<<
>>

9.1. Финансовые инвестиции (вложения) предприятий (корпораций)

Финансовые инвестиции характеризуют вложения денежных средств в различные виды финансовых активов. В российской практике они представлены финансовыми вложениями.

Для признания активов в качестве финансовых вложений необходимо единовременное соблюдение следующих условий:

наличие правильно оформленных документов, подтверждающих право предприятия на финансовые вложения и па получение денежных средств или других активов, вытекающих из этого права;

переход к предприятию финансовых рисков, связанных с финансовыми вложениями (ценового риска, риска неплатежеспособности должника, риска ликвидности и др.);

способность приносить предприятию экономическую выгоду (доход) в будущем в форме процентов, дивидендов, прироста курсовой стоимости (в последнем случае доход формируют в виде разницы между ценой продажи финансового актива и его покупной стоимостью; в результате его обмена; вследствие роста текущей рыночной стоимости и пр.).

К финансовым вложениям предприятий (корпораций) относят:

государственные и муниципальные ценные бумаги, включая долговые финансовые инструменты, в которых определены дата и стоимость погашения (облигации, векселя);

вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (на-пример, дочерних и зависимых хозяйственных обществ);

предоставленные другим организациям займы;

депозитные вклады в банках;

дебиторскую задолженность, приобретенную на основании уступки права требования;

вклады организации — товарища по договору простого товарищества.

В состав финансовых вложений не включают:

собственные акции, выкупленные акционерным обществом у акционеров для последующей перепродажи или аннулирования;

векселя, выданные предприятием-векселедержателем предпри- ятию-продавцу при расчетах по товарным операциям;

вложения предприятия в движимое и недвижимое имущество, имеющее материально-вещественную форму и предоставляемое предприятием за плату во временное пользование (владение) с целью извлечения дохода;

драгоценные металлы, ювелирные изделия, произведения искусства и иные материальные ценности, приобретенные для осуществления обычных видов деятельности.

Портфельные инвестиции — более частное понятие, выражающее вложение денежных средств инвесторов в ценные бумаги организаций-эмитентов.

Согласно ГК РФ (часть I) можно выделить следующие признаки эмиссионных ценных бумаг (акций и корпоративных облигаций):

это документы;

их составляют по установленной форме;

они удостоверяют имущественные права;

осуществление и передача данных прав возможны только при предъявлении этих документов;

их размещают выпусками.

С позиции корпоративных финансов можно выделить дополнительные признаки эмиссионных ценных бумаг:

ценные бумаги — денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме статуса собственности (акции) или имущественное право как отношение займа владельца к эмитенту (корпоративные облигации);

ценные бумаги — документы, свидетельствующие об инвестировании денежных средств;

акции акционерных обществ выражают требования, предъявляемые к реальным активам;

ценные бумаги приносят их владельцам определенный доход в форме дивидендов и процентов.

Выпуск финансовых инструментов — совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающая равный объем прав владельцам и разме-щаемая первоначально на одинаковых условиях.

Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.
В роли эмитента выступает юридическое лицо или орган исполнительной власти, несущий от своего имени обязанности перед владельцами ценных бумаг по осуществлению закрепленных ими прав.

Ценные бумаги могут являться объектом следующих операций:

выпуска (эмиссии) для первоначального размещения на фондовом рынке (например, для образования уставного капитала вновь создаваемого акционерного общества);

обращения, т. е. купли-продажи путем заключения гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на эмиссионные ценные бумаги;

погашения, т. е. изъятия из обращения с выплатой владельцам соот-ветствующего вознаграждения (например, при уменьшении уставного капитала акционерного общества);

залога и страхования (например, высоколиквидные ценные бумаги — акции эмитента — предоставляют право акционерному обществу получить в банке кредит под залог таких ценных бумаг);

срочных контрактов (опционных и фьючерсных сделок).

Права, которые удостоверяют эмиссионные ценные бумаги, обязательные реквизиты, требования к форме ценной бумаги и другие необходимые требования закреплены в законодательстве РФ. Отсутствие обязательных реквизитов или несоответствие их установленной форме делают ценную бумагу недействительной.

Финансовое инвестирование в отличие от реального не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их эксплуатацией. Финансовый инвестор не принимает непосредственного участия в управлении реальными активами, полагаясь на опыт менеджеров. Поэтому внешне процесс финансового инвестирования проявляется в акте купли-продажи ценных бумаг, которые по ряду своих характеристик (доходность, ликвидность, безопасность) служат более гибким инструментом финансирования, чем традиционный банковский кредит. Кроме того, посредством выпуска финансовых инструментов (акций и корпоративных облигаций) обеспечивают наиболее оптимальную структуру капитала компании-эмитента, которой невозможно достичь, если использовать преимущественно один источник ее финансирования, например собственные средства, банковский кредит или финансовый лизинг.

Опыт корпораций в странах с развитой рыночной экономикой подтверждает, что оптимальная структура их капитала может быть сформирована только при комплексном привлечении различных финансовых источников.

Не случайно Стратегией развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008 гг. предусмотрено значительное расширение операций с финансовыми активами на данном рынке :

стоимость корпоративных облигаций в обращении по отношению к ВВП удвоится (с 2,2% в 2005 гг. до 4,5% в 2008 г.);

капитализация рынка акций по отношению к ВВП достигнет к началу 2009 г. 70%, а доля операций с российскими акциями на отечественных торговых площадках составит в 2008 г. не менее 70%;

привлечение финансовых средств путем размещения российскими компаниями акций и облигаций на внутреннем рынке составит в 2008 г. не менее 20% инвестиций в основной капитал крупных и средних предприятий, а с учетом привлечения кредитов и займов у российских банков и на мировом рынке капитала достигнет 35-40% (в 2005 г. примерно 10%).

Финансовая деятельность предприятий (корпораций) реального сектора экономики является относительно независимой от других видов деятельности. Однако она выполняет вспомогательную функцию по отношению к текущей и инвестиционной деятельности, обеспечивая их дополнительными денежными ресурсами (в форме доходов, полученных от эмиссии корпоративных ценных бумаг).

Доходность финансовых активов во многих случаях значительно ниже, чем текущих (операционных) активов, авансируемых в произ-водственно-коммерческий процесс, где формируют основную массу прибыли предприятий. Вместе с тем доходы от продажи финансовых активов создают для них дополнительный приток денег в периоды, ко-гда возникает дефицит денежных средств, для расширения масштабов производства.

Финансовые инвестиции, в отличие от текущих, предоставляют предприятиям более широкий диапазон выбора инструментов для вложения капитала, включая низкорисковые (государственные облигации) и высокорисковые инструменты инвестирования (акции и корпоративные облигации). Компания-инвестор осуществляет инвестиционную деятельность в более широком спектре — от консервативной до агрессивной стратегии поведения на рынке ценных бумаг.

В отличие от реальных капиталовложений финансовые инвестиции боле ликвидны благодаря способности обращения финансовых инструментов на вторичном фондовом рынке. Быстрое изменение ситуации на данном рынке предполагает необходимость более оперативного управления портфелем финансовых активов по сравнению с реальными инвестиционными проектами. Поэтому портфельный инвестор вынужден систематически анализировать и своевременно корректировать состав и структуру своего фондового портфеля.

<< | >>
Источник: Бочаров В. В.. Корпоративные финансы. — СПб.: Питер,2008. — 272 е.: ил. — (Серия «Учебное пособие»).. 2008

Еще по теме 9.1. Финансовые инвестиции (вложения) предприятий (корпораций):

  1. 6.5. Финансовые инвестиции организаций(предприятий)
  2. 3.4. Ценовая политика предприятия (корпорации) и ее влияние на выручку от реализации продукции
  3. 7.2. Инвестиционная политика предприятия (корпорации)
  4. 9.1. Финансовые инвестиции (вложения) предприятий и корпораций
  5. 5.3. Инвестиционная политика предприятий (корпораций)
  6. 9.1. Финансовые инвестиции (вложения) предприятий (корпораций)
  7. Общая характеристика финансовых активов предприятий (корпораций)
  8. 2.4. Особенности осуществления финансовых инвестиций
  9. РАЗДЕЛ IV. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  10. 9.1. ОСОБЕННОСТИ И ФОРМЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ