ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ В УСЛОВИЯХ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ С ЧАСТИЧНЫМ РЕЗЕРВИРОВАНИЕМ И НАЛИЧНЫХ ДЕНЕГ У НАСЕЛЕНИЯ

В большинстве экономик население имеет на руках какие-то наличные деньги (как сначала в Афиколии) и при этом в стране существует банковская система с частичным резервированием (как позднее в Агриколии).

M = CU + DEP. (14.4)

В этой ситуации денежная база имеет дна применения: часть денежной базы хранится у населения в виде наличных денег, а оставшаяся часть сохраняется в банковских резервах. Следовательно, денежная база равна сумме этих двух слагаемых, или

BASE = CU + RES. (14.5)

Центральный банк контролирует величину денежной базы, но прямо не контролирует денежную массу. Чтобы сравнить предложение денег и денежную базу, мы сначала разделим предложение денег, уравнение 14.4, на денежную базу, уравнение 14.5:

M/BASE = (CU + DEP)(RES + CU). (14.6)

Далее мы разделим числитель и знаменатель в правой части уравнения 14.6 на DEP и получим

M/BASE = [(CU/DEP) + 1 ]/[(CU/DEP) + (RES/DEP)]. ( 14.7)

Правая часть уравнения 14.7 содержит два важных коэффициента. Первый — это коэффициент депонирования (отношение наличность-депозиты) (currency—deposit ratio) (CU/DEP, или см), который показывает соотношение между наличными деньгами на руках у населения и суммой его депозитов в банках. Отношение наличных к депозитам определяется населением и зависит от суммы денег, которую люди хотят иметь в виде наличных, и тем количеством денег, которое они хотят держать на депозитах. Население может поднять коэффициент депонирования до любого желаемого уровня с помощью изъятия наличных денег из банков (этот процесс увеличивает сумму наличных на руках и уменьшает депозиты); сходным образом, помещая наличные в банках, население может снизить отношение наличные—депозиты.

Второй важный коэффициент в правой части уравнения 14.7 -это норма резервирования (RES/DEP, или res), которую мы уже обсуждали. Норма резервирования определяется решением банков о том, какую часть своих депозитов ссудить.'

Когда процесс мультипликативного расширения кредитов и депозитов завершается, коэффициент депонирования равняется отношению, которого хо- чет население, см, а норма резервирования равняется отношению, желательному для банков, res. Подставляя см вместо CU/DEP и res вместо RES/DEP в уравнении 14.7 и умножая обе стороны уравнения 14.7 на BASE, мы получаем

М = {(cu + 1 )/(си + res)) х BASE. (14.8)

Уравнение 14.8 говорит нам, что денежная масса кратна денежной базе. Отношение денежной массы к денежной базе зависит от коэффициента депонирования, выбранного населением, и нормы резервирования, выбранной банками. Выражение (см + 1 )/(си + res), представляющее собой количество денежной массы, которое может создаваться на основе одной единицы денежной базы, называется денежным мультипликатором (money multiplier). Денежный мультипликатор будет больше 1 до тех пор, пока res меньше 1 (т. е. при банковской системе с частичным резервированием). Заметим, что, если население не имеет на руках наличных денег (см = 0), денежный мультипликатор равен 1 /res, или той же самой величине, что и в случае с Агриколией, когда все деньги там находились на банковских депозитах (уравнение 14.3).

S

е

m Ь

<т

X >

Таблица 14.1 использует данные но США, чтобы проиллюстрировать денежный мультипликатор и соотношение между наличными, резервами, денежной базой и денежной массой. С помощью этих данных мы можем выяснить, что коэффициент депонирования составляет 1,0374, а норма резервирования равна 0,1092. Поэтому денежный мультипликатор (си + 1 )/(си + res) равен 1,78. Вы можете удостовериться в правильности этой формулы, разделив денежную массу ($1274,0 млрд) на денежную базу ($717,0 млрд), чтобы получить те же самые 1,78.

Таблица 14.1. Денежная база, денежный мультипликатор и денежная масса в США Наличные деньги, CU $646.7 млрд Банковские резервы.

Можно алгебраически показать, что денежный мультипликатор снижается, когда повышается или коэффициент депонирования, см, или норма резервирования, ге5.' Вспомним, что причина, по которой денежная база кратно возрастает («мультиплицируется), состоит в том, что при банковской системе с частичным резервированием банки используют часть денег, полученных в качестве депозитов, для выдачи кредитов. Население может хранить деньги, которые оно

получает от банков, в виде наличных или заново разместить свои займы в банковской системе, но в любом случае результатом является более высокое предложение денег, чем существовало до предоставления кредитов. Когда норма резервирования повышается, банки дают в кредит меньшую часть каждого доллара из своих депозитов, создавая меньше денег при той же самой денежной базе; поэтому рост нормы резервирования уменьшает денежный мультипликатор. Когда растет коэффициент депонирования, население кладет меньше своих денег в банк, что означает, что у банков остается меньше денег для кредитования. Когда банки сокращают кредитование, на основе той же самой денежной базы создается меньше денег, что снова уменьшает денежный мультипликатор.