МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

На международных рынках дело обстоит не­сколько иначе. Сколько потребуется долларов, что­бы купить грузовик мексиканских авокадо, который продается за 3 тыс. песо, немецкий автомобиль, который продается по цене 90 тыс. марок, или япон­ский мотоцикл стоимостью 300 тыс. иен? Произво­дители в Мексике, Германии и Японии хотят полу­чать плату в песо, марках и иенах соответственно, чтобы они могли платить заработную плату, ренту, проценты, дивиденды и налоги. Эту услугу обеспе­чивает международный валютный рынок - рынок, где различные национальные валюты обмениваются одна на другую. (См. раздел «Международный ракурс» 6-2.) Два соображения, касающихся этого рынка, заслу­живают особого внимания.

1. Конкурентный рынок. Реальные рынки иност­ранных валют относятся к тому типу рынка, какой мы изучали в главе 3. Это конкурентные рынки, для которых характерно большое число покупателей и продавцов, имеющих дело со стандартизованными «продуктами», такими, как американский доллар, немецкая марка, английский фунт, шведская крона или японская иена.

2. Связь со всеми ценами иа внутреннем и зарубеж­ных рынках. Цена, или курс обмена, националь­ной валюты — это не обычная цена; она связывает все цены на внутреннем (скажем, американском) рынке со всеми ценами на зарубежных (например, японском или английском рынках). Курсы обмена позволяют потребителям в любой стране переводить цены на иностранные товары в единицы своей соб­ственной валюты: для этого достаточно умножить цену продукта в иностранной валюте на обменный курс.

Точно так же цены на все другие японские това­ры для американских покупателей удвоятся. Как мы увидим в дальнейшем, изменение обменных курсов оказывает важное влияние на внутренний объем производства и уровень занятости в стране.

Рынок долларов-иен

Как работает валютный рынок для долларов и иен? (Технические детали мы отложим на потом.) Когда страны торгуют между собой, им приходится обме­нивать валюту. Американские экспортеры хотят, чтобы им платили долларами, а не иенами; но япон­ские импортеры американских товаров располага­ют иенами, а не долларами. В качестве решения этой проблемы японские импортеры предлагают свои иены в обмен на доллары. И наоборот, американ­ские импортеры должны платить японским экспор­терам в иенах, а не в долларах. Поэтому американ­цы выходят на рынок иностранной валюты, предъ­являя спрос на иены.

На рис. 6-4 представлены предложение иен со стороны японских импортеров и спрос на иены со стороны американских импортеров. В точке пере­сечения кривой спроса на иены Д, и кривой пред­ложения иены Д устанавливается равновесная цена иены в долларах. Отметим, что равновесная долла­ровая цена 1 иены, то есть курс обмена доллара на иену, составляет 0,01 дол. = 100 иен. При этой цене рынок иен находится в равновесии; на нем нет ни недостатка, ни избытка иен. Равновесная цена по­казывает, что на 1 дол. можно купить 100 иен и, следовательно, японские товары стоимостью 100 иен. И наоборот, на 100 иен можно купить американ­ские товары стоимостью 1 дол.

Количество иен

Рисунок В-4. Рынок иностранных валют

Американский импорт из Японии создает спрос на иены, в то время как американский экспорт в Японию создает предло­жение иен.

Изменение обменных курсов - обесценение и удорожание

Что может вызвать изменение обменного курса? Детерминанты спроса на иены и предложения иен аналогичны детерминантам спроса и предложения, обсуждавшимся в главе 3. В США несколько фак­торов могут увеличить спрос — и, следовательно, выраженную в долларах цену — на иены. В США могут возрасти доходы, что позволит американцам покупать не только больше американских товаров, но и больше телевизоров «сони», камер «НИКОН» и автомобилей «ниссан», которые производятся в Японии. Поэтому американцам понадобится боль­ше иен и спрос на иены возрастет. Или изменение вкусов американцев увеличит спрос на японские товары. Когда цены на горючее в 70-х годах резко возросли, многие американские потребители вмес­то американских автомобилей, пожирающих горю­чее, предпочли покупать компактные экономичные японские автомобили. Результат — увеличение спро­са на иены.

Рост американского спроса на японские товары увеличит спрос на иены и поднимет долларовую цену иены. Предположим, что долларовая цена иены поднимется с 0,01 дол. = 1 иена (или 1 дол. = = 100 иен) до 0,02 дол. = 1 иена (или 2 дол. = = 100 иен). Когда долларовая цена иены возрастает, происходит обесценение доллара по отношению к иене: теперь требуется больше долларов (в данном случае центов), чтобы купить одну единицу иност­ранной валюты (иены). Доллар стоит меньше, по­тому что на него можно купить меньше иен и, сле­довательно, меньше японских товаров; иена и, сле­довательно, все японские товары стали для амери­канцев дороже. В результате американские потре­бители переключают свои расходы с японских на американские товары. Для американских покупате­лей автомобиль «форд таурус» становится относи­тельно более привлекательным, чем «хонда аккорд».

Если происходят противоположные события — растут доходы в Японии и японцы предпочитают покупать больше американских товаров, то предло­жение иен на валютном рынке увеличится. Этот рост предложения иен по сравнению со спросом приве­дет к падению равновесной цены иены, выражен­ной в долларах. Например, предложение иен может увеличиться и в результате долларовая цена иены снизится с 0,01 дол. = 1 иена (или 1 дол. = 100 иен) до 0,005 дол. = 1 иена (или 1 дол. = 200 иен). Это снижение долларовой цены иены означает, что про­изошло удорожание доллара по отношению к иене. Теперь требуется меньше долларов (или центов),

Международная стоимость доллара ОНЮЙеЙТ.: :: [доллар

обесценивается)

Равно

Международная стоимость иностранной валюты повышается [Иностранная валюта дорожает)

Рисунок 6-5. Обесценение и удорожание валют

Повышение цены иностранной валюты в долларовом выра­жении эквивалентно снижению международной стоимости дол­лара (его обесценению). Повышение долларовой цены иност­ранной валюты также подразумевает снижение цены доллара в иностранной валюте. Таким образом, международная стоимость иностранной валюты по отношению к доллару повышается (ино­странная валюта дорожает).

чтобы купить 1 иену; доллар стоит больше, потому что на него можно купить больше иен и, следова­тельно, больше японских товаров. Каждый плейер «сони» становится дешевле в долларовом выраже­нии, поэтому американцы начинают покупать их больше. Американский импорт в целом возрастает. Тем временем из-за того, что требуется больше иен для покупки одного доллара, американский экспорт в Японию сокращается.

Эти соотношения между валютами показаны на рис. 6-5, который следует внимательно изучить. (Ключевой вопрос 6.)

Краткое повторение 6-2

♦ Страна имеет относительное (сравнительное) преимущество в производстве какого-либо товара, когда она может производить его с меньшими внут­ренними альтернативными издержками, чем потен­циальный торговый партнер.

♦ Специализация, основанная на относительном преимуществе, увеличивает валовой продукт стран, торгующих друг с другом.

♦ Международный валютный рынок - это рынок, на котором валюта одной страны обменивается на валюту другой страны.

♦ Удорожание доллара - это увеличение его меж­дународной стоимости по отношению к валюте ка­кой-нибудь другой страны; на доллар теперь можно купить больше единиц другой валюты. Обесценение доллара - это снижение его международной стоимо­сти по отношению к другим валютам; на доллар те­перь можно купить меньше единиц другой валюты.