6.2. Управление оборотным капиталом в процессе операционного и финансового циклов

Рис. 6.2. Формат полного цикла оборота оборотных активов

Операционный цикл (ОЦ) характеризует общее время, в течение ко­торого оборотные активы (средства) иммобилизованы в запасы и деби­торскую задолженность:

оц = по₃ + по_ЛЗ,

где П0₃ — период оборачиваемости запасов (сырья и материалов, неза­вершенного производства и готовой продукции), дни; ПОд₃ — период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.

Разница между сроками платежа по своим обязательствам перед по­ставщиками и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они (средства) отвлекают­ся из оборота предприятия:

ФЦ = ОЦ - ПО_кз,

где ОЦ — продолжительность операционного цикла, дни; ГЮ_КЗ — период оборачиваемости (оплаты) кредиторской задолженности, дни.

Снижение производственного и финансового циклов в динамике — позитивная тенденция. Подобное сокращение циклов может произойти по трем причинам:

1) ускорения производственного процесса;

2) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

3) замедления срока погашения кредиторской задолженности (в рам­ках деловой этики), что создает для предприятия дополнительный источник формирования оборотных активов.

Пример

Период оборачиваемости запасов — 65 дней; период оборачиваемости дебиторской задолженности — 35 дней; период погашения кредиторской задолженности — 46 дней.

Тогда длительность оборота денежных средств — 54 дня (65 + 35 - 46). Это означает, что предприятие с момента начала производства в течение 54 дней должно изыскать финансовые ресурсы для продолжения опера­ционного цикла.

На формирование цикла денежного оборота оказывают влияние сле­дующие факторы:

1) организационно-правовая форма хозяйствующего субъекта;

2) отраслевые особенности и вид бизнеса;

3) особенности рыночной конъюнктуры (спрос и предложение на то­вары, уровень цен на них и т. д.);

4) доступность привлечения денежных ресурсов с финансового рынка;

5) экономические условия в стране (денежно-кредитная и финансовая политика государства, темпы инфляции, цены на энергоносители и грузовые перевозки).

Все эти факторы неоднозначно воздействуют на формирование цик­лов денежных потоков в текущей деятельности предприятия. Поэтому служба финансового директора обязана учитывать их в процессе управле­ния денежным оборотом и оперативно реагировать на возможные колеба­ния в притоке и оттоке денежных средств.