3.9.2. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И КРИВАЯ

Величина спроса на реальные денежные запасы (М/Р) прямо пропор­циональна доходу (У) и обратно пропорциональна ставке процента

(М/Р)° = Ь°(У, 1),

или с учетом теории предпочтения ликвидности Дж. М. Кёйнса:

(М/Р)° = М^(У) + МаО),

где М¹? (У) — спрос на деньги со стороны сделок; (1) — спрос на деньги со стороны активов.

Анализируя данную зависимость, достаточно просто убедиться в том, что в случае роста производства товаров и услуг в стране, а сле­довательно, и уровня доходов (У), возрастет спрос на деньги со сторо­ны сделок и соответственно общий спрос на деньги. При неизменной величине денежного предложения это приведет к росту равновесной ставки процента (рис. 3.41, а и б).

Итак, рост уровня дохода от У) до У₂ (рис. 3.41, а) сдвигает кривую общего спроса на деньги вправо. Чтобы уравновесить рынок реальных запасов денежных средств, ставка процента должна возрасти с 11 до \₂. Таким образом, более высокий доход, при неизменном объеме денежно­го предложения, ведет к более высокой ставке процента (рис. 13.41, б).

Представленная кривая равновесия денежного рынка ЬМ показыва­ет все возможные сочетания уровней дохода и ставки процента, при которых спрос на реальные запасы денежных средств в точности равен их предложению. Таким образом, в точках кривой ЬМ денежный ры­нок находится в состоянии равновесия. В частности, все точки, лежа­щие справа (ниже) от линии ЬМ, являются точками избыточного спро­са на деньги, в то время как точки, расположенные слева (выше) от кривой ЬМ, представляют точки избыточного предложения денег.

Кривая ЬМ в отличие от К является восходящей. Увеличение ставки процента вызывает совершенно естественное сокращение спроса на ре­альные денежные средства. Для того чтобы в этих условиях поддержать спрос на реальные денежные запасы на уровне, равном некоторому фик­сированному их предложению, величина дохода должна возрасти.

Итак, очевидно, что во всех точках кривой ЬМ реальное предложение денег остается неизменным. Отсюда же следует, что изменение реального предложения денег вызывает сдвиг кривой ЬМ: вправо, если предложе­ние увеличивается, и влево, если сокращается. Рассмотрим, например, по­следствия увеличения реального предложения денег (рис. 3.42).

При увеличении предложения до уровня (М/Р) ¹ для восстановле­ния равновесия на денежном рынке при уровне дохода У1 ставка про­цента должна понизиться до уровня 11. Это предполагает, что на пра­вом графике рис. 3.42 кривая ЬМ смещается вправо (вниз) в положе­ние ЬМ¹. Таким образом, при каждом уровне дохода равновесная став­ка процента должна быть ниже, чтобы стимулировать людей владеть большим количеством реальных денежных запасов.

Наклон кривой ЬМ, во многом определяющий эффективность де­нежно-кредитной политики, зависит от степени восприимчивости спроса на деньги, во-первых, к изменению уровня дохода и, во-вто- рых, к изменению размера ставки процента. В частности, кривая ЬМ проходит по отношению к оси дохода тем круче, чем более спрос на деньги восприимчив к изменению уровня дохода и чем менее — к из­менению величины ставки процента.

Если, например, спрос на деньги очень чувствителен к изменению ставки процента (кривая ЬМ занимает в этом случае почти горизонталь­ное положение), то любое, даже незначительное изменение ставки про­цента будет сопровождаться в этом случае значительными изменениями в уровне дохода для обеспечения равновесия на денежном рынке.