5.2.1.5.2. Норма дисконта

Дисконтирование денежного потока на т-м шаге осуществляется путем умножения его значения ЧВП_т(СБ_т) на коэффициент дисконтирования, рассчитываемый по формуле [22]

а _т =---------- ¹------- ^{, (5}-⁷⁾

(1 + Е)¹т

где 1:_т - момент окончания т-го шага расчета, Е выражена в долях единицы в год, а :_т - I:⁰ - в годах.

Формула (5.7) справедлива для постоянной нормы дисконта, т.е. когда Е неизменна в течение экономического срока жизни инвестиций или горизонта расчета.

Норма дисконта (Rate of Dicount) - с экономической точки зрения - это норма прибыли, которую инвестор обычно получает от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Таким образом, это ожидаемая инвестором норма прибыли (Opportunity Rate of Return) [1].

Норма дисконта (Е) является экзогенно задаваемым основным экономическим нормативом, используемым при оценке эффективности ИП.

В отдельных случаях значение нормы дисконта может выбираться различным для разных шагов расчета (переменная норма дисконта), это может быть целесообразно в случаях [22]:

- переменного по времени риска;

- переменной по времени структуры капитала при оценке коммерческой эффективности ИП;

- переменной по времени ставке процента по кредитам и др.

Определение коэффициентов дисконтирования в случае переменной

нормы дисконта будет изложено ниже.