18.7. Эффективность лизинга по сравнению с другими схемами приобретения основных средств

1) собственный капитал;

2) банковский заем:

3) рынки ценных бумаг.

Однако в условиях России пока еше не приходится говорить о достаточном развитии рынка ценных бумаг, а банки зачастую предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю. Малые и средние предприятия или недавно образованные компании чаше всего не имеют доступа к банков­скому финансированию. Часто единственным источником вне­шнего финансирования для подобных предприятий становится финансовая аренда (лизинг) либо кредиты поставщиков. В каче­стве преимуществ лизинга по сравнению с банковским кредитова­нием можно выделить следующие:

• доступность — решение об осуществлении лизинговой сделки основывается в большей степени на способности лизингополу­чателя генерировать достаточную сумму денежных средств для выплаты лизинговых платежей и в меньшей мере зависит от кредитной истории предприятия:

• не требуется дополнительного обеспечения — поскольку право собственности на объект лизинга сохраняется за лизингодате­лем, для осуществления сделки не требуется прочего обеспече­ния;

• гибкий график лизинговых выплат в соответствии с производ­ственными циклами и потоками денежных средств — лизинго­вая компания при расчете лизинговых платежей в обязательном порядке учитывает финансовое состояние лизингополучателя, его пожелания по периодичности и размерам выплат;

• благоприятный налоговый режим — возможность отнесения лизинговых платежей на себестоимость и применения уско­ренной амортизации.

Далее рассмотрим пример.

Предприятию необходимо приобрести имущество стоимостью 1180 тыс.

Задание

I. Рассчитать график лизинговых платежей при условии, что имущество относится к 4-й амортизационной группе, применяется линейный способ начисления амортизации и коэффициент ускоре­ния 3. Предполагается аванс лизингодателю в размере 10% от стои­мости имущества, при этом у лизинговой компании есть возмож­ность получить кредит в банке на срок договора лизинга под 14% годовых, но с ежеквартальным погашением кредита. Выплаты про­центов по кредиту ежеквартальные, периодичность выплат лизинго­вых платежей также ежеквартальная.

Сравнить эффективность приобретения имущества за счет соб­ственных средств, за счет полученного кредита и за счет лизинга.

И целях упрощения расчетов в качестве анализируемого периода рассматршчается период, равный сроку договора лизинга и сроку кредитования. (При этом, конечно, надо понимать, что срок амор­тизации при приобретении имущества в собственность будет почти в три раза больше.)

Из решения примера, приведенного в табл. 18.4 и 18.5. мы ви­дим. что лизинг вызывает наименьший отток денежных средств:

ЧТС = -854.93 тыс. руб.. ЧТС = -870.88 тыс. руб., ЧТС^ = -1258,20 тыс. руб.,

(здесь ЧТС., — чистая текущая стоимость при получении в лизинг: ЧТС_К — чистая текущая стоимость при приобретении за счет креди­та; ЧТС₍ — чистая текущая стоимость при приобретении за счет собственных средств).

Налоговая экономия при расчетах получилась за счет возмож­ности отнесения на себестоимость затрат на уплату налога на имущество, процентов по кредиту, амортизации.