3.1. Источники формирования и структура финансовых ресурсов предприятий

Однозначное и обоснованное толкование сущности данной ка­тегории важно для теории и практического осуществления финансо­вой работы на предприятиях.

Финансовые ресурсы предприятия - это совокупность собст­венных денежных доходов и поступлений извне (привлечен­ные и заемные средства), находящихся в распоряжении субъ­екта хозяйствования и предназначенных для выполнения фи­нансовых обязательств предприятия, финансирования теку­щих затрат, связанных с расширением производства и эконо­мическим стимулированием.

Формирование финансовых ресурсов осуществляется на двух уровнях:

• в масштабах страны;

• на каждом предприятии.

Структура финансовых ресурсов определяется источниками их поступления.

Источником формирования финансовых ресурсов на общего­сударственном уровне является национальный доход.

Источниками образования финансовых ресурсов предприятия яв­ляются:

а) собственные и приравненные к ним средства (прибыль, амор­тизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы);

б) ресурсы, мобилизованные на финансовом рынке (продажа собственных акций, облигаций и других ценных бумаг, кре­дитные инвестиции);

в) поступления денежных средств от финансово-банковской сис­темы в порядке перераспределения (страховые возмещения; поступления от концернов, ассоциаций, отраслевых структур; паевые взносы; дивиденды и проценты по ценным бумагам; бюджетные субсидии).

Источники финансовых ресурсов предприятий отображены на рис. 2^[6].

Размер финансовых ресурсов предприятий зависит от объема производства, его эффективности и определяет возможности их ис­пользования на:

• осуществление необходимых капитальных вложений;

• увеличение оборотных средств;

• выполнение финансовых обязательств;

• инвестирование в ценные бумаги;

• обеспечение потребностей социального характера, благо­творительность и спонсорство.

Финансовые ресурсы используются предприятиями в процессе производственной и инвестиционной деятельности. Основными формами их существования являются основные и оборотные средст­ва предприятия. Финансовые ресурсы отражаются в пассиве баланса предприятия (приложение 1).

Наличие финансовых ресурсов в необходимых размерах и эф­фективное их использование во многом предопределяют финансо­вое благополучие предприятий. Важную роль при этом играет фи­нансовое планирование.

Капитал - часть финансовых ресурсов, вложенных в производ­ство и приносящих доход по завершении оборота. Капитал на­ходится в постоянном движении - кругообороте. Стадиям кру­гооборота капитала соответствуют три его формы: денежная, производительная и товарная. Всеобщая формула капитала:

Д - Т - Д1

Капитал выступает как превращенная форма финансовых ре­сурсов, которые по своему происхождению разделяются на собствен­ные (внутренние) и привлеченные на разных условиях (внешние).

Экономический процесс формирования капитала предприя­тия характеризуется следующими основными особенностями.

1. Формирование капитала является основным исходным усло­вием создания нового бизнеса. Инвестирование капитала в предпри­нимательскую деятельность (создание предприятий реального сек­тора экономики, новых финансовых институтов и т. п.) требует предварительного его формирования в необходимом объеме. Без формирования капитала, авансированного в приобретение активов создаваемого предприятия, процесс открытия нового бизнеса не мо­жет быть осуществлен. При формировании капитала для этих целей определяется общая потребность в нем для функционирования предприятия в начальной его стадии, обеспечивается удовлетворе­ние этой потребности за счет различных источников.

2. Процесс формирования капитала предприятия непосредст­венно связан с процессом первоначального его накопления.

3. Формирование капитала сопровождает все стадии жизнен­ного цикла предприятия, связанные с его поступательным экономи­ческим развитием. Начиная с «рождения» предприятия и заканчивая его «старением», процесс формирования капитала носит непрерыв­ный характер. При этом каждая стадия жизненного цикла предпри­ятия характеризуется отличительными особенностями в целях и ме­тодах (источниках) формирования капитала.

4. Процесс формирования капитала носит детерминирован­ный и регулируемый характер. Детерминированность этого процес­са характеризуется его количественной определенностью во време­ни, по объему, структуре и другим параметрам. Регулируемость это­го процесса определяется системой конкретных действенных мето­дов финансового менеджмента, позволяющих достичь и поддержи­вать заданные параметры формирования капитала. Детерминируе- мость и регулируемость процесса формирования капитала позволяет осуществлять его на плановой основе.

5. Формирование капитала неразрывно связано с целями и на­правлениями стратегического развития предприятия. Являясь фи­нансовой основой реализации избранной стратегии экономического развития предприятия, формирование капитала выделяется, как правило, в самостоятельный целевой блок, по которому разрабаты­ваются стратегические целевые нормативы. В отдельных случаях возможности формирования капитала предприятия сами определя­ют темпы его стратегического развития.

6. Темпы формирования нового собственного капитала функ­ционирующего предприятия за счет внутренних источников опре­деляются временным предпочтением его собственников (менедже­ров). Процесс такого формирования (накопления нового собственно­го капитала) осуществляется через механизмы дивидендной полити­ки (политики распределения вновь созданной прибыли).

7. Процесс формирования капитала неразрывно связан с обеспе­чением возрастания рыночной стоимости предприятия, которое явля­ется одной из приоритетных целей финансового менеджмента. Это воз­растание обеспечивается не только увеличением суммы собственных финансовых средств в хозяйственном обороте предприятия, но и фор­мированием рациональной структуры используемого капитала.

8. Эффективное формирование капитала в разрезе отдельных его видов является важнейшим условием обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Рациональная структура формируемого капитала позволяет снизить уровень финансовых рисков в пред­стоящей деятельности предприятия, предотвратить угрозу его бан­кротства.

9. Возможность формирования капитала предприятия в пред­стоящем периоде во многом определяется достигнутой его структурой на предшествующей стадии хозяйственного цикла. В первую очередь это относится к формированию дополнительного объема капитала за счет заемных источников. Между удельным весом фактически исполь­зуемого предприятием заемного капитала и возможными объемами дополнительного его привлечения существует обратная зависимость. Эта особенность должна учитываться при прогнозировании потен­циала и темпов формирования капитала предприятия.

10. В процессе формирования капитала предприятия необхо­димо учитывать стоимость его привлечения из различных источни­ков. При этом стоимость дополнительно привлекаемого капитала должна быть обязательно сопоставлена с размером дополнительного эффекта от его использования. Иными словами, объемы и темпы формирования капитала предприятия во многом определяются воз­можностями предстоящего эффективного его использования в опе­рационном (производственном) и инвестиционном процессе.

Помимо формирования капитала предприятия должны ре­шать проблемы:

• эффективного его использования;

• оптимизации форм привлечения капитала;

• учета рисков, связанных с формированием капитала;

• использования конкретных механизмов формирования капи­тала предприятий отдельных организационно-правовых форм, размеров, форм собственности и др.

С точки зрения финансового менеджмента предприятие - это некоторое производство, в которое вложен ресурс под названием «капитал». Цена капитала - это характеристика стоимости ресурса. В силу того, что структура пассивов и природа источников финанси­рования различна, говорить о цене капитала сложно. Следует рас­считывать средневзвешенную цену пассивов по формуле:

Ц = Ц1 х В1 + Ц2 х В2 +...+Цп х Вп,

где: В1 - доля ьтой статьи пассива; Ц1 - цена ьтой статьи пассива.