<<
>>

2.2. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Важной составной частью механизма управления финансовыми ресурсами предприятия являются системы и методы его анализа. Анализ финансовых ресурсов пред­ставляет собой процесс исследования основных результа­тов их формирования и использования на предприятии с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

По целям осуществления анализ финансовых ресур­сов предприятия подразделяется на различные формы в зависимости от следующих признаков (рис. 2.4).

1. По организации проведения выделяют внутренний и внешний анализ финансовых ресурсов предприятия.

Внутренний анализ проводится финансовыми менед­жерами предприятия и его владельцами с использованием всей совокупности имеющихся информативных пока­зателей (результаты такого анализа могут представлять коммерческую тайну).

Внешний анализ осуществляют работники налоговых органов, аудиторских форм, коммерческих банков, страхо­вых компаний с целью изучения правильности отражения результатов формирования и использования финансовых ресурсов предприятия.

2. По объему аналитического исследования выделяют полный и тематический анализ финансовых ресурсов.

ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ НА ПРЕДПРИЯТИИ
=► • В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОВЕДЕНИЯ

• внутренний анализ 1 к • внешний анализ р-

=к. «В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ОБЪЕМА у АНАЛИТИЧЕСКОГО ИССЛЕДОВАНИЯ
• полный анализ 1 Ь ♦ тематический анализ р
• В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ГЛУБИНЫ АНАЛИТИЧЕСКОГО ИССЛЕДОВАНИЯ
♦ экспресс-анализ 1 „ • фундаментальный анализ
4 • В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ОБЪЕКТА АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ НИ
♦ анализ финансовых ресурсов в целом по предпри­ятию

♦ анализ обеспеченности и использования финансовых ресурсов по отдельным „центрам ответственности" предприятия

♦ анализ ресурсоемкости отдельных финансовых опе- | раций предприятия

уф.
Гф В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ПЕРИОДА ПРОВЕДЕНИЯ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
♦ предварительный анализ 1 1 ♦ текущий (оперативный) анализ 1

♦ последующий (ретроспективный) анализ

Рисунок 2.4. Основные формы анализа финансовых ресурсов в зависимости от целей его проведения на пред­приятии

Полный анализ проводится с целью изучения всех аспектов управления финансовыми ресурсами и всех ха­рактеристик их состояния на предприятии в комплексе.

Тематический анализ ограничивается изучением от­дельных аспектов управления финансовыми ресурсами и отдельных характеристик их элементов на предприятии.

3. По глубине аналитического исследования финансовых ресурсов выделяют следующие его виды:

Экспресс-анализ. Он проводится по данным финан­совой отчетности на основе стандартных алгоритмов рас­чета основных аналитических показателей финансовой деятельности предприятия, связанной с формированием и использованием финансовых ресурсов.

Фундаментальный анализ. Он включает факторное исследование показателей динамики объемов формирова­ния и эффективного использования финансовых ресурсов предприятия.

4. По объекту анализа финансовых ресурсов выделяют следующие его виды:

Анализ финансовых ресурсов предприятия в целом. В про­цессе такого анализа предметом изучения является фор­мирование и использование финансовых ресурсов пред­приятия в целом без выделения отдельных его структурных единиц и подразделений.

Анализ финансовых ресурсов по отдельным «центрам ответственности» предприятия. Если рассматриваемое структурное подразделение по характеру своей деятельно­сти не имеет законченного цикла формирования собствен­ных финансовых ресурсов, такой анализ направлен обычно на исследование уровня и эффективности использования задействованного капитала. Эта форма анализа базируется в основном на результатах управленческого учета.

Анализ ресурсоемкости отдельных финансовых опера­ций предприятия.

Предметом такого анализа могут быть отдельные операции, связанные с краткосрочными или долгосрочными финансовыми инвестициями; с финан­сированием реализации отдельных реальных инвестици­онных проектов и т.п.

5. По периоду проведения выделяют предварительный, текущий и последующий анализ финансовых ресурсов.

4 И. А. Бланк

Предварительный анализ связан с изучением усло­вий формирования и использования финансовых ресур­сов в целом или осуществления отдельных финансовых операций (например, оценка инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг в преддверии формирования инвестиционных решений о направлениях долгосрочных финансовых инвестиций; оценка уровня собственной кредитоспособности в преддверии принятия решения о привлечении крупного банковского кредита и т.п.).

Текущий (или оперативный) анализ проводится в конт­рольных целях в процессе реализации отдельных финан­совых планов или осуществления отдельных финансовых операций, связанных с формированием и использованием финансовых ресурсов, для оперативного воздействия на ход финансовой деятельности (как правило, он ограни­чивается кратким периодом времени).

Последующий (или ретроспективный) анализ осущест­вляется предприятием за отчетный период (месяц, квар­тал, год). Он позволяет глубже и полнее проанализировать состояние и результаты формирования и использования финансовых ресурсов предприятия в сравнении с пред­варительным и текущим анализом, так как базируется на завершенных отчетных материалах статистического и бухгалтерского учета.

Любая из перечисленных форм анализа финансовых ресурсов осуществляется по следующим основным эта­пам:

• отбор и подготовка к аналитическому исследованию необходимой исходной финансовой информации;

• аналитическая обработка отобранной исходной финансовой информации, формирование анали­тической информации;

• интерпретация полученной аналитической инфор­мации;

• подготовка выводов и рекомендаций по результатам проведенного анализа.

Для решения конкретных задач управления финансо­выми ресурсами применяется ряд специальных систем и методов анализа, позволяющих получить количественную оценку результатов их формирования и использования в разрезе отдельных ее аспектов, как в статике, так и в дина­мике.

В теории финансового менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие основные системы анализа финансовых ресурсов, проводимого на предприятии: горизонтальный анализ; вертикальный анализ; сравнительный анализ; анализ коэффициентов; интегральный анализ (рис. 2.5).

I. Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). В системе анализа финансовых ресурсов наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) финансового анализа:

1. Исследование динамики показателей отчетного пе­риода в сопоставлении с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).

2. Исследование динамики показателей отчетного пери­ода в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного периода с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года). Этот вид горизонталь­ного финансового анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяй­ственной деятельности.

3. Исследование динамики показателей за ряд предше­ствующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты формирования и использо­вания финансовых ресурсов предприятия (определение линии тренда в динамике).

Все виды горизонтального (трендового) финансового анализа дополняются обычно исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих ре­зультативных ее показателей. Результаты такого анали­тического исследования позволяют построить соответ-

єиивнв иіяняиафісіои І

ствующие динамические факторные модели, которые используются затем в процессе планирования отдельных параметров формирования и использования финансовых ресурсов.

II. Вертикальный (или структурный) финансовый анализ

базируется на структурном разложении отдельных пока­зателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей. В системе анализа капитала наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

1. Структурный анализ финансовых ресурсов по титулу собственности. В процессе такого анализа определяется удельный вес собственных и заемных финансовых ресур­сов предприятия. Результаты этого анализа используются в процессе оптимизации структуры капитала предприятия и оценки эффекта финансового левериджа.

2. Структурный анализ заемных финансовых ресурсов по периоду привлечения. В процессе такого анализа опре­деляется удельный вес заемных финансовых ресурсов, привлеченных предприятием на кратко- и долгосрочной основе. Результаты этого анализа используются для ис­следования финансовой устойчивости и кредитоспособ­ности предприятия.

3. Структурный анализ заемных финансовых ресурсов по источникам привлечения. В процессе такого анализа определяется удельный вес привлеченного предприятием банковского кредита, финансового лизинга, товарного (коммерческого) кредита и т. п. Результаты этого анали­за используются в процессе оценки и прогнозирования средневзвешенной стоимости капитала, оптимизации структуры источников формирования заемных финансо­вых ресурсов и в других случаях.

III. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В системе анализа финансовых ресурсов наибольшее рас­пространение получили следующие виды сравнительного анализа.

1. Сравнительный анализ показателей данного предприя­тия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения основных ре­зультатов формирования и использования финансовых ресурсов данного предприятия от среднеотраслевых с целью оценки своей конкурентной позиции по этим па­раметрам и выявления резервов дальнейшего повышения эффективности финансовой деятельности.

2. Сравнительный анализ показателей данного пред­приятия и предприятий — конкурентов. В процессе этого анализа выявляются слабые стороны по формированию и использованию финансовых ресурсов предприятия с целью разработки мероприятий по повышению его конку­рентной позиции на конкретном региональном рынке.

3. Сравнительный анализ показателей отдельных струк­турных единиц и подразделений данного предприятия (его «центров ответственности»). Такой анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов повыше­ния эффективности использования финансовых ресурсов внутренних подразделений предприятия.

4. Сравнительный анализ отчетных и плановых (норма­тивных) финансовых показателей. Такой анализ составля­ет основу организуемого на предприятии контроллинга формирования и использования капитала. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и вносятся рекомендации по корректировке отдельных направлений формирования и использования финансовых ресурсов предприятия.

IV. Анализ финансовых коэффициентов (к-анализ) ба­зируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия меж­ду собой. В процессе использования этой системы анали­за определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные результаты формирования и использования финансовых ресурсов предприятия. В системе анализа наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффи­циентов: коэффициенты оценки финансовой устойчи­вости предприятия; коэффициенты оценки платежеспо­собности (ликвидности) предприятия; коэффициенты оценки оборачиваемости капитала; коэффициенты оцен­ки рентабельности капитала, коэффициенты оценки ка­питал оотдачи и другие.

1. Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирова­ния финансовых ресурсов предприятия, а соответствен­но и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития. Для проведения такой оценки в процессе финансового анализа используются следующие основные показатели:

а) коэффициент автономии (КА). Он показывает, в ка­кой степени объем используемых предприятием активов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних источников финансирования. Расчет этого показателя осуществляется по следующим формулам:

К А

где СК — сумма собственного капитала предприятия на определенную дату;

ЧА — стоимость чистых активов предприятия на определенную дату;

К — общая сумма капитала предприятия на опре­деленную дату;

А — общая стоимость всех активов предприятия на определенную дату;

б) коэффициент финансирования (КФ). Он характери­зует объем привлеченных заемных средств на единицу собственного капитала, т.е. степень зависимости предприя­тия от внешних источников финансирования. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

КФ^, СК

где ЗК — сумма привлеченного предприятием заемно­го капитала (средняя или на определенную дату);

СК — сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

в) коэффициент задолженности (КЗ). Он показывает долю заемного капитала в общей используемой его сумме. Расчет этого коэффициента осуществляется по следующей формуле:

К

где ЗК — сумма привлеченного предприятием заемно­го капитала (средняя или на определенную дату);

К — общая сумма капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

г) коэффициент текущей задолженности (КТЗ). Он характеризует долю краткосрочного заемного капитала в общей используемой его сумме. Этот показатель рас­считывается по следующей формуле:

КТЗ Л,

к

где ЗКк — сумма привлеченного предприятием кратко­срочного заемного капитала (средняя или на определенную дату);

К — общая сумма капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

д) коэффициент долгосрочной финансовой независимо­сти (КДН). Он показывает в какой степени общий объем используемых активов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемного капитала предприятия, т.е. ха­рактеризует степень его независимости от краткосрочных заемных источников финансирования. Расчет этого по­казателя осуществляется по формуле:

СК + ЗКЛ

кдн-——А

А

где СК — сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

ЗКД — сумма заемного капитала, привлеченного предприятием на долгосрочной основе (на период более одного года);

А — общая стоимость всех активов предприятия (средняя или на определенную дату);

е) коэффициент маневренности собственного капитала (КМСк)' Он показывает, какую долю занимает собствен­ный капитал, инвестированный в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала (т.е. какая часть собственного капитала находится в высокооборачиваемой и высоколиквидной его форме). Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

тги. ж СОА

кмС11=—,

где СОА — сумма собственных оборотных активов (или собственного оборотного капитала);

СК — общая сумма собственного капитала пред­приятия;

ж) коэффициент маневренности собственного и долго­срочного заемного капитала (КМСд). Он показывает какую долю занимает собственный и долгосрочный заемный капитал, направленный на финансирование оборотных активов, в общей сумме собственного и долгосрочного заемного капитала. Этот показатель позволяет судить об используемом предприятием типе политики финан­сирования своих активов. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

ОАсл

сд СК + ЗКд

гдеОАСд — сумма собственного и долгосрочного заем­ного капитала, направленного на финан­сирование оборотных активов предприятия (средняя или на определенную дату);

СК — сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

ЗКд — сумма заемного капитала, привлеченного предприятием на долгосрочной основе (на период более одного года).

2. Коэффициенты оценки платежеспособности (ликвид­ности) характеризуют возможность предприятия своевре­менно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Проведение такой оценки требу­ет предварительной группировки оборотных активов предприятия по уровню ликвидности. Для проведения оценки платежеспособности (ликвидности) в процессе финансового анализа используются следующие основные показатели:

а) коэффициент абсолютной платежеспособности или «кислотный тест» (КАП). Он показывает в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятия обе­спечены имеющимися у него готовыми средствами пла­тежа на определенную дату. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:

ДА+КФИ

КАП

ОБк

где ДА — сумма денежных активов предприятия на оп­ределенную дату;

КФИ — сумма краткосрочных финансовых инвести­ций предприятия на определенную дату; ОБк — сумма всех текущих финансовых обязательств

предприятия на определенную дату; б) коэффициент промежуточной платежеспособности (КПП). Он показывает в какой степени все текущие фи­нансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет его высоколиквидных активов (включая готовые средства платежа). Для определения этого показателя используется следующая формула:

ДА + КФИ + ДЗ

кпп =

ОБк

где ДА — сумма денежных активов предприятия (сред­няя или на определенную дату);

КФИ — сумма краткосрочных финансовых инвести­ций (средняя или на определенную дату);

ДЗ — сумма дебиторской задолженности всех видов (средняя или на определенную дату);

ОБк — сумма всех текущих финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

в) коэффициент текущей платежеспособности (КТП). Он показывает в какой степени вся задолженность по текущим финансовым обязательствам может быть удо­влетворена за счет всех его текущих (оборотных) активов. Расчет этого показателя производится по формуле:

од

КТП =

ТФО'

где ОА — сумма всех оборотных активов предприятия (средняя или на определенную дату);

ТФО — сумма всех текущих финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

г) общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (КДК0). Он характеризует общее соотношение расчетов по этим видам задолжен­ности предприятия. Вычисление этого показателя осу­ществляется по формуле:

где Д30 — общая сумма текущей дебиторской задолжен­ности предприятия всех видов (средняя или на определенную дату);

К30 — общая сумма кредиторской задолженности предприятия всех видов (средняя или на оп­ределенную дату).

д) коэффициент соотношения дебиторской и кредитор­ской задолженности по коммерческим операциям (КДКк). Этот показатель характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию. Для опреде­ления этого показателя используется формула:

кдкк=^и,

где ДЗП — сумма текущей дебиторской задолженности предприятия за продукцию (товары, работы, услуги), рассчитанная как средняя или на определенную дату;

КЗП — сумма кредиторской задолженности пред­приятия за продукцию (товары, услуги, рабо­ты), рассчитанная как средняя или на опреде­ленную дату.

3. Коэффициенты оценки оборачиваемости капитала

характеризуют насколько быстро используемый пред­приятием капитал в целом и отдельные его элементы оборачиваются в процессе его хозяйственной деятельно­сти. Для оценки оборачиваемости капитала предприятия используются следующие основные показатели:

а) коэффициент оборачиваемости всего используемого капитала в рассматриваемом периоде (КОк). Этот показа­тель определяется по следующей формуле:

кок=2£

к к

где ОР — общий объем реализации продукции в рас- __ сматриваемом периоде; К — средняя сумма всего используемого капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рас­считанная как средняя хронологическая);

б) коэффициент оборачиваемости собственного капи­тала в рассматриваемом периоде (КОск). Расчет этого по­казателя производится по следующей формуле:

КОск^.

СК

где ОР — общий объем реализации продукции в рас-

___ сматриваемом периоде;

СК — средняя сумма собственного капитала пред­приятия в рассматриваемом периоде (рас­считанная как средняя хронологическая); в) коэффициент оборачиваемости привлеченного заем­ного капитала в рассматриваемом периоде (К0зк). Для рас­чета этого показателя используется следующая формула:

козк==.

ЗК

где ОР — общий объем реализации продукции в рас­сматриваемом периоде;

ЗК — средняя сумма привлеченного заемного ка­питала в рассматриваемом периоде (рассчи­танная как средняя хронологическая);

г) коэффициент оборачиваемости привлеченного финан­сового (банковского) кредита в рассматриваемом периоде (КОФК). Этот показатель определяется по формуле:

КОФК=Ц,

где ОР — общий объем реализации продукции в рас-

___ сматриваемом периоде;

ФК — средняя сумма привлеченного финансового (банковского) кредита в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно­логическая);

д) коэффициент оборачиваемости привлеченного товар­ного (коммерческого) кредита в рассматриваемом периоде (КОТК). Для расчета этого показателя используется следу­ющая формула:

КОтк

ТК

где ОР — общий объем реализации продукции в рас- матриваемом периоде;

ТК —• средняя сумма привлеченного товарного (ком­мерческого) кредита в рассматриваемом пе­риоде (рассчитанная как средняя хроноло­гическая);

е) период оборота всего используемого капитала пред­приятия в днях (ПОк). Этот показатель определяется по следующим формулам:

ОРо КОк

где К — средняя сумма всего используемого капи­тала предприятия в рассматриваемом перио­де (рассчитанная как средняя хронологи­ческая);

ОР0 — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д — число дней в рассматриваемом периоде; КОк — коэффициент оборачиваемости всего исполь­зуемого капитала в рассматриваемом периоде;

ж) период оборота собственного капитала в днях (ПОск)- Для вычисления этого показателя используются следующие формулы:

поск=^; поск- Д

ор0 ^ коск

где СК — средняя сумма используемого капитала пред­приятия в рассматриваемом периоде (рас­считанная как средняя хронологическая);

ОР0 — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д — число дней в рассматриваемом периоде;

КОск — коэффициент оборачиваемости собственного капитала в рассматриваемом периоде;

з) период оборота привлеченного заемного капитала в днях (П0ЗК). Этот показатель рассчитывается по следую­щим формулам:

зк

позк=7~7-; П0ЗК- Д

ОР0 КО

где ЗК — средняя сумма привлеченного заемного ка­питала предприятия в рассматриваемом пе­риоде (рассчитанная как средняя хронологи­ческая);

ОР0 — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д — число дней в рассматриваемом периоде;

КОзк — коэффициент оборачиваемости привлечен­ного заемного капитала в рассматриваемом периоде;

и) период оборота привлеченного финансового (банков­ского) кредита в днях (ПОФК). Этот показатель определяется по следующим формулам:

ПОфК--^; ПОфкД

ОР0 ^ КОФК

где ФК — средняя сумма привлеченнго финансового (банковского) кредита в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно­логическая);

ОР0 — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д — число дней в рассматриваемом периоде;

КОфк — коэффициент оборачиваемости привлечен­ного финансового (банковского) кредита в рассматриваемом цериоде; к) период оборота привлеченного краткосрочного бан­ковского кредита в днях (ПОквк). Этот показатель рассчи­тывается по следующей формуле:

покбк=5М,

ОР0

где КБ К — средняя сумма привлеченного краткосрочно­го банковского кредита в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно­логическая);

ОР0 — однодневный объем реализации продукции

в рассматриваемом периоде; л) период оборота привлеченного товарного (коммерче­ского) кредита в днях (ПОТК). Этот показатель рассчиты­вается по следующей формуле:

тк

потк-

ОР0

где ТК — средняя сумма привлеченного товарного (ком­мерческого) кредита в рассматриваемом пе­риоде (рассчитанная как средняя хронологи­ческая);

ОР0 — однодневный объем реализации в рассматри­ваемом периоде; м) период оборота общей кредиторской задолженности предприятия в днях (П0окз). Этот показатель определяется по формуле:

поокз=^,

окз ОРо

где ОКЗ — средняя сумма кредиторской задолженности предприятия всех видов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроноло­гическая);

ОР0 — однодневный объем реализации продукции

в рассматриваемом периоде; н) период оборота текущих обязательств предприятия по расчетам в днях (ПОТОр). Для расчета этого показателя используется следующая формула:

по

Ютор" ОР0 '

где ТОР — средняя сумма текущих обязательств по рас- счетам предприятия всех видов в рассматри­ваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОР0 — однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.

4. Коэффициенты оценки рентабельности (прибыль­ности) капитала характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффек­тивность использования вложенного капитала. Для про­ведения такой оценки используются следующие основные показатели:

а) коэффициент рентабельности всего используемого капитала или коэффициент экономической рентабель­ности (Ра). Он характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой общей суммой используемого капитала предприятия. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

р _ЧПо

Гд — —=- ,

Ко

где ЧП0 — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной де- __ ятельности, в рассматриваемом периоде; К0 — средняя сумма всего используемого капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рас­считанная как средняя хронологическая);

б) коэффициент рентабельности собственного капи­тала или коэффициент финансовой рентабельности (Рек)- Он характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в предприятие. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

р _чп0 ск~ ск '

где ЧПо — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной де-

___ ятельности в рассматриваемом периоде;

СК — средняя сумма собственного капитала пред­приятия в рассматриваемом периоде (рас­считанная как средняя хронологическая);

в) коэффициент рентабульности заемного капитала (Рзк). Он характеризует уровень прибыльности заемного капитала, используемого в конкретных видах деятельности или хозяйственных операций предприятия. При расчете этого показателя используется следующая формула:

Р _чпд Рз к " ж '

где ЧПд — сумма чистой прибыли, полученной за счет использования заемного капитала в отдель­ных видах деятельности или хозяйственных операциях;

ЗК — средняя сумма заемного капитала, привле­ченного предприятием для осуществления отдельных видов деятельности или отдельных видов хозяйственных операций;

г) коэффициент рентабельности всего основного капи­тала (Рок)- Он характеризует эффективность использова­ния всего основного капитала предприятия, вложенного в его внеоборотные активы. Расчет этого показателя осу­ществляется по следующей формуле:

ЧП,

о

Рок

ОсК

где ЧП0 — общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной де­ятельности в рассматриваемом периоде;

ОсК — средняя сумма всего используемого основ­ного капитала предприятия в рассматрива­емом периоде (рассчитанном как средняя хронологическая);

д) коэффициент рентабельности операционного основ­ного капитала (Р0ок)- Этот показатель дает представление об эффективности использования основного капитала предприятия, задействованного в операционной деятель­ности (вложенного в его операционные внеоборотные активы). Для расчета этого показателя используется сле­дующая формула:

р - 4прп

гдеЧПрп — сумма чистой прибыли предприятия от реа­лизации продукции (операционной деятель-

_____ ности) в рассматриваемом периоде;

ООсК — средняя сумма используемого операционно­го основного капитала предприятия в рас­сматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

е) коэффициент рентабельности оборотного капитала (Робк)- Он характеризует уровень прибыльности исполь­зуемого предприятием оборотного капитала. При расчете этого показателя применяется следующая формула:

сумма чистой прибыли предприятия от реа­лизации продукции (операционной деятель­ности) в рассматриваемом периоде; средняя сумма используемого оборотного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно­логическая);

гдеЧПрп —
0БК-

ж) коэффициент рентабельности капитала, используе­мого в операционной деятельности предприятия (Рщп)- Этот показатель дает представление об уровне генерирования прибыли всем капиталом, используемым предприятием в операционном процессе. Он может быть определен по следующей формуле:

р — чпрп

ГКОд - = =

00сК + 0БК

гдеЧПрп — сумма чистой прибыли предприятия от реа­лизации продукции (операционной деятель-

_____ ности) в рассматриваемом периоде;

ООсК — средняя сумма используемого операционно­го основного капитала предприятия в рас­сматриваемом периоде (рассчитанная как

___ средняя хронологическая);

OgK — средняя сумма используемого оборотного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно­логическая);

з) коэффициент рентабельности капитала, используе­мого в инвестиционной деятельности предприятия (Ркид)* Он характеризует прибыльность использования капитала в инвестиционном процессе. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

р _чпи

кид " Ки '

где ЧПИ — сумма чистой прибыли, полученная от всех видов инвестиционной деятельности пред- __ приятия в рассматриваемом периоде; Ки — средняя сумма капитала предприятия, ис­пользуемого в инвестиционном процессе в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

Коэффициенты рентабельности могут быть рассчи­таны также по отдельным видам активов предприятия, отдельным формам привлеченного им капитала, от­дельным объектам реального и финансового инвести­рования.

5. Коэффициенты оценки капиталоотдачи характери­зуют производительность (продукт капитала) отдельных видов и всей совокупности капитала, задействованного в операционной деятельности предприятия. Для прове­дения такой оценки используются следующие основные показатели:

а) коэффициент общей капиталоотдани (КК). Он ха­рактеризует объем реализованной (произведенной) про­дукции, приходящейся на единицу капитала, используе­мого в операционном процессе. Расчет этого показателя

осуществляется по следующей формуле:

ор .

ооск+оБк

где ОР — общий объем реализации (производства) про-

_____ дукции в рассматриваемом периоде;

ООсК — средняя сумма используемого операционно­го основного капитала предприятия в рас­сматриваемом периоде (рассчитанная как

____ средняя хронологическая);

0БК — средняя сумма используемого оборотного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно­логическая);

б) коэффициент капиталоотдани собственного капи­тала (ККс). Он характеризует объем реализованной (произ­веденной) продукции, приходящейся на единицу соб­ственного капитала, задействованного в операционной деятельности предприятия. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

ККС = =—, СКод

где ОР — общий объем реализации (производства) про- __ дукции в рассматриваемом периоде; СК0д — средняя сумма собственного капитала пред­приятия, задействованного в его операцион­ной деятельности в рассматриваемом перио­де (рассчитанная как средняя хронологиче­ская);

в) коэффициент капиталоотдани операционного основ­ного капитала (КК). Он характеризует объем реализо­ванной (произведенной) продукции, приходящейся на единицу основного капитала, используемого в производ­ственной деятельности предприятия. При расчете этого показателя используется следующая формула:

ккос=

ооск

где ОР — общий объем реализации (производства) про-

_____ дукции в рассматриваемом периоде;

ООсК — средняя сумма используемого операционно­го основного капитала предприятия в рас­сматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); г) коэффициент капиталоотдачи оборотного капитала (ККок). Он характеризует объем реализованной (произ­веденной) продукции, приходящейся на единицу обо­ротного капитала предприятия. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

ККОБ = .

0БК

где ОР — общий объем реализации (производства) про- _____ дукции в рассматриваемом периоде; 0БК — средняя сумма используемого оборотного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хроно­логическая).

У. Интегральный финансовый анализ позволяет по­лучить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных агрегированных фи­нансовых показателей. В управлении финансовыми ресур­сами наибольшее распространение получили следующие системы интегрального финансового анализа:

1. Система интегрального анализа эффективности ис­пользования капитала предприятия по модели Дюпон. Эта система финансового анализа, разработанная фирмой «Дюпон» (США), предусматривает разложение показателя «коэффициент рентабельности капитала» на ряд частных финансовых коэффициентов его формирования, взаи­мосвязанных в единой системе. Принципиальная схема проведения такого анализа приведена на рис. 2.6.

В основе этой системы анализа лежит «Модель Дю­пона», в соответствии с которой коэффициент рентабель­ности используемого капитала предприятия представляет

г ВД р
ЧП р
<< | >>

Еще по теме 2.2. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. 3.1. Источники формирования и структура финансовых ресурсов предприятий
  2. 4.2. ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ
  3. 1.1.ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. 1.2. СУЩНОСТЬ, ПРИНЦИПЫ И ЗАДАЧИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  5. 2.1. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ИНФОРМАЦИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  6. 2.2. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. 2.3.ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ПЛАНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  8. 2.4. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ВНУТРЕННЕГО КОНТРОЛЯ И КОНТРОЛЛИНГА ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  9. 5.1. СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЕМ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  10. РАЗДЕЛ 5. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  11. Глава 12. ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  12. 12.1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ РИСКОВ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  13. 12.2.СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  14. Глава 13. ОЦЕНКА РИСКОВ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  15. 13.1.СИСТЕМА ОСНОВНЫХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ УРОВНЯ РИСКОВ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  16. Глава 14. МЕХАНИЗМЫ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ РИСКОВ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  17. 14.1.ВНУТРЕННИЕ МЕХАНИЗМЫ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  18. 10.1.СОСТАВ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА И ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  19. 3.1. Источники формирования и структура финансовых ресурсов предприятий
  20. 1.5. ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ