1.3. Ценные бумаги как экономическая категория

Чтобы перейти собственно к ценным бумагам, следует объяс­нить понятие фиктивного капитала, так как именно движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка. Фиктивный капитал представляет собой об­щественное отношение, суть которого состоит в его способнос­ти улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Исто­рически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от производственного и обра­зования кредитной системы. Технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально распоряжается этим капита­лом функционирующий предприниматель. Тем самым фиктив­ный капитал проявляется в форме титула собственности, спо­собного вступать в обращение, и более того, способного обра­щаться относительно независимо от движения действительно­го капитала. Реально фиктивный капитал опосредует процес­сы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения на­ционального дохода через систему государственных финансов.

Ценная бумага—документ, удостоверяющий с соблюдени­ем установленной формы и обязательных реквизитов имуще­ственные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага - свидетельство собственности на капитал, право распоряжения которым передано на временной или по­стоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом.

Ценные бумаги — это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму, например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам. Каждому виду ресурсов соответствуют свои ценные бумаги. Например, земля — ипотека, недвижимость — акции, жилищный сертификат, продукция - товарный опцион, то­варный фьючерсный контракт, деньги - облигации, векселя, чеки, депозитный сертификаты.

В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

1. Обращаемость — способность покупаться и продаваться на рынке.

2. Доступность для гражданского оборота — способность быть объектом других гражданских отношений, вклю­чая все виды сделок (займа, дарения, хранения).

3. Стандартность. Ценная бумага должна иметь стандарт­ное содержание. Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться.

4. Серийность — возможность выпуска ценных бумаг одно­родными сериями, классами. В качестве ценной бумаги признаются именно стандартные, серийные документы, которые могут выпускаться и обращаться однородными группами.

5. Документальность придает окончательный, «материаль­ный» облик товару, называемому ценной бумагой. Цен­ная бумага — это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам.

6. Регулируемость и признание государством. Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством, что должно обес­печить их хорошую регулируемость и доверие публики к ним.

7. Рыночность. Ценная бумага это особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организаци­ей, правилами работы на нем.

8. Ликвидность — способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без су­щественных потерь для поддержания.

9. Риск — возможности потерь, связанных с инвестициями

в ценные бумаги.

10. Обязательность исполнения. По российскому законода­тельству, не допускается отказ от исполнения обязатель­ства, выраженного ценной бумагой.

Ценные бумаги выполняют следующие функции:

1) перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между населением и государством, меж­ду территориями и странами;

2) предоставляют определенные дополнительные права ее владельцам;

3) обеспечивает получение дохода на капитал и возврат са­мого капитала.

Свойства ценных бумаг

1. Возможность обмена на деньги (погашение, купля-про­дажа).

2. Использование в расчетах.

3. Исаольэоаааяе как предмета залога.

4. Хранение в течение ряда лет или бессрочно.

5. Возможность передаваться по наследству.

Классификация ценных бумаг — это деление ценных бу­маг на виды по определенным признакам, которые им прису­ши. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса (таблица 1).

1.

■ Первичные ценные бумаги основаны на активах, в чис­ло которых не входят сами ценные бумаги.

♦ Вторичные ценные бумаги выпускаются на основе пер­вичных ценных бумаг, это ценные бумаги на сами цен­ные бумаги.

2. Производные ценные бумаги — бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникаю­щего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаге биржевого актива.

Классификация видов ценных бумаг — это деление цен­ных бумаг на подвиды. Подвиды могут делиться еще дальше. (таблица 2).

I.

1. Срок существования:

• срочные (бумаги имеющие установленный при их вы­пуске срок существования) делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (10 лет) и долгосрочные (30 лет);

• бессрочные (бумаги, срок обращения которых ничем не обозначен при выпуске).

2. Происхождение ценных бумаг: (первичные, вторичные).

II. Пространственный признак.

1. Форма существования: бумажная, безбумажная. В про­шлом ценные бумаги существовали исключительно в бумаж­ной форме и печатались типографским способом на специаль­ных бумажных бланках. В последнее время в связи со значи­тельным увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, т.е. перешли в безбумажную форму.

2.Национальная принадлежность (отечественная, нацио­нальная).

3. Территориальная принадлежность (по региону страны).

III. Рыночный признак.

1. Тип использования: инвестиционные (бумаги, являющи­еся объектом для вложения капитала); не инвестиционные (бу­маги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных и других рынках).

2. Порядок владения:

♦ именные (имя держателя бумаг регистрируется в реест­ре акционеров, который ведется эмитентом, если коли­чество акционеров не превышает 500 человек);

♦ предъявительские (имя держателя не регистрируется у эмитента, бумага передается другому лицу путем про­стого вручения);

й ордерные (это именная ценная бумага, передается друго­му лицу путем передаточной надписи (индосамента).

3. Форма выпуска: эмиссионные (выпускаются крупными сериями, в больших количествах); не эмиссионные (выпуск поштучно или небольшими сериями).

4. В зависимости от правового статуса эмитента (государ­ственные, негосударственные, муниципальные и ценные бума­ги государственных учреждений).

5. Характер обращаемости: рыночные (бумаги могут сво­бодно продаваться и покупаться на рынке); нерыночные (бу­маги нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпус­тил, и то по истечению определенного срока).

6.Уровень риска: рисковые (бумаги, не котирующиеся на вторичном рынке); малорисковые (бумаги, имеющие рыноч­ную котировку); безрисковые (надежные).

7. Наличие дохода:

♦ доходные;

♦ бездоходные (при выпуске бумаги не оговаривается раз­мер дохода).

8. Форма вложения средств (деньги инвестируются в долг или для приобретения прав собственности):

♦ долговые (бумаги, выпускающиеся на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм);

♦ долевые (бумаги, дающие право на собственность).

9. Экономическая сущность (акции, облигации, векселя и др.)

Классифицируем ценные бумаги с точки зрения их эконо­мической сущности или вида прав владельца ценной бумаги. Экономическая сущность и рыночная форма каждой ценной бумаги и обладает целым набором характеристик.

Виды ценных бумаг

Долевые ценные бумаги.

Акция — это ценная бумага без установленного срока обра­щения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающая право ее владельцу получения части прибыли в виде дивиден­да. Из данного определения можно вывести следующие свой­ства акций:

♦ отсутствие конечного срока погашения (негасимая цен­ная бумага);

♦ ограниченная ответственность (акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества);

■ неделимостьакции;

• держатель акции является совладельцем акционерного общества;

■ акции могут распределяться и консолидироваться.

Акция подтверждает участие ее владельца в капитале ак­ционерного общества и дает ему право на часть прибыли этого общества. Акция рассматривается, с одно стороны, как титул собственности и право на доход (дивиденд) - с другой.

Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой организации для субъектов в силу целого ряда при­чин:

1. Акционерные общества могут имеет неограниченный срок существования, в то время как период действия пред­приятий, основанных на индивидуальной собственнос­ти, или товарищества с участием физических лиц огра­ничен рамками жизни их учредителей.

2. Акционерные общества благодаря выпуску акций полу­чают более широкие возможности в привлечении допол­нительных средств.

3. Акции обладают достаточно высокой ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из акцио­нерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченной ответственностью.

К выпуску акций эмитента привлекают следующие пре­имущества:

• акционерное общество не обязано возвращать инвесто­рам их капитал, вложенный в покупку акций;

й выплата дивидендов не гарантируется;

♦ размер дивидендов устанавливается произвольно неза­висимо от прибыли.

Инвестора в акциях привлекают:

♦ право голоса в управлении акционерного общества;

■ получение части чистой прибыли акционерного обще­ства в форме дивидендов;

♦ прирост капитала (если цена акции на рынке увеличит­ся);

♦ право на приобретение новых выпусков акций;

♦ право получения части имущества акционерного обще­ства, остающегося после его ликвидации.

Акция может быть выпущена как в документарной форме, так и в бездокументарной форме. Документ, свидетельствую­щий о владении акциями, называется акционерным сертифи­катом. В нем указываются данные об эмитенте и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собствен­ности держателя сертификата, а также соответствующие пра­ва на голосования.

I. В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя.

Именные акции принадлежат определенному юридическо­му или физическому лицу, регистрируются в книге собствен­ников и выпускаются в крупных купюрах. В уставе АО долж­но быть отмечено, что семейные акции продаются только с согласия большинства других акционеров. Большинство рын­ков ценных бумаг различных стран используют именные ак­ции. В российской практике разрешено использование только именных акций. Использование и обращение только именных акций предполагает качественно иную техническую инфра­структуру фондового рынка.

Предъявительские акции — это акции без указания имени владельца. Выпускаются в мелких купюрах для привлечения средств широких масс населения. Такие акции могут свободно переходить из рук в руки без какой-либо записи о совершении сделки. Новый владелец акций должен предъявить свои ак­ции в день переписи акционеров, чтобы дивиденды были пере­числены на его имя.

II. В зависимости от типа Акционерного общества акции могут быть открытого акционерного общества и закрытого ак­ционерного общества. Акции открытого акционерного общества могут продаваться их владельцами без согласия других акцио­неров этого общества. Открытое акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую подписку на выпус­каемые акции. При реализации акций закрытого акционерного общества другие акционеры имеют право на их приобретение. Акции ЗАО могут выпускаться только в форме закрытой под­писки и не могут быть предложены неограниченному кругу лиц.

III. В зависимости от степени полноты предоставляемых своим владельцам прав акции делят на обыкновенные и при­вилегированные. Обыкновенные акции являются самым рас­пространенным видом акций. Держатели таких акций могут: голосовать на собрании акционеров, в любое время продавать свои акции другому, покупать дополнительные выпуски ак­ций, получать дивиденд, размер которого зависит от прибыли акционерного общества, при ликвидации акционерного обще­ства залучить долю имущества, которое останется после удов­летворения претензий кредиторов и владельцев привилегиро­ванных акций. Привилегированная акция не дает права голо­са при участии на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что при ликвида­ции акционерного общества в первую очередь после удовлетво­рения претензий кредиторов будут удовлетворены претензии владельцев привилегированных акций, а дивиденды выплачи­ваются в первую очередь владельцам привилегированных ак­ций. Выпуск привилегированных акций дает возможность ак­ционерным обществам привлечь необходимые капиталы и в то же время позволяет владельцам обыкновенных акций сохра­нить контроль над компанией.

IV. В зависимости от отражения в Уставе, акции подразде­ляются на размещенные и объявленные. Размещенные — это акции, уже приобретенные акционерами. Объявленные — это акции, которые акционерное общество может выпустить до­полнительно к размещенным акциям.

Виды стоимости акций:

1. Нарицательная стоимость (номинал) — произвольная сго- имость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате.

2. Балансовая стоимость — это величина собственного ка­питала компании, приходящая на одну акцию.

3. Рыночная стоимость (курс акции) — текущая стоимость ак­ции на бирже или во внебиржевом обороте, цена, по кото­рой акции свободно продаются и покупаются на рынке.

4. Выкупная стоимость объявляется в момент выпуска ак­ций. Обычно выкупная цена превышает номинал на 1 %. Эту стоимость имеют только отзывные привилегирован­ные акции. >

Права, предоставляемые акционерным обществом сво­им акционерам.

1. Право голоса. Большинство обыкновенных акций дает их держателю право голоса на ежегодных собраниях акционе­ров по всем важным вопросам деятельности АО.

2. Право на участие в прибыли АО. Акции дают их держа­телям право на получение части прибыли компании в форме дивидендов. Дивиденд — это часть прибыли корпорации, рас­пределяемая среди акционеров в виде определенной доли от стоимости их акций, пропорционально числу акций, находя­щихся в собственности. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только после уплаты всех налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям. Обычно дивиденды выплачивают поквартально.

3. Преимущественное право на покупку новых акций. Ак­ционеры могут купить акции нового выпуска прежде, чем они будут предложены другим лицам. Цель этого преимуществен­ного права состоит в защите существующих интересов акцио­неров.

4. Право при ликвидации корпорации. Претензии к акци­онерному обществу при ликвидации удовлетворяются ею в сле­дующем порядке: государственные претензии, претензии дру­гих кредиторов (коммерческих банков, владельцев векселей), претензии владельцев привилегированных акций и претензии владельцев обыкновенных акций.

5. Право на инспекцию. Все акционеры имеют право на проверку некоторых документов и отчетности своих акционер­ных обществ.

На сегодняшний день российский рынок акций еще слиш­ком узок по своему объему, на нем обращается небольшое ко­личество видов акций, известных в мировой практике. Вместе с тем возникновение акционерных обществ, созданных путем преобразования государственных предприятий, привело к по­явлению специфических российских акций.

Долговые ценные бумаги

Спектр применения долговых ценных бумаг гораздо шире, чем у долевых ценных бумаг. Долговую ценную бумагу харак­теризуют две основные черты. Во-первых, она является обяза­тельством, гарантирующим возвращение в определенную дату суммы, внесенной при выпуске ценной бумаги. Во-вторых, она гарантирует выплату регулярного фиксированного процента за пользованне привлеченными средствами. Долговые бумаги на национальном рынке частным бизнесом, прави­

тельством, местными органами власти, а также иностранны­ми заемщиками. Долговые ценные бумаги называют денеж­ными ценными бумагами. Они широко используются в рам­ках кредитно-банковской сферы. Средства, полученные от эмис­сии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются как тра­диционные деньги для производства текущих платежей или погашения долгов. Некоторые из этих ценных бумаг исполь­зуются в качестве заменителей наличных денег как средство платежа. Например, коммерческие векселя используются для оплаты товара, а правительственными казначейскими вексе­лями можно заплатить федеральные налоги. Экономическая роль ценных денежных бумаг состоит в обеспечении непре­рывности кругооборота промышленного, коммерческого и бан­ковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров услуг, то есть в конеч­ном счете в обеспечении процесса каждого индивидуального вос­производства, предполагающего непрерывность притока денеж­ного капитала к исходному пункту. Существование таких цен­ных бумаг позволяет банкам реализовать все высвобождающие­ся на короткие сроки средства в качестве капитала.

Облигации — ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустив­шим ее (заемщиком). Действующее российское законодатель­ство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной сто­имости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Таким образом, об­лигация — это долговое свидетельство, которое включает два главных элемента:

♦ обязательств эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на ли­цевой стороне облигации;

♦ обязательство эмитента выплатить держателю облига­ции фиксированный доход в виде процента от номиналь­ной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Облигация не предоставляет права ее вла­дельцу на управление компанией. Она более надежна, инвес­тиции в долговые бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции. Задолженность перед владельцами об­лигаций компании в случае ее ликвидации погашается до на­чала удовлетворения притязаний держателей акций.

Облигации имеют преимущества перед акциями при реали­зации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем диви­денды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая остается после выплаты всех долгов и по облигационным займам.

Облигации могут выпускать все предприятия вне зависимо­сти от их организационно-правовой формы. Облигации могут обеспечиваться материальными активами и выпуском ценных бумаг (закладные облигации). В этом случае юридический до­кумент — закладная — находится до момента урегулирования отношения по обязательствам у кредитора. Облигации, обеспе­ченные закладной, дают их держателям дополнительную гаран­тию при потере своих средств. Закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если пред­приятие не в состоянии осуществлять платежи.

Виды облигаций.

Существует большое разнообразие облигаций, для описа­ния их видов классифицируем облигации по ряду признаков. Можно предложить следующую классификацию:

1. В зависимости от эмитента различают облигации госу­дарственные, муниципальные, корпоративные, иностранные.

2. В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, выделяют:

♦ облигации с оговоренной датой погашения (краткосроч­ные, среднесрочные, долгосрочные);

♦ облигации без фиксированного срока погашения (бес­срочные, отзывные облигации, облигации с правом по­гашения, продлеваемые облигации, отсроченные обли­гации).

3. В зависимости от порядка владения:

♦ именные (права владения подтверждаются внесением имени в текст облигации);

♦ на предъявителя (права владения подтверждаются про­стым предъявлением облигации).

4. По целям облигационного займа:

♦ обычные (выпускаемые для рефинансирования имеющей­ся у эмитента задолженности);

♦ целевые (средства от продажи этих облигаций направля­ются на финансирование конкретных инвестиционных проектов).

5. По способу размещения (свободно размещаемые, прину­дительно размещаемые).

6. В зависимости от формы, в которой возмещается позаим­ствованная сумма (с возмещением в денежной форме, с возме­щением в натуре).

7. По методу погашения номинала:

Б погашение разовым платежом;

■погашение за определенный отрезок времени;

■ последовательное погашение с фиксированной долей об­щего количества.

8. В зависимости от выплат, производимых эмитентом:

♦ облигации, по которым производится только выплата процентов;

♦ облигации, по которым возвращается капитал по номи­нальной стоимости, но не выплачиваются проценты;

♦ облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения;

♦ облигации, по которым периодически выплачивается фиксированный доход и номинальная стоимость облига­ции при ее погашении.

9. По характеру обращения (неконвертируемые, конверти­руемые — обмен облигаций на акции того же эмитента).

10. В зависимости от обеспечения (необеспеченные залогом, обеспеченные залогом).

11. В зависимости от степени защищенности вложений инвесторов:

В надежные облигации, достойные инвестиций.

♦ макулатурные облигации, носящие спекулятивный ха­рактер.

12. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон — это вырезанный талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) став­кой. По способам выплаты купонного дохода выделяются об­лигации:

♦ с фиксированной купонной ставкой;

♦ с плавающей купонной ставкой;

♦ с равномерно возрастающей по годам займа купонной ставкой;

♦ с минимальным или нулевым купоном;

0 с оплатой по выбору.

Вексель — это ценная бумага, составленная в строго опре­деленной форме, дающая право требовать уплаты обозначен­ной в векселе суммы по истечении определенного срока. Осо­бенности векселя, как ценной бумаги:

0 абстрактный характер обязательства, выраженного век­селем, не выполнение обязательств по основной сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю;

♦ бесспорный характер обязательств по векселю;

♦ безусловный характер векселя;

0 вексель — это всегда денежное обязательство;

0 вексель — это всегда письменный документ;

♦ вексель — это документ, имеющий строго установленные реквизиты;

♦ стороны, обязанные по векселю несут солидарную ответ­ственность.

Вексель классифицируется по двум признакам:

1) В зависимости от операций.

♦ Товарный (или коммерческий) вексель используется во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции и услуг.

■ Финансовый вексель имеет в своей основе ссуду, выда­ваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств другому предприятию.

2) В зависимости от вида плательщика по векселю.

♦ Простой вексель выписывается и подписывается долж­ником и содержит его безусловное обязательство упла­тить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте.

0 Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (векселедателем) и является предложением к должнику (плательщику) об уплате определенной суммы.

Держатель векселя может передать вексель другому лицу с помощью передаточной надписи, называемой индоссаментом. При этом лицо, производящее передаточную надпись, называ­ется индоссантом, а лицо, которому адресуют вексель — индос­сатом. Эта передаточная надпись имеет несколько разновидно­стей (инкассовая, бланковая, именная, залоговая).

Основой вексельной сделки является коммерческий кредит, предоставляемый предприятиями друг другу, минуя банк. По кредитному договору организация не может требовать его воз­врата раньше обусловленного срока. Вексель же мобилен, это ценная бумага и эту ценную бумагу можно продать или зало­жить в банк. Вексель активно используется в международных расчетах и внутренних сделках с развитой экономикой. Про­мышленниками и коммерсантами вексель дает возможность оплачивать свои покупки с отсрочкой платежа. Основная эко­номическая функция векселя — быть средством оформления и обеспечения кредитов, как коммерческих, так и банковских.

За отсутствием денег векселя в России абсолютно необхо­димы. Активация весельного обращения приводит, во-первых, к ускорению расчетов и оборачиваемости оборотных средств, во-вторых, уменьшается потребность в банковском кредите, со­ответственно снижаются процентные ставки за его использо­вание, и в результате сокращается эмиссия денег. Оборот век­селей в ближайшее время должен стать массовым явлением.

Банковский сертификат — свободно обращающееся свиде­тельство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обя­зательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Классифицируется по двум признакам:

1. В зависимости от порядка владения: именные, на предъя­вителя.

2. По типу вкладчика: депозитарные (если вкладчик юри­дическое лицо), сберегательные (если вкладчик физическое лицо).

Выпускать сберегательный сертификаты могут только банки:

♦ осуществляющие банковскую деятельность не менее года;

♦ опубликовавшие годовую отчетность;

♦ соблюдающие банковское законодательство и норматив­ные акты Банка России;

♦ имеющие резервный фонд в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда;

♦ имеющие резервы на возможные потери по ссудам в со­ответствии с требованиями Банка России.

Выпуск сертификатов может осуществляться как в разовом порядке, так и сериями. Срок обращения депозитных серти­фикатов (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита) ограни­чивается одним годом. Срок обращения сберегательных серти­фикатов не может превышать трех лет.

Обращение депозитарных и сберегательных сертификатов осуществляется на основании общих норм гражданского пра­ва. При этом сертификаты не могут служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сер­тификатов и выплате сумм по ним осуществляются только в безналичном порядке.

Чек — ценная бумага, представляющая собой платежно-рас­четный документ. По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому является банк, выдавший этот чек. По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме в банке.

Виды чеков:

1. Именной чек выписывается на конкретное лицо с ого­воркой «не приказу», что означает невозможность даль­нейшей передачи чека другому лицу.

2. Ордерный чек выписывается на конкретное лицо с ого­воркой «приказу», означающей, что возможна дальней­шая передача чека путем передаточной надписи — ин­доссамента.

3. Предъявительский чек выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручения.

4. По расчетному чеку не разрешена оплата наличными деньгами.

5. Денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке.

Коносамент — ценная бумага, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром. Используется при перевозке грузов в международном морском сообщении.

К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз. Коносамент может сопровождаться различными до­полнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможен­ных процедур.

Виды коносамента: Ш на предъявителя (предъявитель является владельцем груза);

♦ именной (владельцем груза является лицо, указанное в коносаменте);

♦ ордерный (возможность передачи другому лицу с помо­щью передаточной надписи).

Варрант—документ, выдаваемый складом и подтверждаю­щий право собственности на товар, находящийся на складе. Это документ дает право его владельцу на покупку акций или облигаций компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

Закладная—вид долгового обязательства, по которому кре­дитор в случае невозвращения долга заемщиком получает ту или иную недвижимость (землю или строение).

В мировой практике существуют разнообразные виды зак­ладных:

♦ «семейные» (возникает в процессе покупки семейного жилья, когда покупатель оплачивает только часть сто­имости этого жилья);

■ под офисные здания;

■ фермерские.

Производные ценные бумаги.

Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникаю­щего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

Главные особенности производных ценных бумаг:

♦ их цена базируется на цене, лежащего в их основе бир­жевого актива;

♦ внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг;

♦ ограниченный временной период существования по срав­нению с периодом жизни биржевого актива;

♦ их купля-продажа позволяет получать прибыль при ми­нимальных инвестициях по сравнению с другими цен­ными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос.

Существует два типа производных ценных бумаг:

♦ фьючерсные контракты;

• опционы.

Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой дого­вор жупли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Сходство между фьючерсной сделкой и фьючерсным контрактом состоит в том, что продавец и поку­

патель в обоих случаях принимают на себя обязательство про­дать или купить определенное количество ценных бумаг по установленной цене в обусловленное время в будущем.

Различия между фьючерсной сделкой и фьючерсным кон­трактом заключаются в следующем:

1. Во фьючерсной сделке количество ценных бумаг опреде­ляется по соглашению между продавцом и покупателем, в то время как во фьючерсном контракте количество ценных бумаг является строго определенным. Все кон­тракты являются одинаковыми по размеру.

2. Срок исполнения сделки определятся по соглашению между продавцом и покупателем, в контракте срок ис­полнения является строго фиксированной величиной (на­пример, 20 дней со дня продажи).

3. Курс ценных бумаг при заключении сделки определяет­ся частным образом между продавцом и покупателем, а цена контракта определяется на открытом аукционом торге на бирже.

Опцион — это стандартный биржевой договор на право ку­пить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене исполнения до установленной даты с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

Виды опционов подразделяются по следующим признакам:

1. По срокам исполнения:

■ американский (исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона);

♦ европейский (исполнен только на дату окончания сро­ка его действия).

2. По виду биржевого актива:

♦ валютный (купля-продажа валюты);

М фондовый (купля-продажа акций, облигаций, индек­сов);

Ш фьючерсный (купля-продажа фьючерсных контрактов);

♦ процентный опцион (основан на изменении цены дол­говых обязательств).

Таким образом, выделяются следующие виды ценных бу­маг: акция, облигация, вексель, чек, коносамент, банковский сертификат, варрат, закладная, фьючерсный контракт и опци­он. В современной России большая часть ценных бумаг пред­ставлена долевыми ценными бумагами.