~П~
Иная трактовка бухгалтерских парадигм предложена представителями англо-американской школы, которые полагают целесообразным делать теоретические построения, основываясь прежде всего на понимании роли бухгалтерского учета в экономической системе. Обособляются шесть парадигм: 1) индуктивно- антропологическая парадигма; 2) дедуктивная парадигма идеального дохода; 3) парадигма теории принятия решений; 4) парадигма рынка капитала; 5) бихевиористская парадигма; 6) парадигма информационной экономики. Их характеристика представлена в [Belkaoui, p. 496—527; Mattessich, p. 176—220]. (См. Бухгалтерия двойная, Бухгалтерия камеральная, Бухгалтерия простая.)
ПАССИВ БАЛАНСА — совокупность источников средств, представленных в балансе.
Имеет две основные имеет две трактовки, условно называемые, как юридическая и экономическая (источ- никовая), причем обе трактовки фактически тесно взаимосвязаны (рис. П1).Суть первой трактовки такова. Пассив баланса отражает отношения, возникающие в процессе привлечения средств, и потому его интерпретация имеет прежде всего юридический оттенок. Дело в том, что пассивные статьи баланса — это в определенном смысле перечисление обязательств предприятия. Напомним, что обязательство в юридическом смысле означает гражданское правоотношение, в силу которого одна сторона (должник) обязана совершить в пользу другой стороны (кредитора) определенное действие (передать имущество, выполнить работу и др.), а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности.
![]() |
Пассив есть опись обязательств фирмы перед сторонними лицами |
Юридическая трактовка |
Экономическая трактовка |
Пассив есть опись источников средств фирмы |
Рис. П1. Трактовки пассива баланса |
Например, уставный капитал с известной долей условности[52]можно трактовать как обязательство перед собственником по выделенным предприятию основным и оборотным средствам; кредиты банков — обязательство предприятия перед банками по ссудам, полученным на различные цели; кредиторская задолженность есть обязательство перед контрагентами: поставщиками — за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги; рабочими и служащими — по оплате труда; бюджетом — по налогу на прибыль и другим платежам и т.
д. Различного рода фонды и резервы — это обязательства администрации перед коллективом предприятия в целом по производственному и социальному развитию и др. Все эти обязательства законодательным образом ранжируются по обязательности и приоритетности их удовлетворения и, кроме того, предоставляют разные права лицам, перед которыми они возникли у хозяйствующего субъекта в связи с привлечением средств.Помимо юридической возможна и экономическая интерпретация пассива баланса (можно назвать ее также учетно-аналитической, финансово-аналитической, источниковой), согласно которой пассив представляет собой свод источников средств. Возможность отражения источников в балансе предопределена самой сутью двойной бухгалтерии, в рамках которой любой актив получает дополнительную характеристику в виде источника его появления. В простейших операциях источниковый характер пассивных статей легко демонстрируется. Например, в результате предоставленного банком кредита на расчетном счете фирмы появились денежные средства. Поэтому, с одной стороны, средства появились (в активе баланса возросла статья «Расчетный счет»), с другой — появилась задолженность перед банком как источником полученных денежных средств (в пассиве баланса возросла статья «Кредиты и займы).
Из приведенного примера следует и легко обобщаемый очевидный вывод: любая статья в пассиве должна трактоваться не как собственно финансовые ресурсы, а как некий условный источник, за которым стоит реальное физическое или юридическое лицо, предоставившее хозяйствующему субъекту денежные средства в прямой или опосредованной форме. Поскольку возникшие в связи с предоставлением средств обязательства раньше или позже будут непременно погашены, соответствующий источник вполне может исчезнуть. Источники средств и собственно средства — это совершенно разные категории, поэтому они и представлены в различных разделах — соответственно в пассиве и активе баланса. В этом смысле ставшие уже трафаретными слова «приобрести активы за счет прибыли» не следует понимать буквально, поскольку любая подобная сделка может быть совершена в конечном итоге лишь за счет денежных средств, а не за счет какой-то неосязаемой прибыли.
Прибыль — это условный расчетный показатель, а не реальные средства, которые можно использовать в операциях купли- продажи. Иными словами, если в балансе показана прибыль в размере 1 млн руб., это вовсе не означает, что у данного предприятия есть такая сумма на счете или в кассе; более того, предприятие может быть прибыльным и одновременно не иметь наличных денег на выплату заработной платы или дивидендов. Точно так же должен интерпретироваться и термин «капитал», рассматриваемый в контексте источников финансирования или пассивов баланса, — это источник средств, а не собственно денежные ресурсы.Возможны и другие интерпретации пассива баланса; например, его можно трактовать как план распределения стоимостной оценки активов.
Статьи пассива принято группировать в три раздела: — капитал и резервы (раздел отражает совокупную «задолженность» фирмы перед своими учредителями; иными словами, итог раздела показывает, какая доля учетной стоимости активов фирмы принадлежит ее собственникам; подразделение на статьи, в принципе, не играет значимой роли и обусловлено лишь желанием более наглядно представить совокупную долю собственников[53]);
— долгосрочные обязательства (в разделе приведены статьи, характеризующие долгосрочную задолженность перед сторонними лицами, которая обязательно должна будет погашена согласно заключенным договорам);
— краткосрочные обязательства (в статьях этого раздела также отражена задолженность перед сторонними лицами, однако, во- первых, она носит краткосрочный характер и, во-вторых, некоторые виды задолженности возникают спонтанно, как результат осуществления финансово-хозяйственной деятельности).
ПАССИВЫ — обобщенное название составных элементов пассива бухгалтерского баланса. Синоним источники средств.
ПАЧОЛИ ЛУКА (Luca Pacioli, 1445—1517) — францисканский монах, впервые опубликовавший в 1494 г. книгу с описанием основ двойной бухгалтерии. (См. Бухгалтерия двойная.)
ПЕНЯ (fine) — вид неустойки, взимаемой за просрочку платежа.
Начисляется за каждый день просрочки в процентах к основной сумме долга.ПЕРВОНАЧАЛЬНОЕ ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ (Going Public, Initial Public Offering, IPO) — первый выпуск акций фирмы, выход на первичный рынок в ходе преобразования фирмы из закрытой в открытую. В результате этой операции фирма становится публичной, листинговой. Публичность означает, что акции фирмы свободно продаются на фондовой бирже, т. е. любой инвестор может войти в число ее собственников. Успешность проведения IPO, заключающаяся в размещении по определенной цене всего запланированного объема акций, зависит от множества факторов внутреннего и внешнего (по отношению к фирме) порядка и в том числе от общемировой конъюнктуры на финансовых рынках.
В России к началу 2009 г. создано около 300 публичных компаний, однако лишь 90 из них «имеют умеренные или высокие показатели ликвидности акций»; в 20 из них блокирующие пакеты прямо или опосредованно принадлежат государству, а рыночная стоимость компаний с государственным участием в капитале составляет 57% капитализации упомянутых 90 компаний[54].
В последние годы рекордным для мировых рынков по объему IPO стал 2006 г. — компании привлекли 257 млрд долл.; одновременно с бирж исчезли акции на 150,1 млрд долл. (это относится к компаниям, которые в результате выкупа инвесторами стали вновь частными). Лидерство в IPO принадлежало китайским и российским компаниям: первые привлекли 49,4 млрд долл. в 114 сделках, вторые — 15,3 млрд долл. в 12 сделках. Мировой рекорд по объему IPO установлен крупнейшим банком Китая — Industrial & Commercial Bank of China — 15,3 млрд долл.; третье место с 10,3 млрд долл. заняла российская компания «Роснефть». В 2006 г. процедуру IPO на мировых рынках прошли 14 российских компаний и привлекли 16,3 млрд долл.; в 2007 г. еще 14 российских компаний вышли на мировые рынки, а сумма привлеченных средств составили 18,7 млрд долл. Как результат, к началу 2009 г. на международных биржах торговались ценные бумаги 60 российских компаний (заметим, что по всему миру торговалось примерно 54 000 акций)[55].
Начало 2008 г. знаменовалось резким снижением интереса к IPO в мире: по данным Ernst & Young в первом квартале 2008 г. 83 компании отказались от проведения IPO, а 24 компании отложили эту процедуру. Причина — ухудшение конъюнктуры мировых рынков капитала и снижение спроса на новые акции на фоне зарождавшихся негативных тенденций в мировой экономике и ее возможной рецессии (см.: Ведомости. 2008. 16 апр. С. Б05; 2008. 23 дек. С. А01). (См. Корпорация, Листинг, Рынок первичный, Эмиссия ценных бумаг.)ПЕРЕДЕЛ — термин, используемый в отечественных системах калькулирования себестоимости производимой продукции и означающий совокупность технологических операций, завершающихся выработкой промежуточного продукта (полуфабриката) или законченного готового продукта.
ПЕРЕОЦЕНКА (revaluation) — доведение учетной оценки актива до его текущей рыночной оценки. Поскольку рынка именно этого переоцениваемого актива может и не существовать (и чаще всего не существует!), под «рыночной» понимается оценка в условиях фиктивной ликвидации, т. е. оценка, по которой с этим активом могла бы быть произведена невынужденная операция купли-продажи между двумя полностью информированными и независимыми участниками сделки.
ПЕРИОД ПОГАШЕНИЯ (collection period) - число дней, по истечении которых произойдет погашение задолженности (в конкретной ситуации, в среднем). (См. следующие две статьи.)
ПЕРИОД ПОГАШЕНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ (accounts receivable period) — синоним термина «оборачиваемость средств в расчетах в днях» (см. соответствующую статью).
ПЕРИОД ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ (accounts payable period) — среднее время пользования средствами кредиторов. Начало периода — момент появления обязательства выплатить кредитору причитающуюся ему сумму (например, за поставленные товары); конец периода — момент фактического погашения задолженности, т. е. оттока (денежных) средств в ее оплату. Показатель рассчитывается как отношение средней кредиторской задолженности к однодневным затратам производственных запасов:
AP. = AP ,, (П1)
d COGS / 4 '
/В
где AP — средняя кредиторская задолженность за приобретенные сырье и материалы в отчетном периоде;
COGS — себестоимость продукции, реализованной в отчетном периоде (совокупные затраты сырья и материалов); D — количество дней в отчетном периоде.
ПЕРИОД ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ (economic life) — оценочный период, в течение которого ожидается генерирование доходов активом. Термин применяется, в частности, к основным средствам с целью определения продолжительности срока списания стоимости актива на расходы текущих периодов. Например, ожидается, что купленное основное средство будет приносить доход в течение шести лет; именно исходя из этого срока и будет принята система начисления амортизации. Этот период можно назвать «экономической жизнью» актива; есть еще «физическая жизнь», которая, как правило, продолжительнее экономической. Последнее означает, что актив по своим кондициям еще способен приносить доход, однако его стоимость уже списана на издержки, а использование актива чаще всего представляется экономически нецелесообразным. В советское время использование полностью амортизированных активов зачастую имело место; в этом случае актив не списывался с баланса, продолжал числиться в учете, и одновременно осуществлялась так называемая переамортизация, т. е. продолжала начисляться амортизация.
ПЕТЕРБУРГСКИЙ ПАРАДОКС (Petersburg paradox) - один из вариантов игры в лотерею, в котором, следуя заданным правилам, формально можно получить бесконечно большой выигрыш, и который тем не менее рассматривается потенциальными рациональными игроками как неприемлемый. Иными словами, игра обещает получение огромного выигрыша, однако рациональный игрок не готов заплатить за возможность участия в ней даже весьма небольшой платы. Парадокс назван по имени Даниила Бернулли (1700-1782), который в 1738 г. на заседании в Императорской академии наук в Санкт- Петербурге привел описание парадокса и его решение (заметим, что сама идея парадокса была сформулирована Николаем Бернулли, кузеном Даниила, в 1713 г.). Суть парадокса в следующем. Предположим, что крупье подбрасывает монету и предлагает следующие условия: если орел появится в первой попытке, то участник игры получит 1 руб., если не в первой, а лишь во второй, то 2 руб., если не в первых двух, а лишь в третьей, то 4 руб., если не в первых трех, а лишь в четвертой, то 8 руб., и т. д. Иными словами, с каждой очередной попыткой сумма возможного выигрыша удваивается. Спрашивается: какую цену крупье может запросить за участие в этой игре? Поскольку монета «правильная» (т. е. она не является дефектной, а потому игра честная), выпадение орла или решки равновероятно и, кроме того, исходы в попытках независимы. Теоретически игра может длиться бесконечно долго. Несложно подсчитать математическое ожидание выигрыша Е(^) — в условиях честной игры именно Е($) и будет представлять собой цену, требуемую за участие в игре. Вероятность появления первого события И; второго — К; третьего — [56]/8 и т. д. Поэтому:
Е(^) = 1х И + 2 х (И)2 + 4 х (И)3 + 8 х (И)4 + ... =
= И + И + И + И + ... =
Иными словами, какую бы цену ни запрашивал организатор игры, в ней выгодно участвовать, поскольку ожидаемый выигрыш бесконечно велик. Можно выразиться иначе: в условиях честной игры потенциальный участник должен заплатить за возможность участия в ней бесконечно большую сумму денег. Ясно, что желающих включиться в игру на таких условиях не сыщется. Нельзя купить то, что нельзя продать. С другой стороны, понятно, что, если условия азартной игры не являются с очевидностью нечестными, всегда находятся потенциальные участники — все дело в запрашиваемой цене и в установлении критерия, приемлемого для организаторов и участников игры. Отсюда напрашивается вывод о том, что потенциальные участники любой азартной игры (а азартный бизнес, как известно, процветает, несмотря на огромные налоги) принимают во внимание не только формальные суммовые показатели — для них существенны какие-то другие, возможно, неформализуемые критерии.
Понимание этого обстоятельства как раз и помогает найти некоторые возможные варианты поведения участников описанной Бернулли игры. В частности, парадокс может быть разрешен, если согласиться с утверждением, что когда речь идет о бесконечном ряде стоимостных величин, потенциальный участник оценивает не столько собственно суммовые величины, сколько ожидаемые полезности, представляющие собой некоторую функцию от суммовой величины1. Смысл данного предположения понятен: полезность (т. е. ценность) любого ожидаемого рубля будет ниже полезности предшествовавшего рубля (более наглядный пример: если человек голоден, любой кусок хлеба для него практически бесценен, но по мере насыщения ценность вновь предлагаемого куска начинает довольно быстро убывать). Итак, с течением времени полезность единицы ожидаемой суммовой величины снижается. Предположим, что зависимость полезности от суммовой величины описывается квадратичной функцией: U = VS. Можно рассчитать математическое ожидание полезности в рассматриваемой игре:
E( U) =VTx(/ У +л/2х(/ )2^л/4 х(2 ) 3+л/8х(/2) 4+... = q2 + q3 + q4 + q5 +... ,
42
где q = —.
Домножив обе части уравнения на q и вычтя полученное уравнение из первого, получим:
q2 T
E( U) = =-------------- = = T,7T.
T - q 2-V2
Отсюда находим: S = U2 = 1,712 = 2,92 руб.
Иными словами, если принимать решение с учетом функции полезности, то потенциальный участник с такой функцией полезности будет готов заплатить 2,92 руб. за возможность участия в игре. Парадокс разрешен, но лишь отчасти. Дело в том, что потенциальные участники игры могут по-разному определять устраивающую их функцию полезности. А потому очевиден вывод: в условиях неопределенности нельзя предсказать поведение потенциальных участников, поскольку неизвестны их функции полезности. Отсюда и возникает идея классификации участников в контексте их отношения к риску. Парадокс Бернулли был использован для демонстрации условности применения формализованных моделей оценки финансового актива и необходимости использования функции полезности. (См. Модель Уильямса.)
ПЛАН СЧЕТОВ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА (chart of accounts) —
перечень взаимоувязанных в системе двойной записи синтетических счетов, обеспечивающий систематизированную группировку сведений о всех квантифицируемых текущих операциях хозяйствующего субъекта. В большинстве стран состав плана счетов в централизованном порядке не регулируется; в некоторых странах, например в России и Франции, существуют унифицированные планы счетов, рекомендованные регуляторами бухгалтерского учета к применению. Так, в ст. 5 Федерального закона «О бухгалтерском учете» указано, что планы счетов бухгалтерского учета и инструкции по их применению разрабатываются и утверждаются органами, которым федеральным законами предоставлено право регулирования учета, и являются обязательными для применения для всех организаций на территории Российской Федерации.
Для удобства работы с типовым планом балансовые счета в нем группируются в разделы по укрупненным объектам учета. В настоящее время выделено восемь разделов: 1) внеоборотные активы; 2) производственные запасы; 3) затраты на производство; 4) готовая продукция и товары; 5) денежные средства; 6) расчеты; 7) капитал; 8) финансовые результаты. Подобная группировка не только повышает обозримость счетов, но и в значительной степени определяет методологию учета, задает структуру аналитических разрезов для отражения хозяйственных операций, объясняет логику формирования основных отчетных форм. Действующий план счетов бухгалтерского учета для производственных предприятий и типовые корреспонденции к нему можно найти в текущих публикациях (см., например: [Справочник корреспонденций]).
В соответствии с нормативными актами в области учета предприятие самостоятельно формирует свою учетную политику, в рамках которой, в частности, утверждается рабочий план счетов, содержащий синтетические и аналитические счета, необходимые для ведения бухгалтерского учета в соответствии с требованиями своевременности и полноты учета и отчетности (см. ст. 5 и 6 Закона «О бухгалтерском учете»). Рабочий план счетов составляется на основе типового плана.
ПЛАНИРОВАНИЕ (planning) — процесс разработки и принятия целевых установок количественного и качественного характера и определения путей наиболее эффективного их достижения. Планирование входит в число общих функций управления, имманентно присущих любой функционирующей социально-экономической системе. Необходимость составления планов определяется многими причинами, в числе которых: неопределенность будущего; координирующая роль плана; оптимизация экономических последствий; ограниченность ресурсов. В приложении к предприятию и в наиболее общем виде логика системы планирования и ее функционирование представлены на рис. П2. На схеме выделены три замкнутых контура, соответствующие трем видам планирования: стратегическому, тактическому и оперативному. В любой компании разрабатывается множество планов, однако основными из них являются стратегический, производственный и финансовый; первый разрабатывается в системе стратегического планирования, два других — в основном в системе оперативного планирования. Что касается системы тактического планирования, то здесь, как правило, речь идет о локальных бизнес-планах по развитию действующих и разработке новых производственных линий и производств. Стратегический план подразумевает формулирование цели, задач, масштабов, сфер и направлений развития компании исходя из ее потенциальных ресурсных возможностей. Производственные планы составляются на основе стратегического плана и предусматривают определение производственной, маркетинговой, научно-исследовательской и инвестиционной политики. В зависимости от сложности организационно-управленческой структуры компании и горизонта планирования таких планов может быть несколько. Финансовый план представляет собой документ, характеризующий способ достижения финансовых целей компании и увязывающий ее доходы и расходы.
![]() Рис. П2. Логика и функционирование системы планирования основной (рутинной) деятельности фирмы |
ПЛАНИРОВАНИЕ НАЛОГОВОЕ (tax planning) - процесс организации деятельности налогоплательщика, имеющий целью минимизацию его налоговых обязательств в планируемом периоде без нарушения буквы и духа закона.
ПЛАНИРОВАНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКОЕ (strategic planning) -
процесс идентификации и декларирования долгосрочных ключевых целей, концепции и перспектив развития компании, ее положения на рынке благ в будущем. Нередко эти цели формулируются на качественном уровне или в виде весьма общих количественных ориентиров. В качестве примера приведем целевую установку известной компании IBM, сформулированную в 1985 г.: на период до 1995 г. обеспечить ежегодный прирост объемов производства в размере 15% [Ross, Westerfield, Jaffe, р. 735]. Стратегический план, являющийся по своей сути одним из ключевых элементов стратегического менеджмента (см., например: [Катькало;Маленков]), определяет политику функционирования фирмы и служит основой составления производственных планов и заданий, предусматривающих детализацию конкретных действий в области научно-исследовательских и инновационных разработок, инвестиционной, производственной и маркетинговой деятельности. В ходе планирования определяются ресурсные потребности и затем возможности и источники их финансирования. Очевидно, что процесс планирования является итерационным, а основным ограничением как раз и являются объем и структура желаемых источников финансирования, возможность их мобилизации и стоимость поддержания требуемой финансовой структуры. Термин «стратегическое планирование» в приложении к экономике стал применяться сравнительно недавно: считается, что впервые он появился в 1960-е гг. как одна из ключевых характеристик деятельности ряда транснациональных корпораций со штаб-квартирами в США. В рамках стратегического планирования целевые установки могут упорядочиваться различными способами, однако как минимум выделяется четыре типа целей:
— рыночные (какой сегмент рынка товаров и услуг планируется охватить, каковы приоритеты в основной производственно- коммерческой деятельности компании);
— производственные (какие структура производства и технология обеспечат выпуск продукции необходимого объема и качества);
— финансово-экономические (каковы основные источники финансирования и прогнозируемые финансовые результаты выбираемой стратегии);
— социальные (в какой мере деятельность компании обеспечит удовлетворение определенных социальных потребностей общества в целом или отдельных его слоев).
В любом случае среди основных целей, ради достижения которых разрабатываются стратегические планы, всегда присутствует комбинация «товар — рынок». Иными словами, основное предназначение подобного плана — обоснование того, во-первых, какой товар должен производиться и, во-вторых, где он может быть реализован. Естественно, план не ограничивается лишь констатацией целей, но также включает их обоснование, в том числе и ресурсное. Именно поэтому составной частью любого стратегического плана является финансовый компонент.
Уместно подчеркнуть, что термин «стратегический» вовсе не равнозначен термину «долгосрочный» — первый гораздо объемнее второго в концептуальном и содержательном смыслах, хотя, безусловно, стратегическое планирование осуществляется с позиции долгосрочной перспективы. Стратегический план может иметь следующую структуру.
Раздел 1. Содержание и целевые установки деятельности фирмы
Излагаются предназначение и стратегическая цель деятельности фирмы, масштабы и сфера деятельности, тактические цели и задачи. Раздел 2. Прогнозы и ориентиры
Приводится прогноз экономической ситуации на рынках капитала, продукции и труда, описываются намеченные перспективные ориентиры по основным показателям, оцениваются возможные риски и вызовы. Раздел 3. Специализированные планы и прогнозы Производство. Маркетинг.
Финансы (финансовый план). Кадровая политика.
Инновационная политика (научно-исследовательские и конструкторские разработки).
Новая продукция и рынки сбыта.
ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЕ (finance planning) — процесс увязки доходов и расходов компании, подразумевающий: идентификацию финансовых целей и ориентиров фирмы; установление степени соответствия этих целей текущему финансовому состоянию фирмы; формулирование последовательности действий по достижению поставленных целей. Известны два типа финансовых планов: долгосрочный (как элемент стратегического плана или бизнес-плана) и краткосрочный (как элемент системы текущего планирования). Основное целевое назначение первого — определение допустимых с позиции финансовой устойчивости темпов расширения фирмы; целью второго является обеспечение постоянной платежеспособности фирмы.
Выделяют следующие этапы процесса финансового планирования: 1) анализ финансового положения компании; 2) составление прогнозных смет и бюджетов; 3) определение общей потребности компании в финансовых ресурсах; 4) прогнозирование структуры источников финансирования; 5) создание и поддержание действенной системы управленческого и финансового контроля; 6) разработка процедуры внесения изменений в систему планов (контур обратной связи).
C позиции практики рекомендуется готовить несколько вариантов финансового плана: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический. При подготовке плана нужно учитывать: наличие ограничений, с которыми сталкивается предприятие (требования по охране окружающей среды; требования рынка по объему, структуре и качеству продукции; технические, технологические и кадровые особенности данного предприятия); дисциплинирующую роль плана для работы финансового менеджера; условность любых планов в силу естественной неопределенности развития экономической ситуации в глобальном и локальном масштабах.
В наиболее общем виде финансовый план представляет собой документ, содержащий следующие разделы (их характеристику можно найти в: [Ковалев, 2008, с. 399—402]):
1. Преамбула.
2. Инвестиционная политика.
Политика финансирования НИОКР, Политика финансирования основных средств, Политика финансирования нематериальных активов, Политика в отношении долгосрочных финансовых вложений.
3. Управление оборотным капиталом. Управление денежными средствами и их эквивалентами, Финансирование производственных запасов,
Политика в отношениях с контрагентами и управление дебиторской задолженностью.
4. Управление видами и структурой источников финансирования.
5. Дивидендная политика.
6. Финансовые прогнозы.
Характеристика финансовых условий, Доходы фирмы, Расходы фирмы,
Прогнозная финансовая отчетность (баланс и отчет о прибылях и убытках),
Бюджет денежных средств,
Общая потребность в источниках финансирования, Потребность во внешнем финансировании.
7. Учетная политика.
8. Система управленческого и финансового контроля.
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ (solvency) — в широком смысле это способность фирмы без нарушений выполнять график погашения задолженности перед своими кредиторами. В узком смысле это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: отсутствие просроченной кредиторской задолженности; наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.
Заметим, что термины «платежеспособность» и «ликвидность» близки друг другу, но не идентичны. Во-первых, существуют как бы два измерения реализации операций купли-продажи, одно измерение характеризует потенциальную способность предприятия рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, второе - фактическую реализацию этой потенциальной способности. В первом случае речь идет о ликвидности, во втором — о платежеспособности. Во-вторых, ликвидность фирмы означает всего лишь формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами, а логика данного утверждения такова: если баланс достоверно отражает имущество и финансы фирмы (в частности, это означает, что актив баланса - это потенциальный доход и в нем нет неликвидов), то у фирмы при нормальном развитии своей производственно-коммерческой деятельности достаточно оборотных средств для расчета со своими кредиторами. Иными словами, ликвидность фирмы - это условное понятие, характеризующее лишь потенциальную способность фирмы рассчитаться в будущем по своим обязательствам; будет ли иметь место расчет фактически - это уже другой вопрос. В-третьих, ликвидность более инерционна, в известном смысле статична, тогда как платеж- ность более динамична, управляема. Различие между ликвидностью и платежеспособностью наиболее ярко проявляется в ситуации, когда фирма ликвидируется; в этом случае стоимость ее оборотных активов может резко уменьшиться. Иными словами, если бы фирма продолжала свою деятельность, вложения в оборотные активы были бы возмещены; в случае ликвидации фирмы этого может и не произойти. Рекомендуем читателю привести примеры, когда предприятие является ликвидным, но не платежеспособным, и наоборот.
ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ РИСКОВОГО АКТИВА (approaches to risky asset valuation) — совокупность теоретических построений в отношении оценки базовых активов и операций на финансовом рынке. Общая логика подходов к оценке финансовых активов такова. Каждый актив имеет объявленную цену. В свою очередь, любой участник рынка пытается понять, соответствует ли объявленная цена (Pm) внутренней ценности (стоимости) (Ft) актива? Если актив недооценен рынком (Pm < Ft), его выгодно купить; если переоценен (Pm > Ft), целесообразно избавляться от этого актива. Для этого и нужно уметь оценивать внутреннюю (или теоретическую) стоимость финансового актива.
В процессе эволюции неоклассической теории финансов сформировались три основных подхода к оценке (иногда их называют теориями): 1) технократический; 2) теория «ходьбы наугад» и 3) фундаменталистский. Фундаменталисты полагают, что текущая ценность финансового актива может быть определена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, ожидаемых от владения этим активом (движение от будущего к настоящему). По мнению технократов, оценка ценности актива есть экстраполяция динамики цены (движение от прошлого к настоящему). Последователи теории «ходьбы наугад» считают, что ценность актива выражается его текущей рыночной ценой, которая складывается стихийно под воздействием фактов и обстоятельств и которую невозможно обоснованно спрогнозировать или исчислить с помощью формализованных методов; более того, никакие оценки прошлого и будущего не могут помочь в уточнении текущей цены.
Технократический подход (technical approach to security analysis). Первые попытки построения теории поведения на фондовом рынке связаны с именем Ч. Доу (Charles Dow, 1851—1902), который основал в 1882 г. компанию Dow, Jones & Co, специализировавшуюся на выпуске финансовой информации. С 1889 г. эта компания начала выпускать Wall Street Journal, некоторое время спустя превратившуюся в ведущую ежедневную деловую газету США, а индекс Доу — Джонса, рассчитывавшийся и публиковавшийся этой компанией, до настоящего времени является одним из наиболее известных и авторитетных финансовых индикаторов. Основная идея этой теории такова. Цены на фондовом рынке имеют в среднем определенную повышательную (или понижательную) тенденцию, которая продолжается до тех пор, пока сам рынок не даст сигнал о том, что эта тенденция меняется на противоположную. Основная сложность заключается в том, чтобы отделить временную флуктуацию от реального начала новой понижательной (или повышательной) тенденции. Дело в том, что, например, в фазе повышательной тенденции цены колеблются как в сторону увеличения, так и в сторону снижения. Поэтому основная задача финансового аналитика сводится к оценке текущих колебаний цен и идентификации того момента, когда очередное ценовое снижение (повышение) следует интерпретировать как смену тенденции с повышательной (понижательной) на понижательную (повышательную). В качестве примера Доу приводит человека, желающего узнать, когда прилив сменится отливом, и для этого постоянно втыкающего колышки в песок по максимальной в данный момент времени волне. Когда очередные волны устойчиво не будут достигать последнего колышка, можно говорить о смене тенденции, т. е. о наступлении отлива. Иными словами, в предсказании изменений текущей цены акции можно и нужно пользоваться статистикой, нужно лишь уметь отделять устойчивую тенденцию от искажений, вызываемых действием временных или случайных факторов.
Теория «ходьбы наугад» (random walk theory). В 1900 г., т. е. два десятилетия спустя после высказанной Доу идеи о возможности прогнозирования поведения фондового рынка, молодой французский математик Л. Башелье (Louis Bachelier, 1870—1946) завершил в Сорбонне свою докторскую диссертацию «Теория спекуляции», в которой попытался с помощью математического аппарата дать объяснение поведению цен акций на французском фондовом рынке (краткий очерк о нем см.: [Финансы, 2008]). В своей работе, увидевшей свет в 1900 г., Башелье пришел к мрачному выводу, что динамика цен на фондовой бирже никогда не будет точной наукой, поскольку изменения цен независимы друг от друга. Хотя Башелье, по сути, выступил оппонентом Доу, его заслуги в развитии теории финансов неоспоримы, поскольку именно ему принадлежит идея приложения стохастических моделей к анализу поведения цен на рынке капитала. В 1950-х гг. идеи Башелье были развиты в работах выдающегося статистика М. Кендэлла (Maurice Kendall). Однако идея независимости изменений цен в полной мере верна лишь в контексте эффективного рынка.
Фундаменталистский подход (fundamental approach to security analysis). Первая четверть ХХ в. не была отмечена серьезными теоретическими исследованиями по фондовому рынку. Одна из причин состояла в том, что в те годы люди, реально контролировавшие финансы, практически не обращали внимания на рынки капитала; именно такая ситуация была характерна, например, в США. Ситуация изменилась кардинальным образом после знаменитого кризиса в конце 20-х — начале 30-х гг. ХХ в., вошедшего в историю как Великая депрессия. А. Коулз (Alfred Cowles, 1891—1985), сначала как исследователь-любитель, а затем как основатель и финансовый спонсор так называемой Комиссии Коулза по исследованиям в экономике (1932 г.) инициировал активные исследования по проблемам фондового рынка, а поставленная Коулзом перед комиссией цель как раз и состояла в том, чтобы разработать теоретические рекомендации в отношении финансовых рынков. Первые разработки в области теории оценивания на фондовом рынке в рамках фундаменталистского подхода связывают с именем Дж. Уильямса, предложившим в 1937 г. в качестве одного из инструментов для работы на рынке ценных бумаг модель оценки финансовых активов, построенную на дисконтировании дивидендов, выплачиваемых в денежной форме (См. Модель Уильямса.)
Какой же подход из вышеприведенных предпочесть, имеет ли какой-то из них ощутимые преимущества перед другими? На эти вопросы вряд ли возможны безапелляционные и однозначные ответы. Безусловно, гораздо приятнее работать в условиях определенности, предсказуемости, возможности применения формализованных моделей. Однако любой здравомыслящий финансовый аналитик понимает всю условность и ирреальность подобных ожиданий. В любом случае, каким бы ни был задействованный аналитический инструментарий для обоснования действий на финансовом рынке, возможно решающее значение имеет фактор субъективности. Поэтому, применяя формализованные методы оценки финансовых активов и инструментов, нужно всегда иметь в виду справедливое замечание одного из виднейших специалистов по теории финансов Ю. Фамы (Eugene Fama, род. 1939): «Будущее значение уровня цен или курса ценных бумаг не более предсказуемо, чем последовательность значений в ряду случайных чисел» (Цит. по: [Вэйтилингэм, с. 132]). Дело в том, что абсолютной эффективности рынка достичь, в принципе, невозможно, кроме того, любому рынку присущи отдельные закономерности, которые имеют в известном смысле и программируемую природу (имеется в виду, что участники рынка принимают некие общие правила поведения, понимая, что разбойное поведение может в конце концов ударить по каждому). Этим как раз и объясняется возможность ориентации не только на интуицию, но и на тенденции, описываемые формальными моделями. С позиции теории эти модели, безусловно, правильны в рамках определенных ограничений и допущений, однако их ценность не столько в практическом их применении на финансовых рынках, сколько в демонстрации логики ценообразования на этих рынках.
ПОКАЗАТЕЛИ ВАРИАЦИИ (measures of dispersion) - показатели, характеризующие вариацию (колеблемость) значений некоторого признака совокупности. К основным индикаторам относятся размах вариации, дисперсия, среднее линейное отклонение, среднее квадратическое отклонение, называемое иногда стандартным, и коэффициент вариации.
Рассмотрим ряд статистических величин (это могут быть как абсолютные, так и относительные величины):
(П2)
Размахом вариации (R) называется разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда:
R = х - х . (П3)
max mm v 7
Этот показатель имеет много недостатков, выделим без комментариев лишь три из них. Во-первых, он дает грубую оценку степени вариации значений признака. Во-вторых, он является абсолютным показателем и потому его применение в сравнительном анализе весьма ограниченно. В-третьих, его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда.
Среднее линейное отклонение представляет собой среднее из модулей отклонений значений ряда от средней арифметической и рассчитывается по формуле
MAD =1 X|х^ -x ,
П к=1 (П4)
n
где х = — • ^ Xj — средняя арифметическая значений элементов (исхо- n t—' J
ч j =1 дов) оцениваемого ряда.
Несложно понять, что показатель MAD преодолевает последний из упомянутых выше недостатков размаха вариации, а потому дает более точную оценку вариации признака в совокупности.
Var = ст2 = |
Дисперсия является средним квадратом отклонений значений признака от его средней и рассчитывается по формуле
1 n
= - -X (Xj - х)2. (П5)
7/1 J
j = 1
Среднее квадратическое отклонение показывает среднее отклонение значений варьирующего признака относительно центра распределения, в данном случае средней арифметической. Этот показатель рассчитывается по формуле
ст = л/УяТ . (П6)
Все вышеприведенные показатели обладают одним общим недостатком — это абсолютные показатели, значение которых существенно зависит от абсолютных значений исходного признака ряда. Поэтому в статистике большее применение имеет коэффициент вариации (СУ), рассчитываемый по формуле
СУ = °-100% . (П7)
х
ПОКАЗАТЕЛИ ИЗМЕНЕНИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ - показатели, характеризующие динамику основных средств. По данным отчетности могут быть рассчитаны абсолютный (Аа5) и относительный (До£) приросты, а также темп роста (Тр&) основных средств по первоначальной (восстановительной) или остаточной их стоимости:
Да^ = V - ^нг; (П8)
= ^ -100%; (П9)
С нг с
Г^ = -100%. (П10)
с нг
Если значения коэффициентов Да8 и Ас^> меньше нуля, то имеем абсолютное и относительное уменьшение стоимости основных средств. Следует отметить, что значимость подобных расчетов имеет смысл лишь в условиях определенной экономической стабильности. В экономике, характеризующейся высокой изменчивостью цен, необходимо делать поправку на темп инфляции или, что правильнее, на темп изменения цен по данной номенклатуре основных средств.
При использовании помимо годового баланса (в дополнение к нему) квартальных балансов или сведений по месяцам могут быть рассчитаны средние значения данных показателей (среднеквар- тальные, среднемесячные): средний абсолютный прирост
п
"лко 1
Д^ = - Уд/, (П11)
п J j=1
средний темп роста
^kо tSv
T/S = n-100%, (П12)
S нг
средний темп прироста
дкOS = TpkS -100%, (П13)
где n — число подпериодов (кварталов, месяцев); k — номер подпериода.
Экономическая интерпретация этих показателей очевидна. Например, средний темп прироста говорит о том, на сколько процентов в среднем происходило ежеквартальное или ежемесячное увеличение (уменьшение) основных средств в процессе их общего изменения за год на величину ДaS.
ПОЛЕЗНОСТЬ (utility) — удовлетворение, получаемое индивидом от потребления некоторого товара или услуги. Эта категория является одной из ключевых в инвестиционном анализе и выражается в том, что, оценивая приемлемость инвестиции (инвестиционного проекта), инвестор пытается оценить уровень полезности, ожидаемой к получению в результате инвестирования; в качестве такой полезности может выступить, например, ожидаемые доход, доходность, чистая приведенная стоимость и др. (См. Кривая безразличия, Функция полезности.)
ПОЛИТИКА «ВЫЖЖЕННОЙ ЗЕМЛИ» (scorched earth policy) -
совокупность действий по преднамеренному снижению инвестиционной привлекательности фирмы. Рассматривается как один из способов противодействия враждебному поглощению и может подразумевать распродажу наиболее прибыльных подразделений, реструктуризацию долгов с целью усложнения ситуации с их погашением в случае поглощения фирмы, введение всевозможных обременений на активы и другие способы снижения ценности фирмы.
ПОЛНОТА (completeness principle) - принцип бухгалтерского учета, означающий, что все значимые для управленческих воздействий факты хозяйственной жизни должны быть отражены в системе учета. К фактам нельзя относиться избирательно в том смысле, что хочу — регистрирую, хочу — нет. Критериев только два: 1) значимость с позиции реальности отражения имущественного и финансового состояний; 2) экономическая обоснованность выявления и регистрации факта. Относительно первого критерия приведем следующий пример. В принципе, можно наладить амортизацию малоценных активов, а можно сразу списать их на затраты; именно последний вариант и применяется, хотя факт использования этих активов в производственном процессе может иметь место еще длительное время. Несложно привести пример и в отношении второго критерия. Например, в процессе транспортировки и хранения товаров не исключена их порча и утеря. Для более адекватного отражения объема товаров можно наладить систему контроля, а можно воспользоваться нормами (естественной) убыли. Если нормы составлены обоснованно, реальность отражения финансового состояния не будет критически нарушена, тогда как ведение системы контроля может быть весьма затратоемким мероприятием.
ПОЛНЫЙ ТОВАРИЩ (general partner) — член товарищества, несущий ответственность по его обязательствам принадлежащим ему имуществом. (См. Товарищество на вере, Товарищество полное.)
ПОЛОЖЕНИЯ ПО БУХГАЛТЕРСКОМУ УЧЕТУ (ПБУ) — нормативные документы, регламентирующие единые правила ведения бухгалтерского учета и составления отчетности. Являются одним из базовых элементов системы регулирования бухгалтерского учета, носят рекомендательный характер. В западной учетно-аналитической практике подобные регулятивы носят название (национальных) стандартов. Идея и логика разработки положений достаточно очевидна: существует Закон «О бухгалтерском учете», определяющий общие принципы построения и функционирования системы бухгалтерского учета в стране; положения предназначены для конкретизации норм закона и установления методологии и принципов ведения учета. Перечень действующих ПБУ приведен в приложении 1.
ПОЛЬЗОВАТЕЛЬ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ (user of financial information) — юридическое или физическое лицо, заинтересованное в информации об организации, составившей данную отчетность. Всю совокупность пользователей условно можно разделить на шесть больших групп: 1) поставщики капитала; 2) государственные и публичные органы; 3) участники текущей деятельности; 4) работники компании; 5) прочие заинтересованные лица и 6) бухгалтеры. Каждая из этих групп имеет свои интересы в деятельности данного предприятия, свои приоритеты в плане их информационного обеспечения, причем эти интересы и приоритеты далеко не всегда совпадают. Возникает так называемый конфликт интересов, чрезмерное обострение которого может существенно усложнить жизнедеятельность предприятия, снизить эффективность его функционирования, негативно повлиять на уровень котировок его ценных бумаг. Публичная бухгалтерская отчетность как раз и призвана противодействовать усилению конфликта интересов.
ПОРТФЕЛЬ (portfolio) — совокупность рыночных ценных бумаг, отобранных управляющим с целью достижения устраивающей инвестора комбинации {доходность, риск}. Поскольку между риском и доходностью имеет место прямо пропорциональная зависимость, в соответствии с пристрастиями и пожеланиями портфельного инвестора могут составляться портфели различной степени доходности и риска.
ПОРТФЕЛЬ РЫНОЧНЫЙ (market portfolio) — 1) совокупность всех акций, торгуемых на данном рынке, взвешенных по объему их рыночной капитализации; 2) совокупность акций, входящих в портфель для расчета рыночного индекса (например, индекса Доу — Джонса).
ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ПРИМЕНЕНИЯ УЧЕТНОЙ ПОЛИТИКИ (consistency principle) — принцип бухгалтерского учета, означающий недопустимость шараханья в учете при выборе и применении методов признания, оценки, учета и представления данных. Декларируя учетную политику, основные положения которой отражаются отдельным разделом в годовом отчете и потому являются общедоступными, хозяйствующий субъект объявляет о выборе (из множества доступных) тех способов учета, которых намерен придерживаться в текущем или наступающем отчетном периоде. Применение того или иного метода учета может существенно влиять на финансовое положение фирмы, а непредсказуемость и хаотичность в переходе от одного метода к другому затрудняет пространственно-временные сопоставления — именно поэтому суть данного принципа заключается в определенной предсказуемости методики, техники и технологии учета. Безусловно, необходимость или желательность замены одного метода другим может возникнуть, это допустимо — нужно только объяснить причины и раскрыть последствия подобного перехода.
ПОСТОЯННОЕ НАЛОГОВОЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВО - сумма налога, которая приводит к увеличению налоговых платежей по налогу на прибыль в отчетном периоде. Постоянное налоговое обязательство признается организацией в том отчетном периоде, в котором возникает постоянная разница, и рассчитывается как произведение постоянной положительной разницы, возникшей в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль, установленную законодательством Российской Федерации о налогах и сборах и действующую на отчетную дату. (См. Разницы постоянные (налоговые).) Пример
Фактическая сумма представительских расходов в предприятии превысила на 5000 руб. установленный налоговым законодательством предел по данному виду расходов, принимаемых для целей налогообложения. Рассчитать величину постоянного налогового обязательства, если ставка налога на прибыль равна 24%.
Решение
С позиции налогового законодательства расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль, в части представительских расходов были необоснованно завышены на сумму в 5000 руб. Поэтому эта сумма должна быть восстановлена: на 5000 руб. следует увеличить налогооблагаемую прибыль, что приведет к возрастанию налога на прибыль. Сумма дополнительно уплачиваемого налога и представляет собой постоянное налоговое обязательство (ПНО):
ПНО = 5000 х 24% = 1200 руб.
ПОСТОЯННЫЙ НАЛОГОВЫЙ АКТИВ - сумма налога, которая приводит к уменьшению налоговых платежей по налогу на прибыль в отчетном периоде. Постоянный налоговый актив признается организацией в том отчетном периоде, в котором возникает постоянная разница, и рассчитывается как произведение постоянной отрицательной разницы, возникшей в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль, установленную законодательством Российской Федерации о налогах и сборах и действующую на отчетную дату. (См. Разницы постоянные (налоговые).) Пример
Материнская компания, владеющая 60% акций дочерней компании, передала последней безвозмездно 50 тыс. руб. Согласно п. 8 ПБУ 9/99 эта сумма рассматривается как внереализационный доход, однако в соответствии с п. 11 ст. 251 Налогового кодекса РФ полученная сумма не признается доходом для целей налогообложения. Предположим, что по результатам отчетного периода выявлена прибыль от операций в сумме 175 тыс. руб.
(доходы 385 тыс. руб., включая полученную безвозмездно сумму в 50 тыс. руб., расходы — 210 тыс. руб.). Тогда условный налог на прибыль составит 42 тыс. руб. (175 тыс. руб. • 24%), а задолженность по налогу будет оформлена проводкой:
Д-т сч. 99 «Прибыли и убытки» К-т сч. 68 «Расчеты по налогам и сборам» на сумму 42 тыс. руб.
Одновременно будет рассчитана величина постоянного налогового актива в сумме 12 тыс. руб. (50 тыс. руб. х 24%) и отражено уменьшение задолженности по налогу на прибыль проводкой:
Д-т сч. 68 «Расчеты по налогам и сборам» К-т сч. 99 «Прибыли и убытки» на сумму 12 тыс. руб.
Таким образом, величина налога на прибыль, подлежащая уплате по итогам отчетного периода, уменьшилась и составила 30 тыс. руб.
ПОСТУЛАТЫ (ДОПУЩЕНИЯ) БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА (postulates of accounting) — утверждения, постулирующие базовые характеристики экономической среды, в которой действует хозяйствующий субъект. Постулирование означает аксиоматическое декларирование в наиболее общем виде политических, экономических и социальных условий, в которых функционирует система бухгалтерского учета и очевидность которых не может быть подвергнута сомнению[57]. Так, в рамках англо-американского подхода принято выделять следующие постулаты: 1) имущественная и правовая обособленность (accountingentity); 2) непрерывность деятельности (going concern); 3) отчетный период (timeperiod); 4) меновые рыночные операции (exchange prices); 5) монетарная квантифици- руемость (monetary unit).
Постулаты можно трактовать как базовые предпосылки или допущения относительно экономической среды (в основном акцент делается на бизнес-среду), в которой приходится функционировать предприятию, а следовательно, и учету, декларирование которых позволяет задать своеобразные конструктивистские рамки, ограничивающие и определенным способом направляющие построение и развертывание собственно учетных процедур. Поэтому значимость постулатов очевидна: они не только очерчивают положение бухгалтерского учета в экономической среде, но и развертываются в дальнейшем в принципы учета, отражающие его специфику и технологичность. Постулаты учета имеют общеэкономическую подоплеку, принципы — чисто учетную. В совокупности постулаты и принципы определяют, по сути, методологию учета, т. е. они представляют собой тот своеобразный фундамент, на котором и разворачиваются бухгалтерская техника (методы) и технология (процедуры).
Идея формулирования системы постулатов принадлежит американским ученым, а наибольшую известность в этом направлении получили разработки проф. М. Мунитца (Maurice Moonitz, род. 1910), система постулатов и принципов которого стала одним из основных элементов концептуальных оснований бухгалтерского учета, на которых зиждется вся система учета в США. Узловые положения системы Мунитца можно найти в работе [Ковалев, 2004]. В отечественном бухгалтерском стандарте (ПБУ 1/98) определенным эквивалентом термина «постулат» является термин «допущение». (См. статьи по названиям постулатов.)
ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ИМУЩЕСТВЕННЫЙ - совокупность средств предприятия, находящихся под его контролем и предназначенных для достижения основных целей, поставленных перед предприятием его собственниками. Количественно характеризуется системой показателей, основными из которых являются: величина контролируемых фирмой средств, величина чистых активов, доля внеоборотных активов, доля основных средств, доля активной части основных средств, коэффициенты износа и годности, коэффициенты обновления и выбытия, показатели изменения основных средств и др. (См. Анализ финансовой отчетности.)
ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ФИНАНСОВЫЙ - характеристика финансового положения и финансовых возможностей предприятия. Количественно характеризуется показателями ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, внутрифирменной эффективности, прибыльности, рентабельности и инвестиционной привлекательности фирмы. (См. Анализ финансовой отчетности.)
ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ - условный термин, используемый в финансовом анализе как обозначение совокупности имущественного и финансового потенциалов предприятия.
ПОТЕРИ (abnormal spoilage, shrinkage, waste) — уменьшение ресурсов в результате: а) аномальных фактов хозяйственной жизни, т. е. фактов, как правило не относящихся к нормальному течению финансово-хозяйственной деятельности (катастрофы, кражи, фальсификации, усушки, утруски и т. п.); б) нерациональной организации деятельности. В отличие от ценности и стоимости расходы затраты и потери дают оценку ресурса с позиции прошлого. Потери — это событие, а не действие. (См. также Затраты, Издержки, Расходы, Убытки.)
ПРАВИЛО ОЦЕНКИ ПО МИНИМУМУ ИЗ СЕБЕСТОИМОСТИ И ТЕКУЩЕЙ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ (Lower of Cost and Market valuation rule, LCM rule) — подход к оценке активов и их представлению в отчетности, являющийся составной частью принципа консерватизма и предопределяемый профессиональным соглашением о недопустимости оптимистической оценки активов. Это имеет целью противодействие любому приукрашиванию картины об имущественном и финансовом потенциалах фирмы и введению в заблуждение пользователей отчетности. Правило имеет особо важное значение в отношении волатильных активов; таковыми являются оборотные активы, в особенности ценные бумаги.
Существенным для правильной оценки и представления финансовых вложений в отчетности является обособление вложений (ценных бумаг), по которым определяется и не определяется их текущая рыночная стоимость (суть проблемы будет рассмотрена ниже). Финансовые вложения принимаются к учету в сумме фактических расходов для инвестора. По долговым ценным бумагам разницу между суммой фактических расходов на приобретение и номинальной стоимостью разрешено относить на финансовые результаты равномерно (ежемесячно) в течение срока их обращения в корреспонденции со счетом учета финансовых вложений. Финансовые вложения (ценные бумаги), полученные предприятием безвозмездно, учитываются: для рыночных ценных бумаг — по текущей рыночной стоимости на дату принятия к бухгалтерскому учету, рассчитанной в установленном порядке организатором торговли на рынке ценных бумаг; для нерыночных ценных бумаг — по справедливой стоимости[58].
Согласно п. 20 ПБУ 19/02 финансовые вложения, по которым можно определить в установленном порядке текущую рыночную стоимость, отражаются в бухгалтерской отчетности на конец отчетного года по текущей рыночной стоимости путем корректировки их оценки на предыдущую отчетную дату, причем эта корректировка может осуществляться ежемесячно или ежеквартально. Разницу между оценкой финансовых вложений по текущей рыночной стоимости на отчетную дату и предыдущей оценкой финансовых вложений следует относить на финансовые результаты (корректировка оценки актива и признание финансового результата отражаются соответствующей корреспонденцией счетов 58 «Финансовые вложения» и 91 «Прочие доходы (расходы)»). Несколько иная трактовка предусмотрена в МСФО 25 «Учет инвестиций»: в соответствии с принципом осторожности (консерватизма) финансовые вложения в ценные бумаги других организаций, обращающиеся на бирже или на специальных аукционах, котировка которых регулярно публикуется, при составлении годового баланса должны отражаться на конец года по минимальной из двух оценок: себестоимость (историческая стоимость); текущая рыночная стоимость. Очевидно, что в этом случае стоимостная оценка финансового актива на любую отчетную дату может быть ниже его себестоимости, но ни в коем случае не может превышать ее.
Различие между двумя описанными подходами заключается в том, что российские регулятивы допускают возможность отражения финансовых вложений по стоимости, превышающей расходы по их приобретению, тогда как МСФО этого не допускают. МСФО более строго следуют принципу осторожности, согласно которому нельзя быть «оптимистом» в отношении активов. Здесь следует иметь в виду ряд аспектов. Если текущая рыночная стоимость актива ниже оценки, показанной в предыдущей отчетности, выбирается меньшая оценка, чтобы не быть оптимистом и не вводить в заблуждение пользователей. Если имеет место рост цены актива на рынке, то его отчетная оценка может быть повышена вплоть до восстановления исторической стоимости, но не выше ее. Превышение текущей рыночной оценки финансового актива над его себестоимостью не признается в учете и отчетности. При этом срабатывает следующая логика. Текущий рост стоимости торгуемого финансового актива говорит лишь о возможной в принципе прибыли, которая может состояться лишь в случае продажи актива. Если продажи нет, то нет и фактической прибыли; кроме того, нынешний рост стоимости актива вполне может смениться ее падением, а потому отражать в известном смысле искусственную прибыль (убыток) вряд ли необходимо. Иными словами, если в сравнении с первоначальными расходами есть потенциальный убыток от ценовой динамики, его нужно показывать (принцип осторожности в контексте представления имущественного и финансового состояний фирмы), если есть потенциальная прибыль, она не отражается в учете и отчетности (принцип осторожности в контексте признания и демонстрации прибыли от ценовой динамики). Заметим, что налоговым законодательством Российской Федерации не предусмотрено изменение налогооблагаемой прибыли на результаты корректировки финансовых активов, а потому следование рекомендациям МСФО более предпочтительно. В российской практике чаще всего предпочитают не изменять историческую оценку финансовых вложений до момента их продажи — когда состоится продажа, тогда и будет признан финансовый результат. Кроме того, имеет место практика ведения оперативного учета (т. е. вне системы двойной бухгалтерии), в ходе которой собственнику и (или) руководству фирмы представляются оперативные данные о себестоимости и текущей рыночной стоимости финансовых вложений. Налицо факт неформальной доминанты налогового законодательства над бухгалтерским.
По каждому виду приобретенных фирмой ценных бумаг, по которым не определяется их текущая рыночная стоимость, не реже одного раза в год по состоянию на 31 декабря отчетного года осуществляется проверка на обесценение. При наличии признаков обесценения, что выражается в устойчивом существенном снижении стоимости ценных бумаг, создается резерв под обесценение в сумме разницы между учетной стоимостью бумаги и ее оценочной (расчетной) стоимостью. Логика резервирования достаточно очевидна.
В системе счетов предусмотрен счет 59 «Резервы под обесценение вложений в ценные бумаги». Сумма резерва, рассчитанного по каждой приобретенной ценной бумаге, по которой не определяется ее текущая рыночная стоимость, относится на финансовый результат деятельности фирмы, а операция по формированию резерва отражается записью: дебет счета 91 «Прочие доходы и расходы» и кредит счета 59 (тем самым уменьшается прибыль отчетного периода). В отчетности стоимость финансовых вложений (дебетовое сальдо счета 58 «Финансовые вложения») приводится за минусом сформированного резерва, т. е. показывается в реальной рыночной оценке. Таким образом, в учете продолжает числиться учетная оценка, а в отчетности фигурирует уже более осторожная рыночная оценка (сделано это по той причине, что стоимость любой рыночной бумаги весьма изменчива, а потому, например, сегодня акция может быть продана по цене ниже цены их приобретения, а завтра будет ровно наоборот).
Если обсуждаемое правило применяется для оценки производственных запасов (сырье, материалы), то схема действий такова. Предположим, что имеет место снижение цен и текущая рыночная цена сырья и материалов ниже той цены, по которой они приобретались в отчетном периоде. Тогда проводится инвентаризация запасов; выходной запас оценивается по текущей рыночной цене; балансовым методом находится величина запаса, распределяемого на себестоимость и незавершенное производство; одним из методов (нормативы, план, экспертная оценка) определяется величина незавершенного производства; остаток списывается на себестоимость. В этом случае будет получена приближенная к текущей рыночной ситуации картина с оценкой производственных запасов.
ПРАВО СОБСТВЕННОСТИ (ownership) — абсолютное господство собственника на имуществом, выражающееся в совокупном наличии прав владения, пользования и распоряжения им. Право владения — это возможность фактического обладания имуществом. Право пользования — это основанная на законе возможность эксплуатации имущества с целью извлечения полезных свойств, поступлений и доходов, которые будут принадлежать лицу, использующему данное имущество. Право распоряжения состоит в возможности и способности определить юридическую судьбу имущества и выражается в том, что собственник может совершать в отношении своего имущества любые действия, не противоречащие законодательству и не нарушающие права других лиц (в частности, отчуждать имущество, т. е. уничтожить его, продать, подарить и т. п.). Ключевой элемент права собственности — это право распоряжения.
ПРЕДМЕТ ЗАЛОГА (pledged asset) — имущество должника, объявленное им в качестве обеспечения исполнения принятого обязательства (например, полученного кредита). В случае неисполнения должником обязательства залогодержатель имеет преимущественное право перед кредиторами должника получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества. В международной бухгалтерской практике принято делать пояснительные примечания в публичной отчетности в отношении заложенного имущества.
ПРЕДОПЛАТА (ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ОПЛАТА ТОВАРА) (advance) — полная или частичная оплата товара покупателем до его передачи продавцом в срок, установленный договором. Согласно ст. 486 ГК РФ, если иное не предусмотрено в законодательном порядке, в договоре или не вытекает из существа обязательства, оплата товара покупателем должна быть произведена непосредственно до или после получения им товара, т. е. моменты передачи товара и его оплаты должны быть максимально приближены друг к другу. Предоплата как форма расчетов может предусматриваться договором купли- продажи, а ее особенность заключается в том, что она не предполагает обязательности максимального приближения срока оплаты к сроку передачи товара продавцом. Если продавец, получивший сумму предоплаты, не исполняет обязанность по передаче товара в установленный срок, покупатель вправе по своему усмотрению требовать либо передачи оплаченного товара, либо возврата суммы предоплаты. На сумму предоплаты покупателю уплачиваются проценты, причем момент, с которого они начисляются, может быть определен по-разному. По общему правилу проценты начисляются со дня, когда по договору купли-продажи передача товара должна была быть произведена, до дня передачи товара покупателю или возврата ему суммы предоплаты. Договором может быть предусмотрена обязанность продавца начислять проценты на сумму предварительной оплаты со дня получения этой суммы от покупателя.
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ (business activity, entrepreneurship) — самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке (ст. 2 ГК РФ).
ПРЕДПРИЯТИЕ (entity, company, firm) — имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. В состав этого комплекса входят все виды имущества, предназначенные для деятельности предприятия, включая земельные участки, здания, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания) и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором (см. ст. 132 ГК РФ). В современной научной литературе по экономической теории при характеристике способов организации бизнеса обычно используется понятие «фирма». Так, по определению Р. Коуза (Ronald Coase, род. 1910), фирма есть «система отношений, возникающих, когда направление ресурсов начинает зависеть от предпринимателя» [Теория фирмы, с. 19]. Таким образом, понятия «фирма», «компания», «коммерческая организация» и «предприятие» можно считать синонимичными — все они обозначают хозяйствующий субъект, занимающийся предпринимательской деятельностью, т. е. деятельностью, направленной на извлечение прибыли.
ПРЕДПРИЯТИЕ УНИТАРНОЕ - коммерческая организация, не наделенная правом собственности на закрепленное за ней собственником имущество, которое является неделимым и не может быть распределено по вкладам (долям, паям). В форме унитарных предприятий могут быть созданы только государственные или муниципальные предприятия. Имущество, выделяемое унитарному предприятию при его создании, находится в государственной или муниципальной собственности и принадлежит предприятию на праве хозяйственного ведения или оперативного управления. Унитарное предприятие, основанное на праве хозяйственного ведения, создается по решению уполномоченного на то государственного органа или органа местного самоуправления; собственник имущества такого предприятия не отвечает по его обязательствам за исключением случаев, когда банкротство вызвано действиями собственника. Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного
управления, (федеральное казенное предприятие) создается по решению правительства России на базе федеральной собственности. Такое предприятие несет ответственность по своим обязательствам только находящимися в его распоряжении денежными средствами; при недостатке средств государство несет субсидиарную ответственность по обязательствам предприятия.
ПРЕМИЯ ВЫКУПНАЯ (call premium) — премия за досрочное погашение ценной бумаги. Представляет собой разницу между выкупной ценой и номиналом ценной бумаги. (См. Доходность досрочного погашения.)
ПРЕМИЯ ЗА РИСК (risk premium) — некое поощрение, предлагаемое физическому или юридическому лицу, как плата за риск его участия в некоторой операции. В частности, по отношению к финансовым активам (операциям) премия за риск находит свое выражение в установлении повышенной доходности: чем рисковее актив, тем выше значение премии. Так, государственные облигации рассматриваются как менее рисковый актив по сравнению с корпоративными облигациями; именно поэтому предлагаемая доходность по первым инструментам ниже, чем по вторым.
В общем случае доходность любого финансового актива (ke) может быть представлена как сумма безрисковой (krf) и рисковой (kr) компоненты:
(П14)
![]() |
Размер премии за риск может устанавливаться различными способами; в качестве безрискового актива нередко используются долгосрочные государственные облигации.
(П15) |
В условиях рынка модельным представлением доходности является модель САРМ. В соответствии с этой моделью премия за риск имеет вид
k = В х (к - к),
r ' у m rj/'
где km — средняя рыночная доходность; kif — безрисковая доходность;
Р — бета-коэффициент как характеристика систематического риска данной ценной бумаги.
ПРИБЫЛЬ (profit) — условный термин, означающий некий доход от операции, требовавшей изначально определенной инвестиции и (или) расхода и проявляющийся в увеличении совокупного экономического потенциала инвестора по окончании (фактическом или условном) данной операции. Теоретически прибыль может быть определена в контексте трех подходов: академического,
предпринимательского и бухгалтерского. (См. Прибыль экономическая, Прибыль предпринимательская, Прибыль бухгалтерская.)
Прибыль множественна по своему представлению и методам измерения и идентифицируется только тогда, когда достаточно четко определены понятия, во-первых, доходов и расходов (затрат) или капитала и, во-вторых, способов их оценки и увязки в едином счетном алгоритме. Иными словами, прибыль — это расчетный и потому достаточно условный показатель, в зависимости от набора включенных в рассмотрение факторов и их количественной оценки могут исчисляться различные показатели прибыли. Следовательно, напрашивается следующий вывод: дефинитивная, оценочная и алгоритмическая многозначность понятия «прибыль» естественным образом предопределяют неоднозначность как ее трактовки, так и ее количественной оценки, а потому любые суждения в терминах «прибыль», «прибыльность» и др. предполагают необходимость достаточно строгой идентификации факторов формирования прибыли, их оценки и возможных ограничений на способ признания и принимаемую к учету оценку того или иного фактора, включенного в общий алгоритм расчета.
Суть первого аспекта такова: прибыль — это, например, разница между доходами и расходами отчетного периода, а потому, включая в рассмотрение тот или иной набор исходных факторов, можно получить несколько видов прибыли. Суть второго аспекта с очевидностью предопределяется предоставленным бухгалтеру многообразием оценки составных элементов прибыли: так, стоимость основных средств можно списывать на себестоимость с помощью линейной или ускоренной амортизации — в зависимости от того, какой метод выбран, величина прибыли может существенно варьировать. Суть третьего аспекта предопределяется наличием различных ограничений и рекомендаций в отношении того или иного фактора и их комбинации. Так, в российской практике при исчислении прибыли требования в отношении вида затрат и их величины, предусматриваемые соответственно бухгалтерскими и налоговыми регулятивами, не идентичны, что обусловливает расхождение суммовых оценок прибыли бухгалтерской и прибыли налогооблагаемой. Точно так же существуют различия между рекомендациями МСФО и отечественных бухгалтерских регулятивов, так, согласно ст. 318 НК РФ суммы начисленной амортизации по основным средствам, используемым при производстве товаров, работ, услуг, относятся к прямым расходам, тогда как в МСФО 2 «Запасы» указывается, что амортизация относится к постоянным накладным расходам; очевидно, что подобное расхождение приводит к неоднозначности факторного наполнения и величины отдельных промежуточных показателей прибыли. Можно также упомянуть и о различиях в трактовке операционных, внереализационных и чрезвычайных расходов, имеющих место в российских бухгалтерских и налоговых регулятивах.
Прибыль отражается в отчетности: в балансе — в виде нераспределенной прибыли, в отчете о прибылях и убытках — в виде различных ее представлений в контексте отчетного периода (валовая прибыль, прибыль от продаж, чистая прибыль и др.). Прибыль не следует смешивать с денежными средствами: хотя она формально и является источником финансирования, непосредственно за счет прибыли ничего купить нельзя.
ПРИБЫЛЬ БАЛАНСОВАЯ — прибыль, приведенная в отчетном балансе. Как правило, термин используется в приложении к прибыли отчетного периода. Заметим, что значения показателей прибыли отчетного периода, приведенные в балансе (форма № 1) и отчете о прибылях и убытках (форма № 2), могут различаться. (См. Прибыль нераспределенная.) Причина в следующем. Отчетность акционерного общества становится публичной лишь после ее утверждения на годовом собрании акционеров, одной из задач которого является распределение прибыли, т. е. формирование за счет ее различных фондов и резервов.
Прибыль отчетного периода присоединяется к нераспределенной прибыли прошлых лет (Д-т сч. 99 «Прибыли и убытки» К-т сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» и начинают формироваться фонды и резервы, предусмотренные законодательством и учетной политикой фирмы. Оставшаяся нераспределенной прибыль может демонстрироваться в балансе единой суммой без подразделения ее на нераспределенную прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет и нераспределенную прибыль (непокрытый убыток) текущего года. Отсюда следуют два вывода. Во-первых, в подавляющем большинстве случаев прибыль балансовая не есть прибыль отчетного периода, хотя именно этот смысл обычно и подразумевается, а потому сам термин в известном смысле является устаревшим, потерявшим свое первоначальное значение (напомним, что в советское время в пассиве баланса показывалась прибыль отчетного периода, а в активе — ее использование). Во-вторых, отчетную прибыль можно видеть лишь в отчете о прибылях и убытках, что предопределяет самостоятельную значимость этого отчета.
ПРИБЫЛЬ БУМАЖНАЯ (paper profit, unrealized gain) — термин в англоязычном учете, используемый как характеристика превышения текущей рыночной стоимости актива над его исторической стоимостью, по которой он находится в системе учета. Это нереализованный доход. (См. Доход от капитализации.)
ПРИБЫЛЬ БУХГАЛТЕРСКАЯ (accounting profit) - положительная разница между доходами предприятия, понимаемыми как приращение совокупной стоимостной оценки его активов, сопровождающееся увеличением капитала собственников предприятия, и его затратами (расходами), понимаемыми как снижение совокупной стоимостной оценки активов, сопровождающееся уменьшением капитала собственников предприятия, за исключением результатов операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала. Можно дать и более простое определение: прибыль бухгалтерская — это положительная разница между признанными доходами и расходами, отнесенными к отчетному периоду. Бухгалтерская прибыль исчисляется в соответствии с бухгалтерскими ре- гулятивами. Общий алгоритм расчета прибыли таков:
Pn = R — Ex, (П16)
где Pn — чистая прибыль за период;
R — общая сумма доходов за период;
Ex — общая сумма расходов (затрат) за период.
Показатель R в значительной степени задается рынком и в этом смысле он в меньшей степени регулируем фирмой, нежели показатель Ex. По сравнению с прибылью экономической уровень субъективности алгоритма исчисления прибыли бухгалтерской существенно ниже. Тем не менее в зависимости от принятия во внимание ряда факторов значение прибыли в рамках бухгалтерского подхода может быть исчислено по-разному. Действительно, используя тот или иной метод оценки запасов, списываемых на себестоимость продукции, применяя разные методы амортизации, по-разному признавая доходы и затраты, можно получить большее или меньшее значение прибыли.
Итак, первое правило, которое нужно иметь в виду аналитику (бизнесмену, экономисту), таково: прибыль — это расчетный показатель, дающий некоторую оценку финансово-хозяйственной деятельности фирмы за отчетный период, на величину которого влияют как собственно производственно-коммерческая деятельность фирмы, так и применяемые ее специалистами методы оценки, учета и исчисления показателей доходов и затрат. Прибыль — это мнение, ее величиной можно варьировать. Не случайно в ходе аудиторской проверки как раз и контролируются обоснованность признания и величина оценки тех или иных видов доходов и затрат, учитываемых при расчете конечного финансового результата.
Если прибыль понимается как разница между доходами и затратами, число видов которых, как известно, велико, то отсюда вытекает второе правило: в зависимости от различных комбинаций доходов и затрат и подключения к рассмотрению новых их видов можно последовательно рассчитывать различные показатели прибыли, при этом каждый из них будет представлять большую или меньшую значимость для той или иной категории лиц, имеющих интерес к данной компании (см. рис. О1). Иными словами, понятие прибыли многозначно и с позиции того круга доходов и затрат, который был учтен при расчете именно этого показателя. Поэтому всегда необходима четкая и однозначная идентификация алгоритмического и информационного обеспечения показателя прибыли, о котором ведется речь, позволяющая делать обоснованные оценочные суждения о нем. (См. Прибыль предпринимательская, Прибыль экономическая, Прибыль налогооблагаемая.)
ПРИБЫЛЬ ВАЛОВАЯ (gross profit) — положительная разница между выручкой от продаж и себестоимостью проданных товаров. Показатель в подобной трактовке используется в российском учете. Некоторым западным аналогом его является показатель «маржинальная прибыль». (См. Прибыль маржинальная.)
ПРИБЫЛЬ ДО ВЫЧЕТА АМОРТИЗАЦИИ, ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, EBITDA) — разница между выручкой от продажи произведенной продукции и переменными расходами (затратами) (см. рис. О1). Синонимы валовая маржа, маржинальный доход. Этот показатель имеет особую значимость для характеристики эффективности деятельности предприятий наукоемких, т. е. затратоемких отраслей, отличающихся высоким относительным уровнем амортизационных отчислений в общей сумме затрат. Данная прибыль является источником покрытия постоянных нефинансовых расходов (затрат), основная доля в которых принадлежит амортизационным отчислениям. Вложения в основные средства это хотя и осознанная, но все же иммобилизация денежных средств; эти вложения нужно возвращать, что и делается через механизм амортизации. Источник возврата — выручка от продажи произведенной продукции, которая после учета переменных расходов трансформируется в источник покрытия амортизационных отчислений. Отсюда видно, что, если этот источник относительно мал, т. е. значение коэффициента покрытия постоянных нефинансовых расходов лишь незначительно превосходит единицу, возможный спад в объемах реализации может привести не только к неполучению чистой прибыли, но и к относительной невосполнимости вложений в основные средства. (См. Леверидж операционный.)
ПРИБЫЛЬ ДО ВЫЧЕТА ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ (Earnings Before Interest and Taxes, EBIT) — разница между маржинальной (валовой) прибылью и расходами непроизводственного назначения, к которым относятся административно-управленческие расходы и расходы по сбыту произведенной продукции (см. рис. О1). В англоязычной литературе эту прибыль называют также операционной. Показатель прибыли до вычета процентов и налогов имеет исключительно важное значение в финансовом менеджменте, поскольку эта прибыль является источником покрытия постоянных финансовых расходов (проценты по кредитам и займам и лизинговые платежи), являющихся долгосрочным видом расходов, которые фирме необходимо нести при любых обстоятельствах, несмотря на складывающееся финансовое положение, возможные спады в объемах реализации и др. (См. Леверидж финансовый.)
ПРИБЫЛЬ МАРЖИНАЛЬНАЯ (gross profit, gross margin) — разница между выручкой от продажи произведенной продукции и ее себестоимостью. Последняя статья складывается из трех видов затрат (расходов): затраты сырья и материалов; затраты труда; накладные производственные расходы (затраты). Объединяет их то обстоятельство, что они непосредственно связаны с производством продукции, т. е. без каждого из этих видов затрат невозможен производственный процесс. Может быть найдена также как разница между валовой маржой и амортизационными отчислениями производственного назначения. (См. рис. О1.)
ПРИБЫЛЬ (ДОХОД) НА АКЦИЮ (Earnings Per Share, EPS) —
одна из ключевых характеристик эффективности работы фирмы с позиции ее акционеров, рассчитываемая соотнесением чистой прибыли, доступной к распределению среди держателей обыкновенных акций к средневзвешенному числу этих акций. Именно этот показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акций, поскольку он рассчитан на широкую публику — владельцев обыкновенных акций. Рост этого показателя или, по крайней мере, отсутствие негативной тенденции способствуют увеличению операций с ценными бумагами данной компании, повышению ее инвестиционной привлекательности. Необходимо подчеркнуть, что повышение цены находящихся в обращении акций компании, естественно, не приносит непосредственного дохода эмитенту, вместе с тем этот процесс сопровождается косвенными доходами, например: растет доход от капитализации, что стимулирует действующих акционеров к реинвестированию прибыли в активы компании; возрастает резервный заемный потенциал компании; становится возможным размещать вновь эмитируемые ценные бумаги на более выгодной основе и т. п. В зависимости от алгоритма расчета возможны два варианта прибыли на акцию: базовая и разводненная (см. соответствующие статьи).
ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ БАЗОВАЯ (basic earnings per share) —
чистая прибыль фирмы, доступная к распределению среди держателей обыкновенных акций (т. е. прибыль после начисления дивидендов по привилегированным акциям), деленная на фактическое средневзвешенное число этих акций в обращении в течение отчетного периода (т. е. число эмитированных акций за минусом акций, выкупленных у акционеров).
ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ РАЗВОДНЕННАЯ (diluted earnings per share) — прибыль на акцию, рассчитанная после разводнения. Под разводнением понимается корректировка чистой прибыли и числа обыкновенных акций в случае возможной конвертации всех конвертируемых ценных бумаг общества в обыкновенные акции и (или) исполнения всех договоров купли-продажи собственных акций по цене ниже их рыночной стоимости.
ПРИБЫЛЬ НАЛОГООБЛАГАЕМАЯ (taxable income) — условный термин для обозначения прибыли, исчисленной в соответствии с налоговым законодательством. Отличается от прибыли бухгалтерской ввиду различий в требованиях бухгалтерского и налогового законодательств. Соответствующий пример см.: [Ковалев В., Ковалев Вит., 2008, с. 307—314]. (См. Отложенные налоговые обязательства.)
ПРИБЫЛЬ НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ (retained earnings) — прибыль, которая не была распределена собственниками при формировании фондов, резервов и дивидендов, т. е. осталась реинвестированной в активы фирмы. Логика распределения прибыли такова. Решение о том, на какие цели использовать полученную за отчетный период прибыль (обычно речь идет о годовой прибыли), находится исключительно в компетенции собственников (акционеров) фирмы, которые как раз и делают «распределение прибыли» на своем годовом собрании. В зависимости от того, какой баланс анализируется, содержательное наполнение и интерпретация балансовой статьи «Нераспределенная прибыль» может быть различной. Если годовой баланс составлен до собрания акционеров, то в статье «Нераспределенная прибыль отчетного года» (в случае ее обособления) будет приведена вся чистая прибыль, полученная за истекший год. Если годовой баланс составлен сразу же после собрания акционеров, то в статье «Нераспределенная прибыль отчетного года» будет приведена лишь та часть чистой прибыли, которая осталась нераспределенной; другая ее часть будет представлена в неявном виде в других балансовых статьях (например, «Резервный капитал», «Задолженность участникам по выплате доходов» и др.). Обычно говорят о распределении прибыли отчетного периода, хотя, строго говоря, действующими нормативными документами предусмотрено, что отчисления в фонды и резервы могут делаться после присоединения прибыли отчетного года к нераспределенной прибыли прошлых лет. Если предприятие придерживается рекомендательного формата баланса (а в нем, напомним, не предусмотрено обособление прибыли отчетного периода в целом или ее части), то нераспределенная прибыль в одноименной балансовой статье будет приведена нарастающим итогом. Заметим, что для целей аналитики в учете счет 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» может иметь несколько субсчетов, на которых раздельно учитывается прибыль (убыток) отчетного года и прошлых лет.
Что касается западной практики, то термин retained earnings, строго говоря, относится ко всей прибыли, оставшейся после начисления дивидендов. Иными словами, формирование фондов и резервов рассматривается как внутреннее дело фирмы, не обязательно афишируемое в публичной отчетности (точнее, если подобные фонды за счет прибыли создаются, то они могут демонстрироваться в аналитических расшифровках и пояснительных примечаниях к основным отчетным формам). (См. Распределение прибыли.)
ПРИБЫЛЬ ОПЕРАЦИОННАЯ (operating income) — иное название прибыли до вычета процентов и налогов (см. соответствующую статью и рис. О1).
ПРИБЫЛЬ ОСТАТОЧНАЯ (residual income) — разность между чистой прибылью и «нормативной» прибылью, рассчитываемой как произведение требуемой доходности на величину вложенного собственниками капитала. Рассчитывается в приложении к инвестиционно-развивающему центру (investment center), т. е. подразделению фирмы, руководство которого наделено определенными полномочиями по проведению инвестиционной политики за счет генерируемой центром прибыли. «Нормативная» прибыль отражает вмененную результативность центра, а потому все, что превышает «норматив», может быть использовано руководством центра по его усмотрению (на развитие центра, вознаграждение его работников и др.). Поэтому существует и другая, весьма близкая трактовка: остаточная прибыль — это доход, остающийся после выполнения всех фиксированных обязательств по результативности. Впоследствии идея применения остаточной прибыли в качестве одного из ключевых целевых показателей была развита в рамках концепции ценностно-ориентированного менеджмента, в том числе и в плане разработки новых оценочных индикаторов, в числе которых добавленная экономическая стоимость (EVA).
ПРИБЫЛЬ, ОСТАЮЩАЯСЯ В «РАСПОРЯЖЕНИИ» ПРЕДПРИЯТИЯ — условный термин для обозначения прибыли, оставшейся не изъятой собственниками из фирмы. Утверждение о том, что прибыль остается в распоряжении предприятия, не следует понимать буквально. Безусловно, топ-менеджеры фирмы не имеют права распоряжаться прибылью, например, в собственных интересах. В данном случае имеется в виду, что они вольны (в рамках предоставленных им полномочий) в выборе направлений использования прибыли как источника финансирования ресурсной базы фирмы, поскольку именно на них возлагается задача формирования наиболее приемлемого, с их профессиональной точки зрения, состава и структуры активов. (См. рис. О1.)
ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ (comprehensive income) — условный термин для обозначения теоретической прибыли собственников фирмы. Численно равна приросту капитала собственников (за исключением операций по преднамеренному его изменению), имевшему место в отчетном периоде и проявляющемуся в увеличении ее чистых активов, исчисляемых как капитализированная стоимость будущих чистых поступлений за минусом обязательств. Под преднамеренным изменением капитала собственников понимаются его наращивание (например, дополнительная эмиссия акций) или изъятие части капитала (например, на выплату дивидендов).
В практическом плане приведенное определение реализуемо лишь для листинговых компаний, а прибыль (Pc) в этом случае будет равна приращению рыночной капитализации за отчетный период за исключением эффекта, обусловленного операциями по преднамеренному изменению капитала фирмы:
Рс = ИСе — MCb, (П17)
где МСе — капитал собственников на начало года;
МСЬ — капитал собственников на конец года.
Число листинговых фирм исключительно мало (так, на крупнейшей бирже мира — Нью-Йоркской фондовой бирже котируются ценные бумаги около 3 тыс. компаний; число британских компаний, зарегистрированных на Лондонской фондовой бирже, не превосходит 1% от общего числа компаний в стране), а потому на практике отдают предпочтение прибыли бухгалтерской. Отсюда видно, что предпринимательская прибыль (убыток) в известном смысле противопоставляется бухгалтерской прибыли (убытку), а различие между ними предопределяется следующими основными обстоятельствами:
— оценка предпринимательской прибыли осуществляется вне фирмы — рынком, а потому при ее исчислении обязательно используются рыночные цены, при этом доход (затраты) не обязательно должны быть реализованными;
— оценка бухгалтерской прибыли осуществляется внутри фирмы — ее финансовой службой, а потому при ее исчислении использование рыночных цен не является обязательным, при
этом сальдо отложенных к реализации доходов и расходов во внимание не принимается.
В качестве примера можно привести ситуацию, когда фирма не работала в течение отчетного периода, вместе с тем изменились цены на отдельные ее активы. В этом случае возникает предпринимательская прибыль (убыток) и не возникает прибыли (убытка) бухгалтерской.
Алгоритм (П17) основан на рыночных, внефирменных оценках, что, кстати, позволяет преодолеть страшный (с позиции небухгалтеров) недостаток учета — его традиционную ориентацию на так называемые исторические цены (или оценки по себестоимости). Однако в этом алгоритме есть свои минусы. В частности, в результате подобного расчета формируется некая возможная оценка прибыли, поскольку реальных операций с акциями не делается. Поэтому понятно, что в приведенной трактовке предпринимательская прибыль является в известном смысле гипотетической величиной, а ее значение весьма условно. Легче всего эту условность проинтерпретировать следующим образом. Если представить себе, что всеми акциями фирмы владеет один собственник, то изменение рыночной капитализации, происшедшее за период, означает, что он мог бы получить такую прибыль, если бы стал собственником на начало периода (его инвестиция была бы равна рыночной капитализации на начало периода) и продал все акции на конец периода, т. е. выручил сумму, равную рыночной капитализации на конец периода. Однако фактических сделок купли-продажи нет, а потому понятие и значение прибыли в этом случае весьма условно. Кроме того, следует учесть и то обстоятельство, что в случае, когда намечается подобная масштабная сделка с акциями, фактическая цена акций в момент сделки отличается (порой весьма и весьма существенно) от текущей рыночной цены стабильно функционирующей фирмы.
В некоторых источниках прибыль, исчисляемая как изменение рыночной капитализации, иногда называется экономической. Для того чтобы все же провести различие между прибылью экономической и прибылью предпринимательской, иногда предлагается применять первое понятие лишь в контексте общеэкономической теории, а при обсуждении проблематики прикладной экономики отдавать предпочтение второму понятию. (См. Прибыль бухгалтерская, Прибыль экономическая, Инвентариум.)
ПРИБЫЛЬ ЧИСТАЯ (net income, net profit) — прибыль, доступная к распределению собственниками. Рассчитывается как разница между всеми доходами и всеми затратами (расходами) фирмы, относящимися к отчетному периоду. (См рис. О1.)
ПРИБЫЛЬ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ (economic profit) — гипотетическая величина, определяемая как разница между доходами фирмы и ее экономическими издержками, в которые кроме бухгалтерских расходов входят еще и альтернативные затраты:
P = R — C = R — (C + C ), (П18)
e t ec t - ac op' ' v '
где Rt — совокупные доходы фирмы;
Cec — совокупные расходы фирмы, включая альтернативные затраты;
Cac — бухгалтерские расходы;
Cop — альтернативные затраты.
Под альтернативными затратами понимается максимально возможный доход от альтернативного применения потраченных (использованных) ресурсов, т. е. совокупная стоимость других благ, которые можно было бы теоретически приобрести при максимально выгодном использовании потраченных ресурсов. В обоснование своего подхода к исчислению прибыли по описанному алгоритму его сторонники приводят, например, следующую логику рассуждений. В общей сумме затрат существенную роль играет величина начисленной амортизации, определяемая исходя из стоимости актива. И текущая рыночная, и тем более историческая стоимости вряд ли дают оценку реального вклада в общую сумму текущих затрат, поскольку нужно принимать во внимание не только фактические, но и гипотетические затраты в виде доходов упущенных возможностей, в частности от менее эффективного, чем это, в принципе, возможно, использования данного актива. Понятно, что приведенное рассуждение верно в отношении любого актива: так, можно купить дорогостоящий компьютер и использовать его лишь для подготовки рукописи при написании учебника по финансовому менеджменту — затраты несоразмерны с теми доходами, которые можно было бы получить. Поэтому нужно принимать во внимание не фактические затраты (издержки), а экономические, под которыми понимается совокупная стоимость других благ, которые можно было бы теоретически приобрести при максимально выгодном использовании потраченных ресурсов.
Строго говоря, в теории предлагают и более абстрактный алгоритм оценки экономической прибыли, когда в совокупные расходы (C ) включают так называемые явные (C ) и неявные (C ) расхо-
v ec' v ac' v imp' ^
ды (затраты, издержки), в которые входят альтернативные затраты (C ) и затраты труда собственников фирмы (Cow):
P = R — C = R — (C + C ) = R — (C + C + C ). (П18)
e t ec t - ac imp t - ac op ow' v '
Рассмотренный подход, вероятно, имеет определенные достоинства в теоретическом плане, но с позиции практики он не реализуем либо реализуем с исключительной субъективностью. Не случайно категория «экономическая прибыль» является прежде всего объектом исследования в рамках экономической теории; что касается прикладной экономики, то здесь рекомендуют отдавать предпочтение понятию «предпринимательская прибыль». (См. Прибыль бухгалтерская, Прибыль предпринимательская.)
ПРИБЫЛЬНОСТЬ (profitability) — дословно означает возможность и способность бизнеса «делать прибыль», т. е. генерировать некий финансовый результат как свидетельство успешности бизнеса. Количественное выражение прибыльность находит в индикаторах прибыли. Поскольку таких показателей много, рассуждения ведутся прежде всего с позиции собственников фирмы, играющих ключевую роль в судьбе бизнеса. Для собственников базовой результатной характеристикой является чистая прибыль; именно этот показатель рассматривается ими как один из основных критериев успешности функционирования фирмы, ее прибыльной работы. Чистая прибыль — это разность доходов и расходов, понимаемых в обобщенном смысле. Отсюда с очевидностью следует, что соответствующий комплекс процедур оценки и управления прибыльностью подразумевает такие воздействия на факторы финансово-хозяйственной деятельности, которые способствовали бы повышению доходов и снижению расходов.
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ФИРМЫ ИНВЕСТИЦИОННАЯ —
условный термин для обозначения привлекательности ценных бумаг фирмы (акций и облигаций) как объекта инвестиций.
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ФИРМЫ КОНТРАГЕНТСКАЯ —
условный термин для обозначения привлекательности фирмы для контрагентов (поставщиков и покупателей), которая тем выше, чем обязательнее фирма в выполнении своих договорных отношений.
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ФИРМЫ РЫНОЧНАЯ — условный термин для обозначения инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы, означающий уровень доверия к фирме со стороны фактических и потенциальных инвесторов, кредиторов, покупателей продукции.
ПРИЕМЛЕМЫЙ ТЕМП РОСТА (sustainable growth rate) — показатель, рекомендуемый в качестве ориентира при обобщении перспектив и темпов развития фирмы и рассчитываемый по формуле
![]() |
(П19)
где Рг — реинвестированная прибыль по итогам периода; Е0 — собственный капитал на начало периода; Ец — собственный капитал на конец периода.
Путем деления числителя и знаменателя на показатель чистой прибыли, полученной фирмой в отчетном периоде, можно привести формулу (П19) к следующему, достаточно распространенному в аналитических кругах виду
Pr_
_ Pn _ kr _ kr • ROE (П20)
g _ El _ P ~ 1 k ~ 1 - kr ■ ROE' Pn Pn ROE r
где Pn — чистая прибыль по итогам периода;
ROE — рентабельность собственного капитала; кг — коэффициент реинвестирования прибыли.
При выводе формулы (П20) показатель ROE исчислялся соотнесением чистой прибыли с величиной собственного капитала на конец периода. Возможен и другой вариант, когда чистая прибыль соотносится с величиной собственного капитала на начало периода, т. е. с E0. В этом случае имеем следующее соотношение
P P / P
g _ kr ■ ROE. (П21)
EE / P
^0 rn
Строго говоря, при исчислении ROE значение чистой прибыли нужно соотносить со средним значением инвестированного капитала, а потому истинное значение приемлемого темпа роста лежит между двумя крайними значениями g, найденными по формулам (П20) и (П21). Например, это может быть средняя арифметическая значений g, найденных по формулам (П20) и (П21). Заметим, что показатель g используется как некий ориентир на будущее, а потому поиск точного его значения не только вряд ли возможен в принципе, но и не нужен.
Уравнения (П20) и (П21) позволяют сделать важный вывод: при некоторых предпосылках об оптимальности ресурсоотдачи и отсутствии намерения масштабного наращивания собственного капитала фирмы путем дополнительной эмиссии фирма может развиваться с темпом g, зависящим от рентабельности собственного капитала и политики в отношении реинвестирования прибыли или, что равносильно, в отношении дивидендной политики. Кроме того, понятно, что рост показателей кг и ROE является фактором повышения значения g.
ПРИЗНАК (variable) — показатель, количественно характеризующий некоторое явление в совокупности взаимосвязанных явлений. Термин активно используется в факторном анализе.
ПРИЗНАК ВТОРИЧНЫЙ — условное название качественного признака в жестко детерминированной факторной модели. (См. Анализ детерминированный факторный.)
ПРИЗНАК КАЧЕСТВЕННЫЙ (qualitative factor) — признак, которому либо невозможно дать количественную оценку, либо эта оценка будет исключительно субъективной. Это понятие активно используется в теории принятия решений, как одна из целевых или побочных характеристик возможных последствий: например, улучшение имиджа фирмы, изменение психологического климата, появление новых клиентов и др. Еще одна область применения — факторный анализ с помощью жестко детерминированных моделей, в контексте которого рассматривается иная трактовка качественности. (См. Анализ детерминированный факторный.)
ПРИЗНАК КОЛИЧЕСТВЕННЫЙ (quantitative factor) — признак, который поддается количественной оценке. Синоним признак первичный. Это понятие активно используется в теории принятия решений, как одна из целевых или побочных характеристик возможных последствий: например, достижение определенного уровня рентабельности, прибыли, выручки и др. Еще одна область применения — факторный анализ с помощью жестко детерминированных моделей, в контексте которого рассматривается иная трактовка понятия «качественный признак». (См. Анализ детерминированный факторный.)
ПРИЗНАК ПЕРВИЧНЫЙ — условное название количественного признака в жестко детерминированной факторной модели. (См. Анализ детерминированный факторный.)
ПРИЗНАК РЕЗУЛЬТАТНЫЙ (РЕЗУЛЬТАТИВНЫЙ) — признак, характеризующий следствие в совокупности явлений, связанных причинно-следственной связью. Этот признак называется также зависимым.
ПРИЗНАК ФАКТОРНЫЙ — признак, характеризующий причину в совокупности явлений, связанных причинно-следственной связью. Эти признаки называются также независимыми, или экзогенными.
ПРИЛОЖЕНИЯ К ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ (notes to financial statements) — пояснительные примечания, комментарии и аналитические расшифровки к основным отчетным формам — балансу и отчету о прибылях и убытках. Предназначены для повышения информативности и аналитичности публичной отчетности. Международными стандартами финансовой отчетности структура приложений к базовой отчетности никаким образом не регламентируется. В нашей стране имеется давняя традиция приводить форматы приложений (см., например, форму № 5 «Приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках»). Соответствующие отчетные формы отчетности носят вспомогательный характер в том смысле, что они позволяют расширить представление о фирме, формируемое пользователем после ознакомления с балансом и отчетом о прибылях и убытках. В этих формах находятся сведения трех типов. Во-первых, это данные, являющиеся аналитическими расшифровками к статьям и показателям основных отчетных форм (например, структура основных средств). Во-вторых, это данные, представляющие один из базовых показателей в ином разрезе (например, подразделение кредиторской задолженности на нормальную и просроченную). В-третьих, это данные, несущие дополнительную информацию, получаемую либо на основе учетных данных путем счетных процедур аналитического характера (например, показатель чистых активов), либо из небухгалтерских источников (например, сведения о полученных и выданных обеспечениях).
ПРИНЦИП (principle) (от лат. principium — начало, основа) — исходное положение какой-либо теории, учения, науки. В учете с помощью системы принципов задаются базовые правила «профессиональной игры», определяется логика бухгалтерских процедур.
ПРИНЦИПАЛ (principal) — лицо, нанимающее другое лицо (агента) для выполнения некоторых функций. (См. Теория агентских отношений.)
ПРИНЦИП СООТВЕТСТВИЯ (или СООТНЕСЕНИЯ ДОХОДОВ И ЗАТРАТ) (matching principle) — принцип бухгалтерского учета, означающий, что при определении финансовых результатов доходы должны соотноситься с расходами (затратами), обусловившими эти доходы. Данный принцип в известном смысле является следствием принципа временной определенности фактов хозяйственной жизни, однако ввиду его исключительной важности он обособляется в виде самостоятельного положения.
ПРИНЦИПЫ (ТРЕБОВАНИЯ) БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА (principles of accounting) — некоторые общепринятые базовые соглашения относительно правил признания, измерения и представления фактов хозяйственной жизни, отражаемых в системе учета. Подчеркнем, что термин «общепринятость» в данном случае используется в смысле распространенности декларируемых соглашений в профессии, достигаемой путем введения некоторых регулятивов — законов, стандартов, инструкций, рекомендаций и др. Следует также заметить, что и в монографической, и в специальной литературе наблюдается значительный разнобой в терминологии; единства по этому вопросу нет среди как западных, так и отечественных ученых и практиков. Количество обсуждаемых в научной литературе принципов варьирует от четырех-пяти до полутора десятков; кроме того, нет единства и в трактовке отдельных принципов.
На наш взгляд, наиболее часто упоминаемыми в бухгалтерской науке являются следующие принципы: 1) документирование и регистрация; 2) полнота; 3) своевременность; 4) приоритет содержания перед формой; 5) временная определенность фактов хозяйственной жизни; 6) соответствие доходов и расходов; 7) консерватизм; 8) последовательность применения учетной политики; 9) объективность; 10) раскрытие; 11) существенность; 12) унифицированность. Подробно см. в: [Ковалев, 2004, с. 172—182].
В отечественном бухгалтерском стандарте (ПБУ 1/98) определенным эквивалентом термина «принцип» является термин «допущение». (См. статьи по названиям принципов.)
ПРИОРИТЕТ СОДЕРЖАНИЯ ПЕРЕД ФОРМОЙ (content prior to form principle) — принцип бухгалтерского учета, означающий, что факты хозяйственной жизни должны отражаться в системе бухгалтерского учета исходя не столько из их правовой формы, сколько из экономического содержания фактов и условий хозяйствования. Этот принцип декларируется во исполнение одного из основных целевых предназначений публичной отчетности — дать достоверную картину о финансовом состоянии фирмы. Действие этого принципа покажем на следующем примере.
Предприятие закупило картридж для принтера, который, в зависимости от интенсивности печати, будет использоваться несколько месяцев. Бухгалтер должен был бы ежемесячно относить на текущие затраты часть стоимости краски. Однако соответствующие суммы незначительны, их «выщепление» из общей стоимости картриджа субъективно, вряд ли экономически оправданно и уж наверняка не окажет существенного влияния на представленную в отчетности картину о финансовом положении фирмы и ее финансовых результатах. Поэтому стоимость картриджа может быть отнесена целиком на затраты того периода, в котором его передали со склада в офис.
ПРИРОСТ ОТ ПЕРЕОЦЕНКИ АКТИВОВ (revaluation surplus) —
прирост стоимости основных средств, отражаемый по кредиту одноименного счета, приводимого в составе собственных источников средств. (См. Капитал добавочный.)
ПРОВОДКА БУХГАЛТЕРСКАЯ (accounting entry) — профессиональный термин, означающий бухгалтерскую (счетную) запись, отражающую факт хозяйственной жизни и содержащую соответствующую этому факту сумму и названия (номера) счетов, им затрагиваемых. Так, факт отпуска материалов в основное производство будет отражен проводкой: Д-т сч. 20 «Основное производство» К-т сч. 10 «Материалы», означающей, что остаток сырья, отражаемый на счете «Материалы», уменьшился (счет кредитуется), однако на ту же самую сумму возросла величина незавершенного производства, отражаемого по счету «Основное производство» (счет дебетуется).
ПРОДАЖА В КРЕДИТ (sale on credit) — продажа товара с условием оплаты его через определенное время, предусмотренное в договоре купли-продажи. Если покупатель, получивший товар, не исполняет в срок обязанность по его оплате, продавец вправе потребовать оплаты или возврата товара. Если иное не предусмотрено договором купли-продажи, с момента передачи товара покупателю и до его оплаты товар, проданный в кредит, признается находящимся в залоге у продавца для обеспечения исполнения покупателем его обязанности по оплате товара (ст. 488 ГК РФ).
ПРОДАЖА В РАССРОЧКУ (hire-purchase sale) — продажа товара в кредит с условием оплаты его серией платежей в соответствии с графиком, предусмотренным договором купли-продажи. Согласно ст. 489 ГК РФ договор о продаже товара в кредит с условием о рассрочке платежа считается заключенным, если в нем наряду с другими существенными условиями договора купли-продажи указаны цена товара, порядок, сроки и размеры платежей. Если покупатель не производит в установленный договором срок очередной платеж, продавец вправе, если иное не предусмотрено договором, отказаться от исполнения договора и потребовать возврата проданного товара, за исключением случаев, когда сумма полученных платежей превышает половину цены товара.
ПРОДАЖА СО СКИДКАМИ (cash discounts, trade discounts) —
продажа товара (услуги), предусматривающая получение покупателем скидки (discount) с отпускной цены при выполнении оговоренных условий. Наиболее распространены две типовые ситуации. Первая ситуация означает предоставление скидки за ускоренную оплату, т. е. в случае, когда оплата купленной продукции произведена в оговоренный в договоре купли-продажи достаточно короткий промежуток времени с момента получения покупки (это и есть cash discount). Вторая ситуация предполагает предоставление скидки за объемность приобретаемой партии, т. е. скидка возможна в случае, когда покупатель приобретает партию продукции, превышающую оговоренный минимум (это и есть trade discount). Решение о том, воспользоваться ли скидками, остается за покупателем. Что касается продавца, то, предоставляя скидку, он выигрывает на ускорении оборачиваемости и расширении объема продажи.
ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ОПЕРАЦИОННОГО ЦИКЛА (operating cycle period) — аналитический показатель, характеризующий продолжительность производственно-коммерческого цикла и исчисляемый как среднее время омертвления денежных средств в запасах и расчетах. Операционный цикл начинается с момента появления обязательства оплатить приобретенные производственные запасы, т. е. с момента формального (но не обязательно фактического) вложения денежных средств в запасы, и заканчивается моментом возврата денежных средств на счета фирмы в виде выручки за реализованную продукцию (см. рис. П2). Алгоритм расчета имеет вид
К = Invd + ARd, (П22)
где Invd — оборачиваемость запасов (в днях);
ARd — оборачиваемость средств в расчетах (в днях).
Начало операционного цикла — появление материальных запасов на балансе фирмы как сигнал о начале трансформационной цепочки «сырье (с появлением обязательства оплатить его) ^ продукция ^ расчеты ^ денежные средства», а его окончание — появление на балансе выручки от реализации произведенной и проданной продукции. Приведенный индикатор показывает, сколько в среднем дней «омертвлены» денежные средства в неденежных оборотных активах. Снижение показателя в динамике — благоприятная тенденция. Среднеотраслевые значения именно этого показателя, а также частных показателей оборачиваемости могут использоваться при оценке базовых параметров планируемого к внедрению нового проекта как ориентиры для расчета суммы оборотных средств, которую необходимо зарезервировать. В экономически развитых странах данные о продолжительности операционного цикла рассчитываются по отраслям информационно-аналитическими агентствами и включаются в справочные файлы. (См. Продолжительность финансового цикла.)
ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ФИНАНСОВОГО ЦИКЛА (cash cycle period) — показатель, характеризующий среднюю продолжительность между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их фактическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности. Финансовый и операционный циклы связаны между собой через период погашения кредиторской задолженности. Логика расчета продолжительности финансового цикла такова.
Эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в отношении кредиторов. Кредиторской задолженностью можно управлять, откладывая или приближая срок ее погашения. Благодаря этому решаются две задачи: регулируется величина денежных средств на счете и рассматривается целесообразность поддержания дополнительного источника финансирования. Дебиторская и кредиторская задолженности в известном смысле взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркулирования денежных средств как раз и выражается через показатель продолжительность финансового цикла Dcc, рассчитываемый по формуле
D = Invd + ARd — AP,, (П23)
где Invd — оборачиваемость средств, омертвленных в производственных запасах (в днях);
ARd — оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задолженности (в днях);
APd — период погашения кредиторской задолженности (в днях).
Логика взаимоувязки операционного и финансового циклов представлена на рис. П3. (См. Продолжительность операционного цикла.)
ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ ТРУДА (labor productivity) — один из ключевых критериев оценки эффективности использования трудовых ресурсов, типовая формула расчета которого имеет вид
_ Выручка от продаж (П24)
p Численность работников
ПРОЦЕНТ ДИСКОНТНЫЙ (discount interest) — условное название схемы начисления процентов по краткосрочным кредитам, согласно которой сумма процентов за пользование кредитом удерживается банком в момент заключения договора, т. е. заемщик получает сумму за вычетом процентов. (См. Стоимость источника «Краткосрочный банковский кредит».)
ПРОЦЕНТ ДОБАВЛЕННЫЙ (add-on interest) — условное название схемы начисления процентов по краткосрочным кредитам, согласно которой общая сумма, состоящая из основного долга и начисленных за весь период процентов должна погашаться равными платежами, например ежемесячными или ежеквартальными. (См. Стоимость источника «Краткосрочный банковский кредит».)
ПРОЦЕНТ РЕГУЛЯРНЫЙ (regular interest, simple interest) —
условное название схемы начисления процентов по краткосрочным кредитам, согласно которой заемщик получает номинальную сумму и возвращает одновременно проценты и основную сумму долга. (См. Стоимость источника «Краткосрочный банковский кредит».)
ПРЯМАЯ ЗАДАЧА ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА — суммарная оценка элементов денежного потока с позиции будущего, т. е. приведенных к моменту окончания потока. (См. Будущая стоимость денежного потока.)
Размещение заказа на сырье |
Поступление сырья и сопроводительных документов (временное вовлечение в оборот средств сторонних лиц), т. е. появление актива на балансе фирмы и обязательства оплатить его как сигнал о начале трансформационного цикла
Продажа готовой продукции с отсрочкой платежа, т. е. временное отвлечение собственных средств из оборота
Получение платежа от покупателя (приток денежных средств) как сигнал об окончании трансформационного цикла
Производственный процесс (период обращения средств в запасах) |
Период погашения дебиторской задолженности |
Период погашения кредиторской задолженности |
* Оплата сырья (отток денежных средств) |
Операционный цикл
Финансовый цикл
Рис. П3. Трансформация денежных средств в оборотных активах
ПУБЛИКАЦИЯ ОТЧЕТНОСТИ - объявление хозяйствующим субъектом бухгалтерской отчетности в средствах массовой информации для всеобщего сведения. Согласно ст. 16 Федерального закона «О бухгалтерском учете» акционерные общества открытого типа, банки и другие кредитные организации, страховые организации, биржи, инвестиционные и иные фонды, создающиеся за счет частных, общественных и государственных средств (взносов), обязаны публиковать свою годовую бухгалтерскую отчетность не позднее 1 июня года, следующего за отчетным. Публичность бухгалтерской отчетности заключается в передаче отчетности территориальным органам статистики; ее опубликовании в газетах и журналах, доступных пользователям отчетности, либо распространении среди них брошюр и буклетов, содержащих эту отчетность.
Публикации в обязательном порядке подлежат лишь баланс, отчет о прибылях и убытках и информация о результатах аудита, проведенного независимым аудитором. Формы отчетности могут публиковаться в сокращенном виде (см.: [Нормативная база..., с. 303-304]). Основа для формирования структуры публикуемой отчетности — состав разделов и статей, рекомендованных в ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации». Публикация отчетности производится после независимой аудиторской проверки и утверждения отчетности общим собранием акционеров. При публикации отчет о прибылях и убытках должен быть дополнен сведениями о решении общего собрания акционеров о распределении прибыли или покрытии убытков общества за отчетный год.