§ 5. Государственное регулирование инвестиционной деятельности I. Понятие инвестиции и инвестиционной деятельности.

Аналогичное определение понятия «инвестиции» закреплено в ст. 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осу­ществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. 18 декабря 2006 г. № 2Э2-ФЗ)^[414].

Иной аспект сделан в определении понятия «иностранная ин­вестиция». В силу ст. 2 Федерального закона от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федера­ции» (в ред. от 3 июля 2006 г. № 75-ФЗ) иностранная инвести­ция — вложение иностранного капитала в объект предпринима­тельской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Феде­рации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денеж­ную оценку, исключительных прав на результаты интеллектуаль­ной деятельности (интеллектуальную собственность), а также ус­луг и информации².

Как видно, в перечисленных законах понятие «инвестиции» определяется по-разному. В Законе об инвестиционной деятель­ности и Законе № 39-Ф3 данное понятие рассматривается посредством перечисления материальных и нематериальных объ­ектов и предметов.

Далее, сравнивая названные законы, можно обнаружить еще одно существенное различие в определении понятия «инвести­ции». Если Закон об инвестиционной деятельности и Закон № 39-Ф3 определяют инвестиции как материальные и нематери­альные блага, то Закон об иностранных инвестициях основной акцент делает на слове «вложения».

В экономической и юридической литературе также нет един­ства мнений относительно определения понятия «инвестиции». Во-первых, экономисты под инвестициями понимают текущий прирост ценности капитального имущества в результате производ­ственной деятельности либо способ помещения капитала, кото­рый должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) привести положительную величину дохода. При этом понятия «капиталовложения» и «инвестиции», как правило, рассматриваются в качестве синонимов^[415]. Отсюда инвести­ции — это долгосрочные вложения капитала^[416].

Отличительный признак инвестиций — цель. В Законе об ин­вестиционной деятельности названы две цели: получение прибы­ли (дохода) и достижение положительного социального эффекта. В Законе № 39-Ф3 вложение инвестиций преследует также две цели: получение прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта. И хотя в Законе об иностранных инвестициях (ст. 2) цель инвестиций прямо не определена, однако она опосредован­но выводится из содержания дефиниции «иностранная инвести­ция». Поскольку иностранные инвестиции направляются в объект предпринимательской деятельности, постольку основная (читай: единственная) цель инвестиций: получение прибыли (дохода).

Следовательно, в основополагающих законах об инвестициях отсутствует терминологическое единство в определении, что есть инвестиции.

В юридической литературе также высказана целая палитра взглядов по поводу определения инвестиций. Так, А Г. Богатырев считает, что иностранные инвестиции — это собственность во всех ее проявлениях^[417]. По мнению М. И. Кулагина, инвестиции есть процесс затрат живого и осуществленного труда для созда­ния производственных мощностей, с помощью которых в процес­се производства живой труд создает большую стоимость, чем по­требляет^[418]. Высказана точка зрения, согласно которой инвести­ции — это инвестиционный процесс, который комплексно объединяет все факторы производства и воспроизводства.

На наш взгляд, для уяснения содержания понятия «инвести­ции» необходимо сопоставить данное понятие с такими смежны­ми категориями, как «инвестирование» и «инвестиционная дея­тельность». Но прежде всего надо отметить, что понятие «инве­стиции», обладая экономической природой, носит и юридический оттенок. Нельзя игнорировать (тем более на законодательном уровне) правовой аспект инвестиций.

С юридической точки зрения инвестиции представляют собой объекты гражданских прав (ст. 128 ГК). В то же время не все объекты гражданских прав могут быть однозначно отнесены к инвестициям. Не вызывает каких-либо сомнений принадлеж­ность вещей, в том числе денег, ценных бумаг, результатов интел­лектуальной деятельности. Сомнения возникают в отношении не­материальных благ. Кроме того, сами по себе работы и услуги не могут выступать в качестве инвестиций. Таковыми являются ве­щественные результаты прошлого труда^[419].

С учетом сказанного можно предложить следующее определе­ние инвестиций.

Инвестиции — это принадлежащие инвестору объекты граж­данских прав, включая деньги, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, а также результаты интеллек­туальной деятельности, работы и услуги, информацию, имеющих денежную оценку и вещественные результаты, и вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положитель­ного социального эффекта.

В свою очередь, инвестирование представляет собой вложение (осуществление) инвестиций. Соответственно инвестиционная дея­тельность — это предпринимательская и иная экономическая дея­тельность, связанная с осуществлением инвестиций (т. е. с инве­стированием)².

В федеральных законах об инвестициях инвестиционная дея­тельность определяется как вложение инвестиций и осуществле­ние практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта (ст. 1 Закона об инвестици­онной деятельности, ст. 1 Закона № 39-Ф3). Иначе говоря, в на­званных законах понятия «инвестиционная деятельность» и «ин­вестирование» отождествляются.

Будучи видом экономической деятельности, инвестиционная деятельность обладает всеми признаками первой. Во-первых, ин­вестиционная деятельность есть совокупность действий, операций и поступков, направленных на достижение определенного резуль­тата. Во-вторых, вряд ли следует сводить инвестиционную дея­тельность к предпринимательской деятельности, хотя последняя занимает значительное место.

Виды инвестиций. В литературе предлагаются различные осно­вания деления инвестиций^[420]. Рассмотрим основные классифика­ции инвестиций по объекту, субъекту, форме собственности, сфе­ре применения и др.

С точки зрения объекта инвестирования инвестиции подразде­ляются на материальные (вещественные) и нематериальные. Боль­шинство инвестиций являются материальными (машины и обору­дование, деньги и ценные бумаги, вещественные результаты работ и т. д.). К нематериальным инвестициям можно отнести имущест­венные права, исключительные права на результаты интеллекту­альной деятельности, информацию.

На наш взгляд, для классификации инвестиций более пра­вильно использовать такой критерий, как инвестор (а не субъек­ты инвестиций). Используя данный критерий, инвестиции можно подразделить на инвестиции публичных образований и их органов (государство, субъекты Федерации, муниципальные образования), инвестиции коллективных образований (юридические лица, пред­принимательские объединения), инвестиции физических лиц, в том числе индивидуальных предпринимателей.

Принимая во внимание форму собственности, выделим пуб­личные и частные инвестиции. Публичные инвестиции — это госу­дарственные и муниципальные. Все остальные инвестиции явля­ются частными. Что касается смешанных инвестиций, то в реаль­ной действительности их нет.

В литературе (особенно в экономической) называются также дополнительные виды инвестиций. В их числе следует указать на деление инвестиций на прямые и портфельные, реальные и фи­нансовые.

Прямые инвестиции представляют собой активное участие ин­вестора в деятельности инвестируемого объекта посредством при­обретения пакета ценных бумаг. Так, прямые иностранные инве­стиции в экономику России выросли в 2 раза. По данным Кон­ференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), в 2005 г. объем прямых иностранных инвестиций в национальную эконо­мику России составил 26 млрд долл. США^[421].

В соответствии со ст. 2 Закона об иностранных инвестициях инвестиции являются прямыми: при приобретении иностранным инвестором не менее 10% долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь созда­ваемой на территории Российской Федерации в форме хозяйст­венного товарищества или общества в соответствии с граждан­ским законодательством; вложении капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на тер­ритории Российской Федерации; осуществлении на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодате­лем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разд. XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономиче­ской деятельности Содружества Независимых Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн руб.

Таким образом, прямые инвестиции есть правовое понятие экономического явления, именуемого капиталовложениями. При этом происходит активное участие инвестора в деятельности ин­вестируемого объекта. Любое государство заинтересовано в пря­мых инвестициях.

Портфельные инвестиции можно определить как капиталовло­жения инвесторов, доля участия которых в капитале юридическо­го лица ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций.

Поэтому наблюдается тесная связь и взаимозависимость меж­ду прямыми и портфельными инвестициями. Например, когда участие инвестора в капитале компании достигает пороговых 10%, его вложения переходят из портфельных инвестиций в пря­мые, и наоборот.

Деление инвестиций на реальные и финансовые связано со сферой инвестирования. Реальные инвестиции представляют собой вложение капитала в производство или, как сейчас модно гово­рить, в реальный сектор экономики, В свою очередь, финансовые инвестиции направлены преимущественно в финансовую сферу экономики.

Существуют и другие виды инвестиций. Так, различают долго­срочные и краткосрочные инвестиции. В зависимости от степени риска инвестиции могут бьпь высокорискованными и малориско­ванными.

Отдельные виды инвестиций также неоднородны и могут бьпь подразделены на подвиды. Например, иностранные инвестиции предложеноклассифицироватъ:

на долевое участие в совместном предприятии (СП) путем создания новых СП, а также приобретение доли участия (паев, акций) в существующих предприятиях; участие в приватизации;

создание предприятий, полностью принадлежащих иностран­ному инвестору;

создание банков с иностранным инвестором; приобретение предприятий;

создание дочерних предприятий, филиалов, представительств; приобретение прав пользования землей и иными природными ре­сурсами;

приобретение государственных ценных бумаг; приобретение ценных бумаг юридических лиц; приобретение иных имущественных прав; заключение концессионных договоров;

заключение договоров с юридическими лицами и гражданами принимающей страны;

осуществление хозяйственной деятельности в свободных эко­номических зонах^[422].

Представляется, что такая классификация иностранных инве­стиций допускает смешение видов инвестиций и форм (видов) инвестиционной деятельности. Например, осуществление хозяйст­венной деятельности в свободных экономических зонах едва ли можно отнести к инвестициям.

Виды инвестиционной деятельности. В первую очередь инве­стиционную деятельность можно подразделить на предпринима­тельскую и непредпринимательскую. Далее, необходимо различать непосредственную (осуществляемую самим инвестором) и опосре­дованную инвестиционную деятельность. В первом случае инве­стор от своего имени выступает в качестве участника инвестици­онного процесса, во втором — передает средства (инвестиции) другому лицу (например, юридическому лицу), которое и занима­ется производством и продажей товара^[423].

Практическое значение имеет классификация инвестиционной деятельности на деятельность, связанную с вложением: а) ино­странных инвестиций и б) национальных инвестиций. Оба вида обладают собственными правовыми режимами, но в рамках еди­ного режима инвестиций и инвестиционной деятельности.

Особую группу образуют инвестиционная деятельность: а) осуществляемая в форме капитальных вложений; б) по приоб­ретению имущества и передаче его в лизинг (лизинговая деятель­ность); в) возникающая в процессе заключения, исполнения и прекращения соглашений о разделе продукции; г) возникающая в связи с подготовкой, заключением, исполнением и прекраще­нием концессионных соглашений. Каждый из названных видов инвестиционной деятельности — предмет специального рассмотре­ния, а потому мы ограничимся лишь общими положеними.