<<
>>

10.1. ПОНЯТИЕ ОБ ИНВЕСТИЦИОННОМ ПОРТФЕЛЕ. ПРИНЦИПЫ И ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

В процессе инвестиционной деятельности инвестор сталкива­ется с ситуацией выбора объектов инвестирования с различными ин­вестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей.
Современная инвестиционная дея­тельность непосредственно связана с так называемой «портфельной теорией» (portfolio theory). Она основывается на том, что большин­ство инвесторов избирают для своей инвестиционной деятельности несколько объектов реального или финансового инвестирования, т.е. формируют определенную их совокупность (инвестиционный порт­фель).

Инвестиционный портфель — целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления. Формирование инвестиционного портфеля — процесс целенаправ­ленного подбора объектов инвестирования.

Основная задача портфельного инвестирования — создание оп­тимальных условий инвестирования за счет обеспечения таких харак­теристик инвестиционного портфеля, которые невозможно достичь при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формиро­вания портфеля путем комбинирования инвестиционных активов до­стигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень доходности при заданном уровне риска.

R

Система целей формирования инвестиционного портфеля пред­полагает наличие главной и основных целей.

Главная цель формирования инвестиционного портфеля предприя- ; тия - обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприя­тия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестицион- .

ных проектов. , „

Основные цели формирования инвестиционного портфеля. ,

1 Обеспечение высоких темпов роста капитала (рост «ценно-

сти фирмы») позволяет обеспечить Эффективную деятельность пред- :

приятия в долгосрочной перспективе.

Достигается инвестированием .

средств В проекты с высоким значением чистого дисконтированного :

Д0Х02 "обеспечение высоких темпов роста доходов предполагает

получение регулярного дохода в текущем пеРио^лДгХГьСГоТс- чением в портфель проектов с высокой текущей доходностью, обес печивающих поддержание постоянной платежеспособности пред-

ПРИЯ3 Обеспечение минимизации инвестиционных рисков - отдель­ные инвестиционные проекты, в частности обеспечивающие высокие темпы роста дохода, могут иметь высокий уровень рисков, однако в рамках инвестиционного портфеля в целом уровень риска должен минимизироваться. Причем основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери капитала, а лшнь затем минимизации рис-

КаТ=ение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля предполагает возможность быстрого и безубыточного (без существенных потерь в стоимости) обращения инвестиций в шя- ные деньги в целях обеспечения быстрого реинвестирования капита­ла в более выгодные проекты.

рассмотренные цели формирования инвестиционного портфе­ля в значительной степени являются альтернативными:

- Обеспечение высоких темпов роста капитала в определен­ной степени достигается за счет снижения уровня текущей доход­ности инвестиционного портфеля;

- рост капитала и доходов находится в прямой связи с уровнем

инвестиционных рисков;

- Обеспечение достаточной ликвидности можетпрепятствовать

включению в портфель высокодоходных инвестиционных проектов или проектов, обеспечивающих значительный прирост капитала

в долгосрочном периоде.

учитывая альтернативность целей формирования инвестицион­ного портфеля, каждый инвестор должен сам определить их приори­теты в данном периоде.

Основные классификации инвестиционных портфелей

1. По объектам инвестирования.

Портфель реальных инвестиционных проектов формируется, как правило, производственными предприятиями для обеспечения своего развития.

Портфель ценных бумаг формируется, как правило, институцио­нальными инвесторами (инвестиционными фондами, трастовыми фирмами и т.п.) Характеризуется более высокой ликвидностью и лег­кой управляемостью.

Портфель прочих объектов инвестирования — валютный порт­фель, депозитный портфель и т.п.

Смешанный портфель включает разнородные объекты инвести­рования.

Совокупный инвестиционный портфель предприятия может фор­мироваться на базе одного или нескольких видов инвестиционных портфелей.

2. По приоритетным целям инвестирования.

Портфель роста формируется в основном за счет объектов ин­вестирования, обеспечивающих достижение высоких тем пов роста ка- питала (при высоких уровнях риска).

Портфель дохода формируется в основном за счет объектов ин­вестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста дохода (уровень риска также довольно высок).

Консервативный портфель формируется в основном за счет объектов инвестирования со средним (или минимальным) уровнем риска (темпы роста дохода и капитала значительно ниже).

Агрессивный портфель — портфель роста или дохода при макси­мальных значениях своих целевых показателей.

3. По достигнутому соответствию целей инвестирования.

Сбалансированный портфель характеризуется полной реализа­цией целей его формирования: отбором инвестиционных проектов, наиболее полно отвечающих этим целям.

Несбалансированный портфель характеризуется несоответст­вием состава его инвестиционных проектов поставленным целям фор­мирования портфеля.

Разбалансированный портфель (разновидность несбалансирован­ного портфеля) представляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменени­ем внешних условий инвестиционной деятельности (например, измене­ние условий налогообложения) или внутренних факторов (например, задержки реализации некоторых инвестиционных проектов).

Принципы формирования инвестиционного портфеля пред-

инвестиционной

ветствие „елей формирования

есроч—

^онн.хпрое^.соб^ом—. Реализация этого принципа определяет финансирования,

доходности и ликвидности--оп- ределеГ^имых пропорций

- обеспечение управляемости портфелем - ограничение

Гнойного портфеля (логическая последовэт^шнос^4^рмировшшя)^^^^^ стратегии предприятия; : приоритетных целей формирования инвестициои-

ного^іортф«ія^^ пропорций формирования

феля по основным видам инвестиционных проектов с учетом объема

и структуры инвестиционных ресурсов; инве-

щенка доходности, риска и ликвидности инвестиционного порт-

окончательная оптимизация структуры инвестиционного портфе­ля „ — критерии ДОХОДНОСТИ, риска и ликвидности.

<< | >>
Источник: Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В.. Экономическая оценка инвестиций. М.: — 312 с.. 2006

Еще по теме 10.1. ПОНЯТИЕ ОБ ИНВЕСТИЦИОННОМ ПОРТФЕЛЕ. ПРИНЦИПЫ И ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ:

  1. 9.3. Основные принципы и последовательность формирования фондового портфеля
  2. §1. Понятие правотворчества и его принципы. Правотворчество и формирование права
  3. часть I. Понятие, предмет, система и принципы международного воздушного права
  4. § 1. Понятие, источники и основные принципы семейного права
  5. 26.1. Понятие правотворчества и его принципы. Правотворчество и формирование права
  6. § 1. Понятие правотворчества и его принципы. Правотворчество и формирование права
  7. § 6.1. Понятие правотворчества и его принципы. Правотворчество и формирование права
  8. Глава 1. ПОНЯТИЕ, ПРЕДМЕТ, ЗАДАЧИ И ПРИНЦИПЫ УГОЛОВНОГО ПРАВА
  9. §1. Понятие, значение и признаки принципов уголовного процесса
  10. 10.1. ПОНЯТИЕ ОБ ИНВЕСТИЦИОННОМ ПОРТФЕЛЕ. ПРИНЦИПЫ И ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
  11. Принципы и последовательность формирования инвестиционных портфелей
  12. 11.2. Принципы и порядок формирования инвестиционного портфеля
  13. Инвестиционный портфель: понятие, виды, цели и принципы формирования
  14. 6.2. Принципы и условия формирования инвестиционной, политики в системе муниципального образования
  15. 9.3. Основные принципы и последовательность формирования фондового портфеля