<<
>>

1.2. История, тенденции и проблемы развития лизинга в России

Среди историков нет единого мнения о том, когда человечество впер­вые начало практиковать аренду. Согласно одной из версий аренда воз­никла в Вавилоне и Древнем Египте примерно за 2 тыс.
лет до н.э. Первое документальное упоминание — в Римской империи в кодексе Юстини­ана — относится примерно к 550 г. до н.э. Самая громкая лизинговая сдел­ка датируется уже 1066 г., когда Вильгельм I Завоеватель одолжил у нор­мандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские о-ва. Следующий известный случай произошел в 1248 г., когда была зарегист­рирована официальная лизинговая сделка (на этот раз крестоносцы для своего очередного похода приобрели снаряжение и амуницию).

Право внедрения аренды в современную деловую практику оспа­ривается двумя компаниями — английской «British Railway Wagons» и американской телефонной компанией «Bell», руководство которой в 1877 г. приняло решение сдавать свои телефонные аппараты в аренду.

Финансовый лизинг в современном его понимании сложился в США. Основателем американского финансового лизинга считается Генри Шонфельд, организовавший в 1952 г. лизинговую компанию для одной сделки в области железнодорожного транспорта. Убедившись в экономической целесообразности и перспективности лизинговых опе­раций, он решил и далее заниматься этим бизнесом, основав извест­нейшую американскую лизинговую компанию «United States Leasing Corp.» (в настоящее время — «United States Leasing International Inc.»). В Европе финансовый лизинг начал развиваться в конце 50-х — начале 60-х годов.

В 70-е годы финансовый лизинг завоевывает популярность в стра­нах на рынках Южной Америки, Азии и Африки. 80-е годы прошлого столетия отмечены принятием концепции финансового лизинга прак­тически во всем мире.

За последние 20 лет ежегодный объем лизинговых операций в мире вырос в 10 раз и в 2000 г. по различным оценкам составлял от 415 млрд дол.

США (оценка журнала «Euromoney») до 540 млрд дол. (оценка журнала «Эксперт»). При этом, по данным журнала «Эксперт», на США и Канаду приходится 41%, на Азию — 28, на Европу — 19%[2].

В свое время одним из основных механизмов послевоенного япон­ского экономического чуда стал лизинг. Именно через лизинговые схе­

мы в экономику привлекался иностранный капитал, именно они позво­лили за считанные годы обновить производственную базу.

Первыми объектами, закупленными СССР по договору лизинга — в рамках знаменитых поставок военной техники по договору ленд-лиза во время Второй мировой войны,— являются самолеты. На террито­рии России лизинг использовался в советское время для приобрете­ния морских и воздушных судов через внешнеэкономические органи­зации. Но объемы этих операций были незначительны. Отправной точкой активного развития лизинга в нашей стране можно считать нача­ло 90-х годов, с появлением первых коммерческих лизинговых компа­ний. В большинстве случаев они были образованы коммерческими банками. К середине 90-х годов, оценив потенциальные возможности и преимущества лизинга для экономического развития страны, Пра­вительство РФ приняло ряд постановлений, направленных на поддер­жку развития лизинговых отношений. В результате на рынке стали появляться новые компании, в том числе крупные, учрежденные финан­сово-промышленными группами (ФПГ) для технического переоснаще­ния входящих в их состав предприятий. Динамика роста числа лизин­говых компаний представлена на рис. 1.1.

юоо -

937
24
Рис.
1.1. Число лизинговых компаний в России1
15 18
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

900 - 800 700 - 600 500 400 300 200 - 100 - 0

Вместе с ростом численности лизинговых компаний с 1993 г. посте­пенно увеличиваются и объемы лизинговой деятельности.

По оценкам профессиональной Ассоциации российских лизинго­вых компаний «Рослизинг», в 1995 г. лизинговые компании, члены

Ассоциации, заключили договоры о лизинге на общую сумму 170 млрд руб. (42 млндол.). В 1996 г. эта цифра возросла до 670 млрдруб.(130 млн дол.), а в 1997 г. объем лизинговой деятельности членов Ассоциации составил уже 2,8 трлн руб. (500 млн дол.)[3].

Несмотря на благоприятный налоговый режим лизингового биз­неса, который позволял по сравнению с обычным банковским креди­тованием экономить, по различным оценкам, до 40% совокупных рас­ходов, этот кредитно-инвестиционный механизм имел значительные недостатки в виде правовых противоречий, заложенных в российском законодательстве того времени. Существенные проблемы вызывал Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)». Так, в соответствии с ним лизингодателю было пре­доставлено право бесспорно изымать предмет лизинга. Это положение противоречило норме ст. 619 ГК РФ, предусматривающей не бесспор­ное изъятие предмета лизинга, а расторжение договора в судебном порядке. В соответствии с п. 1 ст. 14 и п. 5 ст. 18 Закона о лизинге 1998 г. лизингодатель имел возможность передать предмет лизинга в залог, что противоречило п. 1 ст. 335 ГК РФ: передать в залог можно только иму­щество, принадлежащее залогодателю на основе права собственности или права хозяйственного ведения. Поскольку передаваемое по догово­ру лизинга право владения и пользования нельзя отнести ни к праву собственности, ни к праву хозяйственного ведения, лизингополучатель не может передать в залог предмет лизинга[4].

В то время лизинг чаще всего использовали в целях минимизации налогообложения. Например, покупая новое оборудование, можно в несколько раз сократить срок его амортизации, оформив сделку как лизинговую. Реально все деньги через аванс выплачивались сразу, т.е. никаких долгосрочных лизинговых отношений не было.

С 1998 по 2000 г. нормативная правовая база, регулировавшая лизинговые отношения, несколько ухудшилась. Это объясняется не только принятием в 1998 г. противоречивого и чрезмерно детализи­рованного Закона о лизинге, но и попытками Банка России усилить контроль над потоками капитала, приходящими и уходящими из стра­ны, а также непоследовательным применением многочисленных нор­мативных актов о бухгалтерском учете и налогообложении лизинго­вых сделок финансовыми и контролирующими органами.

Разрешение правовых коллизий стало основной задачей процесса активизации лизинговой деятельности как альтернативного экономи­чески эффективного кредитно-инвестиционного механизма.

Существенный прогресс в развитии лизингового бизнеса наметил­ся в 1998—2002 гг. Он привел к росту лизинговых операций по трем основным причинам. Первая — банковский кризис 1998 г., вынудив­ший организации обратить внимание на лизинг как альтернативный банковскому кредитованию источник финансирования капитальных вложений. Вторая — разрушение нормативных правовых преград и устранение противоречий в виде принятия Закона о лизинге в 2002 г. и отмены лицензирования лизинговой деятельности. Третья — опти­мизация институциональной организации лизингового бизнеса.

С одной стороны, развитию лизинга содействовало государство. Лизинг сегодня — единственный понятный элемент промышленной политики. В соответствующих правительственных концепциях он офи­циально признан основным для развития ряда отраслей — производ­ства телекоммуникационного оборудования, автотранспорта, сельско­хозяйственной продукции, авиатехники и др. Внесены конструктивные изменения в противоречивое прежде законодательство о лизинге (За­кон о лизинге, НК РФ), ликвидированы многие бюрократические барь­еры (в частности, отмена лицензирования лизинговой деятельности).

С другой — лизинг стал востребован. С появлением «длинных» денег стали нужны соответствующие малорисковые инструменты. Лизинговая же сделка почти не зависит от кредитоспособности полу­чателя средств, она гарантирована имуществом. При кредитовании кли­ент декларирует некие цели, на которые будет направлен кредит. Но при этом расходование средств контролируется только фактически. В лизинге нет многих кредитных рисков, что позволяет свести к мини­муму срыв лизинговой сделки.

В России в среднем невозвраты по лизингу не превышают 5%. Однако невозвратами их назвать сложно. В большинстве случаев это технические задержки на срок от одной недели до одного месяца.

По оценке группы по развитию лизинга МФК, объем лизинговых операций в 2001 г. составил 1,7 млрд дол. США, т.е. около 50 млрд руб. (рис. 1.2). Общий объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования в 2001 г. составил 1599,5 млрд руб.[5]; доля лизинга в общих инвестициях в России приближается к 3%. Если опи­раться на данные Госкомстата России, которые многие эксперты счи­тают заниженными, то этот показатель составляет около 1%.

Группа по развитию лизинга МФК считает, что в связи с повыше­нием внутреннего спроса на лизинговые услуги и благоприятными изменениями в законодательной налоговой базе доля лизинга в общем объеме инвестиций может возрасти до 4%*. Значительно увеличилось и число лизинговых компаний. Если до 17 августа 1998 г. был заре­гистрирован 21%, то после кризиса — 79% общего числа компаний.

120

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Рис. 1.2. Темпы роста рынка лизинговых услуг

В 2003 г. объем профинансированных средств по договорам лизин­га лизинговыми компаниями России составил более 1700 млн дол.[6] Это 148% аналогичного показателя прошлого года. Общий же объем рынка (с учетом авансов лизингополучателей, доходов лизинговых компаний) агентство «Эксперт РА» оценивает в 2,5 млрд дол.[7]

Отношение лизинговых платежей, полученных компаниями в 2002 г., к профинансированным ими средствам за год составило 56,4%.

Этот показатель говорит о том, что в течение трех-четырех предшеству­ющих лет (средний срок лизинговой сделки) лизинговые сделки реаль­но финансировались компаниями, а не использовались в качестве «серой» схемы, когда сумма аванса лизингополучателя сразу покрыва­ет большую часть сделки (рис. 1.3).

История развития российского лизинга имеет национальные осо­бенности.

1712
1151
1141
518,4 649
1
189,7
Млн дол. 1800

1500

1200

900

600

300

Рис. 13. Соотношение объемов лизинговых платежей и профинансированных средств

в 2001-2003 гг.:

I I — объем финансирования; |Щ — объем лизинговых платежей

2001 2002 2003

Первая особенность — отличие лизинга в России и в странах Запа­да. Если там лизинг обычно сочетает черты аренды и кредита, то у нас он чаще похож на специфический инструмент проектного финансиро­вания.

Вторая особенность — многообразие направлений в лизинге. Лизин­говые компании создавались различными структурами, имели разные предпосылки образования, поэтому и практика работы, психология у них разная. Можно выделить пять типов компаний, которые в лизинговом бизнесе активно действуют в России в соответствии с их ориентацией:

1) на банки;

2) на иностранных учредителей;

3) на поставщиков оборудования;

4) на государство;

5) на отечественные промышленные группы.

Грани между этими типами быстро размываются. Компании выходят за пределы «родительских» структур, все чаще позициони­руют себя как универсальные. Так, если изначально многие лизин­говые компании создавались при банках, то сейчас они создают при себе финансовые институты, чтобы предоставлять более полный спектр услуг клиентам, например «РТК-Лизинг» приобрела Русский индуст­риальный банк.

0

Банки одними из первых оценили потенциал лизинга. Изначаль­но он представлялся лишь как дополнительный, более гибкий инструмент кредитования, в определенных случаях более удобный как для банка, так и для заемщика. Лизинговые сделки применялись при

финансировании нестандартных проектов, привлекательных для банка, но не соответствовавших требованиям его кредитной политики. Глав­ную роль для принятия решения банком в пользу финансирования таких проектов играет обусловленное лизинговой схемой наличие дополнительного обеспечения в виде самого объекта лизинга. Лизин­говое финансирование удобнее и для многих заемщиков, прежде всего благодаря большей доступности такого финансирования, налоговым льготам и возможности по желанию как учитывать объект лизинга на своем балансе, так и оставлять на балансе лизингодателя.

Лизинг теперь не просто услуга банка, это и дополнительный способ привлечения клиентов в банк. Есть примеры, когда лизинговый бизнес становится основным направлением деятельности. Так, у банка «Аван­гард» инвестиции в лизинговые сделки составляют около 40% кредитного портфеля. Весьма заметными участниками рынка являются такие создан­ные при российских банках компании, как «Промсвязьлизинг», «Балтий­ский лизинг», «Альфа-Лизинг», «КМБ-Лизинг» и др.

Конкурентное преимущество на российском рынке заключается в гибкости подхода к клиентам. Многие крупные банки рассматрива­ют лизинг как проектное финансирование, при котором практически нет стандартных условий. Крупные лизинговые сделки, требующие серьезного структурирования, больше похожи на проектное финанси­рование, чем на лизинг в его классическом понимании[8].

«Авангард-Лизинг» практикует передачи в лизинг не просто отдельных видов техники, а целых имущественных комплексов. По сути, это долгосроч­ное финансирование довольно масштабных размеров, при котором банк гаран­тирует себе доход, а все предпринимательские риски несут клиенты.

Банки иначе, чем другие организации, оценивают философию лизингового бизнеса. При анализе проекта по созданию новой компа­нии банк может посчитать его перспективным, если даже у клиента менее 10% собственных средств для его реализации. Банк целиком заку­пает работающую компанию. Во всех реестрах он регистрируется не как акционер, а как собственник этого имущества. Конечно, все оборудо­вание нельзя считать ликвидным. Однако, если с бизнесом клиента что- то случается, банк не сталкивается с непростыми процедурами банк­ротства. Имущество остается в его собственности, и он может заново начать бизнес с новыми людьми. Если же у клиента все хорошо, то через некоторое время, выплачивая лизинговые платежи, он получит все имущество в собственность.

Еще одним способом снижения рисков считается отраслевая направленность бизнеса своей компании. Реализуется комплексный подход по проработке отдельных отраслей, от которых можно ожидать максимальной окупаемости за 3—5 лет и сформировать целый пакет сделок. В отдельных случаях удается создать целую технологическую цепочку. Так, в рыболовной отрасли «Авангард-Лизинг» финансирует проекты одновременно по лову рыбы, доставке, хранению, переработ­ке и торговле. Это позволяет контролировать ситуацию во всей отрас­ли, прогнозировать, какие изменения могут повлечь за собой пробле­мы для каждого клиента.

Таким образом, банковские лизинговые компании, фактически осуществляя проектное финансирование как наиболее рисковый вид финансирования, обеспечивают даже более низкие риски, чем при кре­дитовании. Благодаря этому нет необходимости становиться собствен­ником бизнес-объекта, передаваемого в лизинг, т.е. получать долю акций. Банковские лизинговые компании не интересует и управление промышленными предприятиями. Прежде всего они ориентируются на эффективность самих инвестиций.

Однако будущее за классическим лизингом, когда при оценке рис­ков акцент будет переноситься не столько на финансовое состояние клиента, сколько на само оборудование, его ликвидность, технологич­ность, мобильность. Такой подход к организации лизингового бизнеса в ближайшее время даст мощный импульс развитию индустрии рос­сийского лизинга.

Лизинговые компании, созданные при иностранных банках, в отличие от российских компаний совершенно иначе понимают фило­софию лизинга. Для них это прежде всего «классический лизинг когда оборудование весьма ликвидно и является достаточным обеспе­чением всей сделки.

Доступ к долгосрочному, относительно дешевому иностранному финансированию — основа деятельности этих компаний. Лизинговый бизнес больше похож на кредитование с наличием дополнительного обеспечения, нежели на проектное финансирование. Российскому заем­щику сложнее сотрудничать с такой компанией, зато, если это удается, клиент получает оборудование или транспорт на более длительный срок и под меньшие проценты.

Лизинговые компании при иностранных банках имеют те же пре­имущества от сотрудничества с банком, что и российские. Разница в том, что первым легче привлечь зарубежное финансирование как от международных финансовых агентств, например от ЕБРР, так и от поставщиков оборудования, а также других инвесторов. Если готов­ность к сотрудничеству иностранных инвесторов и международных финансовых агентств определяется их требованиями по соблюдению некоего уровня риска и доходности вложений, то внимание поставщи­ков обусловлено другими причинами. Западные поставщики оборудо­вания и транспортных средств готовы частично принимать на себя риск российских лизингополучателей, однако им необходим буфер между ними и лизингополучателями, и подобные компании выполняют эту функцию.

Поставщики оборудования раньше предоставляли товарные кре­диты сроком на два-три года и со временем стали искать пути сниже­ния российских рисков. И сейчас продажа через лояльную им россий­скую лизинговую компанию, у которой остается право собственности на оборудование, для них более надежна, чем коммерческое кредито­вание под залог оборудования. Это позволяет лизинговым компаниям делить риски с поставщиками, которые частично сами находят финан­сирование. Так, в сделках по поставкам техники «Caterpillar» одну треть финансирования обеспечивает Райффайзенбанк, остальное принима­ют на себя ЕБРР и сам «Caterpillar».

Благодаря возможности привлекать более длинные и более деше­вые кредитные ресурсы лизинговые компании, созданные при иност­ранных банках, и другие лизинговые компании, получающие иностран­ное финансирование, быстро освоили сегменты наиболее ликвидных объектов лизинга и продолжают их осваивать. Например, лизинговый портфель «Райффайзен-Лизинг» составляет 40 млн дол., а в ближай­шем будущем он планирует довести его до 100 млн.

Единственным ограничением является установленная Банком России норма риска на одного заемщика. С точки зрения Банка Рос­сии, заемщиком является сама лизинговая компания, а не конечные лизингополучатели. Такой подход ограничивает доступ лизинговой компании к ресурсам учредителя. В то же время это ограничение застав­ляет лизингодателя искать новые источники финансирования, т.е. ста­новиться более независимым от материнской компании. Поэтому лизинговые компании, созданные при иностранных банках, имеют все предпосылки для того, чтобы в ближайшем будущем стать значитель­ным каналом притока иностранных инвестиций в экономику России.

Лизинговые компании при производителях являются основателя­ми мирового лизингового бизнеса. Известно, что любая лизинговая ком­пания, имеющая стабильные отношения с поставщиком, получает зна­чительные преимущества. Это и предоставление коммерческого кредита, и обязательство обратного выкупа поставленного объекта или его про­дажи на вторичном рынке, скидки, сервисное обслуживание и т.д.

В России в этом сегменте работают компании при иностранных производителях, имеющих значительные собственные средства и доступ к международному финансированию. Среди них наиболее известны «Даймлер-Крайслер Лизинг Автомобили», «Вольво трак файненс», «Zeppelin Russland» (при «Caterpillar»). Объектами лизинга этих производителей становятся весьма ликвидное оборудование и транспорт.

И в России существуют подобные российские лизинговые компа­нии, однако вследствие ограниченного доступа к финансированию они пока мало развиты. На рынке заметны лишь компании, созданные или позиционирующие себя при производителях самолетов: «Ильюшин Финанс Ко», «Авиационная лизинговая компания „Туполев"». Их от­личительная особенность заключается в том, что если обычная компа­ния при производителе влияет в основном лишь на спрос, то назван­ные компании могут влиять и на спрос, и на предложение. Акционеры готовы кредитовать производство самолетов, а ведь именно недоста­ток долгосрочных финансовых ресурсов является наиболее актуаль­ной проблемой в отрасли.

Самолеты являются классическим объектом международного лизинга, что обусловлено прежде всего их высокой ценой, длительным сроком амортизации и относительной ликвидностью на вторичном рын­ке. До 50% всех продаж самолетов в мире осуществляется через различ­ные формы финансирования, в том числе лизинг, поэтому перспективы роста авиационных лизинговых компаний вполне оправданны.

Лизинговые компании, созданные при поддержке государства. За исключением нескольких компаний, созданных государством для поддержки отдельных отраслей (авиации — «Ильюшин Финанс Ко», сельского хозяйства — «Росагролизинг», «Росагроснаб»), в России по инициативе властей создавались в основном лизинговые компании для реализации программ поддержки малого бизнеса. К ним относят­ся, например, «Московская лизинговая компания», «Иркутский биз­нес-парк», «Компания малого бизнеса Татарстана».

О результативности действий государства в авиационной отрас­ли говорить пока рано. Лизинг в сельском хозяйстве, несмотря на свою довольно длительную историю (например, компания «Росагроснаб» создана в 1994 г.) и значительные объемы вложенных средств, не стал чем-либо большим, нежели очередной формой безвозвратных дотаций. Лишь с 2002 г. начала действовать компания «Росагролизинг», руко­водители которой декларируют намерение привить в отрасли цивили­зованные лизинговые схемы. Однако в сельском хозяйстве главной трудностью для развития лизинга является менталитет производите­лей сельхозтоваров, их привычка к субсидиям. Лишь в секторе лизинга для малого бизнеса есть примеры созданных государством компаний, которым удалось сделать свой бизнес самостоятельным, стабильным и эффективным.

Целью государственной поддержки является финансирование тех организаций, которые при обращении в банк получили бы отказ. Поэто­му лизинг для малого бизнеса — дело трудоемкое и затратное. Для малых предприятий полученное в лизинг оборудование — это зачас­тую актив, образующий большую часть бизнеса. А для лизинговой ком­пании это означает высокие риски.

В такой ситуации единственным выходом является приближение лизинга к принципам кредитной деятельности. Большое количество лизинговых сделок позволяет компании диверсифицировать риски и снизить затраты, поставив обработку заявок на поток. Кроме того, лизинговые компании стараются специализироваться на лизинговых объектах, имеющих наиболее ликвидный вторичный рынок: транспорт и ликвидное оборудование. Наконец, обязательные ежемесячные лизинговые платежи позволяют компании регулярно контролировать платежеспособность клиента.

Тем не менее из-за высоких рисков лизинговые компании сталки­ваются со сложностями при привлечении рыночного финансирования, поэтому главный источник для развития их бизнеса — это собствен­ные средства. Однако государственное финансирование зависит от политической конъюнктуры, поэтому многие лизинговые компании давно ориентируются на рынок.

Для малых предприятий мотивом приобретения оборудования в лизинг является как возможность расширить бизнес, так и повод для легализации бизнеса. Лизингодатель консультирует клиента, предо­ставляет ему возможность легализовать бизнес, далее — обеспечивает создание лизинговой кредитной истории. Иными словами, довольно быстро превращает организацию в заемщика, имеющего возможность в дальнейшем работать с банками, другими инвесторами.

Последовав известному принципу «если у вас есть лимон, сделайте из него лимонад», Московская лизинговая компания стала первой в России лизинговой компанией, сумевшей превратить лизинг для малых предприятий из чисто бюджетной программы в эффективный бизнес. В настоящее время аналогичным образом действуют и негосударственные лизинговые компании, ставшие заметными игроками на российском рынке лизинга для малого биз­неса, например, «КМБ-Лизинг» и «Дельта-Лизинг».

Компания «Ильюшин Финанс Ко», созданная по инициативе государ­ства и финансируемая в значительной степени государственными банками, также имеет все шансы стать рыночной лизинговой компанией. Вероятно, про­цесс обретения самостоятельности будет происходить через расширение коли­чества поставщиков и источников финансирования: кредиты сторонних бан­ков, выпуск облигаций, привлечение средств пенсионных фондов. Таким образом, компания, созданная для реализации государственной программы, может стать рыночной.

Лизинговые компании, созданные при ФПГ, обычно служат для перераспределения финансовых ресурсов внутри группы с использо­ванием налоговых льгот. В настоящее время такие компании созданы практически при каждой заметной ФПГ. Их нерыночность очевидна, однако нерыночность отнюдь не всегда означает использование лизин­га в качестве «серой» схемы. Например, желая получить в лизинг доро­гую буровую установку со сроком амортизации более десяти лет (к тому же неликвидную на вторичном рынке), российская нефтяная компа­ния вряд ли сможет найти инвестора, поэтому вынуждена финансиро­вать проект из своих средств.

Главная тенденция наиболее крупных компаний, созданных ФПГ,— явное тяготение к рыночной, универсальной нише. Значитель­ным преимуществом лизинговой компании при ФПГ является ее спе­циализация. Она позволяет снизить риски за счет глубокого знания специфики отрасли и способности более точно прогнозировать ликви­дационную стоимость объектов лизинга.

Большинство лизинговых компаний в России являются посред­никами со стороны либо производителей, либо финансовых институ­тов. Их главная задача — свести вместе несколько сторон: организа­цию, которой нужно финансирование, производителя, который хочет продать оборудование, и финансовый институт, который готов это про­финансировать. Лизинговые компании при ФПГ сами могут финанси­ровать всю сделку. Именно эта способность и обеспечивает им лучшие условия взаимодействия и с поставщиками, и с инвесторами, и с кли­ентами.

Стратегической задачей подобных компаний является обретение самостоятельности и диверсификация кредитного портфеля.

«РТК-Лизинг» — один из лидеров российского рынка. Компания начи­нала с работы в системе Ростелекома и в основном ориентировалась на накоп­ление и использование собственных средств. Накопив средства и опыт рабо­ты, компания «РТК-Лизинг» вышла из «тени» материнской компании. Если сначала основным заказчиком был Ростелеком, потом организации Ростеле­кома, то затем добавились холдинг «Связьинвест», другие операторы связи.

Следующим шагом стал выход за пределы рынка телекоммуникационного обо­рудования.

Если по итогам 2002 г. доля телекоммуникационного оборудования в сделках «РТК-Лизинг» составляла 90%, то в ближайшее время планируется снизить эту долю до 70%.

Лизинговый бизнес настолько получил свое развитие, что агентство «Экс­перт РА», начиная с 2002 г., стало публиковать рейтинг 50 крупнейших рыночно ориентированных лизинговых компаний России[9].

Агентство «Эксперт РА» использовало две группы показателей: 1) стоимость сделок (установленная договором общая сумма лизинго­вых платежей в долларах США по курсу на дату заключения договора без учета НДС) и 2) объем профинансированных компанией средств по договорам лизинга, за вычетом авансов лизингополучателей (в дол­ларах США по курсу на дату финансирования с учетом НДС). Непо­мерно большой аванс — первый признак «схемного» лизинга, обычной сделки купли-продажи, оформленной в виде договора финансовой арен­ды (лизинга) с целью оптимизации налоговых отчислений.

В первую группу входят:

■ стоимость законченных сделок — полученные лизинговые пла­тежи по сделкам, оплата по которым закончилась в соответствии с усло­виями договора или по другим причинам более чем полгода назад;

■ стоимость текущих сделок — стоимость сделок, по которым лизинговой компанией уже закуплено оборудование для передачи в лизинг на сумму, превышающую аванс лизингополучателя, а также стоимость сделок, заключенных, но не профинансированных лизинго­дателем в сумме, превышающей аванс лизингополучателя.

Вторую группу составляет общий объем профинансированных средств по договорам лизинга за 2001 и 2002 г., а также за девять меся­цев 2003 г. Это позволило, с одной стороны, оценить динамику компа­ний, а с другой — нивелировать эффект краткосрочных денежных вли­ваний.

Итоговый рейтинг построен на основе агрегирования результатов упорядочения компаний по каждому из частных критериев.

Информация для рейтинга получена в результате анкетирования 250 российских лизинговых компаний. Показатели рейтинга не ста­бильны, что объясняется бурным развитием лизинговой деятельности. По сравнению с результатами рейтинга 2001 г. в Тор-50 смогли остать­ся лишь 20 организаций (табл. 1.1).

Таблица 1.1
Место Компания Объем

профинансированных средств

Общая стоимость текущих сделок Общая стои­мость сделок,

закончен­ных за 9 мес. 2003 г.

9 мес. 2003 г. 2002 г. 2001 г.1
1 2 3 4 5 6 7
1 РТК-Лизинг 190 000 173 000 60 000 950 510 333 670
2 Промсвязьлизинг 42 659 60 619 31 129 187 082 17319
3 Авангард-Лизинг 49 389 62 529 47 976 232 048 10 635
4 Центр-Капитал 66 996 46 769 166 318 7 263
5 ЛизингПромХолд 39 140 45 093 35 076 156 308 9 592
6 Глобус-лизинг 46 862 31 951 13 697 145 060 2 368
7 Райффайзен-Лизинг 34 000 39 100 20 480 64 300 5 100
8 Россагроснаб 9 855 16 176 345 342 13 454
9 Авиационная лизинговая компания «Туполев» 22 640 19 858 4 056 33 710 31 120
10 Универсальный лизинговый центр 19 299 10 992 66 146 12 935
11 Балтийский лизинг 16 605 19 941 62 515 7 937
12 Дельта-Лизинг ДВ 19 000 21 572 1 611 51 112 5 437
13 Альфа-Лизинг 41 271 12 198 130 485 1 615
14 РМБ-Лизинг 10 180 18216 23 300 37 308 11 420

Тор-50: рейтинг крупнейших рыночно ориентированных лизинговых компаний России в 2002—2003 гг.

(тыс. дол.)

Продолжение
1 2 3 4 5 6 7
15 Петролизинг-Менеджмент (банк «Петрокоммерц») 29132 8814 4 621 46 561 5 974
16 РГ Лизинг 21 090 7300 54 240 10 490
17 Регион-Лизинг 19 004 14 256 - 74 151 1 333
18 Балтинвест 12619 7 396 14 003 58 114 10 125
19 Кельвин 9 331 11 174 13 000 45 477 9114
20 Интерлизинг 20 985 19 133 3 960 65 455 876
21 Интеррослизинг 3 951 18 370 - 60 449 11 554
22 Югорская лизинговая компания 3 304 18 267 93 964 73
23 Росагролизинг 100 700 177 600 - 342 900 0
24 Лизинг-М 7 440 20 274 - 35 961 2012
25 Стоун-ХХ1 8910 9 600 7810 45 397 2413
26 Евро Лизинг 16 000 16 750 1 800 57 000 800
27 Московская лизинговая компания 8 900 6 700 7 500 32 300 2 900
28 Инпромлизинг 33 065 2 284 67 383 866
29 НИКойл-лизинг 8 846 13013 31 393 930
30 Группа финансовых технологий 6 443 10 800 - 31 799 1 945
31 Ильюшин Финанс Ко. 66 000 8 000 90 000 663 000 0
32 Энергогазлизинг Холд 2 888 8 868 35 348 2 864

33 Сибирская лизинговая компания 5 848 3 834 — 17 372 7 292

34 811
0
34 Скания лизинг

27 686 20 291

Продолжение
Место Компания Объем

профинансированных средств

Общая стоимость текущих сделок Общая стои­мость сделок,

закончен­ных за 9 мес. 2003 г.

9 мес. 2003 г. 2002 г. 2001 г.1
1 2 3 4 5 6 7
35 Даймлер-Крайслер Лизинг Автомобили 8 343 6 678 17 100 1 014
36 КМБ-Лизинг 10 237 3 949 400 18 442 679
37 БелФин 4718 5616 15 167 2 496
38 Транслиз (Москва) 6 458 4 086 13410 1 870
39 Инвест-Связь-Холдинг 7 025 10 045 34 913 239
40 Пермский лизинговый альянс 7 868 3 655 13 157 890
41 Транслиз (СПб.) 3 200 3 650 11 840 4 420
42 Муниципальная инвестиционная компания 6 286 3 090 15 935 942
43 Каркаде 6 046 3713 2 300 11 734 1 016
44 Русская лизинговая компания 9 428 8 196 27 665 0
45 Система-Финлизинг 7518 16 175 23 315 0
46 Медведь 8 701 8 170 27 266 25
47 Приволжская лизинговая компания 8 500 3 000 500 14 500 500
48 СФГ-Лизинг 5 835 1 838 9 885 2 255
49 Лизинговая компания Номос-банка 23 528 1 434 35 589 0
50 Сахалинская лизинговая компания 3 142 1 701 10 127 27 031 936

1 Данных нет в случае, если компания не вошла в рейтинг «Лизинг Тор-50» за 2001—2002 гг.

Проанализировав рейтинг 50 крупнейших лизинговых компаний и сопутствующих ему данных, можно сделать выводы об основных тен­денциях лизингового бизнеса в России на современном этапе.

1. Лизинговый бизнес может быть эффективным и значительным по объему практически в любом сегменте рынка. На это указывает то, что в рейтинге представлены все сегменты российского лизингового рынка: происхождение, виды лизинговых активов, типы клиентов. Пер­вые 20 позиций занимают компании — лизингодатели дорогостоящего телекоммуникационного оборудования (например, «РТК-Лизинг», «Промсвязьлизинг»), самолетов (например, «Ильюшин Финанс Ко», «Авиационная лизинговая компания «Туполев») и лизинговые компа­нии для малого бизнеса (например, «Московская лизинговая компа­ния», «Дельта-Лизинг», «Лизинговая компания малого бизнеса Татар­стана»).

2. Ориентация на ликвидность лизингового оборудования. Самые надежные, с точки зрения инвестора, секторы наиболее динамичны. И наоборот, медленно (или лишь при помощи государства) развиваются сегменты менее ликвидных объектов лизинга. Однако не все оборудова­ние ликвидно. Так, в портфеле компании «Райффайзен-Лизинг» лишь в 60% сделок оборудование является основным обеспечением, а в «Мос­ковской лизинговой компании» этот показатель еще меньше — 15—18%.

3. Устойчивость лизингового бизнеса. По данным агентства «Экс­перт РА», за всю историю деятельности лизинговых компаний (участ­ников рейтинга) убытки от дефолтов лизингополучателей в среднем составили 1,1% (максимальное значение — 10%). Но и эти убытки были частично возмещены. За счет продажи имущества на вторичном рын­ке, передачи в релизинг или иными способами в среднем удавалось возместить 37% убытков. Реальной же проблемой лизингодателей явля­ются задержки лизинговых платежей вследствие совершенно разных причин, не подходящих под классическое определение дефолта.

4. Укрупнение лизингового бизнеса. В первую очередь это обу­словлено стремлением снизить риски. Укрупнение идет не только в свя­зи с заключением отдельных сделок (например, средняя сумма лизин­гового платежа за 2002 г. выросла на 59,7%), но и самих компаний (например, недавно «С.А. Лизинг», «Сиал-Лизинг» и «Лизинг-финан­сы» объединились в рамках группы «Лизинг-холдинг»). Укрупняясь, лизинговые компании могут быстрее наращивать собственный капи­тал, эффективнее привлекать внешнее финансирование, получать синергетический эффект от объединения клиентских баз.

5. Наличие долгосрочных отношений с поставщиками. Подобные отношения дают лизинговой компании множество преимуществ. Это

и доступ к товарным кредитам, и гарантии обратного выкупа оборудо­вания в случае нарушения договора лизингополучателем, и скидки на партию продукции, и обеспечение сервисного обслуживания постав­ленного оборудования и т.д. (рис. 1.4).

%

ел____________________________________________________ 56,9

60 Н------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- [10]------------------

50--------------------------------------------------------------------------- ИИ------------

40--------------------------------------------------------------------------- |НВ------------

34,5 ИВ

—■

ИВ

Средства, привлеченные через учредителей

Собственные средства

Самостоятельно привлеченные средства

Рис. 1.5. Источники финансирования лизинговых компаний в 2001—2003 гг.:

|—|- 2001 г Щ- 2002 г.; ~ 2003 г.

(%)

Таблица 1.2

Средневзвешенные сроки сделок по категориям

Срок сделки Законченная сделка Текущая сделка Заключенная сделка
До 1 года 3,2 1,3
От 1 года до 3 лет 77,4 63,5 60,4
От 3 лет до 5 лет 19,3 27,5 39,3

Свыше 5 лет — 7,6 0,3

■ высокий уровень внелегальности экономики, что сдерживает развитие лизинга (организации предпочитают иные способы налого­вого планирования, порой даже незаконные), а также сложность выве­дения заработанных денег в легальный сектор, хотя лизинг вполне может выполнять эту функцию.

Специфическими причинами и тенденциями, сдерживающими раз­витие лизингового бизнеса в регионах, являются:

■ отсутствие достаточного уровня свободного финансового капи­тала для долгосрочных вложений, основная доля которого обращается в европейской части России;

■ слабость местных лизинговых компаний, а также нежелание крупных российских лизинговых компаний продвигаться в регионы, поскольку им достаточно сложно оценить риски, особенно при работе в «узких» сегментах рынка;

■ «фиктивный» лизинг. Некоторые местные лизинговые компа­нии зачастую являются «карманными» компаниями крупных корпо­раций и в большей мере служат целям минимизации налогов;

■ слабое участие региональной власти в развитии лизинговой деятельности.

Несмотря на недостатки развития лизингового бизнеса в России, в ближайшие годы следует ждать бурного (до 30—50%) роста лизинга в России (см. рис. 1.2). Во-первых, лизинг — один из наиболее эффектив­ных инструментов обновления основных фондов, расширения бизнеса. И если ранее было сложно найти организацию с обоснованным долгосроч­ным планом, то сейчас ситуация изменилась. Обновление оборудования, приобретение передовых технологий стало первоочередной задачей.

Во-вторых, на фоне рецессии мировой экономики иностранные инвесторы определенно оценят потенциал российского лизинга как прибыльного и довольно надежного инструмента. Крупные западные производители транспорта и оборудования также не упустят возмож­ности воспользоваться столь эффективным инструментом продвиже­ния своих продуктов на растущий российский рынок.

И наконец, в-третьих, с 2005 г. должно начать действовать новое международное соглашение по регулированию достаточности банковско­го капитала (так называемый Базель-2). Банки в развивающихся странах будут вынуждены предъявлять еще более строгие требования к заемщи­кам. Это несомненно даст импульс развитию лизингового бизнеса.

<< | >>
Источник: В.А. Шабашев, Е.А. Федулова, A.B. Кошкин ; под ред. проф. Г.П. Подшиваленко. Лизинг: основы теории и практики : учебное пособие. — 2-е изд. - М.: КНОРУС, - 184 с.. 2005

Еще по теме 1.2. История, тенденции и проблемы развития лизинга в России:

  1. 11.1. Основные тенденции современного демографического развития мира
  2. 2.1.8. Что мешает развитию лизинга в России?
  3. Глава 43 Налогообложение лизинговых операций и проблемы развития лизинга
  4. Тема5. ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СИСТЕМЫ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА РОССИИ
  5. 3. История правового регулирования лизинга в России
  6. 14.7. Налогообложение лизинговых операций и перспективы развития лизинга
  7. Глава 3. ОБЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА В МИРОВОМ ХОЗЯЙСТВЕ
  8. 4. 1. Развитие нормативно-законодательной базы лизинга в России
  9. 5.4. Стимулирование развития лизинга в России
  10. 1.2. История, тенденции и проблемы развития лизинга в России
  11. 8. Развитие лизинга в России
  12. 17.1. ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ И РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА