МЕЖДУНАРОДНЫЕ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Международные долгосрочные портфельные инвестиции отличаются от инвестиций в краткосрочный валютный портфель рыночных ценных бумаг. Так, последние в основном служат целям обеспечения ликвидности фирмы и в меньшей степени нацелены на получение доходности. Инвестиции в капитальные и долговые долгосрочные бумаги осуществляются с преимуществен­ной целью использования возможностей, существующих на международных финансовых рынках, для увеличения скорректированной на риск доходности, а также для постепенного накапливания долгосрочных средств для перспективных прямых инвестиций.

Общий доход (выраженный в отечественной валюте) на иностранные портфельные инве­стиции состоит из трех компонентов:

а) дивидендный (купонный) доход;

б) капитальные и

в) валютные доходы (убытки).

Для одного периода он может быть скалькулирован как

S — S + R R(HC) = (1 + 1 0 )(1 + е) -1,

S0

где R (НС) - общий доход на инвестиции в иностранные ценные бумаги за один период, пересчи­танный в отечественную валюту; S0 - инвалютный курс ценной бумаги в момент покупки;

S1 - инвалютный курс ценной бумаги в момент продажи; R - инвалютный купонный (про­центный) или дивидендный доход; е - процентные изменения в стоимости инвалюты, вы­раженной в единицах отечественной валюты (HC/FC).

Например, если первоначальная цена иностранной облигации или акции (в момент покуп­ки) составляет FC100, купонный или дивидендный доход - FC10, цена облигации или акции в мо­мент погашения (продажи) - FC102, а инвалюта (FC) за период от покупки до продажи иностран­ной ценной бумаги подорожала на 3% против отечественной валюты (НС), то общий доход (в оте­чественной валюте) на инвестирование в иностранные облигации (акции) составит около 15%.

1.1.