ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ

Привилегированные акции являются хорошим решением для организа­ций, ищущих долгосрочный источник финансирования без требования производить фиксированные процентные выплаты в конкретные даты (пос­кольку дивиденды по привилегированным акциям могут быть отложены). Они также полезны для компаний, принуждаемых их кредитными органи­зациями улучшить соотношение между долгом м собственным капиталом, но которые не хотят уменьшать долю собственности существующих вла­дельцев обыкновенных акций посредством вливания нового капитала (толь­ко как вариант, при котором привилегированные акции не конвертируются в обыкновенные акции).

Привилегированные акции становятся все более распространенной фор­мой оплаты корпоративных слияний после устранения бухгалтерского при­нципа объединения долей участия. Этот принцип требовал, чтобы слияния оплачивались исключительно обыкновенными акциями. С кончиной этого подхода к слияниям, облигационный компонент привилегированных акций делает их излюбленным инструментом для компаний-целей. Они особенно привлекательны для создания безпалогового статуса слияний, поскольку компания-цель будет сохранять «долгосрочное участие» («continuity of inter­est») в компании-покупателе. Однако Налоговая служба может не разрешить безналоговый статус, если привилегированные акции могут быть погашены в краткосрочной перспективе, поскольку это сокращает «капитальные ха­рактеристики* акций.