14.2. механизм страхования рисков формирования и использования финансовых ресурсов

Страхование финансовых рисков представляет собой защиту имущественных интересов предприятия при на­ступлении страхового события специальными страховыми компаниями (страховщиками) за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователей стра­ховых премий (страховых взносов).

В процессе страхования предприятию обеспечивается страховая защита по всем основным видам его рисков — как систематических, так и несистематических. При этом объем возмещения негативных последствий рисков стра­ховщиками не ограничивается — он определяется реаль­ной стоимостью объекта страхования (размером страховой его оценки), страховой суммы и размером уплачиваемой страховой премии.

Прибегая к услугам страховщиков, предприятие долж­но в первую очередь определить объект страхования — те виды рисков, по которым оно намерено обеспечить внеш­нюю страховую защиту. Состав таких финансовых рисков определяется рядом условий, основными из которых являются (рис. 14.4).

1. Страхуемость риска. Несмотря на то, что законода­тельство не препятствует страхованию любых видов рисков формирования и использования финансовых ресурсов предприятия, рынок страховых продуктов по этим рискам в определенной мере ограничен. Эта ограниченность вы­зывается непрогнозируемостью вероятности наступления страхового случая по отдельным рискам в условиях не-

руемость и нерегулируемость риска в рамках

Невозможность полностью воспол­нить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов

Рисунок 14.4.

стабильного экономического развития страны, высокой вероятностью возникновения страхового события по ряду рисков в условиях рыночных отношений. Определенные ограничения в страхуемость отдельных рисков вносит и осуществление крайне агрессивной финансовой политики рядом предприятий по отдельным аспектам формирования и использования финансовых ресурсов. Поэтому, опреде­ляя возможности страхования своих рисков, предприятие должно выяснить осуществимость такого страхования с учетом страховых продуктов, предлагаемых рынком.

2. Обязательность страхования рисков. Ряд финансо­вых рисков в соответствии с условиями государственного регулирования хозяйственной деятельности предприятий подлежит обязательному страхованию. По таким финан­

совым рискам у предприятия нет альтернатив управлен­ческих решений в части их состава.

3. Наличие у предприятия страхового интереса. Он ха­рактеризуется финансовой заинтересованностью пред­приятия в страховании отдельных видов своих рисков. Такой интерес определяется составом рисков предприятия, возможностью их нейтрализации за счет внутренних меха­низмов, уровнем вероятности возникновения рискового события, размером возможного ущерба по отдельным финансовым рискам и рядом других факторов.

Различают полный и частичный страховой интерес предприятий — страхователей рисков.

Полный страховой интерес предприятия определяет его потребность в возмещении страховщиком полного объема финансовых потерь, понесенных при наступлении страхового события. Иными словами, полный страховой интерес отражает необходимость обеспечения страхов­щиком полной страховой защиты по рассматриваемому виду риска.

Частичный страховой интерес предприятия определяет его потребность в возмещении страховщиком лишь опреде­ленной доли финансовых потерь, понесенных при наступле­нии страхового события. Такая форма страхового интереса связана с возможностями использования предприятием внутренних механизмов нейтрализации отдельных рисков, эффект которых не обеспечивает однако полнообъемной ликвидации их негативных финансовых последствий.

Наличие у предприятия полного или частичного стра­хового интереса определяет необходимость в доброволь­ном обращении к услугам страховщиков в поисках стра­ховой защиты по отдельным видам рисков.

4. Невозможность полностью восполнить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов. Это условие является одним из основных в формировании страхового интереса предприятия. В соответствии с этим условием в страховой защите в первую очередь нуждаются риски предприятия, относимые по размеру возможных финансовых потерь к числу катастрофических. С учетом этого условия предприятие должно обеспечивать полное или частичное страхование по всем видам страхуемых катастрофических рисков, присущих его деятельности по формированию и использованию финансовых ресурсов. В ряде случаев это определяет необходимость страхования и отдельных рисков критической группы при наличии вы­сокого уровня их концентрации на предприятии в рамках ряда осуществляемых финансовых операций.

5. Высокая степень вероятности возникновения риска. Это условие определяет необходимость страховой защиты по отдельным финансовым рискам допустимой и крити­ческой их групп, если возможности их нейтрализации не обеспечиваются полностью за счет внутренних ее механиз­мов. В этом случае у предприятия возникает, как правило, лишь частичный страховой интерес.

6. Непрогнозируемость и нерегулируемость риска в рамках предприятия. Отсутствие опыта или достаточной информационной базы иногда не позволяют в рамках предприятия определить степень вероятности наступления рискового события по отдельным рискам формирования и использования финансовых ресурсов или рассчитать воз­можный размер финансового ущерба по ним. Даже если финансовый риск четко идентифицирован по виду, но его уровень не оценен, это лишает финансовых менеджеров возможности эффективного управления им, в первую очередь, выбора альтернативных мер его нейтрализации за счет внутренних механизмов. В этих случаях предпо­чтительным управленческим решением является передача

такого риска страховщику

7.

Это условие является одним из основных в обеспечении эффективности страхования рисков. Если стоимость стра­ховой защиты не соответствует уровню риска или финан­совым возможностям предприятия, от нее следует отка­заться, усилив соответствующие меры его нейтрализации за счет внутренних механизмов. В отдельных случаях, при невозможности осуществить внешнее страхование из-за высокой его стоимости и неэффективности внутренних механизмов нейтрализации рисков, от осуществления соответствующей финансовой операции предприятию сле­дует отказаться (в первую очередь, это условие относится к катастрофическим рискам предприятия).

Предлагаемые на рынке страховые услуги, обеспечи­вающие страхование рисков формирования и использо­вания финансовых ресурсов предприятия, классифици­руются по ряду признаков (рис. 14.5).

1. По формам страхования оно подразделяется следу­ющим образом:

• Обязательное страхование. Оно представляет собой форму страхования, базирующуюся на законодательно оформленной обязательности его осуществления как для страхователя, так и для страховщика. Массовость этого страхования позволяет существенно снизить размеры страховых тарифов и упростить процедуру его осущест­вления. Однако обязательное страхование не учитывает в полной мере особенности страхуемых активов, различную вероятность наступления страхового события на пред­приятиях разных типов, финансовые возможности стра­хователя и ряд других факторов, индивидуализирующих страховую защиту.

• Добровольное страхование. Оно характеризует форму страхования, основанную лишь на добровольно заклю­чаемом договоре между страхователем и страховщиком исходя из страхового интереса каждого из них. Принцип добровольности, основанный на страховом интересе сто­рон, распространяется как на предприятие, так и на стра­ховщика, позволяя последнему уклоняться от страхования опасных или невыгодных для него рисков.

2. По объектам страхования действующая в стране практика выделяет следующие его группы:

• Имущественное страхование.

КЛАССИФИКАЦИЯ СТРАХОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

ПО ИСПОЛЬЗУЕМЫМ

СИСТЕМАМ

СТРАХОВАНИЯ

Страхование по действительной стоимости имущества

Страхование по системе пропор­циональной ответственности

Страхование по системе первого риска

Страхование с использованием безусловной франшизы Страхование с использованием условной франшизы

Страхование имущества (активов) Страхование кредитных рисков Страхование депозитных рисков Страхование инвестиционных рисков

Страхование косвенных финан­совых рисков

Страхование финансовых гаран­тии

Прочие виды страхования фи­нансовых рисков

Рисунок 14.5.

арендаторы помещений, лизингополучатели оборудова­ния, комиссионные магазины и т.п.).

• Страхование ответственности. Его объектом явля­ется ответственность предприятия и его персонала перед третьими лицами, которые могут понести финансовый и другой вид ущерба в результате какого-либо действия или бездеятельности страхователя. Это страхование обес­печивает страховую защиту предприятия от рисков фи­нансовых потерь, которые могут быть возложены на него в законодательном порядке в связи с причиненным им ущербом третьим лицам — как физическим, так и юриди­ческим. Отношения сторон при страховании ответствен­ности определяются следующими взаимными обязатель­ствами: страхователь обязан уплачивать необходимые страховые взносы, (страховую премию), а страховщик обязан возместить страхователю сумму денежных средств, подлежащую уплате им третьим лицам за причиненный ущерб. Страхование ответственности обеспечивает пред­приятию страховую защиту по значительному числу видов его рисков.

• Страхование персонала. Оно охватывает страхование предприятием жизни своих сотрудников, а также возмож­ные случаи потери ими трудоспособности, наступления инвалидности и другие. Конкретные виды этого страхо­вания осуществляются предприятием в добровольном порядке за счет его прибыли в соответствии с коллектив­ным трудовым договором и индивидуальными трудовыми контрактами.

3. По объемам страхования выделяют следующие его группы:

• Полное страхование. Оно обеспечивает страховую защиту предприятия от негативных последствий рисков в полном их объеме при наступлении страхового события.

• Частичное страхование. Оно ограничивает страховую защиту предприятия от негативных последствий рисков как определенными страховыми суммами, так и системой конкретных условий наступления страхового события.

4. По используемым системам страхования выделяют:

• Страхование по действительной стоимости имуще­ства. Оно используется в имущественном страховании и обеспечивает страховую защиту в полном объеме финансы > вого ущерба, нанесенного застрахованным видам актинон предприятия (в размере страховой суммы по договору, соответствующей размеру страховой оценки имущества). Иными словами, при этой системе страхования страховое возмещение может быть выплачено в полной сумме по­несенного финансового ущерба.

• Страхование по системе пропорциональной ответ­ственности. Оно обеспечивает лишь частичную страхо­вую защиту по отдельным видам рисков. В этом случае страховое возмещение суммьгпонесенного финансового ущерба осуществляется пропорционально коэффициенту страхования (соотношение страховой суммы, определен­ной договором страхования, и размера страховой оценки объекта страхования). С учетом этого коэффициента страхования сумма страхового возмещения, выплачива­емого по системе пропорциональной ответственности, определяется по следующей формуле:

СС

^{СВпо = Ух}сс^'

где СВ_П0 — предельная сумма страхового возмещения, выплачиваемого предприятию при страхо­вании по системе пропорциональной от­ветственности;

У — сумма финансового ущерба, понесенного предприятием в результате наступления страхового события;

ССд — страховая сумма, определенная договором страхования по системе пропорциональной ответственности;

СС₀ — размер страховой оценки объекта страхо­вания, определяемый при заключении до­говора.

• Страхование по системе первого риска. Под «первым риском» понимается финансовый ущерб, понесенный страхователем при наступлении страхового события, за­ранее оцененный при составлении договора страхования как размер указанной в нем страховой суммы. Если фак­тический финансовый ущерб превысил предусмотренную

страховую сумму (застрахованный первый риск), он воз­мещается при этой системе страхования только в пределах согласованной ранее сторонами страховой суммы.

• Страхование с использованием безусловной франши­зы. Франшиза представляет собой минимальную неком- пенсируемую страховщиком часть ущерба, понесенного страхователем. При страховании с использованием без­условной франшизы страховщик во всех страховых слу­чаях выплачивает страхователю сумму страхового воз­мещения за минусом размера франшизы, оставляя ее у себя. При этой системе страхования сумма страхового возмещения определяется по следующей формуле:

СВ_Бф = У-ФР,

где СВ_БФ — сумма страхового возмещения, выплачива­емого предприятию при системе страхова­ния с использованием безусловной фран­шизы;

У — сумма финансового ущерба, понесенного предприятием в результате наступления страхового события;

ФР — размер франшизы, согласованной сторо­нами.

• Страхование с использованием условной франшизы. При этой системе страхования страховщик не несет от­ветственности за финансовый ущерб, понесенный пред­приятием в результате наступления страхового события, если размер этого ущерба не превышает размера согласо­ванной франшизы. Если же сумма финансового ущерба превысила размер франшизы, то она возмещается пред­приятию полностью в составе выплачиваемого ему стра­хового возмещения (т.е. без вычета в этом случае размера франшизы).

5. По видам страхования в процессе его классифика­ции выделяют:

• Страхование имущества (активов). Этот вид стра­хования является основным, так как он обеспечивает страховую защиту основной суммы активов предпри­ятия. Особенности этого вида страхования заключаются в следующем:

а) страхованием может быть охвачен весь комплекс материальных и нематериальных активов пред­приятия;

б) страхование этих активов может быть осуществ­лено в размере реальной рыночной их стоимости (т.е. по их восстановительной, а не балансовой оценке) при наличии соответствующей экспертной оценки;

в) страхование различных видов этих активов может быть осуществлено у нескольких (а не одного) стра­ховщиков, что гарантирует более прочную степень надежности страховой защиты, в частности, при банкротстве самих страховщиков (такое страхова­ние является для предприятия одним из направле­ний диверсификации рисков);

г) в процессе страхования этих активов как его со­ставляющая может быть учтен инфляционный риск перспективного периода.

• Страхование кредитных рисков (или риска расчетов). Объектом такого страхования является риск неплатежа (несвоевременного платежа) со стороны покупателей про­дукции при предоставлении им товарного (коммерческо­го) кредита или при поставке им продукции на условиях последующей оплаты. Это страхование осуществляет, как правило, само предприятие, относя расходы по нему на дебитора. Кредитный риск предприятия может быть за­страхован и самим покупателем продукции (в форме его финансовой ответственности) с передачей страхового полиса предприятию-продавцу. Такой вид страхования может быть распространен и на риски по потребитель­скому кредиту при долгосрочных его формах и высокой

стоимости товаров.

• Страхование депозитных рисков. Оно производит­ся в процессе осуществления предприятием как кратко­срочных, так и долгосрочных финансовых вложений с использованием различных депозитных инструментов. Объектом такого страхования является риск невозврата банком суммы основного долга и процентов по депозит­ным вкладам и депозитным сертификатам в случае его банкротства.

• Страхование инвестиционных рисков. Объектом этого вида страхования являются, как правило, многочислен­ные простые риски реального инвестирования, в первую очередь, риски несвоевременного завершения проектно- конструкторских работ по инвестиционному проекту, несвоевременного завершения строительно-монтажных работ по нему, невыхода на запланированную проектную производственную мощность и другие. В зарубежной практике распространено страхование получения пред­усмотренного дохода и по финансовым инвестициям, однако у нас этот вид финансового риска относится пока к нестрахуемьш в связи с высокой вероятностью насту­пления страхового события (при таких условиях размер страховой премии может превышать размер прогнозиру­емого инвестиционного дохода).

• Страхование косвенных рисков. Такое страхование охватывает многие виды рисков предприятия при наличии достаточного страхового интереса у страховщика. Этот вид страхования охватывает такие его разновидности, как страхование расчетной прибыли, страхование упущен­ной выгоды, страхование превышения установленного бюджета капитальных или текущих затрат, страхование лизинговых платежей и другие.

• Страхование финансовых гарантий. К такому виду страхования предприятие прибегает в процессе привлече­ния заемных финансовых средств (в форме банковского, коммерческого и других видов кредитов) по требованию кредиторов. Объектом такого страхования является риск невозврата (несвоевременного возврата) суммы основного долга и неуплаты (несвоевременной уплаты) установлен­ной суммы процентов. Страхование финансовых гарантий предполагает, что определенные финансовые обязатель­ства предприятия, связанные с привлечением заемного капитала, будут выполнены в полном соответствии с условиями кредитного договора.

• Прочие виды страхования рисков. Его объектом яв­ляются иные виды рисков, не вошедшие в состав рас­смотренных выше традиционных видов страхования. При взаимном удовлетворении страховых интересов сторон состав прочих видов страхования может иметь широкий диапазон (за счет включения ранее нестрахуемых рисков, инновационных страховых продуктов и т.п.).

Прибегая к страхованию своих рисков, предприятие в первую очередь должно выбрать страховщика, который в наибольшей степени соответствует его потребностям в обеспечении страховой защиты.

Современный страховой рынок является довольно конкурентным и предоставляет предприятиям широкие возможности выбора страховщика при страховании своих рисков. Функционирующие на страховом рынке страхо­вые компании подразделяются по формам специализации

на три основных вида:

1. Универсальные страховые компании открытого типа.

Эти компании предоставляют наиболее широкий спектр страховых услуг предприятиям по основным видам рис­ков. По характеристике важнейших показателей своей деятельности эти компании занимают самые высокие рейтинги.

2. Специализированные страховые компании открытого типа. К ним относятся, как правило, небольшие страховые компании, оказывающие ограниченный целенаправленно сформированный перечень наиболее массовых страховых услуг. Многие из этих компаний страхование финансовых рисков осуществляют лишь в небольшом объеме.

3. Ведомственные (или так называемые «кэптивные») страховые компании. Они представляют собой дочерние компании в составе холдингов, концернов и других ана­логичных объединений, созданные для осуществления страхования преимущественно субъектов хозяйствования, входящих в их состав. Основной целью создания кэптив- ных страховых компаний обычно является сохранение средств, направляемых на страхование, в распоряжении и под контролем учредителей материнской компании, которая одновременно является и клиентом своей кэп- тивной страховой компании. Совпадение стратегических интересов страховщика и его клиентов создает широкие возможности для эффективного использования стра­ховых платежей. Обеспечив страховые интересы своих учредителей, кэптивные страховые компании предлагают

свои услуги сторонним клиентам. Страхование широкого диапазона рисков занимает обычно существенное место в деятельности этих компаний.

Критериями выбора страховщика в процессе страхо­вания предприятием рисков являются:

• форма специализации страховой компании и соот­ветствие предлагаемых ею страховых продуктов по­требностям предприятия в страховании отдельных видов рисков;

• рейтинг страховой компании, основанный на срав­нении ряда относительных и абсолютных пока­зателей их финансовой деятельности в системе аналогичных субъектов хозяйствования, а также на соответствии этих показателей установленным нормативам страховой деятельности;

• диапазон предлагаемых систем и видов страхования рисков и основные условия его осуществления;

• размер тарифов, используемых страховой ком­панией в процессе различных видов страхования рисков.

Взаимоотношения предприятия со страховой ком­панией строятся на основе договора страхования — со­глашения между страхователем и страховщиком, регла­ментирующего их взаимные права и обязанности по условиям страхования отдельных видов рисков. Основу этого договора, определяющую надежность страховой защиты и ее эффективность, составляют условия страхо­вания. Важнейшими элементами этих условий выступают (рис. 14.6):

1. Объем страховой ответственности страховщика. Этот элемент характеризует перечень рисков, принимаемых страховщиком по данному объекту страхования. В этом перечне рисков оговариваются возможные варианты на­ступления страхового события, вследствие которого стра­ховщик обязуется выплатить страхователю сумму стра­хового возмещения. Объем страховой ответственности страховщика определяет полный или частичный уровень страховой защиты, предоставляемой им предприятию по конкретным видам его рисков.

Размер страховой оценки имущества страхователя

УСЛОВИЯ

Размер и характер страховой франшизы

Порядок уплаты страховой премии

Размер страховой премии (платежа, взноса)

Рисунок 14.6. Состав основных условий страхования рисков предприятия

2. Размер страховой оценки имущества страхователя.

Этот элемент включается в условия имущественного стра­хования. Он характеризует метод осуществления оценки соответствующих активов (по балансовой стоимости, по реальной рыночной стоимости и т.п.) и ее результаты. К осуществлению такой оценки в необходимых случаях привлекаются сторонние эксперты — оценщики имуще­ства. Размер страховой оценки имущества страхователя является базой установления страховой суммы при ис­пользовании систем страхования по действительной стои­мости, пропорциональной ответственности и других.

3. Размер страховой суммы. Страховая сумма характе­ризует объем денежных средств, в пределах которого стра­ховщик несет ответственность по договору страхования. Каков бы ни был фактический размер ущерба, понесен­ного предприятием при наступлении страхового события, он не может быть возмещен страхователем в размерах,

превышающих страховую сумму. По своему экономиче­скому содержанию страховая сумма представляет собой максимальный объем страховой защиты предприятия по конкретным видам страхуемых им рисков.

4. Размер страхового тарифа (тарифной ставки). Он характеризует удельную стоимость страховой услуги по от­ношению к страховой сумме или удельную цену страхова­ния соответствующего вида риска. Действующие методики расчетов тарифных ставок (актуарных расчетов) предусма­тривают вариативность подходов к установлению их уров­ня — на основе математического определения вероятности наступления страхового события, экспертных оценок, ис­пользования метода аналогий и других. Тарифная ставка (или брутто-ставка) рассчитывается страховщиком как сумма нетто-ставки по конкретному виду страхования и размера нагрузки:

СТ = НС + Н_стр,

где СТ — страховой тариф (брутто-ставка) по конкрет­ному виду страхования;

НС — нетто-ставка по данному виду риска;

Н_СТр ~~ нагрузка страховщика по данному виду ри­ска.

Нетто-ставка обеспечивает страховщику форми­рование фонда выплат страхового возмещения с учетом вероятности наступления страхового события по данному виду риска. Нагрузка включает удельные расходы стра­ховщика по осуществлению страховых операций, фор­мированию резервного фонда, нормативный уровень его рентабельности и некоторые другие элементы. Страховой тариф (или брутто-ставка) по конкретному виду страхо­вания устанавливается в двух вариантах —• в процентах к страховой сумме или в абсолютном выражении на сто денежных единиц валюты страховой суммы.

5. Размер страховой премии (платежа, взноса). Стра­ховая премия (платеж, взнос) характеризует полную де­нежную сумму, которую страхователь должен выпла­тить страховщику по условиям договора страхования. По своему экономическому содержанию размер страховой премии определяет полную цену страхования предпри­ятием соответствующего риска или определенного их комплекса. В основе расчета размера страховой премии лежат предусматриваемые договором страховая сумма, срок страхования и размер страхового тарифа (тарифной ставки).

6. Порядок уплаты страховой премии. В соответствии с действующей практикой используется два принципиаль­ных подхода к уплате страховой премии:

• одноразовый платеж (одноразовая премия). Он носит, как правило, авансовый характер, т.е. выплачивается стра­ховщику сразу же после подписания договора страхова­ния. Такая форма уплаты применяется по краткосрочным видам страхования рисков или при долгосрочном их стра­ховании с невысоким размером страховой премии;

• текущий платеж (текущая премия). Он распределя­ется по конкретным временным интервалам общего срока действия договора страхования — годам (если срок дого­вора установлен в несколько лет), полугодиям, кварталам, месяцам. Сумма каждого текущего платежа в этом случае определяется путем деления полной страховой премии на количество временных интервалов (или в иных размерах по согласованию сторон).

С позиций предприятия более выгодным является вы­плата страховой премии в порядке текущих платежей.

7. Размер и характер страховой франшизы. Этот элемент включается в условия страхования при его осуществлении с использованием безусловной или условной франшизы. В целях усиления внешней страховой защиты предприятие должно стремиться к минимизации размера франшизы и отдавать предпочтение условному ее виду (из рассматри­ваемых двух альтернативных систем страхования финан­совых рисков).

8. Порядок определения размера страхового ущерба. Страховой ущерб характеризует стоимость уничтоженных или частично утраченных активов предприятия, а также денежную оценку финансовых потерь страхователя или третьих лиц, в пользу которых заключен договор страхо­вания. Страховой ущерб может определяться условиями страхования в бесспорном порядке (при возможности однозначного установления его суммы) или по согласо­ванию сторон. Условиями страхования может быть предус­мотрено привлечение к оценке размера финансовых по­терь страхователя специальных экспертов — «аварийных комиссаров», призванных выяснять причины наступления страхового события и определять размер ущерба.

9. Порядок выплаты страхового возмещения. Под стра­ховым возмещением понимается сумма, выплачиваемая страховщиком для покрытия финансового ущерба стра­хователя при наступлении страхового события. Порядок его выплаты устанавливает предельный срок расчетов, их форму (вид платежа), возможность удержания из него невыплаченного размера страховой премии. Этот элемент определяет также условия, при которых страховое возме­щение не выплачивается (при умышленном преступлении и т.п.).

С учетом предложенных к согласованию условий страхования отдельных видов рисков формирования и использования финансовых ресурсов предприятие опре­деляет его эффективность. Одним из методов определения эффективности страхования является Модель Хаустона, в основе которой лежит сравнительная оценка стоимости предприятия к концу страхового периода при передаче риска страховщику и при самостраховании путем резер­вирования части финансовых ресурсов.

В соответствии с этой моделью эффективность пере­дачи финансового риска страховщику достигается при условии:

СА^р > СА_с

ам ?

где САс_Тр — стоимость активов предприятия на конец страхового периода при передаче риска страховщику;

^САсам — стоимость активов предприятия на конец аналогичного периода при самострахова­нии соответствующего риска.

Рассматриваемые в процессе сравнительной оценки показатели рассчитываются по следующим формулам:

СА^ - СА„ - СП + Р_А х (СА_Н - СП) + У_ср;

С Асам = СА_Н ~ СФ+ + Р_А х (СА_Н — СФ - У_ср) + Р_ки х СФ,

где СА_Н — стоимость активов предприятия на начало страхового периода;

СП — общая сумма страховой премии, уплачивае­мой страховщику;

Р_А — уровень рентабельности активов, выражен­ный десятичной дробью;

У_ср — средняя сумма убытка предприятия по рас­сматриваемому виду риска (в рамках возмож­ного его диапазона);

СФ — сумма страхового фонда, формируемого пред­приятием при самостраховании риска;

Рки — уровень рентабельности краткосрочных фи­нансовых инвестиций, выраженный десятич­ной дробью.

Рассмотрим методику оценки эффективности стра­хования финансовых рисков на основе Модели Хаустона на следующем примере:

Пример: Необходимо оценить эффективность стра­хования финансового риска при следующих исходных

условиях:

• Стоимость активов предприятия на начало стра­хового периода составляет 800 тыс. усл. ден. ед.

• Ожидаемый уровень убытка при реализации фи­нансового риска колеблется в пределах 10—70тыс. усл. ден. ед. и в среднем определен в размере 40 тыс. усл. ден. ед.

• Размер страховой премии по данному виду финан­сового риска составляет 50 тыс. усл. ден. ед.

• Страховое возмещение уплачивается в полном раз­мере фактического убытка без франшизы.

• Размер формируемого резервного фонда по риску при его самостраховании составляет 50 тыс. усл. ден. ед.

• Рентабельность краткосрочных финансовых инве­стиций составляет в среднем 5%.

• Страховой период определен в размере 1 года.

Для оценки эффективности страхования в первую очередь определим стоимость активов предприятия на конец страхового периода при передаче финансо­вого риска страховщику. Она составит:

СА_стр = 800 - 50 + 0,1 (800 - 50) +40 = = 865 тыс. усл. ден. ед.

Наряду с этим, определим стоимость активов пред­приятия на конец страхового периода при самостра­ховании финансового риска. Она составит:

СА_сам - 800-50 + 0,1(800-50-40) + + 0,05 х 50^ 823,5 тыс. усл. ден. ед.

Сопоставляя результаты этих расчетов, мы видим, что размер эффекта (в форме прироста активов предприятия на конец страхового периода) при пере­даче финансового риска страховщику превышает аналогичный показатель при условии его предприя­тию выгоднее передать этот финансовый риск стра­ховщику.

Определенная на основе Модели Хаустона сравни­тельная эффективность передачи финансовых рисков страховщику (при условии их страхуемости) и их само­страхования является основой принятия управленческих решений по этому вопросу