7.1.ИЗБЕЖАНИЕ И ЛИМИТИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рис­ков представляют собой систему методов минимизации их не­гативных последствий, избираемых и осуществляемых в рам­ках самого предприятия.

Основным объектом использования внутренних ме­ханизмов нейтрализации являются, как правило, все виды допустимых финансовых рисков, значительная часть рис­ков критической группы, а также нестрахуемые катастро­фические риски, если они принимаются предприятием в силу объективной необходимости. В современных условиях внутренние механизмы нейтрализации охватывают пре­имущественную часть финансовых рисков предприятия.

Преимуществом использования внутренних механиз­мов нейтрализации финансовых рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осу­ществления финансовой деятельности предприятия и его финансовых возможностей, позволяют в наибольшем сте­пени учесть влияние внутренних факторов на уровень фи­нансовых рисков в процессе нейтрализации их негативных последствии

Система внутренних механизмов нейтрализации фи­нансовых рисков предусматривает использование следую­щих основных методов (рис 7 1)

Рисунок 7.1. Система внутренних механизмов нейтрализации фи­нансовых рисков предприятия.

Наиболее простым методом в системе внутренних ме­ханизмов нейтрализации финансовых рисков является их избежание Это направление нейтрализации финансовых рисков является наиболее радикальным Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансо­вого риска.

• отказ от осуществления финансовых операций, уро­вень риска по которым чрезмерно высок. Несмотря на высо­кую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производ­ственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспе­чивающей регулярное поступление доходов и формирова­ние его прибыли,

• отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства. Такая формулировка избежания риска явля­ется одной из самых эффективных и наиболее распростра­ненных. Предприятие должно систематически анализиро­вать состояние выполнения партнерами обязательств по заключенным контрактам, выявлять причины их невы­полнения отдельными хозяйствующими субъектами и по результатам анализа периодически осуществлять необ­ходимую ротацию партнеров по хозяйственным опера­циям;

• отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наи­более существенных финансовых рисков — потери финан­совой устойчивости предприятия. Вместе с тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта фи­нансового левериджа, т.е. возможности получения до­полнительной суммы прибыли на вложенный капитал;

• отказ от чрезмерного использования оборотных акти­вов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвид­ности этих активов позволяет избежать риска неплатеже­способности предприятия в будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие дополнитель­ных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции;

• отказ от использования временно свободных денеж­ных активов в краткосрочных финансовых инвестициях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного рис­ка, однако порождает потери от инфляционного риска, а также риска упущенной выгоды.

Перечисленный и другие формы избежания финансо­вого риска несмотря на свой радикализм в отвержении от­дельных их видов лишает предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно от­рицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться очень взве­шенно при следующих основных условиях:

• если отказ от одного финансового риска не влечет возникновения другого риска более высокого или однозначного уровня;

• если уровень риска несопоставим с уровнем доход­ности финансовой операции по шкале "доход­ность-риск";

• если финансовые потери по данному виду риска превышают возможности их возмещения за счет собственных финансовых средств предприятия;

• если размер дохода от операции, генерирующей определенные виды риска, несущественен, т.е.

• если финансовые операции не характерны для фи­нансовой деятельности предприятия, носят инно­вационный характер и по ним отсутствует инфор­мационная база, необходимая для определения уровня финансовых рисков и принятия соответ­ствующих управленческих решений.

Важным направлением нейтрализации финансовых рисков является лимитирование их концентрации. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков исполь­зуется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осу­ществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществле­ния различных аспектов финансовой деятельности.

Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать:

• предельный размер (удельный вес) заемных средств, ис­пользуемых в хозяйственной деятельности. Этот лимит уста­навливается раздельно для операционной и инвестицион­ной деятельности предприятия, а в ряде случаев — и для отдельных финансовых операций (финансирования реаль­ного инвестиционного проекта; финансирования форми­рования оборотных активов и т.п.);

• минимальный размер (удельный вес) активов в высоко­ликвидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой "ликвидной подушки", характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обяза­тельств предприятия. В качестве "ликвидной подушки" в первую очередь выступают краткосрочные финансовые инвестиции предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности;

• максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному поку­пателю. Размер кредитного лимита, направленный на сни­жение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политики предоставления товарного кредита покупателям продукции;

• максимальный размер депозитного вклада, размещае­мого в одном банке.

• максимальный размер вложения средств в ценные бу­маги одного эмитента. Эта форма лимитирования направ­лена на снижение концентрации несистематического (спе­цифического) финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг. Для ряда институциональных ин­весторов этот лимит устанавливается в процессе государ­ственного регулирования их деятельности в системе обяза­тельных нормативов;

• максимальный период отвлечение средств в дебитор­скую задолженность. За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособ­ности инфляционного риска, а также кредитного риска.

Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутрен­них механизмов риск—менеджмента, реализующих финан­совую идеологию предприятия в части принятия этих рис­ков и не требующих высоких затрат.