<<
>>

Государственное регулирование

Различие между управлением и регулированием. В с о ответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» государство осу­ществляет регулирование данного рынка, но не управляет им.
В этом разделении понятий заложено принципиальное отношение госу­дарства к процессам, происходящим на рынке.

В самом общем понимании управление — это такие отношения между людьми, которые определяются обязательными указания­ми одного лица другому лицу или лицам. Обязательные указания могут проистекать из двух групп отношений между людьми:

• из отношений подчиненности. В этом случае управление обыч­но называется руководством, т. е. когда одно лицо, называе­мое подчиненным, обязано выполнить указание другого лица, называемого руководителем (или в западном варианте — менеджером). Человеческая деятельностью, как правило, есть коллективная деятельность, а коллектив, взятый как единое целое, всегда устроен как подчинение его частей целому. Часть всегда подчинена своему целому, а целое всегда уп­равляет своими частями. Пример из природы: чтобы чело­век функционировал как единое целое, у него имеется уп­равляющий орган — мозг. Чтобы коммерческая организация функционировала как единое целое, у нее должен быть даже не просто орган управления, а управляющее лицо (едино­личное или коллективное);

• из отношений равенства. В пределах одной социальной груп­пы все люди равны между собой как общественные субъек­ты. В современном капиталистическом обществе, а потому и в будущих общественных устройствах, все общество пред­ставляет собой единую (однородную) социальную группу. Но при существующих общественных отношениях все люди рав­ны между собой лишь как частные собственники, независи­мо от наличия у них самой этой собственности (собственно в последнем и коренится неизбежность замены такого рода общественных отношений на более совершенные). Когда все члены общества равноправны, то управление ими состоит в установлении границ их возможных действий.

Такого рода управление и называется регулированием.

Любая сознательно осуществляемая человеческая деятельность (как правило, это есть общественно полезный труд) включает не только процесс управления, но и сама может становиться объек­том управления. В этом случае имеет место как бы процесс управ­ления самим управлением, или регулирование как упорядочение какой-то уже имеющей место деятельности.

Регулирование есть управление человеческими отношениями без участия в управлении самими этими отношениями. Например, регулирование купли-продажи ценной бумаги может включать очень многие юридические или даже нравственные моменты, но оно не распространяется на сам процесс купли-продажи. Если уча­стник рынка поставил целью купить ценную бумагу, то он ее ку­пит, т. е. он сам будет управлять процессом ее покупки, но при этом он должен будет соблюсти все имеющиеся на рынке регуля­тивные нормы.

Управление как регулирование имеет место тогда, когда управ­ляющий субъект непосредственно не участвует в конкретной пред­метной деятельности и поэтому не входит в состав совокупного работника. Обычно регулирующими органами являются государ­ство (государственные органы) и общественные организации.

Таким образом,,регулирование — это управление, нацеленное на установление пределов (границ, правил) осуществления той или иной человеческой деятельности, включая и установление преде­лов по выбору самих ее целей. Регулирование не ограничивает че­ловеческой деятельности в смысле установления пределов для раз­вития вообще, а устанавливает границы, в которых эта деятель­ность может осуществляться и развиваться в соответствии с интересами участников рынка. Регулирование ставит пределы, в которых участник рынка ценных бумаг может действовать, но тем самым оно косвенно задает темпы и направленность дальнейшего развития данного рынка.

На протяжении многих столетий развитие рынка происходило стихийно. В начале XX в. под влиянием дошедших до крайности внутренних социальных противоречий и наглядного примера их возможного разрешения в форме, аналогичной социалистической революции в России, в экономически развитых странах началась эпоха активного и систематического государственного вмешатель­ства в рыночные отношения.

Стало развиваться государственное регулирование рыночной экономики, нацеленное на более пол­ное удовлетворение экономических интересов широкого круга чле­нов общества, а не только узкого круга владельцев крупного капи­тала.

Основные принципы государственного регулирования. Принци­пы регулирования — это примерно то же, что и аксиомы в матема­тике, т. е. это краеугольные критерии, с которыми должны све­ряться практические действия государства по регулированию рынка ценных бумаг. Обычно к таким критериям относятся следующие:

• система регулирования рынком создается только государ­ством в соответствии с поставленными им целями;

• обеспечение единства нормативно-юридической базы регу­лирования во всех ее аспектах;

• комплексность методов регулирования;

• достижение оптимального сочетания государственного ре­гулирования с общественным саморегулированием рынка ценных бумаг;

• преемственность в регулировании на протяжении длитель­ного времени;

• равенство всех участников рынка как частных собственни­ков перед законом и друг перед другом, недопустимость при­вилегий как общее правило;

• учет мирового опыта развития и регулирования фондового рынка и др.

Способы государственного регулирования рынка. Г осударствен- ное регулирование в зависимости от вида инструментов регулиро­вания принято подразделять на:

• прямое, или административное, — это государственное ре­гулирование рынка, основанное на юридических нормах, на праве. Оно включает:

— нормативно-законодательную деятельность;

— регистрационную деятельность (ведение реестров юри­дических объектов — юридических и физических лиц, ценных бумаг и др.);

— разрешительную деятельность (лицензирование, аттеста­цию);

— поддержание правопорядка на рынке;

— выставление требований к участникам рынка, например, по обеспечению гласности, информированию и др.;

• косвенное, или экономическое, — это государственное регу­лирование рынка, основанное на использовании экономи­ческих инструментов самого рынка в качестве рычагов регу­

лирования.

Такого рода регулирование включает проведение государством:

— определенной денежной политики;

— политики налогообложения;

— политики формирования государственных доходов и направления использования государственныхрасходов и т.п.;

— политики управления государственной собственностью, в том числе управление имеющимися у государства паке­тами акций приватизированных предприятий и др.

В отличие от государственного регулирования рынка в целом, или регулирования макроэкономических процессов, регулирова­ние рынка ценных бумаг по преимуществу является администра­тивным, т. е. осуществляется с помощью правовой базы, а не ка­ких-то экономических рычагов, например, управление количе­ством денег в обращении или установление процентных ставок.

На практике указанные способы регулирования обычно допол­няют друг друга.

Организация регулирования рынка ценных бумаг. Система регу­лирования рынка ценных бумаг включает следующие главные со­ставные части (рис. 7.1):

• создание и совершенствование необходимой нормативно - правовой базы;

• создание органов регулирования рынка;

• организация отбора и допуска юридических и физических лиц в качестве участников рынка ценных бумаг;

• контроль за соблюдением и исполнением нормативно-пра­вовой базы;

• разрешение споров между участниками рынка.

Система регулирования рынка складывается исторически под влиянием тех проблем, которые накапливаются и требуют своего разрешения, с тем, чтобы, с одной стороны, рынок мог развивать­ся и дальше, а с другой — чтобы его развитие не противоречило каким-то общественным интересам.

Объекты ре1улирования. Объектами государственного регулиро­вания (или саморегулирования) на рынке ценных бумаг могут быть участники рынка, его инструменты и совершаемые с ними разно­образные операции (действия), в частности:

• ценная бумага с позиций:

— юридического статуса;

— размещения (выпуска);

— обращения;

— использования в качестве основы для производных инст­рументов;

— налогообложения и др.;

• участники рынка в отношении их:

— отбора для работы на рынке в том или ином качестве;

— возможного участия в работе других рынков;

— защиты в качестве инвесторов от мошенничества и т.п.;

— налогообложения и т.п.;

• операции с ценными бумагами с позиций:

— разрешенных видов рыночных операций;

— совмещения разных видов операций (действий) с ценны­ми бумагами;

— разрешения имущественных споров;

— налогообложения и т.п.

Цели государственного регулирования российского рынка ценных бумаг. В наиболее обобщенном виде основными целями государ­ственного регулирования российского рынка ценных бумаг могут быть:

1) содействие в создании современного рынка ценных бумаг;

2) поддержание эффективности функционирования и дальней­шего развития рынка путем:

• организации порядка на рынке, нормальных условий для работы на нем;

• обеспечения условий для рыночного ценообразования на основе действительного спроса и предложения;

• принятия мер по защите участников рынка от недобросо­вестной конкуренции, мошенничества и иных противо­правных действий;

• разумного налогообложения всей сферы ценных бумаг;

3) защита общественных интересов, недопущение их ущемле­ния при развитии рынка ценных бумаг.

Основные формы (составные части) государственного регулиро­вания российского рынка ценных бумаг. В соответствии с Федераль­ным законом «О рынке ценных бумаг» государственное регулиро­вание данного рынка осуществляется на основе (рис. 7.2):

• установления обязательных требований к деятельности на рынке ценных бумаг:

— эмитентов ценных бумаг;

— профессиональных участников;

— саморегулируемых организаций;

• установления стандартов эмиссии ценных бумаг;

• государственной регистрации выпусков эмиссионных цен­ных бумаг (включая регистрацию проспектов ценных бумаг);

• государственной системы контроля за соблюдением эмитен­тами условий и обязательств по эмитированным ими цен­ным бумагам;

• лицензирования деятельности профессиональных участни­ков рынка ценных бумаг;

• лицензирования деятельности саморегулируемых организа­ций профессиональных участников рынка ценных бумаг;

• запрещения и пресечения предпринимательской деятельно­сти на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии;

• создания системы защиты прав владельцев ценных бумаг;

• установления предельных объемов эмиссии ценных бумаг органами государственной власти и местного самоуправле­ния.

Органы регулирования российского рынка ценных бумаг. Органы регулированиярынка — это совокупность организаций, осуществ­ляющих рыночное регулирование на основе обязательных (нор­мативных) и добровольных (этических) правил регулирования.

К органам, осуществляющим регулирование российского рын­ка ценных бумаг, относятся (рис. 7.3):

• государственные органы исполнительной власти;

• саморегулируемые организации профессиональных участни­ков рынка ценных бумаг;

• общественные организации, отстаивающие интересы владель­цев ценных бумаг. В нашей стране они пока отсутствуют, но на стихийной основе время от времени они возникают, когда имеют место какие-то кризисные ситуации в обществе, как, например, Я период прекращения существования «билетов МММ» в первой половине 1990-х гг. и т.п.

Правила регулирования рынка ценных бумаг включают:

• нормативно-правовые документы (законы, постановления, инструкции и другие правовые документы);

• обязательства осуществления предпринимательской деятель­ности профессиональными участниками рынка ценных бу­маг, добровольно принимаемые ими;

• обычаи делового оборота и национальные традиции.

Государственные органы регулирования. К органам регулирова­ния рынка ценных бумаг относятся все органы государственной власти: президент, правительство, министерства и иные органы исполнительной власти.

Специализированным государственным органом, осуществля­ющим всестороннее регулирование рынка корпоративных ценных бумаг, является федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг, функции которого возложены на Федераль­ную службу по финансовым рынкам. Однако она осуществляет ре­гулирование не только рынка ценных бумаг, но и других финан­совых рынков.

Федеральный орган исполнительной власти порынку ценныхбу-

маг — это государственная организация, призванная проводить государственную политику в области рынка ценных бумаг, конт­ролировать деятельность профессиональных участников данного рынка путем определения порядка их деятельности и устанавли­вать стандарты эмиссии ценных бумаг.

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг представляет собой совокупность центрального органа и тер­риториальных организаций, охватывающих все основные регио­ны России.

В настоящее время данный орган регулирования российского рынка ценных бумаг не существует в качестве самостоятельного (обособленного) органа государственной исполнительной власти, а все его функции и полномочия сосредоточены в Федеральной службе по финансовымрынкам (ФСФР).

Полномочия федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, а потому и ФСФР, не распространяются на эмиссию долговых обязательств федерального правительства и цен­ных бумаг субъектов РФ. Поэтому вторым важнейшим органом непосредственного регулирования рынка ценных бумаг является Министерство финансов РФ. Оно не просто регулирует, но и уп­равляет рынком государственных ценных бумаг, поскольку в его лице совмещаются функции как регулятора рынка, так и эмитента ценных бумаг.

Основные функции федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Регулирующий федеральный орган по рынку ценных бумаг в лице ФСФР осуществляет следующие основные функции:

• разрабатывает основные направления развития рынка цен­ных бумаг;

• координирует деятельность всех других федеральных орга­нов исполнительной власти по вопросам регулирования дан­ного рынка;

• утверждает стандарты эмиссий ценных бумаг и стандарты проспектов ценных бумаг;

• утверждает порядок государственной регистрации проспек­тов ценных бумаг, выпусков ценных бумаг и отчетов об их итогах;

• разрабатывает и утверждает требования к правилам осуще­ствления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

• устанавливает обязательные требования к операциям с цен­ными бумагами, в том числе операциям размещения, обра­щения, расчетно-депозитарным операциям, порядку веде­ния реестра;

• устанавливает порядок, осуществляет лицензирование про­фессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и ве­дет реестр этихлицензий;

• устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ве­дет реестр саморегулируемых организаций профессиональ­ных участников рынка ценных бумаг;

• определяет стандарты деятельности инвестиционных, него­сударственных пенсионных, страховых фондов и их управ­ляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;

• обеспечивает создание системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

• утверждает квалификационные требования, предъявляемые к персоналу профессиональных участников рынка ценных бумаг, и осуществляет их аттестацию в форме приема квали­фикационного экзамена и выдачи квалификационного ат­тестата;

• разрабатывает проекты законодательных и других норматив­ных актов, необходимых для регулирования рынка ценных бумаг;

• устанавливает порядок допуска российских ценных бумаг (корпоративных) к размещению и обращению вне террито­рии Российской Федерации.

Законодательное регулирование российского рынка ценных бумаг. Основными законодательными актами, на основе которых осуще- стЕшяется регулирование рынка ценных бумаг со стороны государ­ства, являются следующие.

А. Основополагающие (ключевые) законы:

• Федеральный закон «Об акционерных обществах» (1995);

• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (1996);

Б. Последующие законы, имеющие прямое отношение к рын­ку ценных бумаг:

• Федеральный закон «О переводном и простом векселе» (1997);

• Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (1998);

» Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (1998);

« Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (1999);

• Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» (2001);

• Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» (2003).

Кроме указанных законов, федеральным органом исполнитель­ной власти по рынку ценных бумаг, ранее называвшемуся Феде­ральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), функции которой в настоящее время возложены на Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР), издано большое количество поста­новлений и стандартов, которые развивают положения указанных федеральных законов.

Основное содержание Федерального закона «Орынке ценных бу­маг». Данный Закон включает следующие принципиальные раз­делы, которые содержат нормы, регулирующие:

• виды профессиональной деятельности на рынке ценных бу­маг, в том числе особо выделяется профессиональная деятель­ность по организации торговли в форме фондовой биржи;

• эмиссию ценных бумаг. Данная группа вопросов включает нормы, касающиеся порядка выпуска (эмиссии) именных и предъявительских корпоративных ценных бумаг в докумен­тарной и бездокументарной формах;

• обращение эмиссионных ценных бумаг и связанные с ним вопросы раскрытия информации о ценных бумагах и их рек­ламе;

• государственное управление рынком ценных бумаг через фе­деральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг и самоуправление на рынке ценных бумаг посредством саморегулируемых организаций профессиональных участни­ков данного рынка.

Основное содержание Федерального закона «Об акционерных об­ществах». Структура этого Закона включает следующие основные разделы:

• общие положения об акционерных обществах и их видах;

• порядок учреждения, реорганизации и ликвидации акцио­нерных обществ;

• порядок формирования и изменения уставного капитала пу­тем выпуска акций, права акционеров в зависимости от вида акций, порядок размещения облигаций;

• способы размещения акций и облигаций и установление цены их размещения;

• дивиденды, выплачиваемые акционерным обществом;

• управление акционерным обществом (реестр акционеров, органы управления);

• права общества в отношении размещенных им акций (вре­менное приобретение, выкуп);

• регулирование совершения акционерным обществом круп­ных сделок и сделок, в совершении которых имеется заин­тересованность;

• контроль за деятельностью акционерного общества, органи­зация учета и отчетности в нем и информация о нем.

<< | >>
Источник: Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М.— 379 с. — (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова). 2007

Еще по теме Государственное регулирование:

  1. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РАЗВИТИЯ РЕГИОНОВ
  2. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙ
  3. 3.3. Государственное регулирование
  4. 3. Государственное регулирование цен
  5. 1.3. Государственное управление и государственное регулирование
  6. 7.4.3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ
  7. 3.2. Государственное регулирование благосостояния
  8. 24.1. Государственное регулирование экономики. Модели взаимоотношений экономики и государства
  9. Государственное регулирование экономики. Модели взаимоотношений экономики и государства
  10. § 3. Государственный контроль и саморегулирование в области рекламы
  11. § 2. Государственное регулирование экономики: понятие и пределы
  12. 9. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. САМОРЕГУЛИРОВАНИЕ ОЦЕНЩИКОВ. СУДЕБНАЯ ПРАКТИКА В ОТНОШЕНИИ ДЕЛ, СВЯЗАННЫХ С ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ