3.4. ФУНКЦИИ И СТРУКТУРА МИРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

Следующим этапом стала адаптация этих рынков к процессу глобализации мирового хозяйства. Формирование международного производства и интенсификация международных экономических отношений привели к тому, что значительная часть финансов отдельных стран (хотя и в разной степени в каждой из них) на-чала обеспечивать мирохозяйственные потоки товаров, услуг, капиталов. Сложились мировые финансовые рынки — денежный (валютный), кредитный, фондовый.

Принципиально новым явлением в международной экономике стало возникновение самостоятельного наднационального финан сового сегмента, сочетающего в весьма своеобразных формах страновые и мировые рынки. Это явление выступает как результат и одновременно как один из важнейших признаков глобализации мирового хозяйства. Действительно, современная финансовая сфера включает совокупность национальных финансовых рынков, многообразие их взаимодействия, систему мировых финансовых рынков, связанных со страновыми и друг с другом, широкий круг участников, начиная с отдельных банков и кончая такими международными институтами, как Всемирный банк и МВФ.

Другими словами, в области финансов глобализационный процесс уже привел к образованию адекватной ему и автономной отрасли экономики — финансовой системы, которая все более отчетливо проявляет признаки глобальности. Внутри этой систе мы движутся мировые финансовые потоки, формируется густая сеть постоянных, устойчивых связей между участниками, соотно сятся спрос и предложение на финансовые ресурсы во всемирных масштабах.

Именно в области финансов формирование самостоятельной системы мирового характера, включающей страновые финансо вые рынки как составные части, развивается особенно быстро и с наибольшими результатами. И мировое производство, и мировая торговля уступают по скорости и достигнутым сейчас итогам финансовой сфере. При несомненной первичности развития мирового производства и товарообмена они питаются успехами в глобализации финансов, которая и прогрессирует особенно актив но. Кроме того, становление мировой финансовой системы откры вает простор для многих весьма прибыльных, часто спекулятив ных международных операций. Это обстоятельство способствует динамизму самой системы.

В любой экономике существует потребность в свободных де нежных средствах для инвестирования, ищущих сферы прибыль ного применения. И дефицит, и излишек свободных денег возни кают постоянно во всех основных секторах макроэкономики:

в реальном секторе — на предприятиях, в фирмах, органи зациях и т.д.;

в государственном секторе — при движении бюджетных средств и внебюджетных фондов;

у населения, которое, имея накопления, может становиться чистым инвестором, а иногда и заемщиком на финансовом рынке.

Финансовый, рынок является посредником между свободны ми денежными средствами и объектами инвестирования.

На мировых финансовых рынках эти традиционные связи переносятся на интернациональный уровень. Здесь осуществля ются обычные для финансовых рынков функции:

аккумуляция, мобилизация свободных денежных средств в международных масштабах;

распределение свободных финансовых ресурсов. На мировом финансовом рынке эти ресурсы превращаются в ссудный капитал, объединяясь в большие суммы, достаточные для меж дународных инвестиций;

перераспределение свободных денег, мобилизованных из разных источников, что обеспечивает постоянное движение капитала по миру. Мировые финансовые рынки выполняют роль пере распределительного механизма мировых финансовых потоков. Поскольку выполнение всех этих функций в международных

масштабах, вытекающих из глобализации мировой экономики, требует адекватного валютного обеспечения, самостоятельным сегментом мировых финансовых рынков является рынок валют.

Основные функции мировых финансовых рынков могут реали- зовываться либо через депозитно-кредитные операции банков и других кредитных учреждений, либо через операции с ценными бумагами.

Соответственно в структуре мировых финансовых рынков, кроме валютного, есть два взаимосвязанных сегмента: мировой рынок банковских кредитов и мировой фондовый рынок.

Мировой кредитный рынок представляет собой сферу движе ния ссудного капитала в международных масштабах на условиях возвратности, срочности и уплаты процента. Международный кредит растет с развитием процесса глобализации мировой эко номики и в то же время является ее катализатором. Кредиторами на мировом кредитном рынке выступают банки (в первую оче редь — ТНБ), небанковские кредитные институты, компании нефинансовой сферы (в первую очередь — ТНК), правительства, международные и региональные финансовые организации (Все мирный банк, МВФ, ЕБРР и др.).

По данным МВФ, в 2003 г. общий объем предоставленных в мире международных синдицированных банковских кредитов составил 1,241 трлн долл.1

Кредитуя глобализирующуюся экономику, мировой кредитный рынок одновременно является эпицентром роста международной задолженности и фактором обострения противоречий между странами.

Мировой фондовый рынок представляет собой часть мирового финансового рынка, где осуществляются эмиссия и междуна родный оборот ценных бумаг.

Акции — титулы собственности на часть капитала акционерного общества — являются объектом купли-продажи на мировом фон довом рынке. С развитием глобализации мировой экономики международный оборот акций растет. Наметилась тенденция к объединению ведущих фондовых бирж мира, где ведется в основ ном торговля акциями.

Однако пока мировой рынок акций не является в подлинном смысле глобальным.

В странах рыночной экономики, например в США, Германии и Японии, государство строго контролирует содержание проспек тов эмиссии акций для обеспечения полноты информации о по ложении дел в компании.

В России тоже формально существуют такие требования со стороны регистрирующих и контролирующих органов. Но на практике этот порядок соблюдается далеко не всегда.

' Global Financial Stability Report 2004. IMF, 2004. P. 186.

«Непрозрачность!- российского фондового рынка, т.е. недо статочность информации о компаниях, выпускающих акции, не позволяет инвесторам активно покупать эти ценные бумаги.

Характерно, что как только некоторые российские компании (например, «ЛУКойл») допустили к себе иностранных аудиторов и дали информацию о себе по международным нормам, их акции сразу же были допущены на зарубежные фондовые биржи.

Но глобализация требует присутствия акций с развивающихся , рынков в мировом обороте. В результате стали применяться депо зитарные расписки — ценные бумаги, выпускаемые банками, купившими акции «непрозрачных» компаний и берущими на себя часть рисков по ним. Эти вторичные ценные бумаги подтверждают владение банком иностранными акциями. Существуют американ ские депозитарные расписки (АДР), продающиеся в США, и гло-бальные депозитарные расписки (ГДР), циркулирующие в других странах.

Гораздо активнее функционирует мировой рынок облигаций, позволяющий компаниям и государствам занимать денежные ресур сы за рубежом. На облигации приходится треть всех международных заимствований.

Широко используются еврооблигации — долговые обязатель ства, размещаемые заемщиком одновременно на рынках несколь ких стран в валюте, которая является иностранной для заемщика.

Россия разместила на еврооблигацией ном рынке несколько эмиссий.

Самые крупные российские компании тоже активизируются в плане использования ресурсов мирового облигационного рынка. При снижении доли обращающихся на международном рынке государственных российских облигаций с 85% по состоянию на начало 1999 г. до 52% к концу 2003 г. доля облигаций корпо ративного сектора возросла с 2 до 20% (оставшуюся часть состав ляли облигации, выпущенные российскими финансовыми учреж-дениями) .

Таким образом, несмотря на все проблемы и диспропорции, финансовые рынки в условиях глобализации выполняют как традиционные, так и новые функции, имеют большой потенциал и серьезные перспективы развития.