<<
>>

Инвестиционная политика организации

Инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, име­ющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринима­тельской или иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.
Соответственно, инвести­ционной деятельностью признается вложение инвестиций и осу­ществление практических действий в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная политика является составным звеном эконо­мической политики вообще, системой целенаправленных и обо­снованных мер, определяющих объем, структуру и направления инвестиций, главным образом — капитальных вложений, рост ос­новных фондов и их обновление на основе важнейших достиже­ний науки и техники. Эта политика разрабатывается и проводит­ся как на макро- и мезо-, так и на микроуровне.

При разработке инвестиционной политики организации целе­сообразно предусмотреть:

1) соответствие мероприятий, которые предполагается осуще­ствить в рамках этой политики, законодательным и иным норма­тивным и правовым актам по вопросам регулирования инвести­ционной деятельности в РФ;

2) достижение экономического, научно-технического, эколо­гического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций;

3) получение организацией прибыли на инвестируемый капи­тал;

4) эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов;

5) использование организацией государственной поддержки в целях повышения эффективности инвестиций;

6) привлечение субсидий и льготных кредитов международных и иностранных организаций и банков.

Продолжительность периода, на который обосновывается ин­вестиционная политика организации, целесообразно определить равным сроку реализации реформы организации.

При определении инвестиционной политики учитываются:

• состояние рынка продукции, производимой организацией, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;

• финансово-экономическое положение организации;

• технический уровень производства организации, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудова­ния;

• сочетание собственных и заемных ресурсов организации;

• возможность получения организацией оборудования по ли­зингу;

• финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;

• льготы, получаемые инвестором от государства;

• коммерческая и бюджетная эффективность инвестиционных

мероприятий, осуществляемых с участием организации;

• условия страхования и получения гарантий от некоммерческих

рисков.

Положения разработанной инвестиционной политики реко­мендуется учитывать при принятии решений по разработке тех­нико-экономических обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими организациями.

Анализ рынка продукции в целях обоснования инвестиционной политики организации. Исходным пунктом обоснования этой по­литики служит анализ рынка продукции, либо уже производимой организацией, либо новой, намечаемой к выпуску. Задачей изу­чения рынка является подтверждение возможности сбыта этой продукции.

При проведении анализа рынка продукции организации оце­ниваются:

1 ) географические границы рынка реализации продукции орга­низации, в том числе другими организациями, а также продукции, аналогичной продукции организации (региональный, российский, внешний рынок);

2) общий объем реализации продукции организации, в том числе аналогичной ей, производимой конкурентами, на соответ­ствующем рынке в течение предыдущих трех лет;

3) динамика потребительского спроса, прогнозируемая на пе­риод намеченной инвестиционной политики организации;

4) наличие конкурентов на этом рынке;

5) технический уровень продукции организации;

6) возможности повышения конкурентоспособности продук­ции организации и расширения ее рынка сбыта в рамках конкрет­ных инвестиционных проектов.

Анализ рынка и разработка системы реализации продукции организации завершаются оценкой объема и сроков предстоящих затрат.

Уточнение производственных возможностей организации и потреб­ности в инвестиционных ресурсах. Потребность в ресурсах для про­ведения инвестиционной политики организации определяется развитием ее производства, необходимым для обеспечения выпус­ка продукции в соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка.

При обосновании инвестиционной политики организации учи­тывается:

• вид, объем и качество продукции, которая должна произво­диться организацией в соответствии с принятой ею инвести­ционной политикой;

• состав и последовательность намеченных к реализации инвес­тиционных проектов;

• уровень отраслевой специализации организации, преимущества ее технологии производства и оборудования, техническая и экономическая безопасность организации;

• единовременные затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строи­тельно-монтажные работы, НИОКР и приобретение нематери­альных активов;

• текущие эксплуатационные расходы организации, ее операци­онные затраты, в том числе на производство продукции (рас­ходы на приобретение топлива, энергии, сырья и материалов, арендная плата за использование оборудования, в том числе ли­зинговые платежи, оплата труда и начисления на нее, прочие операционные расходы);

• эффективность использования объектов незавершенного стро­ительства и оплаченного неустановленного оборудования, ре­ализация демонтированного неамортизированного оборудова­ния;

• амортизационные отчисления;

• постоянные и переменные затраты организации, в том числе на производство продукции;

• налоги и другие обязательные платежи, относимые на себе­стоимость;

• цена продукции организации и выручка от реализации продук­ции.

Потребность организации в инвестиционных ресурсах соответ­ствует затратам, предстоящим с начала периода реализации ин­вестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, дру­гие затраты прошлых лет не включаются в объем инвестиций.

Перечисленные затраты учитываются при определении стоимо­сти основных фондов, амортизационных отчислений, налога на имущество.

Политика организации по использованию накоплений. Источни­ки собственных и заемных средств. При разработке инвестицион­ной политики целесообразно определять общий объем инвести­ций организации, способы рационального использования накоп­лений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого организа­цией общего объема инвестиций с объемом активов, не позволя­ющее утрачивать права собственности на организацию в случае неудачной реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционные проекты в рамках инвестиционной полити­ки организации целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в ходе осуществления инвестиционной по­литики.

Собственные средства, направляемые организацией на финан­сирование инвестиционной деятельности, могут состоять из:

1) свободных денежных средств, имеющихся на счету органи­зации к началу реализации инвестиционных проектов;

2) средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций;

3) денежных средств от реализации излишнего и выбывающе­го имущества и неамортизированных основных фондов организа­ции при перепрофилировании производства;

4) части дохода организации в форме чистой прибыли и амор­тизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестици­онных проектов.

Выбор вариантов привлечения коммерческих кредитов и зай­мов как источников финансирования инвестиционной деятельно­сти организации (объем привлекаемых средств, процентная став­ка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним) связан с получением макси­мального экономического эффекта от собственных средств орга­низации, направляемых на инвестирование.

Эффективность инвестиционной политики организации оце­нивается по показателю срока окупаемости инвестиций, который определяется на основе данных бизнес-плана организации и пред­варительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках ее инвестиционной политики.

При этом инвестиционным проектом признается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-смет­ная документация, разработанная в соответствии с законодатель­ством РФ и утвержденными в установленном порядке стандарта­ми (нормами и правилами), а также описание практических дей­ствий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал (основные сред­ства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих орга­низаций, приобретение машин, оборудования, инструмента, ин­вентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Срок окупаемости инвестиционного проекта — срок со дня начала его финансирования до дня, когда разность между накоп­ленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислени­ями и объемом инвестиционных затрат приобретает положитель­ное значение.

Организация разработки бизнес-планов. В целях уточнения сро­ков проведения мероприятий в рамках инвестиционной полити­ки организации и обеспечения их финансовыми ресурсами состав­ляются бизнес-планы реализации инвестиционных проектов, на­меченных к осуществлению организацией.

Бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики организации, включает следующие разделы:

• вводная часть;

• обзор состояния отрасли (производства), к которой относится организация;

• производственный план реализации проекта;

• план маркетинга и сбыта продукции организации;

• организационный план реализации проекта;

• финансовый план реализации проекта;

• оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта.

Ключевым разделом бизнес-плана организации является его раздел, посвященный финансовому управлению реализацией ин­вестиционного проекта (финансовый план реализации проекта).

Календарный план денежных потоков поступлений и платежей в ходе этого проекта включает три блока расчетов, относящихся соответственно к производственно-сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности организации. Расчеты по каждому блоку завершаются определением сальдо притока и оттока денежных средств организации.

Сальдо поступлений и платежей от производственно-сбытовой деятельности представляет собой сумму чистой прибыли и амор­тизационных отчислений организации по годам.

Сальдо инвестиционной деятельности получается вычитанием полного объема инвестиций из инвестируемых собственных средств организации (кроме реинвестируемых чистой прибыли и амортизации).

Сальдо финансовой деятельности равно разности между сум­мой заемных средств, включая продажу выпущенных акций, не­обходимых для реализации инвестиционного проекта, и суммой средств, необходимых для погашения долга, уплаты процентов и выплаты дивидендов.

Условием успеха инвестиционного проекта служит неотрица­тельное значение общего сальдо денежного потока, которое оп­ределяется суммированием итоговых величин сальдо производ­ственно-сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Оценка коммерческой и бюджетной эффективности инвестици­онных проектов. Для организации, осуществляющей инвестицион­ную деятельность, экономический эффект реализации инвестици­онного проекта характеризуется суммой погодовь1х величин об­щего сальдо за расчетный период.

Сопоставимость разновременных платежей и поступлений в период проведения инвестиционной политики достигается по­средством расчетного приведения к первому году (дисконтирова­ние). Дисконтирование денежных потоков платежей и поступле­ний и определение их сальдо в форме чистого дисконтированно­го дохода необходимо для более точной оценки будущего эффекта реализации инвестиционного проекта.

Альтернативные инвестиционные проекты сравниваются по показателям коммерческой и бюджетной эффективности.

Основными показателями эффективности инвестиционных проектов являются срок окупаемости (коммерческая эффектив­ность) и отношение объема поступлений в бюджет к объему пла­тежей из бюджета (бюджетная эффективность). Для дополнитель­ной оценки эффективности инвестиций могут использоваться другие показатели и коэффициенты.

Срок окупаемости собственных средств организации, направ­ляемых на финансирование инвестиционного проекта, равен пе­риоду времени от начала финансирования этого проекта до мо­мента, когда объем собственных средств сравняется с накоплен­ной суммой амортизации и остатка прибыли (после уплаты налогов, погашения кредитов, выплат процентов по кредитам, ди­видендов).

Срок окупаемости инвестиционного проекта в целом (затраты за счет всех источников финансирования) равен периоду време­ни от начала его финансирования до момента, когда объем инве­стиций сравняется с суммарным объемом амортизации и чистой прибыли.

Целесообразно при разработке инвестиционной политики орга­низации оценить возможные риски, связанные с осуществлени­ем инвестиционных проектов. Влияние коммерческих рисков (различные виды строительных, производственных, маркетинго­вых, кредитных, валютных рисков) оценивается через вероятное изменение ожидаемой прибыльности инвестиционного проекта и соответствующее уменьшение эффективности инвестиций.

Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, граж­данские беспорядки, изменения экономической политики госу­дарства), не зависящих от инвесторов, может быть осуществлена путем получения государственных гарантий или страхования ин­вестиций.

Критерием эффективности бесприбыльных инвестиционных проектов является снижение затрат на достижение соответствую­щего социального, научно-технического или экологического эф­фектов реализации этих проектов.

При использовании различных источников финансирования инвестиционных проектов, реализуемых в рамках инвестицион­ной политики организации, наряду с общим сокращением сроков их осуществления согласовывается приемлемое для участников распределение платежей на протяжении периода реализации про­ектов. В случае привлечения кредитных ресурсов обеспечивают­ся по возможности минимальные процентные платежи и макси­мальные сроки их погашения.

6.3.

<< | >>
Источник: Миляков Н.В.. Финансы: Учебник. — 2-е изд. — М.: ИНФРА-М,— 543 с. — (Высшее образование).. 2004

Еще по теме Инвестиционная политика организации:

  1. 24.1 Понятия «инвестиции», «инвестиционная деятельность». Инвестиционная политика предприятия
  2. 6.3. Инвестиционная политика организаций (предприятий)
  3. 7.2. Инвестиционная политика предприятия (корпорации)
  4. 5.3. Инвестиционная политика предприятий (корпораций)
  5. Понятия «инвестиции», «инвестиционная деятельность». Инвестиционная политика предприятия
  6. 71. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. § 4. Государственная инвестиционная политика РФ на современном этапе
  8. Инвестиционная политика предприятия
  9. Инвестиционная политика банков и факторы, ее определяющие
  10. 9.4. СТРУКТУРНО-ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА
  11. Инвестиционная политика организации
  12. 7.3.2. Инвестиционная политика банка
  13. 5.3. Инвестиционная политика предприятий (корпораций)
  14. 3.2. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА 3.2.1. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ
  15. Инвестиционная политика организации. Реальные и финансовые инвестиции
  16. 6.4. Инвестиционная политика