10.3. Формирование оптимального инвестиционного портфеля
2. Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению, т.е. инвестиционный проект может быть принят и реализован только в полном объеме.
Для нахождения оптимального варианта инвестиционного портфеля рассматриваются все возможные сочетания проектов, суммарный объем инвестиций по которым не превышает финансовые возможности предприятия.
Комбинация проектов, обеспечивающая максимальное значение суммарного чистого дисконтированного дохода, будет оптимальной.225 |
Пример 10.2. По исходным данным примера 10.1 составим оптимальный инвестиционный портфель, если проекты не поддаются дроблению (табл. 10.3).
15. Экономим, оцінка ин*.
Таблица 10.3
Формирование оптимального инвестиционного портфеля
Суммарный ИРУ д.е. ХИРУ |
Вариант |
Общий объем инвестиций, д.е. 1И
200+ 240+ 220-660 >500 |
А + Б + В |
200 + 240 - 440 < 500 |
А+Б |
200 + 220 - 420 < 500 |
А + В |
240 + 220 - 460 < 500 |
Б + В |
Сочетание невозможно 91 + 105 - 196
91+98-187 105 + 98-203 -»шах
При пространственной оптимизации считается, что любые инвестиционные возможности, не использованные в плановом периоде, навсегда теряются предприятием (т.е.
проекты, не включенные в инвестиционный портфель, в дальнейшем предприятием не могут быть реализованы). Однако вполне вероятно, что принятие некоторых инвестиционных проектов может быть отложено до окончания периода ограничения (до следующего периода). Возможность отсрочки должна учитываться при формировании инвестиционного портфеля. Временная оптимизация предполагает следующую ситуацию: - общая сумма финансовых ресурсов в планируемом году огра-НИЧ-имеется несколько независимых проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в плановом году, однако в следующем году нереализованные проекты мо-
гут быть реализованы.
Решение сводится к оптимальному распределению инвестиционных проектов по двум годам. Порядок расчетов:
(10.1) |
а) по каждому инвестиционному проекту рассчитывается специальный индекс - индекс возможных потерь, характеризующий величину относительных потерь чистого дисконтированного дохода, если проект будет отсрочен к исполнению на 1 год, т.е. его реализация начнется не в плановом году, а в следующем. Индекс определяется по формуле (показывает величину относительных потерь при перенесении начала реализации проекта на 1 год):
ЫРУС -№У„ И
где №У„, №УС - ЫРУ проекта, если его реализация начнется в плановом году и на следующий год соответственно;
И — величина инвестиций по проекту;
NPVc=NPVnx-i-, 1 + E
б) реализация проектов (или их частей), имеющих минимальный индекс возможных потерь, переносится на следующий год.
(10.2) |
Пример 10.3. По условиям примера 10.1 составим оптимальный инвестиционный портфель на 2 года, если объем инвестиций на плановый год ограничен суммой 400 д.е.; Е = 10%.
Рассчитаем потери чистого дисконтированного дохода, если реализация каждого инвестиционного проекта будет отложена на 1 год (табл.
10.4).Таблица 10.4 Расчет индекса возможных потерь по проектам
|
Из таблицы 10.4 видно, что наименьшие потери будут, если предприятие отложит на 1 год реализацию проекта Б (/ min), за
тем проектов В и А (табл. 10.4).
Таблица 10.5 Формирование инвестиционного портфеля на 2 года
|
Суммарный ЫР\/за 2 года: 180,1 + 103,6 = 283,7 д.е. Общие потери от переноса реализации части инвестиционных проектов на 1 год составят (91 + 105 + 98) -283,7 = 10,3 д.е. и будут
минимальными по сравнению с другими вариантами формирования портфелей.
Еще по теме 10.3. Формирование оптимального инвестиционного портфеля:
- 12.1. ПРОЦЕСС ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
- 8.1. Цель и задачи управления инвестиционным портфелем
- 8.9. Формирование и оперативное управление инвестиционным портфелем
- 25. Формирование инвестиционного портфеля
- 26. Цели формирования инвестиционного портфеля. Характеристика
- 67. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
- 67. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
- 7.3. Оптимизация инвестиционного портфеля7.3.1. Оптимизация инвестиционного портфеля по методу Марковича
- Глава 6. ФОРМИРОВАНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
- 6.4. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ 6.4.1. Процесс формирования инвестиционного портфеля
- 10.3. Формирование оптимального инвестиционного портфеля
- Формирование и классификация инвестиционного портфеля
- 11.4. Оптимальный инвестиционный портфель