~П~

Иная трактовка бухгалтерских парадигм предложена пред­ставителями англо-американской школы, которые полагают це­лесообразным делать теоретические построения, основываясь прежде всего на понимании роли бухгалтерского учета в эконо­мической системе. Обособляются шесть парадигм: 1) индуктивно- антропологическая парадигма; 2) дедуктивная парадигма идеаль­ного дохода; 3) парадигма теории принятия решений; 4) парадиг­ма рынка капитала; 5) бихевиористская парадигма; 6) парадигма информационной экономики. Их характеристика представлена в [Belkaoui, p. 496—527; Mattessich, p. 176—220]. (См. Бухгалтерия двойная, Бухгалтерия камеральная, Бухгалтерия простая.)

ПАССИВ БАЛАНСА — совокупность источников средств, пред­ставленных в балансе.

Суть первой трактовки такова. Пассив баланса отражает отно­шения, возникающие в процессе привлечения средств, и потому его интерпретация имеет прежде всего юридический оттенок. Дело в том, что пассивные статьи баланса — это в определенном смысле перечисление обязательств предприятия. Напомним, что обяза­тельство в юридическом смысле означает гражданское правоотно­шение, в силу которого одна сторона (должник) обязана совершить в пользу другой стороны (кредитора) определенное действие (пере­дать имущество, выполнить работу и др.), а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности.

Например, уставный капитал с известной долей условности^[52]можно трактовать как обязательство перед собственником по вы­деленным предприятию основным и оборотным средствам; креди­ты банков — обязательство предприятия перед банками по ссудам, полученным на различные цели; кредиторская задолженность есть обязательство перед контрагентами: поставщиками — за получен­ные товарно-материальные ценности и оказанные услуги; рабочи­ми и служащими — по оплате труда; бюджетом — по налогу на при­быль и другим платежам и т.

Помимо юридической возможна и экономическая интерпрета­ция пассива баланса (можно назвать ее также учетно-аналитической, финансово-аналитической, источниковой), согласно которой пас­сив представляет собой свод источников средств. Возможность от­ражения источников в балансе предопределена самой сутью двой­ной бухгалтерии, в рамках которой любой актив получает допол­нительную характеристику в виде источника его появления. В про­стейших операциях источниковый характер пассивных статей легко демонстрируется. Например, в результате предоставленного банком кредита на расчетном счете фирмы появились денежные средства. Поэтому, с одной стороны, средства появились (в активе баланса возросла статья «Расчетный счет»), с другой — появилась задолжен­ность перед банком как источником полученных денежных средств (в пассиве баланса возросла статья «Кредиты и займы).

Из приведенного примера следует и легко обобщаемый оче­видный вывод: любая статья в пассиве должна трактоваться не как собственно финансовые ресурсы, а как некий условный ис­точник, за которым стоит реальное физическое или юридическое лицо, предоставившее хозяйствующему субъекту денежные сред­ства в прямой или опосредованной форме. Поскольку возникшие в связи с предоставлением средств обязательства раньше или позже будут непременно погашены, соответствующий источник вполне может исчезнуть. Источники средств и собственно средства — это совершенно разные категории, поэтому они и представлены в раз­личных разделах — соответственно в пассиве и активе баланса. В этом смысле ставшие уже трафаретными слова «приобрести акти­вы за счет прибыли» не следует понимать буквально, поскольку любая подобная сделка может быть совершена в конечном итоге лишь за счет денежных средств, а не за счет какой-то неосязаемой прибыли.

Возможны и другие интерпретации пассива баланса; например, его можно трактовать как план распределения стоимостной оценки активов.

Статьи пассива принято группировать в три раздела: — капитал и резервы (раздел отражает совокупную «задолжен­ность» фирмы перед своими учредителями; иными словами, итог раздела показывает, какая доля учетной стоимости ак­тивов фирмы принадлежит ее собственникам; подразделение на статьи, в принципе, не играет значимой роли и обусловле­но лишь желанием более наглядно представить совокупную долю собственников^[53]);

— долгосрочные обязательства (в разделе приведены статьи, ха­рактеризующие долгосрочную задолженность перед сторон­ними лицами, которая обязательно должна будет погашена согласно заключенным договорам);

— краткосрочные обязательства (в статьях этого раздела также от­ражена задолженность перед сторонними лицами, однако, во- первых, она носит краткосрочный характер и, во-вторых, неко­торые виды задолженности возникают спонтанно, как результат осуществления финансово-хозяйственной деятельности).

ПАССИВЫ — обобщенное название составных элементов пас­сива бухгалтерского баланса. Синоним источники средств.

ПАЧОЛИ ЛУКА (Luca Pacioli, 1445—1517) — францисканский монах, впервые опубликовавший в 1494 г. книгу с описанием основ двойной бухгалтерии. (См. Бухгалтерия двойная.)

ПЕНЯ (fine) — вид неустойки, взимаемой за просрочку платежа.

ПЕРВОНАЧАЛЬНОЕ ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ (Going Public, Initial Public Offering, IPO) — первый выпуск акций фирмы, выход на первичный рынок в ходе преобразования фирмы из закрытой в открытую. В результате этой операции фирма стано­вится публичной, листинговой. Публичность означает, что акции фирмы свободно продаются на фондовой бирже, т. е. любой инве­стор может войти в число ее собственников. Успешность проведе­ния IPO, заключающаяся в размещении по определенной цене все­го запланированного объема акций, зависит от множества факто­ров внутреннего и внешнего (по отношению к фирме) порядка и в том числе от общемировой конъюнктуры на финансовых рынках.

В России к началу 2009 г. создано около 300 публичных компа­ний, однако лишь 90 из них «имеют умеренные или высокие по­казатели ликвидности акций»; в 20 из них блокирующие пакеты прямо или опосредованно принадлежат государству, а рыночная стоимость компаний с государственным участием в капитале со­ставляет 57% капитализации упомянутых 90 компаний^[54].

В последние годы рекордным для мировых рынков по объему IPO стал 2006 г. — компании привлекли 257 млрд долл.; одновременно с бирж исчезли акции на 150,1 млрд долл. (это относится к компаниям, которые в результате выкупа инвесторами стали вновь частными). Лидерство в IPO принадлежало китайским и российским компани­ям: первые привлекли 49,4 млрд долл. в 114 сделках, вторые — 15,3 млрд долл. в 12 сделках. Мировой рекорд по объему IPO установлен крупнейшим банком Китая — Industrial & Commercial Bank of China — 15,3 млрд долл.; третье место с 10,3 млрд долл. заняла российская компания «Роснефть». В 2006 г. процедуру IPO на мировых рынках прошли 14 российских компаний и привлекли 16,3 млрд долл.; в 2007 г. еще 14 российских компаний вышли на мировые рынки, а сумма привлеченных средств составили 18,7 млрд долл. Как резуль­тат, к началу 2009 г. на международных биржах торговались ценные бумаги 60 российских компаний (заметим, что по всему миру тор­говалось примерно 54 000 акций)^[55].

ПЕРЕДЕЛ — термин, используемый в отечественных системах калькулирования себестоимости производимой продукции и озна­чающий совокупность технологических операций, завершающих­ся выработкой промежуточного продукта (полуфабриката) или за­конченного готового продукта.

ПЕРЕОЦЕНКА (revaluation) — доведение учетной оценки актива до его текущей рыночной оценки. Поскольку рынка именно этого переоцениваемого актива может и не существовать (и чаще всего не существует!), под «рыночной» понимается оценка в условиях фик­тивной ликвидации, т. е. оценка, по которой с этим активом мог­ла бы быть произведена невынужденная операция купли-продажи между двумя полностью информированными и независимыми участниками сделки.

ПЕРИОД ПОГАШЕНИЯ (collection period) - число дней, по истечении которых произойдет погашение задолженности (в кон­кретной ситуации, в среднем). (См. следующие две статьи.)

ПЕРИОД ПОГАШЕНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННО­СТИ (accounts receivable period) — синоним термина «оборачивае­мость средств в расчетах в днях» (см. соответствующую статью).

ПЕРИОД ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННО­СТИ (accounts payable period) — среднее время пользования сред­ствами кредиторов. Начало периода — момент появления обяза­тельства выплатить кредитору причитающуюся ему сумму (напри­мер, за поставленные товары); конец периода — момент фактиче­ского погашения задолженности, т. е. оттока (денежных) средств в ее оплату. Показатель рассчитывается как отношение средней кредиторской задолженности к однодневным затратам производ­ственных запасов:

AP. = ^AP ,, (П1)

d COGS / ⁴ '

/В

где AP — средняя кредиторская задолженность за приобретенные сырье и ма­териалы в отчетном периоде;

COGS — себестоимость продукции, реализованной в отчетном периоде (совокупные затраты сырья и материалов); D — количество дней в отчетном периоде.

ПЕРИОД ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ (economic life) — оценочный период, в течение которого ожидается генери­рование доходов активом. Термин применяется, в частности, к основным средствам с целью определения продолжительности срока списания стоимости актива на расходы текущих периодов. Например, ожидается, что купленное основное средство будет при­носить доход в течение шести лет; именно исходя из этого срока и будет принята система начисления амортизации. Этот период мож­но назвать «экономической жизнью» актива; есть еще «физическая жизнь», которая, как правило, продолжительнее экономической. Последнее означает, что актив по своим кондициям еще способен приносить доход, однако его стоимость уже списана на издержки, а использование актива чаще всего представляется экономически нецелесообразным. В советское время использование полностью амортизированных активов зачастую имело место; в этом случае актив не списывался с баланса, продолжал числиться в учете, и од­новременно осуществлялась так называемая переамортизация, т. е. продолжала начисляться амортизация.

ПЕТЕРБУРГСКИЙ ПАРАДОКС (Petersburg paradox) - один из вариантов игры в лотерею, в котором, следуя заданным правилам, формально можно получить бесконечно большой выигрыш, и кото­рый тем не менее рассматривается потенциальными рациональными игроками как неприемлемый. Иными словами, игра обещает полу­чение огромного выигрыша, однако рациональный игрок не готов заплатить за возможность участия в ней даже весьма небольшой пла­ты. Парадокс назван по имени Даниила Бернулли (1700-1782), кото­рый в 1738 г. на заседании в Императорской академии наук в Санкт- Петербурге привел описание парадокса и его решение (заметим, что сама идея парадокса была сформулирована Николаем Бернулли, кузе­ном Даниила, в 1713 г.). Суть парадокса в следующем. Предположим, что крупье подбрасывает монету и предлагает следующие условия: если орел появится в первой попытке, то участник игры получит 1 руб., если не в первой, а лишь во второй, то 2 руб., если не в первых двух, а лишь в третьей, то 4 руб., если не в первых трех, а лишь в четвер­той, то 8 руб., и т. д. Иными словами, с каждой очередной попыткой сумма возможного выигрыша удваивается. Спрашивается: какую це­ну крупье может запросить за участие в этой игре? Поскольку монета «правильная» (т. е. она не является дефектной, а потому игра честная), выпадение орла или решки равновероятно и, кроме того, исходы в попытках независимы. Теоретически игра может длиться бесконеч­но долго. Несложно подсчитать математическое ожидание выигрыша Е(^) — в условиях честной игры именно Е($) и будет представлять со­бой цену, требуемую за участие в игре. Вероятность появления перво­го события И; второго — К; третьего — ^[56]/8 и т. д. Поэтому:

Е(^) = 1х И + 2 х (И)² + 4 х (И)³ + 8 х (И)⁴ + ... =

= И + И + И + И + ... =

Иными словами, какую бы цену ни запрашивал организатор игры, в ней выгодно участвовать, поскольку ожидаемый выигрыш бесконечно велик. Можно выразиться иначе: в условиях честной игры потенциальный участник должен заплатить за возможность участия в ней бесконечно большую сумму денег. Ясно, что желаю­щих включиться в игру на таких условиях не сыщется. Нельзя купить то, что нельзя продать. С другой стороны, понятно, что, если условия азартной игры не являются с очевидностью нечестными, всегда на­ходятся потенциальные участники — все дело в запрашиваемой цене и в установлении критерия, приемлемого для организаторов и участ­ников игры. Отсюда напрашивается вывод о том, что потенциальные участники любой азартной игры (а азартный бизнес, как известно, процветает, несмотря на огромные налоги) принимают во внимание не только формальные суммовые показатели — для них существенны какие-то другие, возможно, неформализуемые критерии.

Понимание этого обстоятельства как раз и помогает найти не­которые возможные варианты поведения участников описанной Бернулли игры. В частности, парадокс может быть разрешен, ес­ли согласиться с утверждением, что когда речь идет о бесконечном ряде стоимостных величин, потенциальный участник оценивает не столько собственно суммовые величины, сколько ожидаемые по­лезности, представляющие собой некоторую функцию от суммовой величины¹. Смысл данного предположения понятен: полезность (т. е. ценность) любого ожидаемого рубля будет ниже полезности предшествовавшего рубля (более наглядный пример: если человек голоден, любой кусок хлеба для него практически бесценен, но по мере насыщения ценность вновь предлагаемого куска начинает до­вольно быстро убывать). Итак, с течением времени полезность еди­ницы ожидаемой суммовой величины снижается. Предположим, что зависимость полезности от суммовой величины описывается квадратичной функцией: U = VS. Можно рассчитать математиче­ское ожидание полезности в рассматриваемой игре:

E( U) =VTx(/ У +л/2х(/ )²^л/4 х(2 ) ³+л/8х(/2) ⁴+... = q² + q³ + q⁴ + q⁵ +... ,

42

где q = —.

Домножив обе части уравнения на q и вычтя полученное уравне­ние из первого, получим:

q² T

E( U) = =-------------- = = T,7T.

T - q 2-V2

Отсюда находим: S = U² = 1,71² = 2,92 руб.

Иными словами, если принимать решение с учетом функции полезности, то потенциальный участник с такой функцией полез­ности будет готов заплатить 2,92 руб. за возможность участия в игре. Парадокс разрешен, но лишь отчасти. Дело в том, что потенциаль­ные участники игры могут по-разному определять устраивающую их функцию полезности. А потому очевиден вывод: в условиях неопределенности нельзя предсказать поведение потенциальных участников, поскольку неизвестны их функции полезности. Отсю­да и возникает идея классификации участников в контексте их от­ношения к риску. Парадокс Бернулли был использован для демон­страции условности применения формализованных моделей оцен­ки финансового актива и необходимости использования функции полезности. (См. Модель Уильямса.)

ПЛАН СЧЕТОВ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА (chart of accounts) —

перечень взаимоувязанных в системе двойной записи синтетиче­ских счетов, обеспечивающий систематизированную группировку сведений о всех квантифицируемых текущих операциях хозяй­ствующего субъекта. В большинстве стран состав плана счетов в централизованном порядке не регулируется; в некоторых стра­нах, например в России и Франции, существуют унифицирован­ные планы счетов, рекомендованные регуляторами бухгалтерского учета к применению. Так, в ст. 5 Федерального закона «О бухгал­терском учете» указано, что планы счетов бухгалтерского учета и инструкции по их применению разрабатываются и утверждаются органами, которым федеральным законами предоставлено право регулирования учета, и являются обязательными для применения для всех организаций на территории Российской Федерации.

Для удобства работы с типовым планом балансовые счета в нем группируются в разделы по укрупненным объектам учета. В на­стоящее время выделено восемь разделов: 1) внеоборотные активы; 2) производственные запасы; 3) затраты на производство; 4) готовая продукция и товары; 5) денежные средства; 6) расчеты; 7) капитал; 8) финансовые результаты. Подобная группировка не только повы­шает обозримость счетов, но и в значительной степени определяет методологию учета, задает структуру аналитических разрезов для отражения хозяйственных операций, объясняет логику формиро­вания основных отчетных форм. Действующий план счетов бухгал­терского учета для производственных предприятий и типовые кор­респонденции к нему можно найти в текущих публикациях (см., например: [Справочник корреспонденций]).

В соответствии с нормативными актами в области учета пред­приятие самостоятельно формирует свою учетную политику, в рамках которой, в частности, утверждается рабочий план счетов, содержащий синтетические и аналитические счета, необходимые для ведения бухгалтерского учета в соответствии с требованиями своевременности и полноты учета и отчетности (см. ст. 5 и 6 Зако­на «О бухгалтерском учете»). Рабочий план счетов составляется на основе типового плана.

ПЛАНИРОВАНИЕ (planning) — процесс разработки и принятия целевых установок количественного и качественного характера и определения путей наиболее эффективного их достижения. Плани­рование входит в число общих функций управления, имманентно присущих любой функционирующей социально-экономической системе. Необходимость составления планов определяется многими причинами, в числе которых: неопределенность будущего; коорди­нирующая роль плана; оптимизация экономических последствий; ограниченность ресурсов. В приложении к предприятию и в наибо­лее общем виде логика системы планирования и ее функционирова­ние представлены на рис. П2. На схеме выделены три замкнутых кон­тура, соответствующие трем видам планирования: стратегическому, тактическому и оперативному. В любой компании разрабатывается множество планов, однако основными из них являются стратегиче­ский, производственный и финансовый; первый разрабатывается в системе стратегического планирования, два других — в основном в системе оперативного планирования. Что касается системы такти­ческого планирования, то здесь, как правило, речь идет о локальных бизнес-планах по развитию действующих и разработке новых произ­водственных линий и производств. Стратегический план подразуме­вает формулирование цели, задач, масштабов, сфер и направлений развития компании исходя из ее потенциальных ресурсных возмож­ностей. Производственные планы составляются на основе стратеги­ческого плана и предусматривают определение производственной, маркетинговой, научно-исследовательской и инвестиционной поли­тики. В зависимости от сложности организационно-управленческой структуры компании и горизонта планирования таких планов может быть несколько. Финансовый план представляет собой документ, характеризующий способ достижения финансовых целей компании и увязывающий ее доходы и расходы.

Рис. П2. Логика и функционирование системы планирования основной (рутинной) деятельности фирмы

ПЛАНИРОВАНИЕ НАЛОГОВОЕ (tax planning) - процесс ор­ганизации деятельности налогоплательщика, имеющий целью ми­нимизацию его налоговых обязательств в планируемом периоде без нарушения буквы и духа закона.

ПЛАНИРОВАНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКОЕ (strategic planning) -

процесс идентификации и декларирования долгосрочных ключевых целей, концепции и перспектив развития компании, ее положения на рынке благ в будущем. Нередко эти цели формулируются на ка­чественном уровне или в виде весьма общих количественных ориен­тиров. В качестве примера приведем целевую установку известной компании IBM, сформулированную в 1985 г.: на период до 1995 г. обеспечить ежегодный прирост объемов производства в размере 15% [Ross, Westerfield, Jaffe, р. 735]. Стратегический план, являющийся по своей сути одним из ключевых элементов стратегического менед­жмента (см., например: [Катькало;Маленков]), определяет политику функционирования фирмы и служит основой составления производ­ственных планов и заданий, предусматривающих детализацию кон­кретных действий в области научно-исследовательских и инноваци­онных разработок, инвестиционной, производственной и маркетин­говой деятельности. В ходе планирования определяются ресурсные потребности и затем возможности и источники их финансирования. Очевидно, что процесс планирования является итерационным, а основным ограничением как раз и являются объем и структура же­лаемых источников финансирования, возможность их мобилизации и стоимость поддержания требуемой финансовой структуры. Термин «стратегическое планирование» в приложении к экономике стал при­меняться сравнительно недавно: считается, что впервые он появился в 1960-е гг. как одна из ключевых характеристик деятельности ряда транснациональных корпораций со штаб-квартирами в США. В рам­ках стратегического планирования целевые установки могут упоря­дочиваться различными способами, однако как минимум выделяется четыре типа целей:

— рыночные (какой сегмент рынка товаров и услуг планируется охватить, каковы приоритеты в основной производственно- коммерческой деятельности компании);

— производственные (какие структура производства и техно­логия обеспечат выпуск продукции необходимого объема и качества);

— финансово-экономические (каковы основные источники финансирования и прогнозируемые финансовые результаты выбираемой стратегии);

— социальные (в какой мере деятельность компании обеспе­чит удовлетворение определенных социальных потребностей общества в целом или отдельных его слоев).

В любом случае среди основных целей, ради достижения кото­рых разрабатываются стратегические планы, всегда присутствует комбинация «товар — рынок». Иными словами, основное предна­значение подобного плана — обоснование того, во-первых, какой товар должен производиться и, во-вторых, где он может быть реа­лизован. Естественно, план не ограничивается лишь констатацией целей, но также включает их обоснование, в том числе и ресурсное. Именно поэтому составной частью любого стратегического плана является финансовый компонент.

Уместно подчеркнуть, что термин «стратегический» вовсе не равнозначен термину «долгосрочный» — первый гораздо объем­нее второго в концептуальном и содержательном смыслах, хотя, безусловно, стратегическое планирование осуществляется с пози­ции долгосрочной перспективы. Стратегический план может иметь следующую структуру.

Раздел 1. Содержание и целевые установки деятельности фирмы

Излагаются предназначение и стратегическая цель деятельности фир­мы, масштабы и сфера деятельности, тактические цели и задачи. Раздел 2. Прогнозы и ориентиры

Приводится прогноз экономической ситуации на рынках капитала, продукции и труда, описываются намеченные перспективные ориентиры по основным показателям, оцениваются возможные риски и вызовы. Раздел 3. Специализированные планы и прогнозы Производство. Маркетинг.

Финансы (финансовый план). Кадровая политика.

Инновационная политика (научно-исследовательские и конструктор­ские разработки).

Новая продукция и рынки сбыта.

ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЕ (finance planning) — процесс увязки доходов и расходов компании, подразумевающий: иденти­фикацию финансовых целей и ориентиров фирмы; установление степени соответствия этих целей текущему финансовому состоя­нию фирмы; формулирование последовательности действий по достижению поставленных целей. Известны два типа финансо­вых планов: долгосрочный (как элемент стратегического плана или бизнес-плана) и краткосрочный (как элемент системы текущего планирования). Основное целевое назначение первого — определе­ние допустимых с позиции финансовой устойчивости темпов рас­ширения фирмы; целью второго является обеспечение постоянной платежеспособности фирмы.

Выделяют следующие этапы процесса финансового планирования: 1) анализ финансового положения компании; 2) составление прогноз­ных смет и бюджетов; 3) определение общей потребности компании в финансовых ресурсах; 4) прогнозирование структуры источников финансирования; 5) создание и поддержание действенной системы управленческого и финансового контроля; 6) разработка процедуры внесения изменений в систему планов (контур обратной связи).

C позиции практики рекомендуется готовить несколько вари­антов финансового плана: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический. При подготовке плана нужно учитывать: на­личие ограничений, с которыми сталкивается предприятие (требо­вания по охране окружающей среды; требования рынка по объему, структуре и качеству продукции; технические, технологические и кадровые особенности данного предприятия); дисциплинирую­щую роль плана для работы финансового менеджера; условность любых планов в силу естественной неопределенности развития экономической ситуации в глобальном и локальном масштабах.

В наиболее общем виде финансовый план представляет собой документ, содержащий следующие разделы (их характеристику можно найти в: [Ковалев, 2008, с. 399—402]):

1. Преамбула.

2. Инвестиционная политика.

Политика финансирования НИОКР, Политика финансирования основных средств, Политика финансирования нематериальных активов, Политика в отношении долгосрочных финансовых вложений.

3. Управление оборотным капиталом. Управление денежными средствами и их эквивалентами, Финансирование производственных запасов,

Политика в отношениях с контрагентами и управление дебиторской за­долженностью.

4. Управление видами и структурой источников финансиро­вания.

5. Дивидендная политика.

6. Финансовые прогнозы.

Характеристика финансовых условий, Доходы фирмы, Расходы фирмы,

Прогнозная финансовая отчетность (баланс и отчет о прибылях и убыт­ках),

Бюджет денежных средств,

Общая потребность в источниках финансирования, Потребность во внешнем финансировании.

7. Учетная политика.

8. Система управленческого и финансового контроля.

ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ (solvency) — в широком смысле это способность фирмы без нарушений выполнять график погашения за­долженности перед своими кредиторами. В узком смысле это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособ­ности являются: отсутствие просроченной кредиторской задолженно­сти; наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.

Заметим, что термины «платежеспособность» и «ликвидность» близки друг другу, но не идентичны. Во-первых, существуют как бы два измерения реализации операций купли-продажи, одно измерение характеризует потенциальную способность предприятия рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, второе - фактическую реа­лизацию этой потенциальной способности. В первом случае речь идет о ликвидности, во втором — о платежеспособности. Во-вторых, лик­видность фирмы означает всего лишь формальное превышение оборот­ных активов над краткосрочными обязательствами, а логика данного утверждения такова: если баланс достоверно отражает имущество и финансы фирмы (в частности, это означает, что актив баланса - это потенциальный доход и в нем нет неликвидов), то у фирмы при нор­мальном развитии своей производственно-коммерческой деятель­ности достаточно оборотных средств для расчета со своими кредито­рами. Иными словами, ликвидность фирмы - это условное понятие, характеризующее лишь потенциальную способность фирмы рас­считаться в будущем по своим обязательствам; будет ли иметь место расчет фактически - это уже другой вопрос. В-третьих, ликвидность более инерционна, в известном смысле статична, тогда как платеж- ность более динамична, управляема. Различие между ликвидностью и платежеспособностью наиболее ярко проявляется в ситуации, когда фирма ликвидируется; в этом случае стоимость ее оборотных активов может резко уменьшиться. Иными словами, если бы фирма продол­жала свою деятельность, вложения в оборотные активы были бы воз­мещены; в случае ликвидации фирмы этого может и не произойти. Рекомендуем читателю привести примеры, когда предприятие явля­ется ликвидным, но не платежеспособным, и наоборот.

ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ РИСКОВОГО АКТИВА (approaches to risky asset valuation) — совокупность теоретических построений в от­ношении оценки базовых активов и операций на финансовом рын­ке. Общая логика подходов к оценке финансовых активов такова. Каждый актив имеет объявленную цену. В свою очередь, любой участник рынка пытается понять, соответствует ли объявленная цена (P_m) внутренней ценности (стоимости) (Ft) актива? Если актив недооценен рынком (P_m < Ft), его выгодно купить; если переоце­нен (P_m > Ft), целесообразно избавляться от этого актива. Для этого и нужно уметь оценивать внутреннюю (или теоретическую) стои­мость финансового актива.

В процессе эволюции неоклассической теории финансов сфор­мировались три основных подхода к оценке (иногда их называ­ют теориями): 1) технократический; 2) теория «ходьбы наугад» и 3) фундаменталистский. Фундаменталисты полагают, что текущая ценность финансового актива может быть определена как дис­контированная стоимость будущих поступлений, ожидаемых от владения этим активом (движение от будущего к настоящему). По мнению технократов, оценка ценности актива есть экстраполяция динамики цены (движение от прошлого к настоящему). Последо­ватели теории «ходьбы наугад» считают, что ценность актива вы­ражается его текущей рыночной ценой, которая складывается сти­хийно под воздействием фактов и обстоятельств и которую невоз­можно обоснованно спрогнозировать или исчислить с помощью формализованных методов; более того, никакие оценки прошлого и будущего не могут помочь в уточнении текущей цены.

Технократический подход (technical approach to security analysis). Первые попытки построения теории поведения на фондовом рын­ке связаны с именем Ч. Доу (Charles Dow, 1851—1902), который основал в 1882 г. компанию Dow, Jones & Co, специализировавшую­ся на выпуске финансовой информации. С 1889 г. эта компания на­чала выпускать Wall Street Journal, некоторое время спустя превра­тившуюся в ведущую ежедневную деловую газету США, а индекс Доу — Джонса, рассчитывавшийся и публиковавшийся этой ком­панией, до настоящего времени является одним из наиболее из­вестных и авторитетных финансовых индикаторов. Основная идея этой теории такова. Цены на фондовом рынке имеют в среднем определенную повышательную (или понижательную) тенденцию, которая продолжается до тех пор, пока сам рынок не даст сигнал о том, что эта тенденция меняется на противоположную. Основная сложность заключается в том, чтобы отделить временную флуктуа­цию от реального начала новой понижательной (или повышатель­ной) тенденции. Дело в том, что, например, в фазе повышательной тенденции цены колеблются как в сторону увеличения, так и в сто­рону снижения. Поэтому основная задача финансового аналитика сводится к оценке текущих колебаний цен и идентификации того момента, когда очередное ценовое снижение (повышение) следу­ет интерпретировать как смену тенденции с повышательной (по­нижательной) на понижательную (повышательную). В качестве примера Доу приводит человека, желающего узнать, когда прилив сменится отливом, и для этого постоянно втыкающего колышки в песок по максимальной в данный момент времени волне. Когда очередные волны устойчиво не будут достигать последнего колыш­ка, можно говорить о смене тенденции, т. е. о наступлении отлива. Иными словами, в предсказании изменений текущей цены акции можно и нужно пользоваться статистикой, нужно лишь уметь отде­лять устойчивую тенденцию от искажений, вызываемых действием временных или случайных факторов.

Теория «ходьбы наугад» (random walk theory). В 1900 г., т. е. два десятилетия спустя после высказанной Доу идеи о возможности прогнозирования поведения фондового рынка, молодой фран­цузский математик Л. Башелье (Louis Bachelier, 1870—1946) завер­шил в Сорбонне свою докторскую диссертацию «Теория спекуля­ции», в которой попытался с помощью математического аппарата дать объяснение поведению цен акций на французском фондовом рынке (краткий очерк о нем см.: [Финансы, 2008]). В своей работе, увидевшей свет в 1900 г., Башелье пришел к мрачному выводу, что динамика цен на фондовой бирже никогда не будет точной наукой, поскольку изменения цен независимы друг от друга. Хотя Башелье, по сути, выступил оппонентом Доу, его заслуги в развитии теории финансов неоспоримы, поскольку именно ему принадлежит идея приложения стохастических моделей к анализу поведения цен на рынке капитала. В 1950-х гг. идеи Башелье были развиты в работах выдающегося статистика М. Кендэлла (Maurice Kendall). Однако идея независимости изменений цен в полной мере верна лишь в контексте эффективного рынка.

Фундаменталистский подход (fundamental approach to security analysis). Первая четверть ХХ в. не была отмечена серьезными тео­ретическими исследованиями по фондовому рынку. Одна из при­чин состояла в том, что в те годы люди, реально контролировавшие финансы, практически не обращали внимания на рынки капита­ла; именно такая ситуация была характерна, например, в США. Ситуация изменилась кардинальным образом после знаменитого кризиса в конце 20-х — начале 30-х гг. ХХ в., вошедшего в историю как Великая депрессия. А. Коулз (Alfred Cowles, 1891—1985), сначала как исследователь-любитель, а затем как основатель и финансовый спонсор так называемой Комиссии Коулза по исследованиям в эконо­мике (1932 г.) инициировал активные исследования по проблемам фондового рынка, а поставленная Коулзом перед комиссией цель как раз и состояла в том, чтобы разработать теоретические реко­мендации в отношении финансовых рынков. Первые разработки в области теории оценивания на фондовом рынке в рамках фунда­менталистского подхода связывают с именем Дж. Уильямса, пред­ложившим в 1937 г. в качестве одного из инструментов для работы на рынке ценных бумаг модель оценки финансовых активов, по­строенную на дисконтировании дивидендов, выплачиваемых в де­нежной форме (См. Модель Уильямса.)

Какой же подход из вышеприведенных предпочесть, имеет ли какой-то из них ощутимые преимущества перед другими? На эти во­просы вряд ли возможны безапелляционные и однозначные ответы. Безусловно, гораздо приятнее работать в условиях определенности, предсказуемости, возможности применения формализованных моде­лей. Однако любой здравомыслящий финансовый аналитик понимает всю условность и ирреальность подобных ожиданий. В любом случае, каким бы ни был задействованный аналитический инструментарий для обоснования действий на финансовом рынке, возможно решаю­щее значение имеет фактор субъективности. Поэтому, применяя фор­мализованные методы оценки финансовых активов и инструментов, нужно всегда иметь в виду справедливое замечание одного из видней­ших специалистов по теории финансов Ю. Фамы (Eugene Fama, род. 1939): «Будущее значение уровня цен или курса ценных бумаг не бо­лее предсказуемо, чем последовательность значений в ряду случайных чисел» (Цит. по: [Вэйтилингэм, с. 132]). Дело в том, что абсолютной эффективности рынка достичь, в принципе, невозможно, кроме того, любому рынку присущи отдельные закономерности, которые имеют в известном смысле и программируемую природу (имеется в виду, что участники рынка принимают некие общие правила поведения, понимая, что разбойное поведение может в конце концов ударить по каждому). Этим как раз и объясняется возможность ориентации не только на интуицию, но и на тенденции, описываемые формальными моделями. С позиции теории эти модели, безусловно, правильны в рамках определенных ограничений и допущений, однако их ценность не столько в практическом их применении на финансовых рынках, сколько в демонстрации логики ценообразования на этих рынках.

ПОКАЗАТЕЛИ ВАРИАЦИИ (measures of dispersion) - показате­ли, характеризующие вариацию (колеблемость) значений некото­рого признака совокупности. К основным индикаторам относятся размах вариации, дисперсия, среднее линейное отклонение, сред­нее квадратическое отклонение, называемое иногда стандартным, и коэффициент вариации.

Рассмотрим ряд статистических величин (это могут быть как аб­солютные, так и относительные величины):

(П2)

Размахом вариации (R) называется разность между максималь­ным и минимальным значениями признака данного ряда:

R = х - х . (П3)

max mm ^{v 7}

Этот показатель имеет много недостатков, выделим без коммен­тариев лишь три из них. Во-первых, он дает грубую оценку степени вариации значений признака. Во-вторых, он является абсолютным показателем и потому его применение в сравнительном анализе весьма ограниченно. В-третьих, его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда.

Среднее линейное отклонение представляет собой среднее из мо­дулей отклонений значений ряда от средней арифметической и рассчитывается по формуле

MAD =¹ X|х^ -x ,

^П к=1 (П4)

n

где х = — • ^ Xj — средняя арифметическая значений элементов (исхо- n t—' ^J

ч j =¹ дов) оцениваемого ряда.

Несложно понять, что показатель MAD преодолевает последний из упомянутых выше недостатков размаха вариации, а потому дает более точную оценку вариации признака в совокупности.

Дисперсия является средним квадратом отклонений значений признака от его средней и рассчитывается по формуле

1 n

= - -X (Xj - х)². (П5)

7/1 ^J

j = 1

Среднее квадратическое отклонение показывает среднее откло­нение значений варьирующего признака относительно центра рас­пределения, в данном случае средней арифметической. Этот пока­затель рассчитывается по формуле

ст = л/УяТ . (П6)

Все вышеприведенные показатели обладают одним общим не­достатком — это абсолютные показатели, значение которых суще­ственно зависит от абсолютных значений исходного признака ря­да. Поэтому в статистике большее применение имеет коэффициент вариации (СУ), рассчитываемый по формуле

СУ = °-100% . (П7)

х

ПОКАЗАТЕЛИ ИЗМЕНЕНИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ - пока­затели, характеризующие динамику основных средств. По данным от­четности могут быть рассчитаны абсолютный (А_а5) и относительный (Д_о£) приросты, а также темп роста (Тр&) основных средств по перво­начальной (восстановительной) или остаточной их стоимости:

Да^ = V - ^нг; (П8)

= ^ -100%; (П9)

^С нг с

Г^ = -100%. (П10)

^с нг

Если значения коэффициентов Д_а8 и А_с^> меньше нуля, то име­ем абсолютное и относительное уменьшение стоимости основных средств. Следует отметить, что значимость подобных расчетов име­ет смысл лишь в условиях определенной экономической стабиль­ности. В экономике, характеризующейся высокой изменчивостью цен, необходимо делать поправку на темп инфляции или, что пра­вильнее, на темп изменения цен по данной номенклатуре основ­ных средств.

При использовании помимо годового баланса (в дополнение к нему) квартальных балансов или сведений по месяцам могут быть рассчитаны средние значения данных показателей (среднеквар- тальные, среднемесячные): средний абсолютный прирост

п

"лко ¹

Д^ = - Уд/, (П11)

п ^J j=¹

средний темп роста

^kо t^Sv

T/S = n-100%, (П12)

^S нг

средний темп прироста

дкOS = TpkS -100%, (П13)

где n — число подпериодов (кварталов, месяцев); k — номер подпериода.

Экономическая интерпретация этих показателей очевидна. На­пример, средний темп прироста говорит о том, на сколько про­центов в среднем происходило ежеквартальное или ежемесячное увеличение (уменьшение) основных средств в процессе их общего изменения за год на величину Д_aS.

ПОЛЕЗНОСТЬ (utility) — удовлетворение, получаемое индиви­дом от потребления некоторого товара или услуги. Эта категория является одной из ключевых в инвестиционном анализе и выража­ется в том, что, оценивая приемлемость инвестиции (инвестици­онного проекта), инвестор пытается оценить уровень полезности, ожидаемой к получению в результате инвестирования; в качестве такой полезности может выступить, например, ожидаемые доход, доходность, чистая приведенная стоимость и др. (См. Кривая без­различия, Функция полезности.)

ПОЛИТИКА «ВЫЖЖЕННОЙ ЗЕМЛИ» (scorched earth policy) -

совокупность действий по преднамеренному снижению инвестици­онной привлекательности фирмы. Рассматривается как один из спо­собов противодействия враждебному поглощению и может подраз­умевать распродажу наиболее прибыльных подразделений, реструк­туризацию долгов с целью усложнения ситуации с их погашением в случае поглощения фирмы, введение всевозможных обременений на активы и другие способы снижения ценности фирмы.

ПОЛНОТА (completeness principle) - принцип бухгалтерского учета, означающий, что все значимые для управленческих воз­действий факты хозяйственной жизни должны быть отражены в системе учета. К фактам нельзя относиться избирательно в том смысле, что хочу — регистрирую, хочу — нет. Критериев только два: 1) значимость с позиции реальности отражения имущественного и финансового состояний; 2) экономическая обоснованность выяв­ления и регистрации факта. Относительно первого критерия при­ведем следующий пример. В принципе, можно наладить аморти­зацию малоценных активов, а можно сразу списать их на затраты; именно последний вариант и применяется, хотя факт использова­ния этих активов в производственном процессе может иметь место еще длительное время. Несложно привести пример и в отношении второго критерия. Например, в процессе транспортировки и хране­ния товаров не исключена их порча и утеря. Для более адекватно­го отражения объема товаров можно наладить систему контроля, а можно воспользоваться нормами (естественной) убыли. Если нор­мы составлены обоснованно, реальность отражения финансового состояния не будет критически нарушена, тогда как ведение систе­мы контроля может быть весьма затратоемким мероприятием.

ПОЛНЫЙ ТОВАРИЩ (general partner) — член товарищества, не­сущий ответственность по его обязательствам принадлежащим ему имуществом. (См. Товарищество на вере, Товарищество полное.)

ПОЛОЖЕНИЯ ПО БУХГАЛТЕРСКОМУ УЧЕТУ (ПБУ) — нор­мативные документы, регламентирующие единые правила ведения бухгалтерского учета и составления отчетности. Являются одним из базовых элементов системы регулирования бухгалтерского учета, но­сят рекомендательный характер. В западной учетно-аналитической практике подобные регулятивы носят название (национальных) стан­дартов. Идея и логика разработки положений достаточно очевидна: существует Закон «О бухгалтерском учете», определяющий общие принципы построения и функционирования системы бухгалтерского учета в стране; положения предназначены для конкретизации норм закона и установления методологии и принципов ведения учета. Пе­речень действующих ПБУ приведен в приложении 1.

ПОЛЬЗОВАТЕЛЬ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ (user of financial information) — юридическое или физическое лицо, заинте­ресованное в информации об организации, составившей данную отчетность. Всю совокупность пользователей условно можно раз­делить на шесть больших групп: 1) поставщики капитала; 2) госу­дарственные и публичные органы; 3) участники текущей деятель­ности; 4) работники компании; 5) прочие заинтересованные лица и 6) бухгалтеры. Каждая из этих групп имеет свои интересы в деятель­ности данного предприятия, свои приоритеты в плане их информа­ционного обеспечения, причем эти интересы и приоритеты далеко не всегда совпадают. Возникает так называемый конфликт интере­сов, чрезмерное обострение которого может существенно услож­нить жизнедеятельность предприятия, снизить эффективность его функционирования, негативно повлиять на уровень котировок его ценных бумаг. Публичная бухгалтерская отчетность как раз и при­звана противодействовать усилению конфликта интересов.

ПОРТФЕЛЬ (portfolio) — совокупность рыночных ценных бумаг, отобранных управляющим с целью достижения устраивающей ин­вестора комбинации {доходность, риск}. Поскольку между риском и доходностью имеет место прямо пропорциональная зависимость, в соответствии с пристрастиями и пожеланиями портфельного ин­вестора могут составляться портфели различной степени доходно­сти и риска.

ПОРТФЕЛЬ РЫНОЧНЫЙ (market portfolio) — 1) совокупность всех акций, торгуемых на данном рынке, взвешенных по объему их рыночной капитализации; 2) совокупность акций, входящих в портфель для расчета рыночного индекса (например, индекса Доу — Джонса).

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ПРИМЕНЕНИЯ УЧЕТНОЙ ПО­ЛИТИКИ (consistency principle) — принцип бухгалтерского уче­та, означающий недопустимость шараханья в учете при выборе и применении методов признания, оценки, учета и представления данных. Декларируя учетную политику, основные положения ко­торой отражаются отдельным разделом в годовом отчете и потому являются общедоступными, хозяйствующий субъект объявляет о выборе (из множества доступных) тех способов учета, которых на­мерен придерживаться в текущем или наступающем отчетном пе­риоде. Применение того или иного метода учета может существен­но влиять на финансовое положение фирмы, а непредсказуемость и хаотичность в переходе от одного метода к другому затрудняет пространственно-временные сопоставления — именно поэтому суть данного принципа заключается в определенной предсказуе­мости методики, техники и технологии учета. Безусловно, необ­ходимость или желательность замены одного метода другим может возникнуть, это допустимо — нужно только объяснить причины и раскрыть последствия подобного перехода.

ПОСТОЯННОЕ НАЛОГОВОЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВО - сумма налога, которая приводит к увеличению налоговых платежей по налогу на прибыль в отчетном периоде. Постоянное налоговое обязательство признается организацией в том отчетном перио­де, в котором возникает постоянная разница, и рассчитывается как произведение постоянной положительной разницы, возник­шей в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль, установ­ленную законодательством Российской Федерации о налогах и сборах и действующую на отчетную дату. (См. Разницы постоян­ные (налоговые).) Пример

Фактическая сумма представительских расходов в предприятии пре­высила на 5000 руб. установленный налоговым законодательством предел по данному виду расходов, принимаемых для целей налогообложения. Рассчитать величину постоянного налогового обязательства, если ставка налога на прибыль равна 24%.

Решение

С позиции налогового законодательства расходы, уменьшающие нало­гооблагаемую прибыль, в части представительских расходов были необо­снованно завышены на сумму в 5000 руб. Поэтому эта сумма должна быть восстановлена: на 5000 руб. следует увеличить налогооблагаемую прибыль, что приведет к возрастанию налога на прибыль. Сумма дополнительно уплачиваемого налога и представляет собой постоянное налоговое обяза­тельство (ПНО):

ПНО = 5000 х 24% = 1200 руб.

ПОСТОЯННЫЙ НАЛОГОВЫЙ АКТИВ - сумма налога, кото­рая приводит к уменьшению налоговых платежей по налогу на при­быль в отчетном периоде. Постоянный налоговый актив признает­ся организацией в том отчетном периоде, в котором возникает по­стоянная разница, и рассчитывается как произведение постоянной отрицательной разницы, возникшей в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль, установленную законодательством Российской Федерации о налогах и сборах и действующую на отчетную дату. (См. Разницы постоянные (налоговые).) Пример

Материнская компания, владеющая 60% акций дочерней компании, передала последней безвозмездно 50 тыс. руб. Согласно п. 8 ПБУ 9/99 эта сумма рассматривается как внереализационный доход, однако в соответ­ствии с п. 11 ст. 251 Налогового кодекса РФ полученная сумма не признает­ся доходом для целей налогообложения. Предположим, что по результатам отчетного периода выявлена прибыль от операций в сумме 175 тыс. руб.

(доходы 385 тыс. руб., включая полученную безвозмездно сумму в 50 тыс. руб., расходы — 210 тыс. руб.). Тогда условный налог на прибыль составит 42 тыс. руб. (175 тыс. руб. • 24%), а задолженность по налогу будет оформ­лена проводкой:

Д-т сч. 99 «Прибыли и убытки» К-т сч. 68 «Расчеты по налогам и сбо­рам» на сумму 42 тыс. руб.

Одновременно будет рассчитана величина постоянного налогового ак­тива в сумме 12 тыс. руб. (50 тыс. руб. х 24%) и отражено уменьшение за­долженности по налогу на прибыль проводкой:

Д-т сч. 68 «Расчеты по налогам и сборам» К-т сч. 99 «Прибыли и убыт­ки» на сумму 12 тыс. руб.

Таким образом, величина налога на прибыль, подлежащая уплате по итогам отчетного периода, уменьшилась и составила 30 тыс. руб.

ПОСТУЛАТЫ (ДОПУЩЕНИЯ) БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА (postulates of accounting) — утверждения, постулирующие базовые характеристики экономической среды, в которой действует хо­зяйствующий субъект. Постулирование означает аксиоматическое декларирование в наиболее общем виде политических, экономи­ческих и социальных условий, в которых функционирует система бухгалтерского учета и очевидность которых не может быть под­вергнута сомнению^[57]. Так, в рамках англо-американского подхода принято выделять следующие постулаты: 1) имущественная и пра­вовая обособленность (accountingentity); 2) непрерывность деятель­ности (going concern); 3) отчетный период (timeperiod); 4) меновые рыночные операции (exchange prices); 5) монетарная квантифици- руемость (monetary unit).

Постулаты можно трактовать как базовые предпосылки или допущения относительно экономической среды (в основном ак­цент делается на бизнес-среду), в которой приходится функцио­нировать предприятию, а следовательно, и учету, декларирование которых позволяет задать своеобразные конструктивистские рам­ки, ограничивающие и определенным способом направляющие построение и развертывание собственно учетных процедур. Поэ­тому значимость постулатов очевидна: они не только очерчивают положение бухгалтерского учета в экономической среде, но и раз­вертываются в дальнейшем в принципы учета, отражающие его специфику и технологичность. Постулаты учета имеют общеэко­номическую подоплеку, принципы — чисто учетную. В совокуп­ности постулаты и принципы определяют, по сути, методологию учета, т. е. они представляют собой тот своеобразный фундамент, на котором и разворачиваются бухгалтерская техника (методы) и технология (процедуры).

Идея формулирования системы постулатов принадлежит аме­риканским ученым, а наибольшую известность в этом направле­нии получили разработки проф. М. Мунитца (Maurice Moonitz, род. 1910), система постулатов и принципов которого стала одним из основных элементов концептуальных оснований бухгалтерского учета, на которых зиждется вся система учета в США. Узловые по­ложения системы Мунитца можно найти в работе [Ковалев, 2004]. В отечественном бухгалтерском стандарте (ПБУ 1/98) определенным эквивалентом термина «постулат» является термин «допущение». (См. статьи по названиям постулатов.)

ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ИМУЩЕСТВЕННЫЙ - со­вокупность средств предприятия, находящихся под его контролем и предназначенных для достижения основных целей, поставлен­ных перед предприятием его собственниками. Количественно ха­рактеризуется системой показателей, основными из которых явля­ются: величина контролируемых фирмой средств, величина чистых активов, доля внеоборотных активов, доля основных средств, доля активной части основных средств, коэффициенты износа и годно­сти, коэффициенты обновления и выбытия, показатели изменения основных средств и др. (См. Анализ финансовой отчетности.)

ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ФИНАНСОВЫЙ - харак­теристика финансового положения и финансовых возможностей предприятия. Количественно характеризуется показателями лик­видности, платежеспособности, финансовой устойчивости, внут­рифирменной эффективности, прибыльности, рентабельности и инвестиционной привлекательности фирмы. (См. Анализ финансо­вой отчетности.)

ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ - услов­ный термин, используемый в финансовом анализе как обозначение совокупности имущественного и финансового потенциалов пред­приятия.

ПОТЕРИ (abnormal spoilage, shrinkage, waste) — уменьшение ре­сурсов в результате: а) аномальных фактов хозяйственной жизни, т. е. фактов, как правило не относящихся к нормальному течению финансово-хозяйственной деятельности (катастрофы, кражи, фальсификации, усушки, утруски и т. п.); б) нерациональной орга­низации деятельности. В отличие от ценности и стоимости расходы затраты и потери дают оценку ресурса с позиции прошлого. Поте­ри — это событие, а не действие. (См. также Затраты, Издержки, Расходы, Убытки.)

ПРАВИЛО ОЦЕНКИ ПО МИНИМУМУ ИЗ СЕБЕСТОИМО­СТИ И ТЕКУЩЕЙ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ (Lower of Cost and Market valuation rule, LCM rule) — подход к оценке активов и их представлению в отчетности, являющийся составной частью принципа консерватизма и предопределяемый профессиональ­ным соглашением о недопустимости оптимистической оценки активов. Это имеет целью противодействие любому приукраши­ванию картины об имущественном и финансовом потенциалах фирмы и введению в заблуждение пользователей отчетности. Правило имеет особо важное значение в отношении волатильных активов; таковыми являются оборотные активы, в особенности ценные бумаги.

Существенным для правильной оценки и представления финан­совых вложений в отчетности является обособление вложений (цен­ных бумаг), по которым определяется и не определяется их текущая рыночная стоимость (суть проблемы будет рассмотрена ниже). Фи­нансовые вложения принимаются к учету в сумме фактических рас­ходов для инвестора. По долговым ценным бумагам разницу между суммой фактических расходов на приобретение и номинальной сто­имостью разрешено относить на финансовые результаты равномер­но (ежемесячно) в течение срока их обращения в корреспонденции со счетом учета финансовых вложений. Финансовые вложения (цен­ные бумаги), полученные предприятием безвозмездно, учитываются: для рыночных ценных бумаг — по текущей рыночной стоимости на дату принятия к бухгалтерскому учету, рассчитанной в установлен­ном порядке организатором торговли на рынке ценных бумаг; для нерыночных ценных бумаг — по справедливой стоимости^[58].

Согласно п. 20 ПБУ 19/02 финансовые вложения, по которым можно определить в установленном порядке текущую рыночную стоимость, отражаются в бухгалтерской отчетности на конец отчет­ного года по текущей рыночной стоимости путем корректировки их оценки на предыдущую отчетную дату, причем эта корректиров­ка может осуществляться ежемесячно или ежеквартально. Разницу между оценкой финансовых вложений по текущей рыночной стои­мости на отчетную дату и предыдущей оценкой финансовых вло­жений следует относить на финансовые результаты (корректиров­ка оценки актива и признание финансового результата отражаются соответствующей корреспонденцией счетов 58 «Финансовые вло­жения» и 91 «Прочие доходы (расходы)»). Несколько иная трактов­ка предусмотрена в МСФО 25 «Учет инвестиций»: в соответствии с принципом осторожности (консерватизма) финансовые вложения в ценные бумаги других организаций, обращающиеся на бирже или на специальных аукционах, котировка которых регулярно публи­куется, при составлении годового баланса должны отражаться на конец года по минимальной из двух оценок: себестоимость (исто­рическая стоимость); текущая рыночная стоимость. Очевидно, что в этом случае стоимостная оценка финансового актива на любую отчетную дату может быть ниже его себестоимости, но ни в коем случае не может превышать ее.

Различие между двумя описанными подходами заключается в том, что российские регулятивы допускают возможность отражения финансовых вложений по стоимости, превышающей расходы по их приобретению, тогда как МСФО этого не допускают. МСФО более строго следуют принципу осторожности, согласно которому нель­зя быть «оптимистом» в отношении активов. Здесь следует иметь в виду ряд аспектов. Если текущая рыночная стоимость актива ниже оценки, показанной в предыдущей отчетности, выбирается мень­шая оценка, чтобы не быть оптимистом и не вводить в заблуждение пользователей. Если имеет место рост цены актива на рынке, то его отчетная оценка может быть повышена вплоть до восстановления исторической стоимости, но не выше ее. Превышение текущей рыночной оценки финансового актива над его себестоимостью не признается в учете и отчетности. При этом срабатывает следующая логика. Текущий рост стоимости торгуемого финансового актива говорит лишь о возможной в принципе прибыли, которая может состояться лишь в случае продажи актива. Если продажи нет, то нет и фактической прибыли; кроме того, нынешний рост стоимости актива вполне может смениться ее падением, а потому отражать в известном смысле искусственную прибыль (убыток) вряд ли не­обходимо. Иными словами, если в сравнении с первоначальными расходами есть потенциальный убыток от ценовой динамики, его нужно показывать (принцип осторожности в контексте представле­ния имущественного и финансового состояний фирмы), если есть потенциальная прибыль, она не отражается в учете и отчетности (принцип осторожности в контексте признания и демонстрации прибыли от ценовой динамики). Заметим, что налоговым законо­дательством Российской Федерации не предусмотрено изменение налогооблагаемой прибыли на результаты корректировки финан­совых активов, а потому следование рекомендациям МСФО более предпочтительно. В российской практике чаще всего предпочи­тают не изменять историческую оценку финансовых вложений до момента их продажи — когда состоится продажа, тогда и будет при­знан финансовый результат. Кроме того, имеет место практика ве­дения оперативного учета (т. е. вне системы двойной бухгалтерии), в ходе которой собственнику и (или) руководству фирмы представ­ляются оперативные данные о себестоимости и текущей рыночной стоимости финансовых вложений. Налицо факт неформальной до­минанты налогового законодательства над бухгалтерским.

По каждому виду приобретенных фирмой ценных бумаг, по ко­торым не определяется их текущая рыночная стоимость, не реже одного раза в год по состоянию на 31 декабря отчетного года осу­ществляется проверка на обесценение. При наличии признаков обе­сценения, что выражается в устойчивом существенном снижении стоимости ценных бумаг, создается резерв под обесценение в сумме разницы между учетной стоимостью бумаги и ее оценочной (расчет­ной) стоимостью. Логика резервирования достаточно очевидна.

В системе счетов предусмотрен счет 59 «Резервы под обесцене­ние вложений в ценные бумаги». Сумма резерва, рассчитанного по каждой приобретенной ценной бумаге, по которой не определяет­ся ее текущая рыночная стоимость, относится на финансовый ре­зультат деятельности фирмы, а операция по формированию резер­ва отражается записью: дебет счета 91 «Прочие доходы и расходы» и кредит счета 59 (тем самым уменьшается прибыль отчетного пе­риода). В отчетности стоимость финансовых вложений (дебетовое сальдо счета 58 «Финансовые вложения») приводится за минусом сформированного резерва, т. е. показывается в реальной рыноч­ной оценке. Таким образом, в учете продолжает числиться учетная оценка, а в отчетности фигурирует уже более осторожная рыночная оценка (сделано это по той причине, что стоимость любой рыноч­ной бумаги весьма изменчива, а потому, например, сегодня акция может быть продана по цене ниже цены их приобретения, а завтра будет ровно наоборот).

Если обсуждаемое правило применяется для оценки производ­ственных запасов (сырье, материалы), то схема действий такова. Предположим, что имеет место снижение цен и текущая рыночная цена сырья и материалов ниже той цены, по которой они приоб­ретались в отчетном периоде. Тогда проводится инвентаризация запасов; выходной запас оценивается по текущей рыночной цене; балансовым методом находится величина запаса, распределяемого на себестоимость и незавершенное производство; одним из мето­дов (нормативы, план, экспертная оценка) определяется величина незавершенного производства; остаток списывается на себестои­мость. В этом случае будет получена приближенная к текущей ры­ночной ситуации картина с оценкой производственных запасов.

ПРАВО СОБСТВЕННОСТИ (ownership) — абсолютное господ­ство собственника на имуществом, выражающееся в совокупном наличии прав владения, пользования и распоряжения им. Право владения — это возможность фактического обладания имуществом. Право пользования — это основанная на законе возможность экс­плуатации имущества с целью извлечения полезных свойств, посту­плений и доходов, которые будут принадлежать лицу, использующе­му данное имущество. Право распоряжения состоит в возможности и способности определить юридическую судьбу имущества и выра­жается в том, что собственник может совершать в отношении своего имущества любые действия, не противоречащие законодательству и не нарушающие права других лиц (в частности, отчуждать иму­щество, т. е. уничтожить его, продать, подарить и т. п.). Ключевой элемент права собственности — это право распоряжения.

ПРЕДМЕТ ЗАЛОГА (pledged asset) — имущество должника, объ­явленное им в качестве обеспечения исполнения принятого обяза­тельства (например, полученного кредита). В случае неисполнения должником обязательства залогодержатель имеет преимуществен­ное право перед кредиторами должника получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества. В международной бухгал­терской практике принято делать пояснительные примечания в публичной отчетности в отношении заложенного имущества.

ПРЕДОПЛАТА (ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ОПЛАТА ТОВАРА) (ad­vance) — полная или частичная оплата товара покупателем до его передачи продавцом в срок, установленный договором. Согласно ст. 486 ГК РФ, если иное не предусмотрено в законодательном порядке, в договоре или не вытекает из существа обязательства, оплата товара покупателем должна быть произведена непосредственно до или по­сле получения им товара, т. е. моменты передачи товара и его оплаты должны быть максимально приближены друг к другу. Предоплата как форма расчетов может предусматриваться договором купли- продажи, а ее особенность заключается в том, что она не предпо­лагает обязательности максимального приближения срока оплаты к сроку передачи товара продавцом. Если продавец, получивший сумму предоплаты, не исполняет обязанность по передаче товара в установленный срок, покупатель вправе по своему усмотрению требовать либо передачи оплаченного товара, либо возврата суммы предоплаты. На сумму предоплаты покупателю уплачиваются про­центы, причем момент, с которого они начисляются, может быть определен по-разному. По общему правилу проценты начисляются со дня, когда по договору купли-продажи передача товара должна была быть произведена, до дня передачи товара покупателю или воз­врата ему суммы предоплаты. Договором может быть предусмотрена обязанность продавца начислять проценты на сумму предваритель­ной оплаты со дня получения этой суммы от покупателя.

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ (business ac­tivity, entrepreneurship) — самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выпол­нения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке (ст. 2 ГК РФ).

ПРЕДПРИЯТИЕ (entity, company, firm) — имущественный ком­плекс, используемый для осуществления предпринимательской де­ятельности. В состав этого комплекса входят все виды имущества, предназначенные для деятельности предприятия, включая земель­ные участки, здания, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивиду­ализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фир­менное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания) и другие исключительные права, если иное не предусмотрено зако­ном или договором (см. ст. 132 ГК РФ). В современной научной литературе по экономической теории при характеристике спосо­бов организации бизнеса обычно используется понятие «фирма». Так, по определению Р. Коуза (Ronald Coase, род. 1910), фирма есть «система отношений, возникающих, когда направление ресурсов начинает зависеть от предпринимателя» [Теория фирмы, с. 19]. Та­ким образом, понятия «фирма», «компания», «коммерческая орга­низация» и «предприятие» можно считать синонимичными — все они обозначают хозяйствующий субъект, занимающийся предпри­нимательской деятельностью, т. е. деятельностью, направленной на извлечение прибыли.

ПРЕДПРИЯТИЕ УНИТАРНОЕ - коммерческая организация, не наделенная правом собственности на закрепленное за ней соб­ственником имущество, которое является неделимым и не может быть распределено по вкладам (долям, паям). В форме унитарных предприятий могут быть созданы только государственные или му­ниципальные предприятия. Имущество, выделяемое унитарному предприятию при его создании, находится в государственной или муниципальной собственности и принадлежит предприятию на праве хозяйственного ведения или оперативного управления. Уни­тарное предприятие, основанное на праве хозяйственного ведения, создается по решению уполномоченного на то государственного ор­гана или органа местного самоуправления; собственник имущества такого предприятия не отвечает по его обязательствам за исклю­чением случаев, когда банкротство вызвано действиями собствен­ника. Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного

управления, (федеральное казенное предприятие) создается по ре­шению правительства России на базе федеральной собственности. Такое предприятие несет ответственность по своим обязательствам только находящимися в его распоряжении денежными средствами; при недостатке средств государство несет субсидиарную ответ­ственность по обязательствам предприятия.

ПРЕМИЯ ВЫКУПНАЯ (call premium) — премия за досрочное погашение ценной бумаги. Представляет собой разницу между вы­купной ценой и номиналом ценной бумаги. (См. Доходность до­срочного погашения.)

ПРЕМИЯ ЗА РИСК (risk premium) — некое поощрение, пред­лагаемое физическому или юридическому лицу, как плата за риск его участия в некоторой операции. В частности, по отношению к финансовым активам (операциям) премия за риск находит свое выражение в установлении повышенной доходности: чем рисковее актив, тем выше значение премии. Так, государственные облига­ции рассматриваются как менее рисковый актив по сравнению с корпоративными облигациями; именно поэтому предлагаемая до­ходность по первым инструментам ниже, чем по вторым.

В общем случае доходность любого финансового актива (k_e) мо­жет быть представлена как сумма безрисковой (k_rf) и рисковой (k_r) компоненты:

(П14)

Размер премии за риск может устанавливаться различными способами; в качестве безрискового актива нередко используются долгосрочные государственные облигации.

В условиях рынка модельным представлением доходности явля­ется модель САРМ. В соответствии с этой моделью премия за риск имеет вид

k = В х (к - к),

r ' ^у m rj^/'

где k_m — средняя рыночная доходность; k_if — безрисковая доходность;

Р — бета-коэффициент как характеристика систематического ри­ска данной ценной бумаги.

ПРИБЫЛЬ (profit) — условный термин, означающий некий до­ход от операции, требовавшей изначально определенной инвести­ции и (или) расхода и проявляющийся в увеличении совокупного экономического потенциала инвестора по окончании (фактиче­ском или условном) данной операции. Теоретически прибыль мо­жет быть определена в контексте трех подходов: академического,

предпринимательского и бухгалтерского. (См. Прибыль экономиче­ская, Прибыль предпринимательская, Прибыль бухгалтерская.)

Прибыль множественна по своему представлению и методам из­мерения и идентифицируется только тогда, когда достаточно четко определены понятия, во-первых, доходов и расходов (затрат) или капитала и, во-вторых, способов их оценки и увязки в едином счетном алгоритме. Иными словами, прибыль — это расчетный и потому достаточно условный показатель, в зависимости от набора включенных в рассмотрение факторов и их количественной оценки могут исчисляться различные показатели прибыли. Следовательно, напрашивается следующий вывод: дефинитивная, оценочная и ал­горитмическая многозначность понятия «прибыль» естественным образом предопределяют неоднозначность как ее трактовки, так и ее количественной оценки, а потому любые суждения в терминах «прибыль», «прибыльность» и др. предполагают необходимость достаточно строгой идентификации факторов формирования при­были, их оценки и возможных ограничений на способ признания и принимаемую к учету оценку того или иного фактора, включен­ного в общий алгоритм расчета.

Суть первого аспекта такова: прибыль — это, например, раз­ница между доходами и расходами отчетного периода, а потому, включая в рассмотрение тот или иной набор исходных факторов, можно получить несколько видов прибыли. Суть второго аспекта с очевидностью предопределяется предоставленным бухгалтеру многообразием оценки составных элементов прибыли: так, стои­мость основных средств можно списывать на себестоимость с по­мощью линейной или ускоренной амортизации — в зависимости от того, какой метод выбран, величина прибыли может существенно варьировать. Суть третьего аспекта предопределяется наличием различных ограничений и рекомендаций в отношении того или иного фактора и их комбинации. Так, в российской практике при исчислении прибыли требования в отношении вида затрат и их величины, предусматриваемые соответственно бухгалтерскими и налоговыми регулятивами, не идентичны, что обусловливает рас­хождение суммовых оценок прибыли бухгалтерской и прибыли на­логооблагаемой. Точно так же существуют различия между реко­мендациями МСФО и отечественных бухгалтерских регулятивов, так, согласно ст. 318 НК РФ суммы начисленной амортизации по основным средствам, используемым при производстве товаров, ра­бот, услуг, относятся к прямым расходам, тогда как в МСФО 2 «За­пасы» указывается, что амортизация относится к постоянным на­кладным расходам; очевидно, что подобное расхождение приводит к неоднозначности факторного наполнения и величины отдельных промежуточных показателей прибыли. Можно также упомянуть и о различиях в трактовке операционных, внереализационных и чрез­вычайных расходов, имеющих место в российских бухгалтерских и налоговых регулятивах.

Прибыль отражается в отчетности: в балансе — в виде нераспре­деленной прибыли, в отчете о прибылях и убытках — в виде раз­личных ее представлений в контексте отчетного периода (валовая прибыль, прибыль от продаж, чистая прибыль и др.). Прибыль не следует смешивать с денежными средствами: хотя она формально и является источником финансирования, непосредственно за счет прибыли ничего купить нельзя.

ПРИБЫЛЬ БАЛАНСОВАЯ — прибыль, приведенная в отчетном балансе. Как правило, термин используется в приложении к прибы­ли отчетного периода. Заметим, что значения показателей прибыли отчетного периода, приведенные в балансе (форма № 1) и отчете о прибылях и убытках (форма № 2), могут различаться. (См. Прибыль нераспределенная.) Причина в следующем. Отчетность акционерного общества становится публичной лишь после ее утверждения на го­довом собрании акционеров, одной из задач которого является рас­пределение прибыли, т. е. формирование за счет ее различных фон­дов и резервов.

Прибыль отчетного периода присоединяется к нераспределен­ной прибыли прошлых лет (Д-т сч. 99 «Прибыли и убытки» К-т сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» и на­чинают формироваться фонды и резервы, предусмотренные зако­нодательством и учетной политикой фирмы. Оставшаяся нерас­пределенной прибыль может демонстрироваться в балансе еди­ной суммой без подразделения ее на нераспределенную прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет и нераспределенную прибыль (непокрытый убыток) текущего года. Отсюда следуют два выво­да. Во-первых, в подавляющем большинстве случаев прибыль ба­лансовая не есть прибыль отчетного периода, хотя именно этот смысл обычно и подразумевается, а потому сам термин в извест­ном смысле является устаревшим, потерявшим свое первоначаль­ное значение (напомним, что в советское время в пассиве баланса показывалась прибыль отчетного периода, а в активе — ее исполь­зование). Во-вторых, отчетную прибыль можно видеть лишь в от­чете о прибылях и убытках, что предопределяет самостоятельную значимость этого отчета.

ПРИБЫЛЬ БУМАЖНАЯ (paper profit, unrealized gain) — термин в англоязычном учете, используемый как характеристика превы­шения текущей рыночной стоимости актива над его исторической стоимостью, по которой он находится в системе учета. Это нереа­лизованный доход. (См. Доход от капитализации.)

ПРИБЫЛЬ БУХГАЛТЕРСКАЯ (accounting profit) - положи­тельная разница между доходами предприятия, понимаемыми как приращение совокупной стоимостной оценки его активов, сопро­вождающееся увеличением капитала собственников предприятия, и его затратами (расходами), понимаемыми как снижение сово­купной стоимостной оценки активов, сопровождающееся умень­шением капитала собственников предприятия, за исключением результатов операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала. Можно дать и более простое определение: прибыль бухгалтерская — это положительная разница между признанными доходами и расходами, отнесенными к отчетному периоду. Бухгал­терская прибыль исчисляется в соответствии с бухгалтерскими ре- гулятивами. Общий алгоритм расчета прибыли таков:

P_n = R — Ex, (П16)

где P_n — чистая прибыль за период;

R — общая сумма доходов за период;

Ex — общая сумма расходов (затрат) за период.

Показатель R в значительной степени задается рынком и в этом смысле он в меньшей степени регулируем фирмой, нежели по­казатель Ex. По сравнению с прибылью экономической уровень субъективности алгоритма исчисления прибыли бухгалтерской су­щественно ниже. Тем не менее в зависимости от принятия во вни­мание ряда факторов значение прибыли в рамках бухгалтерского подхода может быть исчислено по-разному. Действительно, ис­пользуя тот или иной метод оценки запасов, списываемых на се­бестоимость продукции, применяя разные методы амортизации, по-разному признавая доходы и затраты, можно получить большее или меньшее значение прибыли.

Итак, первое правило, которое нужно иметь в виду аналитику (бизнесмену, экономисту), таково: прибыль — это расчетный по­казатель, дающий некоторую оценку финансово-хозяйственной деятельности фирмы за отчетный период, на величину которо­го влияют как собственно производственно-коммерческая дея­тельность фирмы, так и применяемые ее специалистами методы оценки, учета и исчисления показателей доходов и затрат. При­быль — это мнение, ее величиной можно варьировать. Не слу­чайно в ходе аудиторской проверки как раз и контролируются обоснованность признания и величина оценки тех или иных ви­дов доходов и затрат, учитываемых при расчете конечного фи­нансового результата.

Если прибыль понимается как разница между доходами и затра­тами, число видов которых, как известно, велико, то отсюда вытекает второе правило: в зависимости от различных комбинаций доходов и затрат и подключения к рассмотрению новых их видов можно после­довательно рассчитывать различные показатели прибыли, при этом каждый из них будет представлять большую или меньшую значимость для той или иной категории лиц, имеющих интерес к данной компа­нии (см. рис. О1). Иными словами, понятие прибыли многозначно и с позиции того круга доходов и затрат, который был учтен при расчете именно этого показателя. Поэтому всегда необходима четкая и одно­значная идентификация алгоритмического и информационного обе­спечения показателя прибыли, о котором ведется речь, позволяющая делать обоснованные оценочные суждения о нем. (См. Прибыль пред­принимательская, Прибыль экономическая, Прибыль налогооблагаемая.)

ПРИБЫЛЬ ВАЛОВАЯ (gross profit) — положительная разница между выручкой от продаж и себестоимостью проданных товаров. Показатель в подобной трактовке используется в российском уче­те. Некоторым западным аналогом его является показатель «мар­жинальная прибыль». (См. Прибыль маржинальная.)

ПРИБЫЛЬ ДО ВЫЧЕТА АМОРТИЗАЦИИ, ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, EBITDA) — разница между выручкой от продажи про­изведенной продукции и переменными расходами (затратами) (см. рис. О1). Синонимы валовая маржа, маржинальный доход. Этот по­казатель имеет особую значимость для характеристики эффектив­ности деятельности предприятий наукоемких, т. е. затратоемких отраслей, отличающихся высоким относительным уровнем амор­тизационных отчислений в общей сумме затрат. Данная прибыль является источником покрытия постоянных нефинансовых рас­ходов (затрат), основная доля в которых принадлежит амортиза­ционным отчислениям. Вложения в основные средства это хотя и осознанная, но все же иммобилизация денежных средств; эти вло­жения нужно возвращать, что и делается через механизм аморти­зации. Источник возврата — выручка от продажи произведенной продукции, которая после учета переменных расходов трансфор­мируется в источник покрытия амортизационных отчислений. От­сюда видно, что, если этот источник относительно мал, т. е. значе­ние коэффициента покрытия постоянных нефинансовых расходов лишь незначительно превосходит единицу, возможный спад в объемах реализации может привести не только к неполучению чи­стой прибыли, но и к относительной невосполнимости вложений в основные средства. (См. Леверидж операционный.)

ПРИБЫЛЬ ДО ВЫЧЕТА ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ (Earnings Before Interest and Taxes, EBIT) — разница между маржинальной (валовой) прибылью и расходами непроизводственного назначе­ния, к которым относятся административно-управленческие рас­ходы и расходы по сбыту произведенной продукции (см. рис. О1). В англоязычной литературе эту прибыль называют также операци­онной. Показатель прибыли до вычета процентов и налогов имеет исключительно важное значение в финансовом менеджменте, по­скольку эта прибыль является источником покрытия постоянных финансовых расходов (проценты по кредитам и займам и лизин­говые платежи), являющихся долгосрочным видом расходов, кото­рые фирме необходимо нести при любых обстоятельствах, несмо­тря на складывающееся финансовое положение, возможные спады в объемах реализации и др. (См. Леверидж финансовый.)

ПРИБЫЛЬ МАРЖИНАЛЬНАЯ (gross profit, gross margin) — раз­ница между выручкой от продажи произведенной продукции и ее себестоимостью. Последняя статья складывается из трех видов затрат (расходов): затраты сырья и материалов; затраты труда; на­кладные производственные расходы (затраты). Объединяет их то обстоятельство, что они непосредственно связаны с производством продукции, т. е. без каждого из этих видов затрат невозможен про­изводственный процесс. Может быть найдена также как разница между валовой маржой и амортизационными отчислениями про­изводственного назначения. (См. рис. О1.)

ПРИБЫЛЬ (ДОХОД) НА АКЦИЮ (Earnings Per Share, EPS) —

одна из ключевых характеристик эффективности работы фирмы с позиции ее акционеров, рассчитываемая соотнесением чистой при­были, доступной к распределению среди держателей обыкновенных акций к средневзвешенному числу этих акций. Именно этот пока­затель в значительной степени влияет на рыночную цену акций, по­скольку он рассчитан на широкую публику — владельцев обыкновен­ных акций. Рост этого показателя или, по крайней мере, отсутствие негативной тенденции способствуют увеличению операций с цен­ными бумагами данной компании, повышению ее инвестиционной привлекательности. Необходимо подчеркнуть, что повышение цены находящихся в обращении акций компании, естественно, не прино­сит непосредственного дохода эмитенту, вместе с тем этот процесс сопровождается косвенными доходами, например: растет доход от капитализации, что стимулирует действующих акционеров к реин­вестированию прибыли в активы компании; возрастает резервный заемный потенциал компании; становится возможным размещать вновь эмитируемые ценные бумаги на более выгодной основе и т. п. В зависимости от алгоритма расчета возможны два варианта прибы­ли на акцию: базовая и разводненная (см. соответствующие статьи).

ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ БАЗОВАЯ (basic earnings per share) —

чистая прибыль фирмы, доступная к распределению среди держа­телей обыкновенных акций (т. е. прибыль после начисления диви­дендов по привилегированным акциям), деленная на фактическое средневзвешенное число этих акций в обращении в течение отчет­ного периода (т. е. число эмитированных акций за минусом акций, выкупленных у акционеров).

ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ РАЗВОДНЕННАЯ (diluted earnings per share) — прибыль на акцию, рассчитанная после разводнения. Под разводнением понимается корректировка чистой прибыли и числа обыкновенных акций в случае возможной конвертации всех конвертируемых ценных бумаг общества в обыкновенные акции и (или) исполнения всех договоров купли-продажи собственных ак­ций по цене ниже их рыночной стоимости.

ПРИБЫЛЬ НАЛОГООБЛАГАЕМАЯ (taxable income) — услов­ный термин для обозначения прибыли, исчисленной в соответ­ствии с налоговым законодательством. Отличается от прибыли бухгалтерской ввиду различий в требованиях бухгалтерского и на­логового законодательств. Соответствующий пример см.: [Кова­лев В., Ковалев Вит., 2008, с. 307—314]. (См. Отложенные налоговые обязательства.)

ПРИБЫЛЬ НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ (retained earnings) — при­быль, которая не была распределена собственниками при форми­ровании фондов, резервов и дивидендов, т. е. осталась реинвести­рованной в активы фирмы. Логика распределения прибыли такова. Решение о том, на какие цели использовать полученную за отчет­ный период прибыль (обычно речь идет о годовой прибыли), на­ходится исключительно в компетенции собственников (акционе­ров) фирмы, которые как раз и делают «распределение прибыли» на своем годовом собрании. В зависимости от того, какой баланс анализируется, содержательное наполнение и интерпретация ба­лансовой статьи «Нераспределенная прибыль» может быть раз­личной. Если годовой баланс составлен до собрания акционеров, то в статье «Нераспределенная прибыль отчетного года» (в случае ее обособления) будет приведена вся чистая прибыль, полученная за истекший год. Если годовой баланс составлен сразу же после со­брания акционеров, то в статье «Нераспределенная прибыль отчет­ного года» будет приведена лишь та часть чистой прибыли, которая осталась нераспределенной; другая ее часть будет представлена в неявном виде в других балансовых статьях (например, «Резервный капитал», «Задолженность участникам по выплате доходов» и др.). Обычно говорят о распределении прибыли отчетного периода, хотя, строго говоря, действующими нормативными документами преду­смотрено, что отчисления в фонды и резервы могут делаться после присоединения прибыли отчетного года к нераспределенной при­были прошлых лет. Если предприятие придерживается рекоменда­тельного формата баланса (а в нем, напомним, не предусмотрено обособление прибыли отчетного периода в целом или ее части), то нераспределенная прибыль в одноименной балансовой статье бу­дет приведена нарастающим итогом. Заметим, что для целей ана­литики в учете счет 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» может иметь несколько субсчетов, на которых раздельно учитывается прибыль (убыток) отчетного года и прошлых лет.

Что касается западной практики, то термин retained earnings, строго говоря, относится ко всей прибыли, оставшейся после на­числения дивидендов. Иными словами, формирование фондов и резервов рассматривается как внутреннее дело фирмы, не обяза­тельно афишируемое в публичной отчетности (точнее, если подоб­ные фонды за счет прибыли создаются, то они могут демонстриро­ваться в аналитических расшифровках и пояснительных примеча­ниях к основным отчетным формам). (См. Распределение прибыли.)

ПРИБЫЛЬ ОПЕРАЦИОННАЯ (operating income) — иное назва­ние прибыли до вычета процентов и налогов (см. соответствующую статью и рис. О1).

ПРИБЫЛЬ ОСТАТОЧНАЯ (residual income) — разность между чистой прибылью и «нормативной» прибылью, рассчитываемой как произведение требуемой доходности на величину вложен­ного собственниками капитала. Рассчитывается в приложении к инвестиционно-развивающему центру (investment center), т. е. под­разделению фирмы, руководство которого наделено определен­ными полномочиями по проведению инвестиционной политики за счет генерируемой центром прибыли. «Нормативная» прибыль отражает вмененную результативность центра, а потому все, что превышает «норматив», может быть использовано руководством центра по его усмотрению (на развитие центра, вознаграждение его работников и др.). Поэтому существует и другая, весьма близ­кая трактовка: остаточная прибыль — это доход, остающийся после выполнения всех фиксированных обязательств по результативно­сти. Впоследствии идея применения остаточной прибыли в каче­стве одного из ключевых целевых показателей была развита в рам­ках концепции ценностно-ориентированного менеджмента, в том числе и в плане разработки новых оценочных индикаторов, в числе которых добавленная экономическая стоимость (EVA).

ПРИБЫЛЬ, ОСТАЮЩАЯСЯ В «РАСПОРЯЖЕНИИ» ПРЕД­ПРИЯТИЯ — условный термин для обозначения прибыли, остав­шейся не изъятой собственниками из фирмы. Утверждение о том, что прибыль остается в распоряжении предприятия, не следует по­нимать буквально. Безусловно, топ-менеджеры фирмы не имеют права распоряжаться прибылью, например, в собственных инте­ресах. В данном случае имеется в виду, что они вольны (в рамках предоставленных им полномочий) в выборе направлений исполь­зования прибыли как источника финансирования ресурсной базы фирмы, поскольку именно на них возлагается задача формирова­ния наиболее приемлемого, с их профессиональной точки зрения, состава и структуры активов. (См. рис. О1.)

ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ (comprehensive in­come) — условный термин для обозначения теоретической при­были собственников фирмы. Численно равна приросту капитала собственников (за исключением операций по преднамеренному его изменению), имевшему место в отчетном периоде и проявляю­щемуся в увеличении ее чистых активов, исчисляемых как капита­лизированная стоимость будущих чистых поступлений за минусом обязательств. Под преднамеренным изменением капитала соб­ственников понимаются его наращивание (например, дополни­тельная эмиссия акций) или изъятие части капитала (например, на выплату дивидендов).

В практическом плане приведенное определение реализуемо лишь для листинговых компаний, а прибыль (P_c) в этом случае будет равна приращению рыночной капитализации за отчетный период за исключением эффекта, обусловленного операциями по преднамеренному изменению капитала фирмы:

Р_с = ИС_е — MC_b, (П17)

где МС_е — капитал собственников на начало года;

МС_Ь — капитал собственников на конец года.

Число листинговых фирм исключительно мало (так, на круп­нейшей бирже мира — Нью-Йоркской фондовой бирже котиру­ются ценные бумаги около 3 тыс. компаний; число британских компаний, зарегистрированных на Лондонской фондовой бирже, не превосходит 1% от общего числа компаний в стране), а потому на практике отдают предпочтение прибыли бухгалтерской. Отсю­да видно, что предпринимательская прибыль (убыток) в известном смысле противопоставляется бухгалтерской прибыли (убытку), а различие между ними предопределяется следующими основными обстоятельствами:

— оценка предпринимательской прибыли осуществляется вне фирмы — рынком, а потому при ее исчислении обязательно используются рыночные цены, при этом доход (затраты) не обязательно должны быть реализованными;

— оценка бухгалтерской прибыли осуществляется внутри фир­мы — ее финансовой службой, а потому при ее исчислении использование рыночных цен не является обязательным, при

этом сальдо отложенных к реализации доходов и расходов во внимание не принимается.

В качестве примера можно привести ситуацию, когда фирма не работала в течение отчетного периода, вместе с тем изменились це­ны на отдельные ее активы. В этом случае возникает предпринима­тельская прибыль (убыток) и не возникает прибыли (убытка) бух­галтерской.

Алгоритм (П17) основан на рыночных, внефирменных оцен­ках, что, кстати, позволяет преодолеть страшный (с позиции не­бухгалтеров) недостаток учета — его традиционную ориентацию на так называемые исторические цены (или оценки по себестои­мости). Однако в этом алгоритме есть свои минусы. В частности, в результате подобного расчета формируется некая возможная оценка прибыли, поскольку реальных операций с акциями не делается. Поэтому понятно, что в приведенной трактовке пред­принимательская прибыль является в известном смысле гипоте­тической величиной, а ее значение весьма условно. Легче всего эту условность проинтерпретировать следующим образом. Если представить себе, что всеми акциями фирмы владеет один соб­ственник, то изменение рыночной капитализации, происшедшее за период, означает, что он мог бы получить такую прибыль, если бы стал собственником на начало периода (его инвестиция была бы равна рыночной капитализации на начало периода) и продал все акции на конец периода, т. е. выручил сумму, равную рыноч­ной капитализации на конец периода. Однако фактических сде­лок купли-продажи нет, а потому понятие и значение прибыли в этом случае весьма условно. Кроме того, следует учесть и то об­стоятельство, что в случае, когда намечается подобная масштаб­ная сделка с акциями, фактическая цена акций в момент сделки отличается (порой весьма и весьма существенно) от текущей ры­ночной цены стабильно функционирующей фирмы.

В некоторых источниках прибыль, исчисляемая как изменение рыночной капитализации, иногда называется экономической. Для того чтобы все же провести различие между прибылью экономической и прибылью предпринимательской, иногда предлагается применять первое понятие лишь в контексте общеэкономической теории, а при обсуждении проблематики прикладной экономики отдавать предпочтение второму понятию. (См. Прибыль бухгалтерская, При­быль экономическая, Инвентариум.)

ПРИБЫЛЬ ЧИСТАЯ (net income, net profit) — прибыль, доступ­ная к распределению собственниками. Рассчитывается как разни­ца между всеми доходами и всеми затратами (расходами) фирмы, относящимися к отчетному периоду. (См рис. О1.)

ПРИБЫЛЬ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ (economic profit) — гипотетиче­ская величина, определяемая как разница между доходами фирмы и ее экономическими издержками, в которые кроме бухгалтерских расходов входят еще и альтернативные затраты:

P = R — C = R — (C + C ), (П18)

e t ec t - ac op' ' ^v '

где R_t — совокупные доходы фирмы;

C_ec — совокупные расходы фирмы, включая альтернативные затраты;

C_ac — бухгалтерские расходы;

C_op — альтернативные затраты.

Под альтернативными затратами понимается максимально возможный доход от альтернативного применения потрачен­ных (использованных) ресурсов, т. е. совокупная стоимость дру­гих благ, которые можно было бы теоретически приобрести при максимально выгодном использовании потраченных ресурсов. В обоснование своего подхода к исчислению прибыли по описан­ному алгоритму его сторонники приводят, например, следующую логику рассуждений. В общей сумме затрат существенную роль играет величина начисленной амортизации, определяемая исходя из стоимости актива. И текущая рыночная, и тем более истори­ческая стоимости вряд ли дают оценку реального вклада в общую сумму текущих затрат, поскольку нужно принимать во внимание не только фактические, но и гипотетические затраты в виде до­ходов упущенных возможностей, в частности от менее эффектив­ного, чем это, в принципе, возможно, использования данного ак­тива. Понятно, что приведенное рассуждение верно в отношении любого актива: так, можно купить дорогостоящий компьютер и использовать его лишь для подготовки рукописи при написании учебника по финансовому менеджменту — затраты несоразмер­ны с теми доходами, которые можно было бы получить. Поэтому нужно принимать во внимание не фактические затраты (издерж­ки), а экономические, под которыми понимается совокупная сто­имость других благ, которые можно было бы теоретически при­обрести при максимально выгодном использовании потраченных ресурсов.

Строго говоря, в теории предлагают и более абстрактный алго­ритм оценки экономической прибыли, когда в совокупные расходы (C ) включают так называемые явные (C ) и неявные (C ) расхо-

^v ec' ^v ac' ^v imp' ^

ды (затраты, издержки), в которые входят альтернативные затраты (C ) и затраты труда собственников фирмы (C_ow):

P = R — C = R — (C + C ) = R — (C + C + C ). (П18)

e t ec t - ac imp t - ac op ow' ^v '

Рассмотренный подход, вероятно, имеет определенные досто­инства в теоретическом плане, но с позиции практики он не реали­зуем либо реализуем с исключительной субъективностью. Не слу­чайно категория «экономическая прибыль» является прежде всего объектом исследования в рамках экономической теории; что каса­ется прикладной экономики, то здесь рекомендуют отдавать пред­почтение понятию «предпринимательская прибыль». (См. Прибыль бухгалтерская, Прибыль предпринимательская.)

ПРИБЫЛЬНОСТЬ (profitability) — дословно означает возмож­ность и способность бизнеса «делать прибыль», т. е. генерировать не­кий финансовый результат как свидетельство успешности бизнеса. Количественное выражение прибыльность находит в индикаторах прибыли. Поскольку таких показателей много, рассуждения ведутся прежде всего с позиции собственников фирмы, играющих ключевую роль в судьбе бизнеса. Для собственников базовой результатной ха­рактеристикой является чистая прибыль; именно этот показатель рас­сматривается ими как один из основных критериев успешности функ­ционирования фирмы, ее прибыльной работы. Чистая прибыль — это разность доходов и расходов, понимаемых в обобщенном смысле. Отсюда с очевидностью следует, что соответствующий комплекс про­цедур оценки и управления прибыльностью подразумевает такие воз­действия на факторы финансово-хозяйственной деятельности, кото­рые способствовали бы повышению доходов и снижению расходов.

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ФИРМЫ ИНВЕСТИЦИОННАЯ —

условный термин для обозначения привлекательности ценных бу­маг фирмы (акций и облигаций) как объекта инвестиций.

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ФИРМЫ КОНТРАГЕНТСКАЯ —

условный термин для обозначения привлекательности фирмы для контрагентов (поставщиков и покупателей), которая тем выше, чем обязательнее фирма в выполнении своих договорных отношений.

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ФИРМЫ РЫНОЧНАЯ — условный термин для обозначения инвестиционной и контрагентской при­влекательности фирмы, означающий уровень доверия к фирме со стороны фактических и потенциальных инвесторов, кредиторов, покупателей продукции.

ПРИЕМЛЕМЫЙ ТЕМП РОСТА (sustainable growth rate) — по­казатель, рекомендуемый в качестве ориентира при обобщении пер­спектив и темпов развития фирмы и рассчитываемый по формуле

(П19)

где Р_г — реинвестированная прибыль по итогам периода; Е₀ — собственный капитал на начало периода; Ец — собственный капитал на конец периода.

Путем деления числителя и знаменателя на показатель чистой прибыли, полученной фирмой в отчетном периоде, можно приве­сти формулу (П19) к следующему, достаточно распространенному в аналитических кругах виду

Pr_

_ P_n _ k_r _ k_r • ROE (П20)

^g _ El _ P ~ 1 _k ~ 1 - k_r ■ ROE' Pn Pn ROE ^r

где P_n — чистая прибыль по итогам периода;

ROE — рентабельность собственного капитала; к_г — коэффициент реинвестирования прибыли.

При выводе формулы (П20) показатель ROE исчислялся соот­несением чистой прибыли с величиной собственного капитала на конец периода. Возможен и другой вариант, когда чистая прибыль соотносится с величиной собственного капитала на начало перио­да, т. е. с E₀. В этом случае имеем следующее соотношение

P P / P

g _ k_r ■ ROE. (П21)

EE / P

^0 ^rn

Строго говоря, при исчислении ROE значение чистой прибыли нужно соотносить со средним значением инвестированного капи­тала, а потому истинное значение приемлемого темпа роста лежит между двумя крайними значениями g, найденными по формулам (П20) и (П21). Например, это может быть средняя арифметическая значений g, найденных по формулам (П20) и (П21). Заметим, что показатель g используется как некий ориентир на будущее, а пото­му поиск точного его значения не только вряд ли возможен в прин­ципе, но и не нужен.

Уравнения (П20) и (П21) позволяют сделать важный вывод: при некоторых предпосылках об оптимальности ресурсоотдачи и от­сутствии намерения масштабного наращивания собственного ка­питала фирмы путем дополнительной эмиссии фирма может раз­виваться с темпом g, зависящим от рентабельности собственного капитала и политики в отношении реинвестирования прибыли или, что равносильно, в отношении дивидендной политики. Кро­ме того, понятно, что рост показателей к_г и ROE является фактором повышения значения g.

ПРИЗНАК (variable) — показатель, количественно характеризу­ющий некоторое явление в совокупности взаимосвязанных явле­ний. Термин активно используется в факторном анализе.

ПРИЗНАК ВТОРИЧНЫЙ — условное название качественного признака в жестко детерминированной факторной модели. (См. Анализ детерминированный факторный.)

ПРИЗНАК КАЧЕСТВЕННЫЙ (qualitative factor) — признак, ко­торому либо невозможно дать количественную оценку, либо эта оценка будет исключительно субъективной. Это понятие активно используется в теории принятия решений, как одна из целевых или побочных характеристик возможных последствий: например, улучшение имиджа фирмы, изменение психологического климата, появление новых клиентов и др. Еще одна область применения — факторный анализ с помощью жестко детерминированных моде­лей, в контексте которого рассматривается иная трактовка каче­ственности. (См. Анализ детерминированный факторный.)

ПРИЗНАК КОЛИЧЕСТВЕННЫЙ (quantitative factor) — при­знак, который поддается количественной оценке. Синоним при­знак первичный. Это понятие активно используется в теории при­нятия решений, как одна из целевых или побочных характеристик возможных последствий: например, достижение определенного уровня рентабельности, прибыли, выручки и др. Еще одна область применения — факторный анализ с помощью жестко детерминиро­ванных моделей, в контексте которого рассматривается иная трак­товка понятия «качественный признак». (См. Анализ детерминиро­ванный факторный.)

ПРИЗНАК ПЕРВИЧНЫЙ — условное название количествен­ного признака в жестко детерминированной факторной модели. (См. Анализ детерминированный факторный.)

ПРИЗНАК РЕЗУЛЬТАТНЫЙ (РЕЗУЛЬТАТИВНЫЙ) — при­знак, характеризующий следствие в совокупности явлений, свя­занных причинно-следственной связью. Этот признак называется также зависимым.

ПРИЗНАК ФАКТОРНЫЙ — признак, характеризующий причину в совокупности явлений, связанных причинно-следственной связью. Эти признаки называются также независимыми, или экзогенными.

ПРИЛОЖЕНИЯ К ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ (notes to financial statements) — пояснительные примечания, комментарии и аналитические расшифровки к основным отчетным формам — ба­лансу и отчету о прибылях и убытках. Предназначены для повы­шения информативности и аналитичности публичной отчетности. Международными стандартами финансовой отчетности структура приложений к базовой отчетности никаким образом не регламенти­руется. В нашей стране имеется давняя традиция приводить форматы приложений (см., например, форму № 5 «Приложения к бухгалтер­скому балансу и отчету о прибылях и убытках»). Соответствующие отчетные формы отчетности носят вспомогательный характер в том смысле, что они позволяют расширить представление о фирме, фор­мируемое пользователем после ознакомления с балансом и отчетом о прибылях и убытках. В этих формах находятся сведения трех типов. Во-первых, это данные, являющиеся аналитическими расшифров­ками к статьям и показателям основных отчетных форм (например, структура основных средств). Во-вторых, это данные, представляю­щие один из базовых показателей в ином разрезе (например, под­разделение кредиторской задолженности на нормальную и просро­ченную). В-третьих, это данные, несущие дополнительную инфор­мацию, получаемую либо на основе учетных данных путем счетных процедур аналитического характера (например, показатель чистых активов), либо из небухгалтерских источников (например, сведения о полученных и выданных обеспечениях).

ПРИНЦИП (principle) (от лат. principium — начало, основа) — ис­ходное положение какой-либо теории, учения, науки. В учете с по­мощью системы принципов задаются базовые правила «профессио­нальной игры», определяется логика бухгалтерских процедур.

ПРИНЦИПАЛ (principal) — лицо, нанимающее другое лицо (агента) для выполнения некоторых функций. (См. Теория агент­ских отношений.)

ПРИНЦИП СООТВЕТСТВИЯ (или СООТНЕСЕНИЯ ДО­ХОДОВ И ЗАТРАТ) (matching principle) — принцип бухгалтерского учета, означающий, что при определении финансовых результатов доходы должны соотноситься с расходами (затратами), обусловив­шими эти доходы. Данный принцип в известном смысле является следствием принципа временной определенности фактов хозяй­ственной жизни, однако ввиду его исключительной важности он обособляется в виде самостоятельного положения.

ПРИНЦИПЫ (ТРЕБОВАНИЯ) БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА (principles of accounting) — некоторые общепринятые базовые согла­шения относительно правил признания, измерения и представления фактов хозяйственной жизни, отражаемых в системе учета. Подчер­кнем, что термин «общепринятость» в данном случае используется в смысле распространенности декларируемых соглашений в про­фессии, достигаемой путем введения некоторых регулятивов — за­конов, стандартов, инструкций, рекомендаций и др. Следует также заметить, что и в монографической, и в специальной литературе наблюдается значительный разнобой в терминологии; единства по этому вопросу нет среди как западных, так и отечественных ученых и практиков. Количество обсуждаемых в научной литературе прин­ципов варьирует от четырех-пяти до полутора десятков; кроме того, нет единства и в трактовке отдельных принципов.

На наш взгляд, наиболее часто упоминаемыми в бухгалтерской науке являются следующие принципы: 1) документирование и реги­страция; 2) полнота; 3) своевременность; 4) приоритет содержания перед формой; 5) временная определенность фактов хозяйственной жизни; 6) соответствие доходов и расходов; 7) консерватизм; 8) по­следовательность применения учетной политики; 9) объективность; 10) раскрытие; 11) существенность; 12) унифицированность. Под­робно см. в: [Ковалев, 2004, с. 172—182].

В отечественном бухгалтерском стандарте (ПБУ 1/98) опреде­ленным эквивалентом термина «принцип» является термин «допу­щение». (См. статьи по названиям принципов.)

ПРИОРИТЕТ СОДЕРЖАНИЯ ПЕРЕД ФОРМОЙ (content prior to form principle) — принцип бухгалтерского учета, означаю­щий, что факты хозяйственной жизни должны отражаться в систе­ме бухгалтерского учета исходя не столько из их правовой формы, сколько из экономического содержания фактов и условий хозяй­ствования. Этот принцип декларируется во исполнение одного из основных целевых предназначений публичной отчетности — дать достоверную картину о финансовом состоянии фирмы. Действие этого принципа покажем на следующем примере.

Предприятие закупило картридж для принтера, который, в зави­симости от интенсивности печати, будет использоваться несколько месяцев. Бухгалтер должен был бы ежемесячно относить на текущие затраты часть стоимости краски. Однако соответствующие суммы незначительны, их «выщепление» из общей стоимости картриджа субъективно, вряд ли экономически оправданно и уж наверняка не окажет существенного влияния на представленную в отчетности картину о финансовом положении фирмы и ее финансовых резуль­татах. Поэтому стоимость картриджа может быть отнесена целиком на затраты того периода, в котором его передали со склада в офис.

ПРИРОСТ ОТ ПЕРЕОЦЕНКИ АКТИВОВ (revaluation surplus) —

прирост стоимости основных средств, отражаемый по кредиту од­ноименного счета, приводимого в составе собственных источников средств. (См. Капитал добавочный.)

ПРОВОДКА БУХГАЛТЕРСКАЯ (accounting entry) — профессио­нальный термин, означающий бухгалтерскую (счетную) запись, от­ражающую факт хозяйственной жизни и содержащую соответствую­щую этому факту сумму и названия (номера) счетов, им затрагивае­мых. Так, факт отпуска материалов в основное производство будет отражен проводкой: Д-т сч. 20 «Основное производство» К-т сч. 10 «Материалы», означающей, что остаток сырья, отражаемый на счете «Материалы», уменьшился (счет кредитуется), однако на ту же са­мую сумму возросла величина незавершенного производства, отра­жаемого по счету «Основное производство» (счет дебетуется).

ПРОДАЖА В КРЕДИТ (sale on credit) — продажа товара с усло­вием оплаты его через определенное время, предусмотренное в до­говоре купли-продажи. Если покупатель, получивший товар, не исполняет в срок обязанность по его оплате, продавец вправе по­требовать оплаты или возврата товара. Если иное не предусмотрено договором купли-продажи, с момента передачи товара покупателю и до его оплаты товар, проданный в кредит, признается находя­щимся в залоге у продавца для обеспечения исполнения покупате­лем его обязанности по оплате товара (ст. 488 ГК РФ).

ПРОДАЖА В РАССРОЧКУ (hire-purchase sale) — продажа товара в кредит с условием оплаты его серией платежей в соответствии с графиком, предусмотренным договором купли-продажи. Согласно ст. 489 ГК РФ договор о продаже товара в кредит с условием о рас­срочке платежа считается заключенным, если в нем наряду с дру­гими существенными условиями договора купли-продажи указаны цена товара, порядок, сроки и размеры платежей. Если покупатель не производит в установленный договором срок очередной платеж, продавец вправе, если иное не предусмотрено договором, отказать­ся от исполнения договора и потребовать возврата проданного то­вара, за исключением случаев, когда сумма полученных платежей превышает половину цены товара.

ПРОДАЖА СО СКИДКАМИ (cash discounts, trade discounts) —

продажа товара (услуги), предусматривающая получение покупа­телем скидки (discount) с отпускной цены при выполнении огово­ренных условий. Наиболее распространены две типовые ситуации. Первая ситуация означает предоставление скидки за ускоренную оплату, т. е. в случае, когда оплата купленной продукции произведе­на в оговоренный в договоре купли-продажи достаточно короткий промежуток времени с момента получения покупки (это и есть cash discount). Вторая ситуация предполагает предоставление скидки за объемность приобретаемой партии, т. е. скидка возможна в случае, когда покупатель приобретает партию продукции, превышающую оговоренный минимум (это и есть trade discount). Решение о том, воспользоваться ли скидками, остается за покупателем. Что касает­ся продавца, то, предоставляя скидку, он выигрывает на ускорении оборачиваемости и расширении объема продажи.

ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ОПЕРАЦИОННОГО ЦИКЛА (operating cycle period) — аналитический показатель, характеризую­щий продолжительность производственно-коммерческого цикла и исчисляемый как среднее время омертвления денежных средств в запасах и расчетах. Операционный цикл начинается с момен­та появления обязательства оплатить приобретенные производ­ственные запасы, т. е. с момента формального (но не обязательно фактического) вложения денежных средств в запасы, и заканчи­вается моментом возврата денежных средств на счета фирмы в ви­де выручки за реализованную продукцию (см. рис. П2). Алгоритм расчета имеет вид

К = Inv_d + AR_d, (П22)

где Inv_d — оборачиваемость запасов (в днях);

AR_d — оборачиваемость средств в расчетах (в днях).

Начало операционного цикла — появление материальных запасов на балансе фирмы как сигнал о начале трансформационной цепоч­ки «сырье (с появлением обязательства оплатить его) ^ продукция ^ расчеты ^ денежные средства», а его окончание — появление на ба­лансе выручки от реализации произведенной и проданной продук­ции. Приведенный индикатор показывает, сколько в среднем дней «омертвлены» денежные средства в неденежных оборотных акти­вах. Снижение показателя в динамике — благоприятная тенденция. Среднеотраслевые значения именно этого показателя, а также част­ных показателей оборачиваемости могут использоваться при оценке базовых параметров планируемого к внедрению нового проекта как ориентиры для расчета суммы оборотных средств, которую необхо­димо зарезервировать. В экономически развитых странах данные о продолжительности операционного цикла рассчитываются по отрас­лям информационно-аналитическими агентствами и включаются в справочные файлы. (См. Продолжительность финансового цикла.)

ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ФИНАНСОВОГО ЦИКЛА (cash cycle period) — показатель, характеризующий среднюю продолжи­тельность между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их фак­тическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности. Финансовый и операционный циклы связаны между собой через период погашения кредиторской задолженности. Ло­гика расчета продолжительности финансового цикла такова.

Эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью вос­требования дебиторской задолженности, но и рациональной полити­кой в отношении кредиторов. Кредиторской задолженностью можно управлять, откладывая или приближая срок ее погашения. Благодаря этому решаются две задачи: регулируется величина денежных средств на счете и рассматривается целесообразность поддержания дополни­тельного источника финансирования. Дебиторская и кредиторская задолженности в известном смысле взаимоуравновешивают друг дру­га, а их совместное влияние на эффективность циркулирования де­нежных средств как раз и выражается через показатель продолжитель­ность финансового цикла D_cc, рассчитываемый по формуле

D = Inv_d + AR_d — AP,, (П23)

где Inv_d — оборачиваемость средств, омертвленных в производственных запасах (в днях);

AR_d — оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задол­женности (в днях);

AP_d — период погашения кредиторской задолженности (в днях).

Логика взаимоувязки операционного и финансового циклов пред­ставлена на рис. П3. (См. Продолжительность операционного цикла.)

ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ ТРУДА (labor productivity) — один из ключевых критериев оценки эффективности использования трудовых ресурсов, типовая формула расчета которого имеет вид

_ Выручка от продаж (П24)

^p Численность работников

ПРОЦЕНТ ДИСКОНТНЫЙ (discount interest) — условное на­звание схемы начисления процентов по краткосрочным креди­там, согласно которой сумма процентов за пользование кредитом удерживается банком в момент заключения договора, т. е. заемщик получает сумму за вычетом процентов. (См. Стоимость источника «Краткосрочный банковский кредит».)

ПРОЦЕНТ ДОБАВЛЕННЫЙ (add-on interest) — условное на­звание схемы начисления процентов по краткосрочным кредитам, согласно которой общая сумма, состоящая из основного долга и начисленных за весь период процентов должна погашаться равны­ми платежами, например ежемесячными или ежеквартальными. (См. Стоимость источника «Краткосрочный банковский кредит».)

ПРОЦЕНТ РЕГУЛЯРНЫЙ (regular interest, simple interest) —

условное название схемы начисления процентов по краткосрочным кредитам, согласно которой заемщик получает номинальную сумму и возвращает одновременно проценты и основную сумму долга. (См. Стоимость источника «Краткосрочный банковский кредит».)

ПРЯМАЯ ЗАДАЧА ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА — сум­марная оценка элементов денежного потока с позиции будущего, т. е. приведенных к моменту окончания потока. (См. Будущая сто­имость денежного потока.)

Поступление сырья и сопроводительных документов (временное вовлечение в оборот средств сторонних лиц), т. е. появление актива на балансе фирмы и обязательства оплатить его как сигнал о начале трансформационного цикла

Продажа готовой продукции с отсрочкой платежа, т. е. временное отвлечение собственных средств из оборота

Получение платежа от покупателя (приток денежных средств) как сигнал об окончании трансформационного цикла

Операционный цикл

Финансовый цикл

Рис. П3. Трансформация денежных средств в оборотных активах

ПУБЛИКАЦИЯ ОТЧЕТНОСТИ - объявление хозяйствующим субъектом бухгалтерской отчетности в средствах массовой инфор­мации для всеобщего сведения. Согласно ст. 16 Федерального зако­на «О бухгалтерском учете» акционерные общества открытого типа, банки и другие кредитные организации, страховые организации, биржи, инвестиционные и иные фонды, создающиеся за счет част­ных, общественных и государственных средств (взносов), обязаны публиковать свою годовую бухгалтерскую отчетность не позднее 1 июня года, следующего за отчетным. Публичность бухгалтерской отчетности заключается в передаче отчетности территориальным органам статистики; ее опубликовании в газетах и журналах, до­ступных пользователям отчетности, либо распространении среди них брошюр и буклетов, содержащих эту отчетность.

Публикации в обязательном порядке подлежат лишь баланс, отчет о прибылях и убытках и информация о результатах аудита, проведенного независимым аудитором. Формы отчетности могут публиковаться в сокращенном виде (см.: [Нормативная база..., с. 303-304]). Основа для формирования структуры публикуемой от­четности — состав разделов и статей, рекомендованных в ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации». Публикация отчетности производится после независимой аудиторской проверки и утверж­дения отчетности общим собранием акционеров. При публикации отчет о прибылях и убытках должен быть дополнен сведениями о решении общего собрания акционеров о распределении прибыли или покрытии убытков общества за отчетный год.