Денежная масса

Контроль над денежной массой является важнейшей составной частью экономической политики страны, поскольку в современном обществе деньги играют гораздо более существенную роль, чем просто средство расчетов, они напрямую воздействуют на уровень экономической активности в стране.

Денежная масса в обращении характеризуется величиной де­нежных агрегатов, состав и число которых значительно различаются в отдельных странах. Принцип построения этих агрегатов основан на том, что все блага можно ранжировать от абсолютно ликвидных до абсолютно неликвидных, и затем, последовательно присоединяя к наиболее ликвидным средствам менее ликвидные, можно полу­чать соответственно показатели М_ь М2, М3, ..., М_п. Каждый после­дующий показатель массы включает предыдущий плюс новая вели­чина финансовых средств по степени ликвидности.

В различных странах в различные периоды использовались раз­ные показатели денежной массы. Это зависело от той цели, кото­рую преследовали центральные банки: снижение темпов инфляции или повышение экономического роста. Например, агрегат М1 ассо­циируется с объемами покупательной способности физических лиц, а более широкие денежные агрегаты М2 и М3 включают значитель­ную часть финансовых активов, которые не могут быть использова­ны немедленно. Так, в США долгое время использовался в качестве целевого ориентира агрегат М_ь однако в 1979 г. Федеральная ре­зервная система стала использовать также агрегаты Мз и М3, а за­тем в 1990-е гг. полностью отказалась от таргетирования Мр

В России в настоящее время используется показатель «денежная масса» при разработке экономической политики и установлении количественных ориентиров макроэкономических пропорций. Де­нежная масса определяется как совокупность денежных средств в валюте Российской Федерации, предназначенных для оплаты това­ров, работ и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми предприятиями, организациями и населением — резидентами Рос­сийской Федерации.

В составе денежной массы выделены два компонента.

Наличные деньги в обращении (денежный агрегат Мо) — наиболее ликвидная часть денежной массы, которая готова для немедленного использования в качестве платежного средства. Этот агрегат вклю­чает банкноты и монеты в обращении (деньги вне банков).

Безналичные средства, которые включают остатки средств нефи­нансовых организаций и физических лиц на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт) и срочных счетах, от­крытых в действующих кредитных организациях в валюте Россий­ской Федерации, а также начисленные проценты по ним. Безна­личные средства, учитываемые на аналогичных счетах в кредитных организациях с отозванными лицензиями, не входят в состав де­нежного агрегата М2.

Денежная масса (М2) рассчитывается как сумма наличных денег в обращении и безналичных средств. В показатель денежной массы в национальном определении в отличие от аналогичного показате­ля, исчисляемого по методологии составления денежного обзора, не включаются депозиты в иностранной валюте.

Денежная масса по методологии денежного обзора представляет собой совокупность агрегатов «деньги» и «квазиденьги».

Деньги — все денежные средства в экономике страны, которые могут быть немедленно использованы как средство платежа. Дан­ный агрегат формируется как совокупность агрегатов «деньги вне банков» и «депозиты до востребования» в банковской системе.

Квазиденьги — депозиты банковской системы, которые непо­средственно не используются как средство платежа и менее лик­видны, чем «деньги». Данный показатель рассчитывается как сумма агрегатов «срочные и сберегательные депозиты и депозиты в ино­странной валюте» по органам денежно-кредитного регулирования и кредитным организациям.

Важным показателем, который не является денежным агрега­том, но представляет собой основу для формирования денежных агрегатов, служит денежная база (деньги «повышенной эффектив­ности»). Этот показатель характеризует денежно-кредитные обяза­тельства Банка России в национальной валюте, которые обеспечи­вают рост денежно массы.

Денежная база в широком определении включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций), остатки на счетах обяза­тельных резервов, депонируемые кредитными организациями в Банке России, средства на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложения кредитных орга­низаций в облигации Банка России, средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России, а также иные обя­зательства Банка России по операциям с кредитными организация­ми в валюте Российской Федерации.

В составе денежной базы в широком определении все элементы учитываются только в валюте РФ.

Наличные деньги в обращении с учетом остатков средств в кас­сах кредитных организаций рассчитываются как сумма показателя «наличные деньги» и остатков наличных денег в кассах кредитных организаций. При этом не учитываются остатки наличных денег в кассах учреждений Банка России.

Обязательные резервы — остатки на счетах обязательных резер­вов, депонируемых кредитными организациями в Банке России, по привлеченным средствам в валюте РФ и иностранной валюте.

Обязательства Банка России по обратному выкупу ценных бумаг в настоящее время характеризует обязательства Банка России перед кредитными организациями по операциям, проводимым в соответ­ствии с Положением Банка России «О порядке продажи Банком России государственных ценных бумаг с обязательством обратного выкупа» от 11 января 2003 г. № 176-П.

Средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России, представляют собой сумму денежных средств, внесен­ных в соответствии с Указаниями Банка России «Об установлении требований о резервировании при зачислении денежных средств на специальные банковские счета и при списании денежных средств со специальных банковских счетов» от 29 июня 2004 г. № 1454-У.

Анализ динамики и структуры денежной массы — начальный этап при формировании Центральным банком РФ денежно-кредит­ной политики на очередной год.

Характерной чертой структуры денежной массы в Российской Федерации является большой удельный вес наличных денег в об­ращении (табл. 2.1).

Как видно из приведенных данных, удельный вес наличных де­нег колеблется, но остается достаточно высоким.

Вместе с тем практически во всех странах мира налично-де­нежная масса находится в пределах 5—10% совокупного денежного оборота. Сохранение налично-денежного обращения важно, по­скольку именно оно обеспечивает получение и расходование боль­шей части денежных доходов населения, расчеты за товары и услуги.

Статистика свидетельствует о том, что в большинстве экономиче­ски развитых стран доля наличных денег в структуре платежных ин­струментов, используемых населением в сфере розничной торговли, несмотря на длительный период внедрения платежных карт, состав­ляет по-прежнему значительную величину (по оценке, свыше 70%).