10.2. КОМПЛЕКСНОЕ ОПЕРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ И КРАТКОСРОЧНЫМИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Активы предприятия делятся на основные и постоянные (земля, здания, сооружения, оборудование, нематериальные активы и основные средства и вложения) и оборотные или текущие (все остальные активы баланса) активы:

- денежные средства;

- дебиторская задолженность;

- товарно-материальные ценности.

Постоянные пассивы: собственные средства, долгосрочные кредиты и займы. Текущие (краткосрочные) пассивы включают в себя:

- краткосрочные кредиты и займы;

- кредиторская задолженность;

- задолженность по зарплате;

- налоги, подлежащие уплате в бюджет;

- часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которых наступает в данном периоде.

Разница между средствами иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, незавершенном производстве, дебиторской задолженности и кредиторской задолженностью называется текущими финансовыми потребностями (ТФП) или финансово-эксплуатационными потребностями (ФЭП).

Разница между перечисленными текущими активами и текущими пассивами предприятия приходится финансировать за счет собственных оборотных средств (СОС).

ФЭП - это разница между текущими активами (без денежных средств) и товарной кредиторской задолженности, или что тоже:

а) разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой коммерческого кредита поставщиков или что тоже;

б) не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов или что тоже;

в) недостаток собственных оборотных средств или что тоже;

г) прореха в бюджете предприятия или что тоже;

д) потребность в краткосрочном кредите.

Для финансового состояния предприятия:

Благоприятно

Получение отсрочек платежа:

- от поставщиков (коммерческий кредит);

- от работников предприятия (задолженность по зарплате);

- от государства (по уплате налогов).

Отсрочки платежей - это источники финансирования.

Не благоприятно

- замораживание средств в запасах (материалов и готовой продукции);

- предоставление отсрочек платежа клиентам (но это соответствует коммерческом обычаям).

Запасы сырья Долговые права Долговые обязательства ФЭП = и готовой + к клиентам - поставщикам (кредитор- продукции (дебиторская ская задолженность)

задолженность

Период Период Период Средний срок

оборачива- = оборачиваемости + оборачиваемости - оплаты емости запасов дебиторской кредиторской

задолженности задолженности

1 2 3

Предприятие заинтересовано в сокращении показателей 1 и 2 и в увеличении показателя 3 с целью сокращения периода обо оборотных средств.

Чем больше норма добавленной стоимости (добавленная стоимость / /выручка от реализации х 100) тем больше ФЭП. У предприятий с повышенной нормой добавленной стоимости ФЭП растут быстрее выручки от реализации.

Однако снижение нормы добавленной стоимости может способствовать снижению рентабельностью. Предприятие может прибегнуть к банковскому кредиту в форме овердрафта (краткосрочный кредит сверх остатка на текущем счете в пределах оговоренной суммы), либо учету векселей, либо прогрессивной форме финансирования текущих потребностей - факторингу (разновидность торгово-комиссионных операций).

Стоимость факторинговых услуг складывается из двух элементов:

1) комиссии (платы за обслуживание в процентах от суммы счета - фактуры);

2) процентов, взимаемых при досрочной оплате представленных документов.

Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами. Суть управления состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, а также в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Если удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен - это агрессивная политика управления текущими активами ("жирный кот").

Если удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток - это признак консервативной политики управления текущими активами ("худо - бедно").

Если предприятие ведет "центристскую позицию" - это умеренная политика управления текущими активами. В этом случае экономическая рентабельность активов, риск технической неплатежеспособности и период оборачиваемости оборотных средств находятся на среднем уровне.