10.1. МЕСТО И РОЛЬ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ В УПРАВЛЕНИИ ПРЕДПРИЯТИЕМ

В процессе финансового планирования и контроля над выпол-нением плана анализируются показатели:

• уровень затрат на 1 руб. продукции (по плану, по факту и в динамике);

уровень материальных затрат на 1 руб. продукции (по плану, по факту и в динамике);

коэффициенты оборачиваемости оборотных средств и их составляющих;

коэффициент оборачиваемости капитала;

фондоотдача;

коэффициент рентабельности продукции, капитала, собственного капитала;

цена заемных средств;

коэффициент ликвидности и др. показатели.

Уровень затрат на 1 руб. продукции исчисляется как отношение полной себестоимости продукции к объему товарной продукции в ценах продаж.

Уровень материальных затрат на 1 руб. продукции исчисляется как отношение величины материальных затрат, необходимых для выпуска продукции, к объему товарной продукции в ценах продаж.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств рассчитывается как отношение выручки от продажи продукции к среднегодовой стоимости оборотных средств. Среднегодовая стоимость исчисляется как среднеарифметическая величина остатков оборотных средств на начало и конец периода.

Наглядно характеризуют показатель общей оборачиваемости коэффициенты оборачиваемости различных видов оборотных средств (материальных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности). В этом случае в знаменателе используются данные об остатках этих видов оборотных средств на начало и конец периода.

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается как отношение выручки от продажи продукции к среднегодовой стоимости всех активов.

Фондоотдача рассчитывается как отношение выручки от продажи продукции к среднегодовой стоимости основных фондов.

Коэффициент рентабельности продукции исчисляется как отношение прибыли от продажи продукции к ее полной себестоимости.

Коэффициент рентабельности капитала — отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов.

Коэффициент рентабельности собственного капитала — отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственных средств предприятия.

Цена заемных средств, или рентабельность заемного капитала,

рассчитывается как отношение платы за привлечение заемных средств к величине заемного капитала.

Взаимосвязь рассмотренных показателей рентабельности собственного капитала, заемных средств и рентабельности совокупного капитала (вложений) находит свое выражение в соотношении, получившем название «эффекта финансового рычага»:

З—

Р = Р + — 0Р - Р )

А ск к СК К

где Рск — рентабельность собственного капитала;

Рк — рентабельность совокупного капитала (вложений);

З— — заемный капитал;

Рзк — рентабельность заемного капитала;

С— — собственный капитал.

Рентабельность собственного капитала определяет границу экономической целесообразности привлечения заемных средств. Смысл данного соотношения состоит в том, что, пока рентабельность вложений в предприятие будет выше цены заемных средств, рентабельность собственного капитала будет расти тем быстрее, чем выше соотношение заемных и собственных средств. Однако, по мере роста доли заемных средств, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, начинает сокращаться (все большая часть прибыли направляется на выплату процентов). В результате рентабельность вложений в предприятие падает, становясь меньше цены заемных средств. В свою очередь это приводит к падению рентабельности собственного капитала.

Кредитоспособность — это способность предприятия своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам.

Коэффициент ликвидности исчисляется как отношение всех оборотных активов к сумме краткосрочных обязательств и показывает, насколько предприятие способно выполнить все свои срочные обязательства за счет своих текущих активов. Рассчитывают коэффициенты общей, текущей и абсолютной ликвидности.

Общая оценка финансового состояния дается на основании анализа баланса.

На практике выработаны основные правила чтения финансовых отчетов: горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трен- довый анализ, метод финансовых коэффициентов, сравнительный анализ, факторный анализ.

Горизонтальный (временной) анализ — сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

Вертикальный (структурный) анализ — определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Трендовый анализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные показатели отчетности в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) — расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями различных форм отчетности, определение взаимосвязи показателей.

Сравнительный (пространственный) анализ — это: а) внутрихо-зяйственный анализ сводных показателей отчетности в сравнении с отдельными показателями фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов; б) межхозяйственный анализ показателей данной фирмы в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и со средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ — анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.

В процессе финансового планирования используется балансовый метод финансового анализа. Этим методом анализируется финансовый план в виде баланса доходов и расходов.

Баланс доходов и расходов построен на основании движения денежных средств. Анализ движения денежных средств (табл. 10.1) осуществляется прямым или косвенным методом с использованием как финансового плана, так и отчета о движении денежных средств (форма № 4 бухгалтерской отчетности).

Как видно из табл. 10.1, предприятие имеет положительное сальдо по текущей деятельности, по инвестиционной и финансовой дея-тельности имеется отрицательное сальдо.

Таблица 10.1 Анализ движения денежных средств на предприятии (прямой метод) Показатели Сумма, тыс. руб. Текущая деятельность Поступления: Выручка от реализации +86 024 Авансы полученные: Прирост устойчивых пассивов +230 Прочие поступления +150 Расходы: Затраты на производство реализованной продукции (без -66 595 амортизационных отчислений и налогов, относимых на себестоимость) Платежи в бюджет — всего -8085 Выплаты из фонда потребления (материальная помощь и др.) -3020 Прирост собственных оборотных средств -1856 Сальдо по текущей деятельности +6848 Инвестиционная деятельность Поступления: Выручка от прочей реализации (без НДС) +7600 Доходы от внереализационных операций +10 876 Накопления по строительно-монтажным работам, выполняемым +329 хозяйственным способом Средства, поступающие от заказчиков по договорам на НИОКР +200 Средства, поступающие в порядке долевого участия в +710 жилищном строительстве Расходы: Инвестиции в основные фонды и нематериальные активы — -11 620 всего Платежи по лизинговым операциям Долгосрочные финансовые вложения Расходы по прочей реализации -5340 Расходы по внереализационным операциям -7566 Содержание объектов социальной сферы -1370 Прочие расходы 0 Сальдо по инвестиционной деятельности -6181 Финансовая деятельность Поступления: Увеличение уставного капитала 0 (+ ) — приток денежных средств; (-) — отток денежных средств.

? Показатели Сумма, тыс. руб. Увеличение задолженности - всего +3270 Расходы: Погашение долгосрочных ссуд 0 Уплата процентов по долгосрочным ссудам -818 Краткосрочные финансовые вложения 0 Выплата дивидендов -119 Отчисления в резервный фонд -3000 Прочие расходы 0 Сальдо по финансовой деятельности -667

Косвенный метод анализа движения денежных средств основан на исчислении отклонений (прироста или уменьшения): притока денежных средств за счет чистой прибыли, начисления амортизации, увеличения кредиторской задолженности и т. п. и оттока денежных средств за счет прироста внеоборотных активов, дебиторской задолженности, сокращения кредиторской задолженности, уплаты процентов за кредит и т. п.