2.2.4. Япония: этапы развития

Японская экономика быстро развивалась на базе следующих факторов: деше­вая, хорошо обученная работая сила, импорт сырья и топлива, импорт новых тех­нологий, достаточные внутренние источники накопления за счет высокой нормы сбережений, хорошо отлаженные механизмы банковского финансирования капи­таловложений по низким ставкам. Бюджет страны сводился с профицитом, пра­вительство не прибегало к внутренним заимствованиям до 1968 г. Япония не имела значительной внешней задолженности, получала только целевые займы Всемир­ного банка. Доступ нерезидентов на внутренний рынок был ограничен при ва­лютном контроле над всеми внешними связями.

Период высоких темпов развития создал в Японии современный средний класс, поскольку этот процесс сопровождался быстрым ростом мелких предприятий, числа наемных работников и их доходов (10 % в год). Главной составной частью совокупного спроса были личные потребительские расходы населения, обеспе­чившие 60 % прироста ВВП; на экономический рост затрачивалось 30 % ВВП, в том числе около 20 % приходилось на инвестиции в оборудование и производствен­ное строительство.

В то время правительство Японии активно проводило промышленную политику. Оно распределяло ресурсы между отраслями и занималось формированием промыш­ленной структуры. Приоритетные отрасли получали налоговые льготы, доступ но­вых конкурентов на рынок ограничивался. В ряде отраслей — в нефтепереработке, нефтехимии, банковской деятельности и страховании осуществлялась регламента­ция специализации предприятий. Важнейшим инструментом промышленной поли­тики была система валютных квот на оплату импорта, ее опорой — протекционизм. Допуск иностранных инвесторов осуществлялся только на индивидуальной основе; иностранная конкуренция на внутреннем рынке была сведена к минимуму.

Промышленная политика не давала предприятиям индивидуальных льгот, она опиралась на групповое поведение предприятий в отрасли, на союзы предприни­мателей. Отраслевым союзам предпринимателей предоставлялись права на со­здание подконтрольных правительству картелей на время циклических спадов. Компаниям разрешалось фиксировать цены и ограничивать выпуск продукции до возникновения достаточного спроса на внутреннем рынке. Эти меры применя­лись и для поддержки новых отраслей. В периоды массовой смены технологий в тех или иных отраслях разрешалось образование картелей для координации за­крытия неперспективных производств.

К концу 1960-х гг. в Японии был создан экспортный потенциал, торговый ба­ланс стал активным. В начале 1970-х гг. был отменен валютно-лицензионный конт­роль над импортом, сняты ограничения на приток иностранного капитала, а за­тем и ограничения на экспорт капитала; с 1973 г. Япония перешла к свободно плавающему курсу иены. В 1970-е гг. на японскую промышленность оказал влия­ние нефтяной кризис, который вызвал резкие вспышки инфляции, замедление темпов роста, удорожание импорта. Глубокое воздействие нефтяного кризиса на японскую экономику объяснялось тем обстоятельством, что Япония больше, чем другие развитые страны, зависела от импорта энергетических ресурсов, особенно от ближневосточной нефти.

Правительство оказало помощь отраслям, пострадавшим от повышения цен на нефть; эти меры были связаны с субсидированием убьпочного производства,

его реорганизацией, размещением потерявших работу в других отраслях и т. п. Под давлением нефтяного кризиса промышленная структура Японии стала быст­ро переориентироваться на отрасли, выпускающие продукцию с высокой степе­нью обработки, а также на электронику и информатику. Большую роль сыграли торговые дома в организации групп предприятий с целью разработки новых тех­нологий в оборудовании и укреплении опорных пунктов за рубежом. Увеличи­лись инвестиции за границей в разработку энергоресурсов.

Нефтяной кризис заставил правительство вмешаться в политику цен на мно­гие виды промышленной продукции с тем, чтобы предотвратить усиление инф­ляции и сохранить достигнутый в стране жизненный уровень. Был принят закон, предоставивший правительству право контролировать не только цены, но также объемы производства и продаж определенных товаров. Под контроль была по­ставлена и инвестиционная политика. Определенный застой, вызванный нефтя­ным кризисом, был практически преодолен к началу 1977 г.

Японская политика в отношении промышленности тесно связана с развитием альтернативных источников энергии, ее экономией и сбережением. В этой стране всячески стимулируется внедрение энергосберегающего оборудования, финан­сируются программы развития альтернативных энергетических источников и средств, экономящих энергию в быту и на производстве. Зависимость японской промышленности от поставок энергетических ресурсов так велика, что правитель­ству необходимо постоянно заботиться об укреплении связей со странами-постав- шиками.

В 1970-х гг. темпы роста японской экономики снизились в два раза; резервы экстенсивного роста путем привлечения новых ресурсов рабочей силы и обнов­ления товарной номенклатуры промышленной продукции были исчерпаны. Ка­питальное строительство подорожало из-за экологических трудностей, поднялся уровень заработной платы и расходов на оборудование новых рабочихлест.

Для развития наукоемких отраслей была осуществлена серия государственных программ финансовой и организационной поддержки научно-исследовательских работ, выполнявшихся крупнейшими фирмами в области высоких технологий. Для перестройки депрессивных отраслей в 1978-1988 гг. были проведены две пятилетние программы, направленные на модернизацию и частичное сокраще­ние выплавки алюминия, мартеновской стали, производства химических удобре­ний, судостроения, текстильной и швейной промышленности. В дальнейшем неконкурентоспособное производство стало замещаться импортом, в том числе продукцией зарубежных филиалов и совместных предприятий японских корпо- раи.ий.

Иностранные инвестиции в японскую промышленность сдерживаются низкой по сравнению с другими странами нормой прибыли. В силу этого японский ры­нок в какой-то мере был закрыт для иностранных предпринимателей и их дея­тельности по созданию своих филиалов. Не имея возможности компенсировать поставками своих товаров в Японию импорт японской промышленной продук­ции, многие западно-европейские страны и США выражали недовольство и при­нимали жесткие меры в отношении японского экспорта. Помимо конфликтов с развитыми странами возникли трудности в области торговли и с развивающи­мися, особенно с азиатскими, странами, которые стали быстро наращивать свой экспорт В Я ПЙНИЮ

Ограничительные меры в отношении этих стран не вводились, поскольку ра­стущий импорт оттуда возмещался экспортом оборудования, технологий и неко­торых потребительских товаров на их рынки. Многие из предприятий-экспортеров азиатских стран были созданы с помощью японского капитала, и они компенси­ровали сделанные ранее инвестиции поставками своей более дешевой продукции. Чтобы выдержать конкуренцию, японские фирмы были вынуждены, используя для этих целей поддержку государства, либо переходить на выпуск более совер­шенной продукции, либо увеличивать эффективность существующего производ­ства с помощью автоматизации, либо переходить на другой вид производства. Возникшая со стороны азиатских стран конкуренция стимулировала японскую промышленность и повышала ее конкурентоспособность.

С середины 1980-х гг. огромное положительное сальдо Японии в торговле с США и странами Европы стало источником острых конфликтов. Японское пра­вительство признало, что положительное сальдо явилось результатом экономики, слишком сильно ориентированной на экспорт. Для снижения активного сальдо и переориентации промышленности на внутренний рынок правительством были введены льготы для импортеров. Однако превращения внутреннего рынка в опо­ру экономического роста Японии не произошло. Фактическая ревальвация иены (с 200 до 125 иен за 1 доллар за 1985-1991 гг.) стала сдерживать экспорт товаров и стимулировать зарубежные инвестиции, среднегодовые темпы прироста вывоза которых в 1985-1989 гг. составили более 60^^

Японские банки получали огромный приток ликвидных иностранных средств, которые вкладывались не столько в производство из-за высокой заработной пла­ты и низкой прибыли, сколько в «экономику мыльного пузыря» — в спекулятив­ные сделки с акциями и недвижимостью. В 1990 г. «пузырь» лопнул, цены акций и земельных участков начали падать, стали накапливаться корпоративные долги банкам, наступил затяжной структурный кризис. В 1991-2001 гг. среднегодовые темпы роста ВВП снизились до 1,1 %; отрицательные показатели роста ВВП от­мечались в 1992-1993 и в 1998 гг.

С 1995 г. начались банкротства японских банков из-за «плохих долгов»; снизи­лись инвестиции, обесценилось имущество компаний, которое обеспечивает бан­ковские кредиты в качестве залога; начались массовые банкротства. Механизм «дефляционной спирали» снижает потребительские расходы и инвестиции, увели­чивает сбережения в ожидании дальнейшего падения цен. С 1998 г. начались слия­ния и поглощения, число которых возрастает темпами 35-40 % в год. Иностран­ные совладельцы разрушают традиционные приемы управления, основанные на narre риал изме

К 2002 г. валовой государственный долг Японии поднялся до 150,9 % ВВП. Японская экономика переживает сложный период экономических преобразова­ний. Национальная система инвестирования, обеспечивавшая стране самую вы­сокую норму накопления среди развитых стран, дала сбой.

инвестирования, когда размеры выплат по банковским займам равняются темпам роста инфляции. Этому способствовала система государственных гарантий, ко­торая обеспечивала частным банкам полную страховку от финансового краха и позволяла им использовать для кредитования промышленных компаний практи­чески все наличные фонды, не оставляя резервов, как это принято в финансовой практике всех других стран

Система страхования и субсидирования частных городских банков в Японии осуществлялась через центральный банк страны, а также путем займов и субсидий, которые отдельные банки предоставляли друг другу. Скорость оборота финансо­вых средств в японских банках значительно ниже, чем в других странах, поскольку японские займы долгосрочные. В результате создалась ситуация, при которой об­щий объем банковских кредитов промышленным компаниям из национальных ре­сурсов значительно превысил общий объем финансовых накоплений в стране.

Считается, что такая ситуация сложилась в Японии благодаря высокому уров­ню сбережений населения в банках при слабом развитии потребительского кре­дита. При таком положении держатели редко изымают из банков свои вклады, и деньги направляются на развитие производства. Подобная система инвестирова­ния сложилась и в других азиатских странах, и она успешно работала, но в 1997 г, не выдержала нагрузки «плохих долгов».

В апреле 1998 г. в Японии была объявлена реформа банковской системы, в соот­ветствии с которой отменяется большинство ограничений на валютные операции, а также банковские сделки, связанные с вывозом/ввозом капитала. Фиксирован­ный процент брокерских комиссионных оставлен только в отношении сделок, не превышающих 50 млн иен. После принятия парламентом финансового законо­дательства в течение ближайших лет в Японии устраняются все барьеры, меша­ющие прямой и бескомпромиссной конкуренции между банками и брокерскими компаниями. Кроме того, снимаются многие запреты, препятствующие банкам вводить новые финансовые продукты. В результате банки получили возможность свободно работать па рынке фондов общественного потребления; портфель опе­раций по управлению банковскими активами, особенно пенсионными фондами!

ре:'.Ко ВпЗрпс

Перелив огромной денежной массы личных сбережений с депозитных счетов в ценные бумаги должен способствовать подъему рынка капиталов. Широкий спектр предлагаемых на рынке финансовых продуктов снижает зависимость кор­поративных клиентов от конкретных банковских структур, позволяет совершить поворот от банковского к прямому финансированию, непосредственно связанно­му с рынком капиталов. Все это должно вывести японский фондовый рынок из Застои

Пришедшее к власти в июле 1998 г. новое правительство резко изменило при­оритеты антикризисной политики. Оно объявило о замораживании структурных реформ в бюджетной сфере; предложило сократить налоги с населения для под­нятия потребительского спроса и корпораций; предприняло вторую попытку ре­шения проблемы безнадежных долгов в рамках «плана тотального финансового оздоровления!-.

Цель «плана» — отделить невозвратные долги банкам от хороших активов, про­должая обслуживать клиентов и не допуская цепных банкротств. Для стимули­

рования конъюнктуры и списания безнадежных долгов правительство выделило огромные ресурсы, профинансированные выпуском облигаций государственного долга (в размере 86 % ВВП в 1998 г.), почти полностью размещенных на внутрен­нем рынке. Банк Японии имеет право покупать государственные облигации толь­ко на втпричнп.ч рынке

В рамках реформы финансовой системы в 1998 г. был пересмотрен закон о ва­лютных и внешнеторговых операциях. В связи с этим был отменен институт упол­номоченных банков, и всем резидентам разрешено держать счета в любой валюте в иностранных банках. Японские компании могут вести мультивалютные расче­ты и клиринг, а также осуществлять расчеты в долларах на внутреннем рынке, снижая валютные риски. Японские банки предлагают клиентам открывать счета в своих филиалах в Америке, где деньги клиентов будут вложены в ценные бума­ги, котирующиеся на американском рынке.

Правительство Японии ищет выход из «дефляционной спирали* и способы сня­тия избьпочного давления (навеса) сбережений на экономику. В начале 1999 г. пра­вительство начало увеличивать денежную массу, чтобы не допустить ревальвации иены и добиться повышения товарных цен, курсов акций и цен на землю. Банк Япо­нии снизил ставку «овернайт» на межбанковском рынке и объявил о готовности снять ее вообще. Он уменьшил ставку рефинансирования коммерческих банков по программе поддержки финансовых учреждений. В 1999 г. под давлением продолжа­ющегося кризиса правительство Японии вынуждено было пойти на настоящую ре­форму финансового сектора, которая получила название «большого взрыва».

«Большой взрыв» представляет собой пакетный пересмотр законов о банках, • биржах, сделках с ценными бумагами, о страховом деле. В частности, устранены барьеры доступа на финансовые рынки, разрушены преграды, разделявшие бан­ковское дело, страхование и операции с ценными бумагами. Банки, брокеры и страховые компании получили возможность заниматься всеми видами финансо­вых операций; нефинансовые компании получили доступ на финансовые рынки. Разрешена внебиржевая торговля ценными бумагами; созданы электронные тор­говые системы; введены жесткие правила открытия информации о «неработа­ющих активах». Крупномасштабная реформа оказалась крайне необходимой, учиты­вая, что потери от списаний «плохих долгов» составили 719 трлн иен, что равно 13 % совокупного ВВП за 1992-2002 гг.