АНАЛИЗ РАБОТАЮЩЕГО ПРОЕКТА

Анализ фактических расходов можно начинать до того, как капитальная инвестиция полностью окупилась. Финансовый директор может вычленить платежи, производимые в каждом месяце, и сравнить их с общей суммой, запланированной менеджером проекта. Итог, значительно превышающий одобренные расходы, стал бы затем основанием для оперативного рассмот­рения на правлении. Этот метод лучше всего работает в отношении самых крупных капитальных расходов, где детальное рассмотрение платежной ин­формации стоит дополнительных затрат труда бухгалтеров, если это может предотвратить крупные переплаты. Он также правомерен, когда капитальные расходы охватывают длительные периоды времени, и таким образом можно проводить серии анализов результатов за месяц. Однако этот метод не под­ходит, если рассматриваемые расходы касаются одной статьи и производятся

путем одноразового платежа.

Когда проект реализован, могут появиться связанные с ним денежные поступления. Если это так, то ежеквартальное сравнение фактических и пла­новых денежных поступлений является самым частым из сравнений, которые необходимо проводить, причем во многих случаях достаточно ежегодного сравнения. Такой анализ держит менеджеров в курсе дел по всем капитальным проектам и дает знать ответственным за проекты, что их оценки будут пред­метом пристального изучения в будущем, т. е. когда это мероприятие запла­нировано. В тех компаниях, выживание которых зависит от эффективности использования капитала, может быть, стоит даже привязать пересмотры ок­ладов менеджеров к точности их заявок на капитальные вложения.

Пример анализа реализуемого проекта показан в табл. 10.8. В верхней части отчета фактические денежные расходы сравниваются с запланирован­ными, а в средней часта все фактические денежные расходы сравниваются с плановыми. Заметьте, что раздел денежных расходов является заполненным, поскольку все они были произведены в начале проекта, в то время как раздел поступлений еще не заполнен до конца, потому что проект завершил только третий год пятилетнего плана. Для оставшихся двух лет работы в таблице есть столбец оценочных денежных поступлений, где отражен проект инвес-

Таблица 10.8. Сравнение фактических и плановых денежных потоков

ка п ита л овл ожен ия

Фактическая Плановая План приведенная приведенная стоимость* стоимость*

Денежные расходы

Капитальные статьи Оборотные средства 8сего расходов Денежные поступления

$1 100 000 $1 250 000 $1 100 000 500 000 750 000 500 000 $1 600 000 $2 000 000 $1 600 000

$250 000 $229 350 $229350 400 000 315 638 336 680 500 000 347490 386100

450 000 500 000 318 780 354 200 450 000 500000 292 455 324950

$1 075000 $900 000 $2 150 000 $1 503 713 $1 631 280

— -$496 287 +$31 280

При ставке дисконтирования 9%

ПЛАНИРОВАНИЕ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ 227

тиций на оставшиеся годы, исходя из результатов последнего года» за который имеются фактические цифры.