Эмиссия ценных бумаг

Положения закона конкретизированы нормами подзаконных актов, например, Стандартами эмиссии акций, размещаемых при учреждении акционерных обществ, и их проспектов эмиссии, ут­вержденных Постановлением ФКЦБ России от 3 июля 2002 г.

Этапами эмиссии эмиссионных ценных бумаг являются:

— принятие решения о размещении эмиссионных ценных бу­маг;

— утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

— государственная регистрация выпуска (дополнительного вы­пуска) эмиссионных ценных бумаг;

— размещение эмиссионных ценных бумаг;

— государственная регистрация отчета об итогах выпуска (до­полнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Рассмотрим основное содержание этапов эмиссии ценных бу­маг.

1) Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бу­маг.

Процедура размещения эмиссионных ценных бумаг заключает­ся в совокупности действий эмитента по отчуждению эмиссионных ценных бумаг первым владельцам. Размещение эмиссионных цен­ных бумаг производится путем заключения эмитентом гражданско- правовых сделок с первыми владельцами эмиссионных ценных бу­маг.

2) Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпус­ке) эмиссионных ценных бумаг.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг — это совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объ­ем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стои­мость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмот­рено законодательством Российской Федерации.

Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг — сово­купность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее раз­мещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях.

Решение о выпуске ценных бумаг — документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг должно содержать, в частности, следующие сведе­ния: полные сведения об эмитенте; дату принятия решения о разме­щении эмиссионных ценных бумаг; вид, категорию (тип) эмиссион­ных ценных бумаг; права владельца, закрепленные эмиссионной ценной бумагой; условия размещения эмиссионных ценных бумаг; указание, являются эмиссионные ценные бумаги именными или на предъявителя; номинальную стоимость эмиссионных ценных бу­маг.

К решению о выпуске (дополнительном выпуске) ЭМИССИОННЫХ ценных бумаг в документарной форме прилагается описание или образец сертификата.

Решение о выпуске ценных бумаг хозяйственного общества ут­верждается советом директоров (наблюдательным советом) или ор­ганом, осуществляющим в соответствии с федеральными законами функции совета директоров (наблюдательного совета) этого хозяй­ственного общества. Решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг юридических лиц иных организацион­но-правовых форм утверждается высшим органом управления, ес­ли иное не установлено федеральными законами.

Эмитент не вправе изменить решение о выпуске (дополнитель­ном выпуске) эмиссионных ценных бумаг в части объема прав по эмиссионной ценной бумаге, установленных этим решением, после государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

В дальнейшем, при государственной регистрации выпуска цен­ных бумаг, на каждом экземпляре решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг делается отметка о государственной регистрации вы­пуска эмиссионных ценных бумаг и указывается присвоенный вы­пуску эмиссионных ценных бумаг государственный регистрацион­ный номер.

3) Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный вы­пуск) которых не прошел государственную регистрацию, не подле­жат размещению.

Государственная регистрация выпуска (дополнительного вы­пуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения эмиссионных ценных бумаг пу­тем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.

В случае, если государственная регистрация выпуска (дополни­тельного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается ре­гистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмис­сии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации.

Государственная регистрация выпусков (дополнительных вы­пусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или иным регистрирующим органом, определенным федеральным законом.

Государственная регистрация выпуска (дополнительного вы­пуска) эмиссионных ценных бумаг осуществляется на основании

заявления эмитента, к которому прилагаются решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, документы, подтвер­ждающие соблюдение эмитентом требований законодательства Рос­сийской Федерации, определяющих порядок и условия принятия решения о размещении ценных бумаг, утверждения решения о вы­пуске ценных бумаг, и других требований, соблюдение которых не­обходимо при осуществлении эмиссии ценных бумаг, и в случае, ес­ли регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг, проспект ценных бумаг.

При государственной регистрации выпуска эмиссионных цен­ных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер.

Основаниями для отказа в государственной регистрации выпус­ка (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и реги­страции проспекта ценных бумаг, в частности, являются:

— нарушение эмитентом требований законодательства Россий­ской Федерации о ценных бумагах, в том числе наличие в представ­ленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о проти­воречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации и несоответствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации о ценных бумагах;

— несоответствие документов, представленных для государст­венной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмисси­онных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг, и состава содержащихся в них сведений требованиям закона.

4) Размещение эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных цен­ных бумаг только после государственной регистрации их выпуска, если иное не установлено законом, причем количество размещае­мых эмиссионных ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмис­сионных ценных бумаг.

Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг. Фактическое количество размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпус­ка, представляемом на регистрацию.

Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых эмиссион­ных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной

регистрации выпуска (дополнительного выпуска) таких ценных бумаг.

В соответствии с законом запрещается размещение путем под­писки эмиссионных ценных бумаг выпуска, государственная реги­страция которого сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, ранее чем через две недели после опубликования сообщения о государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бу­маг. Информация о цене размещения эмиссионных ценных бумаг может раскрываться в день начала размещения эмиссионных цен­ных бумаг.

Запрещается при публичном размещении или обращении вы­пуска эмиссионных ценных бумаг закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальным владельцам пе­ред другими, кроме случаев: эмиссии государственных ценных бу­маг; предоставления акционерам акционерных обществ преимуще­ственного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу принадлежащих им акций в момент при­нятия решения об эмиссии; ведения эмитентом ограничений на при­обретение ценных бумаг нерезидентами.

5) Государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в регист­рирующий орган.

Отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссион­ных ценных бумаг должен содержать следующую информацию:

1) даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

2) фактическую цену размещения ценных бумаг (по видам цен­ных бумаг в рамках данного выпуска);

3) количество размещенных ценных бумаг;

4) общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги.

Одновременно с отчетом об итогах выпуска (дополнительного

выпуска) эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган представляются заявление о его регистрации и документы, подтвер­ждающие соблюдение эмитентом требований законодательства Рос­сийской Федерации, определяющих порядок и условия размеще­ния ценных бумаг, утверждения отчета об итогах выпуска ценных бумаг, раскрытия информации, и иных требований, соблюдение ко­торых необходимо при размещении ценных бумаг.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в двухне-

дельный срок и при отсутствии связанных с выпуском ценных бу­маг нарушений регистрирует его. Регистрирующий орган отвечает за полноту зарегистрированного им отчета.

На этом процедура эмиссии завершается.

Таким образом, можно констатировать, что четкое законода­тельное регулирование этапов эмиссии ценных бумаг не только спо­собствует нормальному функционированию рынка ценных бумаг, но и создает необходимые условия для защиты прав и интересов его субъектов, обеспечивает законность в сфере обращения ценных бу­маг.

Гарантией соблюдения законности служит также ответствен­ность за недобросовестную эмиссию, установленная ст. 26 Закона о рынке ценных бумаг.

Так, Открытое акционерное общество «Аптека на Лесной» обра­тилось в Арбитражный суд г. Москвы с иском о признании недейст­вительным распоряжения регионального отделения Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в Центральном Федеральном ок­руге (РО ФКЦБ России по ЦФО) от 28.03.2002 г. № 484. Данным распоряжением истцу отказано в регистрации отчета об итогах вы­пуска обыкновенных именных бездокументарных акций названно­го общества, зарегистрированного ответчиком 11.10.2001 г., госу­дарственный регистрационный выпуск № 1-03-00892-А; выпуск ак­ций признан несостоявшимся, и аннулирована его государственная регистрация.

К участию в деле в качестве третьего лица, не заявляющего са­мостоятельных требований на предмет спора, привлечено ОАО «Московский инвестиционно-фондовый центр».

Решением от 29.05.2002, оставленным без изменения поста­новлением апелляционной инстанции от 14.08.2002, в иске отка­зано.

В кассационной жалобе ОАО «Аптека на Лесной» просит отме­нить состоявшиеся по делу судебные акты и принять решение об удовлетворении исковых требований, ссылаясь на неправильное применение судом ст. 17, 21, 24, 26, 30 Закона о рынке ценных бу­маг, п. 8.2 «Решения о выпуске» и несоответствие вывода суда от­носительно периода продажи эмиссионных акций имеющимся в де­ле документам. Кроме того, суд нарушил требования ст. 53 Арбит­ражного процессуального кодекса Российской Федерации, возложив обязанность доказывания на истца, и не указал на закон, предусматривающий дополнительное письменное извещение акцио­неров.

В судебном заседании представители ОАО «Аптека на Лесной»

и ОАО «Московский инвестиционно-фондовый центр» поддержа- £// ли доводы жалобы. Представитель РО ФКЦБ по ЦФО возражал против этих доводов по мотивам, изложенным в представленном в -л;^ деле отзыве.

Законность обжалованных судебных актов Арбитражного суда г. Москвы по делу № А40-15214/02-12-85 проверена в кассацион­ном порядке Федеральным арбитражным судом Московского окру­га. Оснований для их отмены не найдено.

Как следует из обстоятельств дела, 11.10.2001 РО ФКЦБ по ЦФО зарегистрировало принятое 24.07.2001 внеочередным общим собранием акционеров ОАО «Аптека на Лесной» решение о выпус­ке обыкновенных именных в бездокументарной форме акций в ко­личестве 2 653 190 штук, государственный регистрационный номер 1-03-00892-А. Этим же решением определены способ, сроки и поря­док размещения акций дополнительной эмиссии ценных бумаг, порядок раскрытия информации о размещенных акциях, условия и порядок оплаты ценных бумаг выпуска. 17.08.2001 общество в «Приложении к Вестнику ФКЦБ России» разместило информацию о принятом решении с указанием срока и порядка размещения цен­ных бумаг. 20.11.01 Советом директоров ОАО «Аптека на Лесной» утвержден отчет об итогах выпуска ценных бумаг. Однако Распо­ряжением от 28.03.2002 № 484 РО ФКЦБ по ЦФО отказало в госу­дарственной регистрации этого отчета, а также признало несостояв­шимся выпуск перечисленных акций и аннулировало государствен­ную регистрацию данного выпуска ценных бумаг. Данное решение принято регистрирующим органом на основании ст. 26 Федераль­ного закона Российской Федерации от 22.04.96 № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг», п.п. 4.1, 6.1 «Положения о порядке приостановле­ния эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным», утвержденного Постановлением ФКЦБ России от 31.12.1997 № 45, п. 12.15 «Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, об­лигаций и их проспектов эмиссии», утвержденных Постановлением ФКЦБ России от 11.11.1998 № 47, в связи с нарушением эмитен­том в ходе эмиссии требований ст. 17 названного Закона, в том чис­ле условий размещения ценных бумаг, определенных п. 8.2 зареги­стрированного решения о выпуске.

Полагая, что данное решение не соответствует требованиям дей­ствующего законодательства о рынке ценных бумаг и нарушает права эмитента, ОАО «Аптека на Лесной» оспорило его в судебном порядке.

Отказывая в удовлетворении исковых требований, судебные

инстанции исходили из того, что дополнительный выпуск акций размещен обществом до опубликования сообщения о дате начала размещения ценных бумаг. Суд также указал на отсутствие надле­жащего оповещения (уведомления) акционеров о дате начала раз­мещения, что лишило некоторых акционеров, в том числе ДГМИ г. Москвы, владеющей 25% акций уставного капитала общества и уведомившего истца о своем участии в закрытой подписке, возмож­ности приобрести акции по закрытой подписке. В связи с чем суд пришел к выводу о несоответствии принятого ответчиком решения в отношении названного эмитента требованиям законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

Данный вывод суда является правильным.

Порядок осуществления эмитентом эмиссии ценных бумаг регу­лируется Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» и «Стандартами эмиссии акций при учреждении ак­ционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их про­спектов эмиссии», утвержденных Постановлением ФКЦБ России от 11.11.1998 № 47 (Стандарты).

В соответствии со ст. 26 названного Закона при недобросовест­ной эмиссии регистрирующий орган отказывает в регистрации вы­пуска эмиссионных ценных бумаг, признает выпуск этих ценных бумаг несостоявшимся или приостанавливает эмиссию. При этом недобросовестной эмиссией признаются действия, выразившиеся в нарушении процедуры эмиссии ценных бумаг, состоящей из приня­тия эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг, ре­гистрации и отчета о выпуске этих ценных бумаг.

Названной нормой права определены основания для признания выпуска эмиссионных ценных бумаг несостоявшимися, к которым от­несены нарушения эмитентом в ходе эмиссии требований законода­тельства Российской Федерации, в том числе нарушение условий разме­щения ценных бумаг, установленных в решении о выпуске (п. 4.1) Положения о порядке приостановления эмиссии и признания вы­пуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным, утвер­жденного Постановлением ФКЦБ России от 31.12.1997 № 45, п. 12.15 Стандартов).

Согласно п. 6.1 названного Положения признание выпуска не­действительным или несостоявшимся влечет аннулирование его го­сударственной регистрации.

В связи с нарушением эмитентом п. 8.2 решения о выпуске цен­ных бумаг от 11.09.2001 относительно условий, сроков и порядка размещения акций по закрытой подписке суд правомерно усмотрел в действиях истца признаки недобросовестной эмиссии ценных бу­

маг и обоснованно признал действия ответчика по принятию оспа- 613 риваемого распоряжения соответствующими закону.

Довод заявителя о том, что требование об обязательном допол­нительном письменном извещении акционеров не основано на зако­не, несостоятелен.

В соответствии с п. 8.2 вышеназванного решения о выпуске цен­ных бумаг после государственной регистрации выпуска ценных бу­маг ОАО «Аптека на Лесной» публикует сообщение в «Приложе­нии к Вестнику ФКЦБ России» и оповещает акционеров о дате на­чала размещения акций.

Пунктом 11.5 Устава названного общества определен порядок уведомления акционеров о дате размещения ценных бумаг путем направления им письменного уведомления заказным письмом по адресу, указанному в реестре акционеров.

Судом установлено, что данная процедура истцом не соблюде­на. Оповещение акционеров о дате проведения размещения эмисси­онных акций эмитентом не осуществлялось.

Обоснован также вывод суда и о нарушении истцом сроков опубликования сообщения о государственной регистрации выпуска акций.

Иные доводы кассационной жалобы, в том числе относительно права эмитента на реализацию эмиссионных акций до опубликова­ния сообщения в «Приложении к Вестнику ФКЦБ России», не яв­ляются основанием для отмены обжалованных судебных актов.

Дело рассмотрено полно и всесторонне. Всем имеющимся в деле доказательствам дана надлежащая оценка и сделан правильный вы­вод по спору.

Руководствуясь ст. 176, 284 — 289 Арбитражного процессуаль­ного кодекса Российской Федерации, Федеральный арбитражный суд Московского округа постановил решение от 29 мая 2002 г. и по­становление от 14 августа 2002 г. Арбитражного суда г. Москвы по делу № А40-15214/02-12-85 оставить без изменения^[260].