11.1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК: ПОНЯТИЕ, СТРУКТУРА. РОЛЬ ФОНДОВОГО РЫНКА В ФОРМИРОВАНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

В отечественной литературе можно найти несколько определений финансового рынка.

Например, финансовый рынок — это «сфера функционирования финансово- кредитного механизма».

И.Т.Балабанов считает, что финансовый рынок — это «сфера проявления эко­номических отношений между продавцами и покупателями финансовых ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресур­сов)».

На этом финансовом рынке происходит перераспределение капитала между кредиторами (сберегателями) и заемщиками (инвесторами). Поскольку в рыночной экономике большинство сбережений осуществляется домохозяйствами, а большин­ство инвестиций - фирмами, назначение финансового рынка состоит в трансформации сбережений в инвестиции.

Финансирование инвестиций за счет сбережений осуществляется:

1) на рынке ценных бумаг — через каналы прямого финансирования (прода­жу акций и облигаций домохозяйствам — сберегателям).

2) на рынке денег — через каналы косвенного финансирования с помощью финансовых посредников-банков, пенсионных фондов, страховых компаний.

На финансовом рынке устанавливается равновесие, если

S + ДМ = I, (15)

где S — сбережения; ДМ — прирост денежной массы; I — инвестиции.

Финансовый рынок состоит из взаимосвязанных сегментов, каждый из которых является относительно независимой рыночной структурой и элементом механизма ценообразования (рис. 11.1).

Национальный финансовый рынок складывается из трех относительно само­стоятельных сегментов:

- обращающихся наличных денег и других краткосрочных платежных средств (векселей, чеков и т.

- ссудного капитала в виде краткосрочных и долгосрочных кредитов, предо­ставляемых заемщикам финансово-кредитными учреждениями; ценных бумаг раз­личного типа и назначений;

- внебиржевой (первичный) и биржевой секторы, а также «уличный» сектор.

Рис. 11.1. Сегменты и элементы ценообразования финансового рынка

Фондовый рынок объединяет большую часть финансового рынка, он основыва­ется на деньгах как на капитале.

В целом место фондового рынка представлено на рис. 11.2.

Фондовый рынок выполняет целый ряд функций, которые условно можно раз­делить на общерыночные (присущие обычно каждому рынку) и специфические (отличающие данный рынок от всех других).

К общерыночным функциям относятся:

*коммерческая — получение прибыли от операций на данном рынке;

*ценовая — формирование рыночных цен, их постоянное движение;

Информационная — доведение до своих участников необходимой рыночной информации;

*регулирующая (создание правил торговли и участия в ней; разрешение спо­ров между участниками, контроль и управление).

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести:

Перераспределительную функцию, которая в свою очередь может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыноч­ной деятельности;

- перевод сбережений (прежде всего населения) из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета на безинфля-ционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

* функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование). Данная функция стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

Рынок

Денежный рынок

Денежные средства в обращении

Рынки товарных фьючерсов, опцио­нов, контрактов

Денежные ценные бумаги (чеки, ак­кредитивы)

Рис. 11.2. Место финансового и фондового рынка в рыночной структуре

Информационная функция для всех участников фондового рынка весьма важна. Ситуация на фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Данная инфор­мация представлена в курсовой стоимости ценных бумаг.

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке. С этих позиций выделяют:

- первичный рынок — это приобретение ценных бумаг их первыми владельца­ми в соответствии с определенными правилами и требованиями;

- вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; сово­купность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от од­ного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги;

- организованный рынок — обращение ценных бумаг на основе законодатель­но установленных правил между лицензированными профессиональными посредни­ками — участниками рынка по поручению других участников рынка;

- неорганизованный рынок — обращение ценных бумаг без соблюдения еди­ных для всех участников рынка правил;

- биржевой рынок — торговля ценными бумагами на фондовых биржах.

- внебиржевой рынок — торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Может быть организованным и неорганизованным;

Торговля ценными бумагами осуществляется на традиционных и компьютери­зированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризиро­ванный рынок;

- кассовый рынок (иностранное название: «кэш»-рынок, или «спот»-рынок) — рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней;

- срочный рынок — рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (чаще всего срок испол­нения 3 месяца).