3.6. АНАЛИЗ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ
Несмотря на различия в основных принципах и практических нормах финансового и бухгалтерского учета, финансовая отчетность фирмы нередко содержит данные относительно ее финансового положения и сведения об эффективности ее хозяйственной деятельности в прошлом, которые могут пригодиться руководителям для анализа и прогнозирования будущей работы компании При проведении анализа финансовых результатов деятельности фирмы на основе ее финансовой отчетности используется ряд специальных коэффициентов, с помощью которых можно сравнивать показатели разных компаний или данные по одной и той же компании за разные периоды времени.
Воспользовавшись этими коэффициентами, можно проанализировать пять основных аспектов эффективности деятельности фирмы: рентабельность (profitability), оборачиваемость активов (asset turnover), финансирование из собственных и заемных средств или финансовый "рычаг" (финансовый ливеридж) (financial leverage), ликвидность (liquidity) и рыночную стоимость (market value).
В табл, 3.5 перечислены все эти коэффициентыi и примеры их расчета для корпорации GPC.Первыми в таблице идут коэффициентыi рентабельности ('или доходности). В ходе анализа можно определить коэффициенты рентабельности продаж фирмы (return on sales), рентабельности ее активов (return on assets) или доходности капитала (return on equity). В качестве показателя прибыли в первом и втором случаях берется прибыль корпорации до выплаты процентов и налогов (EBIT — earnings before interest and taxes), а в последнем — чистая прибыль- Кроме того, если один показатель, на основе которого выгчисляется финансовый коэффициент, взят из отчета о финансовых ре' зультатах деятельности компании и, следовательно, описывает определенный период времени, а второй компонент берется из баланса и представляет собой отображение финансового состояния компании на конкретный момент, то обычно вычисляется среднее арифметическое балансовых показателей на начало и конец года и это число используется в качестве знаменателя.
Далее в таблице следуют коэффициентыi оборачиваемости активов, с помощью которых можно определить, насколько эффективно фирма использует свои активы с целью получения прибыли.
Оборачиваемость активов— это общий критерий, а оборачиваемость дебиторской задолженности и оборачиваемость товарно-материальных запасов представляют собой специфические критерии для оценки использованиясоответствующих категорий активов.
Затем в таблице перечислены коэффициенты финансового "рычага", которые отражают структуру капитала фирмы и степень ее задолженности кредиторам. Коэффициент задолженности служит для измерения структуры капитала, а с помошыо коэффициента покрытия процентов можно оценить способность фирмы нести расходы по процентным выплатам.
Четвертая группа коэффициентов представлена коэффициентами ликвидности. Они используются для оценки того, способна ли фирма покрывать расходы, связанные с ее краткосрочными обязательствами, или оплачивать свои счета и оставаться при этом платежеспособной. Основными коэффициентами для оценки уровня ликвидности являются коэффициент текущей ликвидности и более точный коэффициент критической оценки (или коэффициент лакмусовой бумажки), с помощью которого оцениваются только наиболее ликвидные оборотные активы: денежные средства и рыночные ценные бумаги.
В последнем разделе таблицы перечислены коэффициенты рыночной стоимости, с помощью которых оценивается, как соотносятся данные бухгалтерского учета фирмы с ее рыночной стоимостью Шире всего из этой группы применяются коэффициент соотношения цены акции и чистой прибыли (Р/Е — price to
earnings) и коэффициент соотношения рыночной и балансовой стоимости акций (М/В — market to book)
7 Я этой главе в ряде случаев мы используем синонимы при перееоде некоторых терминов. Это вызвано необходимостью показать читателям различные возможные варианты терминологии. — Прим- ред- s Существует ещё один показатель, сходный с коэффициентом соотношения рыночной ибалансо-вой стоимости — коэффициент Тобина Q. названный так в честь известного американского экономиста и лауреата Нобелевской премии по экономике Джеймса Тобина (James ТоЫп), Этот коэффициент определяется следующим образом'.
Восстановительная стоимость Знаменатель содержит поправку на изменение первоначальной стоимости активов с учетоминфляции.
Анализируя финансовые коэффициенты фирмы, прежде всего необходимо учесть два момента:
с чьей именно точки зрения будет рассматриваться ситуация: акционеров или кредиторов;
что будет использовано в качестве критерия для сравнения показателей, Эталонные критерии могут быть следующими;
финансовые коэффициенты других компаний за один и тот же период времени;
финансовые коэффициенты рассматриваемой компании за различные предыдущие периоды;
информация, которая может быть получена на финансовых рынках, например цены активов или процентные ставки-
Существует большое количество источников, из которых можно получить данные о финансовых коэффициентах для различных отраслей промышленности: (1) Dan & Sradstreet, (2) Исследования годовых отчетов Бюро Роберта Морриса (Annual Statement Studies by Robert Morris Associates), (3) Ежеквартальный финансовый отчет Торговой палаты (the Commerce Department's Quarterly Financial Repo/i) и (4) различные коммерческие ассоциации.
Кроме того, эти данные теперь распространяются на компакт-дисках и через Internet,.
Еще по теме 3.6. АНАЛИЗ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ:
- 3.6. АНАЛИЗ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ
- 3.6.2. Ограничения анализа с использованием финансовых коэффициентов
- 2.3.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия на основе финансовых коэффициентов.
- Тема 11. Анализ эффективности использования финансовых ресурсов
- 16.12. Сущность финансовых коэффициентов и их анализ
- 43. Анализ эффективности использования финансовых ресурсов: финансовые вложения
- 44. Анализ эффективности использования финансовых ресурсов: денежные средства
- Использование финансовых коэффициентов
- Использование финансовых коэффициентов в прогнозировании финансовой отчетности и их интерпретация
- 16.12. Сущность финансовых коэффициентов и их анализ
- методы предупреждения и прогнозирования банкротства, основанные на использовании финансовых коэффициентов
- 5.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью финансовых коэффициентов
- 5.1. Анализ финансовых коэффициентов
- § 6.2. СУТЬ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОв
- КЛЮЧЕВЫЕ СТАДИИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ
- ОГРАНИЧЕНИЯ АНАЛИЗА С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ КОЭФФИЦИЕНТОВ
- 7.6. Расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности
- ПРИМЕНЕНИЕ И ОГРАНИЧЕНИЯ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ
- 134. Анализ финансовых коэффициентов
- 7.4.4. Примеры анализа с использованием финансовых коэффициентов