§ 3.5. Разработка базовых моделей в Европе и СНГ

Любая базовая модель центрального банка должна удовлетворять трем критериям. Во-первых, она должна представлять консенсус различных эко­номический теорий. В частности, в долгосрочной перспективе не следует обозначать дилемму между инфляцией и экономическим ростом (безработи­цей), хотя она и приближает модель к реалиям. Денежно-кредитная политика должна оказывать влияние на экономику как в среднесрочном, так и в крат­косрочном периоде. Наконец, необходимо, чтобы денежно-кредитная поли­гика обеспечивала номинальный якорь для экономических агентов. Во-вто­рых, в базовую модель должны быть включены инфляционные ожидания, которым уготовлено место не просто рядовой переменной — ожиданий должны играть одну из главных ролей в ходе реализации политики центрам I.

Базовая модель стоит на трех опорах — доступных данных, экономим» ском обосновании и механизме, подсказывающем регулятору решении (рис. VI. 10). В ее основу закладываются закономерности, наблюдаемые и ни циональной экономике. В общей сложности она должна описывать трат миссионный механизм денежно-кредитной политики. Среди особенное И'И базовых моделей можно отметить устойчивость инфляционного процесса инфляционную инерцию, характеризующуюся величиной и временем ОТ1КЧ ной реакций инфляции на денежно-кредитные и налогово-бюджетные дгИ ствия. Аналогичным образом инфляционный процесс должен реагиромаи на изменения в выпуске продукции. Группа уравнений составляется таким образом, чтобы одновременно решать несколько задач:

■ достигать единственного экономического равновесия;

■ соблюдать внутреннюю последовательность;

■ имитировать устойчивую динамику и сходиться к равновесию;

■ изменения в потоках (инвестиции, торговый баланс и пр.) должны лезность, фирмы — ожидаемую прибыль, а центральный банк стреми и » минимизировать функцию потерь, учитывающую отклонения ЭКОНОМИМ» ского роста и инфляции от желаемых траекторий. Правдоподобие моде и» обеспечивается также за счет включения в нее номинальных жесткой г и и монополистической конкуренции. Несовершенная (монополистическая) конкуренция может присутствовать как на товарном рынке, так и на рынке | руда.

Новый неоклассический синтез позволяет сочетать классическое равно- месие в долгосрочном периоде с краткосрочной кейнсианской динамикой. II целом экономический рост должен носить сбалансированный характер. / 1л я упрощения некоторые центральные банки прибегают к описанию эконо­мики как рынка одного товара. Если экономика обладает высокой внешнетор- мжой открытостью, то следует в общих чертах обрисовать экономическую со­ставляющую основных торговых партнеров.

На последней стадии разработки базовая модель проходит проверку коли­чественными методами. В начале проводится калибровка, а затем дается бай­есовская оценка.

В табл. VI. 19 приведены краткие сведения о структурных эконометриче- гких моделях европейских центральных банков. С точки зрения географии моделей различаются три распространенных варианта. Большинство стран моделирует происходящее только в национальной экономике. В ряде цен- I ральных банков созданы межстрановые модели, позволяющие учесть про­цессы, происходящие в соседних странах и ключевых торговых партнерах. К межстрановым моделям относятся ВЪкМ Бундесбанка, EUROMON Банка Нидерландов и Multi-Country Model (МСМ) Евросистемы. Наконец, в Европе разработаны две глобальные модели, которые рассматривают еврозону как единое целое. К ним относятся Area-Wide Model Европейского центрального Панка и EDGE Банка Финляндии.

Выбор при моделировании глобальной экономики сталкивается с рядом интересных вопросоц. Исследователь может предпочесть моделирование кал дой страны в отдельности, а затем сводить результаты или может рассматри вать группу стран как единое целое. Агрегированный анализ, например мо дели EDGE или AWM, выигрывает в простоте представления. Кроме тот центральному банку не нужно нести значительные расходы, а его персонаж прикладывать немалые усилия и время для построения и поддержания и \т ботоспособной форме модели каждой страны. Моделирование группы стран как единого целого позволяет вырабатывать рекомендации по денежно-крг дитной политике, В то же время агрегированные модели сталкиваются с при блемой получения своевременных (и достоверных) данных. Запаздываии» при обновлении данных делает бессмысленным применение агрегирован мм* моделей в деятельности центрального банка. А замещение пропущенные данных расчетными значениями приводит к нежелательным смещениям и искажению результатов моделирования. Кроме того, агрегированный aim лиз игнорирует различия между странами, например, с точки зрения фипаи сового рынка или рынка труда. Как следствие, агрегированные модели ста ж излюбленным инструментом только Европейского центрального банки на который возложена обязанность поддерживать стабильность в евро ют В настоящее время широкого применения агрегированные модели ном не нашли.

Модели значительно варьируются по своему размеру. Неудивительно, ч и» самой большой является межстрановая модель — общее число ее уравнении находится в диапазоне 700-1000 единиц. Банк Италии хотя и разработал мо­дель национальной экономики, где число уравнений приближается к 900, од­нако только 10 % из них подлежит эконометрической проверке. Болыыинст- ||о разработок можно отнести к группе моделей среднего размера. В Испании, 1|>еции, Люксембурге, Ирландии, Португалии и еврозоне регрессионной оценке подвергается всего 14—25 уравнений, характеризующих поведение »кономических агентов.

Период наблюдения, по данным которого рассчитывались параметры мо- к\ли, значительно варьируется. Разброс объясняется доступностью нацио­нальной статистики по каждой стране. Более ранние модели охватывают 1%0-е или 1970-е годы. Модели центральных банков Ирландии, Бельгии п Испании имеют непродолжительный период оценки, который берет нача- ю в 1980-е годы. Объясняется это тем, что Европейская система националь­ных счетов (European System of Accounts) начала действовать только с 1995 г. и далеко не каждая страна трансформировала данные за прошлые годы, рас­считанные по методологии системы национальных счетов 1979 г., в новый формат. Для агрегированной модели Европейскому центральному банку при­шлось дополнительно создать ряды динамики с 1970 г.

Подавляющее большинство моделей центральных банков реализовано о помощью программного обеспечения Time-shared Reactive On-Line Laboratory (TROLL). Ее прототип был создан в Массачусетском технологиче­ском институте еще в 1960-х годах, а первая версия «Mainframe TROLL» поя- иилась вместе с ЭВМ в 1971 г. Права на TROLL от Массачусетского института получила компания Intex в 1987 г. В 1991 г. главные пользователи TROLL — Ьанк Канады, ФРС США, МВФ, Банк Норвегии и Комиссия Европейского ( ообщества — спонсировали разработку версии «Portable TROLL». Сегодня Г ROLL работает на многих платформах, включая Unix. Фирма Intex и Масса- чусетский институт продолжают сотрудничать для развития программного обеспечения. Среди современных пользователей TROLL можно назвать крупнейшие центральные банки — Европейский центральный банк, Бундес- гшнк, Банк Испании, Банк Франции и др.

Другим популярным средством реализации экономического моделирова­ния является программный продукт Econometric View {Е- View), известный так- *с и в странах СНГ. Его помощью пользуются, к примеру, Банк России, На­циональный банк Республики Казахстан и Центральный банк Люксембурга. Ьанк Италии применяет пакет «Speakeasy-Modeleasy Plus», разработанный американской Econometric Modeling & Computing Corporation. Банк Португа­лии, как и Резервный банк Новой Зеландии, для построения годовой модрш воспользовались обычным Microsoft Office Excel (табл. VI.20).

Таблица VI

Моделирование в центральных банках стран СНГ.На первых местах по мри фессионализму аналитической и исследовательской работы среди стран С 111 автор поставил бы денежные власти России, Украины и Казахстана. Хороши известно, что их исследовательские подразделения развили необходим юн инструментарий, однако, к глубокому сожалению, центральные банки Ьм сии и Украины скрывают свои разработки от общественности. Банк Роа пи имеет весь необходимый набор моделей и эконометрических методов, однлки ни один из них не подлежал открытому обсуждению и не опубликован. То самое происходит и в Национальном банке Украины, который уже в кошм 1990-х годов проводил эконометрическое моделирование и сегодня испо и, зует его для прогнозирования и анализа денежно-кредитной политики.

Как следствие, лидерство в аналитической и исследовательской деятсш. ности следует отдать Национальному банку Республики Казахстан. В ходе I ю» готовки к инфляционному таргетированию его Департамент исследовании и статистики создал полноценные условия для работы: базы данных, комли ды исследователей, индикаторы и модели, консультативно-совещательный

■рі ан, ежеквартальный инфляционный обзор и пр.^[167] В центре системы моде- ігІІ Национального банка Республики Казахстан находится структурная ншртальная макроэкономическая модель, описывающая связи между глав­ными макропеременными и инструментами денежно-кредитной политики. Модель ориентирована на среднесрочный период времени. Средством ком­плексного прогнозирования выступает базовая модель трансмиссионного механизма. Она позволяет оценивать совокупное влияние мер денежно-кре- ІМ і ной политики на макроэкономические показатели, в частности, на ин­фляцию. Разработанная в Национальном банке модель трансмиссионного механизма является небольшой по размеру моделью. В качестве вспомога- ц\льных (сателлитных) моделей служат модель потенциального ВВП, инфля­ционного давления Р-Бїаг, модели правил денежно-кредитной политики и др. Кроме того, разработана многосекторная модель экономики Казахстана и осуществляется мониторинг предприятий реального сектора. Националь­ный банк публикует ежеквартальное «Экономическое обозрение», на страни­цах которого раскрывается содержание применяемых моделей. Это делает честь регулятору Казахстана как одному из лучших в плане информационной • н крытости среди стран СНГ.

В Национальном банке Республики Беларусь с середины 2000-х годов ис­пользуется система эконометрических моделей, предназначенная для ана- И1 за, прогнозирования и оценки вариантов денежно-кредитной политики. < истема, получившая аббревиатуру «СЭМ-ДКП», объединяет модели, по­* троенные в форме коррекции ошибок для целевых показателей денежно- кредитной политики. Модели связаны через управляющие экзогенные пере­менные (инструменты денежно-кредитной политики), общие экзогенные переменные (характеризующие внешние воздействия), а также эндогенные переменные (промежуточные цели денежно-кредитной политики). Система моделей включает четыре части^[168]:

■ модель процентных ставок по срочным депозитам в национальной валюте;

■ модель денежного предложения по агрегату М1;

■ модель обменного курса белорусского рубля по отношению к доллару США;

■ модель индекса потребительских цен.

Кроме того, Национальный банк Республики Беларусь развивает отдель­ную эконометрическую модель инфляции, позволяющую объяснить основ­ные факторы, определяющие динамику дефлятора ВВП, индекса потреби­тельских цен и индекса цен производителей промышленной продукции. Кл» и регулятор Казахстана, центральный банк Беларуси публикует свои модеми С 2004 г. в свет выходит серия «Исследования банка», где раскрываются рг зультаты научно-исследовательской деятельности специалистов банка.

Центральные банки других стран СНГ, заявляя о наличии и регулярним использовании моделей, о структуре самих моделей, их назначении и эффек тивности умалчивают (табл. VI.21).

Таблица VI;¹

Центральный банк Армении опирается на базовую квартальную мол г и (