<<
>>

8.1. Финансовое равновесие как фактор экономической безопасности государства

Финансовая система — это совокупность фи-

нансовых отношении, в процессе которых об­разуются и используются фонды денежных

средств[125].

Финансовый рынок считается элементом преимущественно ры­ночной экономики, так как в жестко централизованной экономике вопросы финансирования были монополией государства и финансо­вый рынок практически отсутствовал.

Поэтому при переходе к ры­ночной экономике одной из главных задач реформ в России было построение эффективного финансового сектора, который бы обес­печивал аккумуляцию, распределение и перераспределение денег в масштабе национальной экономики[126].

Изначально финансовые рынки обслуживали прежде всего ре­альный сектор экономики, но со временем стали приобретать само­стоятельное значение. Финансовые рынки оказывают влияние на со­стояние остальной экономики, а не наоборот. Когда только 10% еже­дневных валютных операций обслуживают внешнюю торговлю, то основное влияние на валютный курс оказывают уже не товарные рынки, а текущая конъюнктура финансовых рынков[127]. Таким обра­зом, состояние финансовой подсистемы во многом становится опре­деляющим и для национальных производителей, и для всего нацио­нального хозяйства[128].

Как отмечает A.A. Пороховский, виртуальный мир финансовых ресурсов в значительной мере стал функционировать обособленно от развития воспроизводственных процессов в остальной экономи­ке. Динамика финансового рынка нередко стала предпочитать соб­ственное направление развития'.

Воспроизводство финансово-кредитных ресурсов и активов ото­рвалось от кругооборота производственного капитала, произошло замыкание финансовых институтов на торгово-посреднической или финансово-посреднической деятельности[129]. Это угроза устойчивости финансового рынка. В условиях разбалансированное™ кругооборо­та в производственном секторе и масштабных финансовых дефици­тов в товарном производстве исправить такую ситуацию можно че­рез подключение организационных и финансовых ресурсов госу­дарства.

В российской финансовой системе ключевым фактором формиро­вания банковских доходов стало не создание ВВП, а масштабное перераспределение добавленной стоимости из реального сектора эко­номики и сектора домашних хозяйств в пользу банковского сектора[130].

Структура Функционирование финансового рынка осу-

финансового рынка ществляется с помощью различных финансо­

вых инструментов (табл. 8.1).

Денежный рынок — это рынок находящихся в обращении на­личных денег и выполняющих аналогичные функции краткосроч­ных платежных средств (векселя, чеки и т.д.).

Таблица 8.1. Структура денежной массы (на начало года), млрд руб.
Показатель 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Денежная масса М2 (национальное определение) 2134,5 3212,6 4363,3 6044,7 8995,8 13272,1
в том числе:
наличные деньги МО 763,2 1147,0 1534,8 2009,2 2785,2 3702,2
безналичные

средства

1371,2 2065,6 2828,5 4035,4 6210,6 9569,9

Источник: Россия в цифрах. 2008. М., 2008. С. 368.

Денежный рынок подразделяется на учетный, межбанковский и валютный.

На учетном рынке основными объектами купли- продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные бумаги, межбанковский рынок функционирует за

счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный рынок обслуживает международный платеж­ный оборот.

Рынок ссудного капитала, или рынок долгосрочных и кратко­срочных банковских кредитов, охватывает отношения, возникаю­щие по поводу предоставления кредитными учреждениями платных и возвратных ссуд, не связанные с оформлением таких документов, которые могли бы самостоятельно обращаться на рынке: покупать­ся или продаваться, погашаться.

Продавцы здесь — коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании и др., а покупатели — государственные орга­низации, промышленные и торговые фирмы, частные лица. Рынок ссудных капиталов включает внебиржевой (первичный), биржевой оборот, а также рынок «через прилавок» — «уличный». Первичный внебиржевой оборот охватывает в основном облигации новых эмис­сий. На фондовой бирже обращаются исключительно акции, а так­же некоторое количество ранее вылущенных облигаций, как част­ных, так и государственных.

Постоянные взаимные предложение и спрос на ссудный капи­тал создают рынок ссудных капиталов. Под механизмом его функ­ционирования следует понимать накопление, движение, распреде­ление и перераспределение денежного капитала под воздействием спроса и предложения, а также существующих процентных ставок.

Рынок цепных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выраженные через выпуск специальных до­кументов, которые имеют собственную стоимость и могут обра­щаться на рынке.

Рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебирже­вым и биржевым оборотами) есть механизм, который функциональ­но входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг разви­вается и движется по своим законам, определяемым спецификой так называемого фиктивного капитала.

Капитализация Потенциал национального финансового рынка

финансового рынка определяет и возможности бизнеса по привле-

России чепию дополнительных средств. Данные о ка­

питализации финансового рынка России и его структуре таковы: за

2002— 2003 гг. объем финансового рынка вырос в 2 раза, с 185,2 до 369,6 млрд долл.; несмотря на столь внушительный рост капитализа­ции рынка, по данным ФКЦБ, привлеченные финансовыми органи­зациями инвестиционные ресурсы составили в 2003 г. только 97 млрд долл., т.е. основная доля капитализации не подкреплена реальными активами.

Низкая капитализация рынка имеет серьезные последствия для устойчивости бизнеса и экономики в целом. Например, она предопре­деляет низкую капитализацию российских компаний.

По сравнению с другими странами удельный вес финансового рынка в ВВП России в 2002 г. был существенно ниже (табл. 8.2). За последние годы капитализация российских компаний росла, в 2008 г. она составила около 1 трлн долл.

Таблица 8.2. Удельный вес капитализации отдельных сегментов фондового рынка в ВВП различных стран, % к ВВП
Страна Акции Долговые

ценные

бумаги

Банковские

активы

Сумма
Россия 52,0 15,0 42,0 109,0
США 103,0 181,0 223,0 507,0
Великобритания 107,0 116,0 456,0 679,0
Германия 33,0 158,0 413,0 604,0
Развивающиеся 25,0 36,0 150,0 211,0
страны Весь мир 67,0 135,0 270,0 472,0

Соотношение доходности в реальном секторе и на финансовом рынке должно иметь приоритетом производственный сектор. Опре­деленные шаги в этом направлении демонстрируют и российские власти, последовательно снижая ставку рефинансирования.

Так, в

2003— 2004 гг. ставка рефинансирования сократилась на треть — с 21 до 14%. В 2008 г. она составила 11%. Однако положительный эффект от этих мер еще не проявился в полной мере, что подтвер­ждает высокая доля собственных оборотных средств в инвестициях. Так, доля собственных средств предприятий в финансировании ин­вестиций в 2003 г. составила 45%[131], а в 2006 г. — 83,5%.

Были выработаны международные теоретические и практиче­ские критерии финансовой безопасности национального хозяйства. К примеру, если на обслуживание внешнего и внутреннего государ­ственного долга расходуется свыше 30% доходной части националь­ного бюджета, то формально страну можно считать банкротом[132].

Исторически приведение финансов страны в равновесное состоя­ние связывалось с приведением государственного бюджета в сбалан­сированное состояние.

Обеспечение национальной безопасности сегодня означает ус­тановление государственной монополии на управление денежным оборотом страны. Поскольку в самом денежном механизме Запада почти нет ничего рыночного и в основе управления глобальным денежным оборотом лежит, в сущности, нерыночный принцип, то и национальные хозяйства других стран вынуждены выстраивать адекватную национальную денежную систему — управляемую го­сударством.

Качество денег определяется их стабильно-

Национальный стью, или устойчивостью, как мерой стоимо- финансовыи рынок „ _ „

и мировое хозяйство стеи или масштаба цен. Устойчивость масшта­ба цен зависит от покупательной силы нацио­нальной валюты, которая в настоящее время определяется не пари­тетом покупательной способности, а количеством номинированных в ней активов.

Классическое состояние денежной системы описывается коли­чественным уравнением денежного обмена:

А/У рУ,

где М — денежная масса в обороте;

V — скорость обращения;

Р — масса товаров;

У — общая цена товаров.

Правая часть этого уравнения представляет собой совокупную обменную стоимость за год, или совокупный доход. В классической теории реальный доход считается главным фактором спроса на день­ги.

Другой фактор — процентная ставка, Зависимость между реаль­ной и номинальной ставками процента определяется уравнением Фишера:

I = г + к,

где / — номинальная ставка процента;

г — реальная ставка процента; ’■

п — темп инфляции.

Связь между процентной ставкой и инфляцией называют эффек­том Фишера; рост денежной массы вызывает рост инфляции, а ин­фляция приводит к увеличению номинальной ставки процента.

В условиях возросшего влияния на процессы инфляционных ожиданий экономических агентов, а также с учетом того, что бан­ки, устанавливая ставку процента, ориентируются на ожидаемый в перспективе уровень инфляции, формула Фишера модифицируется:

/ = г + пе, где пе — ожидаемый темп инфляции.

Соотношение темпов инфляции и номинальных процентных ставок в разных странах лежит в основе формирования реального обменного курса иностранной валюты.

Однако возникновение многочисленных специфических, прису­щих только финансовому рынку инструментов привело к тому, что деньги в современной экономике стали играть активную роль, а че­рез механизм плавающего обменного курса усилилась возможность давления на показатели национальной денежной системы со сторо­ны мировых финансовых рынков. Финансовый рынок стал важ­нейшим фактором, связывающим между собой национальные хо­зяйства с мировым.

Внутренний финансовый рынок функционирует во взаимосвязи с валютным рынком. Переплетение многообразных интересов, как и основополагающих взаимодействий, с трудом поддается систем­ному рассмотрению. Тем не менее можно сформулировать основ­ные закономерности, обусловленные тем, что российский рынок ценных бумаг, финансовые и валютные рынки постепенно приоб­ретают черты, свойственные рынкам развитых стран, преследуют те же цели, выполняют те же функции и используют аналогичные ме­ханизмы. Разрешаются старые противоречия, свойственные плано­во-распределительной системе хозяйствования, но возникают но­вые проблемы и противоречия, адекватные рыночной системе.

На внутреннем финансовом рынке в связи с институциональ­ными изменениями, возникновением коммерческих банков и раз­витием рынка ценных бумаг произошли кардинальные перемены в составе и соотношении основных каналов перераспределения средств между секторами экономики.

Широкое размещение государственных ценных бумаг на внут­реннем рынке было связано с подрывом доверия к финансовым ор­ганизациям, занимавшимся привлечением средств на основе риско­ванных (например, пирамидальных) схем, мерами по снижению до­ходности валютного рынка и развитием коммерческих банков, которые стали крупными покупателями ценных бумаг. В условиях инфляции и опасности перетока средств на валютный рынок госу­дарству пришлось согласиться на высокий уровень доходности сво­их долговых обязательств, а затем вести сложную борьбу за сниже­ние стоимости обслуживания государственного долга.

Доля государственного бюджета в расходах на хозяйство и инве­стиции резко снизилась. Уменьшились государственное финанси­рование и кредитование за счет государственных средств. Одновре­менно увеличилась доля кредитных ресурсов банков и возникло привлечение средств хозяйствующими субъектами за счет выпуска ценных бумаг. Вместе с тем в сложившейся ситуации привлечение средств предприятиями за счет выпуска акций и облигаций оказа­лось затруднено, а высокие проценты сделали труднодоступными кредит, особенно долгосрочный. Высокая инфляция поглотила обо­ротные средства и привела к развитию неплатежей. Сектор реаль­ного производства не смог противостоять рынку государственных ценных бумаг и валютному рынку в привлечении свободных де­нежных ресурсов с помощью эмиссии своих ценных бумаг.

Нормализация валютного рынка и стабилизация валютного кур­са помогали стабилизации внутреннего финансового рынка и соз­давали условия для выравнивания доходности валютного рынка и сектора государственных ценных бумаг, способствуя его становле­нию и развитию с учетом рисков и других условий.

Стабильность и устойчивость рынка ценных бума!’ и покупатель­ной способности рубля базировались на поддержании любой ценой валютного курса в надежде обеспечить снижение инфляции и про­центных ставок до уровня, при котором будет выгодно вкладывать средства в производство. В жертву кредитно-денежной политике бы­ло принесено производство, сократившееся почти в 2 раза.

Равновесие банковской системы на макроуровне можно обо­значить и через равновесие между спросом и предложением на банковские продукты и услуги, спросом и предложением денег, эмитируемых эмиссионным банком, золотовалютными резервами и денежной массой, эмиссией денежных знаков, количеством кре­дитных учреждений и степенью удовлетворения потребностей субъ­ектов экономики в банковских услугах[133].

В этой связи необходимо последовательное макроэкономиче­ское регулирование экономики, поскольку оно напрямую влияет на устойчивость финансовой системы, а следовательно, укрепляет эко­номическую безопасность.

Для укрепления позиций рубля Россия должна максимально быстро увеличить свою долю в мировом ВВП.

8.2.

<< | >>
Источник: В.А. Богомолов и др.. Экономическая безопасность: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / [В.А. Богомолов и др.]; под ред. В.А. Бого­молова.-2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 295. 2009

Еще по теме 8.1. Финансовое равновесие как фактор экономической безопасности государства:

  1. 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
  2. 3.8. Управление экономической безопасностью
  3. 3.8.1. Сущность и содержание экономической безопасности
  4. 4.2. Инновации как фактор экономического процветания западных стран
  5. Глава 5 ИННОВАЦИИ КАК ФАКТОР ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
  6. ОБЯЗАТЕЛЬНЫЙ АУДИТ КАК ИНСТРУМЕНТ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ГОСУДАРСТВА
  7. 17.2. Факторы экономического роста
  8. 3. Факторы экономического роста: инвестиции и технический прогресс
  9. 1.3. Показатели экономической безопасности
  10. Глава3. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ ГОСУДАРСТВА В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ ЭКОНОМИКИ
  11. 3.3. Теневая экономика как угроза экономической безопасности страны
  12. 8.1. Финансовое равновесие как фактор экономической безопасности государства
  13. 13.2. Финансовое равновесие как результат разрешения основного финансового противоречия
  14. 24.2. Субъекты и правовые основы обеспечения безопасности государства
  15. § 1. Общественная опасность нарушений законодательства о налогах и сборах. Налоговая безопасность государства
  16. 2. Понятие и виды преступлений против основ конституционного строя и безопасности государства
  17. 6.3. ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА