8.1. Финансовое равновесие как фактор экономической безопасности государства
„
нансовых отношении, в процессе которых образуются и используются фонды денежных
средств[125].
Финансовый рынок считается элементом преимущественно рыночной экономики, так как в жестко централизованной экономике вопросы финансирования были монополией государства и финансовый рынок практически отсутствовал.
Поэтому при переходе к рыночной экономике одной из главных задач реформ в России было построение эффективного финансового сектора, который бы обеспечивал аккумуляцию, распределение и перераспределение денег в масштабе национальной экономики[126].Изначально финансовые рынки обслуживали прежде всего реальный сектор экономики, но со временем стали приобретать самостоятельное значение. Финансовые рынки оказывают влияние на состояние остальной экономики, а не наоборот. Когда только 10% ежедневных валютных операций обслуживают внешнюю торговлю, то основное влияние на валютный курс оказывают уже не товарные рынки, а текущая конъюнктура финансовых рынков[127]. Таким образом, состояние финансовой подсистемы во многом становится определяющим и для национальных производителей, и для всего национального хозяйства[128].
Как отмечает A.A. Пороховский, виртуальный мир финансовых ресурсов в значительной мере стал функционировать обособленно от развития воспроизводственных процессов в остальной экономике. Динамика финансового рынка нередко стала предпочитать собственное направление развития'.
Воспроизводство финансово-кредитных ресурсов и активов оторвалось от кругооборота производственного капитала, произошло замыкание финансовых институтов на торгово-посреднической или финансово-посреднической деятельности[129]. Это угроза устойчивости финансового рынка. В условиях разбалансированное™ кругооборота в производственном секторе и масштабных финансовых дефицитов в товарном производстве исправить такую ситуацию можно через подключение организационных и финансовых ресурсов государства.
В российской финансовой системе ключевым фактором формирования банковских доходов стало не создание ВВП, а масштабное перераспределение добавленной стоимости из реального сектора экономики и сектора домашних хозяйств в пользу банковского сектора[130].
Структура Функционирование финансового рынка осу-
финансового рынка ществляется с помощью различных финансо
вых инструментов (табл. 8.1).
Денежный рынок — это рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (векселя, чеки и т.д.).
Таблица 8.1. Структура денежной массы (на начало года), млрд руб.
|
Источник: Россия в цифрах. 2008. М., 2008. С. 368. |
Денежный рынок подразделяется на учетный, межбанковский и валютный.
На учетном рынке основными объектами купли- продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные бумаги, межбанковский рынок функционирует засчет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный рынок обслуживает международный платежный оборот.
Рынок ссудного капитала, или рынок долгосрочных и краткосрочных банковских кредитов, охватывает отношения, возникающие по поводу предоставления кредитными учреждениями платных и возвратных ссуд, не связанные с оформлением таких документов, которые могли бы самостоятельно обращаться на рынке: покупаться или продаваться, погашаться.
Продавцы здесь — коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании и др., а покупатели — государственные организации, промышленные и торговые фирмы, частные лица. Рынок ссудных капиталов включает внебиржевой (первичный), биржевой оборот, а также рынок «через прилавок» — «уличный». Первичный внебиржевой оборот охватывает в основном облигации новых эмиссий. На фондовой бирже обращаются исключительно акции, а также некоторое количество ранее вылущенных облигаций, как частных, так и государственных.
Постоянные взаимные предложение и спрос на ссудный капитал создают рынок ссудных капиталов. Под механизмом его функционирования следует понимать накопление, движение, распределение и перераспределение денежного капитала под воздействием спроса и предложения, а также существующих процентных ставок.
Рынок цепных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выраженные через выпуск специальных документов, которые имеют собственную стоимость и могут обращаться на рынке.
Рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой так называемого фиктивного капитала.
Капитализация Потенциал национального финансового рынка
финансового рынка определяет и возможности бизнеса по привле-
России чепию дополнительных средств. Данные о ка
питализации финансового рынка России и его структуре таковы: за
2002— 2003 гг. объем финансового рынка вырос в 2 раза, с 185,2 до 369,6 млрд долл.; несмотря на столь внушительный рост капитализации рынка, по данным ФКЦБ, привлеченные финансовыми организациями инвестиционные ресурсы составили в 2003 г. только 97 млрд долл., т.е. основная доля капитализации не подкреплена реальными активами.
Низкая капитализация рынка имеет серьезные последствия для устойчивости бизнеса и экономики в целом. Например, она предопределяет низкую капитализацию российских компаний.
По сравнению с другими странами удельный вес финансового рынка в ВВП России в 2002 г. был существенно ниже (табл. 8.2). За последние годы капитализация российских компаний росла, в 2008 г. она составила около 1 трлн долл.
Таблица 8.2. Удельный вес капитализации отдельных сегментов фондового рынка в ВВП различных стран, % к ВВП
|
Соотношение доходности в реальном секторе и на финансовом рынке должно иметь приоритетом производственный сектор. Определенные шаги в этом направлении демонстрируют и российские власти, последовательно снижая ставку рефинансирования.
Так, в2003— 2004 гг. ставка рефинансирования сократилась на треть — с 21 до 14%. В 2008 г. она составила 11%. Однако положительный эффект от этих мер еще не проявился в полной мере, что подтверждает высокая доля собственных оборотных средств в инвестициях. Так, доля собственных средств предприятий в финансировании инвестиций в 2003 г. составила 45%[131], а в 2006 г. — 83,5%.
Были выработаны международные теоретические и практические критерии финансовой безопасности национального хозяйства. К примеру, если на обслуживание внешнего и внутреннего государственного долга расходуется свыше 30% доходной части национального бюджета, то формально страну можно считать банкротом[132].
Исторически приведение финансов страны в равновесное состояние связывалось с приведением государственного бюджета в сбалансированное состояние.
Обеспечение национальной безопасности сегодня означает установление государственной монополии на управление денежным оборотом страны. Поскольку в самом денежном механизме Запада почти нет ничего рыночного и в основе управления глобальным денежным оборотом лежит, в сущности, нерыночный принцип, то и национальные хозяйства других стран вынуждены выстраивать адекватную национальную денежную систему — управляемую государством.
Качество денег определяется их стабильно-
Национальный стью, или устойчивостью, как мерой стоимо- финансовыи рынок „ _ „
и мировое хозяйство стеи или масштаба цен. Устойчивость масштаба цен зависит от покупательной силы национальной валюты, которая в настоящее время определяется не паритетом покупательной способности, а количеством номинированных в ней активов.
Классическое состояние денежной системы описывается количественным уравнением денежного обмена:
А/У рУ,
где М — денежная масса в обороте;
V — скорость обращения;
Р — масса товаров;
У — общая цена товаров.
Правая часть этого уравнения представляет собой совокупную обменную стоимость за год, или совокупный доход. В классической теории реальный доход считается главным фактором спроса на деньги.
Другой фактор — процентная ставка, Зависимость между реальной и номинальной ставками процента определяется уравнением Фишера:I = г + к,
где / — номинальная ставка процента;
г — реальная ставка процента; ’■
п — темп инфляции.
Связь между процентной ставкой и инфляцией называют эффектом Фишера; рост денежной массы вызывает рост инфляции, а инфляция приводит к увеличению номинальной ставки процента.
В условиях возросшего влияния на процессы инфляционных ожиданий экономических агентов, а также с учетом того, что банки, устанавливая ставку процента, ориентируются на ожидаемый в перспективе уровень инфляции, формула Фишера модифицируется:
/ = г + пе, где пе — ожидаемый темп инфляции.
Соотношение темпов инфляции и номинальных процентных ставок в разных странах лежит в основе формирования реального обменного курса иностранной валюты.
Однако возникновение многочисленных специфических, присущих только финансовому рынку инструментов привело к тому, что деньги в современной экономике стали играть активную роль, а через механизм плавающего обменного курса усилилась возможность давления на показатели национальной денежной системы со стороны мировых финансовых рынков. Финансовый рынок стал важнейшим фактором, связывающим между собой национальные хозяйства с мировым.
Внутренний финансовый рынок функционирует во взаимосвязи с валютным рынком. Переплетение многообразных интересов, как и основополагающих взаимодействий, с трудом поддается системному рассмотрению. Тем не менее можно сформулировать основные закономерности, обусловленные тем, что российский рынок ценных бумаг, финансовые и валютные рынки постепенно приобретают черты, свойственные рынкам развитых стран, преследуют те же цели, выполняют те же функции и используют аналогичные механизмы. Разрешаются старые противоречия, свойственные планово-распределительной системе хозяйствования, но возникают новые проблемы и противоречия, адекватные рыночной системе.
На внутреннем финансовом рынке в связи с институциональными изменениями, возникновением коммерческих банков и развитием рынка ценных бумаг произошли кардинальные перемены в составе и соотношении основных каналов перераспределения средств между секторами экономики.
Широкое размещение государственных ценных бумаг на внутреннем рынке было связано с подрывом доверия к финансовым организациям, занимавшимся привлечением средств на основе рискованных (например, пирамидальных) схем, мерами по снижению доходности валютного рынка и развитием коммерческих банков, которые стали крупными покупателями ценных бумаг. В условиях инфляции и опасности перетока средств на валютный рынок государству пришлось согласиться на высокий уровень доходности своих долговых обязательств, а затем вести сложную борьбу за снижение стоимости обслуживания государственного долга.
Доля государственного бюджета в расходах на хозяйство и инвестиции резко снизилась. Уменьшились государственное финансирование и кредитование за счет государственных средств. Одновременно увеличилась доля кредитных ресурсов банков и возникло привлечение средств хозяйствующими субъектами за счет выпуска ценных бумаг. Вместе с тем в сложившейся ситуации привлечение средств предприятиями за счет выпуска акций и облигаций оказалось затруднено, а высокие проценты сделали труднодоступными кредит, особенно долгосрочный. Высокая инфляция поглотила оборотные средства и привела к развитию неплатежей. Сектор реального производства не смог противостоять рынку государственных ценных бумаг и валютному рынку в привлечении свободных денежных ресурсов с помощью эмиссии своих ценных бумаг.
Нормализация валютного рынка и стабилизация валютного курса помогали стабилизации внутреннего финансового рынка и создавали условия для выравнивания доходности валютного рынка и сектора государственных ценных бумаг, способствуя его становлению и развитию с учетом рисков и других условий.
Стабильность и устойчивость рынка ценных бума!’ и покупательной способности рубля базировались на поддержании любой ценой валютного курса в надежде обеспечить снижение инфляции и процентных ставок до уровня, при котором будет выгодно вкладывать средства в производство. В жертву кредитно-денежной политике было принесено производство, сократившееся почти в 2 раза.
Равновесие банковской системы на макроуровне можно обозначить и через равновесие между спросом и предложением на банковские продукты и услуги, спросом и предложением денег, эмитируемых эмиссионным банком, золотовалютными резервами и денежной массой, эмиссией денежных знаков, количеством кредитных учреждений и степенью удовлетворения потребностей субъектов экономики в банковских услугах[133].
В этой связи необходимо последовательное макроэкономическое регулирование экономики, поскольку оно напрямую влияет на устойчивость финансовой системы, а следовательно, укрепляет экономическую безопасность.
Для укрепления позиций рубля Россия должна максимально быстро увеличить свою долю в мировом ВВП.
8.2.
Еще по теме 8.1. Финансовое равновесие как фактор экономической безопасности государства:
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
- 3.8. Управление экономической безопасностью
- 3.8.1. Сущность и содержание экономической безопасности
- 4.2. Инновации как фактор экономического процветания западных стран
- Глава 5 ИННОВАЦИИ КАК ФАКТОР ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
- ОБЯЗАТЕЛЬНЫЙ АУДИТ КАК ИНСТРУМЕНТ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ГОСУДАРСТВА
- 17.2. Факторы экономического роста
- 3. Факторы экономического роста: инвестиции и технический прогресс
- 1.3. Показатели экономической безопасности
- Глава3. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ ГОСУДАРСТВА В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ ЭКОНОМИКИ
- 3.3. Теневая экономика как угроза экономической безопасности страны
- 8.1. Финансовое равновесие как фактор экономической безопасности государства
- 13.2. Финансовое равновесие как результат разрешения основного финансового противоречия
- 24.2. Субъекты и правовые основы обеспечения безопасности государства
- § 1. Общественная опасность нарушений законодательства о налогах и сборах. Налоговая безопасность государства
- 2. Понятие и виды преступлений против основ конституционного строя и безопасности государства
- 6.3. ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА