12.3. Методы финансового планирования

Планирование финансовых показателей осуществляют с помощью нескольких методов. Методы планирования — это конкретные способы и приемы плановых расчетов. К таким методам относятся:

расчетно-аналитический;

нормативный;

» балансовый;

оптимизации плановых решений;

экономико-математическое моделирование.

Расчетно-аналитичсский метод планирования заключается в том, что на основе достигнутой величины финансовых показателей прогнозируют их уровень на будущий период. Данный метод применяют в тех случаях, когда отсутствуют финансово-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена не прямым способом, а косвенно, на основе изучения их динамики за ряд периодов (месяцев, лет). С помощью этого метода может быть установлена потребность в оборотных средствах, вложенных в запасы товарно-материальных ценностей, величина амортизационных отчислений и прибыли. При использовании расчетно-аналигического метода часто прибегают« экспертным оценкам.

Нормативный метод планирования финансовых показателен заключается в том, что на основе заранее установленных норм и нормативов определяют потребность корпорации в денежных ресурсах и источниках их образования. Такими нормативами являются ставки налогов, тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды, нормы амортизации основного капитала и нематериальных активов, учетная ставка банковского процента и др.

В финансовом планировании применяется целая нормативная система, которая включает следующие нормы и нормативы:

федеральные;

региональные;

местные;

отраслевые;

нормативы самого предприятия.

Федеральные нормативы являются обязательными для всей территории России.

ставки федеральных налогов и сборов;

нормы амортизационных отчислений по отдельным группам основных средств;

ставки рефинансирования коммерческих банков, утверждаемые Центральным банком России, и нормы обязательных резервов банков, депонируемых в Центральном банке РФ;

тарифы взносов в государственные социальные внебюджетные фонды;

минимальная месячная оплата труда;

норматив отчислений от чистой прибыли в резервный капитал акционерных обществ;

« минимальный размер уставного капитала для акционерных обществ открытого и закрытого типа;

минимальный размер резервного капитала для акционерных обществ.

Региональные и местные нормативы действуют в отдельных субъектах Российской Федерации и утверждаются представительными и исполнительными органами власти. Они включают, как правило, ставки региональных и местных налогов и сборов. Отраслевые нормативы применяют в рамках отдельных отраслей пли по труп пам организационно-правовых форм предприятий (акционерные общества, предприятия с иностранными инвестициями, малые предприятия).

Нормативы предприятии разрабатываются хозяйствующими субъектами и используются для регулирования производственно-коммерческого процесса, а также для контроля над эффективным использованием ресурсов. К этим нормативам относятся:

нормативы плановой потребности в оборотных средствах;

« нормативы кредиторской задолженности (начислений), постоянно находящейся в обороте предприятия;

нормы запасов сырья и материалов, заделов незавершенного производства, запасов готовой продукции на складе и товаров в днях;

« нормативы распределения чистой прибыли на потребление, накопление и в резервные фонды;

норматив отчислений в ремонтный фонд (в процентах к среднегодовой стоимости основных средств) и др.

Нормативный метод планирования является самым простым и доступным. Зная норматив и объемный показатель, можно легко вычислить планируемый финансовый показатель. Поэтому актуальной проблемой управления корпоративными финансами является разработка экономически обоснованных норм и нормативов для формирования и использования денежных ресурсов и организация контроля над нх соблюдением каждым структурным подразделением корпоративной группы.

Балансовый метод планирования финансовых показателей состоит в том, что достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них.

Например, балансовая увязка по денежным фондам имеет вид

От + Г1-Р+От (12.1)

где 0т и 0,„ — остаток средств фонда на начало и конец расчетного периода; Л — поступление средств в фонд в течение расчетного периода; Р — расходование средств фонда.

Содержание метода оптимизации плановых решений сводится к составлению нескольких вариантов плановых расчетов, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный. При этом можно использовать различные критерии выбора:

¦ минимум приведенных затрат;

123 Методы финансового планирования

« минимум текущих затрат;

минимум вложения капитала при наибольшей эффективности его использования;

минимум времени наоборот капитала, т. е, ускореннеоборачнваемости авансированных средств;

максимум приведенной прибыли;

« максимум дохода на рубль вложенного капитала;

максимум доходности капитала (сумма прибыли на рубль вложенного капитала);

максимум сохранности финансовых ресурсов, т. е. минимум денежных потерь в результате снижения финансового, кредитного, процентного, валютного и иных рисков.

Приведенные затраты представляют собой сумму текущих издержек и капитальных вложений, приведенных к идентичной размерности в соответствии С. принятыми нормативами эффективности. Их определяют по формуле

(12.2)

где Зп — текущие (операционные) затраты; 3 - единовременные затраты (капиталовложения);

Л - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений, доли единицы.

В настоящее время Кк =¦ 0,15, что соответствует нормативному сроку эффективности капиталовложений:

(12.3)

где Г„ — период окупаемости капитальных вложений. Приведенную прибыль рассчитывают по формуле

Ц.-Л-З,^ (12.4)

где Я[( — приведенная прибыль; П- текущая прибыль.

Метод экономико-математического моделирования в финансовом планировании позволяет определить количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, влияющими на их величину.

у-/(Л), (12.5)

где у — соответствующий показатель;

528

/(Л) — функциональная связь, определяемая показателем лг.

Корреляционная связь — это вероятностная зависимость, которая проявляется только в общем виде и при большом количестве наблюдений. Данная связь

18 за* 396

выражается стандартными уравнениями регрессии различного вида. Например, однофакторными моделями (уравнения 12.6) типа

линейного:

параболы: уа^хл5; (12.6)

гиперболы: у - а0 * а,: х.

Многофакторные модели (уравнения 12.7) вида: линейного: у — <з„+ а х* + ... + а х х

(12.7)

логарифмического: у - я0+ о, х г, +... + ав х /о?г

уравнения, где а0, а,, а, — параметры уравнения.

При использовании моделей планирования приоритетное значение имеет определение периода исследования. Он должен выбираться с учетом однородности исходных данных.

Следует иметь в виду, что небольшой период исследования (квартал) не позволяет выявить общие закономерности. Но нельзя брать слишком большой период, так как любые экономические закономерности нестабильны и могут изменяться в течение длительного времени. На практике целесообразно использовать для перспективного планирования годовые финансовые показатели за прошедшие 3- 5 лет, а для текущего (годового) планирования — квартальные данные за 1 -2 года.

При значительных изменениях условий работы предприятия в плановом периоде в рассчитанные на базе экономико-матемашческих моделей показатели вносят необходимые коррективы.

Экономико-математическое моделирование позволяет перейти от средних величин к многовариантным расчетам финансовых показателей (включая прибыль).

Построение экономико-математической модели финансового показателя складывается из нескольких этапов:

Изучение динамики финансового показателя за определенное время (год) и выявление факторов, влияющих на эту динамику.

Расчет модели функциональной зависимости финансового показателя от определяющих факторов (например, прибыли от объема реализации продукции);

Разработка различных вариантов прогноза финансового показателя.

Анализ и экспертная оценка возможной динамики финансового показателя в будущем.

Выбор оптимального варианта, т.

В экономико-математическую модель следует включать не все, а только ключевые факторы. Проверку обоснованности модели осуществляют на практике. При этом имеет значение представительность модели, г. е. длительность наблюдений за изучаемым объектом.

Обоснованность выбранных моделей проверяют путем расчета среднеквадра- тического отклонения полученных данных от фактических и определения коэффициента вариации.

(12.8)

где у мух — фактическая и расчетная сумма прибыли соответственно; п — число случаев наблюдений.

Коэффициент вариации (Ко) представляет собой процентное отношение сред- неквадратического отклонения к среднеарифметической величине отчетного показателя (прибыли).

100, (12.9)

У

іде Ъ — среднеквадратическое отклонение, тыс. руб.; у — среднеарифметическая величина прибыли, тыс. руб.

— _ (.за все периоды)

(12.10)

п (количество периодов)

Если коэффициент вариации показывает, что отклонение расчетных показателей от фактических составляет незначительную величину, то делают вывод о том, что данную модель можно использовать для планирования (прогноза) прибыли.

Пример расчета зависимости прибыли от выручки от реализации продукции по ОАО представлен в табл. 12,1.

Экономико-математическая модель предусматривает нахождение параметров аа и я,. Оии определяются методом наименьших квадратов:

(12.11) (12.12)

X уж - х X ж + а, х ?

По данным табл. 12.1 система базовых уравнений для нахождения параметров я„ и а, имеет вид

48 - о0 х 4 + о, х 240; (12.13)

Среднеквадратическое отклонение (2) определяют по формуле:

2911,2 - о0 х 240 + я, х 14 600. (12.14)

Таблица 12.1. Расчет зависимости прибыли от выручки от продажи товаров по ОАО на

базе экономико-математического моделирования Квартал Выручка от продаж (дг), мли руб. Прибыль 00. мли РУб- Произве-дение дэ> Расчетная прибыль ^х), млн руб. у-ух I 54 10,8 583,2 11,0 2916 -02 0,04 II 56 11,4 638.4 11.4 3136 _ _ III 58 12,0 696,0 11,8 3364 +0,2 0.04 IV 72 13,8 993,6 13,8 5184 — _ Всего 240 48,0 2911,2 48,0 14600 - 0.08

Находим параметр д0 из уравнения (12.13).

48- а.

и подставляем его в уравнение (12.14):

2911,2 = 240 + л, х 14600 = 29.1.2 =

4

= 2880- а, х 14600 + й, х 14600 = 31.2 = 200«,:

31,2 .,„ 48 - 0,156 x 240 „,, ,

Тогда: а, = --=0,156; ('..=- —=2.б4млнру0.

1 2(Ю 4

Таким образом, модель имеет вид

!/Х=2,64 + 0,^6хх,, (12.16)

где параметр а1 = 0,156 показывает, что при росте выручки от продажи товаров на 1 руб. прибыль увеличивается на 0,156 руб. Параметр ов - 2,64 млн руб. отражает среднююсумму прибыли, которая определяется действием других факторов, кроме выручки от продажи товаров.

Подставляя в модель (12.16) значение х для каждого квартала, определим значение у для данного периода. Например:

у,-2,64 +0,156x54 - 11,0 млн руб.;

2,64 + 0,156 х 56 = 11,4 млн руб.; у3- 2,64 * 0,156x58 - 11,8 млн руб.; у{ - 2.64 + 0,156 х 72 - 13,8 млн руб. Среднее квадратнческое отклонение составляет:

Коэффициент вариации (/С) равен:

00044 х1(ю= % 12,0 - 48

у = — = 12 мли руб.

Коэффициент вариации показывает, что отклонение расчетных показателей от фактических составляет 0,04% (0,037), т. е. оно минимально. Поэтому можно сделать вывод о возможности использования данной модели для прогнозирования прибыли.