ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ

АГРЕССИВНАЯ КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА [agressive credit

policy] — форма кредитной деятельности предприя­тия, ставящая приоритетной целью максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения про­дажи продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции.

АГГРЕССИВНАЯ ПОЛИТИКА ФОРМИРОВАНИЯ ОБОРОТ­НЫХ АКТИВОВ [agressive policy of working capital forming] — подход к формированию оборотных ак­тивов, заключающийся в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным их видам.

* Примечание: выделенные курсивом термины рассматриваются в данном словаре более подробно.

АГРЕССИВНАЯ ПОЛИТИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ [agres­sive financial policy] — один из типов политики финансирования активов, осуществляемой предпри­ятием, который предусматривает, что за счет соб­ственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, в то время, как оборотные активы должны финансиро­ваться за счет привлечения краткосрочного заемного капитала (по принципу: текущие активы должны фор­мироваться преимущественно за счет текущих фи­нансовых обязательств).

АГРЕССИВНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [agres­sive portfolio] — сформированная совокупность цен­ных бумаг и других финансовых инструментов, реа­лизующая агрессивную инвестиционную политику предприятия. Формирование агрессивного инвести­ционного портфеля осуществляется по критерию максимизации дохода от вложений в ближайшем пе­риоде.

АКТИВНЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ ПОРТФЕЛЕМ

[active portfolio management] — теория оператив­ного управления портфелем ценных бумаг, основан­ная на принципе "опережения рынка". Этот прин­цип означает, что реструктуризация портфеля должна основываться на прогнозах рыночной конъюнктуры, а не отражать текущую его динамику.

АКТИВНЫЙ РЫНОК [active market] — рынок, состоя­ние которого отвечает следующим условиям: объекты, обращающиеся на рынке, являются однородными; как правило, в любое время на рынке можно найти заинтересованных продавцов и покупателей; инфор­мация о ценах общедоступна.

АКТИВЫ [assets] — контролируемые предприятием эко­номические ресурсы, сформированные за счет ин­вестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительно- стыо и способностью генерировать доход, постоян­ный оборот которых в процессе использования свя­зан с факторами времени, риска и ликвидности.

АКТИВЫ ВНЕОБОРОТНЫЕ (ДОЛГОСРОЧНЫЕ) [попсиг-

rent assets] — совокупность имущественных цен­ностей предприятия, многократно участвующих в процессе его хозяйственной деятельности и перено­сящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущест­венные ценности (активы) всех видов со сроком ис­пользования более одного года.

АКТИВЫ ЛИКВИДНЫЕ [liquid assets; quick assets] —

группа активов предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму без ощути­мых потерь своей текущей (балансовой) стоимости с целыо своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам. В группу лик­видных активов предприятия входят: краткосрочные финансовые инвестиции; текущая дебиторская за­долженность (кроме безнадежной); запасы готовой продукции, предназначенной для реализации.

АКТИВЫ НЕЛИКВИДНЫЕ [slow assets] — группа акти­вов предприятия, которые могут быть конверсиро­ваны в денежную форму без потерь своей текущей (балансовой) стоимости лишь по истечении значи­тельного периода времени.

АКТИВЫ ОБОРОТНЫЕ (ТЕКУЩИЕ) [current assets; СА] —

совокупность имущественных ценностей предпри­ятия, обслуживающих текущий хозяйственный про­цесс и полностью потребляемых в течение одного операционного (производственно-коммерческого) цик­ла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использо­вания менее одного года.

АКТИВЫ ФИНАНСОВЫЕ [financial assets; monetary as­sets] — группа активов предприятия, находящаяся в форме наличных денежных средств и различных фи­нансовых инструментов, принадлежащих предприя­тию. К этой группе активов относят: денежные активы и их эквиваленты в национальной и иностранной ва­люте; дебиторскую задолженность; краткосрочные и долгосрочные финансовые инвестиции предприятия.

АКТИВЫ ЧИСТЫЕ [net assets value; NAV] - совокуп­ность имущественных ценностей (активов) предпри­ятия, сформированных за счет собственного капи­тала.

АЛЬФА ИЛИ АЛЬФА-КОЭФФИЦИЕНТ [alpha] - пока­затель, характеризующий разность между ожидаемой доходностью ценной бумаги и расчетной доходно­стью, определенной исходя из "линии доходности цен­ных бумаг " с учетом премии за риск.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ [ratio ana­lysis; R-analysis] — одна из наиболее распространен­ных систем финансового анализа, методами кото­рого являются расчеты соотношения отдельных финансовых показателей, характеризующих различ­ные аспекты финансовой деятельности предприятия. В финансовом менеджменте наибольшее распростра­нение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия; коэффициен­ты оценки платежеспособности предприятия; коэф­фициенты оценки оборачиваемости активов (капита­ла); коэффициенты оценки рентабельности и другие.

АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА [project sen- sivity analysis] — метод оценки влияния отдельных исходных параметров реального инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности.

АННУИТЕТ [annuity; Anny] — равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые интервалы времени при использовании одинаковой

ставки процента. Примером аннуитета могут быть равномерная уплата суммы процента по облигациям или сберегательным сертификатам, равномерная уплата взносов за арендуемое имущество или страхо­вых взносов и т.п.

АРБИТРАЖ (АРБИТРАЖНАЯ ОПЕРАЦИЯ) [arbitrage] —

одновременная покупка и продажа определенного де­нежного или фондового инструмента на различных региональных финансовых рынках с целью получе­ния прибыли от разницы в ценах, ставках процента, валютных курсах и т.п. Эффективность арбитраж­ной операции обеспечивается при условии, что сумма ажио превышает сумму расходов по ней. Являясь одним из видов спекулятивных операций, арбитраж способствует выравниванию цен {ставок процента, валютных курсов и т.п.) на различных региональ­ных финансовых рынках

АРБИТРАЖЕР [arbitrager] — участник рынка, который производит рыночную операцию с целью получения безрисковой прибыли за счет сложившейся диффе­ренциации цен на одноименные активы на различ­ных региональных финансовых рынках

АСИММЕТРИЧЕСКАЯ ИНФОРМАЦИЯ [asymmetric infor­mation] — ситуация, в которой одна из сторон, уча­ствующих в сделке, имеет об объекте инвестирова­ния ббльшую информацию, чем другая.

БАЗИС [basis] — базисная разница между текущей це­ной финансового актива (инструмента) и его фью­черсной ценой (ценой установленного будущего пе­риода).

"БЕЗ ЛЕВЕРИДЖА" [unlevered] — финансирование де­ятельности предприятия (или его инвестиционного проекта) без привлечения заемного капитала.

БЕЗРИСКОВАЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ [risk-free rate of return] - норма доходности по финансовым (ин­вестиционным) операциям, по которым отсутствует

реальный риск потери капитала или дохода.

БЕЗРИСКОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ОПЕРАЦИИ [riskless fi­nancial transactions] — финансовые операции, по которым отсутствует реальный риск потери капита­ла или дохода и гарантировано получение расчет­ной реальной суммы прибыли.

БЕТА ИЛИ БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ [beta; beta-coefficient;

^-coefficient] — показатель, характеризующий изме­нение курса конкретного фондового инструмента (ценной бумаги) по отношению к динамике сводно­го индекса всего фондового рынка. Этот коэффици­ент используется в основном для измерения уровня риска вложений в отдельные ценные бумаги в срав­нении с уровнем систематического (рыночного) рис­ка. Чем больше значение бета-коэффициента по рас­сматриваемой ценной бумаге, тем выше уровень неустойчивости доходов по ней.

БИНОМИНАЛЬНАЯ МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ОПЦИОНОВ [Binominal Option Pricing Model] -

модель, предложенная Дж. Коксом, С. Россом и М. Рубинштейном для оценки стоимости амери­канских опционов на любой момент его испол­нения. Она преодолевает ряд ограничений клас­сической модели оценки стоимости опционов Блэка- Скоулза).

БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ [future value; FV] - сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определен­ный период времени с учетом определенной ставки процента. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения стоимости, осущест­вляемом по специальным алгоритмам.

"БЫК" ["bull"] — биржевой дилер на фондовом, валют­ном или товарном рынке, заключающий спекулятив­ные сделки в расчете на предстоящее повышение цен на объект сделки. Состояние конъюнктуры фондо­вого, валютного или товарного рынка, характеризу­ющееся повышением цен или ожиданием этого повы­шения, определяется термином "бычий рынок" ["bull market").

"ВАЛЮТНАЯ КОРЗИНА" или ВАЛЮТНЫЙ ПОРТФЕЛЬ

[basket of currencies] — общий состав подобранных предприятием видов валют для осуществления внеш­неэкономических операций, сформированных по определенным критериям.

ВАЛЮТНАЯ ПОЗИЦИЯ [currency position] — соотноше­ние требований и обязательств уполномоченного бан­ка в иностранной валюте. Если они равны по сумме, то валютная позиция считается закрытой. Открытая валютная позиция может быть двух видов: а) "длин­ная" валютная позиция [long currency position], ког­да сумма требований превышает сумму обязательств; б) "короткая" валютная позиция [short currency po­sition], когда сумма обязательств превышает сумму требований. Состояние валютной позиции является основным измерителем уровня валютного риска в таком банке. Обычно национальный банк устанавли­вает лимит открытой валютной позиции по отноше­нию к размеру собственного капитала уполномочен­ного банка.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС [rate of exchange; exchange rate] —

цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны на определен­ную дату. Обычно он показывает, сколько единиц национальной валюты требуется для покупки одной единицы иностранной валюты. Валютный курс пред­ставлен, как правило, двумя показателями — ценой покупки и ценой продажи валюты. Разница между этими двумя курсами формирует ажио (премию, комиссию) для организации, осуществляющей об­мен валют.

ВАЛЮТНЫЙ РИСК [currency risk] — один из видов фи­нансовых рисков, характеризуемый колебанием валют­ного курса, порождающим финансовые потери пред­приятия при экспортно-импортных операциях. Так, импортируя товары, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей ино­странной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого обменного курса определяет фи­нансовый проигрыш предприятия при экспорте то­варов.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК [currency market] — один из ви­дов финансового рынка, на котором объектом куп- ли-продажи выступает иностранная валюта и финан­совые инструменты, обслуживающие операции с ней.

ВАРИАТИВНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [variative cash flow] — денежный поток предприятия, который в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого пе­риода времени характеризуется изменяющимися объемами.

ВЕНЧУРНАЯ КОМПАНИЯ [venture-backed company] -

компания-посредник, формирующая венчурный ка­питалы счет средств инвесторов, приемлющих риск.

ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ [venture financing] -

финансирование инвестиционных проектов за счет венчурного капитала.

"ВЕНЧУРНЫЙ" КАПИТАЛ; РИСКОВЫЙ КАПИТАЛ [ven­ture capital; risk capital] — капитал инвестирован­ный в проекты с высоким (по сравнению со среднеры­ночным) уровнем риска. При успешной реализации этих инвестиционных проектов "венчурный" капитал приносит более высокую прибыль его владельцу.

ВЕРОЯТНОСТЬ ФИНАНСОВОГО РИСКА [probability of financial risk] — измеритель частоты возможного наступления неблагоприятного события, вызываю­щего финансовые потери предприятия.

ВЕРТИКАЛЬНЫЙ (СТРУКТУРНЫЙ) ФИНАНСОВЫЙ АНА­ЛИЗ [common size financial analysis] — одна из сис­тем финансового анализа, базирующаяся на структур­ном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются удельные веса отдель­ных структурных составляющих агрегированных в отчетности финансовых показателей.

ВНЕШНЕЕ СТРАХОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ [ex­ternal insurance of financial risks] — страхование отдельных финансовых рисков предприятия специ­альными страховыми компаниями (страховщиками) в полном объеме или частично. Критерием выбора страховщика в процессе внешнего страхования финансовых рисков является рейтинг страховой ком­пании и перечень оказываемых ею услуг по страхо­ванию конкретных видов этих рисков.

ВНЕШНИЕ ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСО­ВЫХ РЕСУРСОВ [external sources of financing] —

состав привлекаемых со стороны собственных и заем­ных финансовых средств, обеспечивающих развитие предприятия (эмиссия акций и облигаций, привле­чение финансового и товарного кредита и т.п.).

ВНУТРЕННЕЕ СТРАХОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ

[internal insurance of financial risks] — система мер, разрабатываемых в рамках самого предприятия, приз­ванная обеспечить нейтрализацию негативных пос­ледствий финансовых рисков в процессе хозяйствен­ной деятельности.

ВНУТРЕННИЕ ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАН­СОВЫХ РЕСУРСОВ [internal sources of financing] —

состав собственных и заемных финансовых средств, формируемых в рамках самого предприятия и обес­печивающих его развитие. Основными из этих источ­ников являются прибыль, амортизационные отчис­ления и текущие обязательства по расчетам.

ВНУТРЕННИЕ МЕХАНИЗМЫ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛИЗА­ЦИИ [internal mechanismes of financial stabilizati­on] — система методов стабилизации финансового состояния предприятия, используемых им с целью выхода из финансового кризиса без внешней помощи.

ВНУТРЕННЯЯ СТАВКА ДОХОДНОСТИ [internal rote of return, IRR] — уровень дисконтной ставки по фи­нансовому проекту (инструменту), по которой чис­тый денежный поток в процессе дисконтирования будет равен нулю.

ВНУТРЕННЯЯ СТОИМОСТЬ АКЦИЙ [intrinsic value of stock] — реальная внутренняя стоимость акции, рас­считанная в результате проведения фундаментального ее анализа, отличающаяся от ее рыночной стоимости.

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ [volatility] — изменчивость рассмат­риваемых финансовых показателей (цены, дохода и т.п.), характеризуемая степенью разброса их возмож­ных значений вокруг ожидаемого их уровня.

ВРАЖДЕБНОЕ ПОГЛОЩЕНИЕ [hostile takeover] - при­обретение контрольного пакета акций компании ее конкурентами без предварительного согласования с советом ее директоров (акционеров).

ВРЕМЕННАЯ СТРУКТУРА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК [term structure of interest rate] — оценка динамики про­центных ставок во времени, прогнозируемая с уче­том ожидаемых темпов инфляции и объемов пред­ложения и спроса на деньги.

ВЫСОКОРИСКОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [high-risk invest­ments] — спекулятивное вложение капитала в объекты (инструменты) инвестирования, прогнозируемая до­ходность по которым имеет высокий размах вариа­ции (уровень риска по которым существенно пре­вышает среднерыночный уровень).

"ВЫРАВНИВАНИЕ" [matching] - термин, характеризу­ющий процесс приведения условий конкретного кре­дитного договора в соответствие со средними усло­виями покупки-продажи кредитных инструментов на финансовом рынке.

ВЯЗКОСТЬ РЫНКА [market tightness] — показатель, характеризующий широту диапазона отклонений рыночных цен реальных сделок по рассматриваемо­му финансовому инструменту от среднерыночной цены на него.

ГОРИЗОНТАЛЬНЫЙ (ТРЕНДОВЫЙ) ФИНАНСОВЫЙ АНА­ЛИЗ [horizon finansial analysis] — одна из систем финансового анализа, базирующаяся на изучении динамики отдельных финансовых показателей во вре­мени В процессе осуществления этого анализа рас­считываются темпы роста (прироста) отдельных по­казателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренд) [trend].

"ГОРЯЧИЕ ДЕНЬГИ" ["hot money"] — временно свобод­ный капитал в денежной форме, используемый для осуществления спекулятивных или теневых финансо­вых операций с целью получения быстрого дохода. "Горячие деньги" находятся в процессе постоянно­го реинвестирования с целью поиска наиболее эф­фективных форм вложений как внутри данной стра­ны, так и за рубежом.

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ПРЕДПРИЯТИЯ [cash flow of com­pany; CF] — совокупность распределенных по от­дельным интервалам рассматриваемого периода по­ступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

ДЕПОЗИТ [deposit; dep] — денежные или другие виды активов предприятия, помещенные на хранение в финансово-кредитные учреждения с целью обеспе­чения их сохранности или получения процентов.

ДЕПОЗИТНЫЙ РИСК [deposit risk] — риск возможного невозвращения полностью или частично депозитных вкладов в связи с банкротством банка или другого финансового учреждения. Он связан с неправиль­ной оценкой и неудачным выбором банка (или дру­гого финансового учреждения) для осуществления депозитных операций предприятия.

ДЕРИВАТИВ; ПРОИЗВОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУ­МЕНТ [derivative; derivative instrument] — финан­совый документ стандартной формы, относимый к разряду "производных ценных бумаг" (или "ценных бумаг второго порядка"), который подтверждает праоо или обязательство его владельца купить или продать ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных им условиях в бу­дущем периоде. Наиболее распространенными дери- вативами являются опционы, свопы, форвардные конт­ракты, фьючерсные контракты и другие.

ДЕФОЛТ [default] — объявление заемщика о своей не­способности погасить в предусмотренные сроки свои финансовые обязательства.

ДЕФИЦИТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [deficit cash flow] -

характер денежного потока предприятия, при кото­ром поступление денежных средств существенно ниже его реальных потребностей в целенаправленном их расходовании.

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ [diversification] - разнообразие форм деятельности, видов товаров и услуг, групп используемых финансовых инструментов с целью ми­нимизации финансовых рисков.

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

[portfolio diversification] — одно из направлений ин­вестиционной политики предприятия в процессе фор­мирования портфеля ценных бумаг, обеспечивающих снижение портфельного инвестиционного риска (со­вокупный риск инвестиционного портфеля всегда ниже суммы индивидуальных инвестиционных рисков отдельных фондовых инструментов). Диверсификация инвестиционного портфеля реализует известный прин­цип — "никогда не держите все яйца в одной корзи­не". Инвестиционный портфель диверсифицируется по видам ценных бумаг (акции, облигации и т.п.); по отраслевой и региональной принадлежности их эмитентов; по периоду их обращения и т.п.

ДИСКОНТИРОВАНИЕ СТОИМОСТИ [discounting] - про­цесс приведения будущей стоимости денег (финан­сового инструмента) к настоящей их стоимости. Процесс дисконтирования стоимости осуществляется как по простым, так и по сложным процентам.

ДОВЕРИТЕЛЬНЫЙ УРОВЕНЬ (доверительный интервал) [confidence level] — задаваемый уровень вероятнос­ти возникновения рискового события, используемый при расчете показателя "стоимость под риском" и некоторых других.

ДЮПОНОВСКАЯ СИСТЕМА ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА [Du Pont system of financial analysis] — система углубленного интегрального финансового анализа деятельности предприятия, основой которого явля­ется "модель ДюпонаЭта система финансового анализа предусматривает разложение показателя "коэффициент рентабельности активов" на ряд част­ных финансовых коэффициентов его формирования, взаимосвязанных в единой системе.

ДЮРАЦИЯ [duration] — средневзвешенный срок полного погашения финансового инструмента инвестирования, платежи по которому осуществляются в разрезе от­дельных интервалов общего периода его обращения.

ЕМКОСТЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА [volume of financial market] — потенциально возможный объем реали­зации финансовых инструментов на региональном финансовом рынке, обусловленный объемом спро­са, наличием соответствующего их предложения и определенным уровнем цен. Емкость финансового рынка определяется обычно в разрезе отдельных его сегментов, а иногда — в разрезе отдельных финан­совых инструментов.

ЗОНЫ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ [zones of financial risks] — группировка финансовых рисков по уров­ню возможных финансовых потерь. В финансовом менеджменте выделяют обычно четыре таких зоны рисков: 1) безрисковая зона; 2) зона допустимого риска (с возможными потерями в размере рассчет- ной суммы прибыли; 3) зона критического риска (с возможными потерями суммы понесенных теку­щих затрат); 4) зона катастрофического риска (с воз­можными потерями всего или значительной части собственного капитала).

ИДЕНТИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ [financial risks identification] — процесс установления переч­ня основных видов финансовых рисков, присущих деятельности конкретного предприятия. Идентифи­кация финансовых рисков является необходимой предпосылкой оценки их уровня.

ИЗБЫТОЧНАЯ ДОХОДНОСТЬ АКТИВА [excess return of active] — разность между ожидаемой доходностью рассматриваемого инвестиционного актива и доход­ностью безрискового актива, характеризующая раз­мер требуемой "премии за риск".

ИЗБЫТОЧНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [superfluous cash flow] — характер денежного потока предприятия, при котором поступление денежных средств существен­но превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

ИЗДЕРЖКИ БАНКРОТСТВА [bankruptcy costs] - потен­циальная величина возможных потерь предоставля­емого предприятию заемного капитала в процессе ожидаемого его банкротства и ликвидации, генери­руемых высокой долей использования им заемных финансовых средств.

ИММУНИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ [port­folio immunization] — один из видов стратегии фи­нансового инвестирования в долговые ценные бумаги (ценные бумаги с фиксированным доходом), направ­ленной на уменьшение процентного риска по портфелю таких фондовых инструментов. Суть этой стратегии состоит в подборе в портфель долговых ценных бу­маг с периодом погашения, в рамках которого про­центная ставка на финансовом рынке прогнозируется неизменной Это связано с тем, что рост процентной ставки на финансовом рынке вызывает снижение ры­ночной стоимости таких фондовых инструментов.

ИНВЕСТИЦИИ С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ [fixed

yield investment] — вложение капитала в объекты инвестирования с заранее предусмотренной фиксиро­ванной ставкой доходности. К числу таких объектов инвестирования относятся облигации, сберегатель­ные сертификаты, вексели, привилегированные ак­ции, депозитные вклады и другие.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ [investment company] -

предприятие — торговец ценными бумагами, которое кроме ведения других видов деятельности может привлекать средства для осуществления совмест­ного инвестирования путем эмиссии и размещения ценных бумаг (включая инвестиционные сертифи­каты).

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ [investment preference] — обобщающая характеристика преиму­ществ и недостатков инвестирования отдельных на­правлений и объектов с позиции конкретного инвес­тора. В процессе исследования этих характеристик формируется уровень инвестиционной привлекатель­ности отдельных отраслей экономики; уровень инвестиционной привлекательности отдельных ре­гионов; уровень инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов; уровень инвестицион­ной привлекательности отдельных финансовых (фон­довых) инструментов инвестирования и т.п.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ АКТИВА [investment value of asset] — оценка актива по критериям и в соответствии с интересами инвестора, который со­бирается вложить в него свой капитал.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [investment portfolio; portfolio] — целенаправленно сформированная сово­купность объектов реального и финансового инвести­рования, предназначенная для реализации инвести­ционной политики предприятия в предстоящем периоде (в более узком, но наиболее часто употреб­ляемом значении — совокупность фондовых инстру­ментов, сформированных инвестором).

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ [investment project] -

документально оформленное проявление инвестици­онной инициативы хозяйствующего субъекта, пре­дусматривающее вложение капитала в определенный объект реального инвестирования, направленной на реализацию детерминированных во времени опре­деленных инвестиционных целей и получение пла­нируемых результатов.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РИСК [investment risk] - вероят­ность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. Так как отдельные из видов инвести­ционных рисков связаны с возможной потерей капи­тала инвестора, они относятся к группе наиболее опасных (часто катастрофических) рисков.

ИНВЕСТОР [investor] — субъект предпринимательской деятельности, который принимает решение о вложе­нии собственного, заемного или привлеченного ка­питала в объекты инвестирования. В соответствии с действующим законодательством все инвесторы неза­висимо от форм собственности и организационно- правовых форм хозяйствования имеют равные права в осуществлении инвестиционной деятельности; само­стоятельно определяют цели, направления, виды и объемы инвестиций; привлекают для их реализации на договорной основе любых участников инвестици­онной деятельности (образуя с ними инвестицион­ный пул). В зависимости от целей инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов> а в зависимости от направленности хозяйственной деятельности выделяют институциональных и инди­видуальных инвесторов.

ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ ИНВЕСТОР [Individual investor] -

конкретное юридическое или физическое лицо, осу­ществляющее прямые или непрямые инвестиции.

ИНДИКАТОРЫ ФИНАНСОВОГО РИСКА [financial risk indicators] — расчетные показатели оценки уровня или стоимости риска, полученные на основе исполь­зования соответствующих прогнозных моделей.

ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЙ ИНВЕСТОР [institutional inves­tor] — финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществля­ющий инвестиционную деятельность, специализи­рованную, как правило, на операциях с ценными бумагами. Важнейшими институциональными инвес­торами выступают инвестиционные компании, инвес­тиционные фонды и т.п.

ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА [money market

instruments] — инструменты, с помощью которых осуществляются основные операции с денежными активами предприятия. К основным инструментам денежного рынка относятся платежные документы, депозитные вклады, финансовые кредиты и другие.

ИНСТРУМЕНТЫ ФОНДОВОГО РЫНКА [security market instruments] — инструменты, с помощью которых осуществляются операции на фондовом рынке. К основным инструментам фондового рынка относятся акции, облигации, сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты (первичные фондовые инструменты или фондовые инструменты первого порядка); опционы, фьючерсные контракты, форвар­дные контракты, свопы и другие деривативы (про­изводные фондовые инструменты или фондовые ин­струменты второго порядка).

ИНТЕГРИРОВАННЫЙ ПРОИЗВОДНЫЙ ИНСТРУМЕНТ

[embedded derivative] — производная ценная бумага, которая является составной частью гибридного (ком­бинированного) финансового инструмента (вклю­чающего как производный инструмент, так и базис­ный актив).

ИНФЛЯЦИОННАЯ ПРЕМИЯ [inflation premium] — допол­нительный доход, выплачиваемый (или предусмот­ренный к выплате) инвестору с целью возмещения его потерь от обесценения денег в связи с инфля­цией. Уровень этого дохода обычно приравнивается к темпу инфляции.

ИНФЛЯЦИОННЫЙ РИСК [inflation risk] — один из ви­дов финансовых рисков, заключающийся в возможно­сти обесценения денежных активов, а также доходов и прибыли предприятия в связи с инфляционными процессами в экономике страны.

КАПИТАЛИЗАЦИЯ [capitalization] — перевод вновь сфор­мированных доходов (или определенной их части) в капитал. В финансовом менеджменте наиболее распространенными операциями капитализации до­ходов являются: капитализация чистой прибыли (на­правление определенной ее части на производствен­ное развитие); капитализация чистого денежного потока от инвестиций (его реинвестирование); капита­лизация суммы депозитного процента (его направле­ние на прирост депозитного вклада); капитализация дивидендов (путем осуществления дивидендных вы­плат в форме новых акций) и другие.

КАПИТАЛЬНЫЙ АКТИВ [capital asset] - определенный вид имущественной ценности предприятия, исполь­зование которой генерирует текущий доход или обес­печивает прирост капитала.

КАТАСТРОФИЧЕСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ РИСК [catastro- fic financial risk] — риск, связанный с вероятностью потери всего или значительной части собственного капитала и вызывающий реальную угрозу банкрот­ства предприятия. В наибольшей степени такой уро­вень риска возникает при осуществлении сомнитель­ных инвестиционных операций.

КАЧЕСТВО ЧИСТОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА [quality of net cash flow] — обобщенная характеристика основ­ного источника роста чистого денежного потока пред­приятия. Высокое качество чистого денежного по­тока характеризуется его возрастанием за счет чис­той прибыли от операционной деятельности, в пер­вую очередь, — за счет роста выпуска продукции и снижение ее себестоимости.

КОВАРИАЦИЯ [covariation] — статистическая характе­ристика, иллюстрирующая меру сходства (или раз­личий) двух рассматриваемых величин в динамике, амплитуде и направлении изменений. В финансо­вом менеджменте расчет ковариации осуществляется в процессе оценки уровня портфельного риска и под­бора в него активов, которые сводят несистемати­ческий риск инвестиционного портфеля к минимуму (за счет включения в него активов с разной ампли­тудой колебаний). Оценка ковариации осущест­вляется на основе коэффициента корреляции.

КОНВЕРСИЯ ВАЛЮТЫ [conversion of currency] — об­мен одной валюты на другую по действующему ва­лютному курсу.

КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТЫ [convertibility] - воз­можность законного обмена одной валюты на дру­гую. По этому признаку различают валюту: а) свобод­но конвертируемую; б) ограниченно конвертируемую; в) неконвертируемую.

КОНСЕРВАТИВНАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [trade-off investment policy] — один из типов поли­тики инвестирования, осуществляемой предприятием, который направлен на минимизацию инвестицион­ного риска как приоритетной цели. При осуществле­нии этой политики инвестор не стремится ни к мак­симизации размера текущего дохода от инвестиций, ни к максимизации прироста капитала (а соответ­ственно, максимизации темпов роста рыночной стои­мости капитала), а заботится преимущественно о безопасности своих вложений. Формой реализации такой политики является формирование консерватив­ного инвестиционного портфеля.

КОНСЕРВАТИВНАЯ КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА [trade-off credit policy] — форма кредитной деятельности пред­приятия, ставящая приоритетной целью минимиза­цию его кредитного риска.

КОНСЕРВАТИВНАЯ ПОЛИТИКА ФОРМИРОВАНИЯ ОБО­РОТНЫХ АКТИВОВ [trade-off policy of working capital forming] — подход к формированию оборот­ных активов предприятия, заключающийся в обеспе­чении полного удовлетворения потребности во всех их видах и создании высоких страховых их размеров.

КОНСЕРВАТИВНАЯ ПОЛИТИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ

[trade-off financial policy] — один из типов поли­тики финансирования активов, осуществляемых пред­приятием, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов (не- снижаемый их размер) и определенная доля пере­менной части оборотных активов (той их суммы, которая связана с сезонным возрастанием объема деятельности предприятия). Такая модель финанси­рования активов обеспечивает высокий уровень фи­нансовой устойчивости предприятия в процессе его развития, однако вызывает чрезмерно высокую долю используемого собственного капитала (что снижает эффективность его использования).

КОНСЕРВАТИВНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [trade-off investment portfolio] — сформированная совокупность ценных бумаг и других финансовых ин­струментов портфеля, реализующая консервативную инвестиционную политику предприятия. Формиро­вание консервативного инвестиционного портфеля осуществляется по критерию минимизации уровня инвестиционных рисков. Такой портфель практиче­ски исключает использование финансовых инстру­ментов, уровень риска по которым превышает сред­нерыночный. При этом минимизация портфельного риска может быть частично обеспечена и за счет эффекта ковариации. Консервативный инвестицион­ный портфель обеспечивает высокий уровень надеж­ности (безопасности) инвестиций.

КОНЦЕНТРАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ [financial risks concentration] — высокий уровень сосредоточения финансовой деятельности предприятия на неболь­шом числе финансовых операций, создающее угро­зу критического и катастрофического финансовых рисков. Основным средством преодоления негатив­ных последствий концентрации финансовых рисков является их диверсификация.

КОНЪЮНКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА [conjuncture of financial market] — система факторов (условий), характеризующих текущее состояние спроса, предло­жения, цен и уровня конкуренции на финансовом рынке в целом или отдельных его сегментах. Для конъюнктуры финансового рынка в целом и отдель­ных его сегментов характерны следующие четыре стадии: подъем конъюнктуры; конъюнктурный бум; ослабление конъюнктуры; конъюнктурный спад.

КОЭФФИЦИЕНТ ШАРПА [Sharp ratio] — показатель, из­меряющий уровень избыточной доходности ("премии за риск ") портфеля ценных бумаг на единицу его рис­ка, характеризуемую среднеквадратическим (стандар­тным) отклонением этой избыточной доходности.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ОЦЕНКИ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИ­ВОВ [assets turnover ratios] — система показателей производственно-коммерческой активности пред­приятия, характеризующая, насколько быстро сфор­мированные активы оборачиваются в процессе его хозяйственной деятельности. Для оценки оборачи­ваемости активов используются следующие основ­ные показатели: а) количество оборотов активов в рассматриваемом периоде; период оборота активов в днях.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ОЦЕНКИ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ КАПИ­ТАЛА [capital turnover ratios] — система показателей финансовой активности предприятия, характеризу­ющая, насколько быстро сформированный капитал оборачивается в процессе его хозяйственной деятель­ности. Для оценки оборачиваемости капитала исполь­зуются следующие основные показатели: количество оборотов капитала в рассматриваемом периоде; пе­риод оборота капитала в днях.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ОЦЕНКИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ [solvency ratios] — система показа­телей, характеризующих способность предприятия своевременно расплачиваться по своим финансовым обязательствам в зависимости от состояния ликвид­ности его активов. Проведение такой оценки требу­ет предварительной группировки активов предпри­ятия по уровню ликвидности, а его финансовых обязательств — по срочности погашения. Для оцен­ки платежеспособности предприятия используются следующие основные показатели: коэффициент аб­солютной платежеспособности ("кислотный тест"); коэффициент промежуточной платежеспособности; коэффициент текущей платежеспособности.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ОЦЕНКИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ (ПРИ­БЫЛЬНОСТИ) [profitability ratios] — система пока­зателей, характеризующих способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяющих общую эффективность использования активов и вложенного капитала. Для проведения такой оценки использу­ются следующие основные показатели: коэффициент рентабельности активов (коэффициент экономичес­кой рентабельности); коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности); коэффициент рентабельности ре­ализации продукции (коэффициент коммерческой рентабельности); коэффициент рентабельности те­кущих затрат и другие.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИ­ВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ [financial stability ratios] —

система показателей, характеризующих структуру ис­пользуемого капитала предприятия с позиций сте­пени финансовой стабильности его развития в пред­стоящем периоде. Для проведения такой оценки используются следующие основные показатели:

Терминологический словарь

коэфициент автономии, коэфициент финансирова­ния; коэфициент долгосрочной финансовой незави­симости.

КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [short- term financial investment] — инвестиции предприя­тия в различные финансовые инструменты на период до одного года. Основными формами краткосроч­ных финансовых вложений являются: приобретение краткосрочных облигаций, краткосрочных сберега­тельных сертификатов, векселей, помещение средств на депозитный вклад (до одного года) и т.п. Кратко­срочные финансовые вложения представляют собой форму временного использования свободных денеж­ных активов предприятия с целыо защиты их от ин­фляции и получения дохода.

КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

[short-term liabilities] — все виды используемых предприятием заемных финансовых средств со сро­ком погашения основной суммы долга до одного года (краткосрочные банковские кредиты; краткосрочные ссуды небанковских учреждений; эмитированные краткосрочные облигации предприятия; эмитирован­ные вексели; полученные товарные кредиты; различ­ные формы внутренней кредиторской задолженно­сти и т.п.).

КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА [credit policy] - разрабатывае­мый предприятием механизм управления дебиторской задолженностью. Производственно-коммерческие предприятия формируют кредитную политику при предоставлении покупателям товарного (коммерче­ского) или потребительского кредита.

КРЕДИТНОЕ СОБЫТИЕ [creditevent] — изменение каче­ства определенного кредитного инструмента вслед­ствие изменения финансового состояния заемщика. Такими событиями в практике финансового риск- менеджмента принято считать банкротство, дефолт, мораторий на выплаты, реструктуризацию задолжен­ности и т.п.

КРЕДИТНЫЙ ЛИМИТ [credit limit] — а) предельный уро­вень финансовых отношений по поводу кредита, который кредитор готов поддерживать с заемщиком (например,\банк при открытии предприятию кре­дитной линии; предприятие при предоставлении клиенту товарного или потребительского кредита и т.п.); б) верхний предел использования предприятием кредитных средств в своем хозяйственном обороте, который оно устанавливает в системе разрабатывае­мых внутренних финансовых нормативов (в этом случае он устанавливается с учетом эффекта финансо­вого левериджа, обеспечения необходимой финансо­вой устойчивости предприятия и предельной стои­мости капитала).

КРЕДИТНЫЙ РИСК (или риск контрагента) [credit risk]

— вероятность возникновения непредвиденных фи­нансовых потерь, связанных с невозвратом долга по предоставленному кредиту. Для банков кредитный риск возникает при предоставлении финансового кре­дита, а для производственно-коммерческих предпри­ятий — при предоставлении товарного (коммерчес­кого) или потребительского кредита. Управление кредитным риском является одной из важнейших функций кредитного менеджмента.

КРЕДИТНЫЙ РЫНОК [credit market] — один из видов финансового рынка, на котором объектом куп- ли-продажи выступают свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инст­рументы, обращение которых осуществляется на усло­виях возвратности и уплаты процента.

КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ [creditworthiness] — система условий, определяющих способность предприятия привлекать кредит в разных формах, выполняя все связанные с ним финансовые обязательства в пол­ном объеме и предусмотренные сроки.

КЭМЭЛ [CAMEL] — система показателей оценки надеж­ности банка, используемая в странах в развитой рыночной экономикой, представляющая аббревиа­туру из начальных букв следующих показателей:

"С" — достаточность капитала банка;

"А" — качественная структура активов;

"М" — качество (эффективность) управления,

"Е" — уровень рентабельности собственного капи­тала,

"L" — уровень ликвидности активов.

КЭПТИВНАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ [captive insuran­ce company] — дочерняя компания или компания в составе объединения (холдинговой компании), соз­данная для осуществления страхования преимущест­венно субъектов хозяйствования, входящих в его состав. Основной целью создания кэптивных страхо­вых компании обычно является сохранение средств, направляемых на страхование, в распоряжении и под контролем учредителей материнской компании, ко­торые одновременно являются и клиентами своих кэптивных страховых компаний. Совпадение инте­ресов страховщика и его клиентов создает широкие финансовые возможности для эффективного исполь­зования страховых платежей Обеспечив страховые интересы своих учредителей, кэптивные страховые компании предлагают свои услуги сторонним кли­ентам. Страхование финансовых рисков занимает обычно существенное место в деятельности этих компаний.

ЛИБОР [LIBOR - London Interbank Offered Rate] —

межбанковская ставка процента по краткосрочному кредиту, ежедневно фиксируемая в одиннадцать ча­сов по Гринвичу участниками Лондонского межбан­ковского рынка. Ставка либор служит ориентиром для предприятии, осуществляющих внешнеэкономи­ческие финансовые или торговые операции с исполь­зованием разных форм кредита.

ЛИКВИДАЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ АКТИВОВ [dispolar

value; residual value] — оценка активов предприя­тия при его ликвидации как целостного имуществен­ного комплекса. Такая оценка активов проводится в случае, если предприятие прекращает спою деятель­ность в качестве самостоятельного хозяйственного субъекта (например, при банкротстве, распаде и т.п.).

"ЛИКВИДНАЯ П О ДУШ К A" ["liquid cushion"] - термин, характеризующий резервирование высоколиквидных активов (легко конверсируемых в денежные акти­вы) с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве "ликвидной подушки" в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задол­женности,

ЛИКВИДНОСТЬ [liquidity] — термин, характеризующий способность отдельных видов имущественных цен­ностей быть быстро конверсируемыми в денежную форму без потери своей текущей стоимости в усло­виях сложившейся конъюнктуры рынка. В финансо­вом менеджменте этот термин наиболее часто исполь­зуется при характеристике отдельных активов, нахо­дящихся на балансе предприятия, или отдельных объектов инвестиций.

ЛИКВИДНОСТЬ АКТИВОВ [assets liquidity] - характе­ристика отдельных видов активов предприятия по их способности к быстрой конверсии в денежную форму без потери своей балансовой стоимости с целью облегчения необходимого уровня платеже­способности предприятия.

ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ [investment liquidity] —

характеристика отдельных объектов инвестирования (как реальных, так и финансовых) по их способности быть реализованными в течение короткого периода времени без потери своей реальной стоимости при изменении ранее принятых инвестиционных реше­ний.

ЛИМИТИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ [financial risks limitation] — одна из форм профилактики фи­нансовых рисков по тем их видам, которые выходят

за пределы уровня допустимого риска. По таким фи­нансовым операциям риск лимитируется путем уста­новления соответствующих внутренних финансовых нормативов.

ЛИНИЯ ДОХОДНОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ [Security Market Line; SMLJ — графический метод определения зави­симости между уровнем систематического риска по конкретной ценной бумаге и уровнем необходимой доходности по ней. Отдельные точки на линии до­ходности ценных бумаг показывают необходимый уровень дохода по ценной бумаге (с учетом необхо­димой "премии за риск" — в зависимости от уровня систематического риска по ней, измеряемого бета- коэффициентом.

МАСШТАБ КРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

[deepness of financial crisis] — степень кризисного финансового состояния предприятия, установленная в процессе диагностики финансового кризиса. Такая оценка производится с целыо выбора соответствую­щего финансового механизма защиты от банкрот­ства. Практика финансового менеджмента исполь­зует при оценке масштабов кризисного состояния предприятия три принципиальных характеристики: а) легкий финансовый кризис; б) глубокий финансо­вый кризис; в) финансовая катастрофа (при необ­ходимости каждая из этих характеристик может получить более углубленную дифференциацию). Идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет определить принципиальные направления используемых форм и методов его фи­нансового оздоровления.

''МЕДВЕДЬ'' ["bear"] — биржевой дилер на фондовом, валютном или товарном рынке, заключающий спе­кулятивные сделки в расчете на предстоящее сни­жение цен на объект сделки. Состояние конъюнкту­ры фондового, валютного или товарного рынка, характеризующееся снижением цен или ожиданием этого снижения, определяется термином "медвежий рынок" ["bear market''].

МЕНЕДЖЕР, ОРИЕНТИРОВАННЫЙ НА СТОИМОСТЬ [value-oriented manager] — финансовый менеджер, приоритетной целью деятельности которого является обеспечение прироста собственного капитала (роста рыночной стоимости предприятия) в долгосрочном периоде.

МЕТОД АНАЛИЗА СЦЕНАРИЕВ ПРОЕКТА [project scenario analysis] — один из методов оценки уровня проект­ных рисков, позволяющих учесть одновременное возможное изменение нескольких исходных парамет­ров реального инвестиционного проекта на конеч­ные показатели его эффективности.

МЕТОД ГРЭХЕМА [Graham method] — разработанная про­фессором финансов Колумбийского университета Б. Грэхемом инвестиционная теория, утверждающая, что наиболее эффективной портфельной инвестицион­ной стратегией является формирование портфеля за счет таких фондовых инструментов, рыночные цены на которые ниже их внутренней стоимости (исчис­ленной на основе стоимости чистых активов компа­нии). Этот метод характеризуют как идеологию инвес­тирования, ориентированную на стоимость [value- oriented investing theory].

МЕТОД "ДЕРЕВА РЕШЕНИЙ" ["tree-decision" method] -

один из методов оценки уровня проектных рисков, позволяющих охарактеризовать их по отдельным последовательным этапам осуществления реального инвестиционного проекта.

МЕТОД МОНТЕ-КАРЛО [Monte-Carlo simulation] -

метод иммитационного моделирования вариантов реализации реального инвестиционного проекта, поз­воляющий определить весь диапазон проектных рис­ков при заданных исходных параметрах проекта.

МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ ОПЦИОНОВ БЛЭКА-СКОУЛЗА

[Black-Scholes Option Pricing Model] — одна из наи­более известных моделей оценки внутренней сто­имости европейского опциона "колл базисным ак­тивом которого является простая акция.

МОДЕЛЬ АЛЬТМАНА [Altman model] — алгоритм ин­тегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших по­казателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние.

МОДЕЛЬ БАУМОЛЯ [Baumol model] — алгоритм, позво­ляющий оптимизировать размер среднего остатка денежных активов предприятия с учетом обьема его платежного оборота, средней ставки процентного дохода по краткосрочным финансовым вложениям и средней суммы затрат по операциям краткосроч­ного инвестирования.

МОДЕЛЬ ДЮПОНА [Du Pont model] — алгоритм, соста­вляющий основу Дюпоновской системы финансового анализа, в соответствии с которым коэффициент рентабельности используемых активов представляет собой произведение коэффициента рентабельности реализации продукции и коэффициента оборачива­емости используемых активов.

МОДЕЛЬ МИЛЛЕРА-ОРРА [Miller-Orr model] — алго­ритм, позволяющий оптимизировать размер среднего и максимального остатков денежных активов пред­приятия с учетом объема его платежного оборота, стоимости обслуживания краткосрочных финансо­вых вложений и средней ставки процентного дохода по ним.

МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИ­ВОВ [Capital Assets Pricing Model; САРМ] — алго­ритм определения необходимого уровня доходов от­дельных финансовых инструментов инвестирования с учетом ожидаемого уровня систематического риска, рассчитываемого с помощью бета-коэффициента.

МОДЕЛЬ ФИНАНСОВОГО РАВНОВЕСИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

[financial balance model] — алгоритм, позволяющий балансировать положительный и отрицательный потоки финансовых ресурсов и обеспечивать финан­совое равновесие предприятия в долгосрочной перс­пективе.

МОДЕЛЬ УСТОЙЧИВОГО РОСТА [constant-growth mo­del] — алгоритм, позволяющий обеспечить основ­ные пропорции инвестирования, связанные с при­ростом объема реализации продукции в предстоя­щем периоде.

МОНИТОРИНГ ТЕКУЩЕЙ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬ­НОСТИ [monitoring of internal finance] — разрабо­танный на предприятии механизм осуществления постоянного наблюдения за важнейшими текущими результатами финансовой деятельности в условиях постоянно меняющейся конъюнктуры финансового рынка.

МОНИТОРИНГ ФИНАНСОВОГО РЫНКА [monitoring of financial market] — механизм осуществления ме­неджерами предприятия постоянного наблюдения условий и показателей развития финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов с целью текущей оценки и прогнозирования его конъюнктуры.

НАЛОГОВЫЙ РИСК [tax risk] — один из видов финансо­вых рисков, характеризующих вероятность возник­новения непредвиденных финансовых потерь, связан­ных с введением новых видов налогов, увеличе­нием размеров налоговых ставок по действующим налогам, отменой используемых предприятием на­логовых льгот или "налоговых каникул", изменени­ем порядка и сроков внесения налоговых платежей.

НАРАЩЕНИЕ СТОИМОСТИ (КОМПАУНДИНГ) {advance, compounding] — процесс приведения настоящей стоимости денег (финансового инструмента) к их стоимости в предстоящем периоде (будущей стои­мости). Процесс наращения стоимости может осу­ществляться как по простым, так и по сложным про­центам.

НАСТОЯЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ [present value; PV] -

стоимость денег в текущем периоде при их обрат­ном пересчете из будущей стоимости в процессе дис­контирования стоимости. В финансовом менеджменте расчет настоящей стоимости денег осуществляется при оценке предстоящего дохода от их вложений (инвестирования) и других финансовых операциях.

НЕДООЦЕНЕННАЯ ЦЕННАЯ БУМАГА [underpriced secu­rity] — ценная бумага, уровень ожидаемой доходно­сти которой превышает равновесный уровень доход­ности, определяемый "линией надежности рынка". Такой уровень доходности формируется при поло­жительном значении "альфа-коэффициента".

НЕОБХОДИМАЯ (ТРЕБУЕМАЯ) СТАВКА ДОХОДА [requi­red rate of return; RRR] — минимальный уровень будущего дохода, который инвестор ожидает полу­чить, вкладывая капитал.

НЕПРИЯТИЕ РИСКА [risk aversion] — менталитет соб­ственников или менеджеров предприятия, который не приемлет ведение хозяйственных операций с вы­соким уровнем риска даже в тех случаях, когда они сопровождаются высоким уровнем прибыли. Неприя­тие риска определяет осуществление консерватив­ной финансовой политики по всем основным аспек­там хозяйственной деятельности предприятия, а также необходимость осуществления обширного ком­плекса мер по профилактике и нейтрализации нега­тивных финансовых последствий различных видов рисков.

НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ [retained profits; retain­ed earnings] — прибыль, полученная в определенном периоде и не направленная на потребление путем распределения между акционерами (пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в произ­водство. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных фи­нансовых ресурсов, обеспечивающих его производ­ственное развитие в предстоящем периоде.

НЕСБАЛАНСИРОВАННЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТ­ФЕЛЬ [unbalanced portfolio] — портфель, состоя­щий из финансовых инструментов (преимущественно ценных бумаг), в значительной мере не соответствую­щих целям и критериям его формирования. Разно­видностью несбалансированного портфеля является "разбалансированный портфель", который представ­ляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий цели инвестора в связи с изме­нением внешней инвестиционной среды (характера налогового регулирования инвестиционной деятель­ности, конъюнктуры финансового рынка и т.п.) или внутренних факторов.

НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (СПЕЦИФИЧЕСКИЙ) РИСК [non- systematic risk] — совокупная характеристика внут­ренних инвестиционных рисков, присущих конкрет­ному объекту инвестирования. Он связан с внутрен­ними факторами деятельности эмитента или инвес­тора (например, неквалифицированный менеджмент), отрицательно воздействующими на эффективность инвестирования.

НИЗКОРИСКОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [low-risk invest­ments] — вложение капитала в объекты (инструмен­ты) инвестирования с низким размахом вариации ожидаемой доходности (уровень риска по которым значительно ниже среднерыночного).

НОМИНАЛЬНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА [nominal interest rate] — а) ставка процента, устанавливаемая без учета изменения покупательной стоимости денег в связи с инфляцией (или общая ставка процента, в кото­рой не элиминирована ее инфляционная составля­ющая); б) процентная ставка по ценной бумаге с фиксированным доходом, которая предусматривает ее использование по отношению к номинальной стои­мости, а не к рыночной цене этой ценной бумаги.

НОМИНАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ ФИНАНСОВОГО ИНСТРУ­МЕНТА [face value of financial instrument; par value of financial instrument] — цена, обозначенная на конкретном финансовом инструменте (по долговым ценным бумагам, таким как облигации, вексели и т.п. — их гарантированная стоимость при погаше­нии).

ОБЪЕКТНО-ОРИЕНТИРОВАННЫЙ АНАЛИЗ [object-ori­ented analysis] — одна из форм интегрированного анализа, разработанная фирмой "Модернсофт" США, основу которого составляет компьютерная модель формирования прибыли или другого агрегированного показателя в виде совокупности взаимодействия пер­вичных блоков и классов. Пользователь сам опреде­ляет систему таких блоков и классов исходя из спе­цифики хозяйственной деятельности предприятия и желаемой степени детализации анализа, наполняя их соответствующей отчетной информацией.

ОБЯЗАТЕЛЬНОЕ СТРАХОВАНИЕ [compulsory Insuran­ce] — страхование предприятия, осуществляемое в обязательном порядке в соответствии с требованиями за ко Ii одател ьства.

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА [liabilities] — совокупность финансо­вых требований к предприятию, подлежащих погаше­нию в предстоящем периоде. По срочности погаше­ния разделяют обязательства краткосрочные (со сроком погашения до одного года) [current liabilities] и долгосрочные (со сроком погашения свыше одного года) [long-term liabilities]. В составе краткосрочных выделяют неотложные обязательства (со сроком пога­шения до одного месяца). Такая группировка обяза­тельств используется для оценки и управления пла­тежеспособностью предприятия.

ОПЕРАЦИОННЫЙ ОСТАТОК ДЕНЕЖНЫХ АКТИВОВ [transactions balance of monetary assets] — основ­ная часть текущего запаса денежных средств пред­приятия, аккумулируемого с целью обеспечения вы­плат по текущим обязательствам, связанным с осуществлением производственно-коммерческой де­ятельности.

ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ [operating cycle] - период пол­ного оборота всей суммы оборотных активов, в про­цессе которого происходит смена отдельных их видов.

ОПЕРАЦИЯ "СВОП" [swap] — покупка или продажа ва­люты по текущему курсу (сделка "спот") с одновре-

менной продажей или покупкой той же валюты по прогнозируемому предстоящему курсу (сделка "фор­вард"). Операция "евоп" используется в процессе страхования валютного риска (риска колебания кур­сов валют).

ОПЕРЕЖАЮЩИЕ ИНДИКАТОРЫ РЫНКА [leading indi­cators] — показатели, характеризующие конъюнк­туру инвестиционного (фондового) рынка, изменя­ющиеся с некоторым опережением, по отношению к экономическому событию, вызывающему такое изменение. Эти изменения определяются ожидани­ями инвестора.

ОПТИМИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ [cash flow opti­mization] — процесс выбора наилучших форм дви­жения денежных средств на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяй­ственной деятельности.

ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ [port­folio optimization] — процесс определения соотно­шения отдельных объектов инвестирования, обес­печивающий реализацию целей инвестиционной деятельности с учетом имеющихся инвестиционных ресурсов. Основу механизма этой оптимизации со­ставляет "портфельная теория "

ОПТИМИЗАЦИЯ СОСТАВА АКТИВОВ [assets structure optimization] — процесс определения соотношения отдельных видов активов, обеспечивающего наилуч­шие условия производственно-коммерческой деятель­ности при высоком уровне ликвидности.

ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА [capital struc­ture optimization] — процесс определения соотноше­ния использования собственного и заемного капи­тала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собст­венного капитала и уровнем финансовой устойчи­вости, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия.

ОПЦИОН [option] — вид биржевой сделки с премией, уплачиваемой за право продать или купить в тече­ние предусмотренного опционным контрактом сро­ка ценную бумагу, валюту, реальный товар или де- риватив в обусловленном количестве и по заранее оговоренной цене. Различают опцион на покупку [call option], предоставляющий право покупки по огово­ренной цене; опцион на продажу [put option], предо­ставляющий право продажи по оговоренной цене; двойной опцион или стеллаж [double option; stellagej, предоставляющий одновременно право покупки или продажи по согласованной цене.

ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [negative cash flow] — совокупность выплат денежных средств пред­приятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственной деятельности.

ОЧЕРЕДНОСТЬ УДОВЛЕТВОРЕНИЯ ТРЕБОВАНИЙ КРЕ­ДИТОРОВ [creditors satisfy sequence] — порядок распределения средств от продажи имущества пред­приятия-банкрота между кредиторами.

ПАССИВНЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ ПОРТФЕЛЕМ [passive portfolio management] — теория оператив­ного управления портфелем ценных бумаг, основан­ная на принципе "следования в фарватере рынка". Он определяет осуществление реструктуризации порт­феля в четком соответствии с тенденциями конъюн­ктуры фондового рынка как по общей совокупнос­ти, так и по составу обращающихся на нем ценных бумаг. В соответствии с этим подходом динамика портфеля в миниатюре должна оперативно копиро­вать динамику эффективности отдельных групп цен­ных бумаг на фондовом рынке в целом.

ПЕРЕОЦЕНЕННАЯ ЦЕННАЯ БУМАГА [overpriced secu- rity] — денная бумага, уровень ожидаемой доходно­сти которой ниже равновесного уровня доходности, определяемого "линией доходности ценных бумаг Та­кой уровень доходности формируется при отрица­тельном значении "альфа коэффициента

ПЕРИОД ВЛАДЕНИЯ [holding period] — общий период времени, в течение которого инвестиционные ре­сурсы инвестора размещены в конкретном портфеле ценных бумаг.

ПЕРМАНЕНТНЫЙ КАПИТАЛ [permanent capital] — со­вокупная сумма собственного и долгосрочного за­емного капитала, используемого предприятием.

ПЛАВАЮЩАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА [floating rate] -

регулярно пересматриваемая в соответствии с усло­виями кредитного (депозитного) соглашения ставка процента с учетом темпа инфляции, изменения учет­ной ставки центрального банка и других факторов.

ПЛАВАЮЩИЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС [floating exchange ratio] — пересматриваемый в соответствии с усло­виями контракта курс расчетной валюты при осу­ществлении платежей в соответствии с его уровнем на валютном рынке на момент расчетов.

ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ [solvensy] — способность пред­приятия своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа (остатка денеж­ных средств) и других ликвидных активов. Уровень платежеспособности предприятия оценивается об­ширной системой показателей.

ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [positive cash flow] — поступление денежных средств на предпри­ятие от всех видов хозяйственных операций.

ПОРТФЕЛЬ ДОХОДА [income portfolio] — инвестици­онный портфель, сформированный по критерию мак­симизации текущего дохода вне зависимости от тем­пов роста капитала в отдаленной перспективе и уровня портфельного риска.

ПОРТФЕЛЬ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ [real investment porHolio] — сформированная совокупность реализу­емых проектов и других объектов реального инвес­тирования, подчиненная определенным целям ин­вестиционной деятельности предприятия.

ПОРТФЕЛЬ РОСТА [growth portfolio] — инвестицион­ный портфель, сформированный по критерию мак­симизации прироста капитала в долгосрочном пе­риоде вне зависимости от уровня его доходности в текущем периоде.

ПОРТФЕЛЬ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ [financial in­vestment portfolio] — сформированная предприятием совокупность финансовых инструментов инвестиро­вания, подчиненная определенным целям инвести­ционной деятельности предприятия на финансовом рынке. Основу портфеля финансовых инвестиций составляют обычно различные инструменты фондо­вого рынка.

"ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ" ["portfolio theory"] — тео­ретический и методологический аппарат, использу­емый в процессе формирования портфеля ценных бумаг. В зависимости от используемых методологи­ческих принципов различают традиционную порт­фельную теорию (традиционный подход) и современ­ную портфельную теорию.

ПОРТФЕЛЬНЫЙ ИНВЕСТОР [portfolio investor] — ин­вестор, покупающий акции компании исключительно с целью получения текущего дохода или прироста капитала в перспективном периоде, не ставящий своей задачей формирование контрольного пакета акций для реального участия в управлении такой акционерной компанией.

ПОРТФЕЛЬНЫЙ РИСК [portfolio risk] — совокупный риск вложения капитала по инвестиционному портфелю в целом. Уровень портфельного риска всегда ниже, чем уровень риска отдельных входящих в него ин­вестиционных инструментов (за счет эффекта дивер­сификации, ковариации и т.п.).

ПРЕДЕЛ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ {"ЗАПАС ФИ­НАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ") [margin of financial

safety; M of S] — допустимый размер снижения объе­ма реализации продукции при неблагоприятной конъюнктуре рынка, который позволяет предприя­тию осуществлять прибыльную деятельность.

ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ [liquidity premium] - допол­нительный доход, выплачиваемый (или предусмот­ренный к выплате) инвестору с целью возмещения риска финансовых потерь, связанных с низкой лик­видностью объектов инвестирования.

ПРЕМИЯ ЗА РИСК [risk premium; RP] — дополнитель­ный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым финансовым операциям. Этот дополнительный доход должен воз­растать пропорционально увеличению уровня риска вложений капитала в тот или иной инструмент ин­вестирования. При этом следует иметь в виду, что премия за риск должна возрастать пропорциональ­но росту не общего уровня инвестиционного риска по тому или иному инструменту, а только система­тического (рыночного) риска, уровень которого опре­деляется с помощью бета-коэффициента (т.к. риск несистематический связан в основном с действием субъективных факторов). Основу этой зависимости составляет график "линии доходности ценных бумаг".

ПРИНЦИП ПРЕДПОЧТЕНИЙ ИНВЕСТОРА [investors preference principle] — основополагающий принцип современной портфельной теории, определяющий, что при прочих равных условиях инвесторы предпо­читают больший доход меньшему, а также меньший риск большему.

ПРИОРИТЕТНОСТЬ ТРЕБОВАНИЙ [order of priority] -

требования кредиторов к предприятию-должнику, которые в соответствии с действующим законодатель­ством подлежат первоочередному удовлетворению. Такая приоритетность требований устанавливается обычно законодательными актами о банкротстве.

ПРОЕКТ САНАЦИИ [project of sanation] — документ, определяющий процесс осуществления санации пред­приятия-должника. Он разрабатывается обычно пред­ставителями санатора, предприятия-должника и не­зависимой аудиторской фирмы. В проекте санации содержатся следующие основные разделы: 1) эконо­мическое и финансовое состояние предприятия- должника к началу проведения санации; 2) основ­ные причины (факторы), обусловившие кризисное финансовое развитие предприятия; 3) цель и пред­полагаемая форма санации; 4) план-график осущест­вления санации с выделением первоочередных меро­приятий; 5) организация контроля за осуществлением санации; 6) расчет эффективности предложенной формы санации; 7) формулировка системы основ­ных условий, обеспечивающих успех проведения санации в предложенной форме.

ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ [project financing] —

процесс выбора источников формирования инвес­тиционных ресурсов, необходимых для реализации проекта в предусматриваемом объеме, а также обес­печение наилучших условий их привлечения.

ПРОЕКТНЫЙ РИСК [project risk] - совокупный риск ре­ализации реального инвестиционного проекта, ин­тегрирующий все виды его индивидуальных рисков.

ПРОТИВОРЕЧИВЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК [contrary financial market] — финансовый рынок (или отдель­ные его сегменты), который характеризуется неожи­данной (непредсказуемой) сменой тенденции дви­жения цен на отдельные финансовые инструменты.

ПРОФИЛАКТИКА ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ [financial

risks prophylaxis] — система превентивных мер, на­правленная на обеспечение снижения вероятности возникновения отдельных видов финансовых рис­ков на предприятии. Эта система предусматривает использование следующих групп мер: 1) избежание финансовых рисков\ 2) диверсификацию; 3) минимиза­цию финансовых рисков] 4) лимитирование финансовых рисков. Профилактика финансовых рисков является важным направлением обеспечения эффективности управления этими рисками на предприятии.

ПРОФИЛЬ РИСКА [risk profile] - графическое пред­ставление зависимости определенного финансового

показателя (дохода, цены и т.п.) от изменения вли­яющего на него фактора риска (процентной ставки, курса валют и т.п.).

ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА [interest rate] — фиксированная ставка, по которой в установленные сроки выпла­чивается сумма процента. Обычно процентная ставка характеризует соотношение годовой суммы процента (процентного дохода) к сумме основного долга. Про­центная ставка используется также в процессе нара­щения стоимости.

ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК [interest risk] — один из видов финансовых рисков, характеризующий вероятность возникновения финансовых потерь, связанных с изменением средней ставки процента на финансо­вом рынке. Этот риск генерируется изменением конъюнктуры финансового рынка, мерами государ­ственного его регулирования, изменением объема предложения свободных денежных ресурсов и дру­гими аналогичными факторами.

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РИСКОВ [risk allocation decision] -

один из внутренних механизмом нейтрализации финансовых рисков, основанный на частичном их трансферте (передаче) партнерам по финансовым (ин­вестиционным) операциям. При этом партнерам передается та часть финансовых рисков предприя­тия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и распо­лагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

РЕАЛЬНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА [real interest rate] -

ставка процента, устанавливаемая с учетом измене­ний покупательной стоимости денег в связи с ин­фляцией.

РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [real investment] - вложе­ние капитала в воспроизводство основных фондов, в инновационные нематериальные активы, в при­рост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, непосредственно связанные с осуществлением производственно- коммерческой (операционной) деятельности пред­приятия.

РЕЙТИНГ [rating] — присвоение определенного класса, ряда, номера, категории в процессе оценки коли­чественных или качественных характеристик отдель­ных объектов, процессов, явлений в упорядоченном их ряду. В системе финансового риск-менеджмента широко используются рейтинги банков и страховых компании, кредитные рейтинги заемщиков, рейтнго- вая оценка акций, реитнговая оценка облигаций и т.п.

"РЕПО", СДЕЛКА "РЕПО" ["REPO"; repurchase agree­ment] — соглашение о продаже каких либо активов с последующим обратным их выкупом. Сделки "рело" наибольшее распространение получили при опе­рациях с ценными бумагами (например, продажа ди­лером инвестору краткосрочных ценных бумаг с ого­воренным согласием дилера выкупить эти ценные бумаги по фиксированной цене на определенную дату)

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ЗАДОЛЖЕННОСТИ (ДОЛГА) [debt rescheduling] — соглашение кредитора с заемщиком, испытывающим затруднения с погашением своих финансовых обязательств, о новой схеме погашения этих обязательств. Реструктуризация задолженности может осуществляться в формах его пролонгации; оформления нового кредитного договора с измене­нием его условий; моратория на выплату процентов или предусмотренной части основного долгана опре­деленный период; конверсии всего долга или опре­деленной его части в программу безвозмездной по­мощи и других.

РЕОРГАНИЗАЦИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ [company reorganiza­tion] — имущественная трансформация отдельных хозяйствующих субъектов, сопровождаемая преоб­разованием их организационно-правового статуса, с целью наиболее эффективного осуществления хозяй­ственной деятельности.

РЕФИНАНСИРОВАНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННО­СТИ [receivable refinancing] — система финансовых операций, обеспечивающих ускоренную конверсию дебиторской задолженности в денежные активы. Ос­новными формами рефинансирования дебиторской задолженности, применяемыми в настоящее время, являются: а) факторинг; б) учет векселей; в) фор­фейтинг.

РИСК [risk] — вероятность наступления события, свя­занного с возможными финансовыми потерями или другими негативными последствиями.

РИСК РЫНОЧНОЙ ЛИКВИДНОСТИ [market liquidity risk] — вероятность того, что предприятие не смо­жет быстро реализовать на рынке тот или иной ак­тив по цене, близкой к его справедливой стоимости.

РИСКОВЫЙ ПОРТФЕЛЬ [risk portfolio] - агрессивный инвестиционный портфель, сформированный из цен­ных бумаг или денежных инструментов с высоким уровнем текущего дохода или высокими темпами при­роста капитала, но имеющий высокий уровень портфельного риска.

РЫНОК ДЕНЕГ [money market] — вид финансового рын­ка, на котором продаются-покупаются кредитные ре­сурсы и депозитные обязательства на срок до одного года. Рынок денег обслуживают как денежные, так и фондовые инструменты (ценные бумаги с перио­дом обращения до одного года). Функционирование рынка денег позволяет предприятиям решать про­блемы как восполнения недостатка денежных акти­вов для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно сво­бодных остатков.

РЫНОК КАПИТАЛА [capital market] — вид финансового рынка, на котором продаются-покупаются долго­срочные кредитные ресурсы, а также ценные бумаги с периодом обращения более одного года. Функцио­нирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестицион­ных ресурсов для реализации реальных инвестици­онных проектов, так и эффективного финансового инвестирования (долгосрочных финансовых вложений).

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (ФОНДОВЫЙ РЫНОК) [secu- rity market; stock market] — вид финансового рын­ка, на котором продаются-покупаются все виды фон­довых инструментов (краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги, первичные и производные). Различа­ют организованный (фондовая биржа) и неорганизо­ванный ("внебиржевой", "уличный") рынок ценных бумаг, а также первичный и вторичный фондовый рынок.

САМОФИНАНСИРОВАНИЕ [self-financing] - финанси­рование развития предприятия (инвестиционной де­ятельности) исключительно за счет формируемых соб­ственных финансовых ресурсов.

САНАЦИЯ [sanation] — система мероприятий по финан­совому "оздоровлению" предприятия, направленных на предотвращение объявления предприятия-долж­ника банкротом и его ликвидации.

СВОТ-АНАЛИЗ [SVOT-analysis] — система интегрального анализа, основным содержанием которого является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних фак­торов, а также позитивного или негативного влия­ния отдельных внешних факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.

СЕГМЕНТАЦИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА [financial mar­ket segmentation] — целенаправленное разделение финансового рынка на отдельные сегменты в зависи­мости от особенностей обращающихся на нем финан­совых инструментов.

СИНЕРГИЗМ, ЭФФЕКТ СИНЕРГИЗМА [synergy] — допол­нительные экономические преимущества, которые образуются при успешном объединении предприятий (их слиянии и поглощении). Эти экономические преимущества формируются за счет более эффектив­ного использования их общего финансового потен­циала, взаимодополнения технологий и выпускае­мой продукции, возможностей снижения уровня их текущих затрат и других аналогичных факторов (об­разно эффект синергизма можно охарактеризовать известной образной формулой: "2+2=5"). Эффект синергизма может быть использован при прогнози­ровании потенциальной прибыли или рыночной сто­имости совокупных активов, намечаемых к объеди­нению предприятий, при реорганизационных формах санации и в ряде других случаев.

"СИСТЕМА 6С" ["6С System"] — система оценки креди­тоспособности заемщика, используемая западными коммерческими банками. Она включает следующие характеристики: репутацию заемщика; размер и со­став используемого им капитала; сумму и цели при­влечения кредита; уровень обеспеченности кредита; срок использования заемных средств; конъюнктуру рынка, на котором заемщик осуществляет свою дея­тельность ( в английськом переводе ключевые зна­чения этих характеристик начинаются с буквы "С").

СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (РЫНОЧНЫЙ) РИСК [systematic risk; market risk] — риск, связанный с изменениями конъ­юнктуры всего финансового рынка под влиянием макроэкономических факторов. Он возникает для всех участников этого рынка и не может быть уст­ранен путем диверсификации инвестиционного пор­тфеля, т.к. в процессе колебаний конъюнктуры все­го финансового рынка уровень цен отдельных финансовых инструментов изменяется аналогично рыночному индексу в целом. Показателем измере­ния систематического риска является бета-коэффи­циент.

СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ РИСКА И ДОХОДНОСТИ [risk/ return rate off] — один из важнейших показателей оценки инвестиционных качеств индивидуальных ин­струментов инвестирования и инвестиционного пор­тфеля в целом, характеризующий как соотносятся между собой уровни риска и доходности. Среднеры­ночное соотношение этих показателей измеряется графиком "линии доходности ценных бумаг". Сравне­ние этого соотношения по индивидуальному инстру­менту инвестирования со среднерыночным позволяет судить о степени его инвестиционной привлекатель­ности.

"СПАЗМ ЛИКВИДНОСТИ" ["liquidity squeeze"] — вре­менная нехватка денежных активов, вызванная рез­ким ухудшением текущей конъюнктуры товарного рынка, вследствии чего на предприятии скаплива­ются значительные запасы готовой продукции, ко­торая не может быть реализована.

СПЕКУЛЯНТ [speculator] — участник рынка, который проводит рисковые операции с целью получения прибыли на основе прогнозирования будущих цен на финансовом рынке.

СПРАВЕДЛИВАЯ СТОИМОСТЬ [fair value] - сумма, по которой можно продать (обменять) актив или погасить задолженность в операциях между осведомленными, заинтересованными и независимыми сторонами.

СПРЕД [spread] — доход, получаемый на разнице кур­сов покупки и продажи.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ [compara­tive financial analysis] — одна из систем финансо­вого анализа, базирующаяся на сопоставлении зна­чений отдельных групп аналогичных финансовых показателей между собой. В процессе осуществле­ния такого анализа рассчитываются размеры абсо­лютных и относительных отклонений сравниваемых показателей.

СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА [weigh­ted average cost of capital; WACC] — средняя цена, которую предприятие платит за использование со­вокупного капитала, сформированного из различных источников. Она характеризует среднее значение сто-

и мости капитала, привлеченного из каждого конкрет­ного источника, взвешенной на удельный вес каждого источника в обшей сумме используемого капитала.

СРОЧНЫЙ ВКЛАД [time deposit; TD] — одна из форм финансового инвестирования временно свободных денежных активов предприятия с целью защиты их от инфляции и получения дохода, при которой они помешаются в банк на фиксированный срок с вы­платой предусмотренного процента. Так как уровень ликвидности срочного вклада меньший в сравнении с вкладом до востребования, уровень доходности по срочному вкладу соответственно выше (за счег пре­мии за ликвидность).

СТОИМОСТЬ ПОД РИСКОМ [vaiue-at-risk, VAR] - по­казатель статистической оценки выраженного в де­нежной форме максимально возможного размера финансовых потерь при установленном виде распре­деления вероятности факторов, влияющих на сто­имость активов (инструментов), а также'заданном уровне вероятности возникновения этих потерь на протяжении расчетного периода времени.

СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ИНВЕСТОР [strategic investor; core investor] — инвестор, ставящий своей целью приоб­рести контрольный пакет акций для обеспечения реального управления акционерной компанией в соответствии с собственной концепцией ее страте­гического развития,

СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ [strategic financial analysis] — процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результа­тивность осуществления финансовой деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений ее развития в перспектив­ном периоде.

СТРАХОВАНИЕ [insurance; ince] — финансовая операция, направленная на денежное возмещение возможных убытков при реализации отдельных финансовых рис-

ков (наступлении страхового случая). Различают внут­реннее и внешнее страхование финансовых рисков,

СТРАХОВАЯ ПРЕМИЯ [insurance premium] — цена внеш­него страхования финансовых рисков: вознагражде­ние, которое страхователь выплачивает страховщи­ку за принятый им на себя риск.

СТРАХОВАЯ ФРАНШИЗА [insurance franchise] — ми­нимальная некомпенсируемая страховщиком часть убытка, понесенная страхователем, размер которой определяется страховым контрактом. Различают ус­ловную и безусловную страховую франшизу. При условной страховой франшизе страховщик не несет ответственности за убыток, если его размер не пре­вышает определяемого контрактом размера этой франшизы, но полностью возмещает убыток, если он превосходит размер страховой франшизы. Безус­ловная страховая франшиза предусматривает, что страховщик во всех случаях выплачивает страхова­телю возмещение за минусом размера франшизы, оставляя ее сумму у себя. Следовательно, размер стра­ховой франшизы влияет на размер страхового возме­щения и должен учитываться при оценке эффектив­ности внешнего страхования финансовых рисков.

СТРАХОВОЙ ЗАПАС ДЕНЕЖНЫХ АКТИВОВ [precautinary balance of monetary assets] — неснижаемый мини­мум резерва денежных средств, обеспечивающий страхование своевременности расчетов по текущим хозяйственным операциям в случае временной за­держки поступления средств от реализации продук­ции {"спазмаликвидности"). Если предприятие имеет свободный доступ к краткосрочным финансовым кре­дитам (т.е. может оперативно их получать), то раз­мер страхового запаса денежных активов может быть сведен к минимуму. Обычно страховой запас денеж­ных активов хранится в форме высоколиквидных ин­струментов денежного рынка.

СТРАХОВОЙ РЫНОК [insurance market] — вид финан­сового рынка, на котором объектом купли-продажи

выступает страховая защита в форме различных пред­лагаемых страховых продуктов.

СТРАХОВОЕ СОБЫТИЕ [insured accident] - факт, на­ступление которого в соответствии с условиями страхового контракта обусловливает необходимость осуществления страховщиком возмещения страхова­телю понесенных финансовых потерь (причиненных убытков).

СТРУКТУРА КАПИТАЛА [capital structure; capital gea­ring] — один из важнейший показателей оценки финансового состояния предприятия, характеризую­щий соотношение суммы собственного и заемного используемого капитала. Этот показатель использу­ется при определении уровня финансовой устойчи­вости предприятия, при управлении эффектом фи­нансового Левериджа, при расчете средневзвешенной стоимости капитала и в других случаях.

СТРУКТУРА ПОРТФЕЛЯ [portfolio structure] — соотноше­ние удельного веса инвестируемого капитала в различ­ные виды финансовых инструментов портфеля. Раз­личают фиксированную и гибкую структуру портфеля.

ТЕКУЧЕСТЬ ПОРТФЕЛЯ [portfolio turnover rate] - ко­эффициент оборачиваемости инструментов портфе­ля, показывающий как часто происходит их покуп­ка-продажа в процессе реструктуризации.

ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПО РАСЧЕТАМ [accruals; accruid expences] — одна из форм краткосрочной задолженности предприятия, представленная пере­ходящей задолженностью по заработной плате; отчис­лениям в бюджет и внебюджетные фонды, отчисле­ниям на страхование имущества и т.п. Начисления по этим платежам производятся предприятием ежед­невно (по мере осуществления текущих хозяйствен­ных операций), а погашение этих обязательств — в определенные (установленные) сроки в диапазоне до одного месяца. Они являются для предприятия бес­платным источником использования заемных средств.

ТЕОРИЯ ДОУ [Dow theory] — наиболее известная кон­цепция технического анализа конъюнктуры фондо­вого рынка В основе прогноза этой конъюнктуры лежит динамика промышленного и транспортного индексов Доу-Джонса.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ [techical analysys] - система методов исследования конъюнктуры финансового рынка, основанная на изучении тенденций динами­ки основных его показателей — уровня цен, объема спроса и т п

ТЕХНИЧЕСКОЕ БАНКРОТСТВО [technical bankruptcy] —

состояние неплатежеспособности предприятия, вы­званное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задол­женности превышает размер кредиторской задол­женности предприятия, а сумма его активов значи­тельно превосходит объем его финансовых обяза­тельств.

ТОЧКА НАСЫЩЕНИЯ РЫНКА [absorption point] — со­стояние конъюнктуры фондового (валютного, товар­ного) рынка, при котором покупатели отказывают­ся принимать предложения продавцов, если они не сопровождаются уступкой в цене.

УКЛОНЕНИЕ ОТ РИСКОВ [risk aversion] — финансовый менталитет менеджеров предприятия, неприемлющий операции и виды деятельности, связанные с высо­ким уровнем риска (придерживающиеся консерва­тивной политики в финансовом менеджменте).

УМЕРЕННАЯ (КОМПРОМИССНАЯ) ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [compromise investment policy] — один из типов политики инвестирования, осуществляемый предприятием, который направлен на выбор таких объектов инвестирования, по которой уровень те­кущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к средне­рыночным. При реализации этой политики предпри­ятие не стремится к максимизации своего инвести­ционного дохода и избегает вложений капитала в вы­сокорисковые объекты инвестирования. Формой ре­ализации такой политики является создание умерен­ного (компромиссного) инвестиционного портфеля.

УМЕРЕННАЯ (КОМПРОМИССНАЯ) КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИ­КА [compromise credit policy] — форма кредитной деятельности предприятия, отвечающая типичным условиям ее осуществления в соответствии с приня­той коммерческой и финансовой практикой. Она ориентируется на средний уровень кредитного рис­ка при продаже продукции с отсрочкой платежа.

УМЕРЕННАЯ (КОМПРОМИССНАЯ) ПОЛИТИКА ФОРМИ­РОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ [compromise policy of wotking capital forming] — подход к фор­мированию оборотных активов предприятия, заклю­чающийся в обеспечении полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создании нормальных страховых их размеров на случай наи­более типичных нарушений хода операционной его деятельности.

УМЕРЕННАЯ (КОМПРОМИССНАЯ) ПОЛИТИКА ФИНАН­СИРОВАНИЯ [compromise approach] — один из ти­пов политики финансирования активов, осущест­вляемый предприятием, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться вне­оборотные активы, а также преимущественная часть (или весь объем) постоянной части оборотных ак­тивов (неснижаемого их размера). Такая модель фи­нансирования активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.

УМЕРЕННЫЙ (КОМПРОМИССНЫЙ) ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [compromise portfolio] — сформирован­ная совокупность ценных бумаг и других финансовых инструментов портфеля, реализующая умеренную инвестиционную политику предприятия. Формиро­вание умеренного инвестиционного портфеля осу­ществляется по критерию соответствия уровня его доходности и риска среднерыночным значениям.

УМЫШЛЕННОЕ БАНКРОТСТВО [deliberate bankrupt­cy] — преднамеренное создание собственником или руководителем предприятия его неплатежеспособнос­ти с нанесением предприятию экономического ущер­ба в личных интересах или в интересах третьих лиц Такие действия преследуются в уголовном порядке

УПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТАМИ [Project Management;

РМ] — современная системная методология осущест­вления всех процессов разработки и реализации ин­вестиционного проекта любого вида на протяжении всего его жизненного цикла, обеспечивающая эф­фективное достижение его целей.

УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ [management accounting] —

вид бухгалтерского учета основных финансовых ре­зультатов деятельности, стандарты которого разра­батываются самим предприятием, исходя из целей финансового менеджмента. Управленческий учет позволяет существенно углубить информацию о со­ставе затрат и результатах деятельности по следую­щим основным блокам: 1) по сферам деятельности предприятия; 2) во видам производимой и реализу­емой продукции; 3) по регионам деятельности (при наличии у предприятия региональных структурных подразделений или дочерних предприятий); 4) по "центрам ответственности" (по отдельным структур­ным единицам и структурным подразделениям пред­приятия). Результаты управленческого учета исполь­зуются в системе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

УРОВЕНЬ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОГО ОБЯЗА­ТЕЛЬСТВА [recovery rate] — оценка возможной сто­имости финансового обязательства (по отношению к номинальной его стоимости) по которой оно мо­жет быть продано на рынке после объявления заем­щиком дефолта или ожидаемая его стоимость после реструктуризации задолженности.

УРОВЕНЬ ФИНАНСОВОГО РИСКА [degree of financial

risk] — основной показатель, используемый для оцен­ки отдельных финансовых рисков. Уровень финансо­вого риска определяется как произведение вероятно­сти его возникновения на размер возможных финан­совых потерь при наступлении рискового события.

УЧЕТ ВЕКСЕЛЕЙ [bills discounting] — операция банка (или другого хозяйствующего субъекта) по выкупу векселей у их владельцев по определенной (дисконт­ной) цене в зависимости от их номинала, срока пога­шения и учетной вексельной ставки (при сомнитель­ной платежеспособности векселедателя учетная ставка может включать премию за риск). Перечисленная операция может быть осуществлена только с перевод­ным векселем. Учет векселей является одним из ме­тодов рефинансирования дебиторской задолженности предприятия (ускорения ее конверсии в денежные активы).

УЧЕТНАЯ ПОЛИТИКА [account policies] — конкретные принципы, правила и процедуры, принятые пред­приятием для составления финансовых отчетов.

ФАКТОРИНГ (ФАКТОРИНГОВАЯ ОПЕРАЦИЯ) [factor­ing]— финансовая операция, заключающаяся в том, что предприятие-продавец уступает банку (или специализированной "фактор-фирме" [factor-compa­ny]) право получения денежных средств по платеж­ным документам за поставленную продукцию. При проведении такой операции банк (фактор-фирма) в срок до трех дней возмещает предприятию-продавцу основную часть суммы долга по таким платежным документам за поставленную продукцию. За осущест­вление такой комиссионной операции банк (фак­тор-фирма) взимает с предприятия-продавца опре­деленную плату (обычно в процентах к сумме платежа). Факторинговая операция позволяет пред­приятию-продавцу рефинансировать дебиторскую за­долженность в короткие сроки.

ФАКТОРЫ КРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО РАЗВИТИЯ

[crisis financial development factors] — система усло­вий кризисного развития предприятия, оцениваемых в процессе диагностики финансового кризиса. В про­цессе изучения и оценки эти факторы подразделя­ются на две основные группы: 1) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзоген­ные факторы), 2) зависящие от деятельности пред­приятия (внутренние или эндогенные факторы).

ФИКСИРОВАННАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА [fixed rate] —

устанавливаемая в соответствии с условиями кредит­ного (депозитного) договора ставка процента, не под­лежащая пересмотру с предстоящем периоде.

ФИКТИВНОЕ БАНКРОТСТВО [fictivious bankruptcy] —

заведомо ложное объявление о своей финансовой несостоятельности с целью уклонения от оплаты обязательств или шантажа кредиторов для получе­ния у них отсрочки платежей, уменьшения суммы основного долга и т.п. Фиктивное банкротство пре­следуется в уголовном порядке.

ФИНАНСОВАЯ ГИБКОСТЬ [financial flexibility] — спо­собность предприятия быстро формировать необхо­димый объем финансовых ресурсов при неожидан­ном появлении высокоэффективных финансовых предложений или новых возможностях ускорения экономического развития.

ФИНАНСОВАЯ ИННОВАЦИЯ [financial innovation] —

новые схемы осуществления финансовых операций или новые финансовые инструменты, внедряемые в практику финансового менеджмента с целью снижения затрат, увеличения доходов и уменьшения уровня фи­нансовых рисков предприятия.

"ФИНАНСОВАЯ ПИРАМИДА" [financial piramide] —

один из методов финансового мошенничества, ос­нованный на вовлечение в псевдо-хозяйственную деятельность предприятия все большего количества клиентов (индивидуальных инвесторов) и оплаты за счет части новых денежных поступлений предыду­щих финансовых обязательств.

ФИНАНСОВАЯ ПОЗИЦИЯ [financiai position] — состоя­ние объема и структуры активов, капитала, а также основных финансовых результатов деятельности предприятия на определенную дату. Финансовая позиция является предметом анализа и оценки с целью выявления реального финансового состояния предприятия.

ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА [financiai policy] — форма реализации финансовой философии и финансовой стратегии предприятия в разрезе отдельных аспек­тов его финансовой деятельности. В отличие от финансовой стратегии в целом, финансовая поли­тика формируется лишь по отдельным направлени­ям финансовой деятельности предприятия, требую­щим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.

ФИНАНСОВАЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ [financiai auto- nomy] — характеристика способности предприятия обеспечивать свое экономическое развитие, ориенти­руясь на использование преимущественно собствен­ных источников формирования финансовых ресур­сов, что минимизирует угрозу его банкротства.

ФИНАНСОВАЯ СДЕЛКА [financiai transaction] — конт­ракт предприятия с другими заинтересованными хо­зяйствующими субъектами, направленный на уста­новление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении финансовых инструмен­тов, обращающихся на различных сегментах финан­сового рынка.

ФИНАНСОВАЯ СТРУКТУРА ПРЕДПРИЯТИЯ [financiai srtucture of company] — система пропорций и соот­ношений основных финансовых показателей, харак­теризующих структуру активов предприятия и ис­пользуемого им капитала.

ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ [financiai stablllty] -

характеристика стабильности финансового положе­ния предприятия, обеспечиваемая высокой долей

собственного капитала в общей сумме используемых финансовых средств. Оценка уровня финансовой устойчивости предприятия осуществляется с ис­пользованием обширной системы показателей.

ФИНАНСОВАЯ ФИЛОСОФИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ [financial

philosophy of company] — система основополагаю­щих принципов осуществления финансовой деятель­ности предприятия, определяемых его "миссией" (главной целью функционирования) и финансовым менталитетом его учредителей и менеджеров. Фи­нансовая философия предприятия получает свою реа­лизацию в финансовой стратегии и политике по от­дельным аспектам финансовой деятельности.

ФИНАНСОВОЕ РАВНОВЕСИЕ [financial equilibrum] —

характеристика состояния финансовой деятельности предприятия, при котором потребность в приросте основного объема активов балансируется с возмож­ностями формирования им финансовых ресурсов за счет собственных источников. Для оценки и обес­печения достижения финансового равновесия исполь­зуются специальные методы.

ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ [financial situation] — уро­вень сбалансированности отдельных структурных элементов активов и капитала предприятия, а также уровень эффективности их использования. Оптими­зация финансового состояния предприятия являет­ся одним из основных условий успешного его раз­вития в предстоящей перспективе. В то же время кризисное финансовое состояние предприятия со­здает серьезную угрозу его банкротства.

ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [financial Investment] —

вложение капитала в различные финансовые инст­рументы, главным образом в ценные бумаги. По периоду инвестирования различают краткосрочные финансовые инвестиции (инвестирование средств на период до одного года) и долгосрочные финансовые инвестиции (инвестирование средств на период более одного года). Для снижения уровня риска финансовые инвестиции осуществляются обычно в разнообраз­ные финансовые инструменты, совокупность которых формирует инвестиционный портфель.

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ [financial institution] - ос­новные операторы на финансовом рынке, предме­том деятельности которых является привлечение свободных денежных средств и их использование па финансирование, кредитование и другие операции с применением разнообразных финансовых инстру­ментов. Основными финансовыми институтами явля­ются банки, страховые компании, инвестиционные компании, пенсионные фонды и другие аналогич­ные учреждения.

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ [financial instruments] —

документы, имеющие денежную стоимость (или под­тверждающие движение денежных средств), с помо­щью которых осуществляются операции на финан­совом рынке. К основным финансовым инструментам относятся первичные и производные ценные бума­ги, свидетельства о депозитном вкладе, кредитные договоры, страховые полисы и т.п.

ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ [financial ratios] - об­ширнейшая система финансовых показателей, харак­теризующих соотношение основных результатов финансовой деятельности предприятия, отдельных структурных элементов используемых активов и ка­питала. Финансовые коэффициенты широко исполь­зуются в процесс проведения анализа финансового состояния предприятия и различных аспектов его фи­нансовой деятельности.

ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ [financial intermediaries] -

оперирующие на финансовом рынке инвестицион- но-кредитные финансовые институты, обеспечива­ющие посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов, между заем­щиками и кредиторами. Предметом деятельности финансовых посредников является аккумулирование денежных средств индивидуальных инвесторов и их использование для инвестирования и кредитования Часть финансовых посредников — инвестиционные фонды и инвестиционные компании — привлекают денежные средства путем выпуска ценных бумаг — инвестиционных сертификатов

ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ [sources of financing] — сово­купность денежных средств, формируемых с целью финансирования развития предприятия в предстоя­щем периоде Финансовые ресурсы предприятия формируются за счет различных источников, кото­рые принято подразделять на собственные и заем­ные, внутренние и внешние

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ [financial analysis] — процесс исследования финансового состояния и основных ре­зультатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

ФИНАНСОВЫЙ ИНЖИНИРИНГ [financial engineering] —

процесс целенаправленной разработки новых финан­совых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций.

"ФИНАНСОВЫЙ КЛИМАТ" ["financial climat"] — сис­тема правовых и экономических условий осущест­вления финансовой деятельности в стране отдель­ными субъектами хозяйствования, существенно влияющих на уровень доходности и риска финансо­вых операций.

ФИНАНСОВЫЙ КОНТРОЛЛИНГ [financial controlling] —

система контроля, обеспечивающая концентрацию контрольных действий на наиболее приоритетных направлениях финансовой деятельности предприятия, своевременное выявление отклонений фактических ее результатов от предусмотренных и принятие опе­ративных управленческих решений, обеспечивающих ее нормализацию.

ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС ПРЕДПРИЯТИЯ [financial crisis of company] — одна из наиболее серьезных форм нарушения финансового равновесия предприятия, от­ражающая циклически возникающие на протяжении его жизненного цикла под воздействием разнооб­разных факторов противоречия между фактическим состоянием его финансового потенциала и необхо­димым объемом финансовых потребностей, несущую наиболее опасные потенциальные угрозы его функ­ционированию.

ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ [financial leverage] - фи­нансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотно­шения используемых собственных и заемных финан­совых средств. Результат этого управления оцени­вается с помощью показателя "эффект финансового левериджа".

ФИНАНСОВЫЙ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ [financial risk- management] — система принципов и методов раз­работки и реализации рисковых финансовых реше­ний, обеспечивающих всестороннюю оценку различных видов финансовых рисков и нейтрализа­цию их возможных негативных финансовых послед­ствий.

ФИНАНСОВЫЙ РИСК ПРЕДПРИЯТИЯ [financial risk of company] — результат выбора собственниками или менеджерами предприятия альтернативного финан­сового решения, направленного на достижение же­лаемого целевого результата финансовой деятельно­сти при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределен­ности условий его реализации,

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК [financial market] — рынок, на котором объектом покупки-продажи выступают раз­нообразные финансовые инструменты и финансо­вые услуги.

ФЛОУТ [float] — сумма денежных средств предприятия, связанная в уже выписанных платежных докумен­тах — поручениях (чеках, аккредитивах и т.п.), но еще не инкассированная их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассмат­ривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выпи­санных платежных документов до их оплаты) пред­приятие может соответственно снизить сумму сред­него остатка своих денежных активов. Поэтому флоут является одним из инструментов управления денеж­ными активами предприятия.

ФОРС-МАЖОР [force-majeure] — термин, характеризу­ющий обстоятельства непреодолимой силы (пожар, стихийные бедствия, военный действия и т.п.), при наступлении которых выполнение обязательств по контракту любым контрагентом невозможно в пол­ном объеме или частично.

ФОРФЕЙТИНГ [forfeiting] — финансовая операция по рефинансированию дебиторской задолженности по товарному (коммерческому) кредиту путем передачи {индоссамента) переводного векселя в пользу банка (с уплатой банку соответствующего комиссионного вознаграждения). В результате форфетирования за­долженность покупателя по товарному (коммерческо­му) кредиту трансформируется в задолженность фи­нансовую (в пользу банка). Форфейтинг наибольшее распространение получил при осуществлении внеш­неэкономических операций. По своей сути форфей­тинг соединяет в себе элементы факторинга (но только по предоставленному товарному кредиту, а не по рас­четам за текущие поставки продукции) и учета вексе­лей (но с их индоссаментом только в пользу банка).

ФРАНШИЗА [franchise] — особое право или специаль­ная привилегия (льгота), оговоренные условиями контракта (например, привилегии, предоставляемые андеррайтеру при распространении ценных бумаг но­вой эмиссии; страховая франшиза и т.п.).

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ [fundamental analy­sis ] — система методов исследования конъюнктуры финансового рынка, основанная на изучении влия­ния отдельных факторов на рассматриваемые его по­казатели — уровень цен, объем спроса и т.п.

ХЕДЖЕР [hedger] — участник финансового рынка, ко­торый занимает определенные позиции по базисным активам и стремится застраховать их от неблаго­приятного изменения цен на эти активы.

ХЕДЖИРОВАНИЕ [hedging] — метод страхования цено­вого риска по сделкам на бирже (товарной, фондо­вой) путем проведения противоположных операций с различными видами биржевых контактов. Разли­чают хеджирование покупкой {buying hedging] и хеджирование продажей [selling hedging] фьючерсных контрактов.

ЦЕЛЕВАЯ СУММА ПРИБЫЛИ [target profit; purpose-ori- ented profit] — плановая сумма прибыли, обеспечи­вающая ее увязку с целями развития предприятия в предстоящем периоде. Основой этого метода плани­рования является предварительное определение потребности в собственных финансовых ресурсах, формируемых за счет прибыли, остающейся в рас­поряжении предприятия (чистой прибыли). Расчет ведется по каждому элементу этой потребности (про­изводственное развитие; выплата дохода владельцам имущества; участие в прибыли персонала и т.п.). Сум­марная потребность в средствах, формируемых за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, представляет собой целевой размер чистой прибыли предприятия в плановом периоде.

ЦЕЛЕВАЯ СТРУКТУРА КАПИТАЛА [purpose-oriented structure of capital] — один из внутренних финан­совых нормативов предприятия, в соответствии с которым формируется соотношение собствен- ного и заемного капитала на предстоящий период.

ЦЕНОВОЙ РИСК [price risk] — вероятность возникно­вения непредвиденных финансовых потерь от изме­нения уровня цен на продукцию или отдельные фи­нансовые инструменты в предстоящем периоде или проведении операций покупки-продажи. Различают ценовой риск рынка акций [equity risk], ценовой риск производных финансовых инструментов [derivative risk], ценовой риск товарного рынка [commodity risk]. Ценовой риск может быть застрахован предприяти­ем путем осуществления операции хеджирования.

"ЦЕНТР ОТВЕТСТВЕННОСТИ" [responsibility centre] —

структурное подразделение предприятия, которое полностью контролирует те или иные аспекты фи­нансовой деятельности, а его руководитель самосто­ятельно принимает управленческие решения в рам­ках этих аспектов и несет полную ответственность за выполнение доведенных ему плановых (норматив­ных) финансовых показателей. Центры ответствен­ности могут быть созданы на предприятии в форме центров дохода; центров затрат; центров прибыли; центров инвестиций.

ЧИСТЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [net cash flow] — разница между положительным и отрицательным денежны­ми потоками в рассматриваемом периоде времени. Основу чистого денежного потока по операционной деятельности составляет сумма чистой прибыли и амор­тизационных отчислений.

ЭКВИВАЛЕНТЫ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ [cash equiva­lents] — краткосрочные высоколиквидные инвести­ции предприятия, которые свободно конверсируются в заранее известные суммы денежных средств и ко­торым присущ незначительный риск изменения сто­имости.

"ЭФФЕКТИВНЫЙ РЫНОК" [efficient market] - экономи­ческая теория, в соответствии с которой инвестици­онный рынок считается эффективным, если уровень рыночных цен на отдельные финансовые инструмен­ты на нем быстро реагирует на внешнюю информа­цию (при полном доступе участников рынка к ин­формации).

II. АНГЛО-РУССКИЙ СЛОВАРЬ

НАИБОЛЕЕ УПОТРЕБИТЕЛЬНЫХ ТЕРМИНОВ

Absorption point — точка насыщения рынка

Accruals; Accruid expences — текущие обязательства по расчетам

Active market — активный рынок

Active portfolio management — активный подход к управлению портфелем

Advance — наращение стоимости

Agressive credit policy — агрессивная кредитная политика

Agressive financial policy — агрессивная политика фи­нансирования

Agressive investment policy —- агрессивная инвестици­онная политика

Agressive portfolio — агрессивный инвестиционный портфель

Alpha — альфа или альфа-коэффициент

Altman Model — модель Альтмана

Annuity — аннуитет

Arbitrage — арбитраж

Arbitrage Pricing Theory — теория арбитражного цено­образования

Assets — активы

Assets liquidity — ликвидность активов

Assets structure optimization — оптимизация состава ак­тивов

Assets turnover rations — коэффициенты оценки обо­рачиваемости активов

Asymmetric information — асимметрическая информация

Balance of financing — баланс финансирования активов

Balanced portfolio — сбалансированный инвестицион­ный портфель

Bankruptcy — банкротство

Bankruptcy costs — издержки банкротства

Base rate — базовая ставка процента

Basis earning per share — базисная прибыль на акции

Basket of currency — "валютная корзина", валютный портфель

Baumol Model — Модель Баумоля

"Bear" - "Медведь"

"Bear market" — "медвежий рынок"

Beta, beta coefficient — бета, бета-коэффициент

Bills discounting — учет векселей

Bill rate — вексельная ставка

Black-Scholes Option Price Model — модель оценки стои­мости опционов Блэка—Скоулза

Binominal Option Pricing Model — биноминальная мо­дель оценки стоимости опционов

Book value — балансовая стоимость актива

Break-even point — точка безубыточности ("порог рента­бельности")

"Bull" - "бык"

"Bull market" — "бычий рынок" Buying hedging — хеджирование покупкой

Call price — ставка отзыва ценной бумаги Call option — опцион на покупку CAMEL - КЭМЭЛ

Capital asset — капитальный актив

Capital assets pricing model — модель оценки стоимо­сти финансовых активов

Capital capacity — капиталоемкость

Capital gearing — структура капитала

Capital investment — капитальные вложения

Capital market — рынок капитала

Capital structure — структура капитала

Capital structure optimization — оптимизация структу­ры капитала

Capital turnover ratios — коэффициенты оценки обо­рачиваемости капитала

Capitalization — капитализация

Captive insurance company — кэгггивная страховая ком­пания

Cash conversion cycle — цикл денежного кругооборота

Cash equivalents — эквиваленты денежных средств

Cash flow — денежный поток

Cash flow from financing — денежный поток по финансо­вой деятельности

Cash flow from investment — денежный поток по инвес­тиционной деятельности

Cash flow from operations — денежный поток по опера­ционной деятельности

Cash-flow optimization — оптимизация денежных по­токов

Catastrofic finansial risk — катастрофический финан­совый риск

Certificate of deposit — сберегательный (депозитный) сертификат

Certificate of investment — инвестиционный сертификат

Collable security — отзывная ценная бумага

Commercial credit — товарный (коммерческий) кредит

Common size financial analysis — вертикальный (струк­турный) финансовый анализ

Common stock — обыкновенная акция

Company life-cycle — жизненный цикл предприятия

Company reorganization — реорганизация предприятия

Comparative financial analysis — сравнительный фи­нансовый анализ

Compromise approach — умеренная (компромиссная) политика финансирования

Compromise credit policy — умеренная (компромиссная) кредитная политика

Compromise investment policy — умеренная (компро­миссная) инвестиционная политика

Compromise portfolio - умеренный (компромиссный) инвестиционный портфель

Compulsory insurance — обязательное страхование

Conjuncture of financial market — конъюнктура финан­сового рынка

Constant-growth model — модель устойчивого роста

Consumer credit — потребительский кредит

Contrary financial market — противоречивый финансо­вый рынок

Core investor — стратегический инвестор

Cooke ratio — коэффициент Кука

Corporate rights — корпоративные права

Corporate securities — корпоративные ценные бумаги

Cost of capital — стоимость капитала

Conversion of currency — конверсия валюты

Convertibility — конвертируемость валюты

Coupon rate — купонная ставка

Covariation — ковариация

Credit — кредит

Credit interest — процент за кредит Credit level — кредитное событие Credit limit — кредитный лимит Credit line — кредитная линия Credit market — кредитный рынок Credit policy — кредитная политика Credit risk — кредитный риск

Credit satisfy sequence — очередность удовлетворения требований кредиторов

Creditworthiness — кредитоспособность

Crisis financial development factors — факторы кризис­ного финансового развития

Cross rate — кросс-курс

Currency market — валютный рынок

Currency risk — валютный риск

Currency position — валютная позиция Current assets — оборотные (текущие) активы Current liabilities — текущие финансовые обязательства

Debt — долг

Debt prolongation — пролонгация долга

Debt rescheduling — реструктуризация задолженности

Debt securities — долговые ценные бумаги

Debt sources of financing — заемный капитал, заемные финансовые средства

Deepness of financial crisis — масштаб кризисного фи­нансового состояния

Default — неплатежеспособность

Deficit cash flow — дефицитный денежный поток

Degree of financial risk — уровень финансового риска

Deliberate bankruptcy — умышленное банкротство

De-listed — делистинг

Deposit — депозит

Deposit risk — депозитный риск

Deposit insurance — страхование депозитных вкладов

Derivative, derivative instrument — дериватив; произ­водный финансовый инструмент

Discount rate — дисконтная ставка

Discounting — дисконтирование стоимости

Disinvestment — дезинвестирование

Disposable value — ликвидационная стоимость активов

Diversification — диверсификация

Dividend payable — дивиденды, подлежащие выплате

Dividend per share — дивиденды на одну акцию

Dividend policy — дивидендная политика

Double option — двойной опцион

Dow Jones Industrial Average — индекс Доу-Джонса (промышленный)

Dow theory — теория Доу

Du Pont model — модель Дюпона

Du Pont system of financial analysis — "Дюпоновская система" финансового анализа

Duration — дюрация

Earning per share — прибыль на одну акцию Effect — эффект Effectiveness — эффективность Efficient market ~ эффективный рынок

Embedded derivative — интегрированный производный финансовый инструмент

Emission policy — эмиссионная политика

Equity — собственный капитал

Equity stock — акция

Excess return of active — избыточная доходность актива Exchange rate — валютный курс

External insurance of financial risks — внешнее страхо­вание финансовых рисков

External sources of financing — внешние источники фор­мирования финансовых ресурсов

Face value of financial instrument — номинальная сто­имость финансового инструмента

Factoring — факторинг, факторинговая операция

Factor-company — фактор-фирма

Fair value — справедливая стоимость

Fictivious bankruptcy — фиктивное банкротство

Finance — финансы

Finance of company — финансы предприятия

Financial activity — финансовая деятельность

Financial analysis — финансовый анализ

Financial assets — финансовые активы

Financial autonomy — финансовая независимость

Financial risk avoidance — избежание финансовых рис­ков

Financial balance model — модель финансового равно­весия предприятия

"Financial climat" — "финансовый климат" Financial controlling — финансовый контроллинг Financial crisis of company — финансовый кризис ком­пании

Financial engineering — финансовый инжиниринг Financial equilibrum — финансовое равновесие Financial flexibility — финансовая гибкость Financial innovation — финансовая инновация Financial instruments — финансовые инструменты Financial institutions — финансовые институты Financial intermediaries — финансовые посредники Financial investment — финансовые инвестиции Financial investment portfolio — портфель финансовых

инвестиций Financial leverage — финансовый леверидж Financial risk-management — финансовый риск-менедж­мент

Financial mcoket — финансовый рынок

Financial market segmentation — сегментация финан­сового рынка

Financial philosophy of company — финансовая фило­софия предприятия

"Financial piramide" — "финансовая пирамида" Financial policy — финансовая политика Financial position — финансовая позиция Financial ratios — финансовые коэффициенты Financial risks — финансовые риски Financial risk concentration — концентрация финансо­вых рисков

Financial risk identification — идентификация финан­совых рисков

Financial risk indicators — индикаторы финансового рынка

Financial risk limitation — лимитирование финансовых рисков

Financial risk minimization — минимизация финансо­вых рисков

Financial risk prophylaxis — профилактика финансо­вых рисков

Financial situation — финансовое состояние

Financial sources ratios — коэффициенты оценки фи­нансовых ресурсов

Financial stability — финансовая устойчивость

Financial stability ratios — коэффициенты оценки фи­нансовой устойчивости

Financial transaction — финансовая сделка

Financing of investment — финансирование инвестиций

Financing of investment methods — методы финанси­рование инвестиций

Financing ratio — финансовый коэффициент

Fixed capital — основной капитал

Fixed rate — фиксированная ставка процента

Fixed yield investment — инвестиции с фиксированным доходом

Float — флоут

Floating exchange ratio — плавающий валютный курс Floating rate — плавающая ставка процента Force-majeure — форс-мажор Forfating — форфейтинг Franchise — франшиза

Fundamental analysis — фундаментальный анализ Future value — будущая стоимость денег

Goodwill — гудвилл

Gross cash flow — валовой денежный поток Growth portfolio — портфель роста Guarantee — поручительство

Hedging — хеджирование

High-risk investments — высокорисковые инвестиции Holding period — период владения

Horizon financial analysis — горизонтальный (трсндо- вый) финансовый анализ

Hostile takeover — враждебное поглощение компании

"Hot-money" — горячие деньги

Income portfolio — портфель дохода

Individual investor — индивидуальный инвестор

Inflation premium — инфляционная премия

Inflation risk — инфляционный риск

Insolvency — неплатежеспособность

institutional investor — институциональный инвестор

insurance — страхование

Insurance accident — страховое событие

Insurance franshise — страховая франшиза

Insurance market — страховой рынок

Insurance premium — страховой платеж (страховая пре­мия)

Interest — процент {сумма процента) Interest rate — ставка процента Interest risk — процентный риск

Internal financial control — внутренний финансовый контроль

Internal insurance of financial risks — внутреннее страхо­вание финансовых рисков

Internal mechanizmes of finansial stabilization — внут­ренние механизмы финансовой стабилизации

Internal rate of return — внутренняя ставка доходности

Internal sources of financing — внутренние источники формирования финансовых ресурсов

Intrinsic value of stock — внутренняя стоимость акции

Investment — инвестиции

Investment company — инвестиционная компания Investment fund — инвестиционный фонд Investment liquidity — ликвидность инвестиций Investment policy — инвестиционная политика

Investment portfolio — инвестиционный портфель

Investment preference — инвестиционная привлека­тельность

Investment preference of financial instruments —• инвес­тиционная привлекательность финансовых инструмен­тов

Investment preference of industries — инвестиционная привлекательность отраслей

Investment preference of real projects — инвестицион­ная привлекательность реальных проектов

Investment preference of regions — инвестиционная привлекательность регионов

Investment risk — инвестиционный риск

Investment value of asset — инвестиционная стоимость актива

Investor — инвестор

Investors preference principle — принцип предпочте­ний инвестора

Issue — эмиссия

Issuer — эмитент

Leading indicators — опережающие индикаторы рынка Liabilities — обязательства; финансовые обязательства LIBOR - ЛИБОР Lien — залог

"Liquid cushion" — "ликвидная подушка" Liquidity — ликвидность Liquidity premium — премия за ликвидность Liquidity risk — риск ликвидности "Liquidity squeeze" — "спазм ликвидности" Listed security — котируемая ценная бумага Listing — листинг

"Living" current assets — "живые" оборотные активы Long currency position — длинная валютная позиция

Long-term financial investment — долгосрочные финан­совые инвестиции

Long-term liabilities — долгосрочные финансовые обя­зательства

Low-risk investments — низкорисковые инвестиции

Management accounting — управленческий учет

Margin of financial security — "предел финансовой безо­пасности"

Market tightness — вязкость рынка

Market risk — систематический (рыночный) риск

Matching — "выравнивание⁰

Miller-Orr Model — модель Миллера-Орра

Money market — рынок денег

Money market instruments — инструменты денежного рынка

Monitoring of financial market — мониторинг финан­сового рынка

Monitoring of internal finance — мониторинг текущей финансовой деятельности предприятия

Monte-Carlo simulation — метод Мотне-Карло

Negative cash-flow — отрицательный денежный поток

Net assets value — активы чистые

Net cash flow — чистый денежный поток

Net investment — чистые инвестиции

Net present value — чистый приведенный доход

Net profit — чистая прибыль

Nominal interest rate — номинальная ставка процента

Noncurrent assets — активы внеоборотные

Nonsystematic risk — несистематический (специфичес­кий) риск

Object-oriented analysis — объектно-ориентированный анализ

Operating cycle — операционный цикл 592

Option — опцион

Order of priority — приоритетность требований

Overpriced security — переоцененная ценная бумага

Over-the-counter market — внебиржевой (уличный) рынок ценных бумаг

Passive portfolio management — пассивный подход к управлению портфелем

Par value of financial instrument — номинальная стои­мость финансового инструмента

Payback index — индекс доходности инвестиций

Payback period — период окупаемости инвестиций

Payment flow — поток платежей

Permanent capital — перманентный капитал

Positive cash flow — положительный денежный поток

Portfolio — портфель

Portfolio diversification — диверсификация инвестици­онного портфеля

Portfolio investor — портфельный инвестор

Portfolio immunization — иммунизация инвестицион­ного портфеля

Portfolio optimization — оптимизация инвестиционного портфеля

Portfolio risk — портфельный риск

Portfolio structure — структура портфеля

"Portfolio theory" — "портфельная теория"

Portfolio turnover rate — текучесть портфеля

Precautinary balance of monetary assets — страховой запас денежных активов

Present value — настоящая стоимость денег

Price risk — ценовой риск

Primary stock market — первичный фондовый рынок

Probability of finansial risk — вероятность финансового риска

Profitability ratios — коэффициенты оценки рентабель­ности

Project financing — проектное финансирование

Project management — управление проектами

Project of sanation — проект санации

Project scenario analysis — метод анализа сценариев проекта

Project sensitivity analysis — анализ чувствительности проекта

Purpose-oriented profit — целевая сумма прибыли

Purpose-oriented structure of capital — целевая струк­тура капитала

Put option — опцион на продажу

Quality of cash-flow ~ качество чистого денежного по­тока

Quick assets — активы ликвидные

Rate of exchange — валютный курс Rate in inflation — темп инфляции Rating — рейтинг

Ratio analysis — анализ коэффициентов

Real interest rate — реальная ставка процента

Real investment — реальные инвестиции

Real investment portfolio — портфель реальных инвес­тиций

Receivable — дебиторская задолженность

Receivable refinancing — рефинансирование дебиторс­кой задолженности

Recovery rate — уровень восстановления финансового обязательства

Reinvestment — реинвестирование

REPO — репо

Repurchase agreement — сделка репо

Required rate of return — необходимая ставка доход­ности

Reserve capital — резервный капитал

Residual value — ликвидационная стоимость активов

Retained profit — нераспределенная прибыль

Return on assets — коэффициент рентабельности акти­вов (коэффициент экономической рентабельности)

Return on current costs — коэффициент рентабельности текущих затрат

Return on equity — коэффициент рентабельности соб­ственного капитала (коэффициент финансовой рен­табельности)

Return on investment — коэффициент рентабельности инвестиции

Return on sales — коэффициент рентабельности реали­зации продукции (коэффициент коммерческой рен­табельности)

Risk — риск

Risk aversion — неприятие риска Risk capital — рисковый капитал

Risk-free rate of return — безрисковая норма доходности

Risk management — риск-менеджмент

Risk portfolio — рисковый портфель

Risk premium — премия за риск

Risk profile — профиль риска

Risk/return rate off — соотношение уровня риска и до­ходности

Riskless financial transactions — безрисковые финан­совые операции

Sanation — санация

Secondary stock market — вторичный фондовый рынок Securities — ценные бумаги

Security market — рынок ценных бумаг; фондовый рынок

Security market indexes — индикаторы фондового рынка

Security market instruments — инструменты фондового рынка

Security market line — "линия доходности ценных бумаг"

Segmented markets theory — теория сегментированных рынков

Selling hedging — хеджирование продажей Settlement value — стоимость погашения Stellage — "стеллаж"; двойной опцион Sharpe ratio — коэффициент Шарпа Short currency position — короткая валютная позиция Short-term finansial investment — краткосрочные фи­нансовые инвестиции Short-term liabilities — краткосрочные финансовые обя­зательства

Solvency — платежеспособность

Solvency ratios — коэффициенты оценки платежеспо­собности предприятия

Sources of financing — источники формирования фи­нансовых ресурсов

Spread — спред

Stock exchange — фондовая биржа

Stock market — рынок ценных бумаг

Stock valuation models — модели оценки стоимости акций

Strategic financial analysis — стратегический финансо­вый анализ

Strategic investor — стратегический инвестор Superflous cash flow — избыточный денежный поток Swap — своп

Synergy — синергизм, эффект синергизма Systematic risk — систематический (рыночный) риск SWOT-analysis — СВОТ-анализ

Technical bankruptcy — техническое банкротство

Term structure of interest rate — временная структура процентных ставок

Time deposit — срочный вклад

Total debts — общая сумма долга

Trade-off credit policy — консервативная кредитная политика

Trade-off financial policy — консервативная политика финансирования

Trade-off investment policy — консервативная инвес­тиционная политика

Trade-off investment portfolio — консервативный ин­вестиционный портфель

Transactions balance of monetary assets — операцион­ный остаток денежных активов

"Tree-decision method" — метод "дерева решений"

Unbalanced portfolio — несбалансированный портфель

Underpriced security — недооцененная ценная бумага

Unlevered — "без левериджа"

Value-at-risk — стоимость под риском

Value-oriented investing theory — теория инвестиро­вания, ориентированная на рынок

Variable cash-flow — вариативный денежный поток

Venture capital — венчурный капитал

Venture company — венчурная компания

Venture financing — венчурное финансирование

Volatility — волатильность

Volume of financial market — емкость финансового рынка

Weighted average cost of capital — средневзвешенная стоимость капитала

Yield — текущий доход по ценным бумагам

Zones of financial risks — зоны финансовых рисков

III. АНГЛИЙСКИЕ АББРЕВИАТУРЫ И СОКРАЩЕНИЯ ТЕРМИНОВ

M of S mort NPV O/D

OTC market PAT

P/E; P/E-ratio

PI

PM

PP

PS; P/S PV

R-analysis

RECO

ROA

ROCC

ROE

ROI

ROS

RP

RRR

SD

Secs

SE; St. Ex. SF SML TC

TD; T/D

TX

UW

VAR

VC

W/A

WACC

YLD margin of safety

mortgage

net present value

overdraft

over-the counter market profit after tax price to earning latio payback index projcct management

payback period piefered stock present value ratio-analysis replacement cost retirn on assets return on current cost return on equity return on investment return on sales risk-premium required rate of return standard defitation securities stock exchange sinking fund security market line total cost time deposit tax

underwriter

valuc-at-risk

variable costs

weighted average

weighted average cost of capital

yield

В книзі розглядається основне коло питань управління фінансовими ри­зиками підприємства в сучасних умовах. Викладено теоретичний базис фі­нансового ризик-менеджменту, сформульовані сутність, ціль та функції управління фінансовими ризиками підприємства, розглянуті його методологі­чні системи та методичний інструментарій. Книга знайомить з сучасними ме­тодами дослідження систематичних і несистематичних ризиків підприємства, механізмами їх нейтралізації, особливостями управління цими ризиками в операційній та інвестиційній діяльності. Книга добре ілюстрована схемами, графіками, таблицями та прикладами, містить основні розрахункові алгорит­ми фінансового ризик-менеджменту та необхідний довідковий апарат.

Книга розрахована на керівників, фінансових та риск-менеджерів підпри­ємств, викладачів, аспірантів та студентів економічних вузів.

ББК 65.261-93

• Валютный риск. Этот вид риска присущ предприя­тиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (им­портирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экс­портирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате не­посредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономичес­ких операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, пред­приятие проигрывает от повышения обменного курса соот­ветствующей иностранной валюты по отношению к нацио­нальной. Снижение же этого курса определяет финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции.

• Ценовой риск. Этот вид риска состоит в возможности понесения финансовых потерь, связанных с неблагопри­ятным изменением ценовых индексов на активы, обращаю­щиеся на финансовом рынке. Такими активами могут вы­ступать акции, производные ценые бумаги, золото и другие.

финансовыми рисками.

деятельность предприятий, и его риск-менеджмента, пред­ставляет собой одно из направлений реализации внутрен­ней финансовой политики государства. Законодательные и нормативные основы этой политики регулируют финан­совую деятельность предприятия и его защиту от финан­совых рисков в разных формах.

• Рыночный механизм регулирования финансовой дея­тельности предприятия. Этот механизм формируется преж­де всего в сфере финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов. Спрос и предложение на финансо­вом рынке формируют уровень цен (ставки процента) и котировок по отдельным финансовым инструментам, опре­деляют их колеблемость; выявляют среднюю норму доход­ности капитала, определяют систему ликвидности отдель­ных фондовых и денежных инструментов, используемых предприятием в процессе оценки инейтрализации финан­совых рисков. По мере углубления рыночных отношений роль рыночного механизма регулирования финансовой де­ятельности предприятий будет возрастать.

• Внутренний механизм регулирования отдельных аспек­тов риск-менеджмента. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственно