Программа учебного курса «Ценные бумаги»

1. Простые ставки ссудных процентов. Нахождение наращенной суммы. Математическое дисконтирование. Случай изменения простой ставки ссуд­ного процента.

2. Английская, немецкая и французская практики начисления процен­тов.

3. Сложные ставки ссудных процентов. Нахождение наращенной сум­мы. Математическое дисконтирование. Случай, когда период начисления не является целым числом. Целая и дробная части числа. Случай изменения сложной ставки ссудного процента.

4. Начисление сложных процентов несколько раз в году. Номинальная процентная ставка.

5. Непрерывное начисление сложных процентов.

6. Сравнение операций. Эквивалентные процентные ставки. Нахожде­ние эквивалентной простой процентной ставки для сложной процентной ставки.

7. Нахождение эквивалентной простой процентной ставки для номи­нальной ставки сложных процентов.

8. Нахождение эквивалентной сложной процентной ставки для номи­нальной сложной процентной ставки. Эффективная сложная процентная ставка.

9. Нахождение эквивалентной номинальной ставки сложных процен­тов для сложной процентной ставки.

П. Модели финансовых потоков. Основные понятия: аннуитет (финан­совая рента), величина отдельного платежа, срок ренты, интервал ренты, по­стоянная и переменная ренты, ренты постнумерандо и пренумерандо, про­центная ставка. Наращенная (будущая) сумма ренты, современная (приведенная) стоимость ренты. Виды рент (верные и условные, отложен­ные, простые и общие).

12. Нахождение наращенной суммы для простой ренты постнумерандо.

13. Нахождение наращенной суммы для простой ренты пренумерандо.

14. Определение современной стоимости для простой ренты.

15. Определение величины отдельного платежа для простой ренты.

16. Определение срока простой ренты.

17. Определение процентной ставки для простой ренты.

18. Отложенная рента. Нахождение наращенной суммы и определение современной стоимости.

19. Сведение общей ренты к простой ренте.

20. Наращенная (будущая) сумма общей ренты.

21. Определение современной стоимости общей ренты.

22. Преобразование простой ренты в общую ренту.

23. Простая бессрочная рента.

24. Общая бессрочная рента.

25. Бессрочная рента пренумерандо.

26. Простые учетные ставки. Дисконт. Банковский учет.

27. Нахождение эквивалентной простой процентной ставки для простой учетной ставки.

28. Спот-контракт. Процентные ставки спот и форвард. Нахождение форвардной ставки по спот-ставкам.

29. Облигации. Основные определения (эмитент, номинальная (нарица­тельная) стоимость облигации, срок погашения, дата погашения, отзывные облигации, купонная процентная ставка, облигации нового выпуска, обра­щающиеся облигации).

30. Основной метод оценки стоимости облигаций.

31. Норма прибыли облигации. Текущая доходность за период. Доход­ность за счет изменения цены за период.

32. Доходность облигации при погашении в конце срока. Метод сред­них. Общая сумма выплат по облигации. Общая прибыль. Средняя прибыль за один период. Средняя стоимость облигации.

33. Нахождение доходности облигации при погашении в конце срока методом интерполяции. Доходность отзывных облигаций. Цена отзыва об­лигации.

34. Акции. Акционерное общество, акционеры. Привилегированные ак­ции. Доходность привилегированной акции. Кумулятивный (накопитель­ный) характер дивидендов по привилегированным акциям.

35. Обыкновенные акции. Ожидаемая дивидендная доходность. Ожидае­мая доходность за счет изменения курса акции. Ожидаемая доходность акции.

36. Оценка стоимости акций. Теоретическая (внутренняя) цена акции.

37. Акции нулевого роста. Теоретическая (внутренняя) цена акции нуле­вого роста. Норма прибыли (доходность) акции нулевого роста.

38. Акции нормального роста. Теоретическая (внутренняя) цена акции нормального роста. Дивидендная доходность акции нормального роста. До­ходность за счет изменения курса акции нормального роста. Норма прибыли (доходность) акции нормального роста.

39. Приведенная стоимость возможностей роста.

40. Предприятия избыточного роста. Акции избыточного роста. Теоре­тическая (внутренняя) цена акции избыточного роста.

41. Основные понятия, используемые при составлении финансовой от­четности. Бухгалтерский баланс. Активы. Материальные и нематериальные активы. Внеоборотные и оборотные активы. Дебиторская задолженность.

Пассивы. Краткосрочные и долгосрочные обязательства. Собственный ка­питал. Уравнение бухгалтерского баланса. Нераспределенная прибыль. От­чет о движении денежных средств. Поступления и платежи. Сальдо на нача­ло периода. Сальдо на конец периода. Расчет движения денежных средств. Счет прибылей и убытков.

42. Доходы инвесторов. Инвестиционные коэффициенты. Прибыли и дивиденды. Прибыль на акцию. Дивиденд на акцию. Коэффициент диви­дендного покрытия.

43. Доход за счет роста рыночной стоимости акций. Коэффициент до­ходности дивидендов. Отношение курса акции к прибыли на акцию.

44. Структура капитала. Гиринг (леверидж).

45. Влияние гиринга (левериджа) на прибыль акционеров. Коэффици­ент рентабельности акционерного капитала. Связь между коэффициентом рентабельности акционерного капитала, гирингом и коэффициентом рента­бельности чистых активов.

46. Коэффициент «цена-прибыль» и возможности роста предприятия. Рентабельность собственного капитала.

47. Взаимосвязь коэффициента «цена-прибыль» и темпов роста прибы­ли предприятия. Ожидаемое значение коэффициента «цена-прибыль».

48. Стоимость капитала. Стоимость облигаций, выпущенных инвесто­ром. Противоналоговый эффект кредита. Стоимость кредита после налого­обложения.

49. Стоимость акционерного капитала.

50. Средневзвешенная стоимость капитала.

51. Прибыль на акцию, ее вычисление.

52.

53. Вложение капитала в различные ценные бумаги. Рыночный (систе­матический) и особый (несистематический) риски. Модель оценки финан­совых активов, ее основные предположения.

54. Теорема разделения. Рыночный портфель. Безрисковая ставка.

55. Взаимосвязь между уровнем риска инвестиций и требуемой нормой прибыли. Бета-коэффициент. Рыночная премия. Основная формула модели оценки финансовых активов. Регрессия в направлении среднего значения. Общепринятая схема взвешивания. Учет инфляции в модели оценки финан­совых активов.

56. Применение модели оценки финансовых активов в управлении ин­вестициями.

57. Простая модель линейной регрессии. Расчет коэффициентов в моде­ли парной линейной регрессии.

58. Коэффициент корреляции Пирсона. Объясненная, необъясненная и общая вариации переменной у. Коэффициент детерминации. Ошибки и остатки.

59. Предсказания и прогнозы на основе модели линейной регрессии.

60. Основные предпосылки в модели парной линейной регрессии.

61. Испытание гипотез, процедура испытания гипотез, односторонняя и двусторонняя проверки, статистика.

62. Испытание гипотезы для оценки линейности связи. Испытание ги­потезы для оценки линейности связи на основе оценки коэффициента кор­реляции в генеральной совокупности.

63. Испытание гипотезы для оценки линейности связи на основе показа­теля наклона линейной регрессии. Стандартная ошибка.

64. Доверительные интервалы в линейном регрессионном анализе. До­верительный интервал для показателя наклона линии линейной регрессии.

65. Множественная линейная регрессия. Результативный признак. Фак­тор. Регрессия и Excel.

66. Факторные модели. Однофакторные модели.

67. Многофакторные модели. Чувствительности ценных бумаг к факторам.

68. Теория арбитражного ценообразования. Арбитраж. Арбитражный портфель.

69. Применение математического ожидания и стандартного отклонения для оценки риска.

70. Анализ доходности международного портфеля ценных бумаг.

71. Коэффициент эластичности как мера риска.

72. Дюрация.

73. Коэффициент эластичности настоящей стоимости будущих доходов по ставке процента. Связь дюрации и коэффициент эластичности настоя­щей стоимости будущих доходов по ставке процента.

74. Модифицированная дюрация, ее экономический смысл. Базисный пункт. Прогноз приращения цены облигации. Особенности политики эми­тента при выпуске облигаций. Особенности политики инвестора при покуп­ке облигаций.

75. Иммунизация портфеля облигаций. «Длинные» и «короткие» облига­ции. Структура портфеля облигаций.

76. Индексы рынка ценных бумаг. Определение темпа роста (снижения) средней цены акций, вычисленной по формуле простой средней арифмети­ческой.

77. Определение темпа роста (снижения) средневзвешенной цены акций (в качестве веса используется количество обращающихся акций).

78. Определение среднего арифметического темпа прироста (снижения) цен акций.

79. Определение среднего геометрического темпа прироста (снижения) цен акций.

80. Анализ сценариев. Ожидаемая доходность инвестиций. Дисперсия и стандартное отклонение ожидаемой доходности инвестиций.

81. Ожидаемая доходность и риск. Премия за риск портфеля, состояще­го из оптимального рискованного портфеля и безрискового актива. Стан­дартное отклонение портфеля, состоящего из оптимального рискованного портфеля и безрискового актива. Коэффициент «доходность-риск».

82. Управление портфелем ценных бумаг. Пассивная инвестиционная стратегия. Индексный фонд. Активная инвестиционная стратегия. Активное управление облигациями. Два источника потенциальной прибыли в случае активного управления облигациями. Возможные активные стратегии при управлении портфелем облигаций. Своп с заменой. Внутрирыночный своп. Своп, связанный с ожиданием изменения процентной ставки. Своп, пред­принимаемый исключительно для получения прибыли. Налоговый своп.

83. Производные финансовые инструменты, их основное предназначе­ние. Опционы. Цена исполнения. Премия. Котируемые и некотируемые оп­ционы.

84. Са11-опцион. Условие отказа от реализации.

85. РШ-опцион. Условие отказа от реализации.

86. Защищенный риЬопцион. Покрытый са11-опцион. Продажа непо­крытого актива. Коллар.

87. Стеллаж. Стеллаж продавца (стеллаж вверх).

88. Стеллаж покупателя (стеллаж вниз).

89. Стрэнгл.

90. Спрэд. Типы и виды спрэда.

91. Варрант. Цена варранта. Защита варранта от дробления акций и вы­платы дивидендов акциями. Отличия варранта от са11-опциона.

92. Права.

93. Фьючерсные контракты (фьючерсы). Хеджеры и спекулянты. Основ­ные товары, по которым заключаются фьючерсные контракты. Длинная и короткая позиции. Фьючерсный контракт на рынке финансовых активов. Основное отличие фьючерса от опциона. Цель фьючерсных сделок. Ценные бумаги без покрытия.

94. Соотношение между ценами фьючерсов и ценами реальных финан­совых инструментов. Стоимость хранения товара. Издержки финансирова­ния. Ставка РЕПО. Арбитраж между наличным и фьючерсным рынками.

95. Обратный арбитраж между наличным и фьючерсным рынками.

96. Учет трансакционных издержек при осуществлении арбитражных сделок между наличным и фьючерсным рынками.

97. Цены фьючерсных контрактов на основе фондовых индексов. Обос­нованная цена фьючерсного контракта на основе фондового индекса.

98. Индексный арбитраж между наличным и фьючерсным рынками.

99. Хеджирование валютного риска.

100. Модель опционного ценообразования. Формула Блэка-Шоулза. Исходные предположения.

101. Оценка рш-опциона.

102. Использование формулы Блэка-Шоулза для оценки стоимости ре­альных опционов на расширение бизнеса.

103. Коэффициент хеджирования (дельта-коэффициент). Коэффициент хеджирования для са11-опциона. Коэффициент хеджирования для риЬопциона.

104. Методы измерения эффективности инвестиционных фондов. Ко­эффициенты Шарпа, Трейнора и Йенсена.

105. Клиринг. Клиринговая палата. Трейдер. Фьючерсный маржиналь­ный счет. Вариационная маржа. Отличие фьючерсных контрактов от фор­вардных контрактов. Ежедневная корректировка для трейдера, занявшего длинную позицию. Ежедневная корректировка для трейдера, занявшего ко­роткую позицию.

106. Торговля ценными бумагами. Первичный и вторичный рынки. Бир­жевая торговля. Фондовая биржа. Операционный зал биржи. Листинг. Ры­ночные заказы. Заказ с ограничением цены. Открытые заказы. Брокер, пре­доставляющий полный набор услуг. Специалист. Внебиржевой рынок ценных бумаг.

107. Технический анализ. Графики и диаграммы. Чартисты. Уровень со­противления. Уровень поддержки. График «точек и значков». Японские «свечки». Технические индикаторы. Индикаторы настроений. Трин-статис- тика. Нестандартная сделка. Коэффициент доверия. Коэффициент отноше­ния опционов put/call. Индикаторы финансовых потоков. Короткая прода­жа акции. Индикаторы структуры рынка. Скользящая средняя биржевого индекса. Ширина рынка. Относительная сила акции.

108. Макроэкономический анализ. Основные экономические показате­ли, используемые в макроэкономическом прогнозировании. Валовой внут­ренний продукт. Уровень безработицы. Инфляция. Высокие процентные ставки. Дефицит бюджета. Экономические ожидания. Импульс спроса. Им­пульс предложения.

109. Какая связь между отношением курса акции к прибыли на акцию и инфляцией? Сравните доход по обыкновенным акциям, доход по банков­ским вкладам и доход по облигациям. О чем говорит то, что на большинстве бирж мира информация о котировках акций сопровождается отношением курса акции к прибыли на акцию? Почему дивидендный доход по обыкно­венным акциям меньше дохода по банковским вкладам и дохода по облига­циям? Дивидендная политика предприятия. Что необходимо учитывать при разработке дивидендной политики предприятия? Как отразятся высокие те­кущие дивиденды на курсе акций? Как можно повлиять на будущее измене­ние курса акций? О чем сигнализируют дивиденды? Почему реинвестиро­ванная часть прибыли является относительно дешевой формой финансирования инвестиций? Каких расходов позволяет избежать реинвес­тированная прибыль? Как влияют условия налогообложения на выплату ди­видендов? Можно ли выплачивать дивиденды за счет кредита? Как влияет ликвидность предприятия на выплату дивидендов? К чему может привести резкая смена дивидендной политики предприятия? В чем заключается гиб­кость дивидендной политики предприятия? Почему для предприятия важно придерживаться разумной дивидендной политики предприятия?

110. Фондовые индексы. Что показывает фондовый индекс? Что отража­ет направление изменения фондового индекса? Зависит ли фондовый ин­декс от стоимостей включенных в его состав акций? Чем руководствуются при включении акций конкретного предприятия в состав фондового индек­са? Примеры фондовых индексов. Рейтинговая оценка ценных бумаг. Рей­тинг ценной бумаги. Кому предназначены рейтинги ценных бумаг? Для ка­ких ценных бумаг составляются рейтинги? Кто занимается составлением рейтингов? Цель рейтинга. Проводит ли рейтинговое агентство аудит эми­тента? Проверяет ли рейтинговое агентство достоверность полученной от эмитента информации? Два основных класса шкалы рейтинга.

111. Формы выпуска облигаций. Бездокументарные ценные бумаги. За­чем предприятия выпускают облигации? Для чего органы власти проводят эмиссию облигаций? Мусорные облигации. Почему во многих странах мене­джерам, управляющим портфелями ценных бумаг, законодательно запреща­ется инвестировать в мусорные облигации? Когда облигация продается с дисконтом? Чему равен дисконт? Когда облигация продается с премией? Чему равна премия? Как меняется цена облигаций в зависимости от ситуа­ции на рынке? Что происходит с курсом облигации при уменьшении про­центных ставок в банках? Как меняется курс облигации при увеличении процентных ставок в банках? Свойственны ли облигациям резкие колебания цен? Что происходит с ценой облигации при приближении даты погашения облигации? Какие макроэкономические факторы и каким образом влияют на цены облигаций? Почему инвестор больше заинтересован в покупке крат­косрочных облигаций? Почему и каким образом эмитент старается привлечь внимание инвестора к долгосрочным облигациям?

112. Конвертируемые облигации. Почему эмитент заинтересован в выпу­ске конвертируемых облигаций? Чем конвертируемые облигации привлека­тельны для инвестора? Можно ли заранее предугадать, сколько инвесторов, купивших конвертируемые облигации, воспользуется своим правом обмена?

113. Конвертируемые привилегированные акции. Чем выпуск привиле­гированных акций привлекателен для эмитента? В каких случаях предприя­тие проводит эмиссию конвертируемых привилегированных акций? Значи­тельный пакет акций. Блокирующий пакет акций. Контрольный пакет акций. Сравните доход и риск от вложений средств в акции и облигации. Ог­раниченная ответственность акционеров. Какие причины побуждают акци­онеров избегать дивидендов? Какие причины заставляют акционеров доби­ваться дивидендов? Трансакционные издержки при продаже акций. Почему решения о дивидендах являются важным инструментом политики руковод­ства предприятия?

114. Корпоративные операции с акциями. Деноминация акций. Дробле­ние акций. Кому выгодно дробление акций? Влияет ли дробление акций на уставный капитал акционерного общества? Консолидация акций. Влияет ли консолидация акций на уставный капитал акционерного общества? Что про­исходит с уставным капиталом предприятия после переоценки основных средств предприятия? Индексация акций.

115. Приносят ли производные финансовые инструменты своим вла­дельцам доход в виде дивидендов и процентов? Опционы «в деньгах», «без денег», «при деньгах». Следует ли покупать опционы при стабильной ситуа­ции на рынке? Что нужно предпринять, когда купленный опцион привел к цели? Как нужно поступить, если ситуация на рынке стала складываться против игрока? Опцион как пример игры с нулевой суммой.

116. Короткая и длинная позиции по фьючерсному контракту. По каким параметрам стандартизированы фьючерсные контракты? Как согласовыва­ется цена по фьючерсному контракту? Что способствует высокой ликвидно­сти фьючерсных контрактов? Кем гарантируется исполнение фьючерсного контракта? Нужно ли при заключении фьючерсного контракта проверять финансовое состояние партнера по сделке? Чем заканчивается подавляющее большинство фьючерсных контрактов? Кто устанавливает срок существова­ния фьючерсного контракта. Что может предпринять биржа для исключения чрезмерной спекуляции на фьючерсных контрактах?

117. Форвардные контракты. Короткая и длинная позиции по форвард­ному контракту. Что оплачивается при заключении форвардного контракта? Где заключается форвардный контракт? Что оговаривается при заключении форвардного контракта? Почему вторичный рынок форвардных контрактов развит слабо?

118. Первичный рынок. Выпуск ценных бумаг. Чем различаются новые выпуски на первичном рынке? Кто является основным эмитентом ценных бумаг? Почему государство не имеет права выпускать акции? Что больше: первичный рынок акций или первичный рынок облигаций? Почему для большинства людей понятие «рынок ценных бумаг» ассоциируется с рын­ком акций? Чем более активно торгуют на вторичном рынке: акциями или облигациями? Почему предприятие вынуждено проводить эмиссию акций? Что позволяет получить предприятию продажа новых акций? Какие расходы несет предприятие при выпуске акций? Как определить момент выпуска ак­ций на рынок? Какая ситуация является идеальной для выпуска облигаций?

119. Первоначальное публичное предложение IPO. Почему первона­чальное публичное предложение является наиболее дорогостоящим видом новой эмиссии? Как предприятие поступит в ситуации, когда число заявок на акции превышает общее число акций эмиссии? Тендер на более высокую цену. Что произойдет в случае провала эмиссии?

120. Частное размещение. Почему большинство предприятий предпочи­тают проводить частное размещение ценных бумаг? Чего частное размеще­ние позволяет избежать? Где возможный инвестор может реализовать свои ценные бумаги?

121. Как совершаются сделки на фондовой бирже? Как устроен торговый зал на бирже? В каком случае торги на бирже могут быть приостановлены? Тик. Чему равен тик на Нью-Йоркской фондовой бирже? Что влияет на курс акций? Преимущества и недостатки включение предприятия в листинг. Пре­доставляет ли внебиржевой рынок клиентам достаточный объем информа­ции о ценах и объемах торговли?

122. Регулирование рынка ценных бумаг. Причины регулирования рын­ка ценных бумаг. Как государство регулирует рынок ценных бумаг? Две ос­новные модель регулирования рынка ценных бумаг. Инсайдер. Почему ин­сайдерские сделки строго караются государством?

123. Легкореализуемые ценные бумаги. Зачем предприятия используют легкореализуемые ценные бумаги? В каких ситуациях оправдано использо­вание легкореализуемых ценных бумаг? Примеры легкореализуемых ценных бумаг. Почему предприятия используют легкореализуемые ценные бумаги только для краткосрочных вложений денежных средств? Соглашение о про­даже и обратной покупке (РЕПО). Кто получает доход при сделке РЕПО? Переходит ли право собственности на денную бумагу при сделке РЕПО? Су­ществует ли рынок РЕПО?

124. Паевые фонды. Чем полезен паевой фонд для людей с небольшими сбережениями? Почему паевые фонды часто называют индексными фонда­ми? Какой инвестиционной стратегии придерживаются паевые фонды? Что можно сказать об издержках паевых фондов? Почему паевые фонды предпо­читают не пользоваться дорогостоящими услугами финансовых аналитиков?

125. Портфель из рискованных активов. Ожидаемая доходность актива. Ожидаемая доходность портфеля. Дисперсия ожидаемой доходности актива. Ковариация активов. Дисперсия ожидаемой доходности портфеля. Стан­дартное отклонение ожидаемой доходности портфеля.

126. Хеджирование с помощью опционов. Всегда ли возможно хеджиро­вание с помощью опционов? Что надо предпринять для практически полно­го устранения риска?

127. Стоимость форвардного контракта. Форвардный контракт на по­купку акций без выплаты дивидендов. Форвардная цена акций. Сумма, кото­рую получит владелец форвардного контракта при продаже этого контракта.

128. Форвардный контракт на покупку акций, по которым ожидается выплата дивидендов. Форвардная цена акций. Сумма, которую получит вла­делец форвардного контракта при продаже этого контракта.