8.7. Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки

Закономерности движения финансовых потоков являются объективной основой формирования и развития валютных, кре­дитных и финансовых рынков, которые представляют собой спе­цифическую сферу рыночных отношений, где объектом сделок служит денежный капитал.

Мировые валютно-кредитные и финансовые рынки тесно свя­заны с национальными, но имеют ряд отличительных черт, в част­ности:

1) значительные масштабы;

2) отсутствие географических границ;

3) круглосуточное проведение операций;

4) использование валют наиболее развитых стран в междуна­родных счетных единицах;

5) доступ на эти рынки имеют первоклассные заемщики;

6) участниками выступают первоклассные банки, финансово- кредитные институты и корпорации с высоким рейтингом;

7) использование специфических процентных ставок;

8) высокая степень стандартизации операций и использование современных информационных технологий.

В результате конкурентной борьбы на мировых рынках валют, кредитов и ценных бумаг, регулирующей объем и распределение мировых финансовых потоков, сформировались мировые финан­совые центры (Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франк- Фурт-на-Майне, Сингапур и др.), в которых сосредоточены банки и специализированные финансово-кредитные институты, осуще, ствляющие валютно-финансовые операции и сделки с золотом.

Международные расчеты, опосредующие международные от­ношения, предполагают обмен одних валют на другие на валют­ных рынках, представляющих собой официальные центры, где совершается купля-продажа иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения.

Валютные рынки призваны решать следующие задачи:

1) осуществление своевременности международных расчетов;

2) страхование валютных и кредитных рисков;

3) обеспечение диверсификации валютных резервов;

4) регулирование валютных курсов.

С институциональной точки зрения валютные рынки представ­ляют собой совокупность банков, корпораций, брокерских фирм, транснациональных компаний, инвестиционных фондов. При этом банки, которые имеют право на проведение валютных операций, называются уполномоченными, девизными, валютными. В неко­торых странах функционируют валютные биржи.

В зависимости от объема валютных сделок, количества исполь­зуемых валют, характера валютных операций и степени их либе­рализации выделяют мировые, региональные и национальные ва^ лютные рынки. Как правило, мировые валютные рынки сосредото­чены в мировых финансовых центрах, таких, как Лондон, Нью- Йорк, Париж, Цюрих, Токио, Франкфурт-на-Майне, Бахрейн и др.

Валютные операции осуществляются на основе котировок ва­лют, т. е. определения их курса. Существуют два метода котиров­ки иностранной валюты к национальной: прямая, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте, и косвенная, где за единицу принята национальная валю­та, курс которой выражается в определенном количестве иност­ранной валюты, причем наиболее распространена прямая коти­ровка. Поскольку банки котируют не все валюты, то в ряде слу­чаев применяется кросс-курс, т. е. соотношение между двумя ва­лютами, вытекающее из их курса по отношению к третьей валюте.

Кроме того, различаются курсы продавца и покупателя (bid и offer), т. е. банки продают валюту дороже (курс продажи), а поку-^ пают дешевле (курс покупки).

Разница между курсами продавца и покупателя называется маржей и служит для покрытия расходов по проведению опера­ции страхования валютного риска и получения прибыли.

Банки, активно котирующие валюты на рынке, называются маркетмейкерами, другие банки, принимающие предложенные курсы, — маркеттейкерами.

Соотношение требований и обязательств банка в иностранной валюте определяет его валютную позицию, которая может быть открытой и закрытой. Открытая валютная позиция появляется в случае несовпадения объемов требований и обязательств, причем, если сумма проданной валюты превышает купленную, то пози­ция считается короткой, при противоположном сочетании — длин­ной. При совпадении требований и обязательств валютная пози­ция считается закрытой. Открытые валютные позиции при изме­нении курсов купленных и проданных валют создают либо риск потерь, либо возможность получения прибыли в зависимости от направления движения курсов.

Банки на валютном рынке проводят различные операции, сре­ди которых наиболее распространены следующие: «Спот», «Фор­вард», «Опцион», «Фьючерс», «Своп», «Арбитраж».

«Спот» (операции с немедленной поставкой) — наиболее рас­пространены, сущность их заключается в купле-продаже валю­ты на условиях ее поставки на второй рабочий день со дня заклю­чения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключе­ния.

«Форвард» (срочные сделки с иностранной валютой) — постав­ка валюты производится через определенный промежуток вре­мени после заключения сделки по курсу, зафиксированному в мо­мент ее заключения. Как правило, курс по сделке «форвард» от­личается от курса «спот». Разница определяется как скидка с кур­са «спот», когда курс срочной сделки ниже, или премия, если он выше.

«Опцион» — соглашение, которое при условии уплаты установ­ленной комиссии предоставляет одной из сторон в сделке купли- продажи право выбора либо купить, либо продать определенное Количество определенной валюты по ранее оговоренному курсу. Различают колл-опцион, т. е. право на покупку, и пут-опцион — право на продажу определенной суммы валюты,

«Фьючерсы» — стандартное соглашение, означающее обяза­тельство на продажу или покупку определенного количества ва­люты на определенную дату и по заранее установленному курсу.

«Своп» — валютная сделка, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях «спот» с одновременной контрсделкой на ус, ловиях «форвард» с теми же валютами.

«Арбитраж» — валютная операция, предполагающая покуп-* ку-продажу валюты с последующей контрсделкой в целях полу, чения прибыли за счет курсовых колебаний.

Современное развитие мирового финансового рынка характер ризуется формированием еврорынка, где осуществляются депо- зитно-ссудные операции, проводимые в евровалютах, т. е. валю­тах, переведенных на счета иностранных банков и используемых ими для операций в других странах. Развитие еврорынка было обусловлено такими факторами, как введение конвертируемости ведущих валют, потребность в гибком и либеральном междуна­родном валютно-кредитном механизме для обслуживания внеш­неэкономической деятельности и ограничение национального ва­лютного законодательства и др.

Наряду с финансовым, кредитным и валютным рынками функ­ционируют рынки золота, на которых осуществляется купля-про­дажа стандартных слитков, монет старой и новой чеканки, золо­тых листов, проволоки, пластинок и золотых сертификатов. В мире насчитывается более 50 рынков золота, среди которых выделяют мировые, внутренние свободные, внутренние контролируемые и «черные» рынки. В основном на рынках золота проводятся фор* вардные, фьючерсные операции, а также сделки «своп».

В процессе осуществления международных экономических отношений их участники подвергаются различным рискам, среди которых выделяют кредитный, т. е. риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по нему; процентный, т. е. опасность потерь, связанных с изменением рыночной процентной ставки по сравнению со ставкой, предусмотренной в договоре; транс* фертный — риск, связанный с трудностями перевода денежных средств контрагентам коммерческих сделок. Кроме того, суще­ствуют валютные риски, представляющие собой риск потерь, воз­никающих в процессе изменения курса валюты, цены по сравне­нию с валютой платежа в процессе исполнения торгового контраК* та или кредитного соглашения.

Для страхования вышеперечисленных рисков применяются защитные оговорки, т. е. условия, включаемые в договорные со­глашения, предусматривающие возможность их пересмотра в про'"¹ цессе исполнения; валютные опционы, а также методы хеджиро­вания, т. е. межбанковские операции «своп», форвардные и фью­черсные операции. Кроме того, используются различные виды га­рантий и услуг страховых компаний.

Функционирование мировых рынков предполагает обмен ин­формацией и создание международных информационных систем. В процессе осуществления международных валютно-кредитных, финансовых и расчетных операций используется Всемирная меж­банковская финансовая телекоммуникационная сеть (СВИФТ), международные автоматизированные системы межбанковских расчетов по торговле с ценными бумагами (СЕДЕЛ) и валютным операциям и информационным услугам («Рейтер монитор сер­вис»), система Интернет.