1.2. Управление финансами предприятий. Финансовый менеджмент

Управление финансами предприятия — это последовательная деятельность его работников по организации и управлению фи­нансовыми отношениями, денежными фондами и денежными по­токами.

Для управления финансами предприятий используется финан­совый механизм, или финансовый менеджмент.

Финансовый механизм (менеджмент) предприятий — это сис­тема управления финансами предприятия, предназначенная для организации взаимодействия финансовых отношений, фондов де­нежных средств и денежных потоков, а также для взаимосвязи между имуществом предприятия (активами) и источниками де­нежных средств (пассивами) с целью эффективного воздействия на конечные результаты, устанавливаемые предприятием в соот­ветствии с требованиями экономических законов, законодатель­ных и нормативных документов государства, положений финан­совой науки, а также профессионализмом и опытом работников.

Итак, если финансы — это объективная экономическая катего­рия, существующая независимо от воли людей, то финансовый меха­низм предназначен для управления финансами. Ом, с одной стороны, объективен, так как строится и соответствии с требованиями объ­ективных экономических законов, а с другой — субъективен, так как устанавливается предприятием для решения тех задач, кото­рые стоят перед ним на том или ином этапе его развития с помо­щью различных форм и методов хозяйствования. Организация взаимодействия финансовых отношений достигается путем ис­пользования финансовых категорий (прибыль, налоги, оборотные средства, амортизация, безналичные расчеты) и нормативов (рен­табельность, налоги, оборотные средства), различного рода стиму­лов.

Финансовый механизм предприятий должен способствовать наиболее полной и эффективной реализации финансами своих функций и их взаимодействию. Прежде всего с помошью меха­низма управления финансами предприятий достигается обеспе­ченность их необходимыми денежными средствами. При этом ис­точником денежных средств предприятий служат собственные доходы, за счет которых должны покрываться все расходы. Допол­нительная временная потребность в средствах удовлетворяется с помошью кредита.

Финансовая деятельность предприятия — это деятельность лю­дей его специальной организационной подсистемы, связанной с принятием и реализацией решений по управлению финансами. Организация управления финансами — это и есть управление финан­совой деятельностью предприятия.

Управление финансами предприятий строится в трех направ­лениях.

Первое направление: реализация целей финансовой стратегии (см. далее).

Второе направление: управление финансовыми отношениями, денежными фондами, денежными потоками (рис. 1.2).

Третье направление: управление источниками денежных средств, т.е. пассивами баланса, и направлениями использования этих денежных средств, т.е. активами баланса или имуществом предприятия (рис. 1.3).

Рассмотрим первое направление управления финансами пред­приятия. Целями финансовой стратегии предприятия являются следующие:

• ликвидность и платежеспособность предприятия;

• прибыльность и рентабельность его деятельности;

• материальная обеспеченность работников и собственников, а в условиях социально ориентированной экономики — и соци­альная обеспеченность.

Рис. 1.2. Управление финансами предприятия (вторсе направление)

Финансовая стратегия предприятия — это система долгосроч­ных целей и задач его финансовой деятельности и путей их дости­жения.

Финансовая стратегия предприятия — основа его обшей страте­гии. В тоже время между ними существует тесная взаимосвязь, так как одна из целей финансовой стратегии — оптимизация прибыли и рентабельности — является основной целью обшей стратегии предприятия. Некоторые другие цели — путями достижения ос­новной цели.

Реализация первой цели финансовой стратегии предполагает прежде всего оптимизацию имущества предприятия, его внеобо­ротных и оборотных активов, а также тех денежных источников и средств, за счет которых сформировано это имущество. Это пред­полагает обеспечение предприятия необходимыми денежными средствами с точки зрения как их количества, т.е. удовлетворения потребности, так и оптимизации источников денежных средств.

Реализация второй цели, т.е. достижение оптимального финан­сового результата, — прибыльности и рентабельности, предполагает рациональное и эффективное использование денежных средств.

Таким образом, можно дать еше одно определение управления финансами: это управление источниками денежных средств и на­правлениями их использования.

При реализации второй цели предприятие может выбрать один из более конкретных вариантов:

• максимизацию прибыли на основе достигнутого уровня разви­тия и долей на рынке:

• завоевание рынка и подготовка таким образом фундамента для максимизации прибыли:

• экономический рост на базе развивающихся рынков, свойств и качеств выпускаемой продукции, особенностей применяемых технологий и др.:

• постоянное увеличение и максимизацию стоимости имущества предприятия.

При выборе варианта максимизации прибыли предприятие должно ответить на четыре вопроса:

• какую прибыль надо максимизировать?

• на какой период ставится эта цель?

• какова степень неопределенности и риска и каковы послед­ствия этого?

• чем максимальная прибыль отличается от оптимальной, т.е.

Завоевание рынка и экономический рост, в том числе и на этой основе, естественно, также решают проблему получения при­были. но несколько другими методами.

Особое место среди целей и задач предприятий в области уп­равления финансами занимает постоянное увеличение стоимости имущества предприятия, максимизация его стоимости. Существу­ет довольно тесная взаимосвязь между максимизацией стоимости предприятия и его прибыли. При этом значительная роль здесь принадлежит политике в области распределения прибыли: при­оритет развитию производства по сравнению с выплатой дивиден­дов. Ориентиром для предприятий являются рыночные котировки ценных бумаг (акций).

В мировой практике в большинстве случаев максимизации стоимости предприятий отдается предпочтение по сравнению с максимизацией прибыли, так как эта цель в меньшей степени связана с риском, она является долговременной, собственникам это выгоднее, ее реализация вносит большую стабильность в ра­боту руководителей предприятий, но в то же время требует от них большего профессионализма.

Безусловно, предприятие решает много задач по управлению финансами. Все они взаимосвязаны. Максимизация стоимости предприятия способствует росту прибыли, экономическому раз­витию предприятия, завоеванию им рынков.

Стратегическими целями предприятия в области финансов яв­ляются обеспечение его ликвидности и рентабельности. При этом если обеспечение ликвидности является обязательным условием экономического развития предприятия, то вторая стратегическая цель — обеспечение рентабельности — может сочетаться с такими целями, как завоевание рынка или просто выживание предпри­ятия.

Условиями нормального экономического развития предпри­ятия и его ликвидности являются:

• наличие достаточного количества денежных средств и резер­вов;

• возможность получить дополнительные заемные денежные средства при минимальной или доступной плате за них на слу­чай дополнительных затрат или при неизбежных спадах.

В то же время финансовые результаты предприятия в значи­тельной мере зависят от того, чему на каждом конкретном этапе своего развития предприятие отдает предпочтение — ликвидности или рентабельности. Совершенно очевидно, что нацеленность на увеличение рентабельности, как правило, повышает риск возник­новения неплатежеспособности и, следовательно, снижения лик­видности. И наоборот, повышение ликвидности обратно пропор­ционально рентабельности.

Вполне естественно, что в условиях ориентирования на макси­мальную прибыль и рентабельность предприятие мобилизует все свои ресурсы, в том числе за счет снижения ликвидности, отказа от финансовых резервов, вовлечения в оборот заемных ресурсов в больших объемах и др. Но все это должно осуществляться на ос­нове реального осознания увеличения риска, точного расчета и предвидения п налаженности финансового механизма.

Если целью является завоевание рынка, тогда в жертву прино­сится максимальная рентабельность и резко возрастают требова­ния к ликвидности и наличию достаточно больших резервов.

Если же иелыо является выживание, главное для предпри­ятия — удержать нулевой уровень прибыли при минимальных от­клонениях от него при обеспечении ликвидности и наличии опре­деленных резервов. Основной упор должен быть сделан на собственные источники.

В то же время при умелом управлении финансами первичным должно быть обеспечение ликвидности предприятия на основе точной сбалансированности потребности и наличия денежных средств в обороте. Это даст возможность повысить рентабельность по следующим причинам.

Если сбалансированность обеспечивается за счет привлечения дополнительных собственных средств, то возникающая стабиль­ность ситуации позволяет предприятию компенсировать это за счет уменьшения расходов на штрафы, пеии и другое, повысить престижность фирмы, расширить круг своих клиентов.

Если в результате сбалансированности потребности и наличия денежных средств происходит их высвобождение — деньги могут быть использованы на другие цели, приносящие доходы.

Если сбалансированность происходит в результате сокращения запасов и затрат, другого имущества предприятия, эго также ведет к высвобождению денежных средств, сокращению неплатежей, улучшению структуры баланса предприятия.

При снижении ликвидности в результате разбалансированнос- ти потребности н наличия средств предприятие должно учитывать возможные риски в следующих случаях:

1) повышение риска неплатежеспособности предприятия ведет к осложнению его отношений с другими предприятиями, банка­ми. бюджетом;

2) сокращение объемов предоставляемого поку пателям и заказ­чикам коммерческого кредита и связанной с этим отсрочки пла­тежа ведет, как правило, к потере части покупателей и заказчиков и. соответственно, к уменьшению выручки от реализации. При этом если предприятие будет ориентироваться на отсрочку плате­жей наиболее крупным покупателям, которых немного, н отказы­вать в отсрочке мелким покупателям, число которых больше, уве­личивается риск несвоевременной оплаты;

3) уменьшение объемов запасов и, соответственно, объемов го­товой продукции также увеличивает риск уменьшения выручки от продаж в связи с отсутствием готовой продукции на складе.

Наличие значительного риска в финансовой деятельности предприятий является одной из особенностей рыночной эконо­мики. Его виды разнообразны:

• риск ликвидности связан с ослаблением обеспеченности пред­приятия необходимыми денежными средствами, недостатком собственных оборотных средств;

• риск неплатежей, как правило, со стороны покупателей или за­казчиков. приводит к неблагоприятным условиям работы с другими предприятиями и организациями;

• рыночно-иеновой риск связан с колебанием цен на рынке, из­менением спроса и предложения:

• кредитно-проценгный риск возникает при неэффективном ис­пользовании кредита, при значительных объемах заемных средств, а также при его недостаточности:

• производственный риск, при котором показатели и результаты деятельности предприятия не соответствуют рыночным требо­ваниям, прежде всего это связано с неэффективным управле­нием затратами;

• маркетинговый риск — неэффективный маркетинг, несоответ­ствие инфраструктуры рынка возможностям предприятия, не­эффективное планирование и прогнозирование без учета рын­ка. отсутствие стратегического планирования, недобросовестная конкуренция:

• управленческий риск — неэффективная система управления предприятием и низкий уровень квалификации управленцев, устойчивость команды управленцев, связи руководителей пред­приятия с властными структурами;

• кооперационные риски: снабженческие, транспортные, сбыто­вые;

• акционерные риски — передел акционерной собственности; обеспечение прав акционеров;

• другие виды рисков.

Очевидно, что основное отрицательное влияние риска заклю­чается в его взаимосвязи с финансовыми результатами, прибылью предприятия. Это видно на рис. 1.4.

Из графика видно, что определенный доход можно получить без какого-либо риска. Но в дальнейшем доход н риск идут ря­дом. другими словами, без риска увеличивать доход невозможно. Но в какой-то момент, если предприятие перейдет черту допусти­мого риска, это приведет к тяжелым последствиям.

Риск

Рис. 1.4. Вгоимажягь доході и риска

На финансовое состояние предприятия оказывают влияние много различных факторов. Их обычно делят на две группы: вне­шние и внутренние факторы. Рассмотрим их (рис. 1.5 и 1.6).

Государственное регулирование экономики и производства — это экономическое воздействие государства, задачами которого являются стабилизация и развитие производства, решение обще­государственных задач, зашита отечественных производителей. Основные направления государственного регулирования:

• формирование и функционирование рынка;

• финансирование, кредитование, страхование, льготное налого­обложение;

• зашита интересов отечественных товаропроизводителей;

• развитие науки в соответствующей области деятельности:

• развитие социальной сферы;

• другие направления.

Укажем основные факторы финансового кризиса (табл. 1.1). По данным опроса руководителей предприятий, факторами фи­нансового кризиса являются:

1) неэффективное финансовое управление:

2) недостаточность собственных средств:

3) неликвидность и неплатежеспособность предприятий:

4) значительная дебиторская задолженность;

5) высокие затраты:

6) отсутствие стратегического планирования;

7) изношенность н отсутствие необходимого оборудования;

8) разрастание административно-управленческого аппарата;

9) высокий процент за кредит;

10) несовершенство законодательной и нормативной базы;

11) высокая конкуренция.

Рис. 1.5. Внешние факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия

Внутренние факторы

Определяются степенью профессионализма руководителей и специалистов, а также внешними условиями

1. Стратегический кризис

2. Тактический кризис 3- Кризис производстве

4. Кризис маркетинговой политики и ценообразования

5. Кризис управления

6. Кризис инвестиций

7. Финансовый кризис

Рис. 1.6. Внутренние «{акторы, влияющие на финансовое состояние предприятия

Органы управления финансами на предприятиях. Финансовая дея­тельность на предприятиях осуществляется финансовым отделом, яв­ляющимся их самостоятельным структурным подразделением. На небольших предприятиях финансовый отдел может быть совмешен с отделом сбыта (финансово-сбытовой отдел) или с бухгалтерией (бух­галтерско-финансовый отдел). Начальник финансового отдела под­чиняется руководителю или финансовому директору и несет с ним ответственность за финансовое состояние предприятия.

В состав финансового отдела предприятия могут входить на­чальник отдела, заместитель начальника, экономисты, менеджеры, казначей, финансовые аналитики, контролеры, кассир, кассир-ин­кассатор. Сотрудники финансового отдела предприятия выполня­ют. как правило, следующие виды работ: финансовое, кредитное и кассовое планирование и оперативное управление реализацией планов, выписку платежных документов в адрес покупателей н контроль за их оплатой, оплату счетов поставщиков, получение и погашение кредитов, получение в банке наличных денег и выплату заработной платы н других платежей и др.

Финансовый отдел может иметь в своем составе структурные подразделения — службы, группы, секторы, бюро:

1) финансово-кредитной деятельности;

2) финансово-инвестиционной деятельности;

3) основных средств н нематериальных активов;

4) налогов и налогообложения;

5) операционных расходов;

6) финансово-хозяйственной деятельности;

7) ценных бумаг;

8) финансового планирования.

Финансовый отдел действует на основании устава предприятии и Положения о финансовом отделе, которое утверждается гене­ральным директором. Положением определяется структура, задачи, права, служебные связи и ответственность финансового отдела.

На крупных предприятиях финансовую деятельность может вы­полнять финансовая служба во главе с финансовым директором иш замсстителем генер&шюго директора по экономике и финансам.

В состав этой службы могут входить несколько отделов, таких как казначейство, планово-экономический, управленческого учета, привлечения финансирования, внутреннего финансового контро­ля. маркетинга и ценообразования, юридический, корпоративных финансов, бюджетирования, финансово-экологического анализа, управления дебиторской и кредиторской задолженностью, органи­зации труда и заработной платы, оперативного управления, анали­тический отдел по управлению рисками.

В настоящее время многие предприятия создают так называемую финансовую организационную структуру. В этом случае структурные подразделения, предприятия преобразуются в центры финансовой ответственности, руководство которых несет ответственность за вы­полнение установленных в бюджете центра показателей. Центры финансовой ответственности классифицируются как центры дохо­дов. центры расходов, центры прибыли, центры затрат, центры ин­вестиций. Центрами финансово]! ответственности могут быть как внутренние структурные подразделения, так и дочерние, зависимые общества, филиалы предприятий.

Пути укрепления финансов и задачи финансовых служб предпри­ятий. В настоящее время финансы российских предприятий нахо­дятся в сложном положении. Важнейшие пути укрепления фи­нансов и задачи финансовых служб предприятий следующие:

• разработка стратегической финансовой политики и путей ее реализации:

• системный и непрерывный финансовый анализ, постоянная оценка финансового состояния предприятия, определение на этой основе тактики реализации стратегических целей с учетом существующей ситуации;

• разработка и реализация финансового, кредитного и кассового планов, плана финансового оздоровления (при необходимости), планирование денежных потоков, разработка других планов; ис­пользование бюджетирования в годовом планировании;

• обеспечение ликвидности предприятия за счет комплекса соот­ветствующих мероприятий;

• оптимизация источников оборотных средств н структуры капи­тала предприятия в целом с учетом использования величины финансового рычага (заемных средств) и стоимости капитала на основе его средневзвешенной иены:

• управление финансовым циклом на основе оптимизации вре­мени обращения запасов, дебиторской и кредиторской задол­женности. обеспечение ускорения оборачиваемости средств в соответствии с их кругооборотом как фактора повышения рен­табельности собственных средств;

• улучшение организации оборотных средств, их нормирования, приведение запасов в соответствие с их нормативами, повыше­ние эффективности их использования;

• управление дебиторской задолженностью с целью оптимиза­ции ее размера, объема продаж и сокращения безнадежных долгов;

• более широкое внедрение коммерческого кредита и вексельно­го обращения с целью оптимизации источников денежных средств и воздействия на банковскую систему;

• управление процессом реализации продукции с целью оптими­зации объема продаж в соответствии с принятой стратегией и на этой основе определение наиболее эффективных для пред­приятия форм безналичных расчетов;

• осуществление мер по эффективному использованию произ­водственных фондов и созданию соответствующей структуры имущества предприятия с целью обеспечения удовлетворитель­ной структуры баланса;

• направления в области увеличения прибыли и обеспечения рентабельности, разработка и реализация плана повышения рентабельности, увеличения прибыли;

• анализ взаимодействия и взаимосвязи «затраты — выручка — прибыль»;

• оптимизация затрат предприятия на основе анализа их поведе­ния и методов включения их в себестоимость;

• внедрение управленческого учета с целью максимизации при­были на основе использования производственного рычага, маржинального анализа, точки безубыточности, юны финан­совой безопасности;

• факторный анализ прибыли и рентабельности:

• анализ и управление факторами рентабельности собственных средств — рентабельностью продаж, оборачиваемостью средств, структурой капитала.

В этой связи в обязанности финансовых служб предприятий

входят:

• обеспечение всех видов деятельности необходимыми денежны­ми средствами;

• мобилизация денежных средств для производственного и соци­ального развития, обеспечения роста прибыли, повышения рентабельности:

• выполнение финансовых обязательств перед бюджетом, банка­ми. поставщиками, по выплате заработной платы и других обя­зательств, вытекающих из финансового плана:

• организация безналичных расчетов — выписка платежных до­кументов и оплата поступивших:

• организация внутрикорпоративных финансовых отношений;

• разработка и реализация финансового, кредитного и кассового планов и соответствующих бюджетов:

• содействие наиболее эффективному использованию имущества и инвестиций:

• получение и погашение кредитов и займов:

• выплата заработной платы, средств из фонда потребления, ди­видендов и др.;

• организация долгосрочных и краткосрочных финансовых вло­жений. предпринимательская деятельность;

• аналитическая работа на предприятии — финансовый, маржи­нальный и другие виды анализа;

• контроль за правильным использованием денежных средств предприятия:

• организация налогового учета, перечисление налогов в бюджеты. Финансовая служба решает и другие задачи, осуществляет со­ответствующие мероприятия в зависимости от внешних и внут­ренних условий деятельности, стратегических целей, проводимой политики, складывающейся ситуации.

Вопросы для самоконтроля

1. Раскройте взаимосвязь категорий «деньги» и «финансы-».

2. Определите понятие "финансы предприятии».

3. Назовите функции, выполняемые финансами предприятий.

4. Определите особенности отдельных групп финансовых отношении предприятий.

5. Раскроите понятия «управление финансами» н «финансовый ме­неджмент».