Анализ эффективности реальных инвестиций

— чистый приведенный доход;

— индексдоходности;

— период окупаемости;

— внутренняя норма доходности.

Чистый приведенный доход (КРУ) позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования. Он определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Величина КРУ вычисляется по формуле (при постоянной норме дисконта К):

Bt/(l4R)t — текущая стоимость выгод: 3t/{1 -R|t - текущая стоимость здтрит; BL - выгоды t-ro года, 3t — затраты t ro пода, il — срок проекта.

Bt

3t (І + R)t

< 0

Любая программа с NPV > 0 стоит того, чтобы ее осуществить. Кроме того, можно сравнить КРУ различных программ, если они рассчитаны при одной ставке дисконта. Предпочтение должно отдаваться программе с максимальным уровнем чистого приведенного дохода, поскольку чем выше NPV, тем эффективнее проект.

Пример:

Существуют два проекта, требующих таких начальных инвестиций: 1-й проект — 20 000 грн, 2-й проект — 24 000 грн, и дающих при процентной ставке 12% в последующие четыре года такие потоки денежных средств:

Кпкой из проектов более выгоден? Решение^-.

NPV 1 ™ 7000 X 0.8929 + 6000 X 0.7972 + 8Q0Û * 0.711 Я f6000 X х 0.6355 - 20000 - 540.9

NPV2 - 5000 х 0,8920+ 9000 х 0.7372 + 8000 *0.7118 + 12000 х «0.6355 - 24000-959,2 Более выгоден 2-й проект,

Индекс доходности (Яд } представляет собой отношение сум­мы приведенных Эффектор к HP.1 МЧИ не НйПНТАЛОВЛОЖСНННп

У* ^{Bt 3t} _t) h (1 * RV ~ (1 - R)

Где К — сумма дискомтпропанпых капитальных вложений Зе — затраты на 1-ом году проекта, за исключением капиталь­ных вложений.

Индекс доходности тесно срнэян с NPV: если MPV положите­лен, R>1 и наоборот- Бели R>1, проект эффективен, если R