8.1. Назначение и функции финансового рынкав мобилизации и распределении корпоративного капитала

Для мобилизации временно свободных денежных средств и рационального их использования и предназначен финансовый рынок. Его функциональное назначение заключается в посредничестве движению денежных ресурсов от их владельцев к пользователям.

Владельцами выступают юридические лица и граждане, накапливающие у себя денежные средства для последующего инвестирования в финансовые и капитальные активы. Частные лица (домашние хозяйства) осуществляют вложения своих сбережений непосредственно (индивидуальным способом) либо через финансовых посредников (финансово-кре- дитные институты). Роль заемщиков выполняют субъекты хозяйствования, вкладывающие полученные с финансового рынка денежные средства в различные объекты предпринимательской деятельности (например, в расширение производства товаров и услуг, недвижимость, ценные бумаги сторонних эмитентов и др.) с целью извлечения дополнительного дохо-да (прибыли).

Функционирование финансового рынка неразрывно связано с наличием в экономике реальных собственников, обладающих полной хозяйственной самостоятельностью и ответственностью за конечный финансовый результат. Только такие независимые собственники способны

заключать на финансовом рынке коммерческие сделки и предъявлять спрос на фондовые инструменты в обмен на деньги.

Состав участников финансового рынка и выполняемые ими функции приведены на рис.

Рис. 8.1. Взаимосвязи между участниками финансового рынка

В составе финансового рынка обычно выделяют отдельные сегменты:

рынок находящихся в обращении и выполняющих идентичные функции краткосрочных платежных средств (чеков, векселей, аккредитивов, коносаментов и пр.) — денежный рынок;

рынок ссудного капитала, т. е. кратко- и долгосрочных банковских кредитов;

рынок ценных бумаг — фондовый рынок.

Следует полагать, что последний из них и является собственно финансовым рынком в более узком его понимании. Поэтому финансовый рынок представляет собой совокупность финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от владельцев (инвесторов) к заемщикам (эмитентам) с помощью финансовых инструментов — эмиссионных ценных бумаг (акций и корпоративных облигаций). Часто финансовый рынок подразделяют на два сегмента — денежный рынок и рынок капитала. На денежном рынке продают и покупают краткосрочные ценные бумаги (со сроком погашения до одного года). На рынке капитала заключают сделки с долгосрочными ценными бумагами со сроком обращения свыше одного года (акциями и корпоративными облигациями).

Рынок капитала, в свою очередь, подразделяют на первичный и вторичный. На первичном рынке предлагают новые выпуски эмиссионных

ценных бумаг. Вторичный рынок — механизм купли-продажи ранее размещенных ценных бумаг с целью извлечения экономической выгоды (дохода в форме дивидендов, процентов и прироста курсовой стоимости).

По степени организованности финансовый рынок можно систематизировать на организованный (фондовые и валютные биржи) и неорганизованный (сфера купли и продажи эмиссионных ценных бумаг через сеть брокерских и дилерских компаний). В научной литературе можно встретить и иные классификационные признаки финансового рынка.

Общественное назначение финансового рынка состоит в том, что с его помощью:

обеспечивают перераспределение финансовых ресурсов во времени и пространстве — между отраслями экономики, сферами бизнеса, регионами и т. д.;

достигают регулярности расчетов между участниками рынка при купле-продаже ценных бумаг;

обеспечивают консолидацию финансовых ресурсов на ключевых направлениях предпринимательской деятельности;

предоставляют ценовую и иную информацию, позволяющую осу-ществлять финансовые сделки с ценными бумагами в разных отраслях экономики и сферах бизнеса;

обеспечивают стимулирование участников рынка в ситуации, когда один из участников финансовой операции располагает всей необходимой информацией, которой не обладает другой, либо один из участников исполняет роль агента (комиссионера) от имени второго;

добиваются наиболее эффективных способов управления финансовыми рисками (страхование, самострахование, хеджирование и пр.).

В последние годы на фондовом рынке России произошли позитивные изменения: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов; выросла капитализация рынка корпоративных ценных бумаг; укрепилась законодательная база, так как разработаны новые способы защиты прав и законных интересов инвесторов на данном рынке.

Финансовый рынок многообразен, но предметов купли-продажи два: финансовые активы, обмениваемые на деньги, и денежные средства, предназначенные для приобретения ценных бумаг. Экономическая природа финансового рынка наиболее наглядно проявляется в его функциях, к которым относятся:

1) реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах;

организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (инвесторов — покупателей ценных бумаг);

финансовое обеспечение процесса инвестирования (вложения ка-питала в данные активы);

воздействие на денежное обращение в стране.

В процессе выполнения финансовым рынком первой функции происходит движение стоимости валового внутреннего продукта (ВВП), которое выражается через обмен: денежные средства обменивают на финансовые активы.

Процесс инвестирования в финансовые активы можно выразить формулой:

И - ДФА... Д\

где И — инвестиции (вложения) средств; ДФА — денежное выражение инвестиций, вложенных в финансовые активы; Д' — доход от финансовых активов в форме дивидендов и процентов.

Завершение процесса подобного обмена означает окончание акта реализации стоимости, воплощенной в финансовом инструменте (ценной бумаге), и общественное признание его потребительной стоимости, выраженной в данном активе. Реализация финансового актива (первая функция финансового рынка) означает возмещение первоначальных инвестиций и получение инвестором (вкладчиком) дополнительного дохода в форме прибыли. Вторая функция заключается в процессе доведения финансовых активов до потребителя. Эта функция выражается через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг: банков, фондовых бирж, инвестиционных фондов и др. Назначение этих институтов состоит в создании приемлемых условий для обмена денежных средств инвесторов (покупателей) на интересующие их финансовые ин-струменты (ценные бумаги).

Содержание третьей функции финансового рынка заключается в аккумулировании денежных средств у инвесторов (вкладчиков) для приобретения ценных бумаг. Процесс сбережения финансовых ресурсов включает в себя как процедуру накопления собственного капитала, так и взятие его взаймы (в форме ссуды), внаем (инвестиционный селенг).

Содержанием четвертой функции служит создание с помощью финансового рынка благоприятных условий для непрерывного движения денег в процессе совершения платежей и регулирование денежной массы в обращении. Через данную функцию осуществляют реализацию на финансовом рынке денежной политики государства посредством отвлечения части денежной массы из обращения и вложения ее в ценные бумаги. От устойчивости денежного обращения в стране зависит и стабильность финансового рынка.