<<
>>

§ 5.1. Концептуальная схема оценки эффективности

В разработке и реализации ИП участвуют ряд субъектов этого про­цесса, выступающих чаще всего в роли инвесторов. Экономические интересы, и в особенности источники их формирования у разных уча­стников инвестиционного процесса не совпадают.
Поэтому возникает необходимость оценки проекта для каждой из таких групп. Важно еще раз отметить, что система показателей, алгоритм их расчета и интер­претация во всех случаях будут одни и те же. Отличие будет заклю­чаться в той информационной базе, которая определяет соответству­ющие потоки реальных денежных средств и эффективность.

В начале главы мы определим последовательность (очередность) оценки по видам эффективности, а затем достаточно подробно рас­смотрим методический аспект.

На основе выделения двух видов эффективности (см. рис. 3.2) и со­ответствующих им показателей рекомендуют оценку эффективности проекта проводить в два этапа. На первом этапе определяют эффект тивность проекта в целом. Если он окажется эффективным, то присту­пают ко второму этапу — оценке эффективности участия в проекте Концептуальная схема оценки эффективности, предложенная автора­ми методических рекомендаций по оценке эффективности инвести­ционных проектов, показана на рис. 5.1.

Задачей первого этапа является определение эффективности про­екта в целом, исходя из предположения, что он будет профинансиро­ван целиком за счет собственных источников, т. е. без привлечения кредитов (это предположение в большинстве случаев приводит к не­которому занижению характеристик эффективности). Данный подход

Проект неэффективен
ПЕРВЫЙ ЭТАП

Оценка эффективности проекта в целом *

Оценка общественной значимости проекта

Оценка коммерческой эффективности

Проект неэффективен

Оценка общественной эффективности
+
Проект неэффективен
Оценка коммерческой эффективности
1 +
Рассмотрение и оценка вариантов поддержки проекта.
Оценка коммерческой эффективности с учетом поддержки
4-

ВТОРОЙ ЭТАП Оценка эффективности участия в проекте

Определение организационно-экономического механизма реализации проекта и состава его участников. Выработка схемы финансирования, обеспечивающей финансовую реализуемость для ка>едого из участников

Проект нереализуем "

Оценка эффективности проекта для каждого участника

Проект неэффективен

Конец расчета

Рис. 5.1. Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционного проекта

позволяет представить эффективность проекта как такового, т. е. эф­фективность технико-технологическнх и организационных решений, заложенных (предусмотренных) в проекте. Такая характеристика про­екта необходима для его презентации и важна для привлечения потен­циальных инвесторов к участию в реализации проекта.

В зависимости от общественной значимости проекта расчеты на пер­вом этапе производятся по-разному.

Если проект признан общественно значимым, то процедуры оценки и соответствующие оценочные итерации выполняются в последова­тельности, указанной на рис. 5.1 (левая часть). Для общественно зна­чимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эф­фективность (см. п. 5.3.1). При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их обще­ственная эффективность оказывается достаточной, то оценивается и коммерческая эффективность (см. п. 5.3.2).

При недостаточной коммерческой эффективности общественно зна­чимого ИП рекомендуется рассмотреть возможность применения раз­личных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммер­ческую эффективность ИП до приемлемого уровня.

По остальным проектам (так называемым локальным) оценка эф­фективности проекта в целом сводится к оценке только коммерческой эффективности.

Обычно коммерческую эффективность определяют в тех случаях, когда разработчик ИП еще не владеет информацией об источниках финансирования.

Если же они известны, то оценку коммерческой эф­фективности из состава проектных расчетов можно исключить. Это касается всех проектов.

Если проект в целом по показателям эффективности является до­статочно привлекательным, то от первого этапа, являющегося предва­рительным, переходят ко второму — основному.

Второй этап оценки осуществляется после рассмотрения вариантов возможных схем финансирования и связанных с этим затрат, распре­деления прибыли и т. д. Данный процесс тоже носит итеративный ха­рактер, что показано на рис. 5.1. На этом этапе определяются финан­совая реализуемость и эффективность участия в проекте инвесторов, государства (см. § 5.4).

В последующих параграфах данной главы нам предстоит поднять­ся на следующую ступень познания — выяснить, как научная тео­рия входит в жизнь, т. е. как при конструировании методики опре­деления отдельных видов эффективности инвестиционных проек­тов реализуются научные принципы определения эффективности.

Методика может считаться надежной, т. е. позволяющей объективно оценивать эффективность инвестиционного проекта и принять обосно­ванное управленческое решение об инвестировании, если она научно обоснована.

Методические вопросы будут изложены в такой последовательно­сти. Прежде всего мы рассмотрим проблемы подготовки исходной, а за­тем — агрегированной информации, выражающей экономическое со­держание потоков реальных денежных средств. Такая информация является входной для расчета показателей экономической эффектив­ности и финансовой надежности проекта.

Затем мы рассмотрим методические особенности оценки отдельных видов эффективности, отличающихся как по его составу и содержанию потоков денежных средств, так и по специфическим экономическим ин­тересам различных групп инвесторов — участников инвестиционного процесса.

<< | >>
Источник: Ример М.И, Касатов А.Д., Матиенко Н.Н.. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. - СПб.: — 480 с.. 2008

Еще по теме § 5.1. Концептуальная схема оценки эффективности:

  1. 4.1. Принципы и методы оценки эффективности предпринимательской деятельности
  2. 24.4 Оценка эффективности инвестиционных проектов
  3. 8.5. Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов
  4. 5.6. Оценка эффективности лизинговых операций
  5. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  6. Автоматизированная оценка эффективности развития производства
  7. § 5.1. Концептуальная схема оценки эффективности
  8. § 5.4. Оценка эффективности участия в проекте 5.4.1. Оценка эффективности участия в проекте для акционерного {собственного}капитала 5.4.1.1. Общие вопросы
  9. 4.4. Общая схема оценки эффективности
  10. 6.3. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА В УСЛОВИЯХ РИСКА
  11. 5.2. Принципы и общая схема оценки эффективности ИП
  12. 4.6.9. Расчетные схемы оценки показателей эффективности инвестиционных проектов
  13. 8.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов: основные принципы, общая схема, особенности формирования денежных потоков