15.4. ПРОЦЕДУРА эмиссии

1) формы эмиссии;

2) требуется или нет подготовка проспекта эмиссии.

Проспект эмиссии необходим независимо от ее параметров, если эмитентом выбрана открытая форма эмиссии, а также если при закры­той эмиссии число потенциальных покупателей более 500 и объем эмис­сии превышает 50 ООО МРОТ.

В настоящее время этапы эмиссии определяются Федеральным зако­ном «О рынке ценных бумаг» и «Стандартами эмиссии». При открытой эмиссии и при подготовке проспекта эмиссии таких этапов может быть восемь (табл. 15.3).

При закрытой эмиссии, когда не требуется выпуск проспекта эмис­сии, количество этапов уменьшается за счет того, что в этом случае не нужно готовить проспект, раскрывать информацию, содержащуюся как в проспекте эмиссии, так и в отчете об итогах эмиссии.

Содержание самих этапов сводится к следующему.

I этап. Принятие решения о выпуске ценных бумаг. Решение — это специальный документ, который составляет эмитент. Цель этого до­кумента — зафиксировать те имущественные права, которые эми­тент закладывает в выпускаемые ценные бумаги. Решение принимает­ся в при:

• учреждении;

• росте уставного капитала путем размещения дополнительных ак­ций или увеличения их номинальной стоимости;

• конвертации одних ценных бумаг в другие;

• уменьшении уставного капитала путем снижения номинальной сто­имости акций;

• консолидации или дроблении акций;

• при выпуске облигаций;

• при выпуске производных ценных бумаг.

Принятое решение о выпуске ценных бумаг утверждается советом директоров (органом, который по законодательству выполняет эти фун­кции) в срок не позднее шести месяцев с момента принятия решения об их размещении. В принятом документе должна найти отражение следу­ющая информация:

О вид выпускаемых ценных бумаг (категория и тип для акций, серия и транши для облигаций);

О форма выпуска ценных бумаг (документарная или бездокумен­тарная);

О наличие или отсутствие обязательного централизованного хра­нения;

О номинальная стоимость;

О права владельца;

О количество ценных бумаг данного выпуска;

О порядок размещения (способ, сроки, цена или порядок ее установ­ления, условия и порядок оплаты, доля, при размещении которой эмис­сия цепных бумаг будет считаться состоявшейся, а также порядок воз­врата средств, переданных в их оплату, если выпуск будет признан не- состоявшимся).

В ходе принятия решения о выпуске следует иметь в виду, что эми­тент вправе выпускать ценные бумаги как в документарной, так и без­документарной форме. При этом форма выпуска должна быть однознач­но определена в учредительных документах и (или) в решении о выпуске ценных бумаг, а также в проспекте эмиссии ценных бумаг. Невыполне­ние эмитентом этих требований является основанием для отказа в реги­страции выпуска ценных бумаг. Форма эмиссионных ценных бумаг может быть изменена по решению органа управления эмитента, который принял решение о выпуске ценных бумаг. При этом форма выпуска может быть изменена только с согласия всех владельцев ценных бумаг данного вы­пуска и после регистрации такого решения в уполномоченном государ­ственном органе.

В решении не могут предусматриваться привилегии одним инвесто­рам в ущерб других. Привилегии могут быть предоставлены только акционерам данного эмитента, владеющим и голосующими акциями, и ценными бумагами, конвертируемыми в голосующие акции. Для них цена размещения может быть установлена ниже на 10%, чем цена разме­щения, установленная для других.

Кроме того, эмитент вправе включить в решение о выпуске ограни­чения:

• касающиеся числа акций или номинальной стоимости акций, при­надлежащих одному акционеру;

• на приобретение его ценных бумаг нерезидентами.

Если выпуск ценных бумаг осуществляется в порядке закрытой под­писки, то в решении о выпуске определяется круг лиц, среди которых эмитент будет размещать ценные бумаги.

Если выпуск ценных бумаг происходит в порядке распределения среди акционеров, то обязательно указывается источник, за счет которого увеличивается уставный капитал.

II этап. Подготовка проспекта эмиссии. Проспект эмиссии состав­ляется при распределении акций среди учредителей и акционеров, при конвертации и закрытой подписке, если число потенциальных приоб­ретателей превышает 500 и (или) объем эмиссии (номинальная сто­имость выпуска) превышает 50 ООО МРОТ, а также при открытой подписке.

Проспект эмиссии включает пять разделов:

А — данные об эмитенте;

Б данные о финансовом положении эмитента;

В — сведения о предыдущих выпусках ценных бумаг;

Г — сведения о размещаемых ценных бумагах;

Д — дополнительная информация.

Раздел А. Наиболее важными в данном разделе являются сведения об учредителях эмитента, структуре и органах управления, о специа­лизации или основной выпускаемой продукции, о наличии филиалов или дочерних организаций, об аффилированных лицах эмитента. В этом разделе указываются крупные акционеры, владеющие 5% голосую­щих акций и более, а также те юридические лица, в которых эмитент признается крупным акционером, т.е. владеет 5% голосующих акций и более.

Раздел Б. Здесь содержится характеристика бухгалтерских балан­сов эмитента за прошедшие три года или за каждый отчетный пери­од, если эмитент существует менее трех лет. Для этого раздела наи­более важными показателями считаются такие, как формирование ус­тавного капитала и резервного фонда, прибыль и направления ее использования, задолженности эмитента, в том числе по платежам в бюджет.

В этом разделе указывается доля государства (муниципального об­разования) в уставном капитале эмитента, наличие «золотой акции». Приводятся также сведения об объявленных и размещенных акциях каж­дой категории (типа) и их номинальная стоимость. Раздел Б может быть опущен, если акционерное общество создается вновь, однако если оно создается в ходе реорганизации, то этот раздел проспекта эмиссии со­храняется.

Раздел В содержит данные, характеризующие предшествующие вы­пуски, каждый в отдельности. Они соответствуют той информации, которая отражается в решении о выпуске, а также указываются даты начала и окончания размещения, орган, который проводил регистрацию выпуска, состояние акций (облигаций) выпуска, рыночная информация о ценных бумагах эмитента.

Раздел Г. В нем приводятся сведения о размещаемых ценных бума­гах отдельно по акциям и облигациям. В этом разделе повторяется ин­формация, содержащаяся в решении о выпуске. Кроме того, указыва­ются любые ограничения на эмиссию акций, а также доля акций, при неразмещении которой выпуск акций признается несостоявшимся. Этот раздел также включает порядок хранения и учета прав, порядок приня­тия эмитентом решения о заключении крупной сделки и сделки, в кото­рой имеется заинтересованность.

Раздел Д включает ограничения в обращении ценных бумаг, осо­бенности и условия выпуска, основные места (место) продажи раз­мещаемых ценных бумаг путем подписки или обмена при конвер­тации.

III этап. Независимо от цели и вида эмиссии (открытая или закры­тая) выпускаемые эмитентом бумаги подлежат обязательной регистра­ции. Под государственной регистрацией понимается регистрация:

• утвержденного решения о выпуске ценных бумаг;

• подготовленного проспекта эмиссии в том случае, если выпуск цен­ных бумаг требует его составления;

• самих ценных бумаг.

Законодательно устанавливается срок, в течение которого эмитент должен представить ценные бумаги для регистрации. Эмитент представ­ляет необходимые документы в течение одного месяца после государ­ственной регистрации как юридического лица, когда происходит рас­пределение акций среди учредителей. В такой же срок после принятия решения о выпуске эмитент представляет документы на регистрацию при выпуске акций или облигаций, конвертируемых в акции открытым акционерным обществом. В остальных случаях документы на государ­ственную регистрацию должны быть представлены не позднее трех месяцев с даты утверждения решения об их выпуске.

Законодательно устанавливается перечень документов, необходи­мых для регистрации, а также основания для отказа в регистрации. Регистрирующий орган проводит регистрацию или принимает мотиви­рованное решение об отказе в государственной регистрации не по­зднее 30 дней с даты представления эмитентом документов для реги­страции.

Основанием для отказа в регистрации может быть только одно из следующих условий:

1) нарушение эмитентом требований законодательства о выпуске и обращении ценных бумаг;

2) несоответствие представленных документов и информации, ко­торая в них содержится, требуемой по закону (неполный перечень доку­ментов, недостаточная информация в проспекте эмиссии и т.д.);

3) нарушение эмитентом установленных требований (ложная ин­формация в проспекте эмиссии, отсутствие указаний на форму выпус­ка и т.д.).

4) неполная уплата налога при эмиссии ценных бумаг (налог состав­ляет 0,8% объявленного объема эмиссии).

Если регистрирующий орган отказывает эмитенту в государствен­ной регистрации, то он не позднее трех дней с даты принятия такого решения должен отправить уведомление об отказе с обоснованием от­каза.

Если принимается решение о регистрации выпуска, то эмитент по­лучает уведомление регистрирующего органа о регистрации выпуска ценных бумаг и государственном регистрационном номере этого вы­пуска ценных бумаг, который должен упоминаться при всех сделках с ними.

Например, Московское региональное отделение ФКЦБ использует следующую схему регистрационного номера. Для обозначения номера используется девять знаков (разрядов): х, — категория и тип ценной бумаги;

цифры 1, 2, 3 используются для обозначения акций: 1 — обыкновен­ные, 2 — привилегированные; 3 — конвертируемые; цифры 4 и 5 — для обозначения облигаций; 4 — необеспеченные; 5 — конвертируемые;

х₂ и х, используются для обозначения очередности (порядкового но­мера) выпуска данного вида ценной бумаги;

х₄, х₅, х₆, х₇, х₈ повторяют уникальный код эмитента, который он по­лучил при государственной регистрации выпуска ценных бумаг;

х₉ указывает на принадлежность эмитента и обозначается буквой латинского алфавита: А указывает, что эмитент -- открытое акцио­нерное общество, Н - закрытое акционерное общество, Я — иная орга­низация.

При регистрации регистрирующие органы несут ответственность за полноту сведений, содержащихся в решении о выпуске и проспекте эмис­сии, но не за их достоверность. За достоверность сведений отвечает эми­тент.

До государственной регистрации эмитент не может совершать ни­каких действий по размещению выпускаемых ценных бумаг (реклама, подготовка и совершение сделок и т.д.). В порядке исключения эмитен­ту до регистрации выпуска разрешается распределить акции среди уч­редителей и заключить договор с андеррайтером.

IV этап. Если эмитент принял решение о выпуске документарных ценных бумаг, то сертификат рассматривается в качестве документа, удостоверяющего права, закрепленные ценной бумагой в том объеме, в котором они установлены решением о выпуске ценных бумаг. По­этому сертификат должен содержать те же данные, что и решение. За соответствие этих данных отвечает эмитент. Сертификат должен со­держать те же реквизиты, что и ценная бумага. К обязательным рек­визитам сертификата именной ценной бумаги относится имя (наимено­вание) владельца. Эмитент может одним сертификатом удостоверять права на одну, несколько или на все выпущенные эмиссионные ценные бумаги, имеющие один номер. Однако одна эмиссионная ценная бума­га может иметь только один сертификат. При выпуске документарных ценных бумаг эмитент имеет право устанавливать или не устанавли­вать обязательное централизованное хранение сертификатов. При обя­зательном централизованном хранении эмитент определяет депозита­рий, которому передается глобальный сертификат (один на весь вы­пуск), а на руки владельцам сертификаты не выдаются. Обязательное централизованное хранение может использоваться эмитентом только в том случае, если ценные бумаги имеют одну и ту же форму выпуска, т.е. не допускается, например, обязательное централизованное хране­ние для акций акционерных обществ в документарной и бездокумен­тарной формах.

Если эмитент не устанавливает обязательного централизованного хранения, то владелец, получив сертификат, может передать его на хра­нение в депозитарий на общих условиях.

При открытой (публичной) эмиссии, а также при закрытой эмис­сии, которая сопровождается выпуском проспекта эмиссии, эмитент обязан обеспечить всем потенциальным покупателям равный доступ к информации, которая может повлиять на принятие решения о при­обретении его ценных бумаг. Эта информация носит название рас­крываемой информации. Она должна быть доступна до приобретения ценных бумаг.

Прежде всего эмитент обязан после государственной регистрации опубликовать информацию о регистрации выпуска в средствах массо­вой информации тиражом не менее 50 тыс. экземпляров или в Вестнике, выпускаемом ФКЦБ. Обязательно должна быть представлена следую­щая информация:

• наименование эмитента;

• вид и форма размещаемых ценных бумаг;

• количество ценных бумаг, подлежащих размещению;

• сроки и условия размещения;

• дата и номер государственной регистрации выпуска ценных бумаг;

• место (места) и порядок ознакомления с проспектом эмиссии.

Кроме того, Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» ус­тановлено, что эмитент раскрывает информацию о своих ценных бумагах и своей финансово-хозяйственной деятельности в двух формах:

1. Не позднее чем через 30 календарных дней после окончания квар­тала представляет в регистрируемый орган ежеквартальный отчет.

2. Не позднее чем через пять дней после возникновения публикует сообщение о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяй­ственную деятельность эмитента.

Ежеквартальный отчет эмитента должен содержать следующую ин­формацию:

• коды, присвоенные регистрирующим органом сообщениям о рас­крытых в отчетном квартале существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента;

• данные о финансово-хозяйственной деятельности эмитента (бух­галтерский баланс, счета прибылей и убытков на конец отчетного квар­тала);

• факты, повлекшие увеличение чистой прибыли или убытков эми­тента более чем на 20% в течение отчетного квартала по сравнению с предыдущим кварталом;

• данные о формировании и использовании резервного и других спе­циальных фондов эмитента.

К существенным фактам относятся следующие сведения:

• изменения в списке лиц, входящих в органы управления эмитента (за исключением общего собрания участников в ООО и общего собра­ния акционеров в акционерных обществах);

• изменения в размере участия лиц, входящих в органы управления эмитента, в уставном капитале эмитента, а также его дочерних и зави­симых обществ, участие этих лиц в капитале других юридических лиц, если они владеют более чем 20% указанного капитала;

• изменения в списке владельцев (акционеров) эмитента, владеющих 20% уставного капитала эмитента и более;

• изменение в списке юридических лиц, в которых данный эмитент владеет 20% уставного капитала и более;

• реорганизация эмитента, его дочерних и зависимых обществ;

• начисление и (или) выплата доходов по ценным бумагам эмитента;

• погашение ценных бумаг;

• выпуски ценных бумаг, приостановленные или признанные несос- тоявшимися;

• появление в реестре эмитента лица, владеющего более чем 25% его эмиссионных ценных бумаг любого отдельного вида.

V этап. Размещению подлежат только те эмиссионные ценные бума­ги, которые прошли регистрацию в установленном законом порядке. Таким образом, эмитент может начинать размещение ценных бумаг толь­ко после их регистрации и не ранее чем через две недели после раскры­тия информации о государственной регистрации выпуска и обеспече­ния всем потенциальным приобретателям возможности доступа к ин­формации, которая отнесена к раскрываемой.

Если для эмиссии ценных бумаг выбрана подписка или конвертация их в акции или облигации, то размещение должно быть завершено в срок, указанный в зарегистрированном решении, который не может превы­шать одного года со дня утверждения решения о выпуске ценных бумаг.

Распределение акций среди акционеров и конвертация в акции с боль­шей (меньшей) номинальной стоимостью, в акции с иными правами, при дроблении или консолидации завершаются в сроки, установленные за­конодательством Российской Федерации.

В ходе размещения ценных бумаг эмитент не может разместить больше указанного в проспекте эмиссии количества. В процессе эмиссии он может изменить цену размещения, но не может предоставлять преимущество при­обретения ценных бумаг одним инвесторам перед другими. (Это ограниче­ние не применяется при эмиссии государственных ценных бумаг; при пре­доставлении акционерам преимущественного права выкупа нового выпуска ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу принадлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии; при введении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.)

Выпускаемые эмитентом акции и облигации должны размещаться по рыночной цене. При этом цена акции не может быть ниже их номи­нальной стоимости.

Эмитент может проводить размещение собственными силами или привлекать к этому андеррайтера.

В ходе размещения регистрирующий орган может приостановить эмиссию при выявлении нарушений установленного порядка. Для во­зобновления размещения требуется специальное разрешение ФКЦБ.

При размещении ценных бумаг возможны крупные сделки или сдел­ки, в совершении которых имеется заинтересованность. Для заключе­ния таких сделок необходимо решение о согласии, которое принимается до совершения такой сделки в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» и «Стандартами эмиссии». При этом реше­ние о согласии на совершение крупной сделки, связанной с размещением обыкновенных акций или привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные, составляющих от 25 до 50% ранее размещенных ак­ций, принимается советом директоров единогласно. Если единогласия нет, то вопрос выносится на общее собрание акционеров, которое при­нимает решение о согласии на совершение крупной сделки, составляю­щей свыше 50% ранее размещенных акций.

Реализация выпускаемых акций может происходить следующим об­разом:

1. Прием от акционеров в установленном порядке взносов в устав­ный капитал (взносы могут быть в виде наличных денежных средств, материальных ценностей, иностранной валюты, нематериальных акти­вов, ценных бумаг, эмитированных третьими лицами).

2. Продажа акций (заключение эмитентом с покупателями догово­ров купли-продажи акций на оговоренное число акций).

3. Переоформление ранее внесенных паев в акции (при преобразова­нии, например, паевого банка в акционерный).

4. Капитализация собственных средств с распределением соответ­ствующего количества акций среди акционеров.

5. Замена конвертируемых ценных бумаг на объявленные акции (при­вилегированные или обыкновенные).

VI этап. Отчет об итогах выпуска ценных бумаг представляется после завершения размещения. Окончанием размещения считается:

• наступление указанного в решении срока окончания размещения;

• истечение одного года с даты утверждения решения о выпуске цен­ных бумаг;

• дата последней сделки с размещаемыми ценными бумагами.

Эмитент должен представить отчет об итогах выпуска в регистри­рующий эмиссию орган не позднее чем через 30 дней после завершения размещения. (Регистрация отчета об итогах выпуска акций, распреде­ляемых среди учредителей при образовании акционерного общества, осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпус­ка этих акций.)

В отчете об итогах выпуска должна быть отражена следующая ин­формация:

1. Даты начала и окончания размещения. Для распределения среди учредителей и акционеров — дата распределения; при подписке •— фак­тические начало и окончание размещения; при конвертации дата фак­тической конвертации или срок, в течение которого она была фактичес­ки осуществлена.

2. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска.

3. Фактическое количество размещенных ценных бумаг. При рас­пределении среди учредителей и акционеров — количество фактически распределенных акций; при подписке отдельно указывается количество фактически размещенных ценных бумаг, оплачиваемых денежными сред­ствами в рублях, иностранной валюте и иным имуществом; при конвер­тации — количество ценных бумаг, фактически размещенных путем конвертации в них ценных бумаг каждого вида.

4. Цена или цены размещения с указанием количества ценных бу­маг, распределяемых по каждой цене размещения.

5. Общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги по ви­дам поступивших средств.

6. Если была предусмотрена доля акций, при неразмещении кото­рой выпуск акций признается несостоявшимся, то указывается такая доля.

7. Доля размещенных и неразмещенных ценных бумаг выпуска (в процентах от общего количества ценных бумаг выпуска).

8. Сумма эмиссионного дохода.

9. Сведения о крупных сделках и сделках, в совершении которых имеется заинтересованность.

10. Сведения об акционерах, владеющих не менее чем 2% голосую­щих акций общества, а также о руководителях акционерного общества и принадлежащих им акциях.

Если в ходе размещения оплата ценных бумаг производилась в неде­нежной форме, то одновременно с отчетом об итогах выпуска представ­ляется заключение независимого оценщика о стоимости имущества, внесенного в оплату ценных бумаг.

Регистрация отчета регистрирующим органом должна быть про­ведена в течение двух недель с даты представления отчета эми­тентом.

При регистрации отчета эмиссия может быть признана несостоявшей- ся. Это происходит в том случае, если эмитенту отказано в регистрации или в случае неразмещения предусмотренной обязательной доли размеще­ния акций, а также в случае неразмещения ни одной ценной бумаги выпуска.

Если эмиссия признается несостоявшейся, то государственная реги­страция выпуска аннулируется, а эмитент должен привести все в ис­ходное положение, т.е. все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные эмитентом, должны быть возвращены владельцам.

Все издержки, связанные с выпуском эмиссионных ценных бумаг, который признан несостоявшимся, и с возвратом средств владельцам, относятся за счет эмитента.

В случае нарушения, выражающегося в выпуске ценных бумаг в обращение сверх объявленного в проспекте эмиссии, эмитент обязан обеспечить выкуп и погашение ценных бумаг, выпущенных в обраще­ние сверх количества, объявленного к выпуску.

Если эмитент в течение двух месяцев не обеспечит выкуп и погаше­ние ценных бумаг, выпущенных в обращение сверх количества, объяв­ленного к выпуску, то ФКЦБ вправе обратиться в суд о взыскании средств, неосновательно полученных эмитентом.

VII этап. Эмитент должен представить отчет об итогах выпуска об­щему собранию акционеров, на котором он должен быть утвержден. Кроме того, эмитент раскрывает информацию о завершении размеще­ния в установленном порядке.

VIII этап. После регистрации отчета об итогах выпуска дополни­тельных акций, размещаемых путем подписки, в устав акционерного общества вносятся изменения, связанные с:

1) увеличением уставного капитала на номинальную стоимость фак­тически размещенных дополнительных акций;

2) увеличением числа размещенных акций соответствующих кате­горий (типов);

3) уменьшением числа объявленных акций соответствующих кате­горий (типов).

Основанием для внесения изменений в устав служат:

• решение об увеличении уставного капитала путем размещения до­полнительных акций;

• зарегистрированный отчет об итогах выпуска дополнительных акций.