6.2. ИССЛЕДОВАНИЕ ТИПА ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ОТДЕЛЬНЫМ АСПЕКТАМ ЕГО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Финансовая политика представляет собой форму реали­зации финансовой философии и главной финансовой страте­гии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финан­совой деятельности.

Финансовая политика может разрабатываться на весь стратегический период или на конкретный его этап, обеспечи­вающий решение отдельных стратегических задач (например, эмиссионная политика). Более того, на отдельных этапах стра­тегического периода финансовая политика предприятия мо­жет кардинально изменяться под воздействием непредсказу­емых изменений финансовой среды, будучи при этом направ­ленной на реализацию его главной финансовой стратегии.

Формирование финансовой политики предприятия по отдельным аспектам финансовой деятельности предпри­ятия носит обычно многоуровневый характер (число таких уровней определяется, прежде всего, объемом финансовой деятельности предприятия и необходимостью концентрации усилий на решении отдельных стратегических задач). В пер­вую очередь, финансовая политика разрабатывается по отдельным сегментам доминантных сфер (направлений) стра­тегического финансового развития предприятия, а внутри них — по отдельным видам финансовой деятельности.

Финансовая политика характеризуется двумя основ­ными параметрами — ее функциональным видом и при­оритетным типом реализации.

Примерная система формирования функциональных видов финансовой политики, обеспечивающих реализацию главной финансовой стратегии предприятия, представле­на на рис. 6.1.

Каждый из видов функциональной финансовой по­литики должен быть дифференцирован по типам ее реа­лизации. Тип финансовой политики характеризует соот­ношение уровней результатов (доходности, прибыльности, темпов роста и риска финансовой деятельности в процес­се реализации стратегических финансовых целей).

В стратегическом финансовом менеджменте выделяют обычно три типа финансовой политики предприятия — аг­рессивный, умеренный и консервативный.

"Агрессивный тип финансовой политики " характеризу­ет стиль и методы принятия управленческих финансовых решений, ориентированных на достижение наиболее вы­соких результатов в финансовой деятельности вне зависи­мости от уровня сопровождающих ее финансовых рисков. Так как уровень результативное!и финансовой деятельно­сти по отдельным ее параметрам обычно корреспондирует с уровнем финансовых рисков, можно констатировать, что

II. Инвестиционная стратегия предприятия

1. Политика предприятия по основным калрделеякям ин­вестировании

2. Инвестиционная полити­ка предприятия в отрасли* •ом и региональном разрезе

3. Политика рояльного ин­вестирования

3. Политика финансового ин­вестирования

I. Стратегия

обеспечения финансовой безопасности предприятия

1. Политика управления обо­ротными активами

2. Политика управления структурой капитала

3 Политеха управления де­нежными потоками

4. Политика финансовой ре­структуризации (при кри­зисном финансовой раз- витки)

IV. Стратегия

управления финансовой

деятельностью предприятия

1. Учетная гюяктхка (по бло-

>иидисо»ых ГХЖАІДТСЛОЙ)

2. Политика управления пер­соналом (по блоку фииан« со пых менеджеров)

3.

А. Политика организацион­ных преобразований (по организационной структуре финансово/о управления и организационной культуре финансовых менеджеров)

Рисунок 6.1- Система формируемых функциональных видов финансовой политики в разрезе доминантных сфер финансового развития предприятия.

агрессивный тип финансовой политики генерирует наибо­лее высокие уровни финансовых рисков.

"Умеренный тип финансовой политики " характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориен­тированных на достижение среднеотраслевых результатов в финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков. При данном типе финансовой политики предприя­тие» не избегая финансовых рисков, отказывается проводить финансовые операции с чрезмерно высоким уровнем рисков даже при ожидаемом высоком финансовом результате.

"Консервативный тип финансовой политики " характе­ризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на минимизацию финансовых рисков. Обеспечивая достаточный уровень финансовой безопасно­сти предприятия, такой тип финансовой политики не мо­жет обеспечить достаточно высоких конечных результатов его финансовой деятельности.

Рекомендации по выбору типа финансовой политики с учетом вида главной финансовой стратегии и идентифи­цированной в процессе анализа модели финансовой пози­ции предприятия представлены в табл. 6.4.

Таблица 6.4

Рекомендуемые типы финансовой политики для реализации отдельных видов главной финансовой стратегии предприятия с учетом модели его финансовой позиции

Конкретные гипы политики по отдельным аспектам финансовом деятельности предприятия, определяющие уровень его несистематических рисков, рассматриваются в последующих разделах.