котором заемщик осуществляет свою хозяйственную деятельность, и других характери­стиках, излагаемых в составе кредитного меморандума конкретного банка.

Результаты оценки кредитоспособности получают свое отражение в присвоении заемщику соответствующего кредитного рейтинга (группы кредитного риска), в соот­ветствии с которым дифференцируются условия креди­тования. Уровень этого кредитного рейтинга предприя­тие может предварительно определить самостоятельно, руководствуясь соответствующими методами его оценки коммерческими банками.

3. Выбор необходимых видов привлекаемого банков­ского кредита. Этот выбор определяется в основном сле­дующими условиями:

® целями использования кредита;

® периодом намечаемого использования заемных средств;

® определенностью сроков начала и окончания ис­пользования привлекаемых средств;

® возможностями обеспечения привлекаемого кре­дита.

В соответствии с установленным перечнем видов при­влекаемого кредита предприятие проводит изучение и оцен­ку коммерческих банков, которые могут предоставить ему эти виды кредитов. Оценка таких банков проводится лишь по привлекательности их кредитной политики; рейтинг бан­ка, рассчитанный по другим показателям его деятельности, в данном случае не является определяющим и может служить лишь вспомогательным ориентиром при его оценке.

4. Изучение и оценка условий осуществления банков­ского кредитования в разрезе видов кредитов. Этот этап формирования политики привлечения банковских кре­дитов является наиболее трудоемким и ответственным в силу многообразия оцениваемых условий и осуществле­ния многочисленных расчетов. Состав основных кредит­ных условий, подлежащих изучению и оценке в процессе формирования политики привлечения предприятием банковского кредита, приведен на рис. 6.4.

Предельный размер кредита коммерческие банки уста­навливают в соответствии с кредитным рейтингом клиента и действующей системой обязательных экономических нормативов, утверждаемых центральным банком. При осуществлении кредитной политики коммерческие бан­ки руководствуются в этом вопросе следующими видами обязательных экономических нормативов:

® максимальный размер риска на одного заемщика (или группу связанных заемщиков);

« максимальный размер крупных кредитных рис­ков;

® максимальный размер кредитов, предоставляемых банком своим акционерам или пайщикам;

. • максимальный размер кредитов, предоставляемых банком своим инсайдерам.

Кроме этих обязательных экономических нормативов кредитной деятельности каждый коммерческий банк уста­навливает обычно собственную систему лимитов суммы отдельных видов кредита.

Предельный срок кредита каждый коммерческий банк устанавливает в соответствии со своей кредитной по­литикой в форме лимитных периодов предоставления отдельных видов кредита.

Валюта кредита имеет для предприятия-заемщика значимость только в том случае, если оно ведет внешне­экономические операции. При осуществлении таких опе­раций предприятие может нуждаться в кредитах в одной из необходимых ему иностранных валют. Мультивалютные формы кредита (его предоставление одновременно в не­скольких видах иностранных валют) в практике кредито­вания предприятий встречаются крайне редко.

Уровень кредитной ставки является определяющим условием при оценке кредитной привлекательности ком­мерческих банков. В его основе лежит стоимость межбан­ковского кредита, формируемая на базе учетной ставки центрального банка страны и средней маржи коммерче­ских банков (в зарубежной практике в этих целях исполь­зуется ставка LIBOR, которая ежедневно фиксируется в одиннадцать часов по Гринвичу участниками Лондонского межбанковского рынка), прогнозируемого темпа инфля­ции, вида кредита и его срока, уровня премии за риск с учетом финансового состояния заемщика и предоставля­емого им обеспечения ссуды.

Форма кредитной ставки отражает уровень ее динами­ки на протяжении кредитного периода. Так, банковский кредит может предоставляться на условиях фиксирован­ной или плавающей кредитной ставки. Фиксированная кредитная ставка используется обычно при краткосроч­ном кредитовании предприятий; она позволяет более точно определять стоимость банковского кредита, про­гнозировать поток платежей по его обслуживанию.

Вид кредитной ставки играет существенную роль в определении стоимости банковского кредита. По приме­няемым видам различают процентную (для наращения суммы долга) и учетную (для дисконтирования суммы долга) кредитные ставки. Если размер этих ставок одина­ков, то предпочтение должно быть отдано предприятием процентной ставке, так как в этом случае его платежи по обслуживанию долга (а соответственно и стоимость кре­дита) будут меньшими. Это можно проследить поданным табл. 6.1.

Условия выплаты процента характеризуются сроками его уплаты. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: а) выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; б) выплате суммы процента по кредиту равномерными частями (обычно в форме анну­итета); в) выплате всей суммы процента в момент пога­шения основной суммы долга. При прочих равных усло­виях наиболее предпочтительным для предприятия явля­ется третий вариант. Это можно проследить по данным табл. 6.2.

Таблица 6.1

Эффективность уплаты суммы процента при 10%-й учетной и процентной ставках

Эффективность банковского кредита при различных условиях уплаты процента

(процентная ставка = 10%)

Условия погашения (амортизации) основного долга также оказывают существенное влияние как на стоимость, так и на размер реально используемых кредитных средств. Существуют три принципиальных варианта амортизации основного долга: а) определенными частями в процессе кредитного периода; б) сразу же после окончания кредит­ного периода; в) после окончания срока кредитования с предоставлением льготного периода для погашения долга. Естественно, при прочих равных условиях наиболее предпочтительным для предприятия является последний вариант.

Формы обеспечения кредита определяют в основном его стоимость — чем надежнее обеспечение кредита, тем ниже уровень его стоимости при прочих равных условиях за счет дифференциации размера премии за риск. Вместе с тем, одна их форм обеспечения кредита определяет и реальный размер используемых кредитных средств. Речь идет о требовании банка держать без использования опре­деленную часть полученного кредита (обычно в размере 10%) в виде компенсационного остатка денежных активов на расчетном счете предприятия. В этом случае не только возрастает реальная стоимость банковского кредита (так как процент выплачивается по всей его сумме), но и со­ответственно уменьшается на размер компенсационного остатка сумма используемых предприятием кредитных средств.

Таким образом, основными условиями, повышаю­щими стоимость банковского кредита и снижающими реальный размер используемых предприятием кредитных средств, являются:

• применение в расчетах кредитного процента учет­ной (дисконтной) ставки;

• авансовый платеж суммы процента по кредиту;

• частичная амортизация суммы основного долга на протяжении кредитного периода;

• хранение определенной суммы привлеченных кре­дитных средств в форме компенсационного остатка денежных активов.

Эти неблагоприятные для предприятия условия бан­ковского кредитования должны быть компенсированы ему путем снижения уровня используемой кредитной ставки по сравнению со среднерыночным ее уровнем (по аналогичным видам кредитов).

В этих целях в процессе оценки условий осуществле­ния банковского кредитования в разрезе видов кредитов используется специальный показатель — " грант-элемент", позволяющий сравнивать стоимость привлечения фи­нансового кредита на условиях отдельных коммерческих банков со средними условиями на финансовом рынке (соответственно на рынке денег,или рынке капитала в за­висимости от продолжительности кредитного периода). Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

ГЭ^ЮО-V ^{ПР + 0Д} хюо ЙБК(1+i)ⁿ

где ГЭ — показатель грант-элемента, характеризующий размер отклонений стоимости конкретного финансового кредита на условиях, предло­женных коммерческим банком, от средне­рыночной стоимости аналогичных кредит­ных инструментов, в процентах;

ПР — сумма уплачиваемого процента в конкретном интервале (п) кредитного периода;

ОД — сумма амортизируемого основного долга в конкретном интервале (п) кредитного пе­риода;

БК — общая сумма банковского кредита, привле­каемого предприятием; i — средняя ставка процента за кредит, сложив­шаяся на финансовом рынке по аналогичным кредитным инструментам, выраженная деся­тичной дробью; п — конкретный интервал кредитного периода, по которому осуществляется платеж средств коммерческому банку; t — общая продолжительность кредитного пе­риода, выраженная числом входящих в него интервалов.

Так как грант-элемент сравнивает отклонение стои­мости привлечения конкретного кредита от среднеры­ночной (выраженное в процентах к сумме кредита), его значения могут характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами. Ранжируя значения грант- элемента можно оценить уровень эффективности условий привлечения предприятием финансового кредита в со­ответствии с предложениями отдельных коммерческих банков.

Пример: В соответствии с предложениями коммер­ческих банков кредит сроком на три года может быть предоставлен предприятию на следующих усло­виях:

Вариант "А": уровень годовой кредитной ставки — 18%; процент за кредит выплачивается авансом; погашение основной суммы долга — в конце кре­дитного периода;

Вариант "Б": уровень годовой кредитной ставки — 16%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; основной долг амортизируется равномерно (по одной трети его суммы) в конце каждого года;

Вариант "В": уровень годовой кредитной ставки — 20%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга — в конце кредитного периода;

Вариант "Г": уровень годовой кредитной ставки устанавливается дифференцированно — на первый год — 16%; на второй год — 19%; на третий год — 22%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга — в конце кредитного периода.

Предприятию необходимо привлечь кредит в сумме 100тыс. усл.ден.ед. Среднерыночная ставка процента за кредит по аналогичным кредитным инструментам составляет 20% в год.

Исходя из приведенных данных рассчитаем грант- элемент по каждому из вариантов.

Вариант "А":

100

хЮО =

100(1 + 0,2)' 100 (1 +0,2)³

хЮО = 100-(0,45 +0,58) х

х 100 = —3%; Вариант "Б":

ГЭ = 100~

100(1 + 0,2)' 100(1 + 0,2)²

100(1 + 0,2)

х 100 = 100-(0,41 + 0,34+ 0,29) х 100 = —4%; Вариант "В":

16 19

ГЭ = 100

100(1 + 0,2)' 100(1 + 0,2) хЮО = 100

100(1 + 0,2)

х 100 = 100-(0,13 +0,13+ 0,71)х 100 = +3%. Вариант "Г

16 19

ГЭ = 100-

100(1 + 0,2)' 100(1 + 0,2) х 100 = 100

100(1 + 0,2)³ х 100 = 100-(0,13 + 0,13 + 0,71)х100 = +3%.

Результаты проведенных расчетов позволяют ран­жировать значения грант-элемента по степени сни­жения эффективности условий кредитования для предприятия:

5. "Выравнивание" кредитных условий в процессе за­ключения кредитного договора. Термин "выравнивание" характеризует процесс приведения условий конкретного кредитного договора в соответствие со средними услови­ями покупки-продажи кредитных инструментов на фи­нансовом рынке. "Выравнивание" кредитных условий осуществляется в процессе переговоров с представите­лями конкретных коммерческих банков при подготовке проекта кредитного договора. В качестве основного кри­терия при проведении процесса "выравнивания" кредит­ных условий используются показатель "грант-элемент" и эффективная ставка процента на кредитном рынке.

6. Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита. Так как банковский кредит представ­ляет в современных условиях один из наиболее дорогих видов привлекаемого заемного капитала, обеспечению условий эффективного его использования на предприятии должно уделяться первостепенное внимание. Критерием такой эффективности выступают следующие условия:

• уровень кредитной ставки по краткосрочному банковскому кредиту должен быть ниже уровня рентабельности хозяйственных операций, для осу­ществления которых он привлекается;

• уровень кредитной ставки по долгосрочному банков­скому кредиту должен быть ниже коэффициента рентабельности активов, иначе эффект финансового левериджа будет иметь отрицательное значение.

7. Организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита. Текущее обслуживание банковского кредита заключается в своевременной уплате процентов по нему в соответствии с условиями заключенных кредитных договоров. Эти платежи включаются в разрабатываемый предприятием платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга его текущей финансовой деятель­ности.

8. Обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам. Способы амортизации суммы основного долга зависят от предус­мотренных кредитным договором условий его погашения. По требованиям этого договора (или по инициативе за­емщика) на предприятиях может заблаговременно созда­ваться специальный фонд погашения кредита, платежи в который осуществляются по разработанному графику. На средства этого фонда, хранимые в коммерческом банке, начисляется депозитный процент.