Финансовый аспект учреждения и функционирования обществ

Организационно-правовая форма хозяйствования определяет осо­бенности формирования уставного капитала, распределения прибы­ли, меру ответственности за результаты финансово-хозяйственной деятельности, инвестиционную привлекательность.

Представим аспекты создания и функционирования коммерче­ских организаций — акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью.

Акционерные общества

В соответствии с Федеральным законом от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» акционерное общество — это коммерче­ская организация, уставный капитал которой разделен на определен­ное число акций, удостоверяющих обязательственные права участни­ков общества (акционеров) по отношению к обществу.

Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости при­надлежащих им акций. Акционеры, не полностью оплатившие ак­ции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций. Кроме того, акционеры вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров и общества.

При создании акционерного общества (далее — АО) должны быть подготовлены учредительные документы и устав АО.

Общество может быть открытым или закрытым, что отражается в его уставе и фирменном наименовании.

Общество, акции которого распределяются только среди его учре­дителей или иного, заранее определенного круга лиц, признается за­крытым обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц. Число акционеров закрытого общества не должно превышать пятидесяти. В случае если это число будет превышено, общество в течение года должно преоб­разоваться в открытое. Если же число его акционеров не уменьшится до пятидесяти, общество подлежит ликвидации в судебном порядке. Минимальный размер уставного капитала закрытого АО составляет 100 МРОТ на дату регистрации.

Уставный капитал АО разбит на определенное количество акций. При этом АО имеет право выпускать обыкновенные и привилегиро­ванные акции. Акции представляют собой ценную бумагу, удосто­веряющую участие ее владельца в формировании уставного фонда акционерного общества и дающую право на получение соответствую­щей доли его прибыли в форме дивиденда. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества. Все акции общества являются имен­ными, сведения о владельце фиксируются в реестре держателей ак­ций (реестре акционеров).

При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей и подлежат оплате в течение срока, определенно­го уставом. При этом не менее 50% акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшаяся часть — в течение года с момента его регистрации.

В табл. 11.1 приведена сравнительная характеристика обыкновен­ных и привилегированных акций по отношению к объему прав, кото­рые они предоставляют.

Определение доходности акций. Покупая акции какой-либо ком­пании, предприятия, организации, инвестор преследует две цели: участие в управлении или получение дохода. Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределяемой акционерным обществом прибыли (дивидендом) и возможностью продать бумагу на фондовой бирже по цене, большей цены приобре­тения. Дивиденд — это доля прибыли, приходящаяся на одну акцию. Дивиденды можно рассматривать как вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается, вкладывая деньги в бумаги акцио­нерного общества. Режим доли распределяемой прибыли и режим выплаты дивидендов утверждаются собранием акционеров в зависи­мости от итогов работы общества. Дивиденды выражаются либо в аб­солютных денежных единицах, либо в процентах. Ставка дивиденда характеризует процент прибыли от номинальной цены акции.

Формула годовой процентной ставки дивиденда имеет вид:

1 = —хЮО, (1)

Р

*ном

где i — годовая процентная ставка дивиденда по акции; Д — абсолют­ный уровень дивиденда в рублях; Р_НОМ — номинальная цена акции в рублях.

Преобразуя формулу, можно по ставке дивиденда найти его абсо­лютный уровень. Дивиденд — не единственный источник доходности акции.

Курсовая цена акции, или ее курс — это цена, по которой бумага продается на рынке ценных бумаг. Основным регулятором рыночных цен выступает состояние экономики. На динамику рыночной цены отдельного акционерного общества оказывают влияние его финансо­вые результаты. Если компания успешно развивается и увеличивает прибыль, то возрастают дивиденды ее акционеров, а следовательно, престиж ценных бумаг и их курсовая цена. Снижение размера диви­дендов свидетельствует о неблагополучии акционерного общества, что приводит к обесцениванию его ценных бумаг. Иными словами, курс акций прямо пропорционален ставке дивиденда и обратно про­порционален учетной ставке банковского процента, так как в качестве дивиденда инвестор должен получить такую же сумму, как если бы он положил в банк деньги, израсходованные на приобретение акций по курсовой цене, что отражает представленное ниже соотношение:

*^х^ном ^_ ^ XР_курс> ⁽²⁾

где d — учетная ставка банковского процента; Р_КУРС — курсовая цена акции в рублях.

Левая часть равенства — абсолютный уровень дивиденда, пра­вая — размер выплат за инвестированные деньги. Из формулы (2) следует:

р ^хРном . (3)

^х КУРС ^ ^{4 7}

Открытое акционерное общество обязано раскрывать публично годовой отчет, годовую бухгалтерскую отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, приложения к ним), проспект эмиссии акций (если это предусмотрено законодательством), со­общение о проведении общего собрания акционеров. Закрытое ак­ционерное общество обязано публиковать свою отчетность в случае публичного размещения им облигаций или иных ценных бумаг в объеме и порядке, которые установлены федеральным органом ис­полнительной власти по рынку ценных бумаг.

Общества с ограниченной ответственностью.

В соответствии с Федеральным законом от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» общество с огра­ниченной ответственностью — это хозяйственное общество, создан­ное одним или несколькими лицами, уставный капитал которого раз­делен на доли.

При создании общества с ограниченной ответственностью (да­лее — ООО) подготавливаются Решение об учреждении ООО и Устав ООО. Участниками общества могут быть граждане и юриди­ческие лица, которые не отвечают по обязательствам данного обще­ства и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им долей в уставном капитале общества. Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимо­сти долей его участников. Размер уставного капитала общества дол­жен быть не менее чем 10 тыс. руб.

Общество вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение о распределении своей чистой прибыли между участниками, но лишь в случаях, когда уставный капитал оплачен полностью, общество не отвечает признакам банкротства, стоимость чистых активов общества превышает сумму уставного капитала и ре­зервного фонда.

Общество вправе выпускать и размещать облигации как привле­ченный источник средств после полной оплаты уставного капитала. Но при этом номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала или величины обе­спечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами. Общество с ограниченной ответственностью не обязано публиковать свою финансовую отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о прибы­лях и убытках, приложения к ним), за исключением случаев, когда публично размещает облигации и обязано ежегодно публиковать свои годовые отчеты.

Хозяйственные партнерства

В соответствии с Федеральным законом от 03.12.2011 г. № 380-ФЗ «О хозяйственных партнерствах», который вступает в силу с 1 июля 2012 г., хозяйственное партнерство — это созданная двумя или бо­лее лицами коммерческая организация, в управлении деятельностью которой принимают участие участники партнерства, а также иные лица в пределах и в объеме, которые предусмотрены соглашением об управлении партнерством.

Фирменное наименование партнерства должно содержать его наименование и слова «хозяйственное партнерство». Учредительным документов является Устав. Участниками партнерства могут быть как физические, так и юридические лица, число которых не должно быть более пятидесяти. В случае если число участников партнерства превысит установленный предел, партнерство в течение года должно преобразоваться в акционерное общество. Кроме того, Правитель­ство Российской Федерации оставило за собой право установления нормативов достаточности собственных средств партнерств, осу­ществляющих определенные виды деятельности (в настоящее же время федеральным законом определено, что складочный капитал партнерства образуется за счет вкладов участников в порядке, в раз­мерах и в сроки, которые предусматривает соглашение об управле­нии партнерством).

Федеральным законом от 03.12.2011 г. № 380-ФЗ также установ­лено, что партнерство не может быть учредителем (участником) дру­гих юридических лиц, за исключением союзов и ассоциаций.

Предполагается, что данная организационно-правовая форма коммерческой организации будет применима в сфере инновацион­ной (венчурной) деятельности.

11.1.