5.3. кредитный рынок

Согласно международным стандартам финансовой отчетности, кредиты пред­ставляют собой разновидность финансовых инструментов и рассматриваются как финансовые активы с фиксированными или определяемыми платежами. В юри­дическом понимании кредит является разновидностью консенсуальной сделки, в рамках которой происходит передача денежных или оцениваемых в денежном эквиваленте материальных средств от кредитора к заемщику на условиях, огово­ренных кредитным договором.^[45]

В качестве субъектов кредитных отношений выступают кредитор и заемщик. Кредитором является сторона, предоставляющая кредитные ресурсы (ссудный капитал) в пользование заемщику, принимающему на себя кредитные обязатель­ства. Между кредиторами и заемщиками формируются кредитные отношения, которые могут быть как прямыми (например, при предоставлении кредита одним физическим лицом другому или одним предприятием другому предприятию), так и опосредованными участием третьего лица — финансового посредника, который является заемщиком, с одной стороны, и кредитором — с другой. Самый широко распространенный тип финансового посредника в кредитных отношениях — бан­ки. Они привлекают на депозиты денежные средства экономических субъектов, готовых выступить кредиторами, и передают их на условиях возвратности, плат­ности и срочности, т. е. в форме кредита, заемщикам. Другими типами финансо­вых посредников являются кредитные союзы, кредитные кооперативы, общества взаимного кредита и т. п. Содержание кредита во всем многообразии кредитных отношений определяется объективными причинами существования кредита.

Благодаря перераспределительной функции кредита происходит перераспре­деление активов, в том числе денежных средств. Оно может происходить в отрас­левом, территориальном разрезе, на уровнях предприятий и физических лиц как субъектов кредитных отношений. В любом случае, речь идет о перераспределении активов на условиях возврата.

Вторая функция кредита — функция создания кредитных инструментов об­ращения. Ее развитие связано с возникновением банковской системы. Хранение денег на счетах в банках позволило осуществлять безналичные расчеты за товары и услуги, расчеты по денежным обязательствам, зачет взаимной задолженности, что значительно ускорило проведение всех операций и создало предпосылки для формирования современных платежных систем.

Традиционно выделяют различные виды кредита, различающиеся по составу участников кредитной сделки, по целям предоставления кредита, направлениям использования и источникам возврата: коммерческий, банковский, государствен­ный, потребительский, ипотечный, международный.

Коммерческий кредит возник непосредственно из процесса производства и реализации товаров, объектом кредитной сделки является товарный капитал. Со­временный коммерческий кредит — это кредит, предоставляемый предприятиями друг другу. В соответствии с ГК РФ коммерческий кредит связан с передачей в собственность другой стороне денежных сумм или других вещей, определяемых родовыми признаками.^[46]

Базой возникновения коммерческого кредита являются различия в периодах производства и реализации товаров у разных экономических субъектов. Склады­вается ситуация, когда одни предприятия уже имеют готовую продукцию для реа­лизации, а их потенциальные покупатели еще не продали свои товары, поэтому не могут оплатить чужой товар.

Для оформления коммерческого кредита используется вексель — долговое обя­зательство покупателя перед поставщиком. Расширению возможностей исполь­зования коммерческого кредита способствует обращаемость векселей. Они могут использоваться не только для получения платежа, но и как инструмент последне­го, переходить из рук в руки и обращаться.

При наличии развитой кредитной системы коммерческий кредит переплетает­ся с банковским, так как кредитор, имея вексель — обязательство заемщика, мо­жет учесть его в банке и получить под него банковский кредит. Но и в этом случае суть коммерческого кредита не меняется.

Часто при нехватке оборотных средств для расчетов с поставщиками продук­ции, товаров, услуг предприятия (хозяйствующие субъекты) прибегают к по­купке банковских векселей. В этом случае банк заключает с клиентом кредитный договор, в соответствии с которым заемщик в качестве кредита получает пакет собственных векселей банка-кредитора, выписанных им на заемщика на общую сумму, указанную в договоре. Векселедательский кредит дешевле обычного бан­ковского кредита в связи с более низкой ликвидностью векселей по сравнению с деньгами.

Другим видом кредитования, который, как правило, используется при экспорте, является акцептный кредит, при котором экспортер получает возможность выстав­лять на банк векселя на определенную сумму (в рамках кредитного лимита). Банк акцептует эти векселя, гарантируя тем самым их оплату должником в установ­ленный срок. Обычно по желанию экспортера банком производится также учет векселей, т. е. покупка их по номинальной стоимости за вычетом суммы процен­тов. Акцептованные первоклассными банками векселя становятся инструментом кредитования внешней торговли и легко реализуются на международном денеж­ном рынке. Крупнейшие рынки банковских акцептов находятся в Нью-Йорке и Лондоне.

Чисто банковскими кредитными продуктами,⁴ получившими развитие в рос­сийской практике, являются разовые срочные обеспеченные ссуды, кредитные линии, овердрафты, синдицированные кредиты.

Для получения кредита оформляется кредитный договор. По кредитному до­говору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуется предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и упла­тить проценты на нее.

Разовые кредиты, или целевые ссуды, предоставляются заемщикам от случая к случаю на удовлетворение различных потребностей. Каждая ссуда оформляет­ся индивидуальным кредитным договором. В договоре указываются цель, сумма кредита, срок его возврата, процентная ставка и способы обеспечения кредита. Выдача кредита происходит единовременно. Кредит выдается с простого ссудно­го счета, с зачислением суммы кредита на расчетный счет заемщика. Погашение разовых кредитов может быть как разовым платежом по окончании установлен­ного срока, так и периодическим в соответствии с согласованными с банком сро­ками и суммами.

Кредитная линия — это обязательство коммерческого банка предоставить за­емщику денежную сумму в течение оговоренного срока при соблюдении одного из следующих условий: 1) общая сумма кредита не превышает максимального размера (лимита), определенного договором (соглашением) сторон; 2) в период действия договора (соглашения) размер единовременной задолженности клиента банку не превысит ее установленного лимита. Различают кредитную линию под лимит выдач (невозобновляемая кредитная линия) и кредит под лимит задолжен­ности (возобновляемая кредитная линия). Под кредитной линией под лимит вы­дач понимается договор, в соответствии с которым предусмотрена выдача кре­дитов несколькими суммами: в пределах общей суммы договора (независимо от частичного погашения); в пределах общего срока договора.

Под кредитной линией под лимит задолженности понимается договор о предо­ставлении заемщику ссуды, в котором определен максимальный размер единовре­менной задолженности клиента-заемщика по полученным кредитам (лимит задол­женности) и предусматривается возможность ее полного или частичного погашения на протяжении срока действия договора с правом последующего докредитования клиента до установленного лимита. Разница между названными кредитными ли­ниями состоит в том, что в невозобновляемой лимитируется оборот по выдаче кре­дита, при возобновляемой — ежедневный остаток ссудной задолженности клиента банку. Максимальная сумма кредита в течение кредитного срока при возобновляе­мой кредитной линии не лимитируется. Неоднократные выдачи и погашения кре­дита в рамках договора под лимит задолженности являются главным достоинством возобновляемой кредитной линии.

Особая форма краткосрочного кредита, при которой банк осуществляет креди­тование расчетного или текущего счета клиента, когда величина платежа превы­шает остаток средств на его счете. Такая практика кредитования получила назва­ние овердрафт (overdraft). Банк осуществляет платежи, несмотря на отсутствие на счете клиента денежных средств. Это — льготная форма кредитования, так как кредит должен предоставляться достаточно устойчивым в финансовом отноше­нии заемщикам при временном недостатке или краткосрочном отсутствии у за­емщика средств для совершения платежей. Такой кредит предоставляется на не­продолжительный срок. В отличие от обычных ссуд в погашение задолженности направляются все суммы, поступающие на счет клиента банка.

Если заемщику предоставляется кредит за счет объединения ресурсов несколь­ких банков, такой кредит называется синдицированным, или консорциальным. Он используется в тех случаях, когда объем кредита или кредитный риск слишком велик для одного банка. Объектами долгосрочного синдицированного кредита выступают потребности инвестиционной сферы (модернизация и техническое перевооружение, строительство нового предприятия, разработка и добыча сырье­вых ресурсов, внедрение научно-технических разработок и т. д.).

Технология синдицированного кредитования в России имеет разные варианты. Например, банки-участники синдицированного кредита от своего имени заключают один общий кредитный договор с заемщиком, в котором определяют права и обя­занности сторон. Наряду с другими обязательными сведениями указываются цель кредита, его сумма, срок, валюта кредита, обеспечение, период использования кре­дита, период его погашения, условия установления процентной ставки, доля участия банков-кредиторов в общем лимите кредитования, права и обязанности заемщика по отношению ко всем банкам-кредиторам, порядок использования заемщиком лимита кредитования и погашения задолженности по ссуде, процентам и т. д.

После подписания кредитного договора заемщик может обращаться в банк- агент за кредитом. Каждый банк-участник открывает у себя заемщику ссудный счет и переводит требуемую сумму в банк-агент для зачисления на открытый за­емщику расчетный счет. Как только банки-участники зачислили свою долю на корреспондентский счет банка-агента, их обязательства считаются выполненны­ми. Погашение задолженности заемщиком осуществляется через банк-агент. При этом задолженность всем банкам-участникам погашается либо одновременно, либо пропорционально выданным долям кредита исходя из установленной доли участия. Существуют и другие варианты выдачи синдицированного кредита.

Альтернативой краткосрочному банковскому кредиту являются коммерческие бумаги. Кредитные отношения, оформленные ценными бумагами, характеризу­ются широким кругом кредиторов-инвесторов и возможностью переуступить долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг. Для кредиторов форма ценной бумаги несет снижение кредитного риска и повышение ликвидно­сти долгового обязательства. Для заемщиков она позволяет снизить стоимость привлечения дополнительных капиталов и увеличить средние сроки заимство­ваний.

Потребительский кредит означает предоставление рассрочки платежа населению при покупке товаров длительного пользования торговыми фирмами и специали­зированными финансовыми компаниями. В некоторых странах к потребительским ссудам относят ссуды в форме рассрочки за оплату жилых домов и квартир, предо­ставляемые специальными организациями (например, в Англии — строительными обществами). Потребительский кредит может предоставляться в товарной форме. В кредитных отношениях между гражданами и торговыми фирмами банки непосред­ственного участия не принимают. Этим потребительский кредит отличается от бан­ковского, предполагающего предоставление населению заемных средств в денежной форме. Однако потребительский кредит тесно связан с банковским, поскольку торго­вые фирмы и финансовые компании, предоставляющие рассрочку платежа, исполь­зуют долговые обязательства потребителей для получения банковских ссуд.

Все предоставляемые частным лицам банковские кредиты подразделяются на четыре группы: кредиты на текущее потребление, неотложные нужды, целевые потребительские кредиты и жилищные кредиты (под залог квартир и другой не­движимости).

Кредиты на текущее потребление предоставляются владельцам банковских карт в формах овердрафта по расчетной карте и выделения кредита по кредитной карте. Кредиты на неотложные нужды предоставляются гражданам Российской Федерации на личное потребление без обозначения конкретной цели использо­вания. Сроки таких кредитов варьируются от трех месяцев до пяти лет. При этом кредиты до одного года, как правило, предоставляются без обеспечения, кредиты на более длительные сроки — под обеспечение.

К жилищным кредитам относятся ипотечные кредиты, представляющие собой долгосрочный кредит, предоставляемый банком под залог недвижимого имуще­ства. Заемщиками могут быть как физические, так и юридические лица (например, целью кредита юридических лиц может быть пополнение основных средств).

В случае получения кредита на покупку недвижимого имущества сама при­обретаемая недвижимость поступает в ипотеку (т. е. в залог) банку как гарантия возврата кредита. При ипотечном кредитовании может быть заложено уже суще­ствующее недвижимое имущество собственника для получения им кредита, сред­ства которого будут направлены либо на ремонт или строительство, либо на иные нужды по усмотрению заемщика-залогодателя.

В случае невыплаты ипотечного кредита заемщиком взыскание обращается на заложенное недвижимое имущество, а залогодержатель (банк) имеет преимуще­ственное право на удовлетворение своих требований перед другими кредиторами должника. Имущество, которое может быть предметом ипотеки, определено в ста­тье 5 Закона об ипотеке — недвижимые вещи, указанные в статье 130 ГК РФ, пра­ва на которые зарегистрированы в порядке, установленном для государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним.

Ипотечное кредитование в РФ, хоть недостаточно развито и серьезно постра­дало от мирового кризиса, сейчас возрождается. На данный момент для получе­ния ипотечного кредита необходимо обеспечить первоначальный взнос, залог, по­ручительство, желательно застраховать возможные риски и, главное, подтвердить возможность получения дохода заемщиком.

Государственный кредит — это такая форма кредита, при которой в качестве кредитора или должника выступает государство. Исторически раньше стал развиваться государственный кредит, при котором государство выступает как должник.

Международный кредит в настоящее время трактуется как широкое понятие, объединяющее разнообразные по формам и субъектам кредитные отношения, обслуживающие движение ссудного капитала между странами. Международный кредит — это кредит, предоставляемый одними странами, их банками, юридиче­скими и физическими лицами другим странам, их банкам, юридическим и физи­ческим лицам на условиях срочности, возвратности и уплаты процентов.

Большую часть кредитных ресурсов банки получают на денежном рынке, поэто­му банки ориентируются на текущие рыночные ставки межбанковского рынка. Процентная ставка по кредитам для клиентов банка всегда превышает ставку по межбанковским кредитам, формируемую на денежном рынке.

В рыночной экономике существует развитая система процентных ставок. Особое место в ней занимает официальная ставка, по которой Центральный банк предостав­ляет кредиты коммерческим банкам. Изменяя размер ставки рефинансирования, Центральный банк регулирует спрос коммерческих банков на централизованные кредитные ресурсы, повышает или понижает кредитные возможности коммерче­ских банков. В связи с развитием межбанковского кредита распространение по­лучили межбанковские кредитные ставки. В мировой практике примером меж­банковской ставки может служить лондонская межбанковская ставка — ЛИБОР (LIBOR), которая используется в качестве базовой при расчете стоимости отдель­ных международных сделок. Как правило, к базовой ставке ЛИБОР добавляется определенная надбавка (маржа), которая зависит от вида сделки, финансового по­ложения заемщика, конъюнктуры на рынке ссудных капиталов.

В России межбанковская ставка формируется под влиянием спроса и пред­ложения на межбанковском рынке и увеличивается в зависимости от состояния рынка кредитных ресурсов. Так, с середины 1994 г. в качестве индикаторов рынка межбанковских ресурсов использовались ставки: MIBOR, MIBID, MIACR.

MIBOR (Moscow InterBank Offered Rate — предложение на продажу) представля­ет среднюю величину объявленных ставок на межбанковском рынке по размеще­нию кредитов. MIBID (Moscow InterBank Bid — предложение на покупку) — средняя объявленная ставка по привлечению кредитов, та ставка, по которой банки готовы купить межбанковский кредит. MIACR (Moscow InterBank Actual Credit Rate) — это средняя фактическая ставка по предоставлению кредитов. Ставки MIACR рассчи­тываются как средневзвешенные объемов фактических сделок по предоставлению межбанковских кредитов коммерческими банками.

MosPrime Rate (Moscow Prime Offered Rate) — индикативная ставка предостав­ления рублевых кредитов (депозитов) на московском денежном рынке. Данный показатель формируется Национальной валютной ассоциацией на основе объяв­ляемых 10 банками — ведущими операторами рынка межбанковского кредитова­ния депозитных ставок сроками overnight, 1 неделя, 2 недели, 1, 2, 3 и 6 месяцев. Срок кредитования отсчитывается от даты завтра (tomorrow), за исключением став­ки overnight.

Национальная валютная ассоциация начала рассчитывать новый индикатор — MosPrime Rate — в апреле 2005 г. MosPrime Rate используется в целях определения размера квартальных купонов по выпускам рублевых облигаций Европейского банка реконструкции и развития.

Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) в 2008 г. официаль­но признала ставку MosPrime Rate в качестве справочной рублевой процентной ставки, рекомендованной для использования при операциях с рублевыми финан­совыми инструментами (в том числе деривативами) на мировых валютных и де­нежных рынках.

Ставки MosPrime Rate все чаще используются в кредитных программах рос­сийских коммерческих банков.

С развитием рыночной экономики в России регулирующая функция процент­ных ставок стала проявляться все сильнее. Ее полному проявлению препятствуют такие отрицательные явления в экономике, как экономический кризис, инфляция, неразвитость денежного рынка и т. д. В результате процентные ставки в России остаются высокими и постоянно колеблющимися. Проводя жесткую денежно- кредитную политику, направленную на сдерживание роста денежной массы, а зна­чит, и сокращение кредитных вложений, Банк России в 1992 г. повышал офици­альную ставку с 20% годовых до 80%; в 1993 г. — с 80 до 210%. В 1995-1996 гг. в связи со снижением темпов инфляции официальная ставка снижалась: если в мае 1995 г. она составляла 195% годовых, то с 11.02.1996 г. — 120%. То повышалась, то понижалась официальная процентная ставка в последнее десятилетие много раз. В конце 2009 г. она находится на уровне исторического минимума — 8,75%, а в на­чале 2010 г. — на уровне 8,5%.