ЭФФЕКТИВНОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ В РОССИЙСКИХ КОМПАНИЯХ

Какие выводы можно сделать из приведенных в таблице данных?

Показатель DSO существенно разный у разных компаний и отрас­лей экономики. Наиболее быстро погашается дебиторская задолженность у телекоммуникационных компаний и предприятий пищевой промыш­ленности.

Самые длинные сроки погашения дебиторской задолженности у энергетических компаний. Это неудивительно, если принять во внима­ние постоянные конфликты на почве задержек платежей за энергоресурсы.

Коэффициент улучшился у девяти компаний, ухудшился у пяти компаний. У шести компаний существенных изменений не на­блюдается. Таким образом, мы не можем делать вывод о существен­ном улучшении темпов собираемости дебиторской задолженности по компаниям, входящим в выборку.

Улучшение показателя демонстрируют в первую очередь энерге­тические компании (за исключением «Сибнефти»), которые имеют самые худшие его значения в абсолютном выражении.

Делая выводы об управлении дебиторской задолженностью в рос­сийских компаниях на основании показателя следует помнить об ограниченности данного показателя, о его зависимости от объемов продаж.

Контрольные вопросы

1. Что такое торговый кредит? Почему фирмы идут на предоставле­ние торгового кредита и формирование дебиторской задолженно­сти? Как формулируются условия торгового кредита?

2. Пояснить на примере основные параметры кредитной политики. Ка­кие вопросы должен проанализировать финансовый менеджер при разработке и воплощении в жизнь кредитной политики?

3. Почему дебиторская задолженность может интерпретироваться как инвестиции? Какие аспекты инвестиций в дебиторскую задолжен­ность должен проанализировать финансовый менеджер?

4. Поясните, почему величина, динамика и структура дебиторской за­долженности влияют на ликвидность предприятия. Какую роль дебиторская задолженность играет в структуре цикла обращения на­личности?

5. Что такое цена (вмененная стоимость) отказа от скидки (дисконта) и как она определяется (пояснить основные формулы)? Почему эта цена снижается с увеличением срока оплаты за поставленный товар?

6. Модель оптимального срока платежа.

7. Пояснить модель формирования кредитной политики, основанную на бухгалтерских таблицах. Как определяется срок окупаемости кредитной политики для акционеров компании?

8. Модель остаточного дохода: как с ее помощью определяется выгод­ность инвестиций в дебиторскую задолженность? Из каких элемен­тов состоят эти инвестиции?

9. Традиционные методы анализа дебиторской задолженности: коэф­фициент оборачиваемости

10. Возрастные таблицы: что это такое, как они формируются, в чем со­стоят их плюсы и минусы?

11. Таблицы балансовых пропорций: что это такое, как они формиру­ются, в чем состоят их плюсы и минусы?

12. Вариационная модель факторного анализа дебиторской задолжен­ности.

Рекомендуемая литература

1. БрейлиР. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 1997. Гл. 30.

2. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент : Полный курс. СПб.: Эконо­мическая школа, 1998. Гл. 23.

3. GallingerG.W. Liquidity analysis and management. 2^nd ed. Addison- Wesley, 1991. Ch. 13, 14, Appendix 1.