6.1. Международный рынок драгоценных металлов: содержание и виды

В современных условиях с одной стороны происходит сокращение денежных функций, например, золота, а с другой - возникают новые формы экономического бытия этого драго­ценного металла. Не уменьшается тезаврационный, спекуля­тивный спрос на золото, возрастает его инвестиционная при­влекательность.

Международный рынок драгоценных металлов представляет собой сферу экономических отношений между участниками по поводу сделок с драгоценными металлами и ценными бу­магами, которые котируются в золоте (золотые сертификаты, облигации, фьючерсы и т.п.).

На международном рынке драгоценных металлов обра­щаются золото, серебро, платина и металлы платеноидной группы.

Золото известно с древнейших времен. Основными золо­тодобывающими местами были Египет и Пиренейский полу­остров. Считается, что в одной из надписей времен Тутанха- мона (XIV в. до н.э.) содержится имя Рени, который был пер­вым исследователем золотых руд.

Рассмотрим международный рынок золота. Золото - весьма редкий металл, хотя и находится в горных породах, морской воде, земной коре. Например, в одной тонне зем­ной коры находится лишь 4 мг золота. Встречаются в при­роде и крупные самородки. Так, в России самый крупный самородок, весом более 36 кг, был найден в 1842 г., а в Авст­ралии в 1869 г. был обнаружен самородок весом 70,9 кг. Тем не менее, золото добывается не в виде самородков, а в ос­новном из коренных (рудных) и рассыпчатых месторожде­ний.

Золото сыграло огромную роль в развитии экономики. На определенном этапе развития цивилизации золото стало функционировать как деньги^[19]. На базе золота формировалась и развивалась денежно-кредитная система. Золото сыграло важную роль в длительном функционировании золотого стандарта, который представляет собой систему денежного обращения, когда стоимость денежной единицы страны при­равнивалась к официально установленному количеству золо­та, а деньгами служили золотые монеты или банкноты, кон­вертируемые в золото по установленному курсу.

Золотой стандарт, по свидетельству историков, возник в XV в.^[20], но официально он был оформлен в 1819 г., когда Бри­танский Банк принял закон, в соответствии с которым необ­ходимо было менять банкноты на золото по фиксированному курсу. Германия, Франция и США ввели Золотой стандарт в 1875, 1878 и 1879 гг. соответственно. Главной задачей в период действия золотого стандарта было поддержание со стороны Центрального банка паритета между национальной валютой и золотом, а для этого требовался соответствующий золотой резерв. Классическая система золотого стандарта перестала существовать в годы Первой мировой войны. В качестве меж­дународных резервов стала использоваться иностранная ва­люта - франк, фунт стерлингов, доллар США. Золото исполь­зовалось в международных расчетах. В дальнейшем происхо­дила эволюция в сторону снижения роли золота в валютной сфере. В результате соглашения в Бреттон-Вудсе вместо золо­того был провозглашен золотодевизный стандарт. В качестве резервных активов выступали иностранные валюты наряду с золотом, которое рассматривалось как основной резервный актив. А в 70-е годы ХХ в. на основе ямайских соглашений бы­ла отменена официальная цена на золото, которое перестало играть роль основного резервного актива.

За всю историю человечества добыто около 225 тыс. тонн золота. В мире прогнозные ресурсы желтого металла состав­ляют 61 тыс. тонн.

В настоящее время в международных финансовых организа­циях - Банке международных расчетов, Международном Ва­лютном Фонде и Центральном Европейском банке, а также в 16 государствах мира сосредоточено 80%, или 27 тыс. тонн золота^[22].

Прогнозные ресурсы золота распределены по странам сле­дующим образом.

В настоящий момент мировой рынок золота представляет собой совокупность международных и внутренних рынков с раз­ветвленной структурой глобальной торговли физическим метал­лом и производными инструментами.

В организационном плане рынок золота - это специальные центры торговли золотом, где осуществляются сделки по куп­ли-продажи этого металла.

Субъектами рынка выступают центральные и коммерче­ские банки, корпорации и отдельные лица.

Рынки золота подразделяются на внутренние и мировые. Внутренние рынки представляют собой рынки отдельного или нескольких государств, предназначенных для местных инвесторов и тезавраторов. Отличительной чертой является значительная степень регулирования со стороны государства. Это касается вопросов ценообразования, установления квот, тарифов, налогов на движение драгоценных металлов. На внутренних рынках золота используется национальная ва­люта или доллар США.

В некоторых странах существуют черные рынки. Их функционирование обусловлено жестким государствен­ным регулированием, когда запрещается ввоз или вывоз дра­гоценного металла, когда налоговые барьеры сдерживают торговлю золотом. На таких рынках предложение золота свя­зано с контрабандной поставкой металла. Мировые рынки золота характеризуются:

• развитой рыночной инфраструктурой;

• широким спектром операций;

• заключением крупных сделок;

• незначительным кругом участников (крупные банки, спе­циализированные компании, государственные органы);

• отсутствием таможенных барьеров;

• проведением операций по правилам, которые устанавли­ваются самими участниками рынка и саморегулируемыми организациями;

• круглосуточным проведением операций;

• открытым характером проводимых операций.

Крупнейшие рынки золота находятся в Лондоне и Цю­рихе.

Лондонский рынок золота функционирует с XVIII в., когда на этом рынке осуществлялась перепродажа добытого в коло­ниях желтого металла посредническими компаниями. Доми­нирующему положению Лондона способствовало поступле­ние золота из стран Британского Содружества, прежде всего - из ЮАР. Золото с Лондонского рынка вывозилось в европей­ские страны, на внутренние рынки Азии, Ближнего Востока. Особенность этого рынка состоит в том, что он выступает в роли основного перераспределительного центра, куда стека­ется желтый металл из мест его производства и уходит к ко­нечным потребителям на внутренние рынки. Доминирова­нию Лондонского рынка также способствует и проведение зо­лотого фиксинга - установление цены на золото.

На Лондонском рынке объектом торговли являются стандартные слитки и монеты. При этом предметом сделок могут выступать монеты старой чеканки периода золотого стандарта, современные монеты массовой чеканки, исполь­зуемые для тезаврации и спекуляции, а также монеты старых образцов, но с новыми датами чеканки. Кроме того, Лондон­ский рынок является центром проведения клиринговых опе­раций с драгоценными металлами.

Определенную роль в позиционировании Лондонского рынка сыграл «Золотой пул», созданный в 1961 г. и представ­ляющий собой наднациональную организацию, в которую входили центральные банки США, Франции, Великобрита­нии, Италии, Швейцарии, Бельгии, Нидерландов и Германии. Цель пула заключалась в поддержании цены на золото на официально установленном уровне, в координации действий монетарных властей по проведению единой политики на рынке золота. Банк Англии выступал в тот период агентом пула. Золотой пул прекратил свое существование в 1968 г.

В настоящее время координирующим центром на Лондон­ском рынке является Лондонская ассоциация рынка золота (The London Bullion Market Association). Данная ассоциация была создана в 1987 г. и включает две группы участников: маркетмейкеров и обычных участников. Маркетмейкеры должны поддерживать котировки на продажу и покупку. Тем самым они способствуют формированию цены. В роли мар- кетмейкеров выступают крупные банки, такие как: Deutsche Bank, J.P. Morgan Chase Bank, N.M. Rotshild & Sons Ltd, Credit First Boston и другие, т.е. такие структуры, которым присущи высокая капитализация, высокие кредитные рейтинги, раз­ветвленная клиентская сеть, огромный опыт работы с драго­ценными металлами.

Обычные участники не принимают участие в формиро­вании цены, и в своей деятельности ориентируются на мар- кетмейкеров. К ним относятся крупные финансовые компа­нии, торгующие золотом, и фирмы, которые занимаются ра­финированием металла, изготовлением стандартных слитков.

Значительную конкуренцию Лондонскому рынку соста­вил рынок золота в Цюрихе. Этому способствовало ряд при­чин, среди которых - переориентация поставок золота из ЮАР, традиционный нейтралитет Швейцарии, функциони­рование Лондонского рынка для нерезидентов (это ограниче­ние было устранено лишь в 1979 г.)

Цюрихский рынок является крупнейшим мировым цен­тром по реализации желтого металла, через этот рынок про­ходит почти половина золота, которое необходимо для удов­летворения спроса на золото со стороны промышленности и населения.

Этот рынок характеризует ряд особенностей. Прежде всего, это касается структуры рынка. Организационной фор­мой выступает пул крупнейших банков страны универсально­го типа. Члены пула являются дилерами и проводят сделки с золотом за свой счет в отличие от Лондонского рынка, где уча­стники рынка являются брокерами. Поэтому прибыль участ­ников Цюрихского рынка формируется за счет разницы в це­нах покупки и продажи. Банки-члены пула имеют свои аффи­нажные мощности, что повышает привлекательность рынка золота в Швейцарии. Для золотопромышленников Цюрих­ский рынок является более привлекательным, так как он по­зволяет им реализовать металл непосредственно членам пула, а не через посредников. Кроме того, на Цюрихском рынке предлагается широкий спектр операций, а также возможность совершать сделки во всех центрах торговли золотом, так как швейцарские банки имеют представительство в этих центрах. В Швейцарии довольно эффективно работает розничный ры­нок по продаже золотых слитков и монет.

Активные операции с золотом международного характе­ра проводятся в Нью-Йорке, Гонконге, Чикаго, Дубае.

Развитие 1Т-технологий порождает серьезные изменения в торговле благородными металлами. Операции с драгоцен­ными металлами осуществляются в Интернет, что создает специфический рынок. Центральные банки не выпускают ва­люту, обеспеченную золотом. Но появились компании, кото­рые выпускают электронные деньги, обеспеченные золотом. Первая система золотых электронных денег, единицей в кото­рой служит грамм или тройская унция (31,1 г.) золота, была создана в 1996 г. Уже спустя 10 лет совокупный золотой запас таких систем составлял около 9 тонн золота. Золотые элек­тронные деньги защищены от валютного риска, и они явля­ются интернациональными.