Эмиссии с глубоким дисконтом

Для компании Ж несущественно, выпускать ли 20 млн новых ак­ций по цене 200 пенсов за каждую или 40 млн акции по ши пен­сов. Она все равно соберет £40 млн, в которых нуждается.

Когда рыночная цена акции XYZ составляет 260 пенсов, компания не является более или менее «благородной», если предлагает новые акции по 100 пенсов, а не по 200. Вспомните принцип. Компания принадлежит акционерам, и нет ничего, что им можно дать, чем они уже не владеют. Единственная вы­года, которую они могут извлечь, возникает тогда, когда при увеличенном размере капитала сохраняется прежний дивиденд на акцию, что аналогично последствиям повышения дивиденда. Это абсолютно другое решение, но его часто путают с собствен­но эмиссиями прав. Если XYZ заплатила валовой дивиденд 10 пенсов на акцию до эмиссии, то доходность по акциям при цене 260 пенсов составила бы 3,8%. Если она платит такой же дивиденд на акцию после эмиссии прав в соотношении два к пяти по цене 200 пенсов, то доходность при цене без прав 243 пенса выросла бы до 4,1%.