5.2. ПРИНЦИПЫ И ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ РАЗРАБОТКИ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Рассмотрение предприятия как открытой системы, способной к самореализации

Учет базовых

стратегий хозяйственной деятельности предприятия

Преимущественная ориентация на предпринима­тельский стиль управления

Обеспечение увязки разработанной

политики с перспективной организационной

структурой и организационной культурой предприятия

Принципы разработки

денежными потоками

Обеспечение адаптивности разрабатываемой политики к изменениям факторов внешней экономической среды

Учет уровня хозяйственного риска

в процессе выбора направлений политики

Обеспечение альтернативности стратегического выбора

Рисунок 5.2. Основные принципы разработки политики управ­ления денежными потоками предприятия

1. Рассмотрение предприятия как открытой системы, способной к самореализации. Этот принцип стратегичес­кого управления состоит в том, что при разработке по­литики управления денежными потоками предприятие рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней экономической среды. В процессе такого взаи­модействия предприятию присуще свойство обретения соответствующей пространственной, временной или функциональной структуры без специфического воздей­ствия извне в условиях экономики рыночного типа, кото­рое рассматривается как его способность к самооргани­зации.

2. Учет базовых стратегий хозяйственной деятельности предприятия. Являясь частью общей экономической стра­тегии предприятия, обеспечивающей в первую очередь развитие его операционной, инвестиционной и финан­совой деятельности, политика управления денежными потоками носит по отношению к ней подчиненный ха­рактер. Поэтому она должна быть согласована со стра­тегическими целями и направлениями всех основных видов хозяйственной деятельности предприятия. Поли­тика управления денежными потоками при этом рас­сматривается как один из главных факторов обеспече­ния эффективного развития предприятия в соответствии с избранной им общей экономической стратегией.

Все многообразие стратегий экономического раз­вития предприятия, реализацию которых призвана обес­печивать политика управления денежными потоками, может быть сведена к следующим базовым их видам:

Ограниченный рост. Этот тип экономической стра­тегии используется предприятием со стабильным ассор­тиментом продукции и производственными технологи­ями, слабо подверженными влиянию технологического прогресса. Выбор такой стратегии возможен в условиях относительно слабых колебаний конъюнктуры товарного рынка и стабильной конкурентной позиции предприя­тия. Соответственно, политика управления денежными потоками в этих условиях должна быть направлена в первую очередь на эффективное осуществление опера­ционного цикла предприятия, обеспечение производст­венных процессов и прироста активов, необходимых для ограниченного роста объемов производства и реализа­ции продукции. Стратегические изменения в объемах, видах и организации денежных потоков предприятия в этом случае сводятся к минимуму.

Ускоренный рост. Такой тип экономической стра­тегии избирают, как правило, предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла, а также в динамично развивающихся отраслях под воздействием технологического прогресса.

Сокращение (или сжатие). Эта экономическая стра­тегия наиболее часто избирается предприятиями, нахо­дящимися на последних стадиях своего жизненного цик­ла, а также в стадии финансового кризиса. Она основана на принципе "отсечения лишнего", предусматривающем сокращение объема и ассортимента выпускаемой про­дукции, уход с отдельных сегментов рынка и т.п. Поли­тика управления денежными потоками в этих условиях призвана обеспечить эффективное дезинвестирование и высокую маневренность использования высвобождаю­щихся денежных средств в направлениях хозяйственной деятельности, обеспечивающих дальнейшую финансо­вую стабилизацию предприятия.

Сочетание (или комбинирование). Такая экономическая стратегия предприятия интегрирует в себе рассмотренные различные типы частных стратегий отдельных стратеги­ческих зон хозяйствования или стратегических хозяйствен­ных центров предприятия. Эта стратегия характерна для наиболее крупных предприятий (организаций) с широкой отраслевой и региональной диверсификацией хозяйствен­ной деятельности. Соответственно, политика управления денежными потоками таких предприятий (организаций) дифференцируется в разрезе отдельных стратегических структурных подразделений, будучи подчинена различным стратегическим целям их экономического развития.

3. Преимущественная ориентация на предприниматель­ский стиль управления. Экономическое поведение пред­приятия в стратегической перспективе характеризуется приростным или предпринимательским стилем, что фор­мирует и соответствующий стиль управления.

Основу приростного стиля экономического поведения составляет постановка стратегических целей (включая цели политики управления денежными потоками) от достигнутого уровня хозяйственной деятельности с ми­нимизацией альтернативности принимаемых управлен­ческих решений в сфере денежного оборота предприя­тия.

Основу предпринимательского стиля экономического поведения составляет активный поиск эффективных управленческих решений по всем направлениям и фор­мам хозяйственной деятельности. Этот стиль эконо­мического поведения связан с постоянной трансформацией объемов, направлений, видов и форм организации де­нежных потоков предприятий на всем пути к достиже­нию стратегических целей его экономического развития с учетом изменяющихся факторов внешней экономичес­кой среды.

В современной литературе приростный стиль эко­номического поведения предприятия в стратегической перспективе, а соответственно и базис формирования политики управления его денежными потоками, рассмат­ривается как консервативный, в то время как предприни­мательский стиль — как агрессивный, ориентированный на ускоренный рост. При этом большинство экономис­тов приходит к выводу, что предпринимательский стиль экономического поведения предприятия (и соответству­ющий базис формирования его денежных потоков) в наибольшей степени корреспондирует с новой управ­ленческой парадигмой — стратегическим управлением.

4. Обеспечение адаптивности разрабатываемой полити­ки к изменениям факторов внешней экономической среды. Эта адаптивность реализуется в системе общего ситуа­ционного подхода к предстоящей хозяйственной дея­тельности предприятия, определяемого парадигмой стратегического управления. Суть этого основополагаю­щего подхода состоит в том, что все предстоящие стра­тегические изменения в объемах, направлениях, видах, формах организации денежных потоков являются про­гнозируемой или оперативной реакцией предприятия на соответствующие изменения различных факторов внеш­ней экономической среды.

Так, если прогнозируемые параметры внешней эко­номической среды являются относительно стабильны­ми, предприятие имеет возможность в большей степени детализировать свою политику управления денежными потоками, централизовать систему их планирования и контроля, сформировать более жесткую стратегическую организационную структуру управления денежным обо­ротом.

5. Обеспечение альтернативности стратегического выбора. В основе стратегических управленческих реше­ний в сфере организации денежного оборота предприя­тия должен лежать активный поиск альтернативных вариантов формирования его денежных потоков, раз­работка соответствующих направлений политики управ­ления или формирование механизмов эффективной ее реализации. Альтернативность является важнейшей отли­чительной чертой всей системы стратегического управ- 240 ления предприятием и связана со всеми основными эле­ментами разрабатываемой политики управления его денежными потоками — целями их формирования, ис­точниками формирования денежных ресурсов, направ­лениями их расходования и т.п.

6. Учет уровня хозяйственного риска в процессе вы­бора направлений политики. Практически все основные управленческие решения, принимаемые в процессе фор­мирования политики управления денежными потоками, в той или иной степени влияют на уровень хозяйствен­ного риска (операционного, инвестиционного, финансо­вого). В первую очередь, это связано с выбором источ­ников формирования денежных ресурсов, направлениями их расходования, определением инструментов денежных расчетов с контрагентами.

7. Обеспечение увязки разработанной политики с пер­спективной организационной структурой и организацион­ной культурой предприятия. Важнейшим условием эф­фективной реализации политики управления денежными потоками являются соответствующие ей изменения орга­низационной структуры управления и организационной культуры. Эти изменения должны быть учтены в про­цессе разработки отдельных параметров политики уп­равления денежными потоками, обеспечивающих ее ре­ализуемость.

Процесс разработки политики управления денеж­ными потоками предприятия осуществляется по следу­ющим основным этапам (рис. 5.З.).

1. Идентификация различных видов и объемов денеж­ных потоков предприятия в процессе их учета. В процессе осуществления этого этапа разработки политики управле­ния денежными потоками обеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета и финан-

Идентификация различных видов и объемов денежных потоков предприятия в процессе их учета

Анализ тенденций развития денежных потоков предприятия в предшествующем периоде

Исследование и прогнозирование факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия

формирование системы целевых параметров организации денежных потоков предприятия

Обоснование управленческих подходов к выбору источников формирования денежных ресурсов предприятия

Обоснование управленческих подходов к оптимизации распределения денежных ресурсов по основным направлениям их расходования

I Обеспечение сбалансированности формирования отдельных I видов денежных потоков

Обеспечение синхронности формирования отдельных видов денежных потоков во времени

Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия

Оценка результативности разработанной политики управления денежными потоками

Рисунок 5.3. Основные этапы процесса разработки политики управления денежными потоками предприятия

сового менеджмента предприятия по созданию необхо­димой информационной базы этого управления.

Основной целью организации учета и формирова­ния соответствующей отчетности, характеризующей де­нежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой ин­формацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.

В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода — косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денеж­ных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия. в отчетном периоде. Источником информации для раз­работки отчетности о движении денежных средств Пред-! приятия этим методом являются отчетный баланс и от­чет о финансовых результатах и их использовании. Расчет' чистого денежного потока предприятия косвенным ме­тодом осуществляется по видам хозяйственной деятель­ности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в пока­затель чистого денежного потока. Принципиальная фор­мула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДП₀ = ЧП + Аос + Ана ± ДДЗ ± ДЗ_ТМ ± ДКЗ ± ДР,

где ЧДП₀ — сумма чистого денежного потока предпри­ятия по операционной деятельности в рас­сматриваемом периоде;

ЧП — сумма чистой прибыли предприятия;

Аос — сумма амортизации основных средств;

А_На — сумма амортизации нематериальных акти­вов;

ДЦЗ — прирост (снижение) суммы дебиторской за­долженности;

ДЗ_ТМ — прирост (снижение) суммы запасов товар- но-материальных ценностей, входящих со­став оборотных активов;

ДКЗ — прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

АР — прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого де­нежного потока определяется как разница между сум­мой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Прин­ципиальная формула, по которой осуществляется рас­чет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДП_И = Рос + Рна + Рдфи + Рса + Дп - П_ос - - АНКС - П_на ~ Пдфи - В_са , где ЧДП_И — сумма чистого денежного потока предпри­ятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос — сумма реализации выбывших основных средств;

Рна — сумма реализации выбывших нематериаль­ных активов;

Рдфи — сумма реализации долгосрочных финансо­вых инструментов инвестиционного порт­феля предприятия;

Рса — сумма повторной реализации ранее выкуп­ленных собственных акций предприятия;

Д_п — сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансо­вым инструментам инвестиционного порт­феля;

П₀с — сумма приобретенных основных средств;

АН КС — сумма прироста незавершенного капиталь­ного строительства;

П_На — сумма приобретения нематериальных акти­вов;

Пдфи — сумма приобретения долгосрочных финан­совых инструментов инвестиционного порт­феля предприятия;

В_Са — сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денеж­ного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источ­ников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПф - П_ск + П_дк + П_кк + БЦФ -

~~ Вдк ~ ®КК ~ 1у 9

где ЧДПф — сумма чистого денежного потока предпри­ятия по финансовой деятельности в рас­сматриваемом периоде;

П_Ск — сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акцио­нерного или паевого капитала;

Пдк — сумма дополнительно привлеченных дол­госрочных кредитов и займов;

П_Кк — сумма дополнительно привлеченных крат­косрочных кредитов и займов;

БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке без­возмездного целевого финансирования предприятия;

Вдк — сумма выплаты (погашения) основного дол­га по долгосрочным кредитам и займам;

В_Кк — сумма выплаты (погашения) основного дол­га по краткосрочным кредитам и займам;

Д_у — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой дея­тельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рас­считывается по следующей формуле:

ЧДП_п = ЧДП₀ + ЧДП_И + ЧДПф ,

где ЧДП_п — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП₀ — сумма чистого денежного потока предпри­ятия по операционной деятельности;

ЧЦП_И — сумма чистого денежного потока предпри­ятия по инвестиционной деятельности;

ЧДПф — сумма чистого денежного потока предпри­ятия по финансовой деятельности;

Использование косвенного метода расчета движе­ния денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формиро­вания отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета кос­венным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.

Прямой метод направлен на получение данных, ха­рактеризующих как валовой, так и чистый денежный по­ток предприятиядотчетном периоде. Он призван отра­жать весь объе^поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной дея­тельности и по предприятию в целом.Различия полу­ченных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операцион­ной деятельности предприятия. При использовании пря­мого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, харак­теризующие все виды поступлений и расходования де­нежных средств.

Принципиальная формула, по которой осуществ­ляется расчет суммы чистого денежного потока по опе­рационной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:

ЧДПо = РП + ПП₀ - З_тм - ЗП_оп - ЗПау - - НБ_б - НП_вф - ПВ₀ ,

где ЧДП₀ ~ сумма чистого денежного потока предпри­ятия по операционной деятельности в рас­сматриваемом периоде;

РП — сумма денежных средств, полученных от ре­ализации продукции;

ПП — сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

3 — сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфаб­рикатов у поставщиков;

ЗП_оп — сумма заработной платы, выплаченной опе­ративному персоналу;

ЗП_ау — сумма заработной платы, выплаченной ад- министративно-управленческому персоналу;

НПб — сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НП_Вф — сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВ₀ — сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого денежного потока предпри­ятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным счита­ется прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.

2. Анализ тенденций развития денежных потоков пред­приятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности фор­мирования денежных средств, эффективности их исполь­зования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объе­му и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности").

На первом этапе анализа рассматривается динами­ка объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положи­тельного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источ­ников, выявлению степени зависимости развития пред­приятия от внешних источников финансирования.

На втором этапе анализа рассматривается динами­ка объема формирования отрицательного денежного по­тока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процес­се этого этапа анализа определяется насколько соразме- римо развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлени­ям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма ос­новного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

На третьем этапе анализа рассматривается сбалан­сированность положительного и отрицательного денеж­ных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа оп­ределяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока; выявля­ется степень достаточности амортизационных отчисле­ний с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

Особое место в процессе этого этапа анализа уделя­ется "качеству чистого денежного потока" — обобщен­ной характеристике структуры источников формирова­ния этого показателя. Высокое качество чистого денеж­ного потока характеризуется ростом удельного веса чис­той прибыли, полученной за счет роста выпуска про­дукции и снижения ее себестоимости, а низкое — за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализа­ционных операций и т.п.

Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемо­го предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях использу­ется ''коэффициент достаточности чистого денежного потока" (формула которого рассмотрена ранее). В це­лях устранения влияния хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного пото­ка предприятия рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйствен­ный год).

На четвертом этапе анализа исследуется синхрон­ность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчет­ного периода; рассматривается динамика остатков де­нежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспо­собность. В процессе исследования синхронности форми­рования различных видов денежных потоков рассчиты­вается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рас­сматриваемого периода.

На пятом этапе анализа определяется эффектив­ность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эф­фективности денежного потока предприятия. Опре­деленное представление об уровне эффективности де­нежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока.

Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей — коэффициентом рентабель­ности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициен­том рентабельности использования среднего остатка на­капливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.

Результаты анализа используются для выявления ре­зервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

3. Исследование и прогнозирование факторов, влия­ющих на формирование денежных потоков предприятия*

Такое исследование предопределяет изучение внешних и внутренних условий формирования денежных пото­ков предприятия и возможного их изменения в пред­стоящем периоде. На этом этапе разработки политики изучаются экономико-правовые условия развития хозяй­ственной деятельности предприятия и формы их регла­ментации, анализируется конъюнктура финансового и товарного рынков и факторы, ее определяющие, а также разрабатывается прогноз конъюнктуры в разрезе отдель­ных сегментов этих рынков, связанных с предстоящей хозяйственной деятельностью предприятия.

В процессе факторного исследования необходимо определить, обладает ли предприятие достаточным по­тенциалом для формирования необходимого объема де­нежных ресурсов, чтобы воспользоваться открывающи­мися коммерческими возможностями, а также выявить, какие внутренние его параметры ослабляют результа­тивность формирования денежных ресурсов.

4. Формирование системы целевых параметров орга­низации денежных потоков предприятия. Главной целью этого процесса является повышение уровня благосостоя­ния собственников предприятия и максимизация его рыночной стоимости. Вместе с тем эта главная цель требу­ет определенной конкретизации по различным уровням реализации с учетом стратегических задач и особеннос­тей предстоящего развития хозяйственной деятельности предприятия.

Система целевых параметров организации денеж­ных потоков предприятия должна охватывать критери­альные показатели оптимизации объема формирования денежных ресурсов и структуры источников их привле­чения; стоимости привлечения денежного капитала во всех его формах; оптимизации объемов распределения денежных ресурсов по отдельным направлениям; ско­рости денежного оборота и т.п. Учитывая, что этот этап формирования политики управления денежными пото­ками представляет наибольшую сложность, он подроб­но рассматривается в специальном разделе.

5. Обоснование управленческих подходов к выбору источников формирования денежных ресурсов предприя­тия. Алгоритмы управленческих решений, включаемых в политику формирования входящих денежных потоков предприятия, должны обеспечивать формирование его денежных ресурсов в необходимом объеме; финансовую устойчивость предприятия в процессе его развития, а также минимизацию стоимости привлечения денежных средств. Схема источников формирования денежных ресурсов предприятия должна учитывать целевые пара­метры структуры и стоимости капитала, установленные

на предприятии, а также достаточную диверсификацию этих источников по видам и срокам привлечения.

6. Обоснование управленческих подходов к оптими­зации распределения денежных ресурсов по основным на­правлениям их расходования. Этот этап разработки по­литики управления денежными потоками предприятия в наибольшей степени обеспечивает реализацию глав­ной цели этого управления — максимизацию благосо­стояния собственников и роста рыночной стоимости предприятия. В процессе оптимизации распределения денежных ресурсов приоритетной задачей является обес­печение эффективного развития операционной дея­тельности (инвестиционная и финансовая деятельность призваны лишь обеспечивать развитие основной деятель­ности предприятия). В рамках каждого из видов дея­тельности распределение денежных ресурсов должно опираться на соответствующие критериальные показа­тели, в первую очередь, уровень доходности и риска.

7. Обеспечение сбалансированности формирования отдельных видов денежных потоков. Такая сбалансиро­ванность должна обеспечиваться в процессе управления денежными потоками по предприятию в целом, по от­дельным видам его деятельности, по различным "цент­рам ответственности". В процессе этого этапа обеспе­чивается следующая форма балансовой связи отдельных показателей денежного потока:

ДА_Н + ПДП - ОДП + ДА_К,

сумма остатка денежных активов и их эк­вивалентов на начало периода; сумма валового положительного денежно­го потока (поступления денежных средств); сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств); сумма остатка денежных активов и их эк­вивалентов на конец периода.

Сбалансированность формирования отдельных ви­дов денежных потоков предприятия обеспечивается в процессе их текущего планирования.

8. Обеспечение синхронности формирования отдель­ных видов денежных потоков во времени. Этот этап раз­

работки политики управления денежными потоками направлен на обеспечение постоянной платежеспособ­ности предприятия на всех этапах его предстоящего раз­вития (в разрезе каждого из интервалов общего перио­да). Система методов обеспечения такой синхронности предусматривает управление выравниванием их объемов по отдельным интервалам, ускорением или замедлением отдельных видов платежного оборота.

9. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля явля­ются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходо­ванию по предусмотренным направлениям; равномер­ность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга денежных потоков предприятия.

10. Оценка результативности разработанной политики управления денежными потоками. Этот этап завершает процесс разработки политики управления денежными потоками предприятия. Такая оценка проводится по системе специальных экономических и внеэкономичес­ких критериев, устанавливаемых предприятием.