Денежная масса и денежная база

Денежная масса — совокупное количество выпущенных в обращение денежных знаков, включая наличные деньги, чеки, денежные средства населения и организаций, хранимые на счетах в банках и иных кредитных организациях, а также под­лежащие обязательной оплате денежные обязательства^[6].

При этом следует подчеркнуть, что речь идет о совокупной величине денежной массы, включающей деньги безналичного оборота и наличные деньги. Различия между безналичными денежными расчетами и безналичным оборотом, который со­вершается с помощью передачи ценных бумаг, проявляются и в том, что в состав денежной массы в обращении не входят цен­ные бумаги.

С развитием форм товарного обмена и платежно-расчет­ных отношений состав и структура денежной массы претер­пели существенные изменения. В начале ХХ в. при золотом стандарте ее структура в развитых странах была такова: зо­лотые монеты составляли 40%, банкноты и другие кредитные деньги — 50 и остатки на кредитных счетах в кредитных уч­реждениях — 10%; накануне Первой мировой войны — соот­ветственно 15, 22 и 63%.

Отмена золотых денег сначала во внутреннем, а затем и во внешнем обороте оказала серьезное влияние на структуру денежной массы. Действительные деньги (золотые) полностью исчезли из обращения, господствующее положение заняли не­разменные кредитные деньги (прежде всего банкноты), высту­пающие в наличной и безналичной формах.

Всю денежную массу можно представить как совокупный денежный агрегат (обозначим его Мп), включающий в качестве основных частей отдельные агрегаты. При построении этих агре­гатов каждая последующая величина возрастает на предыдущую.

С учетом опыта экономически развитых стран в финан­совой статистике для анализа изменений денежной массы на определенную дату и за определенный период используют следующие денежные агрегаты: М0, М1, М2, М3, М4.

М0 включает наличные деньги, т. е. деньги вне банков — банкноты, металлические монеты, казначейские билеты (бу­мажные деньги, сохранившиеся в республике Джибути и неко­торых других странах).

М1 состоит из агрегата М0 и средств на расчетных, теку­щих и специальных счетах в кредитных организациях, во вкла­дах населения и предприятий в банках, а также на депозитах до востребования населения в сберегательных банках.

М2 содержит агрегат М1 и срочные вклады населения в сберегательных банках.

М3 включает агрегат М2 и сертификаты и облигации госу­дарственного займа.

М4 охватывает агрегат М3 и различные формы депозитов в кредитных учреждениях.

Денежные агрегаты отличаются по степени ликвидности, под которой понимается “возможность быстрой конвертации актива в наличность без каких-либо потерь его стоимости”^[7]. Самой высокой ликвидностью обладает денежный агрегат М0 (наличные деньги), ликвидность М1 ниже, чем М0, но выше, чем М2, поскольку вклады до востребования должны быть воз­вращены вкладчику по его заявлению, а срочные вклады могут в течение всего срока вклада использоваться банком для сво­их целей и возвращаются вкладчику по истечении этого срока. Таким образом, ликвидность каждого последующего агрегата ниже, чем предыдущего.

Для определения денежной массы отдельные страны при­меняют разное количество агрегатов. Например, в США — че­тыре, во Франции — два. Кроме того, их содержание также не одинаково. В М2 включаются ценные бумаги по однодневным операциям "репо” (покупка и продажа ценных бумаг с обрат­ным выкупом — продажей), депозитные счета денежного рын­ка (общего назначения, брокерские, дилерские). В М3 дополни­тельно к М2 включаются краткосрочные векселя казначейства, срочные соглашения о выкупе, заключаемые коммерческими банками.

Следует отметить, что денежный агрегат как показатель объема денежной массы в советской теоретической концепции не признавался. Считалось, что этот показатель теоретической оценки денежной массы позволял буржуазным экономистам объединять деньги как таковые с "подобием денег”, т.

Денежная масса в обращении в Российской Федерации ха­рактеризуется величиной денежного агрегата М2, в состав ко­торого включаются наличные деньги в обращении (М0) — день­ги вне банков, а также деньги безналичного оборота: остатки средств на расчетных и текущих счетах, предприятий, депози­ты юридических и физических лиц.

Объем денежной массы, в том числе и ее прирост во мно­гом определяется увеличением размеров кредитов банков, т. е.

величина денежной массы в обращении представляет собой результат денежно-кредитной политики. В Российской Фе­дерации структура денежной массы характеризуется срав­нительно большим удельным весом наличных денег, который достигает в отдельные периоды свыше 30% ее совокупного объема, что намного больше, чем в развитых странах. Поэтому по мере развития безналичных расчетов будет улучшаться и структура денежной массы в направлении уменьшения доли наличных денег и повышения удельного веса денег безналич­ного оборота.

Рассмотрим динамику денежной массы в Российской Фе­дерации и ее структуру на примере данных табл. 1.

Как видно, ежегодно общий объем денежной массы (М2) в России возрастает неравномерно.

В настоящее время в Российской Федерации для характе­ристики величины денежной массы стал применяться показа­тель М2Х, в состав которого помимо величины М2 (денежная масса) включаются также все виды депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте — Х). При этом для характе­ристики относительной обеспеченности оборота денежной мас­сой используется коэффициент К₂ = М2Х : ВВП.

По мере развития рыночных отношений в Российской Фе­дерации в научном обороте стали пользоваться терминологией, приближенной к международной банковской практике. В част­ности, в экономических расчетах и исследованиях используют термин “денежная база” в широком определении. В состав де­нежной базы включаются^[8]:

- выпущенные в обращение наличные деньги с учетом ос­татков средств в кассах кредитных организаций;

- остатки на счетах обязательных резервов;

- средства на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России;

- средства на корреспондентских счетах (включая усред­ненные остатки обязательных резервов) и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложения кредитных организаций в облигации Банка России, средства резервирова­ния по валютным операциям, внесенные в Банк России, а также иные обязательства Банка России по операциям с кредитными организациями в валюте Российской Федерации.

В денежной базе основную долю занимают наличные де­ньги (около 80%).

2.2.